從改制到IPO的階段和步驟

(保薦機(jī)構(gòu),律師,會.評估師)評估驗資創(chuàng)立大會工商登記輔導(dǎo)盡職調(diào)查由保薦機(jī)構(gòu)推薦,上報中國證監(jiān)會審核改制發(fā)行刊登招股說明、發(fā)行公告發(fā)行路演確定價格募集資金驗資股票登記托管工商變更登記向交易所申報上市材料審核通過后刊登上市公告書股票上市交易保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)中小板為上市當(dāng)年及以后兩個會計年度創(chuàng)業(yè)板為上市當(dāng)年及以后三個會計年度企業(yè)自改制到上市的五個階段股票成功發(fā)行的主要環(huán)節(jié)發(fā)行計劃制定詳盡發(fā)行工作計劃深入研究投資者需求初步詢價安排合理時間表制作精良材料贏得發(fā)審委認(rèn)可利用證券公司人脈網(wǎng)絡(luò)確保批文獲得開展路演，與機(jī)構(gòu)投資者充分溝通適量廣告媒體投放，維護(hù)企業(yè)良好的公共形象最大程度挖掘投資需求向機(jī)構(gòu)投資者詢價確定合理發(fā)行價格選擇恰當(dāng)發(fā)行時機(jī)建立廣泛的銷售渠道及時確認(rèn)認(rèn)購情況并公告獲得批文發(fā)行推介機(jī)構(gòu)詢價公開發(fā)行2IPO關(guān)鍵步驟說明–輔導(dǎo)輔導(dǎo)的一般性流程證監(jiān)會要求對上市申請公司的董事、監(jiān)事、高管及持有公司5%以上股份的股東（或股東公司的法人代表）進(jìn)行上市前輔導(dǎo)輔導(dǎo)的主要目的是幫助輔導(dǎo)對象理解中國證監(jiān)會對上市公司在公司治理、運(yùn)營、財務(wù)、關(guān)聯(lián)交易等方面的要求證監(jiān)會已取消了對輔導(dǎo)期的明確規(guī)定，但目前操作慣例一般不少于1個月證監(jiān)局通常要求上市申請公司每3個月將輔導(dǎo)情況及相關(guān)信息在當(dāng)?shù)刂髁髅襟w披露證監(jiān)會規(guī)定參加輔導(dǎo)的人員必須通過由保薦機(jī)構(gòu)組織的書面考試輔導(dǎo)對象、輔導(dǎo)內(nèi)容及相關(guān)規(guī)定在證監(jiān)局進(jìn)行初期備案在證監(jiān)局進(jìn)行中期備案證監(jiān)局驗收247簽定輔導(dǎo)協(xié)議將輔導(dǎo)信息在主流媒體公示書面考試完成輔導(dǎo)報告1356證監(jiān)會已取消了對上市輔導(dǎo)的時間安排及流程的具體要求；保薦人及發(fā)行人應(yīng)與地方證監(jiān)局保持緊密溝通3IPO關(guān)鍵步驟說明–盡職調(diào)查盡職調(diào)查目的有助于中介機(jī)構(gòu)了解公司經(jīng)營情況及發(fā)展戰(zhàn)略，以便確定發(fā)行方案有助于更好地對公司進(jìn)行估值、確定投資故事有助于更好地向投資者推介企業(yè)有助于保薦人全面了解公司情況，起草招股說明書有助于律師全面了解公司情況，方便起草相關(guān)法律文件收集制作申請文件所需資料回復(fù)中國證監(jiān)會及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各項意見驗證事實和數(shù)據(jù)形成工作底稿提高信息披露的準(zhǔn)確性，降低直至消除來自投資者的潛在訴訟風(fēng)險盡職調(diào)查內(nèi)容盡職調(diào)查流程基本情況調(diào)查歷史沿革、重大股權(quán)變動及重組情況股東情況、下屬子公司、參股公司員工及社會保障情況業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)行人的競爭狀況主營業(yè)務(wù)情況，經(jīng)營模式、產(chǎn)供銷情況，相關(guān)資產(chǎn)情況等核心技術(shù)與研發(fā)情況同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查董事、監(jiān)事、高管、核心技術(shù)人員調(diào)查法人治理結(jié)構(gòu)調(diào)查組織結(jié)構(gòu)和“三會”運(yùn)作情況獨(dú)立董事制度及其執(zhí)行情況內(nèi)部控制情況財務(wù)與會計調(diào)查財務(wù)報告、審計報告及相關(guān)財務(wù)資料管理層討論與分析業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查募集資金運(yùn)用調(diào)查風(fēng)險因素及其他重要事項調(diào)查發(fā)行人各部門、各子公司以及其他需要調(diào)查的單位承銷商律師

發(fā)行人律師

整理資料、再次調(diào)查發(fā)行人

發(fā)行上市主管部門承銷商律師

發(fā)行人律師

提出盡職調(diào)查清單會計師投資

銀行其他

機(jī)構(gòu)分配反饋反饋提交整理反饋修改反饋修改整理的盡職調(diào)查資料4IPO關(guān)鍵步驟說明–申請文件制備主要申報文件公司保薦人律師會計師資產(chǎn)評估師招股說明書

發(fā)行人控股股東、實際控制人對招股說明書的確認(rèn)意見

公司設(shè)立以來股本演變情況的說明及其董事、監(jiān)事、高級管理人員的確認(rèn)意見

發(fā)行人申請報告

董事會/股東大會決議

發(fā)行保薦書（附發(fā)行人成長性專項意見）及發(fā)行保薦工作報告

財務(wù)報表及審計報告/盈利預(yù)測報告及審核報告

內(nèi)部控制鑒證報告/經(jīng)核驗的非經(jīng)常性損益明細(xì)表/納稅情況的意見/財務(wù)差異比較表及意見

法律意見書/律師工作報告

股份公司設(shè)立文件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程等

募集資金投資項目批文、可研報告等

擬收購資產(chǎn)（或股權(quán)）的財務(wù)報表、資產(chǎn)評估報告及審計報告、合同或合同草案

所得稅申報表/納稅證明文件/環(huán)保證明文件

歷次驗資報告/資產(chǎn)評估報告/控股股東最近財務(wù)報表和審計報告

有關(guān)資產(chǎn)權(quán)屬證書清單及采礦經(jīng)營許可證書

關(guān)聯(lián)交易協(xié)議、重要商務(wù)合同、保薦協(xié)議和承銷協(xié)議等

發(fā)行方案

投資價值分析報告

上市申請報告

上市公告書

注：

主要責(zé)任方

支持方

5IPO關(guān)鍵步驟說明–證監(jiān)會審核受理初審發(fā)審會審核會后事項核準(zhǔn)T-5TT+60T+90T為申請材料受理日辦公廳行政許可申請受理處省級人民

政府發(fā)行審核

一處發(fā)行審核

二處發(fā)審委

工作處發(fā)行

審核處辦公廳是否同意

發(fā)行公開募集文件法律意見書等財務(wù)會計

文件發(fā)審委會議組織工作會后

重大事項出具

核準(zhǔn)文件介紹審核標(biāo)準(zhǔn)、程序和紀(jì)律，并要求發(fā)行人主要負(fù)責(zé)人簽署相關(guān)的承諾函召開反饋意見會出具反饋意見后，介紹提出有關(guān)問題的原因和具體要求，并回答相關(guān)問題召開初審報告會提交初審報告和申請文件發(fā)審委審核邀請發(fā)行人代表和保薦代表人到會陳述行業(yè)專家提供專業(yè)咨詢意見發(fā)改委是否同意

發(fā)行對募集資金投資方向進(jìn)行審核，即審核發(fā)行人所處行業(yè)是否處于被鼓勵上市之列金融司及產(chǎn)業(yè)司會簽發(fā)行人與發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司的直接溝通對順利通過審批十分重要協(xié)調(diào)部門：發(fā)行部綜合處證監(jiān)會對項目的審核通常持續(xù)3–4個月；具體所需時間取決于項目的規(guī)范程度及發(fā)行文件需要修改的程度及次數(shù)6IPO關(guān)鍵步驟說明–推介策略核心投資者銷定目標(biāo)投資者投資者教育管理層路演/

初步詢價124吸引熟悉發(fā)行人及其所在行業(yè)的優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者的注意力在正式啟動定價前創(chuàng)造認(rèn)購勢頭，制造“供不應(yīng)求”的氣氛確定所有類別的需求評估潛在“核心”投資者的需求銷售/研究團(tuán)隊在進(jìn)行市場推介之前強(qiáng)調(diào)發(fā)行人的優(yōu)勢，并主動與潛在投資者進(jìn)行積極溝通突出發(fā)行人的特色，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人的優(yōu)勢發(fā)布投資價值分析報告，向投資者說明發(fā)行人的投資故事和投資價值確定潛在核心投資者對此次發(fā)行的參與程度，并取得核心投資者支持在初步詢價階段引導(dǎo)市場和投資群體持續(xù)關(guān)注發(fā)行人的發(fā)行確定有足夠吸引力的價格區(qū)間將投資者的興趣轉(zhuǎn)化為訂單說明上市的成功并激發(fā)散戶投資者的認(rèn)購興趣盡量加大競價緊張氣氛，將價格定在定價區(qū)間的高端網(wǎng)上路演/累計投標(biāo)詢價/建簿及定價53發(fā)行推介的三大目標(biāo)：–激發(fā)各種類型的投資者需求–積極進(jìn)行溝通和跟進(jìn)–盡早制造認(rèn)購勢頭，加大競價緊張氣氛7IPO關(guān)鍵步驟說明–路演與定價（主板及中小板）

確定承銷團(tuán)取得發(fā)行批準(zhǔn)T–

7T–

6~T–3T–

2T–

1TT+1T+2T+3上市發(fā)布招股說明書、發(fā)行安排以及首次詢價通知發(fā)布投資價值研究報告

路演

首次詢價

確定價格區(qū)間網(wǎng)上路演發(fā)布網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行公告啟動網(wǎng)下簿記建檔網(wǎng)下簿記建檔結(jié)束

確定發(fā)行價驗資發(fā)布最終定價公告公布網(wǎng)上中簽率公布網(wǎng)上認(rèn)購結(jié)果開始上市交易發(fā)布網(wǎng)上路演通知發(fā)布定價區(qū)間結(jié)果公告發(fā)布首次詢價結(jié)果公告網(wǎng)上認(rèn)購啟動回?fù)軝C(jī)制（如有）公布網(wǎng)下配售結(jié)果8IPO關(guān)鍵步驟說明–路演與定價（創(chuàng)業(yè)板）

確定承銷團(tuán)取得發(fā)行批準(zhǔn)T–

6T–

5~T–3T–

2T–

1TT+1T+2T+3上市刊登《初步詢價及推介公告》刊登《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市提示公告》

初步詢價（T-3日15：00截止）刊登《網(wǎng)上路演公告》刊登《發(fā)行公告》刊登《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市投資風(fēng)險特別公告》網(wǎng)下簿記建檔結(jié)束

網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金驗資刊登《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》刊登《網(wǎng)上中簽率公告》刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》網(wǎng)上認(rèn)購結(jié)果開始上市交易確定發(fā)行價格啟動往下簿記建檔網(wǎng)上路演網(wǎng)上認(rèn)購啟動回?fù)軝C(jī)制（如有）網(wǎng)下申購資金退款網(wǎng)上發(fā)行搖號抽簽發(fā)布投資價值研究報告現(xiàn)場推介網(wǎng)上申購資金解凍9IPO關(guān)鍵步驟說明–核心在于“詢價”和“定價”詢價定價程序公眾投資者充分了解公司情況公布申購和中簽情況確定和聯(lián)系詢價對象一對一推介和現(xiàn)場推介相結(jié)合充分傳遞公司價值，取得合理的價格區(qū)間制定媒體傳播計劃制定路演計劃制作文案和推介工具成功掛牌上市交易首日股價表現(xiàn)良好掛牌上市交易路演推介/網(wǎng)下累計投標(biāo)預(yù)路演/初步詢價文案工具的準(zhǔn)備盡職調(diào)查低逐步縮小定價區(qū)間建立初步

估值范圍研究分析師

的觀點(diǎn)主要投資者的

反饋意見確定發(fā)行價格區(qū)間高最高點(diǎn)價格區(qū)間最低點(diǎn)確定最終價格推介定價前基礎(chǔ)工作通過設(shè)計完善的執(zhí)行過程實現(xiàn)最優(yōu)定價網(wǎng)上市值配售一對一推介和現(xiàn)場推介相結(jié)合與機(jī)構(gòu)投資者充分溝通，確定最優(yōu)價格達(dá)到超額認(rèn)購盡職調(diào)查協(xié)同券商初步估值定位公司競爭優(yōu)勢和推介要點(diǎn)10IPO關(guān)鍵步驟說明–發(fā)行與配售戰(zhàn)略配售網(wǎng)下配售網(wǎng)上認(rèn)購合格詢價對象（251家）詢價對象超過4億股的IPO可向戰(zhàn)略投資者配售需在路演前簽訂入股協(xié)議合格詢價對象一般投資者（散戶以及非合格詢價對象）不包括保薦人和承銷商的自營賬戶基金公司(61家）保險公司(13家)交叉認(rèn)購戰(zhàn)略投資者不可參與網(wǎng)下配（如是合格詢價對象）和網(wǎng)上認(rèn)購不能同時參加網(wǎng)下配售及網(wǎng)上認(rèn)購不能同時參加網(wǎng)下配售及網(wǎng)上認(rèn)購證券公司(71家)鎖定期上市后12