“XR”：身處人文與科技十字路口開啟空間計(jì)算時(shí)代-華金證券

證券研究報(bào)告消費(fèi)電子設(shè)備/行業(yè)深度報(bào)告同步大市-A華金證券電子團(tuán)隊(duì)一走進(jìn)“芯”時(shí)代系列深度之七十七“XR”身處人文與科技十字路口，開啟空間計(jì)算時(shí)代分析師：孫遠(yuǎn)峰S0910522120001分析師：王海維S09105230200052024年03月12日本報(bào)告僅供華金證券客戶中的專業(yè)投資者參考請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明核心觀點(diǎn)u

VisionPro有望帶動(dòng)MicroOLED在XR領(lǐng)域加速滲透，MicroOLED為其降本&擴(kuò)產(chǎn)關(guān)鍵零部件。對(duì)于混合現(xiàn)實(shí)（MR）頭盔來(lái)說(shuō)，需要兼顧沉浸感、舒適性和交互性，對(duì)FOV、對(duì)比度、分辨率和延時(shí)等多方面要求都非常高，MicroOLED憑借高分辨率、響應(yīng)速度快、輕量化/低功耗等特點(diǎn)有望成為當(dāng)前XR設(shè)備主流選擇。VisionPro搭配單目4K屏幕，開啟VR顯示從單目2K向單目4K升級(jí)時(shí)代。集邦咨詢表示，MicroOLED是當(dāng)前影響VisionPro壓縮成本效率及擴(kuò)大出貨規(guī)模中最具決定性關(guān)鍵零部件，目前生產(chǎn)良率仍僅約五成。屏幕尺寸一定下，晶圓尺寸越大，切出晶圓越多，單位成本下降，以1.03寸屏幕為例，12寸晶圓切割的屏幕數(shù)量（120塊）是8寸晶圓（48塊）的2.5倍，故具備12寸晶圓能力廠商更具備量產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)視涯完成12寸MicroOLED晶圓全場(chǎng)驗(yàn)收，熙泰設(shè)計(jì)布局18K/M產(chǎn)能。u

光學(xué)方案進(jìn)一步確立，VR向Pancake，AR向光波導(dǎo)。Pancake光學(xué)方案具有輕薄/高成像質(zhì)量/可調(diào)節(jié)屈光等優(yōu)勢(shì)，其核心思路是壓縮屏幕與透鏡之間距離，通過(guò)多片光學(xué)鏡片讓光路多次折返，擴(kuò)大光路總長(zhǎng)，使其可以達(dá)到合焦的同時(shí)擴(kuò)大視場(chǎng)角，從而縮小整個(gè)光學(xué)模組總長(zhǎng)。由于Pancake光學(xué)方案是組合透鏡(單片式除外)，可通過(guò)控制其中一片透鏡進(jìn)行屈光度調(diào)節(jié)（0-700°）。光波導(dǎo)通過(guò)全反射將光傳輸?shù)窖劬η胺皆籴尫懦鰜?lái)，可將顯示屏和成像系統(tǒng)遠(yuǎn)離眼鏡移到額頭頂部或者側(cè)面，這極大降低光學(xué)系統(tǒng)對(duì)外界視線的阻擋，并且使得重量分布更符合人體工程學(xué)，從而改善設(shè)備佩戴體驗(yàn)。u

瞳距調(diào)節(jié)系統(tǒng)由手動(dòng)分段調(diào)節(jié)向電動(dòng)無(wú)極調(diào)節(jié)演進(jìn)。VR眼鏡內(nèi)用多個(gè)紅外線LED照射眼球，同時(shí)用紅外攝像頭拍攝眼球。眼動(dòng)追蹤算法根據(jù)瞳孔圖像及紅外LED反光位置圖像，計(jì)算得出瞳孔位置、大小及瞳距等信息，并將IPD數(shù)據(jù)發(fā)至IPD調(diào)節(jié)機(jī)械結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)電路，機(jī)械驅(qū)動(dòng)電路驅(qū)動(dòng)微型電機(jī)、行星齒輪減速機(jī)、絲杠等機(jī)構(gòu)，推動(dòng)VR光學(xué)機(jī)構(gòu)位移，對(duì)準(zhǔn)人眼。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2核心觀點(diǎn)u

多廠商進(jìn)擊空間計(jì)算，AR發(fā)展多元化。（1）Apple：助力XR設(shè)備重定位，打造空間計(jì)算終端，影音娛樂(lè)體驗(yàn)全新升級(jí)+遠(yuǎn)程辦公幫手。（2）Meta：產(chǎn)品歷經(jīng)迭代，Quest系列頭顯銷量累計(jì)將近2000萬(wàn)臺(tái)。XR2Gen2+Fast-LCD雙屏+Pancake，定位社交娛樂(lè)終端。（3）Rokid：搭配Station向AR空間計(jì)算終端遷移，定位移動(dòng)辦公+巨幕顯示+空間影音娛樂(lè)。（4）雷鳥創(chuàng)新：切入消費(fèi)級(jí)真·AR眼鏡賽道，定位搭載AI大模型的可穿戴設(shè)備。u

瞄準(zhǔn)內(nèi)容生態(tài)完善&硬件產(chǎn)品迭代，以期空間放量。（1）內(nèi)容：空間計(jì)算概念興起，抓住內(nèi)容開發(fā)高速增長(zhǎng)窗口。（2）硬件：產(chǎn)品迭代升級(jí)下，供應(yīng)鏈/技術(shù)儲(chǔ)備廠商有望持續(xù)受益，關(guān)注MR頭部廠商代工以及國(guó)產(chǎn)芯片機(jī)會(huì)。VisionPro第一代產(chǎn)品推出，第1代設(shè)計(jì)語(yǔ)言形態(tài)仍處于迭代狀態(tài)，把握VR硬件微創(chuàng)新趨勢(shì)窗口，如①LCD→MicroOLED→Micro-LED；②菲涅爾透→Pancake，Birdbath→光波導(dǎo)；③交互技術(shù)升級(jí)推動(dòng)傳感器發(fā)展；④專用芯片迭代升級(jí)。u

投資建議：自2023年6月蘋果攜VisionPro入局后，XR行業(yè)從傳統(tǒng)的虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）技術(shù)向混合現(xiàn)實(shí)（MR）技術(shù)轉(zhuǎn)變，且其作為全球消費(fèi)電子龍頭，蘋果終端設(shè)備配置將為各大廠商所對(duì)標(biāo)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)終端設(shè)備龍頭、進(jìn)入各XR供應(yīng)鏈或有相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備廠商。如：兆威機(jī)電（IPD）、智立方（光學(xué)檢測(cè)設(shè)備）、立訊精密（OEM）、華燦光電（顯示）、天鍵股份（ODM）、華興源創(chuàng)（MicroOLED檢測(cè)）、深科達(dá)（鍍膜設(shè)備）、榮旗科技（鏡片檢測(cè)）、杰普特（眼鏡模組檢測(cè)）、歌爾股份（ODM/顯示模組）、視涯科技（顯示）、歐菲光（光學(xué)）、京東方（顯示）、長(zhǎng)盈精密（結(jié)構(gòu)件）、JBD（顯示）、億道信息（ODM）、Rokid（終端廠）、雷鳥創(chuàng)新（終端廠）、Xreal（終端廠）。u

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)演進(jìn)軌道與產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未定型風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)前瞻重點(diǎn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程敏感性不強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3目錄XR：科技與人文十字路口，模糊虛擬與現(xiàn)實(shí)界限技術(shù)：屏幕/光學(xué)/交互/芯片全面發(fā)展，向深度沉浸邁進(jìn)產(chǎn)品與應(yīng)用：多廠商進(jìn)擊空間計(jì)算，AR發(fā)展多元化投資線條：瞄準(zhǔn)內(nèi)容生態(tài)完善&硬件產(chǎn)品迭代，以期空間放量相關(guān)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4分目錄XR：科技與人文十字路口，模糊虛擬與現(xiàn)實(shí)界限?

1.1XR：虛中有實(shí),實(shí)中有虛?

1.2發(fā)展：VisionPro為XR行業(yè)注入活力，開啟“空間計(jì)算”時(shí)代?

1.3技術(shù)：技術(shù)演進(jìn)軌道尚未定型，技術(shù)供需面臨多重挑戰(zhàn)?

1.4需求：沉浸式&舒適性為當(dāng)前XR硬件最大痛點(diǎn)?

1.5現(xiàn)狀：技術(shù)與產(chǎn)業(yè)雙向奔赴，實(shí)現(xiàn)虛擬融入現(xiàn)實(shí)?

1.6市場(chǎng)：2023年國(guó)外市場(chǎng)更為活躍，AR領(lǐng)域投資占比大幅超越VR?

1.7銷量：23年全球VR銷量下降24%，AR銷量增長(zhǎng)21%?

1.7銷量：國(guó)內(nèi)AR百花爭(zhēng)艷，VR一家獨(dú)大?

1.8產(chǎn)業(yè)鏈：屏幕/光學(xué)顯示/芯片占主要成本技術(shù)：屏幕/光學(xué)/交互/芯片全面發(fā)展，向深度沉浸邁進(jìn)?

2.1.2屏幕路線：AMOLED→OLED→LCD→MicroOLED→Micro-?

2.1顯示：屏幕分辨率為XR沉浸式體驗(yàn)基礎(chǔ)LED?

2.1.1顯示方案（OST）：用戶能夠直接看到真實(shí)環(huán)境?

2.1.1顯示方案（VST）：虛擬場(chǎng)景與真實(shí)場(chǎng)景進(jìn)行融合呈現(xiàn)給用戶?

2.1.2屏幕路線：硅基OLED漸為序曲，Micro-LED則為終章?

2.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：CMOS+OLED=MicroOLED請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5分目錄?

2.2.1原理：雙眼視差構(gòu)建立體視覺(jué)?

2.2.2菲涅爾透鏡：技術(shù)成熟并可大規(guī)模量產(chǎn)，無(wú)法滿足高沉浸感?

2.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：干濕法工藝交錯(cuò)，加劇制程復(fù)雜性?

2.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：更大尺寸晶圓，更小尺寸屏幕有利于成本下降?

2.2.3Pancake：通過(guò)各類膜片組合控制光線偏振實(shí)現(xiàn)光路折返?

2.2.3Pancake：輕薄/高成像質(zhì)量/可調(diào)節(jié)屈光為優(yōu)勢(shì)，但鬼影/高光損不可避免?

2.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：XR中索尼MicroOLED出貨量近80%，國(guó)內(nèi)建設(shè)如火如荼?

2.2.3Pancake：貼合三片式Pancake光學(xué)方案間距更小?

2.2.3Pancake：Pancake光學(xué)的關(guān)鍵工藝是貼膜?

2.2.3Pancake：國(guó)內(nèi)光學(xué)廠商有部分產(chǎn)品進(jìn)入VR產(chǎn)業(yè)鏈?

2.2.4IPD調(diào)節(jié)：理想狀態(tài)下人眼、透鏡和屏幕中心在同一直線上?

2.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：視涯完成12寸MicroOLED晶圓全場(chǎng)驗(yàn)收，熙泰設(shè)計(jì)布局18K/M產(chǎn)能?

2.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：高密度集成的LED陣列?

2.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：電荷復(fù)合，激子放光?

2.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：全彩化技術(shù)為該領(lǐng)域研究熱難點(diǎn)?

2.2.4IPD調(diào)節(jié)：眼動(dòng)追蹤數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)IPD調(diào)節(jié)機(jī)械結(jié)構(gòu)?

2.3光學(xué)(AR)：尚未有統(tǒng)一確定技術(shù)路線可滿足全天候消費(fèi)級(jí)AR眼鏡全部需求?

2.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：巨量轉(zhuǎn)移為當(dāng)前技術(shù)難點(diǎn)之一?

2.3.1Birdbath：利用光學(xué)元件半透半反特性，將部分顯示光反射到人眼?

2.2光學(xué)(VR)：輕薄化+沉浸感+性價(jià)比三元悖論?

2.2.1原理：在人眼面前放置一個(gè)凸透鏡，起到放大+聚焦的作用?

2.3.2光波導(dǎo)原理：通過(guò)全反射將光傳輸?shù)窖劬η胺皆籴尫懦鰜?lái)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6分目錄?

2.3.3陣列光波導(dǎo)：由陣列排布的反射或折射棱鏡組成?

2.3.3陣列光波導(dǎo)：制備難點(diǎn)主要在于鍍膜與膠合工藝?

2.3.4表面浮雕光柵波導(dǎo)：表面浮雕光柵代替?zhèn)鹘y(tǒng)折反射元件?

2.4.2直接手勢(shì)交互：直接對(duì)操作對(duì)象進(jìn)行操作?

2.4.2非直接手勢(shì)交互：影響當(dāng)前獲得焦點(diǎn)的對(duì)象進(jìn)行操作?

2.4.3手勢(shì)追蹤：便攜可穿戴可交互設(shè)備有望成為消費(fèi)級(jí)主要方案?

2.3.4表面浮雕光柵波導(dǎo)：小批量用刻蝕，大批量用納米壓印?

2.4.4眼動(dòng)追蹤：瞳孔角膜反射向量法應(yīng)用最為廣泛?

2.4.5感知交互：感知交互技術(shù)升級(jí)推動(dòng)傳感器發(fā)展?

2.5芯片：核心計(jì)算芯片正向XR專用芯片發(fā)展，“雙芯”為大勢(shì)所趨?

2.3.5體全息光柵波導(dǎo)：折射率的周期性變化來(lái)對(duì)光進(jìn)行選擇和反射?

2.3.6其他：PVG衍射光波導(dǎo)&全息光學(xué)元件方案?

2.3.7產(chǎn)業(yè)：國(guó)內(nèi)Birdbath/陣列光波導(dǎo)進(jìn)入量產(chǎn)階段，積極布局全息光波導(dǎo)?

2.4交互：語(yǔ)音、裸手交互、眼動(dòng)追蹤三大自然交互協(xié)同?

2.4.16DOF：3個(gè)方向旋轉(zhuǎn)+3個(gè)方向移動(dòng)=6自由度?

2.4.16DOF：?jiǎn)螖z像頭最為簡(jiǎn)單、運(yùn)用邊緣計(jì)算效果最好?

2.4.2手勢(shì)交互：通過(guò)手勢(shì)直接/間接與虛擬景象交互請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7分目錄產(chǎn)品與應(yīng)用：多廠商進(jìn)擊空間計(jì)算，AR發(fā)展多元化?

3.1Apple：助力XR設(shè)備重定位，打造空間計(jì)算終端?

3.1.1重量：總重629克（不含電池），鏡腿/面罩/Pancake模組+內(nèi)屏/中框占前四?

3.2.1配置：XR2Gen2+Fast-LCD雙屏+Pancake?

3.2.2交互：頭部空間定位+手柄+裸手識(shí)別+語(yǔ)音交互?

3.2.3定位：社交娛樂(lè)終端?

3.1.2配置：M2&R1雙芯片+實(shí)時(shí)傳感系統(tǒng)+空間音頻+顯示技術(shù)?

3.3Rokid：搭配Station向AR空間計(jì)算終端遷移?

3.3.1配置：RokidARStudio=RokidMaxPro+RokidStationPro?

3.1.3交互：三維空間環(huán)境+眼睛/雙手/語(yǔ)音自然交互?

3.1.4定位：影音娛樂(lè)體驗(yàn)全新升級(jí)+遠(yuǎn)程辦公幫手?

3.1.5使用體驗(yàn)：空間互動(dòng)模糊顯示與虛擬界限?

3.1.5使用體驗(yàn)：沉浸模式賦能全景照片凸顯像素價(jià)值?

3.1.5使用體驗(yàn)：Persona（個(gè)人虛擬形象）仍存改進(jìn)空間?

3.3.2交互：微手勢(shì)+頭手聯(lián)動(dòng)=一“觸”即發(fā)?

3.3.3定位：移動(dòng)辦公+巨幕顯示+空間影音娛樂(lè)?

3.4雷鳥創(chuàng)新：切入消費(fèi)級(jí)真·AR眼鏡賽道?

3.4.1配置：MicroLED+光波導(dǎo)+驍龍XR2?

3.4.2交互：鏡腿觸摸+戒指射線+語(yǔ)音交互?

3.4.3定位：搭載AI大模型的可穿戴設(shè)備?

3.2Meta:產(chǎn)品歷經(jīng)迭代，Quest系列頭顯銷量累計(jì)將近2000萬(wàn)臺(tái)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明8分目錄投資線條：瞄準(zhǔn)內(nèi)容生態(tài)完善&硬件產(chǎn)品迭代，以期空間放量?

4.1內(nèi)容：空間計(jì)算概念興起，抓住內(nèi)容開發(fā)高速增長(zhǎng)窗?

4.1.1數(shù)量：Quest商店APP共計(jì)540款，僅6款為MR專用內(nèi)容?

4.1.2類型：MR在工具軟件中得到應(yīng)用，聯(lián)機(jī)/社交內(nèi)容快速增長(zhǎng)?

4.2.3RayBanMeta拆解：國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商價(jià)值量接近40%，高價(jià)值量品類仍以海外為主?

4.2.4關(guān)注：MR頭部廠商代工以及國(guó)產(chǎn)芯片機(jī)會(huì)?

4.3市場(chǎng)空間?

4.1.3人氣：動(dòng)作幅度較大游戲/應(yīng)用與MR更適配，易受大眾歡迎?

4.3.1空間計(jì)算終端:作業(yè)環(huán)境從平面到立體，空間可借鑒個(gè)人電腦?

4.2硬件：產(chǎn)品迭代升級(jí)下，供應(yīng)鏈/技術(shù)儲(chǔ)備廠商有望持續(xù)受益?

4.3.2娛樂(lè)終端:著重于游戲/視頻體驗(yàn)，可借鑒平板電腦?

4.3.3移動(dòng)屏幕:隨時(shí)隨地/即插即用的“口袋巨幕”，需求與掌機(jī)/手機(jī)強(qiáng)相關(guān)?

4.2.1VisionProBOM：處理器/顯示屏/結(jié)構(gòu)件及ODM/OEM為主要成本構(gòu)成，多中國(guó)廠商進(jìn)入該設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈?

4.2.1VisionPro芯拆解：美國(guó)為主，國(guó)內(nèi)環(huán)旭電子/兆易創(chuàng)新進(jìn)入?

4.3.4可穿戴終端:真·AR眼鏡，可見(jiàn)借鑒智能手表/TWS耳機(jī)?

4.2.2Quest3拆解：國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商價(jià)值量接近40%，高價(jià)值量品類仍以海外為主請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明9分目錄相關(guān)標(biāo)的?

5.1兆威機(jī)電（IPD）：微型傳動(dòng)系統(tǒng)可應(yīng)用于XR多子系統(tǒng)，為蘋果提?

5.10華燦光電（顯示）：具備MicroLED像素器件批量交付能力，開供IPD調(diào)節(jié)模組發(fā)0.12英寸MicroLED微顯示屏樣品?

5.11京東方（顯示）：MicroOLED已有產(chǎn)品推出，未來(lái)有望具備多種技術(shù)應(yīng)對(duì)XR需求?

5.2長(zhǎng)盈精密（結(jié)構(gòu)件）：VisionPro結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商?

5.3立訊精密（OEM）：深度綁定蘋果，VisionPro代工廠?

5.4深科達(dá)（鍍膜設(shè)備）：VR光學(xué)模組生產(chǎn)端主要客戶為國(guó)際一線知?

5.12視涯科技（顯示）：專注于12寸晶圓生產(chǎn)MicroOLED名客戶，MR生產(chǎn)設(shè)備處于驗(yàn)證階段?

5.13JBD（顯示）：自主研發(fā)及制造世界上超微型顯示面板?

5.5榮旗科技（鏡片檢測(cè)）：視覺(jué)檢測(cè)/功能檢測(cè)等工藝環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)重大?

5.14歐菲光（光學(xué)）：光學(xué)鏡頭/影像模組/光機(jī)/組裝多領(lǐng)域布局突破，成為蘋果、亞馬遜產(chǎn)業(yè)鏈重要設(shè)備供應(yīng)商?

5.15億道信息（ODM）：AX162可看作青春版AppleVisionPro?

5.6杰普特（眼鏡模組檢測(cè)）：領(lǐng)先的光電精密檢測(cè)及激光加工智能?

5.16天鍵股份（ODM）：已經(jīng)滿足相關(guān)AR眼鏡產(chǎn)線量產(chǎn)條件，為莫界裝備提供商ODM合作商?

5.7華興源創(chuàng)（MicroOLED檢測(cè)）：國(guó)內(nèi)外面板一站式檢測(cè)解決方案?

5.17Rokid（終端廠）：RokidARStation切入空間計(jì)算提供商?

5.18雷鳥創(chuàng)新（終端廠）：全球首款消費(fèi)級(jí)真AR眼鏡塑造者?

5.8智立方（光學(xué)檢測(cè)設(shè)備）：聚焦行業(yè)前沿發(fā)展，進(jìn)入蘋果等公司?

5.19Xreal（終端廠）：探索增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)無(wú)限場(chǎng)景應(yīng)用的全功AR眼鏡供應(yīng)鏈?

5.9歌爾股份（ODM/顯示模組）：推出多款A(yù)R/VR顯示模組，為多家XR終端客戶提供代工請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明10目錄XR：科技與人文十字路口，模糊虛擬與現(xiàn)實(shí)界限技術(shù)：屏幕/光學(xué)/交互/芯片全面發(fā)展，向深度沉浸邁進(jìn)產(chǎn)品與應(yīng)用：多廠商進(jìn)擊空間計(jì)算，AR發(fā)展多元化投資線條：瞄準(zhǔn)內(nèi)容生態(tài)完善&硬件產(chǎn)品迭代，以期空間放量相關(guān)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明111.1XR：虛中有實(shí),實(shí)中有虛VirtualReality，虛擬現(xiàn)實(shí)AugmentedReality，增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)計(jì)算機(jī)基于對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的理解繪制虛擬圖像，顯示方面強(qiáng)調(diào)與現(xiàn)實(shí)交互必須借助攝像頭實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)實(shí)的交互、AR眼鏡技術(shù)原理終端形態(tài)體驗(yàn)特點(diǎn)用戶感知共性技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成計(jì)算機(jī)繪制虛擬圖像，顯示方面強(qiáng)調(diào)畫面逼真、高清晰度頭顯設(shè)備、定位追蹤設(shè)備、動(dòng)作捕捉設(shè)備、交互設(shè)備封閉式、沉浸式體驗(yàn)，用戶與虛擬世界實(shí)時(shí)交互不同點(diǎn)相同點(diǎn)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)，用戶處于現(xiàn)實(shí)與虛擬世界的交融之中用戶實(shí)際使用兩種技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，認(rèn)為都是“虛擬現(xiàn)實(shí)”體驗(yàn)，不會(huì)嚴(yán)格區(qū)分“完全虛擬”或是“增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”VR/AR在圖像渲染、網(wǎng)絡(luò)傳輸、內(nèi)容制作、感知交互等底層技術(shù)方面存在共性，側(cè)重點(diǎn)各有不同都可劃分為硬件、軟件、內(nèi)容、應(yīng)用四大組成部分應(yīng)用融合VR/AR技術(shù)融合硬件產(chǎn)品已出現(xiàn)VR/AR技術(shù)融合硬件產(chǎn)品已出現(xiàn)AR|疊加虛擬于現(xiàn)實(shí)MR|虛擬與現(xiàn)實(shí)交互VR|脫離現(xiàn)實(shí)的完全虛擬l

5G網(wǎng)絡(luò)推動(dòng)萬(wàn)物互聯(lián)，能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模機(jī)器間的相互通信，創(chuàng)造出多種VR/AR融合模式。l

VR/AR融合本質(zhì)上是AI和視覺(jué)體驗(yàn)的融合。如果AI能理解真實(shí)世界并構(gòu)建VR場(chǎng)景，就能打通VR和AR。l

2015年微軟推出HoloLens，總體上屬于AR產(chǎn)品，但如果配置調(diào)節(jié)“擋風(fēng)玻璃”透光度的API，那么當(dāng)其調(diào)成完全不透光時(shí)，就能夠?qū)崿F(xiàn)沉浸式的虛擬現(xiàn)實(shí)效果，實(shí)現(xiàn)VR和AR融合及實(shí)時(shí)切換。技術(shù)融合融合趨勢(shì)l

強(qiáng)調(diào)實(shí)用性，定位效率工具，可同時(shí)顯示物理和虛擬世界信息。目前部分企業(yè)開始融入交互功能，與MR有一定重疊。l

強(qiáng)調(diào)沉浸感，配合VR外接設(shè)備，利用視覺(jué)和聽(tīng)覺(jué)系統(tǒng)騙過(guò)大腦，使用戶具有身臨其境的沉浸感l(wèi)

強(qiáng)調(diào)交互性，用戶可操控虛擬事物，且虛擬事物可根據(jù)物理世界變化做出相應(yīng)的真實(shí)反饋。l

AR產(chǎn)品：GoogleGlass，MagicLeapone等l

MR產(chǎn)品：Hololensl

VR產(chǎn)品：OculusQuest，2、VisionPro等PicoNeo3等資料來(lái)源：億歐智庫(kù)、艾瑞咨詢、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明121.2發(fā)展：VisionPro為XR行業(yè)注入活力，開啟“空間計(jì)算”時(shí)代技術(shù)萌芽期期望膨脹期低谷期復(fù)蘇期OculusQuest發(fā)售；VR游戲BeatSaber銷量超過(guò)100萬(wàn)份VR/AR設(shè)備大量涌現(xiàn)；內(nèi)容短板開始引起重視Facebook收購(gòu)Oculus；索尼宣布VR計(jì)劃；三星和Oculus合作開發(fā)Gear設(shè)備；谷歌發(fā)布紙板VR眼鏡蘋果發(fā)布ARKit；谷歌發(fā)布ARCore;VisionPro發(fā)布，三星GearVR設(shè)備開售；微軟Hololens面世；PokemonGo風(fēng)靡全球；“虛擬現(xiàn)實(shí)第一股”暴風(fēng)科技登陸科創(chuàng)板手+眼+語(yǔ)音，帶來(lái)“意念控制”空間計(jì)算互動(dòng)模式；Quest3售價(jià)499美元，從VR轉(zhuǎn)向MRQuest2售價(jià)299美元，達(dá)到消費(fèi)級(jí)水平；爆款游戲《Half-Life:Alyx》引爆VR行業(yè)百度ARLab、阿里aliGenie、騰訊QQ-AR平臺(tái)紛紛上線缺乏技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)失去資本造血；留存企業(yè)韜光養(yǎng)晦市場(chǎng)出清硬件迭代內(nèi)容積累美國(guó)計(jì)算機(jī)圖形學(xué)之IvanOculus、HTC、Valve、華為、微軟等密集發(fā)布新品OculusRift登陸Kickstarter眾籌網(wǎng)站；Googleglass作為增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)型眼鏡發(fā)布Sutherlan，組織開發(fā)第一個(gè)計(jì)算機(jī)圖形驅(qū)動(dòng)的頭盔顯示器及頭部追蹤系統(tǒng)集中體現(xiàn)在游戲領(lǐng)域，ARcore等內(nèi)容開發(fā)平臺(tái)推出196820122014201520162017201920202023技術(shù)：硬件持續(xù)迭代，內(nèi)容加速積累產(chǎn)業(yè)：市場(chǎng)出清技術(shù)：硬件內(nèi)容生態(tài)完善產(chǎn)業(yè)：滲透率加速提高技術(shù)：走出實(shí)驗(yàn)室，有形商品出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)：早期風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目出現(xiàn)技術(shù)：創(chuàng)新大爆發(fā)，硬件產(chǎn)品不斷推出產(chǎn)業(yè)：玩家大量涌入，知名企業(yè)收購(gòu)領(lǐng)先項(xiàng)目開始研發(fā)Hololens推出Hololens1推出Hololens1（開發(fā)者版）推出Hololens2（開發(fā)者版）Hololens3研發(fā)暫停AlexKipman離職萬(wàn)人裁員GoogleGlass發(fā)布Google原型機(jī)GlassExplorer暫停GoogleGlass消費(fèi)端業(yè)務(wù)GoogleGlassGoogleGlassDaydreamEnterprise叫停DaydreamProjectIris叫停GoogleGlass現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品出現(xiàn)2010201120122013201420152016201720182019202120222023收購(gòu)OculusOculusRiftPalmerLuckeyBrendanIribeOculusQuest離職JohnCarmack離職Quest3QuestPro售價(jià)$599離職售價(jià)$399收購(gòu)SensoMotoricInstruments開始研發(fā)VisionPro第一代方案試生產(chǎn)階段發(fā)布VisionPro資料來(lái)源：億歐智庫(kù)、硅谷101、雷科技、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明131.3技術(shù)：技術(shù)演進(jìn)軌道尚未定型，技術(shù)供需面臨多重挑戰(zhàn)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)成熟度曲線MicroLED*渲染1.0包括：ATW、ASW、MultiView、多分辨率渲染、畸變補(bǔ)償渲染深度學(xué)習(xí)渲染智能化運(yùn)維全身型虛擬化身虛擬移動(dòng)可變焦顯示眼球追蹤衍射光波導(dǎo)實(shí)施路徑追蹤由內(nèi)向外追蹤定位（Inside-Out）5G/F5GOLEDoS光場(chǎng)渲染觸覺(jué)反饋渲染1.0*自動(dòng)化運(yùn)維端網(wǎng)協(xié)同OPENXR手勢(shì)追蹤肌電傳感云AR3D重建/環(huán)境理解虛擬化身（口/眼/表情/上肢）由外向內(nèi)追蹤定位（Outside-In）云渲染自由曲面超薄VR快速相應(yīng)液晶屏（Fast-LCD）WebXR全息顯示適配XR的OS注視點(diǎn)光學(xué)沉浸聲場(chǎng)邊緣計(jì)算關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)注視點(diǎn)渲染混合云渲染六自由度視頻攝制個(gè)性化視頻近眼顯示渲染處理光學(xué)系統(tǒng)需盡可能增大終端設(shè)備視場(chǎng)角，顯示屏幕需不斷提升分辨率、刷新率并降低功耗渲染處理方案需尋求渲染畫質(zhì)、速度、成本、帶寬等多目標(biāo)規(guī)劃最優(yōu)解智能隱形眼鏡感知交互技術(shù)需讓虛擬現(xiàn)實(shí)用戶聚焦交互活動(dòng)本身，而忘記交互手段的存在，追求最大程度自然化、情景化與智能化感知交互網(wǎng)絡(luò)傳輸內(nèi)容制作網(wǎng)絡(luò)傳輸需實(shí)現(xiàn)無(wú)卡頓、無(wú)花屏、黑邊面積小、高低清畫質(zhì)切換無(wú)感知等用戶體驗(yàn)內(nèi)容制作需不斷儲(chǔ)備資源，打破軟硬件平臺(tái)分化限制，提高跨終端平臺(tái)的兼容性科技誕生觸發(fā)期過(guò)高期望峰值泡沫化底谷期穩(wěn)步爬升光明期實(shí)質(zhì)生產(chǎn)高原期發(fā)展至主流采用所需年限預(yù)計(jì)時(shí)間兩年之內(nèi)2-5年內(nèi)2022-20255-10年內(nèi)十年以上2023-未來(lái)截至2020年12月2021-20222025-2030資料來(lái)源：中國(guó)信通院、華為、京東方、VRPC、億歐智庫(kù)、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明141.4需求：沉浸式&舒適性為當(dāng)前XR硬件最大痛點(diǎn)u

XR硬件的用戶需求從迫切程度由高到低可分為沉浸性、舒適性、互通性和經(jīng)濟(jì)性；其中沉浸性更是設(shè)備性能重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，交互系統(tǒng)和光學(xué)系統(tǒng)將共同驅(qū)動(dòng)XR硬件沉浸感的提升和優(yōu)化。u

視覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)、觸覺(jué)、運(yùn)動(dòng)與嗅覺(jué)的臨場(chǎng)感，為用戶營(yíng)造多重感官感受，提升虛擬場(chǎng)景逼真程度。虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯當(dāng)前痛點(diǎn)、相關(guān)硬件配置及未來(lái)趨勢(shì)（沉浸感）行業(yè)痛點(diǎn)相關(guān)系統(tǒng)交互系統(tǒng)當(dāng)前階段當(dāng)前硬件方案理想狀態(tài)未來(lái)趨勢(shì)VR：頭手6DoF交互；Inside-out定位AR：手勢(shì)追蹤、圖像追蹤、平面檢測(cè)更多傳感器，算力提升，算法優(yōu)化交互不自然手柄、攝像頭手勢(shì)識(shí)別、眼動(dòng)追蹤等VR：菲涅爾透鏡、PancakeAR：棱鏡、自由曲面、單眼視場(chǎng)角約150°；PPD約60BirdBath和光波導(dǎo)單眼視場(chǎng)角約100°；PPD（視角分辨率）約20VR：Pancake等超短焦光學(xué)方案AR：光波導(dǎo)光學(xué)系統(tǒng)顯示系統(tǒng)3-5年內(nèi)：VR以FastLCD為主，AR以LCoS與單色MicroLED為主（2022年為基準(zhǔn)）5年后：VR/AR均采用彩色MicroLED顯示器分辨率低、視場(chǎng)角小音頻沉浸感待提升VR：FastLCD、MicroOLEDAR：LCoS、MicroOLED、MicroLED、DLP刷新率：90-120Hz；分辨率單眼：2K；PPI（像素密度）：約1000刷新率：120-240Hz；單眼分辨率：4K-8K；PPI：2000-4000空間音頻、主動(dòng)降噪、自均衡等，低延遲（50毫秒以內(nèi)）音頻系統(tǒng)計(jì)算系統(tǒng)空間音頻，延遲較高（幾百毫秒）主芯片+IMU+場(chǎng)景預(yù)判主芯片+IMU+多麥克風(fēng)算力不夠、流暢性差、場(chǎng)景渲染效果差A(yù)I算力15TOPS；支持8K、60fps視頻播放；5G兼顧成本與功耗，進(jìn)一步提升算力高通驍龍XR2功耗低、算力強(qiáng)、連接穩(wěn)定等資料來(lái)源：賽迪智庫(kù)、灼識(shí)咨詢、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明151.4需求：沉浸式&舒適性為當(dāng)前XR硬件最大痛點(diǎn)u

XR硬件的用戶需求從迫切程度由高到低可分為沉浸性、舒適性、互通性和經(jīng)濟(jì)性；降低光學(xué)系統(tǒng)的體積和重量、減輕眩暈感是當(dāng)前解決舒適性痛點(diǎn)的重點(diǎn)方向。u

舒適性涉及用戶具體佩戴感受，包含設(shè)備重量和尺寸、減輕眩暈感、電池續(xù)航以及線纜連接等規(guī)格性能問(wèn)題。虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯當(dāng)前痛點(diǎn)、相關(guān)硬件配置及未來(lái)趨勢(shì)（舒適感）行業(yè)痛點(diǎn)相關(guān)系統(tǒng)光學(xué)系統(tǒng)當(dāng)前階段當(dāng)前硬件方案理想狀態(tài)未來(lái)趨勢(shì)以Quest2為例，光學(xué)模組重量約133g，占比達(dá)26%VR：菲涅爾透鏡、PancakeAR：棱鏡、自由曲面、BirdBath和光波導(dǎo)VR：Pancake方案AR：光波導(dǎo)佩戴不舒適頭顯重量超300gVR：100g左右AR：30g以下電池系統(tǒng)以Quest2為例，電池約63g，占比13%鋰離子電池（4000-6000mAh）能量密度提高結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)更緊湊，用料更少，采用更輕量、堅(jiān)固材料結(jié)構(gòu)件以Quest2為例，結(jié)構(gòu)件約250g，占比50%塑料、金屬為主研發(fā)階段眩暈感光學(xué)系統(tǒng)研發(fā)階段無(wú)明顯眩暈感機(jī)械式可變焦、可變焦液晶透鏡有線+無(wú)線并行，其中一體式VR以無(wú)線為USB：USB3.0級(jí)以上規(guī)格；WiFi：WiFi5主，外接式VR以有線為主；AR眼鏡以有線主流，少數(shù)WiFi6/6E；藍(lán)牙：藍(lán)牙串流效果差數(shù)據(jù)傳輸慢帶寬升級(jí)、傳輸速率USB3.0+；WiFi6/6E、藍(lán)牙提升等5.2+BLE連接系統(tǒng)為主。5.0+BLE，少數(shù)藍(lán)牙5.2+BLE電池系統(tǒng)計(jì)算系統(tǒng)續(xù)航約2-3h鋰離子電池（4000-6000mAh）更長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間電池容量增大、新形態(tài)電池續(xù)航時(shí)間短AI算力15TOPS；支持8K、60fps視頻播放；5G功耗低、算力強(qiáng)、連兼顧成本與功耗，進(jìn)一步提升算接穩(wěn)定等高通驍龍XR2力資料來(lái)源：賽迪智庫(kù)、灼識(shí)咨詢、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明161.5現(xiàn)狀：技術(shù)與產(chǎn)業(yè)雙向奔赴，實(shí)現(xiàn)虛擬融入現(xiàn)實(shí)u

中國(guó)虛實(shí)融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)良好。技術(shù)層面，融合創(chuàng)新需求迅速提升，細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)逐漸突破，技術(shù)體系逐漸成型。產(chǎn)業(yè)層面，內(nèi)容平臺(tái)建設(shè)趨于完善，產(chǎn)業(yè)融合加強(qiáng)，下游應(yīng)用進(jìn)一步拓展和深化。虛實(shí)融合技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)近眼顯示：Micro-LED與衍射光波導(dǎo)成為探索熱點(diǎn)渲染計(jì)算：云渲染、人工智能與注視點(diǎn)技術(shù)引領(lǐng)VR渲染2.0內(nèi)容制作：交互性體驗(yàn)和支撐工具快速發(fā)展感知交互：向自然化、情景化、智能化發(fā)展網(wǎng)絡(luò)傳輸：5G+F5G構(gòu)筑虛擬現(xiàn)實(shí)雙千兆網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施支撐AIGC通過(guò)構(gòu)建高度逼真的虛擬環(huán)境和角色，實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互和虛實(shí)互動(dòng)，創(chuàng)造豐富的創(chuàng)新型、高質(zhì)量、可交互的數(shù)字內(nèi)容，以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面來(lái)推進(jìn)與虛擬融合產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。與AIGC融合將進(jìn)一步深化應(yīng)用場(chǎng)景橫縱向拓寬虛擬融合產(chǎn)業(yè)未來(lái)將實(shí)現(xiàn)從創(chuàng)新應(yīng)用到常態(tài)引用的轉(zhuǎn)變，技術(shù)將在智慧場(chǎng)館、體育智慧觀察、舞臺(tái)藝術(shù)、智慧教育、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域普遍應(yīng)用。細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)突破預(yù)計(jì)1-3年后，VR頭顯整機(jī)重量將下降約40%，刷新率>90Hz，單眼分辨率>4K，持續(xù)向輕薄化、低眩暈感方向發(fā)展，通過(guò)提升虛擬融合硬件設(shè)備性能改善用戶體驗(yàn)，進(jìn)一步促進(jìn)出貨量提升，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新云化虛擬現(xiàn)實(shí)出發(fā)端網(wǎng)邊云產(chǎn)業(yè)鏈條融合創(chuàng)新。云化實(shí)現(xiàn)有助于優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)，降低終端門檻，豐富產(chǎn)業(yè)內(nèi)容生態(tài)。云AR/VR有望重塑虛擬融合終端形態(tài)。復(fù)制3C電子產(chǎn)品發(fā)展路徑：優(yōu)先發(fā)展豐富的應(yīng)用生態(tài)，再逐步彌補(bǔ)底層核心技術(shù)不足內(nèi)容平臺(tái)生態(tài)完善頭顯設(shè)備技術(shù)路徑明確企業(yè)打造開放型平臺(tái)、拓展業(yè)務(wù)生態(tài)。通過(guò)沉浸式視頻與直播帶貨、會(huì)員等模式相結(jié)合，融合ToB和ToC業(yè)態(tài)，拓展服務(wù)邊界。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)逐漸完善，內(nèi)容應(yīng)用生態(tài)不斷優(yōu)化，開發(fā)者將創(chuàng)作出更加優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。資料來(lái)源：中國(guó)信通院、華為、京東方、頭豹研究院、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明171.6市場(chǎng)：2023年國(guó)外市場(chǎng)更為活躍，AR領(lǐng)域投資占比大幅超越VRu

國(guó)外XR融資環(huán)境優(yōu)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，投資金額較為分散。2023年VR/AR行業(yè)總?cè)谫Y金額高達(dá)12.70億美元，共有137筆融資，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)完成46筆融資，金額高達(dá)2.76億美元，國(guó)外市場(chǎng)完成91筆融資，金額高達(dá)9.95億美元。u

AR領(lǐng)域投資占比大幅超越VR。AR顯示、AR硬件、VR游戲?yàn)?023年最受投資人青睞TOP3細(xì)分領(lǐng)域，平均每月皆有融資事件發(fā)生，其中AR顯示融資次數(shù)高達(dá)19筆，是2023年最熱門VR/AR行業(yè)融資細(xì)分領(lǐng)域，AR硬件融資次數(shù)雖然不及AR顯示，但融資金額卻高于后者。2023年度VR/AR行業(yè)全球各月份融資概況2023年度VR/AR行業(yè)五大熱門融資領(lǐng)域2023年度VR/AR行業(yè)全球十大融資項(xiàng)目國(guó)內(nèi)金額（億美元）國(guó)外金額（億美元）VR/AR行業(yè)年度前五大融資領(lǐng)域（融資次數(shù)排序）序號(hào)公司名稱Rokid融資金額1.12億美元1億美元輪次C領(lǐng)域國(guó)內(nèi)筆數(shù)國(guó)外筆數(shù)月份12345678AR硬件AR顯示VR教育AR醫(yī)療AR培訓(xùn)AR顯示VR培訓(xùn)AR硬件123456789440.59040.288N.A.890.43770.45780.9690.52270.44731.98990.12481.581.903億美元AR顯示EnvisicsC67CoStudentAugmedicsRed69500萬(wàn)美元8250萬(wàn)美元7000萬(wàn)美元4350萬(wàn)美元4000萬(wàn)美元4000萬(wàn)美元戰(zhàn)略D50.35470.238N.A.9AR硬件VR游戲AR醫(yī)療VR硬件2.162億美元263134B0.281億美元40.1MojoVisionTransfrA4N.A.8C2N.A.31.4061.0150.6930.3039.94621.44億美元1.021億美元XPANCEO種子10113N.A.551.185N.A.1279VirtualiticsXPSPACE3700萬(wàn)美元2500萬(wàn)美元CXR數(shù)據(jù)分析XR內(nèi)容12410未知合計(jì)462.75619105101520資料來(lái)源：VRAR星球、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明181.7銷量：23年全球VR銷量下降24%，AR銷量增長(zhǎng)21%u

受Meta、Pico等頭部品牌銷量下降影響，全球VR設(shè)備銷量下降24%。2023年全球VR銷量為753萬(wàn)臺(tái)，較2022年下降24%，主因是Meta、Pico等頭部品牌銷量雙雙下滑。2023年Meta全年銷量約為534萬(wàn)臺(tái)，較2022年同比下滑32%，Pico全年銷量為26萬(wàn)臺(tái)，較2022年下滑73%。u

觀影AR眼鏡&信息提示類眼鏡為23全年AR銷量主要增長(zhǎng)來(lái)源。2023年全球AR銷量為51萬(wàn)臺(tái)，較2022年增長(zhǎng)21%，消費(fèi)級(jí)AR是主要增長(zhǎng)來(lái)源，增長(zhǎng)主力來(lái)自于雷鳥、Rokid、Xreal、Viture、ARknovv等品牌觀影AR眼鏡，以及影目、雷鳥、星紀(jì)魅族、李未可、奇點(diǎn)臨近、Vuzix等信息提示類眼鏡。2021Q1-2023Q4全球VR季度出貨量及環(huán)比（萬(wàn)臺(tái)/%）2021Q1-2023Q4全球AR季度出貨量及環(huán)比（萬(wàn)臺(tái)/%）45040035030025020015010050200%150%100%50%201816141210880%60%40%20%0%0%6-20%-40%-60%4.美-50%20-100%01.21億資料來(lái)源：WellsennXR、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明191.7銷量：國(guó)內(nèi)AR百花爭(zhēng)艷，VR一家獨(dú)大u

23年中國(guó)VR銷量同比下降57.9%，AR銷量同比增長(zhǎng)154.4%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年國(guó)內(nèi)AR/VR設(shè)備出貨量72.5萬(wàn)臺(tái)，其中VR設(shè)備出貨量46.3萬(wàn)臺(tái)，AR設(shè)備出貨量26.2萬(wàn)臺(tái)。從趨勢(shì)上看，2023年國(guó)內(nèi)VR市場(chǎng)進(jìn)入下行階段，同比下滑57.9%。而AR市場(chǎng)進(jìn)入增長(zhǎng)快車道，同比上漲154.4%。u

生成式AI帶來(lái)發(fā)展XR機(jī)遇，MircoOLED有望加速滲透。生成式AI的技術(shù)應(yīng)用，結(jié)合AR的交互、顯示，圍繞細(xì)分場(chǎng)景，可打造出更多樣的產(chǎn)品應(yīng)用。索尼特供VisionPro的MicroOLED屏幕有望在24年6月開始供貨第三方，以超清顯示為主打的VR、MR設(shè)備或?qū)?dòng)這一市場(chǎng)的發(fā)展。2023年中國(guó)AR市場(chǎng)主要廠商市場(chǎng)份額（按出貨量，%）2023年中國(guó)VR市場(chǎng)主要廠商市場(chǎng)份額（按出貨量，%）9.8%10.1%5.1%PicoDPVRNoloHTC6.5%XREAL31.6%RayneoRokid7.0%11.7%Inmo9.4%56.6%SonyOthersHuawei1Other18.4%10.7%23.1%資料來(lái)源：IDC、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明201.8產(chǎn)業(yè)鏈：屏幕/光學(xué)顯示/芯片占主要成本u

XR設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈包括上游基礎(chǔ)硬件/零部件/軟件廠商，中游的終端設(shè)備廠商及ODM/OEM廠商，以及下游的零售商、ToB和ToC應(yīng)用場(chǎng)景。預(yù)計(jì)2024年蘋果頭顯產(chǎn)品商用后，將極大程度影響中游終端設(shè)備廠商競(jìng)爭(zhēng)格局。在AR設(shè)備中，光學(xué)顯示成本最高為43%，在VR設(shè)備中，屏幕成本最高為34%。軟件硬件系統(tǒng)軟件工具軟件配套外設(shè)感知交互終端核心器件VR一體機(jī)PVVRPSVR開發(fā)引擎芯片顯示屏幕光學(xué)器件聲學(xué)建模工具體感設(shè)備渲染軟件全景設(shè)備分體式VR操作系統(tǒng)UIAR一體機(jī)分體式AR創(chuàng)編工具SDK3D設(shè)備操控設(shè)備傳感器AIODMOEM內(nèi)容應(yīng)用服務(wù)AR硬件成本占比(%)VR硬件成本占比(%)內(nèi)容制作分發(fā)消費(fèi)端企業(yè)端其他散熱云服務(wù)電池傳感器存儲(chǔ)通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)媒體產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟輔熱線下娛樂(lè)電競(jìng)影視殼料內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)游戲直播光學(xué)器件處理器存儲(chǔ)處理器光學(xué)顯示虛擬形象社交3D/全景屏幕0%10%20%30%40%50%0%5%10%15%20%25%30%35%40%資料來(lái)源：電子發(fā)燒友、VR陀螺、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明21目錄XR：科技與人文十字路口，模糊虛擬與現(xiàn)實(shí)界限技術(shù)：屏幕/光學(xué)/交互/芯片全面發(fā)展，向深度沉浸邁進(jìn)產(chǎn)品與應(yīng)用：多廠商進(jìn)擊空間計(jì)算，AR發(fā)展多元化投資線條：瞄準(zhǔn)內(nèi)容生態(tài)完善&硬件產(chǎn)品迭代，以期空間放量相關(guān)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明222.0技術(shù)：屏幕/光學(xué)/交互/芯片全面發(fā)展，向深度沉浸邁進(jìn)體驗(yàn)層級(jí)技術(shù)體系技術(shù)指標(biāo)初級(jí)沉浸接近1K90-100度≦15部分沉浸1.5-2K100-120度15-20完全沉浸≧8K單目屏幕分辨率門檻視場(chǎng)角（FOV）角分辨率（PPD）可變焦顯示200度60左右是近眼顯示否否360全景視頻分辨率-弱交互4K2K8K4K12K8K24K16K游戲等內(nèi)容分辨率-強(qiáng)交互內(nèi)容制作渲染處理虛擬化身渲染計(jì)算渲染優(yōu)化追蹤定位眼動(dòng)交互聲音交互觸覺(jué)交互移動(dòng)交互//4K/90FPS/虛擬化身精細(xì)化虛擬化身16K/240FPS2K/60FPS8K/120FPS/注視點(diǎn)渲染Outside-inInside-out/////眼球追蹤感知交互沉浸聲個(gè)性化沉浸聲觸覺(jué)反饋虛擬移動(dòng)（行走、定向等）精細(xì)化觸覺(jué)反饋高性能虛擬移動(dòng)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明23資料來(lái)源：中國(guó)信通院、華為、京東方、WellsennXR、華金證券研究所2.1顯示：屏幕分辨率為XR沉浸式體驗(yàn)基礎(chǔ)u

AR:視野越大→所需解析度與像素密度越高→像素尺寸越小→挑戰(zhàn)制程能力。u

VR:要達(dá)到完全沉浸的體驗(yàn)層級(jí)，需要單目屏慕分辨率達(dá)到8K的水平，目前，VR顯示正在從單目2K向單目4K升級(jí)，離單目8K還有一定距離。AR顯示器要求與相應(yīng)PPI計(jì)算人眼視野（FieldofView，F(xiàn)OV）VR顯示器要求與相應(yīng)像素計(jì)算視野：視野：中央解析能力強(qiáng)，周邊解析能力弱·FOV＞120°·45°內(nèi)最佳屏幕亮度：·舒適范圍：注視點(diǎn)左右的10°-20°內(nèi)屏幕亮度：水平/垂直視野120°·不需要考慮環(huán)境光干擾·可能需要考慮使用前后的適應(yīng)刷新率·室內(nèi)＞500nits;室外＞10000nits刷新率·屏幕刷新率＞120Hz·屏幕刷新率＞60Hz考慮人眼視野FOV∽120°：像素密度VS視野(尺寸為9mm）：·以45PPD為標(biāo)準(zhǔn)水平像素=45PDD×120°=5400pixels垂直像素=45PDD×120°=5400pixels60PDD×20°=1200pixels1200???????=

3429????0.9?cm?(0.35?????)0.9???(9000??)1200·以60PPD為標(biāo)準(zhǔn)=

7.5??水平像素=60PDD×120°=7200pixels垂直像素=60PDD×120°=7200pixelsPPD：1°內(nèi)含有多少像素點(diǎn)60PPD相當(dāng)于視力1.0建議：?jiǎn)窝邸?K華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明242.1.1顯示方案（OST）：用戶能夠直接看到真實(shí)環(huán)境u

光學(xué)透視，OST（OpticalSee-Through）的特點(diǎn)是讓用戶能夠直接看到真實(shí)的環(huán)境，在用戶眼睛前面放置部分透明的光學(xué)合成器，用戶透過(guò)它可以直接看到真實(shí)世界。合成器又是部分反射的，用戶同時(shí)可以看到從頭戴顯示器反射到合成器上產(chǎn)生的虛擬圖像。u

光學(xué)透視的優(yōu)點(diǎn)在于不易產(chǎn)生暈屏的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還有著與真實(shí)世界接近的極高分辨率。代表產(chǎn)品有Hololens、RokidMaxPro等，它可以通過(guò)一層玻璃，讓人看到的永遠(yuǎn)是真實(shí)世界，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建虛擬物品，可以和現(xiàn)實(shí)世界產(chǎn)生交互。光學(xué)透視原理框圖OST（Opticalsee-through）結(jié)構(gòu)圖OST方案現(xiàn)實(shí)顯示效果圖（RokidMaxPro）RokidMaxPro顯示內(nèi)容現(xiàn)實(shí)中物體（iPhone）用戶可以透過(guò)屏幕看到現(xiàn)實(shí)世界資料來(lái)源：兵器裝備工程學(xué)報(bào)、SDreamLab、熱點(diǎn)科技、北海馨隆天地、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明252.1.1顯示方案（VST）：虛擬場(chǎng)景與真實(shí)場(chǎng)景進(jìn)行融合呈現(xiàn)給用戶u

視頻透視，VST（VideoSee-Through）是指頭戴顯示器通過(guò)安裝在眼鏡/頭盔上的微型攝像頭采集真實(shí)場(chǎng)景的圖像，計(jì)算機(jī)通過(guò)場(chǎng)景理解和分析將所要添加的信息和圖像信號(hào)疊加在攝像機(jī)的視頻信號(hào)上，同時(shí)將計(jì)算機(jī)生成的虛擬場(chǎng)景與真實(shí)場(chǎng)景進(jìn)行融合，最后通過(guò)頭戴式頭盔/大顯示器等顯示載體呈現(xiàn)給用戶。u

以蘋果VisionPro等為代表，將數(shù)字內(nèi)容無(wú)縫融入真實(shí)世界。使用視頻透視，算法可以完全控制視覺(jué)集成，允許虛擬和真實(shí)物體之間的完全遮擋，甚至可以對(duì)真實(shí)物體進(jìn)行更高級(jí)別的修改。視頻透視原理框圖VST（Videosee-through）結(jié)構(gòu)圖VST方案現(xiàn)實(shí)顯示效果圖（VisionPro）現(xiàn)實(shí)中人物影像通過(guò)攝像頭拍攝實(shí)時(shí)渲染后展示在屏幕上設(shè)備內(nèi)虛擬的內(nèi)容沉浸性好、實(shí)時(shí)響應(yīng)速度高資料來(lái)源：兵器裝備工程學(xué)報(bào)、SDreamLab、Apple官網(wǎng)、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明262.1.2屏幕路線：AMOLED→OLED→LCD→MicroOLED→Micro-LEDVR201620172018202320192020202120222024AROculusRiftDPVRM2ProVarjoVR-1VarjoVR-2DPVRE3BSamsungOdysseySnapdragon845VRDevelopmentKitCosmoVisionJulboEVAD-1EngoEyeweaAMOLEDHTCViveFocusSnapdragon835VRDevelopmentKitHTCViveProHTCViveProEyeEverysightRaptorANTVRCyclopShadowCreatorHalominiNrealLightMADGazeGlowPlusPlusAjnaLensAjnaXPlayStationVR2HTCViveShadowCreatorActionOneNuEyesPro3eGuangliHoloswim2OLEDVRgineersVRHero5KPlusPimax5KXRVuzixM400OculusQuestGuangliHoloswimVuzixM400CTQSKYT1LG360VRPimax4KDPVRE3CPicoGoblinFujitsuFMVHDSValveIndexStarVROnePicoNeo3iQIYIQiyuDreamPrRealWearNavigator520Meta2VarjoXR-3HPReverbPicoNeo2ReverbG2YVR1PicoG3RazerOSVRHDK2PlayStationVRRealmaxQianPicoNeo3LinkLenovoLegionVR7003GlassesBluburS2AsusHC1023GlassesX1OculusRiftSHPReverbG2OmniceptEditionHTCViveXREliteLenovoThinkRealityVRXVRgineersVRHero5KDPVRE4CClassVRSnapdragonXR2HMDReferenceDesignVRgineersXTAL33GlassesBluburS1PicoG24KDPVRE34KHTCVivePro2DPVRP1Ultra4KWoxterNeoVR100OculusGoLenovoMirageSoloPico4RealWearHMT-1PimaxPortalViewLCDXiaomiMiVRHTCViveCosmosAcerOJO500MirageVRS3SkyworthW1SkyworthPancake1CHuaweiVRGlass6DoFHTCViveFlowLynxR1LenovoExplorDellVisorAjnaLensAjnaXRQuest3RealWearHMT-1Z1DPVRP1Pro4KHuaweiVRGlassPicoG2QWRVRoneNrealLightPico4EnterprisePico4ProiQIYIQiyu3SkyworthW1ProHPVR1000AcerAH101DPVRP1DPVRP1ProHPReverbPicoG24KEnterpriseRealWearNavigator520MedionErazerX1000RealWearNavigator500PicoGoblinPicoNeo2EyeFast-LCDVRgineersXTALVRgineersXTAL8KQuest2TCLNXTWEARGArparaVRRokidAirProDreamGlassFlowBrilliantMonocle雷鳥AirPlusNubiaNeovisionGlassRokidARStudioMicroOLEDRokidAirINMOAirP&CSolutionMETALENSEINMOAir2BigscreenBeyondNrealAirHuaweiVisionGlassRokidMax創(chuàng)維XRAppleVisionProMicroLEDOppoAirGlassVuzixShieldCanonMREALS1XiaomiSmartGlasses資料來(lái)源：VRcompare、華金證券研究所整理請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明272.1.2屏幕路線：硅基OLED漸為序曲，Micro-LED則為終章u

AR：屏幕亮度為AR第一要素，由于采用OST顯示方案，故需考慮環(huán)境光對(duì)顯示畫面的影響。u

VR：分辨率及刷新率綜合考慮，由于采用VST，為防止用戶使用過(guò)程中產(chǎn)生暈眩，故需要屏幕顯示效果應(yīng)模擬人眼效果以欺騙大腦，故需要高分辨率/刷新率屏幕（視力1.0需要單眼8K，人眼可做到200Hz,90Hz為基本配置)。AMOLEDVs.Fast-LCDVs.MicroOLEDVs.Micro-LEDVR與AV屏幕發(fā)展路線顯示技術(shù)技術(shù)類型對(duì)比度AMOLEDFast-LCDMicroOLED主動(dòng)發(fā)光10,000:1>100%NTSC1,000-6,00010μsMicro-LED主動(dòng)發(fā)光100,000:1140%NTSC100,000(全彩)10ns主動(dòng)發(fā)光被動(dòng)發(fā)光10,000:11,500:1VR色域亮度(nit)反應(yīng)時(shí)間PPI300010μs100030001-5ms1000優(yōu)勢(shì)在我2000-5000<10,000-50°C-70°C75-120Hz低2000-5000>100,000-100°C-120°C75-120Hz低壽命(小時(shí))運(yùn)行溫度刷新率75-120Hz中75-90Hz高功耗AR制作工藝良品率復(fù)雜復(fù)雜較低低成本較高高產(chǎn)業(yè)化程度近期逐步量產(chǎn)研究階段資料來(lái)源：WellsennXR、容億投資、AIOT大數(shù)據(jù)、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明282.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：CMOS+OLED=MicroOLEDu

MicroOLED是以單晶硅半導(dǎo)體為襯底，集成了千萬(wàn)個(gè)晶體管構(gòu)成CMOS驅(qū)動(dòng)電路，在CMOS驅(qū)動(dòng)電路上蒸鍍OLED有機(jī)材料形成發(fā)光二極管，可完美實(shí)現(xiàn)高分辨率和微小尺寸的微型顯示器件。u

MicroOLED最大特色是將微顯示直接搭載在晶圓之上，采用單晶硅晶圓為背板，能夠讓顯示器更輕薄短小、耗電量更少、自主發(fā)光、高效率發(fā)光，特別適用于AR、VR等顯示穿戴式設(shè)備。開口率大、基板可非透明OLED全彩化技術(shù)真空蒸鍍技術(shù)材料利用率方式白光OLED+彩色濾光片（WOLED+CF)藍(lán)光OLED+色彩轉(zhuǎn)化層（BuleOLED+CCF)紗窗效應(yīng)RGB三色OLED金屬遮罩設(shè)計(jì)及對(duì)位圖示狹縫涂布旋轉(zhuǎn)涂布下發(fā)光式元件上發(fā)光式元件?

發(fā)光效率高?

適合?

色純度高?

較無(wú)色偏問(wèn)題（都是白光OLED）?

適合大尺寸元件?

需要精準(zhǔn)對(duì)位?

有色偏問(wèn)題（燒屏）?

較無(wú)色偏問(wèn)題噴墨印刷特點(diǎn)?

發(fā)光效率低?

環(huán)境光干擾問(wèn)題?

OLED部分用全面式蒸鍍，不需要精密金屬遮罩對(duì)位?

OLED部分用全面式蒸鍍，不需要精密金屬遮罩對(duì)位材料利用率高適合大面積制程適合精圖樣元件OLEDonSilicon-MicroOLED請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明29資料來(lái)源：MicroDisplay、新興智慧顯示科技教育聯(lián)盟、華金證券研究所2.1.3顯示技術(shù)（硅基OLED）：干濕法工藝交錯(cuò)，加劇制程復(fù)雜性1SiWaferfromFoundry2像素陽(yáng)極制備過(guò)程清洗成膜陽(yáng)極材料沉淀陽(yáng)極圖案化OLED器件制造薄膜封裝包括陽(yáng)極材料的成膜及其圖案化，涉及較多濕法制程34光阻涂覆空穴注入層曝光顯影刻蝕剝離清洗預(yù)處理電子傳輸層電子注入層陰極空穴傳輸層發(fā)光層制造5有機(jī)沉淀清洗流程無(wú)機(jī)沉淀涂覆6ColorFilter制作顯影后烘前烘固化曝光烘烤78玻璃蓋封合點(diǎn)膠貼合在傳統(tǒng)制程中，流程3和流程6屬于濕法工藝制造，該流程與集成電路工藝類似,屬于成膜光刻制程。其余工藝均為干法工藝。在生產(chǎn)中，干濕法工藝的不斷交錯(cuò)使用，則加劇了制程的復(fù)雜性，良率難以得到保障。流程6的濕法工藝在流程4之后，即完成OLED制造后再進(jìn)行該濕法制程，且流程6的CF制程，至少進(jìn)行RGBCF三次涂膠、曝光、顯影等濕法過(guò)程，長(zhǎng)時(shí)間的濕法制程是對(duì)流程5薄膜封裝的嚴(yán)重挑戰(zhàn)，而且也會(huì)在器件中殘留水氧，在OLED使用過(guò)程中，這些水氧的緩釋，會(huì)對(duì)OLED產(chǎn)生致命影響。切割、芯片綁定與封裝9測(cè)試與模組資料來(lái)源：《硅基有機(jī)電致發(fā)光微顯示關(guān)鍵技術(shù)研究（徐洪光）》、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明30成本下降u

屏幕尺寸一定下，晶圓尺寸越大，切出晶圓越多，單位成本下降。以1.03寸屏幕為例，12寸晶圓切割的屏幕數(shù)量（120塊）是8寸晶圓（48塊）的2.5倍，故具備12寸晶圓能力廠商更具備量產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)力。8英寸晶圓Vs.12英寸晶圓切1.03寸屏幕切割數(shù)目對(duì)比VisionPro所采用的MicroOLED顯示器，現(xiàn)階段是以臺(tái)積電CMOS背板，搭配日本大廠Sony進(jìn)行蒸鍍制程的組合獨(dú)家供應(yīng)。TrendForce集邦咨詢表示，MicroOLED目前生產(chǎn)良率仍僅約五成，導(dǎo)致兩片MicroOLED屏幕售價(jià)高達(dá)700美元，且限制今年Sony實(shí)際能供貨的面板數(shù)量，預(yù)估約100萬(wàn)片，MicroOLED是當(dāng)前影響VisionPro壓縮成本效率及擴(kuò)大出貨規(guī)模中最具決定12寸晶圓：切割120塊1.03寸屏幕8寸晶圓：切割48塊1.03寸屏幕性關(guān)鍵零部件。資料來(lái)源：AR圈、TrendForce集邦、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明31成本下降u

同分辨率前提下，尺寸越小，能切出更多片屏幕，且屏幕PPI更高。一片12英寸晶圓，屏幕尺寸越小可以切更多屏幕，1.3寸屏幕可切除82塊，1.03寸屏幕可切120塊，后者數(shù)量是前者的1.46倍。在分辨率一致的前提下（2560*2785），1.3寸屏幕PPI為2785，1.03寸屏幕PPI為3515。12英寸晶圓切1.3寸屏幕(分辨率：2560*2560)12英寸晶圓切1.03寸屏幕(分辨率：2560*2560)12寸晶圓：切割12寸晶圓：切割120塊1.03寸屏幕PPI:351582塊1.3寸屏幕PPI:2785資料來(lái)源：AR圈、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明32國(guó)內(nèi)建設(shè)如火如荼u

從近眼顯示面板出貨的競(jìng)爭(zhēng)格局（不包含軍工用產(chǎn)品出貨）來(lái)看，目前可以量產(chǎn)硅基OLED（MicroOLED）的廠商依然較少。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，在全球XR行業(yè)硅基OLED出貨量市場(chǎng)份額中，Sony占78%，愛(ài)普生和視涯分別占20%和1%。u

全球從事開發(fā)、生產(chǎn)硅基OLED顯示屏的廠商較少，歐美公司較早進(jìn)入市場(chǎng)，主要為美國(guó)eMagin、日本Sony、美國(guó)Kopin、法國(guó)Microoled、德國(guó)FraunhoferIPMS以及英國(guó)MED公司。中國(guó)從事硅基OLED顯示屏的公司，主要以視涯、北方奧雷德、云南創(chuàng)視界（京東方投資）等為主。清越光電、熙泰智能、湖畔光電、芯視佳、昆山夢(mèng)顯和南京昀光等公司也在布局硅基OLED產(chǎn)線和產(chǎn)品中。全球XR行業(yè)MicroOLED出貨量市場(chǎng)份額（%）XR屏幕升級(jí)主線：提升像素&功耗下降其他2020年XR行業(yè)中索尼2022年2022年視涯科技MicroOLED出貨量近80%單目像素QuestQuestVisionVision理想狀態(tài)Pico41ProProPro2愛(ài)普生Sony水平垂直PPD1440216021601918003648~5250720081001600141920213144~5700≥5036-44注：圖示是在假設(shè)像素密度相同的情況下的屏幕尺寸隨像素的變化情況，實(shí)際屏幕由于像素密度的不斷增加，物理尺寸可能不增反降0%20%40%60%80%100%2026年-2027年資料來(lái)源：群智咨詢、JMInsights、MicroDisplay、AR圈、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明33收，熙泰設(shè)計(jì)布局18K/M產(chǎn)能u

根據(jù)潮電穿戴統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)產(chǎn)硅基MicroOLED產(chǎn)線主要有京東方、熙泰科技、奧雷德、睿顯科技、國(guó)兆光電、萃松光電和清越的7座8吋工廠，以及已有的宏禧科技、視涯的2座12吋工廠，現(xiàn)在再加上在建的熙泰科技和芯視佳的2座12吋工廠，還有華睿光電、湖畔光電、觀宇科技（創(chuàng)王）規(guī)劃的12吋工廠，有8座國(guó)產(chǎn)12吋硅基MicroOLED工廠，6吋和8吋加起來(lái)，中國(guó)將有15座硅基MicroOLED工廠。公司簡(jiǎn)介產(chǎn)品應(yīng)用端0.39"1024*768、0.5"1600*1200、0.64"2048*1536、0.7"1920*1080等索尼硅基OLED微顯示器種類多、出貨量大，月產(chǎn)能約30萬(wàn)片，顯示屏出貨量已累計(jì)超過(guò)100萬(wàn)片，是目前在消費(fèi)級(jí)電子產(chǎn)品市場(chǎng)最大供應(yīng)商雷鳥、Nreal、小米、GOOVISG3Max等，將成為蘋果MR設(shè)備硅基OLED的核心供應(yīng)商索尼適用于所有應(yīng)用的有源矩陣OLED微型顯示器:9.3微米至15微米在2000年推出微型顯示器，是全球首家愛(ài)進(jìn)入OLED9.3μm2048*2048、愛(ài)普生微顯示領(lǐng)域的廠商:擁有超42000平方英尺的先進(jìn)制造9.6μm1920*1920、(像素間距)、300000至4000000空間;產(chǎn)品具有低功耗、尺寸小、對(duì)比度高等特點(diǎn)12μm1280*1024等個(gè)(彩色像素)、0.47“至1.06”(顯示對(duì)角線)、單色或全彩參股公司云南創(chuàng)視界光電(82.76%)，云南創(chuàng)視界8英寸硅基OLED產(chǎn)線已建成，12英寸產(chǎn)線，分三階段實(shí)施，項(xiàng)目第一階段由京東方自有資金進(jìn)行投資，2021年起已實(shí)現(xiàn)小批量量產(chǎn)出貨，2022年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定交付，正常運(yùn)營(yíng)中；項(xiàng)目第二階段及第三階段暫未安排啟動(dòng)。0.39"1920*1080、0.71"1920*1080京東方N.A.專注12英寸晶圓硅基OLED，合肥一期項(xiàng)目工廠面積1.03"2560x2560、達(dá)40000m2，月投片量可達(dá)9000片，滿產(chǎn)時(shí)年產(chǎn)值可0.72"1920x1200、已進(jìn)入大疆FPV飛行眼鏡Goggles2、高通無(wú)線AR智能眼鏡參考設(shè)計(jì)華為、努比亞等產(chǎn)品視涯科技達(dá)30億元0.49"1920x1080等800X600SVGA、1280X1024SXGA、N.A.2048X2048等目前國(guó)內(nèi)唯一一家批量生產(chǎn)多規(guī)格型號(hào)主動(dòng)式OLED微型顯示器的公司。奧雷德主要生產(chǎn)0.39寸、0.61寸白光、彩色硅基OLED顯示器件清越光電N.A.N.A.資料來(lái)源：潮電穿戴、MicroDisplay、群智咨詢、JMInsights、顯示最前沿、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明34圓全場(chǎng)驗(yàn)收，熙泰設(shè)計(jì)布局18K/M產(chǎn)能u

MicroOLED12英寸晶圓制備要求遠(yuǎn)高于8英寸MicroOLED，目前國(guó)內(nèi)已驗(yàn)收完畢的企業(yè)只有三家，按產(chǎn)能排名分別是視涯、京東方和宏禧科技。根據(jù)勢(shì)銀（TrendBank）統(tǒng)計(jì)，視涯位居第一，于2023年1月完成全場(chǎng)驗(yàn)收，產(chǎn)能占比超過(guò)50%，為6K/M；京東方在規(guī)劃8英寸MicroOLED的基礎(chǔ)上，12英寸MicroOLED于2022年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能2K/M；宏禧科技占總產(chǎn)能的9.09%，產(chǎn)能為0.8K/M。熙泰規(guī)劃總產(chǎn)能為18K/M，其中6K/M將在2023年完成驗(yàn)收；京東方預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)分別增加4K/M的產(chǎn)能，達(dá)到10K/M，與湖畔光電并列第二；視涯保持6K/M產(chǎn)能不變；宏禧科技預(yù)期增添產(chǎn)能4.2K/M；2024年芯視佳預(yù)估驗(yàn)收產(chǎn)量為4K/M（截至2023H1）。12寸Micro-OLED晶圓企業(yè)產(chǎn)能情況（已驗(yàn)收項(xiàng)目）12寸Micro-OLED晶圓企業(yè)產(chǎn)能情況（包含已驗(yàn)收和計(jì)劃中項(xiàng)目）20181614121087654321-186合計(jì)8.8K/M合計(jì)52.2K/M10102664.240.842-視涯科技京東方宏禧科技熙泰科技

京東方

湖畔光電

視涯科技

宏禧科技

芯視佳資料來(lái)源：勢(shì)銀膜鏈、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明352.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：高密度集成的LED陣列u

Micro-LED又稱微型發(fā)光二極管，是指高密度集成的LED陣列，陣列中的LED像素點(diǎn)距離在10微米量級(jí)，每一個(gè)LED像素都能自發(fā)光。LED微縮化和矩陣化技術(shù)指在一個(gè)芯片上集成高密度微小尺寸LED陣列。LED顯示屏每一個(gè)像素可定址、單獨(dú)驅(qū)動(dòng)點(diǎn)亮，可看成是戶外LED顯示屏的微縮版，將像素點(diǎn)距離從毫米級(jí)降低至微米級(jí)。該技術(shù)將傳統(tǒng)的無(wú)機(jī)LED陣列微小化，每個(gè)尺寸在10微米尺寸的LED像素點(diǎn)均可以被獨(dú)立的定位、點(diǎn)亮。Micro-LED的顯示方式十分直接，將10微米尺度的LED芯片連接到TFT驅(qū)動(dòng)基板上，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)每個(gè)芯片放光亮度的精確控制，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)圖像顯示。一般LEDVs.MicroLED顯示器TFT-LCDVs.OLEDVs.MicroLEDMicroLED為L(zhǎng)ED陣列微小化，每個(gè)MicroLED可是為一個(gè)像素，可單獨(dú)驅(qū)動(dòng)點(diǎn)亮，整個(gè)模組更小，亮度、畫質(zhì)、反應(yīng)速度都能有更好的提升。MicroLED技術(shù)是將LED微縮至長(zhǎng)度僅100um以下，是原本LED的1%，且通過(guò)巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)，將微米等級(jí)的RGB三色的MicroLED搬移到基板上，形成各種尺寸的MicroLED示器。TFTLCD是通過(guò)液晶通電、分子轉(zhuǎn)OLED是由電流驅(qū)動(dòng)有機(jī)薄膜自發(fā)光，可發(fā)出紅、藍(lán)、綠等單色光混色，顏色較一般液晶屏幕更為鮮艷。移，搭配彩色濾光片與背光源，讓每哥像素含有紅、藍(lán)、綠三原色，可混合出各式顏色光。資料來(lái)源：中關(guān)村科幻產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明362.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：電荷復(fù)合，激子放光u

同LED一樣，MicroLED典型結(jié)構(gòu)是一個(gè)半導(dǎo)體器件，由直接能隙半導(dǎo)體材料構(gòu)成。半導(dǎo)體晶片由兩部分組成，一部分是P型半導(dǎo)體，在它里面空穴占主導(dǎo)地位，另一端是N型半導(dǎo)體，在這邊主要是電子。但這兩種半導(dǎo)體連接起來(lái)的時(shí)候，它們之間就形成一個(gè)P-N結(jié)。當(dāng)電流通過(guò)導(dǎo)線作用于這個(gè)晶片的時(shí)候，電子就會(huì)被推向P區(qū)，在P區(qū)里電子跟空穴復(fù)合，然后就會(huì)以光子的形式發(fā)出能量。u

放光顏色取決于材料的能隙，如磷化銦鎵（InGaP)→紅、黃LED，氮化銦鎵（InGaN)→藍(lán)、綠LED。MicroLED工作原理圖直接能隙Vs.間接能隙1、電荷由電極注入半導(dǎo)體復(fù)合時(shí)伴隨電子移動(dòng)方向改變，能量以熱的方式釋放2、電荷在半導(dǎo)體中移動(dòng)4、激子放光3、電荷復(fù)合形成激子材料導(dǎo)電帶最低點(diǎn)與價(jià)電帶最高點(diǎn)在同一K值，稱為直接能隙粒子間交互作用：能量守恒，動(dòng)量守恒資料來(lái)源：新興智慧顯示科技教育聯(lián)盟、中關(guān)村科幻產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心、華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明372.1.4顯示技術(shù)（MicroLED）：全彩化技術(shù)為該領(lǐng)域研究熱難點(diǎn)MicroLED全彩化技術(shù)路線RGB三色LED法布局廠商?

顯示器件的每個(gè)像素由紅色Micro-LED、綠色Micro-LED和藍(lán)色Micro-LED組成。蘋果、友達(dá)光電、華星光電、GLO、kyocrea京瓷、LG、MikroMesa、三星、PlayNitride、天馬微電子、維信諾、JBD?

技術(shù)挑戰(zhàn)：三次巨量轉(zhuǎn)移難度大波長(zhǎng)轉(zhuǎn)換法?

藍(lán)光/紫外Micro-LED作為激發(fā)光照射到量子點(diǎn)材料分別輻射出紅光和綠光，因而由藍(lán)光/紫外Micro-LED、紅光量子點(diǎn)、綠光量子點(diǎn)即可實(shí)現(xiàn)全彩顯示的功能Aledia、