社會(huì)服務(wù)行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：清明出行熱度回升精神生產(chǎn)力業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

目 錄1、出行/旅游：清明出行熱度回升，同程2023年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高 4、清明假期出行熱度回升，出入境訂單高增 4、同程旅行：2023年用戶(hù)/交易規(guī)模創(chuàng)新高，下沉市場(chǎng)潛力持續(xù)變現(xiàn) 4、航空：國(guó)內(nèi)航班平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)際航班恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好 7、訪(fǎng)港數(shù)據(jù)追蹤：內(nèi)地訪(fǎng)港節(jié)后回落，全球訪(fǎng)港環(huán)比回升 72、餐飲：九毛九宣布派息，全球餐廳達(dá)726家 93、酒店：華住多項(xiàng)指標(biāo)超2019年同期，重視出海及下沉 94、美麗：愛(ài)美客、錦波生物、福瑞達(dá)等多家醫(yī)美美護(hù)公司發(fā)布年度報(bào)告，美麗賽道業(yè)績(jī)景氣度持續(xù) 10、愛(ài)美客：溶液類(lèi)&再生類(lèi)產(chǎn)品齊放量，多管線(xiàn)布局穩(wěn)步推進(jìn) 10、錦波生物：薇旖美放量公司業(yè)績(jī)高增，與歐萊雅合作逐漸加深 、福瑞達(dá)：2023Q4頤蓮和璦爾博士銷(xiāo)售表現(xiàn)顯著提升，剝離地產(chǎn)聚焦大健康 5、行業(yè)行情回顧：本周社服板塊跑贏大盤(pán) 12、行業(yè)跟蹤：本周社服板塊上漲 12、社服標(biāo)的表現(xiàn)：本周（3.18-3.22）旅游教育類(lèi)上漲排名靠前 146、風(fēng)險(xiǎn)提示 16圖表目錄圖1：2023Q4營(yíng)收31億元，較2019年同期+61% 5圖2：2023Q4經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)5億元，較2019年同期+46% 5圖3：2023年銷(xiāo)售費(fèi)率維持較高水平 5圖4：2023Q4其他業(yè)務(wù)營(yíng)收7.9億元同比+236% 5圖5：2023年其他業(yè)務(wù)收入占比16.5%/yoy+4.5pct 6圖6：2023年微信端三線(xiàn)城市及以下新付費(fèi)用戶(hù)占比72.7%/yoy+12.4pct 6圖7：2023年平臺(tái)實(shí)現(xiàn)GMV2415億元/yoy+96.8% 7圖8：本周?chē)?guó)內(nèi)客運(yùn)日均執(zhí)行航班量較2019年同期增長(zhǎng)12%（單位：架次） 7圖9：本周?chē)?guó)際客運(yùn)日均執(zhí)行航班量恢復(fù)至2019年同期69%（單位：架次） 7圖10：近一周內(nèi)地/全球訪(fǎng)港人數(shù)環(huán)比+17.1%/-4.8%（單位：人次） 8圖近一周內(nèi)地/全球訪(fǎng)港人數(shù)恢復(fù)至2019年的60.3%/66.3%（單位：人次） 8圖12：近一周內(nèi)地/全球訪(fǎng)港人數(shù)單日峰值環(huán)比+24.3%/-3.1%（單位：人次） 8圖13：2023年九毛九實(shí)現(xiàn)收入59.86億元，同比增長(zhǎng)49.4% 9圖14：2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.53億元，歸母凈利率7.6% 9圖15：2023年華住實(shí)現(xiàn)收入219億元，同比增長(zhǎng)57.9% 10圖16：2023年華住實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.85億元，歸母凈利率18.7% 10圖17：華住2023年12月恢復(fù)到2019年同期的123% 10圖18：本周（3.18-3.22）社服板塊跑贏滬深300（%） 13圖19：2024年初至今社服板塊走勢(shì)弱于滬深300（%） 13圖20：本周（3.18--3.22）社會(huì)服務(wù)在一級(jí)行業(yè)排名第5（%） 13圖21：2024年初至今社會(huì)服務(wù)在一級(jí)行業(yè)排名第21（%） 13圖22：本周（3.18-3.22）錦江酒店、科銳國(guó)際、豆神教育領(lǐng)漲（%） 14圖23：本周（3.18-3.22）大連圣亞、學(xué)大教育、國(guó)新文化跌幅較大（%） 14圖24：本周（3.18-3.22）東方時(shí)尚、中公教育、美吉姆凈流入額較大（萬(wàn)元） 15圖25：本周（3.18-3.22）長(zhǎng)白山、錦江酒店、麗江股份凈流出額較大（萬(wàn)元） 15表1：平臺(tái)清明假期國(guó)內(nèi)旅游預(yù)訂情況一覽 4表2：盈利預(yù)測(cè)與估值（未公布2023年業(yè)績(jī)） 15表3：盈利預(yù)測(cè)與估值（已公布2023年業(yè)績(jī)） 161、出行/旅游：清明出行熱度回升，同程2023年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高、清明假期出行熱度回升，出入境訂單高增20242019202380%243%2019年上21%635%21900028%18%、50%2023331%、200%+、200%+。免簽國(guó)家入境訂單高增。攜程數(shù)據(jù)顯示，清明小長(zhǎng)假入境游訂單量同比去年增153%10359%024320955%30%15%2023202332024年清明節(jié)假期預(yù)訂情況20234表2024年清明節(jié)假期預(yù)訂情況1、國(guó)內(nèi)酒店搜索熱度全面超越2019及2023年同期，同比2023年上漲67%；機(jī)票搜索熱度同比增長(zhǎng)80%；假日賞花游的景區(qū)門(mén)票預(yù)訂量同比上漲超6倍。2、清明節(jié)國(guó)內(nèi)返鄉(xiāng)的機(jī)票、火車(chē)票訂單同比上漲243%，相較2019年上漲21%。攜程3、小長(zhǎng)假入境游訂單量同比去年增長(zhǎng)153%，瑞士、匈牙利、奧地利等新免簽六國(guó)入境游訂單同比增長(zhǎng)359%。4、國(guó)內(nèi)租車(chē)自駕訂單量同比增長(zhǎng)240%，海外租車(chē)自駕訂單量同比增長(zhǎng)65%；從租車(chē)自駕人群分類(lèi)來(lái)看，清明節(jié)期間35%的訂單為親子出行；消費(fèi)情況來(lái)看，2024年清明節(jié)每單平均花費(fèi)819元，較去年單均花費(fèi)節(jié)約超四成。同程 小眾城市延續(xù)熱度，景德鎮(zhèn)、延邊、淄博熱度同比增長(zhǎng)331%、200%+、200%+。1、途?！?·16”會(huì)員日單日GMV突破5400萬(wàn)，其中度假產(chǎn)品GMV超4800萬(wàn)，同比增長(zhǎng)251%，清明團(tuán)期及4月的途牛 預(yù)訂訂單占比接近25%。2、親子游主題出游人次在清明假期出游用戶(hù)中的占比達(dá)到了49%。去哪兒 假期國(guó)內(nèi)熱門(mén)城市酒店價(jià)格與2023年淡季(3月持平，18-23歲群體旅客占比超過(guò)15%，創(chuàng)下今年新高。飛豬 截至3月24日，出境游酒店預(yù)訂量同比增長(zhǎng)近3倍，出境游線(xiàn)路商品預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超4倍。資料來(lái)源：攜程黑板報(bào)公眾號(hào)、同程旅行發(fā)言人公眾號(hào)、中國(guó)旅游協(xié)會(huì)公眾號(hào)、去哪兒官宣公眾號(hào)、上觀(guān)、研究所、同程旅行：2023年用戶(hù)/交易規(guī)模創(chuàng)新高，下沉市場(chǎng)潛力持續(xù)變現(xiàn)2023Q42023億元/2019年+60.9%73.5%/yoy+0.89pct21.99/yoy+240.38.5o+9.2pc22Q4收入1.44億元o+109.6；69.2%/yoy-0.91pct，環(huán)比-5.4pct4.83/yoy+1188.3%，經(jīng)調(diào)15.3%/yoy+12.8pct2019-1.6pct。2023202312（100%（57%02337.4%/38.7%/38.5%/35.8%2023Q420191.6pct。圖1：2023Q4營(yíng)收31億元，較2019年同期+61% 圖2：2023Q4經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)5億，較2019年同期+46%35 200% 730 150% 625 100% 520 50% 415 310 0% 25 -50% 12019Q12019Q22019Q32019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

1400%1200%1000%800%600%400%200%0%2019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4營(yíng)收（億元，左軸） 營(yíng)收yoy（右軸） 經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)（億元，左軸） 經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)yoy（右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：、公司公告、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、公司公告、研究所圖3：2023年銷(xiāo)售費(fèi)率維持較水平 圖4：2023Q4其他業(yè)務(wù)營(yíng)收7.9億元同比+236%100%80%60%40%20%

20 300%250%15 150%10 100%50%5 0%-50%2019Q12019Q22019Q32019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4服務(wù)開(kāi)發(fā)開(kāi)支 銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支 行政開(kāi)毛利率 經(jīng)調(diào)凈利率

住宿預(yù)訂（億元，左軸） 交通票務(wù)（億元，左軸）其他（億元，左軸） 住宿預(yù)訂yoy（右軸）交通票務(wù)yoy（右軸） 其他yoy（右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：、公司公告、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、公司公告、研究所交通202360.3/yoy+78.5%/yoy+61.5%201965.4%/33.5%。2023Q1-Q42019年增長(zhǎng)35%/40%/30%/16%130%/130%/100%/70%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體水平。其他業(yè)務(wù)上，公司憑借數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈資源積累，/20242150025002023旅游服19.672019年280.3%16.5%/yoy+4.5pct。圖5：2023年其他業(yè)務(wù)收入占比16.5%/yoy+4.5pct 圖6：2023年微信端三線(xiàn)城市及以下新付費(fèi)用戶(hù)占比72.7%/yoy+12.4pct100%0%

100%2019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)非一線(xiàn)占比住宿預(yù)訂 交通票務(wù) 其他業(yè)務(wù) 微信端三線(xiàn)及以下城市新付費(fèi)用戶(hù)占比數(shù)據(jù)來(lái)源：、公司公告、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、公司公告、研究所2023QQ80%App開(kāi)發(fā)，并加強(qiáng)支付寶小程序運(yùn)營(yíng)，全面覆蓋各類(lèi)線(xiàn)上場(chǎng)景。同時(shí)堅(jiān)持開(kāi)發(fā)下沉市場(chǎng)20232810087%/yoy+0..4pct72.7%/yoy+12.4pct，進(jìn)一步夯實(shí)下沉市場(chǎng)基本盤(pán)。多渠道提升獲客下，2023年平臺(tái)APU達(dá)2.35億人/yoy+25.2%，創(chuàng)歷史新高，MPU達(dá)41.3百萬(wàn)人/yoy+39.1%。用戶(hù)規(guī)模助力GMV2023/yoy+96.8%年整體（/GMV）4.93%20190.48pct。進(jìn)軍海外，再開(kāi)征程5315旅游度假預(yù)訂及簽證辦理等一站式旅行服務(wù)，未來(lái)仍將繼續(xù)加碼英國(guó)、泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓、加拿大等國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)鏈布局。圖7：2023年平臺(tái)實(shí)現(xiàn)GMV2415億元/yoy+96.8%80 770 660 550403020 210 1GMV（十億元,GMV（十億元,左軸）變現(xiàn)率（右軸）資料來(lái)源：、公司公告、研究所、航空：國(guó)內(nèi)航班平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)際航班恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好根據(jù)航班管家，本周（3.17-3.23）全國(guó)日均客運(yùn)執(zhí)行航班量14210架次，較20194%124682019年同期增長(zhǎng)23201951419201969%，3201970%。圖8：本周?chē)?guó)內(nèi)客運(yùn)日均執(zhí)行航班量較2019年同期增長(zhǎng)12%（單位：架次）01/0101/1701/0101/1702/0202/1803/0603/2204/0704/2305/0905/2506/1006/2607/1207/2808/1308/2909/1409/3010/1611/0111/1712/0312/19

圖9：本周?chē)?guó)際客運(yùn)日均執(zhí)行航班量恢復(fù)至2019年同期69%（單位：架次）01/0101/1701/0101/1702/0202/1803/0603/2204/0704/2305/0905/2506/1006/2607/1207/2808/1308/2909/1409/3010/1611/0111/1712/0312/192019 2023 2024 2019 2023 2024數(shù)據(jù)來(lái)源：航班管家、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：航班管家、研究所、訪(fǎng)港數(shù)據(jù)追蹤：內(nèi)地訪(fǎng)港節(jié)后回落，全球訪(fǎng)港環(huán)比回升內(nèi)地訪(fǎng)客總?cè)刖橙舜芜_(dá)610031（）207002-4.8%2019年月度（3月60.3%（）2019（3月）66.3%12.98（地外）達(dá)3.47萬(wàn)人次。圖10：近一周內(nèi)地/全球訪(fǎng)港人數(shù)環(huán)比+17.1%/-4.8%（單位：人次）0

0%內(nèi)地訪(fǎng)人次 全球訪(fǎng)人次 內(nèi)地訪(fǎng)人次比 全球訪(fǎng)人次比數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)香港特別行政區(qū)政府入境事務(wù)處、研究所圖11：近一周內(nèi)地/全球訪(fǎng)港人數(shù)恢復(fù)至2019年的60.3%/66.3%（單位：人次）0

140%120%100%80%60%40%20%0%內(nèi)地訪(fǎng)日均次 全球訪(fǎng)港日均人次內(nèi)地訪(fǎng)港復(fù)至2019年均 全球訪(fǎng)港恢復(fù)至2019年均數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)香港特別行政區(qū)政府入境事務(wù)處、研究所圖12：近一周內(nèi)地/全球訪(fǎng)港人數(shù)單日峰值環(huán)比+24.3%/-3.1%（單位：人次）0內(nèi)地訪(fǎng)當(dāng)周日峰值 全球訪(fǎng)港當(dāng)周單日峰值內(nèi)地訪(fǎng)峰值比 全球訪(fǎng)港峰值環(huán)比

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)香港特別行政區(qū)政府入境事務(wù)處、研究所2、餐飲：九毛九宣布派息，全球餐廳達(dá)726家726202359.8649.4%2022556120234.8763.3%7261421801044.3%210.4%272.3%截至2023年12月31150.00.1543.1%40%圖13：2023年九毛九實(shí)現(xiàn)收入59.86億元，同比增長(zhǎng)49.4%

圖14：2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.53億元，歸母凈利率7.6%7060504030201002019 2020 2021 2022

60%50%40%30%20%10%0%-10%

5.004.003.002.001.000.00

2019 2020 2021 2022

10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%營(yíng)業(yè)收入（億元） YOY

歸母凈利潤(rùn)（億元） 歸母凈利率數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所3、酒店：華住多項(xiàng)指標(biāo)超2019年同期，重視出海及下沉華住集團(tuán)發(fā)布2023202321957.9%80462.1%2023174.38億元，44.44增長(zhǎng)38.6%。2023299201927.4%（每間可用客房收入）也明顯走強(qiáng)，全年恢復(fù)至2019年的122%。圖15：2023年華住實(shí)現(xiàn)收入219億元同比增長(zhǎng)57.9% 圖16：2023年華住實(shí)現(xiàn)歸母凈潤(rùn)40.85億元，歸母凈利率18.7%0.00

2019 2020 2021 2022 2023直營(yíng)酒店 加盟與管理酒店 其他收入

60.0040.0020.000.00-20.00-40.00

2019 2020 2021 2022 20232019 2020 2021 2022 20230.0%歸母凈利潤(rùn)（億元） 歸母凈利率數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖17：華住2023年12月RevPAR恢復(fù)到2019年同期的123%資料來(lái)源：華住業(yè)績(jī)會(huì)PPT4、美麗：愛(ài)美客、錦波生物、福瑞達(dá)等多家醫(yī)美美護(hù)公司發(fā)布年度報(bào)告，美麗賽道業(yè)績(jī)景氣度持續(xù)、愛(ài)美客：溶液類(lèi)再生類(lèi)產(chǎn)品齊放量，多管線(xiàn)布局穩(wěn)步推進(jìn)202328.7億元/yoy+48%18.6/yoy+47.1%18.3億元/yoy+53%2023Q47億元/yoy+55.6%，歸母凈利潤(rùn)4.4億元/yoy+59%。分業(yè)務(wù)：202316.7/yoy+29.2%58.2%類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收11.6億元/yoy+81.4%，占比40.35%，面部埋直線(xiàn)實(shí)現(xiàn)收入0.06億元/yoy+9.3%0.21%量：2023514.1/yoy+48.9%，凝膠類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量100.68萬(wàn)支/yoy+36.13%。價(jià)：2023年溶液類(lèi)注射產(chǎn)品單價(jià)324.9元/yoy-13.2%，凝膠類(lèi)產(chǎn)品單價(jià)1149.9元/yoy+33.3%。盈利能力方面，202395.1%/yoy+0.2pct64.6%/yoy-0.7pct94.48%97.49%，yoy+0.25pct/+0.97pct。費(fèi)用率方面，2023//研發(fā)2.6/1.4/2.5/-0.5，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/產(chǎn)品端：以“嗨體”為核心的溶液類(lèi)注射產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)，濡白天使延續(xù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為公司構(gòu)筑現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品矩陣的有力支撐點(diǎn)。研發(fā)端：寶尼達(dá)2.0（IIII（合作引5,0004.89%股權(quán)。為擴(kuò)充公司醫(yī)美方向的產(chǎn)品管線(xiàn)，豐富醫(yī)美皮膚科產(chǎn)品品類(lèi)，公司與韓國(guó)Jeisysdcalnc.（s）Jes下Density和LinearZ醫(yī)療美容治療設(shè)備及配套耗材在中國(guó)內(nèi)地(臺(tái)灣)渠道端：截至2023年底銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)已超400人，覆蓋約7000家醫(yī)美機(jī)構(gòu)。、錦波生物：薇旖美放量公司業(yè)績(jī)高增，與歐萊雅合作逐漸加深20237.8/yoy+99.96%3.0億元/yoy+174.60%，2.9/yoy+181.02%；2023Q42.63/yoy+89.7%，1.08/yoy+176.1%1.02億元/yoy+183.3%。分業(yè)務(wù)看，2023年公司醫(yī)療器械實(shí)現(xiàn)收入6.8億元/yoy+122.66%，毛利率93.18%/yoy+4.89pct，系重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維、重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)較快。功能性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)收入0.76億元/yoy+12%，毛利率67.79%/yoy-5.36pct，系2023年6月推出的功能性護(hù)膚品“ProtYouth”銷(xiāo)售表現(xiàn)亮眼.原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.24億元/yoy+42.89%，毛利率75.9%/yoy-7.36pct。盈利能力方面，2023年公司毛利率90.16%/yoy+4.72pct，凈利率38.42%/yoy+10.37pct。費(fèi)用率方面，2023年銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為21.14%/11.82%/10.89%/1.40%，同比分別-5.75/+0.40/-0.75/-0.66pct，營(yíng)收高速增長(zhǎng)攤薄費(fèi)用率水平。營(yíng)銷(xiāo)渠道端：截至2023年期末，公司擁有銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)135人，已覆蓋終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)約2,000家。原料業(yè)務(wù)合作修麗可，歐萊雅小蜜罐系列全新升級(jí)，添加了來(lái)自錦波生物的重組膠原蛋白，醫(yī)美原材料出海更進(jìn)一步。研發(fā)端：公司各型別重組人源化膠原蛋白為核心原料的生物材料與廣譜抗冠狀病毒新藥研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。、福瑞達(dá)：大健康2023年業(yè)績(jī)超此前預(yù)告，地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離盈利能力提升明顯。2023年福瑞達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.9o64.6303o+567超出此前預(yù)告62.9億元139o+137收益1.42億元。剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力提升明顯2023年公司毛利率46.49%/yoy+21.84pct8%/yoy+7.5pct?；瘖y品業(yè)務(wù)2023Q4202324.16億元/yoy+22.7%62.13%/yoy+1.16pct8.57/yoy+20.35%13.48億元/yoy+27.33%。2023Q4公司7.6/yoy+41.3%2.45億元/yoy+42.6%，璦爾博士實(shí)現(xiàn)收入4.55億元/yoy+45.2%。頤蓮：2023年頤蓮噴霧2.0、頤蓮嘭嘭霜等實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，在第三代頤蓮玻尿酸多重修護(hù)原液基礎(chǔ)上，推出全新升級(jí)的第四代產(chǎn)品——頤蓮玻尿酸安肌修護(hù)精華2024璦爾博士：璦爾博士持續(xù)占位微生態(tài)科學(xué)護(hù)膚賽道，進(jìn)一步完善品線(xiàn)，閃充、益生菌系列兩大品線(xiàn)全面升級(jí)，搖醒系列、清肌控油系列擴(kuò)充品類(lèi)，新增防曬系列新品及渠道定制品。借助“微生態(tài)+20242.020242另外公司推出膠原蛋白醫(yī)美品牌“珂謐eC”將品牌戰(zhàn)略升級(jí)為“N5.2億元/yoy+1.61%53.39%/yoy+0.39pct18）820233.51億元/yoy+32.31%/yoy-1.76pct5、行業(yè)行情回顧：本周社服板塊跑贏大盤(pán)、行業(yè)跟蹤：本周社服板塊上漲30031個(gè)一5；2024-4.7%300指數(shù)的+3.32%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第21。圖18：本周（3.18-3.22）社服塊跑贏滬深300（%） 圖19：2024年初至今社服板塊勢(shì)弱于滬深300（%）543210(1)

社會(huì)服務(wù) 滬深3002.242.240.942.110.430.310.21(0.70)24/3/18 24/3/19 24/3/20 24/3/21 24/3/22

10.00社會(huì)服務(wù)滬深30024/1/224/1/924/1/1624/1/2324/1/3024/2/624/2/1324/2/2024/2/2724/3/524/3/12社會(huì)服務(wù)滬深30024/1/224/1/924/1/1624/1/2324/1/3024/2/624/2/1324/2/2024/2/2724/3/524/3/1224/3/190.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖20：本周（3.18--3.22）社會(huì)服務(wù)在一級(jí)行業(yè)排名第5（%）2.24122.241086420-2-4傳農(nóng)綜媒林合牧漁

計(jì)社通電算會(huì)信子機(jī)服務(wù)

國(guó)汽輕防車(chē)工軍制工造

煤建銀公炭筑行用裝 事零飾 業(yè)售

機(jī)基交石械礎(chǔ)通油設(shè)化運(yùn)石備工輸化

滬食電環(huán)紡美深品力?？椚蒿嬙O(shè) 服護(hù)300料備 飾理300

房非家地銀用產(chǎn)金電融器

有醫(yī)建色藥筑金生材屬物料數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖21：2024年初至今社會(huì)服務(wù)在一級(jí)行業(yè)排名第21（%）3.32-4.703.32-4.701050-5-10-15

煤通銀炭信行

傳家石公媒用油用電石事器化業(yè)

有滬汽交色深車(chē)通金運(yùn)300屬輸300

鋼食建非鐵品筑銀飲裝金料飾融

美機(jī)電容械力護(hù)設(shè)設(shè)理備備

紡計(jì)商織算貿(mào)服機(jī)零飾售

服制軍材牧務(wù)造工料漁

工 物數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所、社服標(biāo)的表現(xiàn)：本周（3.18-3.22）旅游教育類(lèi)上漲排名靠前本周（3.18-3.22）漲幅前十名以旅游教育類(lèi)為主，漲幅前三名分別為錦江酒店、科銳國(guó)際、豆神教育，跌幅前三名分別為大連圣亞、學(xué)大教育、國(guó)新文化。凈流入額前三名分別為東方時(shí)尚、中公教育、美吉姆，凈流入額后三名為長(zhǎng)白山、錦江酒店、麗江股份。圖22：本周（3.18-3.22）錦江酒店、科銳國(guó)際、豆神教育領(lǐng)漲（%）15.4814.9715.4814.9713.0010.599.76 9.739.429.278.798.701614121086420數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖23：本周（3.18-3.22）大連圣亞、學(xué)大教育、國(guó)新文化跌幅較大（%） 210-5

(4.03) (3.78)

(2.99)

(2.71)

(1.13)

(0.15)

0.54

1.03 1.22數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖24：本周（3.18-3.22）東方時(shí)尚、中公教育、美吉姆凈流入額較大（萬(wàn)元）38,29116,194 38,29116,194 15,8638,9917,7735,6153,584 3,555 3,403 3,2210東方時(shí)尚中公教育美吉姆科德教育力盛體育傳智教育中國(guó)高科零點(diǎn)有數(shù)廣電計(jì)量蘇試試驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖25：本周（3.18-3.22）長(zhǎng)白山、錦江酒店、麗江股份凈流出額較大（萬(wàn)元）0

長(zhǎng)白山錦江酒店麗江股份首旅酒店昂立教育*ST凱撒科銳國(guó)際外服控股譜尼測(cè)試豆神教育(1,101) (933) (805) (745) (693)(1,837)

(2,317)(5,272)(6,864)(7,508)數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所代碼 公司名稱(chēng) 2024/3/22 EPS PE 評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)2023E2024E代碼 公司名稱(chēng) 2024/3/22 EPS PE 評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)2023E2024E2025E2023E2024E2025E601888.SH中國(guó)中免84.313.254.135.0825.9420.4316.59未評(píng)級(jí)688363.SH華熙生物57.852.593.324.1122.3517.4314.06買(mǎi)入300856.SZ科思股份77.923.895.026.5820.0315.5211.84買(mǎi)入300740.SZ水羊股份18.240.801.081.2922.8016.8914.14買(mǎi)入688366.SH昊海生科106.562.603.193.9340.9833.4327.09買(mǎi)入001308.SZ康冠科技26.601.992.503.1013.3710.648.58買(mǎi)入603277.SH銀都股份28.471.281.571.9322.2018.1114.73買(mǎi)入0K75.L新東方92.38-2.603.54-32.2423.71未評(píng)級(jí)0