油脂套利研究報告豆油菜油棕油樣本

油脂套利研究報告（豆油、菜油、棕油）摘要：當前，國內(nèi)商品期貨交易市場中三大油脂品種分別是豆油、菜油、棕櫚油。在消費領(lǐng)域，三大油脂之間有較強互相代替性，市場供需關(guān)系差別也較大，價差上為投機者提供了諸多套利機會。油脂之間套利交易是諸多油脂公司和投機者重要獲利工具，無論公司還是個人都但愿可以理解三大油脂之間價差變化規(guī)律，運用好數(shù)據(jù)分析，以便在交易中獲利。本文重要研究是三大油脂之間跨品種套利，簡樸闡明了套利概念及原理，闡明套利與投機、套期保值之間聯(lián)系與區(qū)別，從有關(guān)性角度來分析三種油脂之間進行套利可行性，對品種之間價差及其分布進行記錄分析，最后得出油脂類期貨跨品種套利臨界區(qū)問，并判斷也許存在期貨跨品種套利機會。引言當前，國際金融市場上交易量最大金融產(chǎn)品不是股票，不是債券，也不是外匯，而是金融衍生品。在金融衍生品中，股指期貨位居龍頭地位。期貨交易最早來源于歐洲。期貨交易浮現(xiàn)是社會發(fā)展必然產(chǎn)物，源于遠期合同交易。期貨套利交易是在期貨市場發(fā)展中產(chǎn)生一種期貨交易方式。套利作為期貨市場規(guī)避風險功能實現(xiàn)方式之一，在國際上被投資基金和投機機構(gòu)廣泛運用。套利理念盛行，可以及時修正市場價格畸形狀態(tài)，從主線上減少惡性事件發(fā)生，還可以解決當前期貨品種過少而導(dǎo)致市場容量局限性現(xiàn)實問題。一、套利概念和原理（一）套利含義套利，是指運用有關(guān)市場或有關(guān)合約之間價差變化，在有關(guān)市場或有關(guān)合約上進行交易方向相反交易，以期通過價差發(fā)生有利變化而獲利交易行為。套利可以分為期現(xiàn)套利與價差套利。咱們要研究三大油脂品種之間套利就是屬于價差套利，是指運用期貨市場上不同合約之間價差進行套利行為。在進行套利交易時，交易者應(yīng)當注意是合約之間相對價格，而不是絕對價格；不關(guān)注某一種期貨合約價格變動方向，而是關(guān)注有關(guān)合約之間價差與否在河里區(qū)間范疇。如果價差變動方向與進行套利時所做預(yù)測相一致，交易者就可以從有關(guān)合約價差變動中獲利。當預(yù)測有關(guān)期貨合約間正常價格差距會浮現(xiàn)變化時，交易者就有也許運用這一價差，在買入或賣出一種合約同步，賣出或買進另一種合約，以便日后市場狀況對其有利時將在手合約加以對沖。套利原理當套利區(qū)間擬定，當前狀態(tài)顯示出套利機會，這時就可以進行套利操作。套利要遵循如下原則：第一，買賣方向相應(yīng)原則第二，同步建倉原則第三，同步對沖原則第四，合約有關(guān)性原則。套利普通要在兩個或兩個以上有關(guān)性較強合約之間進行，只有合約有關(guān)性較強，價差才會浮現(xiàn)回歸，即合約之間差價擴大或縮小到一定限度，又將恢復(fù)到原有平衡狀態(tài)。二、套利、投機與套期保值區(qū)別期貨交易中重要有投機、套期保值。投機，現(xiàn)貨市場中沒有商品，進入期貨市場唯一目就是為了通過價格波動賺取利潤。套期保值，交易者在現(xiàn)貨市場和期貨市場中扮演雙重角色，現(xiàn)貨市場套期保值交易者也許是加工商、生產(chǎn)商也也許是將來要買賣某種商品，期貨市場中套期保值交易者買賣期貨合約，運用兩個市場中盈虧相抵從而達到價格水平合理。套利與投機之間區(qū)別1.兩者關(guān)注內(nèi)容不同。普通投機者關(guān)注是單一合約或者單一品種市場價格漲跌，而套利者關(guān)注是不同合約或者不同市場之間價差。2.利潤來源不同。普通投機者利潤來自單一合約價格漲跌，套利者則從不同期貨合約或不同市場之間相對價格差別波動中套取利潤。3.買賣方向不同。普通投機者在一段時間只做單方向買賣，套利者則在同一時間在不同合約間或不同市場間進行相反交易，同步扮演空頭和多頭雙重角色。套利與套期保值區(qū)別套期保值和套利交易操作方式相似，均為同步建立兩個方向相反交易頭寸，在對沖之后，用一種交易頭寸賺錢彌補另一種交易頭寸虧損。但是，套利交易和套期保值有著本質(zhì)區(qū)別，重要體當前如下幾種方面：1.交易目不同。套期保值目是轉(zhuǎn)移市場風險，而套利交易重要目是從金融工具買賣中獲得利潤。2.交易基本不同。套期保值者普通是在現(xiàn)貨市場上持有頭寸，或預(yù)期將持有現(xiàn)貨頭寸，因而在期貨市場上建立反向期貨頭寸以抵補現(xiàn)貨頭寸，防止因價格變化而影響正常營業(yè)利潤；而套利者沒有商業(yè)經(jīng)營為基本，其所持有多頭頭寸和空頭頭寸都是套利交易一某些頭寸相對價格差別中獲得利潤。3.涉及市場范疇不同。套期保值普通只涉及現(xiàn)貨和期貨兩個市場。而在套利交易中，交易者既可以在同一品種不同交割月合約之間進行套利交易，也可以在不同品種同一交割月之間進行，還可以在不同市場之間進行。4.根據(jù)不同。套期保值根據(jù)是期貨市場和現(xiàn)貨市場價格大體同步變動；而套利交易者運用則是不同合約之間相對價格變化而獲利。三、油脂合約簡介及其套利理論基本油脂合約簡介豆油菜油棕油交割標物大豆原油菜籽油棕櫚油交割地點大連商品交易所指定交割倉庫鄭州商品交易所指定交割倉庫大連商品交易所指定交割倉庫交易單位10噸/手10噸/手10噸/手最小變動價位2元/噸2元/噸2元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價5％上一交易日結(jié)算價4％上一交易日結(jié)算價4％最低交易保證金合約價值7％合約價值5％合約價值5％合約交割月份1、3、5、7、8、9、11、12月1、3、5、7、9、11月1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月最后交易日合約月份第十個交易日合約月份第十個交易日合約月份第十個交易日最后交割日最后交易日后第三個交易日合約月份第十二個交易日合約月份第十二個交易日交割方式實物交割實物交割實物交割交易所大連商品交易所鄭州商品交易所大連商品交易所表3.1油脂代替關(guān)系豆油、菜油、棕油作為國內(nèi)期貨市場重要油脂品種，三者之間存在著一定代替性。一方面，三者代替體當前三者都以食用為主，都是以農(nóng)作物和植物果實加工榨油后，用以民用消費。另一方面，它們都可以用來制備生物柴油。在全球生物柴油原料中，亞洲重要是棕櫚油；歐洲以菜籽油為主，進口亞洲棕櫚油也占一某些；南美及美國則重要以豆油為主。最后，在食品工業(yè)中它們也具備相稱代替性。如奶油制作，棕櫚油可直接乳化，豆油則需要氫化，由于氫化會產(chǎn)生反式脂肪酸，而乳化不會，當前奶油原料越來越傾向于使用棕油。三大油脂間套利因素分析豆油、菜油、棕油三者之間存在著互相代替關(guān)系，三者之間供需關(guān)系同樣存在著很大差別。三種油脂之間互相代替決定了其價格走勢之間也會存在著密不可分聯(lián)系，這種聯(lián)系為投機者提供了套利也許，而品種之間差別性決定了套利所得利潤來源和大小。從供需角度考察三種油脂之間套利條件，其普通原則是：需求端決定品種間有關(guān)聯(lián)度，生產(chǎn)供應(yīng)端決定價格差別限度。1.三種油脂之間供需關(guān)系對比分析。三者間供需對比分析實際是為理解決套利交易方向問題，也就是買哪種油脂合約和賣哪種油脂合約問題。供需關(guān)系對比可以涉及如下幾方面：豆油、菜油和棕油產(chǎn)量對比，其中涉及單產(chǎn)、種植面積和總產(chǎn)比較。美國、巴西、阿根廷、中華人民共和國是世界重要大豆生產(chǎn)國，/度四國產(chǎn)量占到世界總產(chǎn)量91％。大豆生產(chǎn)國就是豆油重要生產(chǎn)國，/度，四國產(chǎn)量之和占世界豆油總產(chǎn)量77％。其中中華人民共和國豆油產(chǎn)量占到世界總產(chǎn)量17％，并且呈逐年遞增態(tài)勢，至，中華人民共和國已經(jīng)超過阿根廷成為第三大豆油生產(chǎn)國。國內(nèi)是世界上最大菜籽油生產(chǎn)國和消費國，年產(chǎn)量在400萬噸至470萬噸。長江上中下游沿岸各省市盛產(chǎn)菜籽，既是國內(nèi)菜籽生產(chǎn)區(qū)，也是國內(nèi)菜籽油加工區(qū)，菜籽油加工量占全國總量70％以上。國內(nèi)在菜籽油產(chǎn)量上具備明顯優(yōu)勢。馬來西亞和印度尼西亞是全球重要棕櫚油生產(chǎn)國，這兩個國家棕櫚油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量80％以上。棕櫚油是以油棕樹棕果進行壓榨而獲得，棕櫚樹普通2年到3年開始結(jié)出果實，8年到才進入旺盛期，到開始老化，產(chǎn)量變低。油棕和大豆、菜籽生長方式和收獲方式均有不同，大豆和菜籽是一年生植物，每年價格都會對種植面積進行反向調(diào)節(jié)，而油棕生長期較長，產(chǎn)量有長時間周期慣性。這是咱們在對比三者產(chǎn)量時需要注意特點。此外，由它們盛產(chǎn)地可以看出，棕櫚油重要在熱帶和亞熱帶地區(qū)，生長受熱帶天氣影響較大，而豆油和菜油種植帶偏北，易受干旱和早霜等自然災(zāi)害。因而，天氣、季節(jié)等因素也會影響三者產(chǎn)量。三者之間消費狀況對比。從至今，世界豆油消費量始終保持著逐年遞增趨勢，已經(jīng)成為世界產(chǎn)銷量最大植物油品種之一。美國、歐盟、中華人民共和國是豆油消費量增長重要國家和地區(qū)。豆油消費明顯特點是，重要生產(chǎn)國阿根廷消費量卻始終較低，中華人民共和國是豆油消費增長最快國家。國內(nèi)是菜籽油消費第一大國。棕櫚油重要消費國涉及印度、中華人民共和國、印度尼西亞、巴基斯坦、馬來西亞和歐盟，其中華人民共和國內(nèi)在棕櫚油消費量占到了14％。并且，國內(nèi)與產(chǎn)區(qū)國家即馬來西亞和印度尼西亞之間運距較短，因而，將來國內(nèi)棕櫚油消費狀況將會主導(dǎo)著全球棕櫚油消費格局。此外，棕櫚油適當熱帶和亞熱帶氣候，其消費也會隨著氣溫變化呈現(xiàn)出季節(jié)性變化，因而，咱們可以從棕櫚油這個特點出發(fā)，制定并實行不同階段季節(jié)性套利。三者間進出口狀況對比。國內(nèi)豆油生產(chǎn)重要集中在黑龍江省等大豆生產(chǎn)區(qū)。國內(nèi)大豆人均產(chǎn)量較低，豆油始終存在供應(yīng)缺口。自上世紀90年代以來，國內(nèi)豆油進口量逐年上升，從豆油進口重要國家來看，阿根廷和巴西是國內(nèi)豆油進口重要來源國。近幾年，國內(nèi)豆油進口量90％以上來自這兩個國家。因北方壓榨重要來自國產(chǎn)大豆，而南方壓榨重要來自進口大豆。國產(chǎn)大豆在11月份左右上市，而南美大豆在每年5月份上市，因此大豆全年并不會浮現(xiàn)非常緊缺季節(jié)。國內(nèi)是棕櫚油完全進口國。按照熔點來看，國內(nèi)棕櫚油當前以不超過24°C精煉棕櫚油為主。在低溫狀況下，棕櫚油會結(jié)絮導(dǎo)致外觀不佳，影響銷售。因此棕櫚油消費具備一定季節(jié)性，夏季消費量比較大，冬季比較小。消費季節(jié)性直接體現(xiàn)為進口量季節(jié)性，從歷史狀況來看，1、2月份進口量比較小，6-9月份進口量比較大。而消費季節(jié)性使棕櫚油4、5、6月份價格比較堅挺。由于各品種間產(chǎn)地不同，收獲季節(jié)不同，因而進口量大小在不同階段會有很大不同，此外，還需考慮進口將會受到港口阻塞、報關(guān)延誤等突發(fā)性事件影響。2.套利對象間相對強弱關(guān)系對比分析普通投機交易基本原理是，做多行為重要應(yīng)當是在上漲過程價格弱拍區(qū)進行買進，做空行為重要應(yīng)當是在下跌過程價格強拍區(qū)實行賣出。因而，套利對象間相對強弱關(guān)系對比分析研究目就是要解決套利交易實行過程中第二個，也即什么時候進場問題。比價和差價是對套利對象價格相對強弱關(guān)系就行評估重要指標。在擬定了套利交易方向后來，要注意就是等待和尋找適當入場時機，這個時機也就是在差價高檔位置賣出或者在差價低檔位置買入。由于農(nóng)產(chǎn)品市場基本屬于完全競爭市場，價格對產(chǎn)能調(diào)節(jié)非常敏捷，因此價格基本維持在較大區(qū)間震蕩，這種特性使得咱們能容易而清晰在歷史數(shù)據(jù)中鑒定各類油脂所處價格高低，然后再配合技術(shù)指標分析為咱們提供較為核心入場點，發(fā)現(xiàn)價格由強變?nèi)趸蛴扇踝儚姾诵臅r機，就可以進行有關(guān)性套利。（四）豆油、菜油與棕油價格有關(guān)性分析由于每個期貨合約均有到期日，在同一交易日，同步有若干個不同交割月份期貨合約掛牌交易，因而，同一期貨品種在同一交易日會同步有若干個不同交割月份期貨數(shù)據(jù)存在。但進行記錄分析時候需要一種持續(xù)時間序列，為了研究以便，選用文華財經(jīng)行情系統(tǒng)里面豆油指數(shù)、菜籽油指數(shù)與棕櫚油指數(shù)月收盤價作為樣本數(shù)據(jù)，樣本空間為10月到4月各月收盤價格，共79個樣本數(shù)據(jù)。如下表：豆油棕櫚油菜籽油菜籽油-豆油X1豆油-棕櫚油X2菜籽油-棕櫚油X310月888185379830949344129311月9322851310517119580912月10512929510946434121716511月10901975711205304114414482月137701215014754984162026043月11013103841238813756294月10874103081150262856611945月10875102941170983458114156月119271071812708781120919907月10111883210870759127920388月920574579646441174821899月8256655784902341699193310月6401458565481471816196311月6267471265012341555178912月607549856425350109014401月61695187663947098214522月59355116659365881914773月63075462681450784513524月70716301741534477011145月74266490764221693611526月733761307609272120714797月730859877558250132115718月738262257697315115714729月6768573073565881038162610月7213605278426291161179011月7797669382784811104158512月79537252838943670111371月72646641788361962312422月74366859801057457711513月75826844814756573813034月77766948821443882812665月74596600806260385914626月738763428122735104517807月76806747836068093316138月79667042855859292415169月858076698810230911114110月927283469477205926113111月94818824960712665778312月10477979110456-216866651月10579986210600217177382月10217945310258417648053月10196918610375179101011894月100349067100834996710165月1028993101052223397912126月10014890410322308111014187月10184901510499315116914848月10436903410637201140216039月9381806199245431320186310月9210795097975871260184711月860577679296691838152912月89508009951356394115041月896179619465504100015042月942683409919493108615793月9563855010176613101316264月9971876410682711120719185月9166791310072906125321596月9473803510367894143823327月9479786310451972161625888月9925810310660735182225579月9232727198966641961262510月9061687798467852184296911月85966678977211761918309412月8609698497761167162527921月8780699199901210178929992月8282654996741392173331253月7948619998171869174936184月7342596497802438137838165月7562616696622100139634966月724258408214972140223747月701454487618604156621708月716455847646482158020629月6944542472382941520181410月7208618674322241022124611月7332632076142821012129412月6862604670401788169941月64185704679437671410902月6802616470582566388943月6926614870441187788964月7024614273643408821222表3.2數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)咱們依照表3.1三種油脂品種歷史價格指數(shù)做成折線圖，更加可以清晰明了地反映出三者之間價格變化，體現(xiàn)出價格高度有關(guān)性。豆油：——菜油：—棕櫚油：---------表3.3（注：圖中橫坐標軸1-79代表自10月份至4月份各個月份）從表3.2中數(shù)據(jù)對比和表3.3中各油脂價格走勢可以得出結(jié)論，豆油、菜籽油、棕櫚油三者之間價格具備高度有關(guān)性，再次為跨品種套利提供了理論基本。（五）豆油、菜油與棕油價差趨勢性研究1.油脂類期貨價差走勢將菜籽油價格減豆油價格價差序列定義為X1，將豆油價格減棕櫚油價格價差序列定義為X2，將菜籽油價格減棕櫚油價格價差序列定義為X3，依照表3.2數(shù)據(jù)可以作出下表：表3.4由表3.4可以看出，菜籽油與豆油價差序列X1重要是以600元/噸為中軸而上下波動，豆油與棕櫚油價差序列X2基本以1100元/噸為中軸而上下波動，菜籽油與棕櫚油價差序列X3基本以1700元/噸為中軸上下波動。豆油、菜籽油、棕櫚油期貨價差記錄在對3個價差序列描述記錄分析得出成果，3個價差序列X1，X2，X3均值分別為590,1134,1725，原則差分別為447,394,683。從原則差數(shù)值來看，3個序列離散限度是非常大，離散限度大代表著三種商品價格波動周期短、幅度大，這也為跨品種套利提供了非常多機會。油脂類期貨價差序列密度記錄對表3.2中菜籽油與豆油價差序列X1進行升序排列后可以看出，價差分布最密集區(qū)間是[200-500]和[600-800]，對豆油與棕櫚油價差序列X2進行升序排列后可以看出，價差分布最密集區(qū)間是[700-1250]，對菜籽油與棕櫚油價差序列X3進行升序排列后可以看出，價差分布最密集區(qū)間是[1100-1600]。從記錄學原理上分析，當價差位于歷史密集分布區(qū)間時，套利機會將不會諸多，也就是說，當價差偏離歷史密集分布區(qū)間時，會存在較多套利機會。四、豆油、菜油與棕櫚油套利模式?jīng)Q策與實證分析豆油、菜油與棕櫚油套利決策通過上述分析咱們可以得出，豆油、菜籽油與棕櫚油之間在價格上存在非常強有關(guān)性，對價差波動分析也顯示出，三種油脂之間在理論上存在著大量套利機會。下面，咱們會通過對樣本區(qū)間個價差序列區(qū)間分布進行記錄分析，試探性地規(guī)劃并得出三種油脂跨品種套利套利決策。豆油與菜籽油間套利決策當菜籽油和豆油價差進入[0-200）區(qū)間時，咱們應(yīng)當進行買入菜籽油期貨合約同步賣出豆油期貨合約套利操作，當X1進入[800-1500）區(qū)間時，咱們應(yīng)當進行賣出菜籽油期貨合約同步買入豆油期貨合約套利操作。豆油與棕櫚油間套利決策當豆油與棕櫚油間價差X2進入[300-700)時，咱們可以進行買入豆油期貨合約同步賣出棕櫚油期貨合約套利操作，當豆油與棕櫚油間價差X2進入[1250-2300）區(qū)間時，咱們可以進行賣出豆油期貨合約同步買入棕櫚油期貨合約套利操作。菜籽油與棕櫚油間套利決策當菜籽油與棕櫚油間價差X3進入[600-1100）時，咱們可以進行買入菜籽油期貨合約同步賣出棕櫚油期貨合約套利操作，當菜籽油與棕櫚油間價差X3進入[1700-3800）區(qū)間時，咱們可以進行賣出菜籽油期貨合約同步買入棕櫚油期貨合約套利操作。豆油、菜油與棕櫚油套利實證分析依照前面對豆油、菜籽油與棕櫚油價差進行描述性記錄分析和對價差序列分布區(qū)間記錄，咱們可以運用上述理論對三者歷史套利交易進行實證分析。豆油與菜籽油間套利實證分析時間價差套利操作平倉賺錢點位10月949賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約64511月1195賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約8911月304平倉2月984賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約3563月1375賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約7474月628平倉10月147買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約5112月658平倉11月126買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約10712月-21買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約2541月21買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約2122月41買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約1923月179買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約544月49買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約1845月233平倉5月906賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約1716月894賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約1597月972賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約2378月735平倉11月1176賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約57212月1167賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約5631月1210賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約6062月1392賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約7883月1869賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約12654月2438賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約18345月2100賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約14966月972賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約3687月604平倉12月178買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約1981月376平倉3月118買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約2224月340平倉表4.1表4.1顯示了10月至4月豆油與菜籽油跨品種套利套利機會與套利賺錢價差點數(shù)。樣本期間內(nèi)共有8次套利機會，其中賣菜籽油期貨合約買豆油期貨合約套利機會4次，買菜籽油期貨合約賣豆油期貨合約套利機會4次。豆油與棕櫚油間套利實證分析時間價差套利操作平倉賺錢點位10月344買豆油期貨合約賣棕櫚油期貨合約46511月809平倉2月1620賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約9913月629平倉7月1279賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約1898月1748賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約6589月1699賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約60910月1816賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約72611月1555賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約46512月1090平倉7月1321賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約1648月1157平倉1月623買豆油期貨合約賣棕櫚油期貨合約1152月577買豆油期貨合約賣棕櫚油期貨合約1613月738平倉8月1402賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約5649月1320賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約48210月1260賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約42211月838平倉6月1438賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約4167月1616賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約5948月1822賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約8009月1961賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約93910月2184賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約116211月1918賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約89612月1625賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約6031月1789賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約7672月1733賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約7113月1749賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約7274月1378賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約3565月1396賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約3746月1402賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約3807月1566賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約5448月1580賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約5589月1520賣豆油期貨合約買棕櫚油期貨合約49810月1022平倉2月638買豆油期貨合約賣棕櫚油期貨合約1403月778平倉表4.2表4.2顯示了10月至4月豆油與棕櫚油跨品種套利套利機會與套利賺錢點數(shù)。樣本期間內(nèi)共有8次套利機會，其中賣棕櫚油期貨合約買豆油期貨合約套利機會3次，買棕櫚油期貨合約賣豆油期貨合約套利機會5次。菜籽油與棕櫚油間套利實證分析時間價差套利操作平倉賺錢點位11月賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約35312月1651平倉2月2604賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約14103月賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約8104月1194平倉6月1990賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約5507月2038賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約5988月2189賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約7499月1933賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約49310月1963賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約52311月1789賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約34912月1440平倉11月783買菜籽油期貨合約賣棕櫚油期貨合約40612月665買菜籽油期貨合約賣棕櫚油期貨合約5241月738買菜籽油期貨合約賣棕櫚油期貨合約4512月805買菜籽油期貨合約賣棕櫚油期貨合約3843月1189平倉9月1863賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約33410月1847賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約31811月1529平倉4月1918賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約6725月2159賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約9136月2332賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約10867月2588賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約13428月2557賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約13119月2625賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約137910月2969賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約172311月3094賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約184812月3792賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約25461月2999賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約17532月3125賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約18793月3618賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約23724月3816賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約25705月3496賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約22506月2374賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約11287月2170賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約9248月2062賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約8169月1814賣菜籽油期貨合約買棕櫚油期貨合約56810月1246平倉2月894買菜籽油期貨合約賣棕櫚油期貨合約3183月896買菜籽油期貨合約賣棕櫚油期貨合約3164月1212平倉表4.3表4.3顯示了10月至4月菜籽油與棕櫚油跨品種套利套利機會與套利賺錢點數(shù)。樣本期間內(nèi)共有7次套利機會，其中賣棕櫚油期貨合約買菜籽油期貨合約套利機會2次，買棕櫚油期貨合約賣豆油期貨合約套利機會5次。五、豆油、菜油與棕櫚油套利現(xiàn)實問題套利中交易費用支出本文第四章所列舉豆油、菜籽油與棕櫚油之間套利，是依照三者實際價格之間價差進行演示操作，但沒有把交易費用計算在內(nèi)，這在實際操作中是不也許實現(xiàn)。在實際操作中，一定要把交易費用計算在內(nèi)，由于不論你是不是做套利，只要在期貨市場中進行交易，交易手續(xù)費是必要要支出。下單報價可以進行程序化交易，在交易軟件中套利下單中，設(shè)立好套利類型、開倉買賣方向、手數(shù)以及預(yù)定價差，期貨合約價格差一旦觸及警戒線，系統(tǒng)就會進行自動下單，待價格差回歸到合理范疇內(nèi)，便對沖平倉。套利風險某些套利在理論上是可以實現(xiàn)，但是在實際套利中由于各種因素使得套利不可實現(xiàn)。例如菜籽油和棕櫚油套利中，4月至10月套利實證。咱們在做研究報告時選用是各個油脂價格指數(shù)，而普通做投機或者套利時都是