全球歷次重大股災(zāi)對(duì)我國(guó)的啟示

全球歷次重大股災(zāi)對(duì)我國(guó)的啟示一、本文概述本文旨在探討全球歷次重大股災(zāi)對(duì)我國(guó)的影響和啟示。我們將首先回顧全球范圍內(nèi)的一些重大股災(zāi)事件，包括它們的發(fā)生背景、過(guò)程和結(jié)果。通過(guò)對(duì)這些歷史事件的分析，我們將揭示股災(zāi)發(fā)生的深層次原因，如市場(chǎng)過(guò)熱、監(jiān)管缺失、投資者盲目跟風(fēng)等。然后，我們將深入探討這些股災(zāi)對(duì)我國(guó)的影響，包括對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的沖擊，以及對(duì)我國(guó)投資者心理的影響。在此基礎(chǔ)上，我們將總結(jié)股災(zāi)對(duì)我國(guó)的啟示，提出加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善市場(chǎng)制度、提高投資者素質(zhì)等建議，以期為我國(guó)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展提供有益的參考。二、全球歷次重大股災(zāi)回顧在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，股災(zāi)的頻繁出現(xiàn)及其深遠(yuǎn)影響始終令人矚目。股災(zāi)不僅帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，而且暴露了市場(chǎng)機(jī)制的脆弱性和監(jiān)管體系的不足。以下是對(duì)全球歷次重大股災(zāi)的簡(jiǎn)要回顧。我們回顧1929年的美國(guó)股災(zāi)，也被稱為“大崩潰”。這場(chǎng)股災(zāi)導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)蕭條，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。其根本原因在于市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和監(jiān)管缺失，這警示我們監(jiān)管的重要性，以及對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱現(xiàn)象的警惕。1987年的“黑色星期一”股災(zāi)，全球股市在一天之內(nèi)大幅下跌，引發(fā)全球恐慌。這次股災(zāi)再次凸顯了市場(chǎng)的不確定性和脆弱性，也讓我們認(rèn)識(shí)到，在市場(chǎng)出現(xiàn)極端情況時(shí)，需要有及時(shí)有效的應(yīng)對(duì)措施。再次，2000年的科技股泡沫破裂，導(dǎo)致全球股市大幅下挫。這次股災(zāi)揭示了市場(chǎng)泡沫的危害性，以及投資者對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的誤判。它教導(dǎo)我們要對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)保持清醒的認(rèn)識(shí)，避免盲目追漲殺跌。2008年的全球金融危機(jī)，其源頭在于美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫破裂，導(dǎo)致全球金融體系陷入混亂。這次危機(jī)不僅影響了全球經(jīng)濟(jì)，也暴露出金融體系的風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性。它告誡我們要加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。這些股災(zāi)的共同點(diǎn)在于，它們都暴露了市場(chǎng)機(jī)制的缺陷和監(jiān)管體系的不足。它們也為我們提供了寶貴的教訓(xùn)和啟示，幫助我們更好地理解和應(yīng)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。三、全球歷次重大股災(zāi)的共性與差異在全球金融市場(chǎng)中，歷次重大股災(zāi)雖然發(fā)生的時(shí)間、地點(diǎn)和具體背景各不相同，但它們之間仍然存在一些共性和差異。這些共性和差異對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，具有重要的啟示意義。共性方面，全球歷次重大股災(zāi)往往都伴隨著過(guò)度投機(jī)和市場(chǎng)泡沫的形成。在牛市行情中，投資者往往盲目追求高收益，忽視了風(fēng)險(xiǎn)的存在，導(dǎo)致市場(chǎng)估值過(guò)高，形成泡沫。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，泡沫就會(huì)迅速破滅，引發(fā)股災(zāi)。全球歷次重大股災(zāi)都與金融市場(chǎng)的監(jiān)管不足密切相關(guān)。在股災(zāi)發(fā)生前，往往存在監(jiān)管套利、監(jiān)管空白等問(wèn)題，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。全球歷次重大股災(zāi)都對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。股災(zāi)不僅會(huì)導(dǎo)致投資者財(cái)富的大幅縮水，還會(huì)影響企業(yè)的融資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至可能引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定。差異方面，各次股災(zāi)的觸發(fā)因素各不相同。例如，有的股災(zāi)是由政策調(diào)整引發(fā)的，有的則是由國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致的。因此，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)可能引發(fā)股災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)因素。各次股災(zāi)的影響范圍和程度也有所不同。有的股災(zāi)主要影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而有的則會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。這要求我國(guó)在應(yīng)對(duì)股災(zāi)時(shí)，需要充分考慮國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，采取有效的措施來(lái)減輕股災(zāi)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的影響?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，全球歷次重大股災(zāi)的共性主要體現(xiàn)在過(guò)度投機(jī)、市場(chǎng)泡沫和監(jiān)管不足等方面，而差異則主要體現(xiàn)在觸發(fā)因素和影響范圍等方面。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，需要從中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善市場(chǎng)機(jī)制、提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等措施，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的股災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。也需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)可能引發(fā)股災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)因素，確保我國(guó)金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。四、全球歷次重大股災(zāi)對(duì)我國(guó)的啟示全球歷次重大股災(zāi)的發(fā)生，不僅給各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了深重的打擊，同時(shí)也為我們提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。從這些股災(zāi)中，我國(guó)可以汲取多方面的啟示。我們必須重視風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管。股災(zāi)往往源于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積累和失控，因此，強(qiáng)化金融監(jiān)管，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，是避免股災(zāi)發(fā)生的關(guān)鍵。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置能力，確保市場(chǎng)的健康穩(wěn)定運(yùn)行。我們需要注重投資者教育和保護(hù)。股災(zāi)中，投資者往往損失慘重，這既是因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)大，也是因?yàn)橥顿Y者自身缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資知識(shí)。因此，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資技能，同時(shí)加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，防止市場(chǎng)操縱和欺詐行為。我們還應(yīng)該加強(qiáng)國(guó)際合作，共同應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)。全球金融市場(chǎng)日益緊密地聯(lián)系在一起，一國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)蕩很容易波及他國(guó)。因此，我國(guó)應(yīng)積極參與國(guó)際金融合作，共同制定風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制，共同維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。我國(guó)應(yīng)深化金融改革，提高金融體系的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這包括優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加強(qiáng)金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制建設(shè)等方面。只有不斷完善金融體系，提高金融市場(chǎng)的效率和穩(wěn)定性，才能更好地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)金融和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。五、結(jié)論回顧全球歷次重大股災(zāi)，我們可以從中汲取寶貴的經(jīng)驗(yàn)和啟示。這些股災(zāi)不僅揭示了市場(chǎng)波動(dòng)、投機(jī)泡沫、監(jiān)管缺失等問(wèn)題，也展示了危機(jī)應(yīng)對(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和制度建設(shè)的緊迫性。對(duì)于我國(guó)而言，這些啟示更是具有深遠(yuǎn)的影響和指導(dǎo)意義。我們需要重視和加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防止市場(chǎng)操縱和投機(jī)行為。建立健全的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)主體的監(jiān)管力度，確保市場(chǎng)的公平、透明和穩(wěn)定。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)投資者的教育和引導(dǎo)，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。我們需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和防控，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置機(jī)制。通過(guò)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)積累和擴(kuò)散。在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，要迅速采取有效措施進(jìn)行處置，避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散和傳染。我們還需要推動(dòng)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)和改革，提高市場(chǎng)的效率和韌性。加強(qiáng)資本市場(chǎng)的法治建設(shè)，完善市場(chǎng)規(guī)則和制度，提高市場(chǎng)的透明度和公平性。同時(shí)，推動(dòng)資本市場(chǎng)的多元化和國(guó)際化，吸引更多的投資者參與市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性。我們需要加強(qiáng)國(guó)際合作和協(xié)調(diào)，共同應(yīng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作和信息共享，共同打擊跨境金融犯罪和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。加強(qiáng)國(guó)際金融市場(chǎng)的溝通和協(xié)調(diào)，共同維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。全球歷次重大股災(zāi)對(duì)我國(guó)的啟示是多方面的、深遠(yuǎn)的。我們應(yīng)該從中吸取教訓(xùn)、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理和制度建設(shè)，推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定做出更大的貢獻(xiàn)。參考資料：自2008年以來(lái)，全球金融危機(jī)的影響深遠(yuǎn)且廣泛。這一金融風(fēng)波重創(chuàng)了許多國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體，引發(fā)了人們對(duì)金融體系和監(jiān)管機(jī)制的深入思考。對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)而言，這場(chǎng)金融危機(jī)既是一個(gè)挑戰(zhàn)，也是一個(gè)機(jī)遇。它不僅暴露了我國(guó)銀行業(yè)的一些問(wèn)題，也促使我們反思和改進(jìn)監(jiān)管策略。本文將探討全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管的啟示。第一，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。在全球金融危機(jī)的背景下，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性不言而喻。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、控制和緩釋機(jī)制，確保業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制相協(xié)調(diào)。應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)員工的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)文化，從源頭上防范風(fēng)險(xiǎn)。第二，完善內(nèi)部控制體系。內(nèi)部控制是銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行的重要保障。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)建立健全內(nèi)部控制體系，完善內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，防止權(quán)力濫用和違規(guī)操作。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)，確保內(nèi)部控制的有效性和合規(guī)性。第三，加強(qiáng)資本監(jiān)管。資本是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的重要防線。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資本監(jiān)管，確保資本充足率符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本質(zhì)量，增強(qiáng)銀行體系的穩(wěn)健性。第四，提升金融創(chuàng)新能力。在全球金融危機(jī)的背景下，金融創(chuàng)新成為推動(dòng)銀行業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿ΑＮ覈?guó)銀行業(yè)應(yīng)積極探索金融創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理，確保創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可控。第五，加強(qiáng)國(guó)際合作與交流。在全球金融危機(jī)的背景下，國(guó)際合作與交流對(duì)于銀行業(yè)監(jiān)管至關(guān)重要。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)積極參與國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)制定和風(fēng)險(xiǎn)防范合作，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身監(jiān)管水平。應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際同行的信息共享和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，共同應(yīng)對(duì)全球金融風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。全球金融危機(jī)給我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管帶來(lái)了深刻啟示。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心，完善內(nèi)部控制體系，加強(qiáng)資本監(jiān)管和金融創(chuàng)新能力，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際合作與交流。只有這樣，才能確保銀行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。隨著全球氣候變化和城市化進(jìn)程的加速，自然災(zāi)害和人為災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，給人類社會(huì)帶來(lái)巨大的損失和影響。巨災(zāi)保險(xiǎn)制度作為一種分散風(fēng)險(xiǎn)、減輕政府財(cái)政壓力的重要手段，越來(lái)越受到國(guó)際社會(huì)的。本文將通過(guò)對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度進(jìn)行國(guó)際比較，探討對(duì)我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)制度建設(shè)的啟示和借鑒。美國(guó)、日本、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)建立了較為完善的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。其中，美國(guó)通過(guò)私人保險(xiǎn)公司和政府共同參與巨災(zāi)保險(xiǎn)的方式，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的廣泛分散。日本則以政府為主導(dǎo)，建立了“地震保險(xiǎn)制度”，重點(diǎn)分散地震風(fēng)險(xiǎn)。歐盟則通過(guò)成立“歐洲巨災(zāi)保險(xiǎn)聯(lián)盟”的方式，為成員國(guó)提供跨國(guó)界的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障。不同國(guó)家和地區(qū)的保險(xiǎn)行業(yè)在應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)方面存在差異。美國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，憑借強(qiáng)大的資本實(shí)力和技術(shù)支持，在巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。歐洲保險(xiǎn)行業(yè)則注重通過(guò)再保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)政府通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼等方式參與巨災(zāi)保險(xiǎn)。日本保險(xiǎn)行業(yè)則以政府為主導(dǎo)，通過(guò)政策性保險(xiǎn)和政府補(bǔ)貼共同推動(dòng)巨災(zāi)保險(xiǎn)。近年來(lái)，各國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)都在不斷加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的研究和管理，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估能力。同時(shí)，國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展也為全球巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散提供了更多選擇。盡管一些國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)建立了較為完善的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度，但全球范圍內(nèi)巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的建設(shè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有高度的不確定性和復(fù)雜性，給保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和定價(jià)帶來(lái)很大困難。巨災(zāi)保險(xiǎn)的參與方眾多，涉及到政府、保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司和投保人等多個(gè)主體，各方的利益協(xié)調(diào)難度較大。部分國(guó)家和地區(qū)政府財(cái)政壓力較大，對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的投入有限，制約了巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的發(fā)展。我國(guó)作為世界上自然災(zāi)害最嚴(yán)重的國(guó)家之一，建立完善的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度至關(guān)重要。一方面，巨災(zāi)保險(xiǎn)可以通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，將災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分散到更廣泛的投保人中，減輕政府財(cái)政壓力。另一方面，巨災(zāi)保險(xiǎn)可以為災(zāi)后重建提供重要的資金支持，幫助受災(zāi)地區(qū)盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序。我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)在參與和應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)方面仍存在較大的提升空間。一方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的研究和管理，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估能力，推出更具有針對(duì)性和實(shí)用性的巨災(zāi)保險(xiǎn)產(chǎn)品。另一方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極探索與國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的合作，通過(guò)再保險(xiǎn)分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。政府在巨災(zāi)保險(xiǎn)制度建設(shè)中扮演著至關(guān)重要的角色。一方面，政府應(yīng)通過(guò)立法、財(cái)政補(bǔ)貼等方式，鼓勵(lì)和推動(dòng)巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展。另一方面，政府應(yīng)加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管，確保巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的公平和透明。政府還應(yīng)在巨災(zāi)發(fā)生時(shí)提供必要的支持和援助，提高災(zāi)害應(yīng)對(duì)能力。巨災(zāi)保險(xiǎn)制度建設(shè)對(duì)于我國(guó)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展價(jià)值。通過(guò)完善巨災(zāi)保險(xiǎn)制度，可以有效減輕政府財(cái)政壓力，提高災(zāi)害應(yīng)對(duì)能力，并為災(zāi)后重建提供重要的資金支持。因此，我們應(yīng)借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)制度建設(shè)的研究和實(shí)踐，不斷完善我國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)體系，為構(gòu)建安全、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的社會(huì)做出貢獻(xiàn)。在全球金融市場(chǎng)的歷史長(zhǎng)河中，股災(zāi)如影隨形，它們的爆發(fā)往往伴隨著巨大的經(jīng)濟(jì)損失、社會(huì)動(dòng)蕩，甚至政治變革。我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，始終與全球金融市場(chǎng)緊密相連。從其他國(guó)家的歷次重大股災(zāi)中，我們可以獲得一些寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，以此防范和應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，保證我國(guó)金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。股災(zāi)往往始于市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)。當(dāng)市場(chǎng)熱情過(guò)高，投資者過(guò)于樂(lè)觀時(shí)，股價(jià)往往被推高到遠(yuǎn)超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值的水平。一旦市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，股價(jià)便可能出現(xiàn)大幅度下跌，引發(fā)恐慌性拋售，形成惡性循環(huán)。因此，對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱的警惕性以及適時(shí)的政策調(diào)控是防止股災(zāi)的重要手段。在全球化的今天，不同國(guó)家的金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系日益緊密。因此，單一國(guó)家的股災(zāi)可能引發(fā)全球范圍內(nèi)的金融動(dòng)蕩。這就要求各國(guó)在維護(hù)自身金融穩(wěn)定的同時(shí)，也要加強(qiáng)國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)與合作，共同維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。歷次股災(zāi)也提醒我們，金融創(chuàng)新是一把雙刃劍。新的金融產(chǎn)品、交易方式等可以帶來(lái)更高的收益和效率，但同時(shí)也可能帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的同時(shí)，必須加強(qiáng)監(jiān)管，防止過(guò)度杠桿化等潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外，加強(qiáng)投資者的教育和權(quán)益保護(hù)也是防范股災(zāi)的重要一環(huán)。投資者應(yīng)具備基本的金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不盲目跟風(fēng)，避免因貪婪或恐慌而做出非理性的決策。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，防止市場(chǎng)欺詐、內(nèi)幕交易等行為的發(fā)生。股災(zāi)的后果往往具有長(zhǎng)期性。在股災(zāi)后，經(jīng)濟(jì)可能需要較長(zhǎng)時(shí)間才能恢復(fù)元?dú)?，企業(yè)可能會(huì)破產(chǎn)，投資者可能會(huì)損失慘重。因此，對(duì)股災(zāi)的預(yù)防和應(yīng)對(duì)策略應(yīng)具有前瞻性和長(zhǎng)期性，不能僅僅局限于危機(jī)時(shí)刻的應(yīng)急措施。歷次重大股災(zāi)對(duì)我國(guó)的啟示是多方面的。我們需要從這些歷史事件中吸取教訓(xùn)，不斷完善我國(guó)的金融體系和監(jiān)管機(jī)制，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。我們也需要加強(qiáng)與國(guó)際社會(huì)的合作，共同維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮。股災(zāi)（TheStockMarketCrash）是股市災(zāi)害或股市災(zāi)難的簡(jiǎn)稱。它是指股市內(nèi)在矛盾積累到一定程度時(shí)，由于受某個(gè)偶然因素影響，突然爆發(fā)的股價(jià)暴跌，從而引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)巨大動(dòng)蕩，并造成巨大損失異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。股災(zāi)不同于一般的股市波動(dòng)，也有別于一般的股市風(fēng)險(xiǎn)。②破壞性。股災(zāi)毀滅的不是一個(gè)百萬(wàn)富翁、一家證券公司和一家銀行，而是影響一個(gè)國(guó)家乃至世界的經(jīng)濟(jì)，使股市喪失所有的功能。一次股災(zāi)給人類造成的經(jīng)濟(jì)損失，遠(yuǎn)超過(guò)火災(zāi)、洪災(zāi)或強(qiáng)烈地震的經(jīng)濟(jì)損失，甚至不亞于一次世界大戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)損失。③聯(lián)動(dòng)性。一是經(jīng)濟(jì)鏈條上的聯(lián)動(dòng)性，股災(zāi)會(huì)加劇金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二是區(qū)域上的聯(lián)動(dòng)性，一些主要股市發(fā)性股災(zāi)，將會(huì)導(dǎo)致區(qū)域性或世界性股市暴跌。④不確定性。股災(zāi)表現(xiàn)為股票市值劇減，使注入股市的很大一部分資金化為烏有；股災(zāi)會(huì)加重經(jīng)濟(jì)衰退，工商企業(yè)倒閉破產(chǎn)，也間接波及銀行，使銀行不良資產(chǎn)增加；在股市國(guó)際化的國(guó)家和地區(qū)，股災(zāi)導(dǎo)致股市投資機(jī)會(huì)減少，會(huì)促使資金外流，引發(fā)貨幣貶值，也沖擊著金融市場(chǎng)。從1720年世界第一次股災(zāi)發(fā)生算起，幾乎每一個(gè)有股市的國(guó)家或地區(qū)都發(fā)生過(guò)股災(zāi)。1720年法國(guó)密西西比股災(zāi)和英國(guó)南海股災(zāi)是世界上發(fā)生最早的股災(zāi)；1929年和1987年都起源于美國(guó)的股災(zāi)，是波及范圍最廣的世界性股災(zāi)；日本、臺(tái)灣和香港是世界上股災(zāi)發(fā)生最頻繁的國(guó)家或地區(qū)之一；包含股災(zāi)在內(nèi)的1994年墨西哥金融危機(jī)和1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)表現(xiàn)出匯市與股市輪番暴跌的特點(diǎn)。股災(zāi)會(huì)從多個(gè)方面導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，引發(fā)或加劇金融危機(jī)。例如，1929年美國(guó)股災(zāi)，首先受沖擊的就是金融市場(chǎng)。美國(guó)倒閉破產(chǎn)的銀行，從1929年的659家增至1931年的2294家，從而使得整個(gè)金融市場(chǎng)陷入極度混亂狀態(tài)。股災(zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也很巨大。股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股災(zāi)的發(fā)生往往是經(jīng)濟(jì)衰退的開(kāi)始。股災(zāi)引起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景極度悲觀，導(dǎo)致投資銳減，社會(huì)總需求下降，生產(chǎn)停滯，國(guó)民收入減少，經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，1929年股災(zāi)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是一個(gè)典型例子。美國(guó)私人投資由1929年的160億美元減至1933年的4億美元，工業(yè)生產(chǎn)1933年比1929年下降了50%，國(guó)民收入由1929年的878億美元降至1933年的402億美元，下降22%。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，又爆發(fā)了世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)一不陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困境之中。股災(zāi)后很多人提出不同的理論，主要認(rèn)為股災(zāi)成因包括：程式交易、股價(jià)過(guò)高、市場(chǎng)上流動(dòng)資金不足(illiquidity)和羊群心理。（1）最多人認(rèn)同的理論是股災(zāi)由程式交易（programtrading）引起。程式交易用電腦程式實(shí)時(shí)計(jì)算股價(jià)變動(dòng)和買賣策略，在1970年代末漸在華爾街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同時(shí)買和賣。股災(zāi)后很多人說(shuō)電腦程式看到股價(jià)下挫，便按早就在程式中設(shè)定的機(jī)制加入拋售股票，形成惡性循環(huán)，令股價(jià)加速下挫，而下挫的股價(jià)又令程式更大量地拋售股票。（2）投資組合保險(xiǎn)(Portfolioinsurance)也是原因之一。所謂投資組合保險(xiǎn)，就是當(dāng)市場(chǎng)下滑時(shí)，為止住損失，就賣掉股票。這里有個(gè)前提，就是得有潛在的接盤者。但在那一天，所有的接盤者都消失了，投資組合保險(xiǎn)的操作方式將股價(jià)快速往下推。而且，投資組合保險(xiǎn)依靠的是幾乎沒(méi)有限制的資金流動(dòng)性，但流動(dòng)性并不總是存在的，資金的流動(dòng)性有時(shí)會(huì)干涸。在每個(gè)人都想賣出時(shí)，這樣的投資策略是不可行的。（3）經(jīng)濟(jì)學(xué)家RichardRoll認(rèn)為市場(chǎng)全球化是主因,因程式交易只在美國(guó)盛行,但沒(méi)有太多程式交易的香港和澳洲股市卻在10月19日當(dāng)天帶頭下挫,因此是因?yàn)槭袌?chǎng)全球化令在一個(gè)主要股市的大幅波動(dòng)在一天內(nèi)漫延全球股市。（1）一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了嚴(yán)重的惡化狀況，上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難；（2）低成本直接融資導(dǎo)致“非效率”金融以及“非效率”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，極大地催生泡沫導(dǎo)致股價(jià)被嚴(yán)重高估。（3）股票市場(chǎng)本身的上市和交易制度存在嚴(yán)重缺陷，造成投機(jī)盛行，股票市場(chǎng)喪失投資價(jià)值和資源配置功能。（4）政治、軍事、自然災(zāi)害等危機(jī)使證券市場(chǎng)的信心受到嚴(yán)重打擊，證券市場(chǎng)出現(xiàn)心理恐慌而無(wú)法繼續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。幾乎每一個(gè)發(fā)生股災(zāi)的國(guó)家或地區(qū)都采取了善后處理措施。應(yīng)急措施主要有：?jiǎn)⒂谩皵嗦菲鳌睍和９墒薪灰?，?dòng)用股市平準(zhǔn)基金入市，回購(gòu)本公司股票，消除市場(chǎng)恐慌心理等。為了避免股災(zāi)再次發(fā)生，則加快了證券市場(chǎng)法規(guī)建設(shè)與完善，強(qiáng)化了市場(chǎng)有效監(jiān)管和規(guī)范運(yùn)作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展以重塑投資者信心。一旦發(fā)生股災(zāi)，股市自身就遭受了嚴(yán)重的破壞，任何一個(gè)發(fā)生股災(zāi)的股市都沒(méi)有例外。1720年法國(guó)密西西比股災(zāi)后，法國(guó)人視股票投資為畏途，導(dǎo)致了法國(guó)股市和股份公司長(zhǎng)期發(fā)展緩慢。同年，英國(guó)南海股災(zāi)事件發(fā)生后，投資者的投資信心受到極大的打擊。面對(duì)股災(zāi)的慘重教訓(xùn)，英國(guó)國(guó)會(huì)在1720年通過(guò)了著名的《取締投機(jī)行為和詐騙團(tuán)體法》，禁止公司自行發(fā)售股票，由此，剛剛興起的股份公司在社會(huì)上被視為金融欺詐團(tuán)體而被宣布為非法，陷入極其艱難的境地。在以后長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多世紀(jì)中，英國(guó)市場(chǎng)上的股票幾乎銷聲匿跡，英國(guó)股份經(jīng)濟(jì)發(fā)展也因此停滯了100多年。1929年美國(guó)股災(zāi)對(duì)市場(chǎng)的破壞力也大得驚人，人們談股色變，視股市如虎穴，人人畏而遠(yuǎn)之，寧愿把資金投向利息5厘的債券，也不碰利息可達(dá)7厘的工業(yè)股票。這次股災(zāi)對(duì)美國(guó)投資者信心的打擊，用了20多年才得以恢復(fù)，道·瓊斯指數(shù)也是在25年才重返1929年的峰位。1992年日本股災(zāi)后，投資者入市信心嚴(yán)重受挫，外資紛紛撤離東京市場(chǎng)，股份公司新股發(fā)行也另尋它徑。直到10多年后，日本股市還低迷不振。股災(zāi)之所以會(huì)對(duì)股市造成如此大的破壞，這是由股市的本質(zhì)特征和運(yùn)行機(jī)制決定的。從本質(zhì)上說(shuō)，股市是一個(gè)信用市場(chǎng)。投資者的信心是支持股市發(fā)展的動(dòng)力。股災(zāi)打擊了投資者信心，導(dǎo)致股災(zāi)的欺詐、違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等過(guò)度投機(jī)行為使投資者有受騙上當(dāng)?shù)母杏X(jué)而不敢入市。投資者不入市，市場(chǎng)就缺少需求，沒(méi)有需求的股市不可能發(fā)展壯大，股市的籌資功能、資源配置功能就會(huì)受阻。因此，股災(zāi)是對(duì)股市積極意義的否定，是股市發(fā)展的大敵。股市經(jīng)濟(jì)損失多少，是衡量股災(zāi)破壞力大小的一個(gè)非常直觀的指標(biāo)。能稱得上股災(zāi)的，首先表現(xiàn)為股市經(jīng)濟(jì)損失嚴(yán)重。股市經(jīng)濟(jì)損失可從兩個(gè)方面來(lái)反映：一是股價(jià)指數(shù)跌幅大小。跌幅越大，經(jīng)濟(jì)損失越大。例如，1929年美國(guó)股災(zāi)，道·瓊斯指數(shù)累計(jì)跌幅高達(dá)30%，這意味投資者在這次股災(zāi)中平均損失了30%的股票市值，或者說(shuō)，股災(zāi)前100元的股票市值，在股災(zāi)后已跌至70元。二是股票市值損失多少。股票市值損失受股價(jià)指數(shù)跌幅和市場(chǎng)規(guī)模大小的共同影響。跌幅大，市場(chǎng)規(guī)模大，股市經(jīng)濟(jì)損失也大。由于現(xiàn)代股市規(guī)模普遍較大，因此，現(xiàn)代股災(zāi)遠(yuǎn)比過(guò)去股災(zāi)的市值損失大。例如，1929年美國(guó)道·瓊斯指數(shù)跌幅為30%，紐約股票市值損失只有741億美元。而1987年美國(guó)道·瓊斯指數(shù)跌幅為7%，但紐約股票市值損失則達(dá)到8000億美元，為1929年的79倍。股災(zāi)導(dǎo)致的股市經(jīng)濟(jì)損失多少還與股災(zāi)波及的范圍大小有關(guān)。世界性股災(zāi)或世界區(qū)域性股災(zāi)所造成的股市經(jīng)濟(jì)損失，遠(yuǎn)超過(guò)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)股災(zāi)所造成的股市經(jīng)濟(jì)損失。例如，1987年10年世界性股災(zāi)的股票市值損失就高達(dá)17920億美元。證券市場(chǎng)和金融市場(chǎng)存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，銀證合一的國(guó)家如此，銀證分離的國(guó)家也是這樣。這不僅因?yàn)樽C券市場(chǎng)的資金來(lái)自社會(huì)進(jìn)而減少了銀行資金來(lái)源，而且因?yàn)樽C券市場(chǎng)的許多資金是直接或間接地來(lái)自銀行。股災(zāi)導(dǎo)致股票市值重大損失，必然使從銀行流入股市的資金無(wú)法按原有數(shù)量流回銀行；股災(zāi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退使工商企業(yè)倒閉破產(chǎn)也間接波及銀行，使銀行不良資產(chǎn)增加；在股市國(guó)際化的國(guó)家或地區(qū)，股災(zāi)導(dǎo)致股市投資機(jī)會(huì)減少，會(huì)促使資金外流，引發(fā)貨幣貶值，也沖擊著銀行和匯市。股災(zāi)會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。對(duì)于金融危機(jī)直接導(dǎo)致股災(zāi)的國(guó)家和地區(qū)，股災(zāi)的發(fā)生則會(huì)加劇金融危機(jī)。1929年美國(guó)股災(zāi)首先遭受沖擊的就是金融業(yè)。相當(dāng)一部分銀行長(zhǎng)期貸款資金成為呆帳。與此同時(shí)，客戶又大量從銀行提取存款，擠兌現(xiàn)象到處可見(jiàn)，許多銀行紛紛倒閉破產(chǎn)。美國(guó)倒閉、破產(chǎn)的銀行，從1929年的659家增至1931年的2294家，最高比例達(dá)銀行總數(shù)的6%。到1933年，美國(guó)破產(chǎn)和行業(yè)整頓、改組的銀行高達(dá)4004家，占美國(guó)銀行總數(shù)的2%。由于銀行業(yè)推波助瀾是日本20世紀(jì)80年代末和90年代初股市過(guò)度投機(jī)的主要原因，因此，1992年日本股災(zāi)直接導(dǎo)致了日本深度金融危機(jī)。日本銀行呆帳、壞帳迅速增加，據(jù)日本大藏省公布的數(shù)據(jù)就高達(dá)50萬(wàn)億日元。股災(zāi)后，日本銀行普遍出現(xiàn)虧損甚至巨額虧損，一些銀行破產(chǎn)或倒閉。1992年日本股災(zāi)對(duì)金融業(yè)的沖擊多年后仍未完全消除，1997年就有阪和銀行、京都共榮銀行和北海道拓殖銀行倒閉。由此，日本金融業(yè)在國(guó)際上信譽(yù)和聲望大大降低。1994年墨西哥金融危機(jī)和1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)分別引發(fā)了墨西哥股災(zāi)和東南亞股災(zāi)的發(fā)生，后者反過(guò)來(lái)又把前者推向深淵，從而形成了匯市與股市輪番下跌的悲慘局面。1997年7月至1998年1月，除港元外，其它幾乎所有金融開(kāi)放的國(guó)家和地區(qū)貨幣都貶值，印尼盾貶值70%以上，泰銖、馬來(lái)西亞林吉特和韓元貶值幅度也高達(dá)30%～50%，新加坡元、新臺(tái)幣和日元貶值10%～20%。整個(gè)金融業(yè)陷入極度混亂狀態(tài)和劇烈動(dòng)蕩之中。僅為了緩和或阻止貨幣貶值一項(xiàng)，墨西哥和一些東南亞國(guó)家和地區(qū)就幾乎耗盡了多年節(jié)余下來(lái)的外匯儲(chǔ)備，結(jié)果仍然無(wú)濟(jì)于事，留下來(lái)的是銀行壞帳、呆帳和不良資產(chǎn)日益增多，銀行信用降低，貨幣貶值，通脹加劇。股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股市與經(jīng)濟(jì)共興衰，這已成了人們的一種共識(shí)。不管股災(zāi)的起因如何，已有的經(jīng)濟(jì)衰退跡象或投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的普遍認(rèn)同則是股災(zāi)發(fā)生的根本原因。由于股災(zāi)的發(fā)生是對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退所作的一種過(guò)分夸大的反應(yīng)，不僅破壞了股市自身正常的發(fā)展，而且引起或加劇金融危機(jī)，這都將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生很大的消極影響，從而加劇經(jīng)濟(jì)衰退，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1929年世界性股災(zāi)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一個(gè)典型的例子。股災(zāi)引起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的極度悲觀，導(dǎo)致投資銳減。美國(guó)私人投資由1929年的160億美元減至1933年的4億美元，美國(guó)經(jīng)濟(jì)因此失去發(fā)展的動(dòng)力。需求減少導(dǎo)致生產(chǎn)下降，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)1933年比1929年下降了50%，農(nóng)場(chǎng)總收入由1929年的120億美元降至53億美元，下降了84%；國(guó)民收入由1929年的878億美元降至1933年的402億美元，下降了22%。生產(chǎn)下降導(dǎo)致工人收入減少和失業(yè)增加。1929年，美國(guó)人均收入為681美元，1933年降至495美元，減少了32%；失業(yè)率從1929年的5%上升到1931年的25%。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，又爆發(fā)了世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)一不陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困境之中，整個(gè)西方世界經(jīng)濟(jì)倒退了幾十年，直到20多年后才得以恢復(fù)。1991～1992年日本股災(zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的消極影響也是觸目驚心的。20世紀(jì)80年代日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，是整個(gè)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最高的國(guó)家，人均GNP先后超過(guò)了法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)和美國(guó)。1991～1992年日本股災(zāi)后，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期的衰退之中，資金外流嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)投資銳減，經(jīng)濟(jì)增速明顯放慢，并從高于西方其它國(guó)家演變到低于西方其它國(guó)家。例如，111992和1993年，日本GNP年增長(zhǎng)率依次為8%、3%、1%和-2%。股災(zāi)前后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反差極為明顯。與此相反，同期以美國(guó)為首的西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了明顯的回升。1994年墨西哥金融危機(jī)后，盡管有以美國(guó)為首的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)大力援助，但較長(zhǎng)時(shí)期仍未擺脫經(jīng)濟(jì)困境。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)和股災(zāi)不僅對(duì)東南亞國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)打擊是空前沉重的，而且對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都產(chǎn)生了一定的影響。股災(zāi)及其所產(chǎn)生的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果最終都會(huì)轉(zhuǎn)移到人們生活上來(lái)，這是社會(huì)動(dòng)蕩的根源之一。每一次股災(zāi)都會(huì)加劇貧富分化。這是因?yàn)楣蔀?zāi)的市值損失并不是平均分?jǐn)偟矫恳粋€(gè)投資者身上的，只有在高位跟進(jìn)且在股市暴跌中無(wú)法出逃的才是最大的受害者。而在高位賣出反而因禍得福而成為股災(zāi)的受益者，在股市暴跌最初出逃的損失也較小。這就大大加劇了投資者收損的兩極分化，有的成為百萬(wàn)、千萬(wàn)甚至億萬(wàn)富翁，更多的則血本無(wú)歸，傾家蕩產(chǎn)。股災(zāi)加劇經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)直接后果就是失業(yè)上升，收入減少，生活水平下降，這也會(huì)引起社會(huì)動(dòng)蕩。股災(zāi)加劇金融危機(jī)，造成貨幣貶值，引發(fā)通貨膨脹，都將直接或間接導(dǎo)致人們社會(huì)生活秩序混亂，社會(huì)動(dòng)蕩加劇。1997年至1998年1月印度尼西亞金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)一些地區(qū)出現(xiàn)了商品搶購(gòu)、游行甚至暴動(dòng)的現(xiàn)象，亦能說(shuō)明這一點(diǎn)。上證指數(shù)從6000點(diǎn)上方開(kāi)始下跌,到1800點(diǎn)才止跌，最低跌至1664點(diǎn).泡沫還是泡沫,全民炒股的時(shí)代就預(yù)示著崩盤，當(dāng)沒(méi)有人想炒股的時(shí)候,真是播種的好季節(jié)。股指期貨推出了，大盤不在沒(méi)有方向，放空還是放空。1929年大股災(zāi)1929年10月24日，星期四。災(zāi)難的發(fā)生是毫無(wú)征兆的，開(kāi)盤時(shí)，并沒(méi)有出現(xiàn)什么值得注意的跡象，而且有一段時(shí)間股指還非常堅(jiān)挺，但交易量非常大。突然，股價(jià)開(kāi)始下跌。到了上午11點(diǎn)，股市陷入了瘋狂，人們競(jìng)相拋盤。到了11:30，股市已經(jīng)狂跌不止。自殺風(fēng)開(kāi)始蔓延，一個(gè)小時(shí)內(nèi)，就有11個(gè)知名的投機(jī)者自殺身亡。當(dāng)天，換手的股票達(dá)到1289460股，而且其中的許多股票售價(jià)之低，足以導(dǎo)致其持有人的希望和美夢(mèng)破滅。這種遭遇不僅僅降臨到普通的缺乏理智的投資者身上，20世紀(jì)最為著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家——?jiǎng)P恩斯，也在此次危機(jī)中幾近破產(chǎn)。從1929年9月到1933年1月間，道瓊斯30種工業(yè)股票的價(jià)格從平均每股9美元跌落到7美元，20種公用事業(yè)的股票的平均價(jià)格從9跌到28，20種鐵路的股票平均價(jià)格則從180美元跌到了1美元。美國(guó)鋼鐵公司的股價(jià)由每股262美元跌至21美元。通用汽車公司從92美元跌至7美元。幾千家銀行倒閉、數(shù)以萬(wàn)計(jì)的企業(yè)關(guān)門，1929～1933年短短的4年間出現(xiàn)了四次銀行恐慌。大股災(zāi)之后，隨即發(fā)生了的大蕭條持續(xù)了10個(gè)年頭。從1929年9月到1932年大蕭條的谷底，道瓊斯工業(yè)指數(shù)從381點(diǎn)跌至36點(diǎn)，縮水90%，直到1941年，以美元計(jì)算的產(chǎn)值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期間，只有1937年全年平均失業(yè)人數(shù)少于800萬(wàn)。1933年，大約有1300萬(wàn)人失業(yè)，幾乎在4個(gè)勞動(dòng)力中就有1個(gè)失業(yè)。這次股災(zāi)徹底打擊了投資者的信心，一直到1954年，美國(guó)股市才恢復(fù)到1929年的水平。1987年10月19日，黑色星期一，開(kāi)盤僅3小時(shí)，道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)下跌32點(diǎn)，跌幅達(dá)62%。隨即，恐慌波及了美國(guó)以外的其他地區(qū)。當(dāng)天，倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的股市也紛紛告跌。隨后的一周內(nèi)，恐慌加劇，10月20日，東京證券交易所股票跌幅達(dá)9%，創(chuàng)下東京證券下跌最高紀(jì)錄。10月26日香港恒生指數(shù)狂瀉1126點(diǎn)，跌幅達(dá)5%，創(chuàng)香港股市跌幅歷史最高紀(jì)錄，將自1986年11月以來(lái)的全部收益統(tǒng)統(tǒng)吞沒(méi)。亞洲股市崩潰的信息又回傳歐美，導(dǎo)致歐美的股市再次下瀉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在從10月19日到26日8天內(nèi)，因股市狂跌損失的財(cái)富高達(dá)2萬(wàn)億美元之多，是第二次世界大戰(zhàn)中直接及間接損失總和3380億美元的92倍。股市的震蕩剛剛有所緩解，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活又陷入了恐慌的波動(dòng)之中。銀行破產(chǎn)、工廠關(guān)閉、企業(yè)大量裁員，1929年發(fā)生的悲劇再度重演。比1929年幸運(yùn)的是，當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著比較高速的增長(zhǎng)，股市股災(zāi)并沒(méi)有導(dǎo)致整體的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但股災(zāi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的打擊仍然巨大，隨之而來(lái)的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一段長(zhǎng)時(shí)間的停滯。1989年12月，日經(jīng)平均股指高達(dá)38915點(diǎn)，進(jìn)入90年代，日本股市價(jià)格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點(diǎn)。1991年上半年略有回升，但下半年跌勢(shì)更猛。1992年4月1日東京證券市場(chǎng)的日經(jīng)平均指數(shù)跌破了17000點(diǎn)，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309點(diǎn)，基本上回到了1985年的水平。到此為止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票時(shí)價(jià)總額由1989年底的630萬(wàn)億日元降至299萬(wàn)億日元，3年減少了331萬(wàn)億日元，日本股市的泡沫徹底破滅。證券業(yè)空前蕭條。1991年以來(lái)的兩年中股票市場(chǎng)的交易量只有以往的20%，200多家證券公司全部入不敷出，且經(jīng)營(yíng)赤字越來(lái)越大。1992年不少大公司的赤字高達(dá)400億日元以上。對(duì)外資本交易方面，由于對(duì)外證券交易額減少，出現(xiàn)長(zhǎng)期資本收支盈余，日本變?yōu)榱速Y本輸入大國(guó)。另一方面由于股市瘋狂上漲，吸引企業(yè)都轉(zhuǎn)向直接融資，銀行被迫以風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)和非銀行