【自考復(fù)習(xí)資料】00067財(cái)務(wù)管理學(xué)（復(fù)習(xí)重點(diǎn)）

自考《00067財(cái)務(wù)管理學(xué)》復(fù)習(xí)資料第一章財(cái)務(wù)管理概述1、財(cái)務(wù)管理的含義及其特點(diǎn)、對(duì)象含義：財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)資金活動(dòng)、是組織企業(yè)資金活動(dòng)、處理企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)，在于它是一種價(jià)值管理，是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的管理對(duì)象：資金籌集管理，資金投放管理，資金耗費(fèi)管理，資金收入和資金分配管理，企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價(jià)值最大化，公司價(jià)值增加的主要途徑是提高收益率和減少風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)（公司）在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面的經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)系。公司財(cái)務(wù)關(guān)系可以概括為以下幾個(gè)方面：1、公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；2、公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；3、公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；4、公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；5、公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。6、公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。7、公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。3、折算損益直接列入哪個(gè)報(bào)表？損益表4、公司財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是公司價(jià)值最大化，公司價(jià)值增加的主要途徑是提高收益率和減少風(fēng)險(xiǎn)。5、根據(jù)各種因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響方式不同，可以把財(cái)務(wù)管理環(huán)境分為以下三個(gè)層次：I．第一個(gè)層次是微觀環(huán)境；（直接影響，消費(fèi)者、供貨商、經(jīng)銷(xiāo)商等）II．第二個(gè)層次是行業(yè)環(huán)境；（行業(yè)影響）III．第三個(gè)層次是宏觀環(huán)境。（政治、社會(huì)、國(guó)家、國(guó)際等因素）6、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括以下幾個(gè)方面：a.市場(chǎng)主體、b.交易對(duì)象、c.組織形式和交易方式。7.市場(chǎng)利率計(jì)算公式：R=PR+INFLR+DR+LR+MR市場(chǎng)利率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率違約風(fēng)險(xiǎn)收益率流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)收益率期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率【純利率】指在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。在實(shí)際工作中，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。第二章時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益1、時(shí)間價(jià)值是指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。時(shí)間價(jià)值來(lái)源于資本進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程后的價(jià)值增值，是資本在使用中產(chǎn)生的，是資本所有者讓渡資本使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2、時(shí)間價(jià)值有現(xiàn)值和終值兩種表現(xiàn)形式。2.1現(xiàn)值：a.指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值；b.指現(xiàn)在的本金。記作“P”。2.2終值：又稱(chēng)將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的資本在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，即未來(lái)的本利和?！癋”?！局匾?jì)算公式】P（現(xiàn)值、本金）、F（終值、本利和）、I（利息）、r（利率）、n（計(jì)算利息的期數(shù)）單利終值：F=P+P·n·r=P×（1+n·r）其中單利利息為：I=P·n·r單利現(xiàn)值：P=F/（1+n·r）復(fù)利終值：F=P×（F/P，r，n）F=P×（1+r）n例：F=P×（F/P，10％，5）復(fù)利現(xiàn)值：P=F×（P/F，r，n）3、年金包括哪些類(lèi)型，有何差異？答：后付年金，即普通年金：每期期末收款、付款的年金。遞延年金：距今若干期以后發(fā)生的每期期末收、付款的年金。即付年金，即預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。永續(xù)年金：無(wú)期限連續(xù)收款、付款的年金。4、【年金】定義：指一定時(shí)期內(nèi)相等金額的系列收付款項(xiàng)。特點(diǎn)：每次收付金額相等，時(shí)間間隔相同?！局匾?jì)算公式】普通年金終值：F=A×（F/A，r，n）例：P=A×（P/A，7％，5）=A×4.1002普通年金現(xiàn)值：P=A×（P/A，r，n）即付年金現(xiàn)值：P=A×[（P/A，r，n-1）+1]例：P=A×[（P/A，7％，5-1）+1]即付年金終值：F=A×（F/A，r，n）×（1+r）遞延年金現(xiàn)值：P=A×（P/A，r，n）×（P/A，r，m）P=A×（P/A，r，m+n）-A×（P/A，r，m）例：P=100×[（P/A，6％，5+5）-（P/A，6％，5）]永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/r實(shí)際利率：EIR=（1+r/m）m-1(m為一年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)，r為名義利率，EIR為實(shí)際利率)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益1.風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。2.按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特新的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。2.1系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的。（又稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。）2.2非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。（公司特有風(fēng)險(xiǎn)。）3.【重要計(jì)算公式】3.1期望值：3.2標(biāo)準(zhǔn)離差：3.3標(biāo)準(zhǔn)離差率：V=σ/R4.1單個(gè)證券與收益的計(jì)算分式：Rj=Rf+βj（Rm-Rj）4.2證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)算公式：第三章財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)分析概述1.1財(cái)務(wù)分析的意義：1.1.1財(cái)務(wù)分析是正確評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的依據(jù)；1.1.2財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)；1.1.3財(cái)務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的手段。1.2財(cái)務(wù)分析的主體：1.股東、2.債權(quán)人、3.經(jīng)營(yíng)者、4.政府有關(guān)管理部門(mén)、5.中介機(jī)構(gòu)1.3財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容：1.營(yíng)運(yùn)能力分析；2.償債能力分析；3.盈利能力分析；4.綜合財(cái)務(wù)分析。2.財(cái)務(wù)報(bào)告，指公司對(duì)外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。2.1財(cái)務(wù)報(bào)表（及其附注）2.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表2.1.2附注是財(cái)務(wù)報(bào)表的有機(jī)組成部分。3.分析方法3.1分析比較法指同類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同時(shí)期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示指標(biāo)間差異或趨勢(shì)的一種方法。3.1.1按比較對(duì)象分類(lèi)包括：1.實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)比較；2.實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比3.本公司指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)現(xiàn)金公司指針或同行業(yè)平均水平相比較。3.1.2按比較內(nèi)容分類(lèi)：1.比較會(huì)計(jì)要素的總量；2.比較結(jié)構(gòu)百分比；3.比較財(cái)務(wù)比率。3.2因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個(gè)因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。在應(yīng)用中這一方法時(shí)必須注意一下幾個(gè)問(wèn)題：1.因素分解的關(guān)聯(lián)性；2.因素替代的順序性；3.順序替代的連環(huán)性；4.計(jì)算結(jié)果的假定性。4.財(cái)務(wù)比率分析4.1總結(jié)和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)比率主要有四類(lèi)：營(yíng)運(yùn)能力比率、短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率和盈利能力比率。4.2【計(jì)算公式】4.2.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）÷24.2.2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)=（年初流動(dòng)資產(chǎn)+年末流動(dòng)資產(chǎn)）÷24.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.2.4存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨=（年初存貨+年末存貨）÷24.2.5短期償債能力比率：1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債2.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債4.2.6長(zhǎng)期償債能力比率：1.資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100％2.產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100％3.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用4.2.7銷(xiāo)售毛利率=[（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入]×100％4.2.8銷(xiāo)售凈利率=（凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入）×100％4.2.9凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)）×100％4.2.10總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=（息稅前利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額）×100％4.2.11總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額）×100％4.2.12每股收益=凈利潤(rùn)÷普通股股數(shù)5.財(cái)務(wù)綜合分析5.1公司財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià)采用的方法主要是杜邦分析法。5.2杜邦分析法是指利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)綜合分析評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的方法。5.3凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析體系的核心。公司財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率正是反映了股東投入資本的獲利能力，這一比率反映了公司籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率。第四章利潤(rùn)規(guī)劃與短期預(yù)算1.利潤(rùn)規(guī)劃是公司為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)（沒(méi)有特殊說(shuō)明均指息稅前利潤(rùn)）而綜合調(diào)整期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)模和水平的一種預(yù)測(cè)活動(dòng)，是公司編制期間費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)，本量利分析是其最主要的分析方法。1.1本量利分析包括：1.成本性態(tài)分析、2.盈虧臨界點(diǎn)分析、3.實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的因素分析。通過(guò)對(duì)利潤(rùn)的敏感分析，預(yù)測(cè)銷(xiāo)售單價(jià)、銷(xiāo)售量和成本水平的變動(dòng)對(duì)目標(biāo)利潤(rùn)的影響，以規(guī)劃目標(biāo)利潤(rùn)。本量利的關(guān)系的基本公式為：EBIT=Q（P-Vc）-FC1.1.1成本性態(tài)也稱(chēng)為成本習(xí)性，是指成本與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系。按成本性態(tài)，可以將公司的成本分為固定成本。變動(dòng)成本和混合成本。固定成本，指其總額在一定時(shí)期或一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不直接接受產(chǎn)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的成本。（FC）變動(dòng)成本，指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)其總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。（Vc）混合成本，混合了固定成本和變動(dòng)成本。1.1.2總成本模型式：TC（總成本）=FC+Vc×Q（銷(xiāo)售量）1.2盈虧臨界點(diǎn)，指公司經(jīng)營(yíng)達(dá)到不盈不虧的狀態(tài)，公司的銷(xiāo)售收入扣減變動(dòng)成本總額以后得到的邊際貢獻(xiàn)，如果剛好可以補(bǔ)償固定成本，則公司處于不盈不虧狀態(tài)，此時(shí)的銷(xiāo)售量就是盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售量，也稱(chēng)為保本點(diǎn)的銷(xiāo)售量。1.2.1計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的基本模型EBIT=Q×（P-Vc）-FC息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)量×（銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本=M-FC=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本=Q×m-FC=銷(xiāo)量×邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本盈虧臨界點(diǎn)即公司息稅前利潤(rùn)（EBIT）等于零時(shí)的銷(xiāo)售量Q×（P-Vc）-FC=0銷(xiāo)量×（銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本=0Q=FC/（P-Vc），Q=FC/m銷(xiāo)量=固定成本/（銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）（=單位邊際貢獻(xiàn)）1.2.2安全邊際，指正常銷(xiāo)售額超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額的差額，它表明銷(xiāo)售量下降多少仍不致虧損。目標(biāo)利潤(rùn)=目標(biāo)銷(xiāo)售量×（銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量=（目標(biāo)利潤(rùn)+固定成本）/單位邊際貢獻(xiàn)1.3盈虧臨界圖盈虧臨界圖可根據(jù)不同目的及掌握的不同資料而繪制，通常有基本式、邊際貢獻(xiàn)式、量利式三種。1.3.1基本式盈虧臨界圖成本盈虧臨界點(diǎn)盈利區(qū)與收（元）虧損區(qū)固定成本線入0銷(xiāo)售量（件）1.3.2邊際貢獻(xiàn)式成本盈虧臨界點(diǎn)盈利區(qū)總成本線與變動(dòng)成本線收（元）虧損區(qū)固定成本線入0銷(xiāo)售量（件）1.3.3量利式利潤(rùn)線利盈虧臨界點(diǎn)潤(rùn)盈利區(qū)損益平衡線虧損區(qū)銷(xiāo)售量（件）0當(dāng)銷(xiāo)售量為0時(shí)，虧損額即固定成本額。1.4有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)盈虧臨界點(diǎn)及目標(biāo)利潤(rùn)影響的分析1.4.1銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)的影響1.4.2變動(dòng)成本變動(dòng)的影響1.4.3固定成本變動(dòng)的影響1.4.4各有關(guān)因素同時(shí)變動(dòng)的影響1.5利潤(rùn)敏感性分析。指眾多的影響因素中找出對(duì)利潤(rùn)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)利潤(rùn)的影響程度和敏感程度的一種分析方法。主要目的：1.研究與提供能夠引起目標(biāo)利潤(rùn)發(fā)生質(zhì)變，如由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)各因素變化的界限；2.各個(gè)因素對(duì)利潤(rùn)變化影響的敏感程度；3.當(dāng)個(gè)別因素變化時(shí)，如何保證原定目標(biāo)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。1.5.1確定影響利潤(rùn)各變量的臨界值。銷(xiāo)售量與銷(xiāo)售單價(jià)的最小允許值和單位變動(dòng)成本與固定成本總額的最大允許值，就是盈虧臨界值。根據(jù)本量利關(guān)系的基本公式：EBIT=Q（P-VC）-FC當(dāng)EBIT=0時(shí)，便可求得盈虧臨界點(diǎn)。既然單位變動(dòng)成本和固定成本總額的最大允許值、銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售單價(jià)的最小允許值就是盈虧臨界點(diǎn)，那么我們就可由上述公式計(jì)算出最大或最小允許值。1.5.2敏感系數(shù)與敏感分析表計(jì)算公式：某因素的敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比/因素變動(dòng)百分比目標(biāo)值變動(dòng)百分比=（EBIT-變動(dòng)因素（價(jià)格，元））/變動(dòng)因素（價(jià)格、成本）敏感系數(shù)（絕對(duì)值）按絕對(duì)值大小排列，絕對(duì)值越大則對(duì)利潤(rùn)影響越大。其中，敏感系數(shù)為正（負(fù)）值，表明它與利潤(rùn)同（反）向變動(dòng)。2.短期預(yù)算2.1.1[定義]預(yù)算，就是用貨幣單位表示的財(cái)務(wù)計(jì)劃，它是用貨幣的形式來(lái)反映公司未來(lái)某一特定期間的有關(guān)現(xiàn)金收支、資本需求、資本融通、營(yíng)業(yè)收入、成本及財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等方面的詳細(xì)計(jì)劃。[全面預(yù)算]是全方位地規(guī)劃公司計(jì)劃期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其成果，為公司和只能部門(mén)明確目標(biāo)和人物的預(yù)算體系。2.1.2[作用]編制全面預(yù)算的作用：全面預(yù)算反映的是公司未來(lái)某一特定時(shí)期的全部生產(chǎn)情況、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)計(jì)劃。1.明確各部門(mén)的奮斗目標(biāo)，控制各部分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；2.協(xié)調(diào)各部門(mén)的工作；3.考核各部門(mén)的業(yè)績(jī)。2.1.3[內(nèi)容]通常一個(gè)完整的全面預(yù)算應(yīng)包括特種決策預(yù)算、日常業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算三大類(lèi)內(nèi)容：特種決策預(yù)算。指公司不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算（最能直接體現(xiàn)決策的結(jié)果）；日常業(yè)務(wù)預(yù)算。指與公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各種預(yù)算；財(cái)務(wù)預(yù)算。是指與公司現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況有關(guān)的各種預(yù)算。2.1.4全面預(yù)算的[構(gòu)成]構(gòu)成圖2.1.5[方法]全面預(yù)算的編制方法包括：1.固定預(yù)算，又稱(chēng)靜態(tài)預(yù)算，是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的可能實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)活動(dòng)水平面編制的預(yù)算；2.彈性預(yù)算，在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可預(yù)見(jiàn)的各種業(yè)務(wù)量而編制不同水平的預(yù)算。；3.增量預(yù)算，以基期現(xiàn)有的水平為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)算期業(yè)務(wù)水平及有影響因素的變動(dòng)情況，通過(guò)調(diào)整基期項(xiàng)目和數(shù)額而編制的預(yù)算。4.零基預(yù)算，以零為基數(shù)編制的預(yù)算；5.定期預(yù)算，是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法；6.滾動(dòng)預(yù)算，在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動(dòng)，是預(yù)算期間保持一定得時(shí)期跨度。2.2日常業(yè)務(wù)預(yù)算編制2.2.1銷(xiāo)售預(yù)算計(jì)算公式：預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售單價(jià)特性：由于銷(xiāo)售預(yù)算是其他預(yù)算的起點(diǎn)，而且銷(xiāo)售收入是公司現(xiàn)金收入最主要的來(lái)源，因此，銷(xiāo)售預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度對(duì)整個(gè)全面預(yù)算的科學(xué)合理性起著至關(guān)重要的作用。2.2.2生產(chǎn)預(yù)算，計(jì)算公式：預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨2.2.3直接材料預(yù)算預(yù)計(jì)直接材料采購(gòu)量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品的材料耗用量+預(yù)計(jì)期末材料存貨-預(yù)計(jì)期初材料存貨直接材料預(yù)計(jì)金額=預(yù)計(jì)直接材料采購(gòu)量×直接材料單價(jià)2.2.4直接人工預(yù)算，預(yù)計(jì)直接人工=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品直接人工小時(shí)×小時(shí)工資率2.2.5制造費(fèi)用預(yù)算，是除直接材料和直接人工以外的其他所有產(chǎn)品成本的計(jì)劃。預(yù)計(jì)需要現(xiàn)金支付的制造費(fèi)用=預(yù)計(jì)直接人工小時(shí)×變動(dòng)費(fèi)用預(yù)計(jì)分配率+預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用-折舊與攤銷(xiāo)2.2.6產(chǎn)品成本預(yù)算，是指前五個(gè)預(yù)算之綜合。主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。2.2.7銷(xiāo)售與管理費(fèi)用預(yù)算，包括預(yù)期內(nèi)將發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性的期間費(fèi)用。2.3財(cái)務(wù)預(yù)算編制。財(cái)務(wù)預(yù)算是企業(yè)的綜合預(yù)算，包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。2.3.1現(xiàn)金預(yù)算，是對(duì)所有有關(guān)現(xiàn)金收支預(yù)算的匯總，一般由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺以及資本的籌集與運(yùn)用四個(gè)部分組成。期末現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出+資本的籌集（減運(yùn)用）2.3.2預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。它可以解釋公司預(yù)期的盈利情況，從而幫助經(jīng)理人員及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。2.3.3預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表反映公司預(yù)算期末各賬戶(hù)的預(yù)計(jì)余額。第五章長(zhǎng)期籌資方式與資本成本1.籌資的概念與分類(lèi)1.1.1概念：公司籌資是根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集資本的活動(dòng)，也是公司從資本供應(yīng)者那里取得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資本的一項(xiàng)基本的財(cái)務(wù)活動(dòng)。如股票上市、債券發(fā)行以及向銀行貸款。1.1.2籌集資本的分類(lèi)，公司籌集的資本可按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)，主要有兩種：按籌集資本使用的期限分類(lèi)：1.長(zhǎng)期資本，供一年以上使用的資本；2.短期資本，一年以下。按籌集資本的來(lái)源渠道分類(lèi)：1.權(quán)益資本，發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部幾類(lèi)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，付出的資本成本高；2.債務(wù)資本，發(fā)行債券、貸款、融資租賃。定期支付利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，成本低。1.2籌資數(shù)量的預(yù)計(jì)——銷(xiāo)售百分比法概念：銷(xiāo)售百分比法是指假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債，然后確定籌資需求的一種財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法。1.2.1根據(jù)銷(xiāo)售總額確定外部籌資需求。變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比=基期變動(dòng)項(xiàng)目金額÷基期銷(xiāo)售收入1.2.2根據(jù)銷(xiāo)售增加額確定外部籌資需求。外部融資需求=A/S0（△S）-B/S0（△S）-PS1（1-d）1.2.3外部籌資需求的敏感性分析。籌資需求0100％股利支付率2.權(quán)益資本2.1吸收直接投資，吸收直接投資是指非股份制公司以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人和個(gè)人的直接投入資本的一種籌資方式。2.1.1吸收直接投資的種類(lèi)國(guó)家投資，是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)，形成公司的國(guó)有資本。國(guó)家投資一般具有以下特點(diǎn)：1.產(chǎn)權(quán)歸屬?lài)?guó)家，2.具有較強(qiáng)的約束性，3.在國(guó)有企業(yè)中采用比較廣泛。法人投資，是指法人單位以其依法可以支配的資產(chǎn)投入公司形成的法人資本。法人投資一般具有以下特點(diǎn)：1.以獲取被投資公司的利潤(rùn)為目的，2.發(fā)生在法人單位之間，3.出資方靈活多樣。個(gè)人投資，是指社會(huì)個(gè)人、公司內(nèi)部職工等以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的個(gè)人資本。具有以下特點(diǎn)：1.以參與公司的收益分配為目的，2.參與投資的人數(shù)較多，3每人投資的數(shù)額較少。2.1.2吸收直接投資的方式現(xiàn)金投資，是以現(xiàn)金形式進(jìn)行的投資，是吸收直接投資中一種最重要的投資方式。實(shí)物投資，是指以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)所進(jìn)行的投資，實(shí)物投資可較快地形成生產(chǎn)能力。工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資，工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是以專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行的投資。土地使用權(quán)投資，是指投資者用土地使用權(quán)來(lái)進(jìn)行投資的一種形式，土地使用權(quán)是按有關(guān)法規(guī)和合同的規(guī)定使用土地的權(quán)利，土地使用權(quán)投資能解決公司的用地問(wèn)題。2.1.3吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.增強(qiáng)公司信譽(yù)；2.快速形成生產(chǎn)能力；3.減低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：1.資本成本高；2.可能分散公司的控制權(quán)，吸收直接投資后，投資者將以股權(quán)為基礎(chǔ)擁有對(duì)被投資公司的控制權(quán)，所以公司在獲得直接投資時(shí)，原股東必須出讓自己對(duì)公司的控制權(quán)。2.2發(fā)行普通股普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿(mǎn)足所有債權(quán)償付要求以及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它是公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種最基本形式。2.2.1普通股股東的權(quán)利：1.經(jīng)營(yíng)參與權(quán)；2.收益分配權(quán)；3.出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)；4.認(rèn)股優(yōu)先權(quán)；5.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。2.2.2普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；2.沒(méi)有固定的到期日；3.能增強(qiáng)公司的信譽(yù)；4.籌資限制少。缺點(diǎn)：1.資本成本較高；2.容易分散公司的控制權(quán)；3.可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。2.3發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股是指在一般規(guī)定的普通種類(lèi)股份之外，另行規(guī)定的其他種類(lèi)股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。2.3.1優(yōu)先股股東的權(quán)利：1.優(yōu)先分配利潤(rùn)，優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)；2.有限分配剩余財(cái)產(chǎn)；3.優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和回購(gòu)；4.優(yōu)先股的表決權(quán)（4種情況下無(wú)表決權(quán)）。2.3.2優(yōu)先股的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓發(fā)行人乏味：限于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司，非紅開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司和非上市公眾公司。發(fā)行條件：公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得查過(guò)公司普通股股份總數(shù)的50％，且籌資額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50％。交易轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑑?yōu)先股應(yīng)當(dāng)在政權(quán)交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他政權(quán)交易場(chǎng)所交易或轉(zhuǎn)讓。2.3.3優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；2.股息支付既固定又有一定彈性；3.有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。缺點(diǎn)：1.籌資成本高；2.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重（經(jīng)濟(jì)上的約束使公司傾向于按時(shí)支付股息）2.4留存收益留存收益是指公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于公司的內(nèi)部幾類(lèi)，它來(lái)源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括公司的公告基金和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分。2.4.1優(yōu)點(diǎn)：1.資本成本低；2.不會(huì)分散控制權(quán)；3.增強(qiáng)公司的信譽(yù)。留存收益也存在一定得不利之處。由于留存收益公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的幾類(lèi)，在使用時(shí)會(huì)受到限制。3.長(zhǎng)期負(fù)債資本3.1長(zhǎng)期借款。是指公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)接入的試用期超過(guò)一年的借款，主要用于構(gòu)建固定資產(chǎn)和滿(mǎn)足長(zhǎng)期流動(dòng)資本占用的需要。3.1.1長(zhǎng)期借款的條件我國(guó)金融部門(mén)對(duì)公司發(fā)放貸款的要求是：1.按計(jì)劃發(fā)放；2.擇優(yōu)扶植；3.有物資保證；4.安騏歸還公司申請(qǐng)貸款一般應(yīng)具備的條件有：獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，有法人資格；經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；借款公司具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；具有償還貸款的能力；財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資本使用效益及公司經(jīng)濟(jì)效益良好；在銀行設(shè)有賬戶(hù)，可辦理結(jié)算。3.1.2長(zhǎng)期借款的保護(hù)性政策由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，所以金融機(jī)構(gòu)在向公司提供長(zhǎng)期借款時(shí)，通常在借款合同中附加各種保障貸款安全的保護(hù)性條款。這些保護(hù)性條款主要有一般性保護(hù)條款、例行性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款等。3.1.3長(zhǎng)期借款的利率：1.固定利率；2.浮動(dòng)利率。3.1.4長(zhǎng)期借款的償還：1.定期支付利息、到期償還本金的方式；2.定期等額償還方式；3.平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。3.1.5長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快；2.借款彈性較大；3.借款成本較低。缺點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；2.限制性條款比較多。3.2發(fā)行債券債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)政權(quán)。這里說(shuō)的債券，指的是期限超過(guò)一年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆的長(zhǎng)期資本。3.2.1債券的種類(lèi)：1.按債券上是否記有持券人的姓名或名稱(chēng)，分為記名債券和無(wú)記名債券；2.按能否準(zhǔn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券；3.按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券；4.按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參加公司債券；5.按照償還方式，分為一次到期債券和分期到期債券。3.2.2債券的發(fā)行價(jià)格。1.平價(jià)；2.溢價(jià)；3.折價(jià)。債券發(fā)行價(jià)格=債券面值/（1+市場(chǎng)利率）n+n∑t=1（債券面值×票面利率）/（1+市場(chǎng)利率）t債券發(fā)行價(jià)格=面值×（P/F，市場(chǎng)利率r，n）+面值×票面利率r×（P/A，市場(chǎng)利率r，n）3.2.3債券的信用評(píng)級(jí)。債券的信用等級(jí)反映了債券違約風(fēng)險(xiǎn)的大小。債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)考慮因素：1.負(fù)債比率；2.已獲利息倍數(shù)；3.流動(dòng)比率；4.抵押條款；5.擔(dān)保條款；6.償債基金；7.到期時(shí)間；8.穩(wěn)定性；9.會(huì)計(jì)政策。最高等級(jí)AAA（Aaa）級(jí)，最低等級(jí)D級(jí)。債務(wù)信用等級(jí)的重要性。（對(duì)公司和投資者都非常重要）首先，信用等級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的指示器，因此，債券信用等級(jí)對(duì)其利率及公司的負(fù)債資本成本都有直接影響。其次，由于多數(shù)債券被投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)，而投資機(jī)構(gòu)收法律限制，只能購(gòu)買(mǎi)投資級(jí)以上的債券，一次，如果公司的債券信用等級(jí)低于BBB級(jí)，則會(huì)出現(xiàn)銷(xiāo)售困難的情況；最后，信用等級(jí)對(duì)公司未來(lái)負(fù)債資本的籌集會(huì)產(chǎn)生影響。3.2.4債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.資本成本低于普通股；2.可產(chǎn)生財(cái)務(wù)桿杠作用；3.保障股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)：1.增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；2.限制條件較多，影響企業(yè)資本調(diào)度的靈活性。3.3融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利額一種契約行為。一般分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。由承租人想出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。3.3.1租賃的種類(lèi)。1.直接租賃；2.售后租回（公司先將其擁有的資產(chǎn)賣(mài)給出租人，然后再按照特定條件將其租回使用，這種取得資產(chǎn)的籌資方式就是售后租回。）；3杠桿租賃。3.3.2融資租賃租金的計(jì)算1.租金的構(gòu)成。包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中，設(shè)備價(jià)款是租金的主要內(nèi)容，它由設(shè)備的賣(mài)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等構(gòu)成。2.租金的支付方式：1.按支付時(shí)期的長(zhǎng)短（年付、半年付，季付、月付）；2.按支付租金的時(shí)點(diǎn)不同（先付租金、后付租金）；3.按每期支付金額是否相等（等額支付、不等額支付）。3.計(jì)算方法：運(yùn)用年金現(xiàn)值原理計(jì)算。3.3.3融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.能迅速獲得所需資產(chǎn)；2.融資租賃籌資限制較少；3.稅收效應(yīng)；4.維持公司的信用能力；5.減少固定資產(chǎn)陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：1.資本成本較高；2.承租人在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，固定的租金支付會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)稱(chēng)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。4.資本成本資本成本是公司籌集和使用資本的代價(jià)。向資本提供者支付一定數(shù)量的費(fèi)用作為補(bǔ)償。4.1.1資本成本包括：1.籌資費(fèi)用，即公司在籌集資本過(guò)程中所支付的各種費(fèi)用；2.用字費(fèi)用，即公司在使用資本過(guò)程中支付的費(fèi)用。1.2影響資本成本的因素：1.資本市場(chǎng)供求關(guān)系；2.證券市場(chǎng)條件、3.公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；4.資本結(jié)構(gòu)4.1.3資本成本的作用：1.資本成本是評(píng)價(jià)投資決策可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；2.資本成本是選擇籌資方式和擬定籌資方案的重要依據(jù)；3.資本成本是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。4.2個(gè)別資本成本。指使用各種長(zhǎng)期資本的成本。4.2.1長(zhǎng)期借款資本成本，包括借款利息和籌資費(fèi)用。4.2.2長(zhǎng)期債券資本成本，主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。4.2.3優(yōu)先股資本成本。4.2.4留存收益資本成本。是公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。4.2.5普通股資本成本。普通股指公司新發(fā)行的普通股。4.3加權(quán)平均資本成本。是以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長(zhǎng)期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。計(jì)算公式：Kw=n∑i=1WiKi4.4邊際資本成本籌資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本籌集到的某種資本最大額/該種資本在資本總額中所占比重第六章杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)邊為在存在特定費(fèi)用的情況下，一個(gè)財(cái)務(wù)變量以某一比例變化時(shí)，引起另一個(gè)相關(guān)的財(cái)務(wù)變量以一個(gè)較大的比例變化。作用：合理運(yùn)用杠桿可以有助于公司合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高資本運(yùn)營(yíng)效率。分類(lèi)：財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)有三種：1.經(jīng)營(yíng)杠桿；2.財(cái)務(wù)杠桿；3.復(fù)合杠桿。1.1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿1.1.1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)二產(chǎn)生的未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益或者息稅前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決于多方面因素，一般有：1.市場(chǎng)需求變化的敏感性；2.銷(xiāo)售價(jià)格的穩(wěn)定性；3.投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性；4.產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力；5.固定成本占總成本的比重。1.1.2經(jīng)營(yíng)杠桿，指在某一固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本存在的情況下，銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）3或6表明息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)是銷(xiāo)售量增長(zhǎng)的3或6倍；或表明息稅前利潤(rùn)的降低是銷(xiāo)售量降低的3或6倍。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越劇烈，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。一般來(lái)說(shuō)，在其他因素不變的請(qǐng)款下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。從經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知：1.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明銷(xiāo)售增加（減少）所引起的利潤(rùn)增加（減少）的幅度；2.當(dāng)固定成本不變是，銷(xiāo)售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低；3.當(dāng)銷(xiāo)售量處于盈虧臨界點(diǎn)錢(qián)的階段時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷(xiāo)售額的而增加，當(dāng)銷(xiāo)售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷(xiāo)售額的增加而減少；當(dāng)銷(xiāo)售量處于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無(wú)窮大。1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿1.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于固定性資本成本存在（包括負(fù)債利息和優(yōu)先股股息）而對(duì)普通股股東收益產(chǎn)生影響，稱(chēng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.2.2財(cái)務(wù)杠桿：指由于固定性資本成本的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤(rùn)有一個(gè)較小幅度的變化時(shí)，就會(huì)引起普通股每股收益較大的變化的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的概念及計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是指普通股每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，EPS為基期普通股每股收益額；△EPS每股收益變動(dòng)額1.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系從財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式我們可以看到：息稅前利潤(rùn)每變動(dòng)百分之一，每股收益將以DFL倍數(shù)變動(dòng)。因此，當(dāng)公司息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較大時(shí)，可以適當(dāng)?shù)乩秘?fù)債資本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，更大幅度地增加普通股每股收益，促使股票價(jià)格上漲，增加公司價(jià)值。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與公司負(fù)債存在正相關(guān)關(guān)系，公司為取得財(cái)務(wù)杠桿利益，就要增加負(fù)債。公司長(zhǎng)期負(fù)債的增加會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在資本總額、息稅前利潤(rùn)不變的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，公司與其的每股收益也會(huì)變高。1.3復(fù)合杠桿如果兩個(gè)杠桿共同起作用，那么銷(xiāo)售規(guī)模稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)，這就是復(fù)合杠桿作用。計(jì)算公式：DCL=DOL×DFL（經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)）第二節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策概念：構(gòu)是指公司各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義：是指公司全部資本（包括長(zhǎng)期資本和短期資本）的構(gòu)成及其比例關(guān)系；狹義：指各種長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期負(fù)債與股東收益）的構(gòu)成比例關(guān)系（多指）。2.1影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素1.公司產(chǎn)品銷(xiāo)售情況；2.公司股東和經(jīng)理的態(tài)度；3.公司財(cái)務(wù)狀況；4.公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；5.貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響；6.行業(yè)因素與公司規(guī)模；7.公司所得稅稅率；8.利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)；2.2資本結(jié)構(gòu)的決策方法最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：指在一定條件下使公司加權(quán)平均資本成本最低、公司價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)。在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策的三種考慮：只考慮資本成本，即以加權(quán)平均資本成本最低作為資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)，比較資本成本法；只考慮公司價(jià)值，即以公司價(jià)值最大作為資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)，每股收益分析法；同時(shí)考慮資本成本和公司價(jià)值，即以資本成本最低和公司價(jià)值最大最為資本結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)，這就是公司價(jià)值分析法。第七章證券投資決策1.債券投資1.1債券投資估價(jià)債券投資估價(jià)就是在未來(lái)期間獲取的利息和到期回收的面值的現(xiàn)值之和。1.1.1分期計(jì)息、到期一次還本債券的估價(jià)模型；1.1.2到期一次還本付息債券的估價(jià)模型1.2債券投資收益率債券投資的收益水平通常用到期收益率來(lái)衡量。到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得收益率。1.3債券投資風(fēng)險(xiǎn)債券投資風(fēng)險(xiǎn)主要有：1.違約風(fēng)險(xiǎn)；2.利率風(fēng)險(xiǎn)；3.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)；4.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)；5.再投資風(fēng)險(xiǎn)1.4債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.本金安全性高；2.收入穩(wěn)定性強(qiáng)；3.市場(chǎng)流動(dòng)性好。缺點(diǎn)：1.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大；2.沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)第二節(jié)股票投資公司進(jìn)行股票投資的目的：1.獲利；2.控股。2.1股票的投資估價(jià)股票的價(jià)值（內(nèi)在價(jià)值）是由股票帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。未來(lái)現(xiàn)金流入包括：1.股利收入；2.出售時(shí)的價(jià)格。股票的價(jià)值：1.一系列股利；2.將來(lái)出售股票時(shí)價(jià)格的貼現(xiàn)值。2.1.1股票估價(jià)的基本模型2.1.2股利零增長(zhǎng)型股票的估價(jià)模型V0=P/Rs2.1.3股利固定增長(zhǎng)型股票的估價(jià)模型V0=（D1）/（Rs-g）2.1.4股利分階段增長(zhǎng)型股票的估價(jià)模型2.2股票投資期望收益率Rs=(D1/V0)+g2.3股票投資投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.投資收益高；2.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低；3.擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)；缺點(diǎn)：1.求償權(quán)居后；2.價(jià)格不穩(wěn)定；3.股利收入不穩(wěn)定第三節(jié)證券投資基金證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額籌集資本，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資本，為保障基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。特點(diǎn)：1.集合投資；2.分散風(fēng)險(xiǎn)；3.專(zhuān)業(yè)理財(cái)3.2證券投資基金的分類(lèi)a.按基金的組織形式劃分：1.契約型基金；2.公司型基金1.契約型基金：又稱(chēng)為單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。2.公司型基金：是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。b.按基金的運(yùn)作方式劃分：1.封閉式基金；2.開(kāi)放式基金1.封閉式基金：指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同其限額內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易超所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回基金；2.開(kāi)放式基金：是指基金份額總額不固定，基金份額可以再基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。c.按基金的投資標(biāo)的劃分：1.債券基金；2.股票基金；3.貨幣市場(chǎng)基金1.債券基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。（風(fēng)險(xiǎn)低，適合穩(wěn)健型投資者）2.股票基金是指以上市股票為主要投資對(duì)象的證券投資基金。（成長(zhǎng)潛力較大）3.貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)工具為對(duì)象的證券投資基金，其投資對(duì)象期限較短，一般在1年以?xún)?nèi)。3.3證券投資基金的費(fèi)用：1.基金管理費(fèi)，是指從基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的基金管理人的費(fèi)用；2.基金托管費(fèi)，指基金托管人為報(bào)關(guān)和處置基金資產(chǎn)而從基金中提取的費(fèi)用（按比例提?。?.基金交易費(fèi)，指基金子啊進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)交易時(shí)所發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用（印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)）4.基金運(yùn)作費(fèi)，為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用（審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)等）5.基金銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，指從基金資產(chǎn)中扣除的用于支付銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)傭金以及基金管理人的基金營(yíng)銷(xiāo)廣告費(fèi)、促銷(xiāo)活動(dòng)費(fèi)、持有人服務(wù)等方面的費(fèi)用。3.4證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；2.管理能力風(fēng)險(xiǎn)；3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；4.巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)第八章項(xiàng)目投資決策第一節(jié)項(xiàng)目投資概述概念：項(xiàng)目投資是以特定項(xiàng)目為對(duì)象，對(duì)公司內(nèi)部各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資行為。特點(diǎn)：1.回收時(shí)間長(zhǎng)；2.變現(xiàn)能力差；3.資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定；4.實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離。1.2項(xiàng)目投資的分類(lèi)：1.按項(xiàng)目投資的作用分類(lèi)；2.按項(xiàng)目投資對(duì)公司前途的影響分類(lèi)；3.按投資項(xiàng)目之間的從屬關(guān)系分類(lèi)；4.按項(xiàng)目投資后現(xiàn)金流量的分布特征分類(lèi)。1.3項(xiàng)目投資的步驟：1.項(xiàng)目投資方案的提出；2.項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)；3.項(xiàng)目投資方案的決策；4.項(xiàng)目投資的執(zhí)行；5.項(xiàng)目投資的再評(píng)價(jià)第二節(jié)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)概念：現(xiàn)金流量是指一個(gè)項(xiàng)目引起的公司現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增加的數(shù)量。（這里的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，它既包括各種貨幣資本，又包括需要投入的公司現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值）現(xiàn)金流出量：是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司現(xiàn)金支出的增加額（1.項(xiàng)目的直接投資支出；2.墊支的營(yíng)運(yùn)資本；3.付現(xiàn)成本。）現(xiàn)金流入量：是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司現(xiàn)金收入的增加額（1.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入；2.凈殘值收入；3.墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回。）現(xiàn)金凈流量：是指一定期間現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額?，F(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量2.2確定項(xiàng)目現(xiàn)金流量的基本假設(shè)：1.項(xiàng)目投資的類(lèi)型假設(shè)；2.財(cái)務(wù)分析可行性假設(shè)；3.全投資假設(shè)；4.假設(shè)其投入全資本假設(shè)；5.經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一直假設(shè)；6.時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)；7.產(chǎn)銷(xiāo)量平衡假設(shè)；8.確定性因素假設(shè)2.3現(xiàn)金流量的分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金使用分析設(shè)計(jì)元素的整個(gè)計(jì)算期，即從項(xiàng)目投資開(kāi)始到項(xiàng)目結(jié)束的各個(gè)階段的現(xiàn)金流量。2.3.1建設(shè)期現(xiàn)金流量：1.在固定資產(chǎn)上的投資；2.墊支的營(yíng)運(yùn)資本；3.其他投資費(fèi)用；4.原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。2.3.2經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本）*（1-所得稅稅率）+折舊*所得稅稅率2.3.3終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)變賣(mài)或停止使用所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：1.資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；2.原墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回；3.在清理固定資產(chǎn)時(shí)發(fā)生的其他金流出。2.4現(xiàn)金流量估計(jì)應(yīng)注意的問(wèn)題在確定項(xiàng)目投資的相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)，所應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量是相關(guān)現(xiàn)金流量。增量現(xiàn)金流量是指接受或拒絕某個(gè)投資項(xiàng)目后，公司總現(xiàn)金流量因此而發(fā)生的變動(dòng)。判斷增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意下述幾個(gè)問(wèn)題：1.辨析流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系2.考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響3.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本4.不要忽視機(jī)會(huì)成本5.對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的影響6.通貨膨脹的影響2.4.1現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系：現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)既有聯(lián)系又有區(qū)別。兩者的聯(lián)系在于現(xiàn)金凈流量與利潤(rùn)子啊本質(zhì)上沒(méi)有根本的區(qū)別，在項(xiàng)目整個(gè)有效期內(nèi)，兩者總額相等。其區(qū)別在于：1.考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；2.是否有利于方案評(píng)價(jià)的客觀性；3.是否有利于反映現(xiàn)金流動(dòng)狀況。第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指針投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)使用的費(fèi)折現(xiàn)現(xiàn)金流量指針（即靜態(tài)的評(píng)價(jià)指針）包括投資回收期、會(huì)計(jì)平均收益率等。折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)被廣泛應(yīng)用的主要原因?yàn)椋嘿M(fèi)折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)忽略了資本的時(shí)間價(jià)值，將不同時(shí)間的現(xiàn)金流量視為相同的金額，因而其決策結(jié)果夸大了投資的獲利水平和資本的回收速度。投資回收期、會(huì)計(jì)平均收益率等非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)壽命不同、資本投入的時(shí)間和提供收益的時(shí)間不同的方案缺乏鑒別能力。3.1非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)3.1.1投資回收期（PP）是指通過(guò)項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量來(lái)收回出師投資的現(xiàn)金所需要的時(shí)間，一般以年為單位。投資回收期的計(jì)算步驟：a.若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等，則投資回收期的計(jì)算公式為：投資回收期=初始投資額÷年現(xiàn)金凈流量b.年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等，則投資回收期的計(jì)算要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額加以確定：投資回收期=累計(jì)現(xiàn)金凈流量首次出現(xiàn)正值的年份-1+（上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量絕對(duì)值/當(dāng)年現(xiàn)金凈流量）利用投資回收期進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)的規(guī)則是：當(dāng)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期（公司自行確定或根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確定）時(shí)，可接受該項(xiàng)目，反之，則應(yīng)放棄。優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單、反映直觀。缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，只考慮了回收期以前各期的現(xiàn)金流量。3.1.2會(huì)計(jì)平均收益率（ARR）是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的一個(gè)靜態(tài)指針，是指投資項(xiàng)目年平均收益與該項(xiàng)目平均投資額的比率。計(jì)算公式：會(huì)計(jì)平均收益率=（年平均收益/項(xiàng)目平均投資額）*100％3.2.1凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金凈流量按資本成本或公司要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，再減去初始投資后的余額。計(jì)算公式：NPV=n∑t=0NCFt/（1+i）t1.值的計(jì)算步驟；2.凈現(xiàn)值的決策規(guī)則；3.凈現(xiàn)值的優(yōu)缺點(diǎn)；3.2.2現(xiàn)值指數(shù)（PI）是未來(lái)現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值的比率，亦成為現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)等。計(jì)算公式：現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值資額現(xiàn)值3.2.3內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值=n∑t=0NCFt/（1+IRR）t=0第四節(jié)項(xiàng)目投資決策方法的盈盈4.1固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新是指技術(shù)上或經(jīng)濟(jì)上不宜繼續(xù)使用的舊資產(chǎn)，用新資產(chǎn)更換或用現(xiàn)金的技術(shù)對(duì)原設(shè)備進(jìn)行局部改造。固定資產(chǎn)更新決策主要是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購(gòu)置新設(shè)備之間進(jìn)行選擇。4.1.1新舊設(shè)備使用壽命相同的情況公司在進(jìn)行新舊設(shè)備更新比較時(shí)，可以用差額現(xiàn)金流量進(jìn)行分析；4.1.2新舊設(shè)備使用壽命不等的情況（年平均成本法和最小公倍壽命法）年平均成本法=成本現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)最小公倍壽命法，又稱(chēng)項(xiàng)目復(fù)制法，是將兩個(gè)方案使用壽命的最小公倍數(shù)作為比較期間，并假設(shè)兩個(gè)方案在這個(gè)比較期間內(nèi)進(jìn)行多次重復(fù)投資，將各自多次投資的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較的分析方法。4.2新建項(xiàng)目投資決策新建項(xiàng)目投資決策的關(guān)鍵是分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。第九章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本決策營(yíng)運(yùn)資本決策設(shè)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本投資決策和營(yíng)運(yùn)資本籌資決策，是對(duì)公司短期財(cái)務(wù)活動(dòng)的概括，也是公司財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。1.1營(yíng)運(yùn)資本決策的意義和原則營(yíng)運(yùn)資本的兩種概念。廣義：營(yíng)運(yùn)資本又稱(chēng)總營(yíng)運(yùn)資本或毛營(yíng)運(yùn)資本，是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資本，有時(shí)廣義的營(yíng)運(yùn)資本與流動(dòng)資產(chǎn)作為同義語(yǔ)使用。狹義：營(yíng)運(yùn)資本是指營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，通常所說(shuō)的營(yíng)運(yùn)資本多指狹義的營(yíng)運(yùn)資本。1.1.1簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)資本決策的意義1.公司現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)上的不確定性以及現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的異步性，使?fàn)I運(yùn)資本成為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要組成部分；2.營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)是整個(gè)公司資本周轉(zhuǎn)的依托，是公司生存與發(fā)展的基礎(chǔ)；3.完善的營(yíng)運(yùn)資本決策管理師公司生存的保障；4.營(yíng)運(yùn)資本和決策水平?jīng)Q定著財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的公司形象。1.1.2營(yíng)運(yùn)資本決策的原則：1.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行適當(dāng)?shù)臋?quán)衡；2.重視營(yíng)運(yùn)資本的合理配置；3.加速營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)，提高資本的利用效果。營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期1.2營(yíng)運(yùn)資本投資決策1.2.1流動(dòng)資產(chǎn)投資策略：1.寬松型；2.適中型；3.緊縮型1.2.2流動(dòng)資產(chǎn)投資日常管理，是流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的執(zhí)行過(guò)程。流動(dòng)資產(chǎn)投資日常管理的主要內(nèi)容包括現(xiàn)金和交易性金融資產(chǎn)管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理。管好、用好流動(dòng)資產(chǎn)，必須滿(mǎn)足以下三個(gè)要求：保證流動(dòng)資產(chǎn)的需要量，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行；盡量控制流動(dòng)資產(chǎn)的占用量。加速流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。1.3營(yíng)運(yùn)資本籌資決策：1.配合型籌資策略；2.穩(wěn)健型籌資策略；3.激進(jìn)型籌資策略第二節(jié)現(xiàn)金現(xiàn)金是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款以及其他貨幣資金。2.1公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是為了滿(mǎn)足交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。a.交易性需求是指公司日?，F(xiàn)金開(kāi)支的需求；b.預(yù)防性需求是指公司為了預(yù)防意外事項(xiàng)的發(fā)生而保存一部分現(xiàn)金的需求；c.投資性需求是指持有現(xiàn)金以便抓住有利可圖的潛在投資機(jī)會(huì)，從中獲得收益。2.2現(xiàn)金預(yù)算管理（現(xiàn)金預(yù)算管理是現(xiàn)金管理的核心環(huán)節(jié)和方法）現(xiàn)金預(yù)算是在公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指針，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估計(jì)公司未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)與其差異才去相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。2.2.2現(xiàn)金預(yù)算的作用表現(xiàn)在：a.可以揭示現(xiàn)金過(guò)?；蛘攥F(xiàn)金短缺的時(shí)期，使資本管理部門(mén)能夠?qū)簳r(shí)過(guò)剩的現(xiàn)金進(jìn)行投資，或者在現(xiàn)金短缺來(lái)臨之前安排籌資，以避免不必要的資本閑置或不足，減少機(jī)會(huì)成本；b.可以在實(shí)際收支實(shí)現(xiàn)以前了解經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來(lái)使其公司對(duì)到期債務(wù)的直接支付能力；c.可以對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議2.3現(xiàn)金持有量決策（除了要合理估計(jì)預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出項(xiàng)目，還需要確定期末應(yīng)該保持的最佳現(xiàn)金余額。）2.3.1成本分析模型（成本分析模型是通過(guò)占用現(xiàn)金的代價(jià)，即公司由于持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，從而要放棄將其用于其他投資機(jī)會(huì)而可能獲得的收益）a.機(jī)會(huì)成本（是公司占用現(xiàn)金的代價(jià)，即公司由于持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，從而必然要放棄將其用于其他投資機(jī)會(huì)而可能獲得的收益）機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利息率b.管理成本（是公司因?yàn)槌钟鞋F(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，如現(xiàn)金管理人員的工資、安全措施費(fèi)）c.短缺成本（公司由于持有現(xiàn)金不足，不能滿(mǎn)足業(yè)務(wù)開(kāi)支所需而蒙受的損失）2.3.2存貨模型（來(lái)源于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型，1952年提出，又稱(chēng)為鮑曼模型）2.3.3米勒-奧爾模型（又稱(chēng)隨機(jī)模型，是一種基于現(xiàn)金流出不穩(wěn)定情況下的現(xiàn)金管理模型）2.3.4現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型（從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)等指針來(lái)預(yù)算最佳現(xiàn)金持有量的一種模式）2.3.5因素分析模型（因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法）2.4現(xiàn)金日常管理2.4.1建立現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度：1.明確內(nèi)部牽制制度；2.明確現(xiàn)金支出的批準(zhǔn)界限；3.現(xiàn)金收支應(yīng)做到日清月結(jié)，定額核對(duì)有關(guān)賬目。2.4.2遵守現(xiàn)金收支結(jié)算紀(jì)律2.4.3加速應(yīng)收賬款的收回2.4.4控制付款：1.合理估計(jì)現(xiàn)金浮游量；2延期付款；3.匯票付款第三節(jié)應(yīng)收賬款這里所說(shuō)的應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N(xiāo)售產(chǎn)品或材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)物單位或接受勞務(wù)單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷(xiāo)售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。3.1.1應(yīng)收賬款的功能：1.增加銷(xiāo)售；2.減少存貨3.1.2應(yīng)收賬款的成本：1.機(jī)會(huì)成本；2.管理成本；3.壞賬成本。3.2信用政策：1.信用標(biāo)準(zhǔn)；2.信用條件；3.收賬政策；4.綜合信用政策3.3應(yīng)收賬款的日常管理：3.3.1信用調(diào)查：1.直接調(diào)查；2.間接調(diào)查（以被調(diào)查單位以及其他單位保存的有關(guān)原始記錄和核算數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)加工整理獲得被調(diào)查單位信用數(shù)據(jù)的一種方法）：a.財(cái)務(wù)報(bào)表；b.信用評(píng)估機(jī)構(gòu)；c.銀行；d.其他3.3.2信用評(píng)估：1.信用的定性分析法（5C）：品德；能力；資本；抵押；條件。2.定量分析法3.3.3應(yīng)收賬款的監(jiān)控3.3.4應(yīng)收賬款的催收：a.信函通知；b.電話催收；c.派員面談；d.交給收款機(jī)構(gòu)；e.采取法律行動(dòng)第四節(jié)存貨存貨是指公司在生產(chǎn)過(guò)程中為銷(xiāo)售或耗用而儲(chǔ)備的屋子，包括元此阿里、低值易耗品、在產(chǎn)品、外購(gòu)商品、自制半成品、產(chǎn)成品等。4.1.1存貨的功能（指存貨在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的作用）4.1.2存貨的成本：1.取得成本（購(gòu)置成本=D×U、訂貨成本）2.儲(chǔ)存成本；3.缺貨成本4.2經(jīng)濟(jì)批量模型（基本經(jīng)濟(jì)批量模型；基本經(jīng)濟(jì)模型的擴(kuò)展）第五節(jié)短期籌資5.1商業(yè)信