中國仍是銅消費主力海外銅消費有望高增長

投資要點請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長。據(jù)IWCC預測（23年10月），預計24年全球精煉銅需求為2588萬噸，同增2.6%。分地區(qū)來看，24年中國和歐盟有望實現(xiàn)高速增長，預計同比增長27.2萬噸（2.0%）和8.0萬噸（2.7%）。我們認為，中國銅消費需求的亮點或在于電網(wǎng)建設(shè)的高景氣和終端產(chǎn)品的“出?！保瑲W盟銅消費需求的亮點或在于其5840億歐元的電網(wǎng)建設(shè)行動計劃。中國為全球銅消費主力，12-22年中國銅消費占比由39.0%增長至49.1%，期間貢獻銅消費主要增量。歐盟為全球第二大銅消費經(jīng)濟體，22年銅消費占比達12.1%，21-22年實現(xiàn)銅消費高增長。貴金屬：美聯(lián)儲點陣圖顯示今年或?qū)嵤┤谓迪ⅰ?月22日倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價格分別為2171.60美元/盎司和24.59

美元/盎司，周漲跌幅分別為+0.4%和-2.5%。3月美聯(lián)儲議息會議宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。根據(jù)最新點陣圖，19名美聯(lián)儲官員中有9人認為，年內(nèi)聯(lián)邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，以每次降息25個基點的速度計算，美聯(lián)儲今年或?qū)嵤┤谓迪ⅰＭ扑]：銀泰黃金、山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、盛達資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。工業(yè)金屬：銅價重心持續(xù)走高，瑞士降息促倫鋁大漲。3月15日-3月22日，LME銅、鋁、錫價漲跌幅分別為-2.5%、1.4%、-3.3%，SHFE銅、鋁、錫價周漲跌幅分別為-1.1%、0.5%、0.5%；3月22日LME銅、鋁、鋅價格分別為8847美元/噸、2309美元/噸、2483美元/噸。據(jù)SMM報道，上周周初銅價重心持續(xù)走高，臨沂金屬城再生銅貿(mào)易商表示，上周收貨量持續(xù)增加。上周周中銅價起伏較大，臨沂金屬城貿(mào)易商對于銅價回落的擔憂加劇，預計出貨量將持續(xù)增加，收貨將保持相對謹慎。綜上所述，臨沂金屬城再生銅吞吐量持續(xù)顯著增加。電解鋁方面，據(jù)SMM分析，宏觀面上國內(nèi)不斷釋放利好提振需求，瑞士央行打響降息第一槍促使隔夜倫鋁大幅上漲?；久嫔?，原鋁進口量仍在高位，云南旱情對短期電解鋁復產(chǎn)不會造成干擾。消費端傳統(tǒng)旺季到來推動下游開工有所好轉(zhuǎn)，鋁錠社會庫存見頂在即，或為鋁價提供支撐預期。能源金屬：Arcadium南美鹽湖擴產(chǎn)遇阻，行業(yè)供給釋放多有不確定性。3月22日電池級碳酸鋰價格11.7萬元/噸，氫氧化鋰價格9.9萬元/噸。據(jù)SMM，由于當?shù)厣鐓^(qū)的要求，阿根廷卡塔馬卡省最高法院已經(jīng)下令暫停Arcadium

Lithium旗下Fenix項目及SaldeVida項目的擴產(chǎn)建設(shè)與許可，直到完成全面的環(huán)境影響評測。該省的礦業(yè)部和水資源部門負責進行影響研究，評估對景觀、氣候、動植物的潛在影響，包括對當?shù)睾恿髋c鹽沼流域影響的分析。在研究完成之前，上述兩個項目的許可證和授權(quán)將保持暫停狀態(tài)。我們認為這反映了鋰資源建設(shè)過程的不確定性，鋰行業(yè)供給產(chǎn)能釋放存在障礙。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。稀土和小金屬、新材料：需求向好，我們預計稀土價格有望上漲。3月22日氧化鐠釹價格收于35.6萬元/噸，3月15日-3月122日，氧化鐠釹漲跌幅為+2.4%，銻與鈦精礦價格持平。建議關(guān)注：北方稀土、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期；新能源車、地產(chǎn)需求不及預期；主要經(jīng)濟體貨幣政策收緊過度；國際地緣政治風險；項目建設(shè)不及預期。23有色金屬價格數(shù)據(jù)一覽請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來源：Wind，海通證券研究所2024/3/15

2024/3/22產(chǎn)品 單位 期初價格 期末價格

漲跌幅能源金屬電池級碳酸鋰萬元/噸11.111.75.1%工業(yè)級碳酸鋰萬元/噸10.110.97.7%氫氧化鋰萬元/噸9.89.91.3%LME鎳萬美元/噸1.81.7-4.3%SHFE鎳萬元/噸14.213.5-5.0%硫酸鎳萬元/噸3.13.10.0%高鎳鐵元/鎳9459450.0%長江鈷萬元/噸22.723.22.2%MB鈷：標準級美元/磅13.613.70.2%MB鈷：合金級美元/磅16.916.90.0%工業(yè)金屬LME銅美元/噸90748847-2.5%LME鋁美元/噸227723091.4%LME鋅美元/噸25662483-3.3%LME鉛美元/噸21312037-4.4%LME錫萬美元/噸2.92.8-3.3%SHFE銅萬元/噸7.37.2-1.1%SHFE鋁萬元/噸1.91.90.5%SHFE鋅萬元/噸2.12.1-1.2%SHFE鉛萬元/噸1.61.6-0.5%SHFE錫萬元/噸22.622.70.5%A00鋁萬元/噸1.91.90.7%氧化鋁元/噸34063404-0.1%2024/3/152024/3/22產(chǎn)品 單位 期初價格

期末價格

漲跌幅貴金屬倫敦現(xiàn)貨黃金美元/盎司216321720.4%倫敦現(xiàn)貨白銀美元/盎司25.224.6-2.5%COMEX黃金美元/盎司215921670.3%COMEX銀美元/盎司25.424.8-2.2%稀土和小金屬、新材料鐠釹氧化物萬元/噸34.835.62.4%鉬精礦:45%-50%元/噸度34253335-2.6%銻萬元/噸9.19.10.0%氧化鏑萬元/千克0.20.22.8%氧化鋱萬元/千克0.50.5-1.7%黑鎢精礦:≥55%萬元/噸12.512.50.4%鍺錠:≥50Ω元/千克995099500.0%二氧化鍺:≥99.999%元/千克700070000.0%海綿鈦≥99.6%元/千克51.651.60.0%鈦精礦元/噸230023000.0%電解錳（左）萬元/噸1.41.3-1.5%鎂錠（右）萬元/噸2.01.9-1.0%精鉍:≥99.99%萬元/噸5.55.62.8%精銦:≥99.995%元/千克198520402.8%1.

中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長2. 申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%主要子版塊跟蹤3.1 貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%3.2 工業(yè)金屬：LME銅價3/15-3/22下跌2.5%能源金屬：電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%稀土等小金屬：氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%重要事件風險提示4請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長5請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明150100500-50-100-150歐盟（含英國）中國非洲北美東南亞其他地區(qū)及國家據(jù)IWCC預測（23年10月），預計24年全球精煉銅需求為2588萬噸，同增2.6%。分地區(qū)來看，24年中國和歐盟有望實現(xiàn)高速增長，預計同比增長27.2萬噸（2.0%）和8.0萬噸（2.7%）。我們認為，中國銅消費需求的亮點或在于電網(wǎng)建設(shè)的高景氣和終端產(chǎn)品的“出?！?，歐盟銅消費需求的亮點或在于其5840億歐元的電網(wǎng)建設(shè)行動計劃。中國為全球銅消費主力，12-22年中國銅消費占比由39.0%增長至49.1%，期間貢獻銅消費主要增量。歐盟為全球第二大銅消費經(jīng)濟體，22年銅消費占比達12.1%，21-22年實現(xiàn)銅消費高增長。圖：全球銅消費結(jié)構(gòu)（分地區(qū)） 圖：全球銅消費增量結(jié)構(gòu)（分地區(qū)）資料來源：IWCC，海通證券研究所注：全球銅消費增量結(jié)構(gòu)為當年銅消費量-前一年銅消費量中國：全球銅需求主力，有望維持高景氣6請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來源：Wind，SMM，海通證券研究所47%14%12%8%8%11%電力 家電 交運 建筑 機械 其他-10-50510152025303502004006008001000120014001600

4020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022總量：2023年中國銅消費量預計為1613萬噸，較2000年增長737%，復合年均增長率21%。結(jié)構(gòu)：2023年中國銅消費結(jié)構(gòu)為電力領(lǐng)域（47%），家電領(lǐng)域（14%），交運領(lǐng)域（12%），建筑領(lǐng)域（8%），機械領(lǐng)域（8%）和其他（7%）。展望：國家電網(wǎng)預計2024年電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模超5000億元，銅在電力領(lǐng)域有望保持高景氣度；除直接的金屬出口外，我們認為諸如家電、汽車等產(chǎn)品的出口也有望帶動國內(nèi)銅需求上升，其中“一帶一路”國家的需求或不可小視。圖：中國精煉銅消費量及增速 圖：

2023年中國銅下游消費結(jié)構(gòu)預測中國精煉銅消費量

（萬噸，左軸） YoY(%，右軸)歐盟：2000年后銅消費量中樞下行，電網(wǎng)建設(shè)有望刺激銅消費7請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明總量：2023年歐盟銅消費量預計為297.6萬噸，20-23年復合年均增速為8%，12-23年復合年均增速為1%。展望：據(jù)人民日報，歐盟委員會提出電網(wǎng)建設(shè)行動計劃，到2030年歐盟將需要5840億歐元投資以實現(xiàn)電網(wǎng)現(xiàn)代化。我們預計，由于銅被廣泛應用于電力領(lǐng)域，電網(wǎng)建設(shè)行動或提升歐盟銅需求。圖：歐盟15國精煉銅消費量及增速資料來源：IWCC，海通證券研究所-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05010015020025030035020122013201420152016201720182019202020212022歐盟（含英國）

（萬噸，左軸）YoY(%，右軸)總量：2023年美國銅消費量預計為170萬噸，較2000年下滑44%，復合年均增長率-2%。結(jié)構(gòu)：2023年美國銅消費結(jié)構(gòu)為建筑領(lǐng)域（45%），電力領(lǐng)域（22%），交運領(lǐng)域（16%），工業(yè)設(shè)備（10%）和其他（7%），較2000年無明顯變化。展望：美國基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，建筑領(lǐng)域和電力領(lǐng)域的新增銅需求或較為有限。美國：2000年后銅消費量中樞顯著下行8請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：2023年美國銅下游消費結(jié)構(gòu)圖：美國精煉銅消費量及增速資料來源：Wind，USGS，海通證券研究所45%22%16%10%7%建筑 電力 交運 工業(yè)設(shè)備 其他-2000%-1500%-1000%-500%0%500%1000%050100150200250300350美國精煉銅消費量

（萬噸，左軸）YoY(%，右軸)圖：東南亞精煉銅消費量及增速東南亞：銅消費量平穩(wěn)上行，增長潛力大總量：2022年東南亞地區(qū)銅消費量112萬噸，20-22年復合年均增長率達8%，12-22年復合年均增長率達2%。結(jié)構(gòu)：2022年單位GDP耗銅量約為30.91噸/億元，人均耗銅量為6.16噸/萬人。展望：近幾年東南亞國家陸續(xù)出臺多個基建計劃，疊加城鎮(zhèn)化率的不斷提高，居民住宅需求也在快速增長。建筑業(yè)拉動下東南亞各國未來銅材消費增長潛力較大。9資料來源：Wind，世界銀行，IWCC，Mysteel，海通證券研究所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明-15%-10%-5%0%5%10%15%0204060801001202012

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2022東南亞精煉銅消費量

（萬噸，左軸）YoY(%，右軸)05101520253035402012

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2022圖：東南亞人均耗銅量和單位GDP耗銅量東南亞單位GDP耗銅量（噸/億美元）東南亞人均耗銅量（噸/萬人）總量：2023年印度銅消費量預計為54萬噸，20-23年復合年均增長率達9%。結(jié)構(gòu)：2022年單位GDP耗銅量約為14噸/億元，人均耗銅量為3.35噸/萬人，近十年總體呈下降趨勢。展望：隨著印度經(jīng)濟的發(fā)展與人口紅利的實現(xiàn)，預計未來印度精煉銅消費量有較大的增長空間。印度：2013年后銅消費量平穩(wěn)上升圖：印度人均耗銅量和單位GDP耗銅量圖：印度精煉銅消費量及增速10資料來源：Wind，世界銀行，Mysteel，海通證券研究所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%01020304050602013

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2023印度精煉銅消費量

（萬噸，左軸）YoY(%，右軸)051015202530352013201420152016201720182019202020212022印度:單位GDP耗銅量（噸/億美元）印度人均耗銅量（噸/萬人）1.

中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長2. 申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%主要子版塊跟蹤3.1 貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%3.2 工業(yè)金屬：LME銅價3/15-3/22下跌2.5%能源金屬：電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%稀土等小金屬：氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%重要事件風險提示11請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明12請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：申萬一級行業(yè)周漲跌幅（2024/3/15-2024/3/22

）申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%圖：申萬有色二級行業(yè)周漲跌幅（2024/3/15-2024/3/22）圖：部分申萬有色三級行業(yè)和鋰礦指數(shù)、稀土指數(shù)周漲跌幅（2024/3/15-2024/3/22）-0.001%-2.08%-6%-8%-4%-2%8%6%4%2%0%傳媒農(nóng)林牧漁綜合計算機社會服務通信電子國防軍工汽車輕工制造煤炭建筑裝飾銀行萬得全A公用事業(yè)商貿(mào)零售機械設(shè)備基礎(chǔ)化工交通運輸石油石化食品飲料電力設(shè)備環(huán)保紡織服飾美容護理鋼鐵房地產(chǎn)非銀金融家用電器有色金屬醫(yī)藥生物建筑材料-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%金屬新材料

貴金屬

工業(yè)金屬資料來源：Wind，海通證券研究所小金屬能源金屬-6%-4%-2%0%2%4%6%8%鋁稀土指數(shù)磁性材料黃金銅鋰礦指數(shù)13資料來源：Wind，海通證券研究所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：有色金屬行業(yè)海外重點上市公司股價周漲跌幅（2024/3/15-2024/3/22）申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%圖：申萬有色行業(yè)周漲幅前十個股（2024/3/15-2024/3/22）圖：申萬有色行業(yè)周跌幅前十個股（2024/3/15-2024/3/22）4%0%12%8%16%20%合

博金

威材

鑫料

科股

豐份

華新

楚材

江銅

銅箔

冠銅

北業(yè)

方陽光

東粉

有材

研高

濟新

南礦

國業(yè)

城-10%-5%0%永興材料電工合金西藏礦業(yè)博遷新材天華超凈順博合金華友鈷業(yè)盛新鋰能中礦資源西部礦業(yè)-10%-5%0%5%必和必拓力拓自由港嘉能可PilbaraAllkem雅保巴里克黃金SQM14請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.

中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長2. 申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%主要子版塊跟蹤3.1 貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%3.2 工業(yè)金屬：LME銅價3/15-3/22下跌2.5%能源金屬：電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%稀土等小金屬：氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%重要事件風險提示15資料來源：Wind，海通證券研究所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：白銀價格圖：美國CPI當月同比與聯(lián)邦基金利率（%）圖：倫敦現(xiàn)貨黃金價格與美元指數(shù)圖：COMEX與SHFE黃金價格倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%5305104904704504304103903703501500170019002100230022/0322/0923/0323/0924/03COMEX黃金（美元/盎司；左軸）SHFE黃金（元/克；右軸）80901001101201600170018001900200021002200230022/0322/0923/0323/0924/03倫敦現(xiàn)貨黃金（美元/盎司；左軸）美元指數(shù)（右軸）350045005500650075001520253022/0322/0923/0323/0924/03COMEX銀（美元/盎司；左軸）SHFE白銀（元/千克；右軸）0123456024681022/0322/0923/0323/0924/03美國CPI：當月同比（左軸）美國聯(lián)邦基金利率（右軸）16資料來源：Wind，海通證券研究所金銀比3/15-3/22小幅上行至87.22請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：全球主要經(jīng)濟體央行總資產(chǎn)圖：金銀比和銅金比圖：美國國債長短期利差（%）34567080901006022/03 22/09 23/03 23/09圖：SPDR、iShares黃金ETF持有量（噸）24/03金銀比（金價/銀價；左軸）銅金比（銅價/金價；右軸）-3-2-1012322/0322/0923/0323/0924/03美國國債收益率：10Y-2Y美國國債收益率：10Y-3M900800700600500400300200100010987654321020042009201420192024美國:所有聯(lián)儲銀行:總資產(chǎn)（萬億美元；左軸）歐洲央行:資產(chǎn):總額（萬億歐元；左軸）日本央行:資產(chǎn):總額（萬億日元；右軸）3804304805308001000120022/0322/0923/0323/0924/03SPDR黃金ETF（左軸）iShares黃金ETF（右軸）17請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.

中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長2. 申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%主要子版塊跟蹤3.1 貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%3.2 工業(yè)金屬：LME銅價3/15-3/22下跌2.5%能源金屬：電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%稀土等小金屬：氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%重要事件風險提示18資料來源：Wind，海通證券研究所LME銅價3/15-3/22下跌2.5%請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：上期所銅期貨收盤價（萬元/噸）圖：全球銅庫存（萬噸）圖：LME、SHFE銅價67880001000012000LME銅（美元/噸；左軸）SHFE陰極銅（萬元/噸；右軸）60005022/0322/0923/0323/0924/0322/0322/0923/0323/0924/03204060LME銅SHFE陰極銅SHFE國際銅COMEX銅6.57.07.5MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+92024/03/152024/03/2219資料來源：Wind，海通證券研究所LME鋁價3/15-3/22上漲1.4%請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：上期所鋁期貨收盤價（萬元/噸）圖：全球鋁庫存（萬噸）圖：LME、SHFE鋁價1.41.82.22.6150025003500450022/0322/0923/0323/0924/03LME鋁（美元/噸；左軸）SHFE鋁（萬元/噸；右軸）0408012016022/0322/0923/0323/0924/03LME鋁SHFE鋁COMEX鋁20003000400012322/0322/0923/0323/0924/03圖：A00鋁和氧化鋁價格A00鋁（萬元/噸；左軸）氧化鋁（元/噸；右軸）1.801.851.901.95MM+1 M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+92024/03/152024/03/2220LME錫價3/15-3/22下跌3.3%請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：全球主要交易所錫庫存（噸）圖：LME、SHFE鋅價圖：全球主要交易所鉛庫存（萬噸）1.52.53.5200030004000500022/0322/0923/0323/0924/03LME鋅（美元/噸；左軸）

SHFE鋅（萬元/噸；右軸）204060022/03 22/09 23/03 23/09資料來源：Wind，海通證券研究所24/03圖：全球主要交易所鋅庫存（萬噸）LME鋅 SHFE鋅102030405012345622/0322/0923/0323/0924/03圖：LME、SHFE錫價LME錫（萬美元/噸；左軸）

SHFE錫（萬元/噸；右軸）04000800012000160002000022/0322/0923/0323/0924/03LME錫SHFE錫1.31.41.51.61.715002000250022/0322/0923/0323/0924/03圖：LME、SHFE鉛價LME鉛（美元/噸；左軸） SHFE鉛（萬元/噸；右軸）3000

1.801020304022/0322/0923/0323/0924/03LME鉛

SHFE鉛21請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.

中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長2. 申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%主要子版塊跟蹤3.1 貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%3.2 工業(yè)金屬：LME銅價3/15-3/22下跌2.5%能源金屬：電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%稀土等小金屬：氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%重要事件風險提示22資料來源：Wind，海通證券研究所電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：三元前驅(qū)體價格（萬元/噸）圖：鋰電池正極材料價格（萬元/噸）圖：鋰鹽價格（萬元/噸） 圖：廣期所碳酸鋰期貨收盤價（萬元/噸）61014182222/0322/0923/0323/0924/03NCM111

NCM523

NCM622NCM81148121620102030405022/0823/0223/0824/02NCM523（左軸）NCM811（左軸）NCM111（左軸）NCM622（左軸）磷酸鐵鋰（右軸）23資料來源：Wind，海通證券研究所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：硫酸鎳和高鎳鐵價格圖：上期所鎳期貨收盤價（萬元/噸）圖：LME、SHFE鎳價 圖：全球鎳庫存（萬噸）全球鎳庫存3/15-3/22增加2.7%圖：長江鈷及MB鈷價0102030024622/0322/0923/0323/0924/03LME鎳（萬美元/噸；左軸） SHFE鎳（萬元/噸；右軸）0102022/0322/0923/0323/0924/03LME鎳庫存SHFE鎳庫存11001300150017003456722/0322/0923/0323/0924/03硫酸鎳（萬元/噸；左軸）高鎳鐵（元/鎳；右軸）900

13.514.014.5MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8

M+92024/03/152024/03/221020304050203040506022/0322/0923/0323/0924/03長江鈷（萬元/噸；左軸）

MB鈷：標準級（美元/磅；右軸）MB鈷：合金級（美元/磅；右軸）24請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.

中國仍是銅消費主力，海外銅消費有望高增長2. 申萬有色指數(shù)3/15-3/22下跌2.08%主要子版塊跟蹤3.1 貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價3/15-3/22上漲0.4%3.2 工業(yè)金屬：LME銅價3/15-3/22下跌2.5%能源金屬：電池級碳酸鋰價格3/15-3/22上漲5.1%稀土等小金屬：氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%重要事件風險提示25資料來源：Wind，海通證券研究所氧化鐠釹價格3/15-3/22上漲2.4%請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：鍺錠和鎢精礦價格圖：海綿鈦和鈦精礦價格圖：鉬精礦和銻價格圖：主要稀土價格圖：精鉍和精銦價格圖：電解錳和鎂錠價格（萬元/噸）355575951150.00.51.01.52.022/0322/0923/0323/0924/03氧化鏑（萬元/千克；左軸）氧化鋱（萬元/千克；左軸）鐠釹氧化物（萬元/噸；右軸）567891010002000300040005000600022/0322/0923/0323/0924/03鉬精礦:45%-50%（元/噸度；左軸）銻（萬元/噸，右軸）910111213148000850090009500100001050