中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率

中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率一、本文概述本文旨在探討中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率。外匯儲備作為一國經(jīng)濟安全的重要支柱，其管理與運用對于維護(hù)國家經(jīng)濟穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟增長具有重要意義。名義收益率和真實收益率是衡量外匯儲備投資收益的兩個重要指標(biāo)，前者反映了外匯儲備投資的貨幣價值增長情況，后者則考慮了通貨膨脹因素，更能真實反映外匯儲備投資的實質(zhì)收益。本文將通過對中國外匯儲備的投資結(jié)構(gòu)、收益率計算方法等進(jìn)行分析，探討其名義收益率和真實收益率的變化趨勢及影響因素，以期為優(yōu)化外匯儲備管理、提高投資收益提供有益參考。二、中國外匯儲備的名義收益率分析名義收益率是指投資者在投資期間所獲得的總收益與原始投資之間的比率，不考慮通貨膨脹的影響。對于中國外匯儲備而言，名義收益率主要反映了外匯儲備資產(chǎn)的市場價值變動和投資收益。中國外匯儲備的名義收益率受到全球金融市場波動的影響。由于外匯儲備中包含了大量的美元、歐元等主要貨幣，因此全球金融市場的走勢會直接影響到外匯儲備的市場價值。當(dāng)主要貨幣匯率發(fā)生波動時，外匯儲備的名義價值也會相應(yīng)變化，進(jìn)而影響到名義收益率。中國外匯儲備的名義收益率還受到投資收益的影響。中國政府會運用外匯儲備進(jìn)行多種投資，包括購買外國政府債券、存款于國際金融機構(gòu)等，以獲得一定的投資收益。這些投資收益會直接增加外匯儲備的名義價值的增長，從而提高名義收益率。然而，需要注意的是，名義收益率并不能完全反映外匯儲備的真實收益情況。因為名義收益率沒有考慮到通貨膨脹的影響，當(dāng)通貨膨脹率高于名義收益率時，外匯儲備的實際購買力會下降，導(dǎo)致真實收益率降低。因此，在分析中國外匯儲備的名義收益率時，需要綜合考慮全球金融市場的走勢、投資收益以及通貨膨脹等因素。也需要關(guān)注名義收益率與實際收益率之間的差異，以更全面地評估外匯儲備的收益情況。三、中國外匯儲備的真實收益率分析真實收益率是對名義收益率進(jìn)行調(diào)整，以消除通貨膨脹等因素對投資收益的扭曲影響后所得到的收益率。對于中國外匯儲備而言，真實收益率的分析具有特殊的重要性，因為它直接關(guān)系到外匯儲備的實際購買力。在分析中國外匯儲備的真實收益率時，需要關(guān)注兩個主要方面：一是外匯儲備的資產(chǎn)組合配置，二是通貨膨脹率的影響。外匯儲備的資產(chǎn)組合通常包括多種貨幣、債券和其他金融資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的市場表現(xiàn)直接影響名義收益率。然而，通貨膨脹率的變化則會對這些名義收益產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，因為通貨膨脹會侵蝕貨幣的實際購買力。近年來，中國外匯儲備的資產(chǎn)組合配置日趨多元化，這有助于降低單一資產(chǎn)的風(fēng)險并提高整體收益的穩(wěn)定性。同時，中國政府也一直在努力控制通貨膨脹率，以保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。這些努力反映在真實收益率上，使得中國外匯儲備在保持流動性的同時，也能夠?qū)崿F(xiàn)一定的實際購買力增長。然而，也需要注意到，由于全球經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，中國外匯儲備的真實收益率也面臨著一定的挑戰(zhàn)。例如，國際金融市場的波動、主要貨幣匯率的變化以及地緣政治風(fēng)險等都可能對外匯儲備的真實收益率產(chǎn)生影響。因此，中國政府在管理外匯儲備時，需要綜合考慮多種因素，以實現(xiàn)外匯儲備的安全、流動和增值。中國外匯儲備的真實收益率是一個復(fù)雜而重要的問題。通過合理的資產(chǎn)組合配置和有效的通貨膨脹管理，中國政府已經(jīng)在努力提高外匯儲備的真實收益率。未來，隨著全球經(jīng)濟環(huán)境的變化和中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，外匯儲備的真實收益率也將繼續(xù)受到關(guān)注。四、中國外匯儲備收益率的影響因素分析中國外匯儲備的收益率受到多種因素的影響，這些因素包括但不限于全球經(jīng)濟形勢、國內(nèi)外利差、匯率波動、外匯儲備投資結(jié)構(gòu)以及管理策略等。全球經(jīng)濟形勢是影響外匯儲備收益率的重要因素之一。在全球經(jīng)濟繁榮時期，通常伴隨著較高的投資回報，外匯儲備的收益率也可能相應(yīng)提升。然而，在全球經(jīng)濟衰退或不確定性增加的情況下，投資回報可能下降，進(jìn)而影響到外匯儲備的收益率。國內(nèi)外利差也是影響外匯儲備收益率的關(guān)鍵因素。如果國內(nèi)利率高于國外利率，持有外匯儲備將產(chǎn)生相對較低的收益。相反，如果國內(nèi)利率低于國外利率，持有外匯儲備則可能帶來更高的收益。因此，國內(nèi)外利差的變化會對外匯儲備的收益率產(chǎn)生直接的影響。匯率波動也是不可忽視的影響因素。外匯儲備通常以外幣計價，因此匯率的變動將直接影響到外匯儲備的價值和收益率。當(dāng)本國貨幣升值時，外匯儲備的價值相應(yīng)增加，反之則減少。因此，匯率的波動不僅影響外匯儲備的賬面價值，還影響其實際收益率。外匯儲備的投資結(jié)構(gòu)和管理策略也會對收益率產(chǎn)生重要影響。外匯儲備管理機構(gòu)通常會根據(jù)風(fēng)險收益平衡的原則，將外匯儲備投資于不同的資產(chǎn)類別，如債券、股票、現(xiàn)金等。不同的投資結(jié)構(gòu)會帶來不同的風(fēng)險和收益，因此，管理策略的選擇將直接影響到外匯儲備的收益率。中國外匯儲備的收益率受到全球經(jīng)濟形勢、國內(nèi)外利差、匯率波動、外匯儲備投資結(jié)構(gòu)和管理策略等多重因素的影響。為了提高外匯儲備的收益率，管理機構(gòu)需要密切關(guān)注這些因素的變化，并采取相應(yīng)的投資策略和管理措施。五、結(jié)論與建議本文分析了中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率，并深入探討了影響收益率的因素。研究結(jié)果顯示，中國外匯儲備的名義收益率受到多種因素的影響，包括國際金融市場波動、貨幣匯率變動、投資組合配置等。真實收益率則進(jìn)一步受到通貨膨脹的影響，這使得外匯儲備的實際購買力產(chǎn)生變化。優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)：中國應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化外匯儲備的貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對國際金融市場和貨幣匯率的波動。通過多元化投資，降低單一貨幣或資產(chǎn)的依賴，提高外匯儲備的整體收益和穩(wěn)定性。強化風(fēng)險管理：面對國際金融市場的風(fēng)險，中國應(yīng)建立完善的風(fēng)險管理機制，加強對外匯儲備投資組合的風(fēng)險評估和監(jiān)控。這包括定期對外匯儲備進(jìn)行壓力測試，確保其在不同市場環(huán)境下都能保持穩(wěn)定的收益。加強政策協(xié)調(diào)：中國應(yīng)與其他主要經(jīng)濟體加強政策協(xié)調(diào)，共同維護(hù)國際金融市場的穩(wěn)定。通過加強合作，可以減少因貨幣匯率變動帶來的損失，提高外匯儲備的收益率。提高投資效率：在保持外匯儲備安全性和流動性的前提下，中國應(yīng)積極提高外匯儲備的投資效率。通過引入專業(yè)投資機構(gòu)和人才，提高外匯儲備的投資決策水平和收益水平。關(guān)注通貨膨脹影響：中國應(yīng)密切關(guān)注通貨膨脹對外匯儲備真實收益率的影響。通過調(diào)整投資組合和資產(chǎn)配置，降低通貨膨脹帶來的損失，保持外匯儲備的實際購買力。中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率受到多種因素的影響，需要不斷優(yōu)化管理策略和提高投資效率。通過加強風(fēng)險管理、政策協(xié)調(diào)和關(guān)注通貨膨脹影響等措施，可以確保外匯儲備的穩(wěn)定性和收益性，為國家經(jīng)濟發(fā)展提供有力支持。參考資料：隨著全球經(jīng)濟一體化的深入，外匯儲備已成為各國維護(hù)金融穩(wěn)定和提升經(jīng)濟安全的重要工具。然而，如何提高外匯儲備收益率、優(yōu)化幣種結(jié)構(gòu)以及有效應(yīng)對熱錢流動帶來的影響，成為了國際金融領(lǐng)域的熱門話題。本文將對外匯儲備收益率、幣種結(jié)構(gòu)以及熱錢的影響進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的解決方案。外匯儲備收益率較低：大多數(shù)國家外匯儲備投資主要集中在低風(fēng)險、低收益的資產(chǎn)上，如美元、歐元等。這使得外匯儲備收益率普遍較低，影響了國家的經(jīng)濟利益。幣種結(jié)構(gòu)不合理：部分國家外匯儲備幣種單一，過分依賴某種貨幣，如美元。一旦該貨幣貶值，將給國家經(jīng)濟帶來巨大損失。熱錢流動的影響：國際金融市場上的熱錢流動可能導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模波動，破壞國家金融穩(wěn)定，對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。增加外匯儲備收益率(1)多元化投資：將外匯儲備分散投資于多種貨幣和資產(chǎn)，以降低單一資產(chǎn)的風(fēng)險，提高整體收益率。(2)投資高收益資產(chǎn)：適當(dāng)投資高風(fēng)險、高收益的資產(chǎn)，如股票、房地產(chǎn)等，以提升外匯儲備收益率。優(yōu)化幣種結(jié)構(gòu)(1)多元化貨幣：逐步減少對單一貨幣的依賴，投資多種貨幣，以分散風(fēng)險。(2)匯率風(fēng)險：加強對匯率市場的監(jiān)測，及時調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，降低匯率波動帶來的損失。應(yīng)對熱錢流動(1)加強監(jiān)管：加強對國際金融市場的監(jiān)管，打擊熱錢投機行為，穩(wěn)定外匯市場。(2)完善政策：制定和完善相關(guān)政策，提高熱錢流入的成本和難度，抑制過度流入。投資戰(zhàn)略(1)全球經(jīng)濟形勢：定期分析全球經(jīng)濟形勢，了解各國經(jīng)濟政策、利率水平等信息，為投資決策提供依據(jù)。(2)把握市場時機：根據(jù)市場走勢靈活調(diào)整投資策略，在市場低迷時尋找投資機會，以較低成本增加外匯儲備。選品策略(1)分散投資：在選擇投資品種時，應(yīng)注重分散投資原則，避免過度集中于某一種資產(chǎn)或某一種貨幣。(2)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：在選擇投資品種時，應(yīng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如具有較高收益潛力和良好市場前景的企業(yè)、房地產(chǎn)等。套利操作(1)掌握套利機會：在外匯市場上，套利機會時有出現(xiàn)。應(yīng)各國利率差異、匯率波動等情況，利用套利機會提高外匯儲備收益。(2)嚴(yán)格風(fēng)險控制：在進(jìn)行套利操作時，應(yīng)制定嚴(yán)格的風(fēng)險控制措施，確保套利成功的同時，嚴(yán)格控制投資風(fēng)險。外匯儲備收益率、幣種結(jié)構(gòu)與熱錢是影響國家金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵因素。本文分析了當(dāng)前外匯儲備面臨的問題，提出了相應(yīng)的解決方案和實際操作建議。為了提高外匯儲備收益率，應(yīng)采取多元化投資和高收益資產(chǎn)策略；優(yōu)化幣種結(jié)構(gòu)，應(yīng)注重多元化貨幣和匯率風(fēng)險；應(yīng)對熱錢流動，應(yīng)加強監(jiān)管和完善相關(guān)政策。在進(jìn)行實際操作時，應(yīng)根據(jù)全球經(jīng)濟形勢和市場走勢制定投資戰(zhàn)略、選品策略以及套利操作，同時注重風(fēng)險控制。展望未來，各國應(yīng)進(jìn)一步全球經(jīng)濟變化和金融市場動向，加強國際合作與交流，共同應(yīng)對金融挑戰(zhàn)。隨著科技的發(fā)展和創(chuàng)新，應(yīng)探索更多的投資方式和策略，以提高外匯儲備的收益率和安全性，維護(hù)國家經(jīng)濟利益和金融穩(wěn)定。名義收益率是指投資于外匯儲備的資產(chǎn)組合在一定時期內(nèi)所獲得的年化收益率。通常情況下，名義收益率的計算公式為：名義收益率=（期末價格-期初價格）÷期初價格。對于中國外匯儲備而言，名義收益率的計算涉及到外匯資產(chǎn)組合的收益。由于中國外匯儲備資產(chǎn)組合中包括不同種類的資產(chǎn)，如美元、歐元、日元等，因此需要根據(jù)不同資產(chǎn)的收益率計算加權(quán)平均收益率。一般來說，名義收益率會高于市場利率，因為外匯儲備管理者可以通過資產(chǎn)多元化和規(guī)模經(jīng)濟降低風(fēng)險。然而，名義收益率也存在一定的不足。名義收益率容易受到市場波動的影響，導(dǎo)致投資收益波動較大。名義收益率的計算忽略了通貨膨脹因素，因此在通貨膨脹率較高的時期，名義收益率可能會低于實際收益率。真實收益率是指投資于外匯儲備的資產(chǎn)組合在一定時期內(nèi)扣除通貨膨脹因素后的實際收益。真實收益率的計算公式為：真實收益率=（期末價格-期初價格）÷期初價格-通貨膨脹率。對于中國外匯儲備而言，真實收益率的計算同樣涉及到外匯資產(chǎn)組合的收益。由于真實收益率計算中考慮了通貨膨脹因素，因此可以更準(zhǔn)確地反映投資收益的實際購買力。通常情況下，真實收益率會低于名義收益率，但更加穩(wěn)定和可靠。中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率都是衡量外匯儲備投資收益的重要指標(biāo)。名義收益率高于市場利率，可以表明外匯儲備管理者通過多元化和規(guī)模經(jīng)濟降低了投資風(fēng)險。然而，名義收益率容易受到市場波動的影響，且忽略了通貨膨脹因素，因此真實收益率的計算更加穩(wěn)定和可靠。在國家宏觀經(jīng)濟管理和金融市場穩(wěn)定方面，真實收益率更具優(yōu)勢。真實收益率能夠更準(zhǔn)確地反映投資收益的實際購買力，有利于國家貨幣當(dāng)局制定更為精確的貨幣政策。真實收益率可以降低外匯儲備投資收益波動對國內(nèi)金融市場的影響，有利于維護(hù)金融市場穩(wěn)定。針對未來外匯儲備管理，建議中國貨幣當(dāng)局注重提高真實收益率，采取更為穩(wěn)健的投資策略，如增加黃金儲備、分散資產(chǎn)配置等措施，以降低市場波動和通貨膨脹對投資收益的影響。還應(yīng)加強與其他國家的貨幣政策協(xié)調(diào)與合作，共同應(yīng)對全球金融市場的挑戰(zhàn)。中國外匯儲備的名義收益率和真實收益率是衡量外匯儲備投資收益的重要指標(biāo)，兩者各有優(yōu)劣。在國家宏觀經(jīng)濟管理和金融市場穩(wěn)定方面，真實收益率更具優(yōu)勢。未來外匯儲備管理應(yīng)注重提高真實收益率，采取更為穩(wěn)健的投資策略，以降低市場波動和通貨膨脹對投資收益的影響。債券收益率是投資于債券上每年產(chǎn)生出的收益總額與投資本金總量之間的比率。決定債券收益率的要素主要有三個：即利率、期限、購買價格。這三個要素之間的變動決定了債券收益率的高低。一般來說，債券給投資者帶來的收入有以下三種：①按債券的既定利率計算的利息收入。②認(rèn)購價格與償還價格(票面價格)之間的差益差損。③將所得利息和差益差損等再投資的收益。按照這三種不同的收入分別計算收益率，可分為直接收益率，單利最終收益率和復(fù)利最終收益率，直接收益率是按既定利率計算的年利息收入與投資本金的比率。債券收益率有三種：（1）當(dāng)期收益率；（2）到期收益率；（3）提前贖回收益率。當(dāng)期收益率：當(dāng)期收益率又稱直接收益率，是指利息收入所產(chǎn)生的收益，通常每年支付兩次，它占了公司債券所產(chǎn)生收益的大部分。當(dāng)期收益率是債券的年息除以債券當(dāng)前的市場價格所計算出的收益率。它并沒有考慮債券投資所獲得的資本利得或是損失，只在衡量債券某一期間所獲得的現(xiàn)金收入相較于債券價格的比率。到期收益率：所謂到期收益，是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又稱最終收益率，是投資購買國債的內(nèi)部收益率，即可以使投資購買國債獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率。它相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場價格購買并且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率。提前贖回收益率：債券發(fā)行人在債券規(guī)定到期日之前贖回債券時投資人所取得的收益率。當(dāng)期收益率=（債券面額*票面收益率）/債券當(dāng)前市場價格*100%持有期間收益率=（出售價格-購入價格+持有期間總利息）/(購入價格*持有期間)*100%因此，當(dāng)其他條件相同時，產(chǎn)量越高，持續(xù)時間越短。因此，Baa評級債券的期限較短。如果到期收益率上升，那么債券價格就會下降。持續(xù)時間較長的債券的價值將比持續(xù)時間較短的債券減少更多。因此，如果到期收益率上升，那么Baa級債券的價格下降幅度小于Aaa級債券的價格。因此，即使兩種債券的HPR均為負(fù)值，Baa評級債券的持有期回報率也較高。對處于最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率采取單利計算。計算公式為（1）：其中：y為到期收益率；PV為債券全價（包括成交凈價和應(yīng)計利息，下同）；D為債券交割日至債券兌付日的實際天數(shù)；FV為到期本息和。其中：貼現(xiàn)債券FV=100，到期一次還本付息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為債券面值；N為債券償還期限（年）；C為債券票面年利息；f為債券每年的利息支付頻率。上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期結(jié)算本息和，PV為首期結(jié)算金額，D為回購天數(shù)。剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率采取復(fù)利計算。計算公式為：其中：y為到期收益率；FV為到期本息和；PV為全價；S為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實際天數(shù)除以365。剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計算。計算公式為（3）：其中：y為到期收益率；PV為債券全價；C為債券票面年利息；N為債券償還期限（年）；M為債券面值；L為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實際天數(shù)除以365。不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動利率債券的到期收益率采取復(fù)利計算（4）。其中：y為到期收益率；PV為債券全價；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券交割日距下一次付息日的實際天數(shù)；M為債券面值；n為剩余的付息次數(shù)；C為當(dāng)期債券票面年利息，在計算浮動利率債券時，每期需要根據(jù)參數(shù)C的變化對公式進(jìn)行調(diào)整。上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設(shè)投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發(fā)生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入全價，F(xiàn)V為債券賣出全價，D為持有債券天數(shù)；如持有債券期間發(fā)生付息，計算公式詳見附2。其中：y為持有期收益率；PV為債券買入全價，F(xiàn)V為債券賣出全價；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券買入交割日距下一次付息日的實際天數(shù)；v=d/（365÷f），d為持有債券期間從最后一次付息日距債券賣出交割日的實際天數(shù)；m為持有債券期間的付息次數(shù)；C為當(dāng)期債券票面年利息。需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當(dāng)中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應(yīng)的調(diào)整。債券收益率(bondyield)：就是衡量債券投資收益通常使用的一個指標(biāo)，是債券收益與其投入本金的比率，通常用年利率表示。債券的投資收益不同于債券利息，債券利息僅指債券票面利率與債券面值的乘積，它只是債券投資收益的一個組成部分。除了債券利息以外，債券的投資收益還包括價差和利息再投資所得的利息收入，其中價差可能為負(fù)值。債券收益率曲線是描述在某一時點上一組可交易債券的收益率與其剩余到期期限之間數(shù)量關(guān)系的一條曲線，即在直角坐標(biāo)系中，以債券剩余到期期限為橫坐標(biāo)、債券收益率為縱坐標(biāo)而繪制的曲線。決定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格?；A(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率，一般使用無風(fēng)險的國債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表，并應(yīng)針對不同期限的債券選擇相應(yīng)的基礎(chǔ)利率基準(zhǔn)。債券收益率與基礎(chǔ)利率之間的利差反映了投資者投資于非國債的債券時面臨的額外風(fēng)險，因此也稱為風(fēng)險溢價?？赡苡绊戯L(fēng)險溢價的因素包括：1．發(fā)行人種類。不同的發(fā)行人種類代表了不同的風(fēng)險與收益率，他們以不同的能力履行其合同義務(wù)。例如，工業(yè)公司、公用事業(yè)公司、金融機構(gòu)、外國公司等不同的發(fā)行人發(fā)行的債券與基礎(chǔ)利率之間存在一定的利差，這種利差有時也稱為市場板塊內(nèi)利差。2．發(fā)行人的信用度。債券發(fā)行人自身的違約風(fēng)險是影響債券收益率的重要因素。債券發(fā)行人的信用程度越低，投資人所要求收益率越高；反之則較低。3．提前贖回等其他條款。如果債券發(fā)行條款包括了提前贖回等對債券發(fā)行人有利的條款，則投資者將要求相對于同類國債來說較高的利差；反之，如果條款對債券投資者有利，則投資者可能要求一個小的利差。5．債券的預(yù)期流動性。債券的交易有不同程度的流動性，流動性越大，投資者要求的收益率越低；反之則要求的收益率越高。6．到期期限。由于債券價格的波動性與其到期期限的長短相關(guān)。故債券期限越長，其波動性越大，相應(yīng)的收益率也越高。反之亦然債券實時收益率曲線（以下簡稱實時曲線）是以基準(zhǔn)債券為基礎(chǔ)，選取銀行間本幣交易系統(tǒng)點擊成交報價和上海國際貨幣經(jīng)紀(jì)公司的最優(yōu)買賣報價，通過線性插值計算得到實時曲線。點擊成交報價和貨幣經(jīng)紀(jì)報價均只選取清算速度為T+1的報價。實時曲線于每個交易日9時30分發(fā)布首條曲線，每1小時更新一次，直至系統(tǒng)閉市。實時曲線為到期收益率曲線，包括報買入、報賣出和均值曲線等3條曲線。實時曲線系列包括國債、政策性金融債（國開行）、政策性金融債（進(jìn)出口行）、政策性金融債（農(nóng)發(fā)行）、短期融資券（AAA）和中期票據(jù)（AAA）。債券樣本均選取固定利率、貼現(xiàn)或零息的非含權(quán)債券。按照基準(zhǔn)債券方案，每個選樣周期末篩選出各個券種的各關(guān)鍵期限點的基準(zhǔn)債券。其中，國債、政策性金融債（國開行）、政策性金融債（進(jìn)出口行）、政策性金融債（農(nóng)發(fā)行）和中期票據(jù)（AAA）按月選樣，短期融資券（AAA）按周選樣。在每類債券應(yīng)用周期內(nèi)，每個工作日實時選出各個標(biāo)準(zhǔn)期限基準(zhǔn)債券最優(yōu)報買、報賣收益率實時曲線數(shù)據(jù)源為銀行間本幣交易系統(tǒng)點擊成交報價和國際貨幣經(jīng)紀(jì)公司的債券報價，點擊成交報價和貨幣經(jīng)紀(jì)報價均只選取清算速度為T+1