《匯率與匯率制度》

第3章外匯與匯率第一節(jié)外匯與匯率第二節(jié)匯率的決定理論第三節(jié)匯率影響與匯率風(fēng)險第四節(jié)匯率制度的安排與演進(jìn)2024/3/161編輯ppt2024/3/162編輯ppt2024/3/163編輯ppt交易過程意義說明A：GBP5MioA〔銀行〕詢價：英鎊兌美元，金額500萬B：1.6773/78B〔銀行〕報價：價格GBP1＝USD1.6773/78A：MyRiskA不滿意B的報價，在此價格下不作交易，即此價格不再有效，A可以在數(shù)秒之內(nèi)再次向B詢價

A：NOWPLSA：再次向B詢價B：1.6775ChoiceB：以1.6775的價格任A選擇要買或賣A：SellPLSA：選擇賣出英鎊，金額500萬英鎊MyUSDToANY我的美元請匯入A〔銀行〕的紐約賬戶B：OKDoneB：此交易已成交at1.6775WeBuy在1.6775我買入GBP5MioAGUSD英鎊500萬美元ValMay-20交割日5月20日GBPToMYLondon我的英鎊請匯入B倫敦的英鎊賬戶TKSforDeal,BIBI謝謝惠顧，再見

2024/3/164編輯ppt關(guān)于外匯在認(rèn)識上的誤區(qū)：外匯≠外國貨幣2024/3/165編輯ppt★任何一種貨幣要被世界各國接受成為外匯，必須具備的條件：廣泛接受性：要想充當(dāng)國際間債權(quán)債務(wù)的清償手段，這種貨幣就必須得到國際成認(rèn)，并為各國普遍接受?？蓛斝裕嚎梢宰杂奢敵鋈雵?，必須是在國外能夠保證行使償付功能，擁有支付能力才能構(gòu)成外匯。兌換性：外匯必須是能夠自由兌換為其他國家的貨幣，不能自由兌換的就不是外匯。2024/3/166編輯ppt外匯我國外匯管理條例所稱的外匯，是指以下以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價證券，包括債券、股票等；④特別提款權(quán)；⑤其他外匯資產(chǎn)。2024/3/167編輯ppt

匯率匯率：一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。表現(xiàn)形式：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990EUR1.00＝USD1.1820-1.1825直接標(biāo)價法：一定基數(shù)的外國貨幣，用相當(dāng)于多少本國貨幣來表示。間接標(biāo)價法：一定基數(shù)的本國貨幣，用相當(dāng)于多少外國貨幣來表示。

匯率的標(biāo)價法

2024/3/168編輯ppt中國：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990①直接標(biāo)價法：亦稱應(yīng)付報價。即以本幣表示外幣的價格。一定基數(shù)的外國貨幣，用相當(dāng)于多少本國貨幣來表示。美國：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990②間接標(biāo)價法：亦稱應(yīng)收報價。即以外幣表示本幣的價格。一定基數(shù)的本國貨幣，用相當(dāng)于多少外國貨幣來表示。同樣的式子，既可以看作直接標(biāo)價法，也可以看作間接標(biāo)價法，只是站的角度不同。兩者互為倒數(shù)關(guān)系。匯率的標(biāo)價方法2024/3/169編輯ppt中國采用直接標(biāo)價法2024/3/1610編輯ppt不同標(biāo)價法之間的匯率的折算USD/HKD=7.7970-7.8160求HKD/USD=？方法：兩個數(shù)字互換位置，并倒數(shù)。解：HKD/USD=1/7.8160-1/7.7970=0.1279-0.12862024/3/1611編輯ppt直接標(biāo)價和間接標(biāo)價法用于銀行和客戶之間的交易，有很明顯的缺陷，即無法進(jìn)行外幣和外幣之間的比較。比方：美國花旗銀行向瑞士聯(lián)合銀行、英國巴克萊銀行詢問歐元價格：瑞士報價：EUR1＝CEF***巴克萊報價：GBP1=EUR***結(jié)果，花旗無法直接比較。2024/3/1612編輯ppt匯率的標(biāo)價方法：③美元標(biāo)價法：即以美元為標(biāo)準(zhǔn)來表示匯率的標(biāo)價方法。二戰(zhàn)后國際金融市場均一般采用此法。

1美元=XX貨幣但：少數(shù)貨幣如歐元、英鎊、愛爾蘭鎊、澳元、新西蘭元采用1英鎊、1歐元等貨幣兌換多少美元的標(biāo)價方法：

1歐元=1.4388美元

1英鎊=2.0100美元1澳元=0.8582美元2024/3/1613編輯ppt貨幣升值與貶值的判斷：直接標(biāo)價法下匯率數(shù)值變大：本幣

，外幣

.匯率數(shù)值變?。罕編?/p>

，外幣

.中國：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990間接標(biāo)價法下匯率數(shù)值變大：本幣

，外幣

.匯率數(shù)值變?。罕編?/p>

，外幣

.美國：USD1.00＝CNY7.7980-7.79902024/3/1614編輯ppt貨幣升值與貶值的判斷：直接標(biāo)價法下匯率數(shù)值變大：本幣貶值，外幣升值匯率數(shù)值變小：本幣升值，外幣貶值中國：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990間接標(biāo)價法下匯率數(shù)值變大：本幣升值，外幣貶值匯率數(shù)值變?。罕編刨H值，外幣升值美國：USD1.00＝CNY7.7980-7.79902024/3/1615編輯ppt匯率常識〔請自行閱讀〕每對貨幣之間的匯價一般由兩個價格組成，即買入價和賣出價，中間用“/〞或“~〞標(biāo)志分隔。買入價和賣出價都是站在報價銀行的角度來講的，對于客戶的方向那么相反。匯價的表示總是數(shù)字小的在前，數(shù)字大的在后.2024/3/1616編輯ppt外匯的報價通常以5位數(shù)字來表示，這5位數(shù)分為兩大局部——大數(shù)和小數(shù)。大數(shù)為前三位，小數(shù)為后兩位。例如：GBP/USD=1.4568/781.45是大數(shù)，68/78是小數(shù)少數(shù)幾種匯價，其整數(shù)局部是大數(shù)，小數(shù)局部為小數(shù)，如USD/JPY=106.23/33106是大數(shù)，23/33是小數(shù)大數(shù)相同局部，不再重復(fù)寫出，如USD/JPY=106.23/106.33標(biāo)示為USD/JPY=106.23/33交易中，為講究效率，通常只是報匯價的最后兩位數(shù)，如23/33，只有在需要老實交易或行情變化劇烈時才會報大數(shù)。匯率常識〔請自行閱讀〕2024/3/1617編輯ppt報價銀行與詢價者在匯率報價上的相對關(guān)系

報價銀行買入基準(zhǔn)貨幣賣出基準(zhǔn)貨幣USD1=CHF1.2540/1.2545基準(zhǔn)貨幣報價貨幣

★不管在什么標(biāo)價法下，相對于基準(zhǔn)貨幣而言，總是買價在前賣價在后。買賣價都是針對報價銀行而言的，在外匯交易中，外匯銀行總是要盈利的，總是希望低價買進(jìn)高價賣出。2024/3/1618編輯ppt練習(xí)：如果你向中國銀行詢問英鎊/美元的匯價。中國銀行回盤為“GBP1=USD1.5850-1.5860〞。問：①中國銀行以什么匯價向你買進(jìn)美元？②你以什么匯價向中國銀行買進(jìn)英鎊？③如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少？④如果你向中國銀行賣出美元，匯率是多少？答案：①1/1.5860；②1.5860；③1.5850；④1/1.58602024/3/1619編輯ppt2024/3/1620編輯ppt現(xiàn)匯買入價與現(xiàn)鈔買入價的關(guān)系外幣的現(xiàn)鈔買賣一般為外匯的零售業(yè)務(wù)。由于外幣現(xiàn)鈔不能直接用于大宗國際貿(mào)易支付，只能運(yùn)回其母國才能正常使用，因此可能會發(fā)生運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)等費(fèi)用，所以，外幣的現(xiàn)鈔買入價要比外匯的買入價匯率低，是從外匯買入價中扣除掉運(yùn)往其母國的運(yùn)費(fèi)和保險費(fèi)以后的價格?，F(xiàn)鈔買入價=外匯買入價-運(yùn)費(fèi)保費(fèi)匯率常識〔請自行閱讀〕2024/3/1621編輯ppt匯率的分類基準(zhǔn)匯率與套算匯率例如：我國基準(zhǔn)匯率是人民幣對美元、歐元、日元、港元和英鎊的匯率。利用其它貨幣對關(guān)鍵貨幣的匯率，套算出本國貨幣對其他貨幣的匯率，即為套算匯率。2024/3/1622編輯ppt套算法那么：1.兩種匯率的基準(zhǔn)貨幣相同時，采用交叉相除法。例如，即期匯率行市USD/DM=1.5715-1.5725,USD/JPY=140.50-140.60.那么德國馬克對日元的套算買入價為1DM=140.50÷1.5725JPY=89.34JPY德國馬克對日元套算賣出價為1DM=140.60÷1.5715JPY=89.46JPY

請自行學(xué)習(xí)，考核不做要求2024/3/1623編輯ppt套算法那么：2.兩種匯率的基準(zhǔn)貨幣不同時，采用同邊相乘法。例如，即期匯率行市USD/HKD=7.7972-7.8012,GBP/USD=1.7678-1.7724.那么英鎊對港幣的套算買入價為1GBP=7.7972×1.7678HKD=13.7839HKD英鎊對港幣套算賣出價為1GBP=7.8012×1.7724HKD=13.8268HKD

請自行學(xué)習(xí)，考核不做要求2024/3/1624編輯ppt匯率的套算練習(xí)一設(shè)某日外匯市場匯率標(biāo)價為：USD/HKD=7.7972/82GBP/USD=1.8324/29求GBP/HKD=？解：GBP/HKD=7.7972*1.8324/7.7982*1.8329=14.2876/14.2933

2024/3/1625編輯ppt匯率的套算練習(xí)二設(shè)某日外匯市場匯率標(biāo)價為：USD/HKD=7.7850-7.7860USD/JPY=131.70-131.80求：HKD/JPY=?解：HKD/JPY=131.70/7.7860-131.80/7.7850=16.91/932024/3/1626編輯ppt名義匯率與實際匯率

名義匯率：由官方公布的或在市場上通行的沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。實際匯率：在名義匯率根底上剔除了通貨膨脹后的匯率。它比名義匯率更能反映不同貨幣實際的購置力水平。2024/3/1627編輯ppt固定匯率與浮動匯率

固定匯率：一國貨幣同另一國貨幣的匯率根本固定，匯率根本被限制在一定的幅度之內(nèi)?！步鸨疚恢婆c布雷頓森林體系〕浮動匯率：由市場供求決定的匯率，即一個國家不規(guī)定本國貨幣的固定比價，也不規(guī)定匯率波動的上下限，不承擔(dān)維持匯率波動幅度的義務(wù)。2024/3/1628編輯ppt固定匯率制與浮動匯率制的比較比照價格市場化和利率市場化的思路，好似浮動匯率制較之固定匯率制理想。其實問題并不這么簡單。以香港為例，世界公認(rèn)，這是市場化最充分的地區(qū)。但香港實行的卻是聯(lián)系匯率制度。匯率制度選擇的兩大觀點(diǎn)：依附論和經(jīng)濟(jì)論。2024/3/1629編輯ppt2024/3/1630三元悖論〔不可能三角ImpossibleTriangle〕

匯率穩(wěn)定貨幣政策自主性資本自由流動2024/3/1630編輯ppt2024/3/1631如果將資金的完全流動、穩(wěn)定的匯率制度、獨(dú)立的貨幣政策作為三個獨(dú)立的目標(biāo)，那么經(jīng)濟(jì)當(dāng)局只能選擇其中的兩個目標(biāo)，而必然放棄另外一個目標(biāo)。穩(wěn)定的匯率制度、資金的完全流動、獨(dú)立的貨幣政策這三個目標(biāo)就如同一個三角形的三個頂點(diǎn)，政府不能同時實現(xiàn)這三個目標(biāo)，而只能在選擇其中兩個的同時放棄另外一個，這便被稱為“三元悖論〞，表述這個關(guān)系的三角形便被稱為“克魯格曼三角〞。2024/3/1631編輯ppt根據(jù)三元悖論，在資本流動，貨幣政策的有效性和匯率制度三者之間只能進(jìn)行以下三種選擇：(1)保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實行浮動匯率制。這是由于在資本完全流動條件下，頻繁出入的國內(nèi)外資金帶來了國際收支狀況的不穩(wěn)定，如果本國的貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)，亦即保持貨幣政策的獨(dú)立性，那么本幣匯率必然會隨著資金供求的變化而頻繁的波動。(2)保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動性，實行資本管制。在金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊下，在匯率貶值無效的情況下，唯一的選擇是實行資本管制，實際上是政府以犧牲資本的完全流動性來維護(hù)匯率的穩(wěn)定性和貨幣政策的獨(dú)立性。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)不興旺的國家，比方中國，就是實行的這種政策組合。這一方面是由于這些國家需要相對穩(wěn)定的匯率制度來維護(hù)對外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，另一方面是由于他們的監(jiān)管能力較弱，無法對自由流動的資本進(jìn)行有效的管理。(3)維持資本的完全流動性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國貨幣政策的獨(dú)立性。根據(jù)蒙代爾—弗萊明模型，資本完全流動時，在固定匯率制度下，本國貨幣政策的任何變動都將被所引致的資本流動的變化而抵消其效果，本國貨幣喪失自主性。在這種情況下，本國或者參加貨幣聯(lián)盟，或者更為嚴(yán)格地實行貨幣局制度，根本上很難根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)情況來實施獨(dú)立的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，最多是在發(fā)生投機(jī)沖擊時，短期內(nèi)被動地調(diào)整本國利率以維護(hù)固定匯率?？梢?，為實現(xiàn)資本的完全流動與匯率的穩(wěn)定，本國經(jīng)濟(jì)將會付出放棄貨幣政策的巨大代價。2024/3/1632編輯ppt匯率的決定理論要求理論的具體內(nèi)容可自行閱讀，期末不做考核，但是需要熟記主要原理：1.一國國際收支逆差時，該國貨幣匯率趨于貶值，國際收支順差時，該國貨幣匯率趨于升值；2.本國貨幣購置力相對于外幣的購置力下降時，本幣匯率趨于貶值。3.利率與匯率的關(guān)系是：利率高的國家貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場上貼水。4.當(dāng)外國貨幣供給不變時，本幣供給數(shù)量與本幣匯率反方向變動；當(dāng)外國收入增長不變時，本國收入增長與本幣匯率同方向變動。

2024/3/1633編輯ppt匯率與利率

利率變高外國資本流入本幣升值外匯供過于求2024/3/1634編輯ppt2024/3/1635匯率與進(jìn)出口

匯率變動商品相對價格變動商品需求量變動進(jìn)出口總值變動國際收支出現(xiàn)順差或逆差。出口總值＝出口商品價格×數(shù)量〔外匯收入〕進(jìn)口總值＝進(jìn)口商品價格×數(shù)量〔外匯支出〕2024/3/1635編輯ppt2024/3/1636本幣貶值出口商品的外幣價格下降進(jìn)口商品的本幣價格上升進(jìn)出口商品的需求彈性足夠大出口總值增加進(jìn)口總值減少進(jìn)出口商品相對價格變動國際收支逆差改善出口需求量增加進(jìn)口需求量減少匯率與進(jìn)出口

馬歇爾-勒納條件2024/3/1636編輯ppt匯率與物價本幣匯率下降進(jìn)口商品在國內(nèi)物價上漲影響國內(nèi)物價指數(shù)擴(kuò)大出口國內(nèi)市場搶購出口商品抬高出口商品的國內(nèi)收購價影響國內(nèi)物價指數(shù)抵消匯率下降對出口的刺激作用2024/3/1637編輯ppt匯率與短期資本流出入本幣貶值不愿持有本幣或本幣計價的資產(chǎn)兌換外匯導(dǎo)致資本外流外匯供求緊張加劇本幣貶值長期資本流動主要受利潤和風(fēng)險影響。2024/3/1638編輯ppt匯率與產(chǎn)出、就業(yè)本幣貶值出口品生產(chǎn)增長和進(jìn)口替代品生產(chǎn)增長刺激出口抑制進(jìn)口總生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大就業(yè)提高生產(chǎn)結(jié)構(gòu)改變2024/3/1639編輯ppt9月5日消息，從獲得的一份關(guān)于上海自貿(mào)區(qū)總體方案的送審稿顯示，自貿(mào)區(qū)將加快金融制度創(chuàng)新，在風(fēng)險可控前提下，可在區(qū)內(nèi)對人民幣資本工程可兌換進(jìn)行先行先試。方案顯示，在金融制度創(chuàng)新方面主要包括人民幣國際化、外匯改革等措施。在風(fēng)險可控前提下，可在中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)內(nèi)對人民幣資本工程可兌換進(jìn)行先行先試。在區(qū)內(nèi)實現(xiàn)金融市場利率市場化。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)價格實行市場化定價。在人民幣跨境使用方面先行先試。2024/3/1640編輯ppt可兌換問題經(jīng)常工程的可兌換資本工程的可兌換2024/3/1641編輯ppt經(jīng)常賬戶貨物服務(wù)收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運(yùn)輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機(jī)服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進(jìn)口與投資收入有關(guān)的對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入與支出支付給非居民的雇員報酬2024/3/1642編輯ppt資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報而取消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲備頭寸特別提款權(quán)2024/3/1643編輯ppt我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

1949年建國之后，長期實行嚴(yán)格的外匯管理；人民幣是完全不可兌換的貨幣。1994年實行銀行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，2021年取消強(qiáng)制，實行意愿結(jié)售匯。1996年，我國實現(xiàn)人民幣經(jīng)常工程下可自由兌換2005年，逐步放開資本工程的可自由兌換，但仍未實現(xiàn)完全可兌換。2024/3/16