水處理行業(yè)分析報告

水處理行業(yè)分析報告目錄一、水處理產業(yè)鏈整體受益于我國水治理和水價提升 41、我國水資源現(xiàn)狀：水資源極度稀缺、地表水污染嚴重 4（1）中國水資源稀缺，人均淡水資源僅為世界平均的四分之一 4（2）我國水資源整體缺乏，地區(qū)分布差異性極大 5（3）水源地污染日益嚴重，威脅供水安全 62、控制污染與循環(huán)利用是國家十二五水處理的重點 9（1）十一五期間，水處理行業(yè)在政府推動下實現(xiàn)了規(guī)模的快速增長 9（2）十二五規(guī)劃推動水處理產業(yè)步入快速發(fā)展期 113、我國水價政策由“開源”到“節(jié)流”，十二五期間水價上調成趨勢 14（1）水資源豐富的國家在水價體系上趨向于成本型或補貼性體系 15（2）水作為資源為管理、提水價將是水務行業(yè)比較明確的發(fā)展趨勢 15（3）以全球范圍來看，中國的水價處于極低的區(qū)間 17（4）低水價和不斷上升的生產成本造成水處理廠由于連年虧損 18（5）十二五期間將有更多的城市完成實質性的水價上調 194、水處理產業(yè)鏈和相關上市公司介紹 19二、原水行業(yè)：水資源日益稀缺，看好海水淡化與水質監(jiān)測產業(yè) 201、海水淡化：技術成熟，經濟性是廣泛應用的重要因素 232、水質監(jiān)測：受益于水質提標和污水運營監(jiān)管投資 253、節(jié)水領域：技術與市場制勝，看好行業(yè)龍頭快速發(fā)展 27三、供水行業(yè)：運營商圈地擴張為王，設備商受益水廠升級改造 301、運營商：新增供水能力未來變化不大，圈地擴張為王 302、水務行業(yè)長期以來存在地域壟斷的特點，造成了行業(yè)集中度和市場化程度較低 313、設備工程商：受益水廠升級改造和管網更新改造 324、管網建設：投資額為十二五水務行業(yè)之最 34四、污水處理行業(yè)：工業(yè)污水處理細分行業(yè)加速發(fā)展，膜法水處理受益項目升級與再生水市場爆發(fā) 371、城鎮(zhèn)污水水處理項目增速放緩，工業(yè)污水處理細分行業(yè)加速發(fā)展 372、再生水：十二五中水會用率提高至15%，市場潛力巨大 403、設備工程商：膜法水處理技術廠商是最大收益者 42（1）膜法水處理技術是市政污水處理的最優(yōu)解決方案 42（2）現(xiàn)有污水產能升級改造和再生水增長將直接推動膜技術的使用 45（3）膜法水處理技術滲透率仍較低，未來市場潛力巨大 46（4）高性價比與服務網絡優(yōu)勢是國內膜技術企業(yè)的核心競爭力 484、污泥處置：強制實施污泥處理措施，十二五繼續(xù)加大投資 51五、投資策略 54一、水處理產業(yè)鏈整體受益于我國水治理和水價提升1、我國水資源現(xiàn)狀：水資源極度稀缺、地表水污染嚴重（1）中國水資源稀缺，人均淡水資源僅為世界平均的四分之一目前中國有三分之二城市供水不足，六分之一嚴重缺水，其中也包含如天津、北京等特大城市。突出的水稀缺與水污染問題逐步地威脅到中國的經濟與社會安全，是當前亟待解決的問題。根據水利部官方統(tǒng)計，“我國當前水資源短缺情況十分突出，人均水資源量僅為世界人均水平的四分之一；全國669座城市中有400座供水不足，110座嚴重缺水；在32個百萬人口以上的特大城市中，有30個長期受缺水困擾。在46個重點城市中，45.6%水質較差，14個沿海開放城市中有9個嚴重缺水。北京、天津、青島、大連等城市缺水最為嚴重；農村還有近3億人口飲水不安全?！惫I(yè)生產的快速增長和對污水排放治理的監(jiān)督滯后又更進一步加重了水體的污染。（2）我國水資源整體缺乏，地區(qū)分布差異性極大中國是人均淡水資源貧國，其基本特點體現(xiàn)在：水資源可用量、人均和畝均的水資源數(shù)量極為有限，降雨時空分布嚴重不均，地區(qū)分布差異性極大。我國年降水量約為61900億立方米，相當于全球陸地總降水量的5%；地表水年徑流量約為27115億立方米，居世界第六位。但由于我國人口眾多，按人均年徑流量計，僅為每人每年2100立方米，不足世界平均水平的1/4。從地區(qū)來看，水資源總量的81%集中分布于長江及以南地區(qū)，其中40%以上又集中在西南五省區(qū)?？偟膩碚f，我國北方屬于資源型缺水地區(qū)，而南方地區(qū)水資源雖然比較豐富，但由于水體污染，水質型缺水問題也相當嚴重。（3）水源地污染日益嚴重，威脅供水安全根據2011年中國環(huán)境公報顯示，全國地表水污染依然較重。長江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河和遼河等七大水系總體為輕度污染。204條河流409個地表水國控監(jiān)測斷面中，全國全年Ⅰ類水河長占評價河長的4.6%，Ⅱ類水河長占35.6%，Ⅲ類水河長占24.0%，Ⅳ類水河長占12.9%，Ⅴ類水河長占5.7%，劣Ⅴ類水河長占17.2%。主要污染指標為高錳酸鹽指數(shù)、五日生化需氧量和氨氮。26個國控重點湖泊（水庫）全年水質為Ⅰ類的水面占評價水面面積的0.5%、Ⅱ類占32.9%、Ⅲ類占25.4%、Ⅳ類占12.0%、Ⅴ類占4.5%、劣Ⅴ類占24.7%。主要污染指標是總氮和總磷。從數(shù)據分析，我國湖泊（水庫）的水質省V類占比高，且三湖中，除太湖環(huán)湖河流總體為輕度污染外，滇池巢湖環(huán)湖河流總體均為重度污染。2、控制污染與循環(huán)利用是國家十二五水處理的重點（1）十一五期間，水處理行業(yè)在政府推動下實現(xiàn)了規(guī)模的快速增長污水處理能力從2005年底的5730萬立方米/日增加118%，至2010年底的1.25億立方米/日,城鎮(zhèn)污水處理廠數(shù)量達2496座；同期污水處理率從52%提高至77.5%；實現(xiàn)投資3766億元，超過規(guī)劃目標達13%。（2）十二五規(guī)劃推動水處理產業(yè)步入快速發(fā)展期人多水少、水資源時空分布不均是先天的劣勢，而水源污染、水生態(tài)惡化則歸咎于后天粗放生長與管控的失位。在無法影響水資源供給量的情況下，控制污染、保護及最大化利用現(xiàn)有資源是保障供水安全的主要途徑。在此期間，我國環(huán)保產業(yè)投資額將達3.4萬億，較“十一五”期間上升120%。其中，水價提升、管網建設、提標改造和再生水利用都將成為水務領域可期待的增長動力，未來幾年我國水務市場的發(fā)展前景看好。在十一五處理能力提高的基礎上，十二五的污水處理規(guī)劃至2015年底污水處理規(guī)模再增67%至2.08億立方米/日，升級改造污水處理規(guī)模2611萬立方米/日；再生水規(guī)模增加兩倍至3885萬立方米/日。除規(guī)模上的擴張外，新的十二五規(guī)劃更強調了污水管網建設以達到水處理設施利用率的提升。在此背景下我們認為整體水處理產業(yè)鏈都將受益于行業(yè)繼續(xù)向大向好的發(fā)展。3、我國水價政策由“開源”到“節(jié)流”，十二五期間水價上調成趨勢目前世界上水價體系的主流是補貼型和成本型，只有少數(shù)國家是營利型水價體系。但近年來，隨著對水資源認為程度的加深，各國總的發(fā)展趨勢是從補貼型向成本型和營利型方向轉變。資源決定政策，供給管理向需求管理轉變，各國水價政策與水資源狀況相適應。地理位置、氣候條件、人口數(shù)量、經濟發(fā)展狀況等因素的差異，使得各國在水資源總量和人均占有量上的差別顯著，這將在一定程度上決定各國在水價問題考慮上有著不同的政策和價值取向。（1）水資源豐富的國家在水價體系上趨向于成本型或補貼性體系這種體系即由政府維持低價而又充足的供水。美國是成本型水價體系的典型代表,供水部門不以贏利為目的,但須自負盈虧。加拿大長期以來都是依靠政府補貼維持低水價和充足的供水，其水價是發(fā)達國家中最低的。水資源相對緊缺的國家一般有比較完善的水價體系。如英國是營利型水價體系的代表，其將公共用水服務和水處理劃歸工商業(yè)范疇，實行企業(yè)化管理，目的是控制水資源的消耗并激勵供水行業(yè)提供優(yōu)質服務。（2）水作為資源為管理、提水價將是水務行業(yè)比較明確的發(fā)展趨勢我國水價政策由“開源”到“節(jié)流”，供給管理向需求管理轉變。自2006年以來我國已經逐步建立以水資源為基礎的水價管理思路，把水當作一種資源來進行定價，一方面，可以提高用水效率，節(jié)約水資源，限制高能耗行業(yè)發(fā)展，符合國家經濟結構轉型的大背景；另一方面，提高水價在地方政府資金緊張的背景下，可以減少財政負擔，扭轉自來水供水企業(yè)多年虧損、靠財政補貼來維護水網、更新設備的局面；更深入一步，只有在自來水已經扭轉長期虧損的局面后，我國的自來水水質標準才有進一步提升的可能性，對于一個已經虧損的行業(yè)、在地方財政補貼負擔重的背景下，盡管水質提升符合民生需求，但實施起來并不現(xiàn)實。未來幾年，水作為資源為管理、提水價將是水務行業(yè)比較明確的發(fā)展趨勢。我國的水價采用“四元”水價體系、五類水價組成，主要包括水資源費、水利工程供水價格、城市供水價格以及污水處理費四部分。城市供水實行分類水價，根據使用性質可分為居民生活用水、工業(yè)用水、行政事業(yè)用水、經營服務用水，特種用水等五類。我國目前城市供水多采取特許經營權，水務公司享有使用自然水資源、直接收取水費等權利。在水費定價上按照合理成本+稅金（以及法定水費）+合理利潤模式。長期以來我國的水價都處于較低水平，而隨著國家對于供水水質的標準逐年提高，供水價格唯有不斷提高才能刺激水務公司加大設備投入、提高水質的動力。（3）以全球范圍來看，中國的水價處于極低的區(qū)間我國的水價無論從國際橫向比較還是從人均可支配收入的占比上看，都處于較低水平。我們對于未來水價將會出現(xiàn)上漲的主要邏輯來源于我國水資源緊缺、經濟結構轉型的需求、供水行業(yè)的盈利狀況不佳得出。根據國際水務情報機構(GlobalWaterIntelligence，簡稱GWI)和經濟合作與發(fā)展組織(OECD)在2008年進行的全球水價調查情況來看，與全球平均水平相比中國的供水水價為世界平均的17%，污水處理價格為平均水平的14%，綜合水價為平均水價的16%。而通過電價比較可以發(fā)現(xiàn)，中國的工業(yè)與民用電價分別為全球平均的82%與40%。顯而易見中國的水確實定價過低。另一方面，以水價占收入比重來看，根據國家統(tǒng)計局信息，水價支付目前僅占我國城鎮(zhèn)職工平均可支配收入約0.7%，低于全球平均的1-3%。因此，水價擁有較大的上漲空間。無論從我國水資源的稀缺狀況還是從推進水務企業(yè)提升服務品質的合理利潤要求，以及和國際水價水平進行比較來看，我國目前水價仍有較大上漲空間。（4）低水價和不斷上升的生產成本造成水處理廠由于連年虧損和大多數(shù)公用事業(yè)一樣，中國的水價由成本加成法確定，大致由四部分組成，包括：水資源費、供水費、供水企業(yè)稅費及利潤以及污水處理費。理論上供水及污水企業(yè)會得益于水價的調整，保有相對固定的利潤率(約8-12%的內部回報率)，然而又如國內大多數(shù)公共事業(yè)產品一樣，產品價格的調整往往大幅度滯后于成本的上身，導致這些公共事業(yè)企業(yè)被迫面臨虧損。根據中國城鎮(zhèn)供水排水協(xié)會《城市供水統(tǒng)計年鑒》（2010年）數(shù)據，2009年供水行業(yè)虧損總額為37.53億元。全行業(yè)盈利企業(yè)共283家，占比15.40%，其中凈利潤超過3,000萬元的企業(yè)共13家，占比0.71%。低水價和不斷上升的生產成本(人員工資、電價等)是造成虧損的主因。而眾多污水處理廠由于連年虧損，實際被閑置或半工半修，導致污水/廢水直接排放造成水體污染。（5）十二五期間將有更多的城市完成實質性的水價上調過低的供水價格與中國的缺水現(xiàn)狀不符，也不利于提高供水標準；而過低的污水處理費不利于污水處理廠的健康運行，并導致污水處理設施閑置、處理標準不高。我們認為適當提高目前的供水與污水處理價格勢在必行。我們認為由于水價由市級物價部門負責調整，而非如電價般需通過國家發(fā)改委調整，也減小了水價調整的難度。自2012年起，部分城市已完成大幅度的水價上漲，我們預期十二五階段會有更多的城市完成實質性的水價上調。4、水處理產業(yè)鏈和相關上市公司介紹狹義的水務行業(yè)局限于生產和提供水務產品及服務主體的集合，即水務運營子行業(yè)。廣義的水務行業(yè)包含整個與水的利用和處理相關的產業(yè)鏈。其中包括原水資源的開發(fā)與輸送；自來水處理與輸送；污水的收集、處理與排放；相關設施的設計與建造等，還包括一些相應的衍生行業(yè)如：再生水的生產與利用；污水處理后所產生污泥的處理、水質監(jiān)測設備與工程、海水淡化設備與生產等相關產業(yè)等。二、原水行業(yè)：水資源日益稀缺，看好海水淡化與水質監(jiān)測產業(yè)原水是指取自天然水體或蓄水水體，如河流、湖泊、池塘或地下蓄水層等，用作供水水源的水。原水行業(yè)通常的運營模式是通過建設水庫等蓄水設施將天然的水資源開發(fā)儲存起來，并通過管網將其輸送到自來水廠，同時收取相應的費用。在水資源相對豐富的南方地區(qū)，由于原水的取得相對簡單容易，許多自來水企業(yè)直接在河流或湖泊中就近取水。而在水資源匱乏地區(qū)或水資源需求較大的大型城市，需要單獨開發(fā)規(guī)模龐大的原水系統(tǒng)以滿足人民的用水需求。原水項目的開發(fā)往往成本巨大，如中國目前最大的原水工程為南水北調工程，整個工程預計耗資5000億人民幣。水的使用以農業(yè)為主，工業(yè)與居民用水比例緩慢上升。我國2011年的總用水量為6107億立方米，其中工業(yè)用水占24%，而農業(yè)用水占比達到了61%。從1997年到2011年，我國的總用水量變化很小，但是結構變化比較明顯：隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化程度的提高，工業(yè)與居民用水的比例從20%和10%緩慢上升到了24%和13%。我們判斷，這一趨勢在可以預見的未來不會改變。1、海水淡化：技術成熟，經濟性是廣泛應用的重要因素反滲透膜的反滲透法國內應用最廣泛。我國自上世紀50年代以來開始研究海水淡化，到2011年底，我國海水淡化能力已達到66萬立方米/日，是2005年5萬立方米/日的十三倍以上，而目前全國供水總量2.7億立方米/日，其中，海水淡化所占比例微乎其微。在此過程中我國已自主研發(fā)、掌握多項海水淡化高、精、尖技術，已具備在海水淡化領域快速發(fā)展的條件和基礎?，F(xiàn)在所用的海水淡化方法主要有反滲透法、低溫多效法，目前應用反滲透膜的反滲透法以其設備簡單、易于維護和設備模塊化的優(yōu)點迅速占領市場，逐步成為應用最廣泛的方法。在海水淡化技術已成熟的今天，經濟性是決定其廣泛應用的重要因素。成本和投資費用過高，一直被視為是海水淡化難以廣泛使用的主要問題。海水淡化的成本，包括藥劑費、電費、人員費、維修費以及投資折舊等等，加起來不低于每噸5元。海水淡化成本中，能源成本占到了三分之一，能源價格上漲，海水淡化成本也跟著上漲，此外還有人工成本的上漲。技術進步帶來的成本降低，往往被物價上漲、人工、能源成本上升抵消了。因此，目前海水淡化成本下降的空間有限。需要改革現(xiàn)行的水資源制度，將海水淡化納入政府補貼配置范疇，由政府為海水淡化水進入市場提供一定的補貼?；蛘咴谘睾５貐^(qū)，特別是沿海缺水地區(qū)和海島，加快建立能夠反映資源稀缺性、科學合理的水價形成機制，提高供水企業(yè)使用海水淡化水的積極性。十二五規(guī)劃再加速，把握關鍵設備公司投資機會。2012年2月，國務院辦公廳公布《關于加快發(fā)展海水淡化產業(yè)的意見》。4月26日，科技部發(fā)布《“十二五”海水淡化科技發(fā)展重點專項規(guī)劃（征求意見稿）》。征求意見稿在分析我國海水淡化產業(yè)形勢與需求的基礎上，提出了我國發(fā)展海水淡化產業(yè)的的總體目標、重點任務、能力建設及保障措施等。到2015年，我國海水淡化能力達到220萬-260萬立方米/日，對海島新增供水量的貢獻率達到50%以上，對沿海缺水地區(qū)新增工業(yè)供水量的貢獻率達到15%以上；海水淡化原材料、裝備制造自主創(chuàng)新率達到70%以上；全國建成20個海水淡化示范城市；建成2個日產能5萬-10萬噸的國家級海水淡化重大示范工程和20個日產能萬噸級海水淡化示范工程，5個濃鹽水綜合利用示范項目。未來完善的海水淡化產業(yè)鏈，關鍵技術、裝備、材料研發(fā)和制造能力將達國際先進水平。個股方面建議關注反滲透膜的生產廠商：南方匯通以及碧水源；反滲透關鍵設備高壓泵以及耐腐蝕管的廠商：海亮股份、久立特材、南方泵業(yè)；低溫多效法關鍵設備生產廠商：雙良節(jié)能。2、水質監(jiān)測：受益于水質提標和污水運營監(jiān)管投資水質監(jiān)測行業(yè)受益于水質提標和污水運營監(jiān)管投資。水質提標2012年7月1日，新的《生活飲用水衛(wèi)生標準》開始實施。水質指標由GB5749-85的35項增加至106項，增加71項；修訂8項。對全部106項指標進行監(jiān)測，需要的設備、檢驗和維護費用高昂，實施困難。因此，在106項指標中，將42項指標列為常規(guī)指標，這些指標能反映水質基本狀況，檢出率高，屬水質監(jiān)測必檢項目；將64項指標列為非常規(guī)指標，這些指標視地區(qū)、時間或特殊情況檢出狀況不同，由省級人民政府根據當?shù)貙嶋H情況確定水質非常規(guī)指標的實施項目和日期，新標準中規(guī)定的106項指標均要求強制執(zhí)行，在對飲用水水質進行評價時，常規(guī)指標和非常規(guī)指標具有同等地位。污水運營監(jiān)管投資促使行業(yè)加速增長。我國水質自動監(jiān)測起步于1988年，經過十幾年的發(fā)展，當前監(jiān)測市場已漸豐滿。由于行業(yè)的政策依賴性及接納速度的限制，我國水質監(jiān)測市場有其擴容緩慢的特性。2011年的地表水水質自動監(jiān)測站建設和運維市場規(guī)模已達到7.5～8.5億元。隨著政策的刺激及日趨多元化的監(jiān)測需要，監(jiān)測市場增速將加速。2012年5月，在環(huán)境保護部、國家發(fā)展和改革委員會、財政部和水利部17日聯(lián)合發(fā)布的《重點流域水污染防治規(guī)劃》中特別提出了運營監(jiān)管能力建設，規(guī)劃預計，在“十二五”期間污水運營監(jiān)管領域的投資為27.4億元，我們預計每年的水質監(jiān)測儀器新增需求將平均達到5億元。進入門檻高，行業(yè)龍頭“依江割據”。據國家環(huán)境保護部統(tǒng)計，截至2011年底，中國取得環(huán)境污染治理設施運維資格的單位中，有130家單位持有《自動連續(xù)監(jiān)測正式》運維證。其中，因為地表水水質自動監(jiān)測屬于環(huán)境自動監(jiān)測，主要客戶是環(huán)保、水利、住建等政府部門，進入門檻較高，因此參與的企業(yè)相對較少。在地表水水質自動監(jiān)測站建設和運營維護領域，業(yè)績排名靠前的企業(yè)有北京尚洋東方環(huán)境科技股份有限公司、北京晟德瑞環(huán)境技術有限公司、河北先河環(huán)保科技股份有限公司。其中，北京尚洋環(huán)科已承建491個水質自動在線監(jiān)測站，市場占有率約30%，在行業(yè)中居于領先位置；北京晟德瑞累計承建地表水水質監(jiān)測系統(tǒng)200多套，河北先河環(huán)科承建系統(tǒng)約130套。在發(fā)展模式上，排名靠前的公司多為系統(tǒng)承建與儀器研發(fā)并重，在發(fā)展業(yè)務的同時注重領域融合與技術創(chuàng)新。在地域分布上，排名前十的公司有著“依江而建”的規(guī)律：多數(shù)企業(yè)地址位于重要的監(jiān)測流域附近，如珠江、長江、湘江等。個股方面建議關注聚光股份、天瑞儀器、先河環(huán)保、華測檢測、雪迪龍等。3、節(jié)水領域：技術與市場制勝，看好行業(yè)龍頭快速發(fā)展耕地主產區(qū)水資源缺乏，農業(yè)用水需求占比大，節(jié)水產業(yè)大有可為。在我國，38%的耕地主要分布在西北、華北、東北等北方地區(qū)，而干旱少雨導致我國北方地區(qū)水資源比較缺乏。在西北，50%以上的土地沒有灌溉就沒有農業(yè)，而其他地區(qū)的土地沒有灌溉就不能保證糧食穩(wěn)產、高產。在我國，農業(yè)用水占全社會用水需求的64.10%，比重較大，而一些發(fā)達國家農業(yè)用水比例僅為50%左右，如北美和美洲中部農業(yè)用水占49%，歐洲一些國家農業(yè)用水僅占38%。農業(yè)灌溉水利用系數(shù)和水分生產效率是衡量灌溉水利用是否節(jié)約高效的重要指標，在我國農業(yè)灌溉水利用系數(shù)僅為0.47，遠低于發(fā)達國家0.7—0.8的水平；水分生產效率僅為每方水生產糧食1.0公斤，遠低于國際先進水平的2.0公斤。農業(yè)滴灌是節(jié)約農業(yè)用水、提升水利用效率的有效途徑。典型的滴灌系統(tǒng)由水源工程、首部控制樞紐、輸配水管網和灌水器（滴頭及滴灌帶組成）四部分組成。滴灌是利用塑料管道將水通過直徑約10mm毛管上的孔口或滴頭送到作物根部進行局部灌溉。它是目前干旱缺水地區(qū)最有效的一種節(jié)水灌溉方式，其水的利用率可達95％。滴灌較噴灌具有更高的節(jié)水增產效果，同時可以結合施肥，提高肥效一倍以上。可適用于果樹、蔬菜、經濟作物以及溫室大棚灌溉，在干旱缺水的地方也可用于大田作物灌溉。根據水利部數(shù)據，截至2011年底全國農田有效灌溉面積達到61682千公頃，占全國耕地面積的51.4%。全國工程節(jié)水灌溉面積達到29179千公頃，占有效灌溉面積47.31%。其中噴、微灌面積5796千公頃，占有效灌溉面積9.40%。滴頭是滴灌系統(tǒng)的核心和關鍵部分。其作用是使毛管中壓力水流經過細小的流道或孔眼，造成能量損失，減小壓力，變成水滴或微細流而均勻地分配于作物根區(qū)土壤。一個滴灌系統(tǒng)工作的好壞，最終取決于灌水器施水性能的優(yōu)劣，滴頭檔次和技術水平的高低，直接決定節(jié)水效果、出水量、滴灌管的適用范圍。因此，通常稱灌水器為滴灌系統(tǒng)的心臟。先進高效灌溉技術應用比例低，未來市場空間巨大。我國噴灌和滴灌面積的數(shù)量，以及占灌溉面積的比例都很小。60%的有效灌溉面積還在沿用傳統(tǒng)落后的灌溉方法。在工程節(jié)水灌溉面積中，采用噴滴灌等現(xiàn)代先進節(jié)水灌溉技術的比例很低，絕大部分只是按低標準初步進行了節(jié)水改造，輸水渠道的防滲襯砌率較低。美國的有效灌溉面積為3.83億畝，不足我國的一半，但噴灌和滴灌面積卻占87%左右。以色列80%以上的灌溉面積采用了先進的滴灌技術，瑞典、英國、奧地利、德國、法國、丹麥、匈牙利、捷克、羅馬尼亞等國家，噴灌和滴灌面積占灌溉面積的比例都達到了80%以上。目前我國噴灌、滴灌面積占有效灌溉面積的比重僅為9.40%，距離節(jié)水農業(yè)發(fā)達國家噴滴灌占80%的比例還有很大的差距。若將我國的噴灌、滴灌面積占有效灌溉面積的比重從9.40%提高至20%，噴、滴灌面積將增加6500千公頃，按每畝初始投入按700元（每公頃10500元）計算，滴灌節(jié)水改造的初始投入即達682億元，每年更換滴灌帶等的投入約150億元。技術與市場制勝，看好行業(yè)龍頭快速發(fā)展。節(jié)水灌溉行業(yè)是一個快速成長的行業(yè)，目前國內節(jié)水灌溉設備生產企業(yè)500多家，但絕大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小、產品質量較差，真正實現(xiàn)專業(yè)化、系列化生產的規(guī)模大、實力強的企業(yè)不超過20家。占據國內節(jié)水灌溉行業(yè)絕大部分市場份額的企業(yè)主要有：新疆天業(yè)節(jié)水灌溉股份有限公司、大禹節(jié)水、北京綠源塑料聯(lián)合公司、楊陵秦川節(jié)水灌溉設備工程有限公司、甘肅瑞盛-亞美特高科技農業(yè)有限公司等廠家；國外公司主要有以色列耐特費姆公司、美國雨鳥公司等。個股方面推薦掌握核心技術及不斷擴展市場份額的行業(yè)龍頭大禹節(jié)水、新疆天業(yè)。三、供水行業(yè)：運營商圈地擴張為王，設備商受益水廠升級改造1、運營商：新增供水能力未來變化不大，圈地擴張為王我國水務行業(yè)競爭主體可分為五類：跨國水務公司、國有控股上市水務公司、國有非上市跨區(qū)域發(fā)展水務公司、國有非上市區(qū)域城市水務公司及民營企業(yè)。2010年底，全國城鎮(zhèn)供水總能力達3.87億立方米/日根據發(fā)改委及住建部最新“全國城鎮(zhèn)供水設施改造與建設十二五規(guī)劃及2020年遠景目標”，規(guī)劃至2015年底新增供水處理能力0.55億立方米/日，預計十二五期間年均增長僅2-3%。其實自2000年之后國內水務企業(yè)的全國“跑馬圈地”就已經開始，水務企業(yè)跨區(qū)域橫向整合相同業(yè)務的企業(yè)，有兼并收購現(xiàn)有企業(yè)、以BOT方式建設新的水務項目等多種方式。威立雅、蘇伊士、首創(chuàng)股份、深圳水務等行業(yè)大型企業(yè)也通過多種途徑介入地方水務市場，通過跨區(qū)域業(yè)務拓展有效地擴大了企業(yè)業(yè)務規(guī)模，增強了企業(yè)的實力。2、水務行業(yè)長期以來存在地域壟斷的特點，造成了行業(yè)集中度和市場化程度較低位居國內水務行業(yè)首位的首創(chuàng)股份2011年年報披露合計擁有處理能力近1300萬噸/日，服務人口約2800萬人，處理能力依然僅占全國處理能力的3.36%，占比非常低。我國水務行業(yè)市場集中度還很低，隨著水務市場化的推進，兼并收購壁壘降低，大型水務集團必將出現(xiàn)，行業(yè)集中度會逐步提高。3、設備工程商：受益水廠升級改造和管網更新改造供水水質的提升將“倒逼”十二五期間水廠升級改造。按照2012年7月1日起要求強制實施的新版《生活飲用水衛(wèi)生標準》要求(其中水質檢驗項目由原35項增加至107項)，全國部分水廠凈化設施改造和技術升級尚有一定差距，需加快升級。目前，除上海、北京及江浙、珠三角區(qū)域部分發(fā)達城市開始實施提標改造外，全國大部分地區(qū)水廠仍沿用1985年版的水質標準。根據目前市場價格，一個典型的10萬噸/日規(guī)模的水處理廠，進行提標所需投入約為600-700元每噸，整體投資6000-7000萬元。十二五期間住建部規(guī)劃升級供水能力0.67億立方米/日，占總供水能力15%，規(guī)劃投資465億元。從技術方面，北京郭公莊、上海羅涇、濟南玉清、鵲華、分水嶺等多個水廠均采用膜技術實施自來水工藝升級改造，因而這塊業(yè)務未來成長較快。4、管網建設：投資額為十二五水務行業(yè)之最管網長度逐年增加，管網污染風險增加。隨著城市化率的提高，城市人口的增長，供水需求和供水規(guī)模逐年增長，在未來的一段時期內，供水管道總長度、管網密度、節(jié)點數(shù)都將繼續(xù)增大。根據《中國水業(yè)市場研究報告（2012版）》的數(shù)據，2010年全國供水管道總長度54萬公里，比2000年翻了一番多。從2008年開始，全國供水管網總長度的建設速度保持在平均每年3萬公里，年均增幅約6.5%。目前，全國已有27個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的城市居民用水供水管網到達率達到90%以上。管網老化、供水漏損、二次污染等問題突出。上世紀七八十年代是城鎮(zhèn)供水的集中建設期，使用了大量陶管、石棉水泥管、混凝土管和灰口鑄鐵管等劣質管材。目前中國城市供水管網質量普遍低劣，不符國標的灰口鑄鐵管占50.80％，普通水泥管占13％，鍍鋅管等占6％。曾有專家指出，由水廠流經管網到水龍頭時，水質合格率約下降10％。相對于材質較差的普遍性情況，我國城市供水管網老化問題己日益顯現(xiàn)，其中老城區(qū)問題尤為突出，供水管網鋪設時間大多在50年以上，長期超限運行，年久失修，老化嚴重，這部分管網約占全部管網長度的6.2％。根據中國城鎮(zhèn)供水協(xié)會的不完全統(tǒng)計，1992年～2008年，全國城市供水管網平均漏損率從7.89％增加到17.92％。2008年建設部對全國408個城市的調查顯示，城市公共供水系統(tǒng)管網漏損率平均達21.5％，2010年在29個有統(tǒng)計結果的省區(qū)中，公共供水管網的平均漏損率高于30％的有2個省(區(qū))，大于20％的有貴州吉林、黑龍江．內蒙．海南．湖北．河南云南8個省(區(qū))，個別城市甚至高達50％。隨著城鄉(xiāng)區(qū)域供水的發(fā)展，鄉(xiāng)鎮(zhèn)范圍內供水管網漏損率也有進一步增加的趨勢。由于管網設施老化，導致在配水過程中造成二次污染，主要表現(xiàn)在以下方面：一是由于出廠水的化學穩(wěn)定性和生物穩(wěn)定差，管網水中渾濁度、鐵、錳濃度升高，造成超標；二是余氯會與出廠水中的有機物發(fā)生反應，管網水中的余氯含量大大降低，進而減弱了管網水的生物安全性，尤其是地級城市的問題突出。根據對184個大中城市的不完全統(tǒng)計，2010年管網水質發(fā)生二次污染達4000次以上。新建管網以及升級改造投資為十二五水務行業(yè)之最。和在這種形勢下，供水管網的維護和管理，不論是歷史欠賬的償還，還是新增需求的壓力，所面臨的挑戰(zhàn)都將日益嚴峻。隨著供水管網的不斷建設，我國供水服務的覆蓋范圍得以大幅提升,但管網老化引起的漏損問題尚未得到有效解決，舊管網的升級改造也將是一個長期的過程。管網改造方面，廣東（8277公里）、湖北（7917公里）、湖南（5562公里）名列前3；在新建管網方面，江蘇（17450公里）、安徽（14229公里）、廣東（13023公里）位居前3?！兑?guī)劃》指出，在管網更新改造方面，要對使用年限超過50年和灰口鑄鐵管、石棉水泥管等落后管材的供水管網進行更新改造，共計9.23萬公里。新建管網方面，新建管網長度共計18.53萬公里，其中設市城市6.79萬公里，縣城5.77萬公里，重點鎮(zhèn)5.97萬公里。十二五期間新建和改造管網的投資合計2678億元，占項目總投資的65％左右，成為“十二五”供水設施改造與建設項目的最重要環(huán)節(jié)。個股方面建議關注行業(yè)龍頭新興鑄管。四、污水處理行業(yè)：工業(yè)污水處理細分行業(yè)加速發(fā)展，膜法水處理受益項目升級與再生水市場爆發(fā)1、城鎮(zhèn)污水水處理項目增速放緩，工業(yè)污水處理細分行業(yè)加速發(fā)展未來新建城鎮(zhèn)污水水處理項目速度將會減緩。十二五期間污水處理能力規(guī)劃每年平均增長10.8%，遠低于十一五期間的16.9%。而根據規(guī)劃，新增污水處理能力的重點將由東部城市和主要大中城市逐步向中西部地區(qū)及東部縣、鎮(zhèn)傾斜，新增污水處理設施的平均規(guī)模將相應縮小?；谖覀儗ψ〗ú康募径冉y(tǒng)計分析，自2010年起，在建水處理項目總數(shù)和在建項目平均規(guī)模都呈現(xiàn)了持續(xù)下降趨勢。工業(yè)廢水污染治理日趨重視，廢水治理投資快速增長。隨著中國經濟的飛速發(fā)展，工業(yè)化水平的提高，工業(yè)廢水對環(huán)境的污染日益加劇。近年來環(huán)境污染事故的發(fā)生也多為工業(yè)污水事故。2002-2010年工業(yè)廢水治理投資復合增長率達14%。十二五期間工業(yè)廢水污染治理投資總需求約為1250億元左右。環(huán)保部發(fā)布《關于環(huán)保系統(tǒng)進一步推動環(huán)保產業(yè)發(fā)展的指導意見》中稱，“十二五”期間，要將污水處理廠脫氮除磷等升級改造和中小城鎮(zhèn)污水處理，高濃度難降解工業(yè)廢水處理等作為產業(yè)發(fā)展的重點領域“十二五”期間工業(yè)廢水污染治理投資總需求約為1250億元左右，年均治理投資約為250億元左右。未來工業(yè)廢水處理的方向首先是提高運行管理的技術水平。在節(jié)能減排的大背景下，今后的運行方式將由定性轉向定量運行轉變。工業(yè)廢水的系統(tǒng)化解決也是未來趨勢之一，即從清潔生產到廢水處理最后至回用的各個環(huán)節(jié)，使工業(yè)廢水從源頭減量化、處理無害化再到資源化。個股方面建議關注工業(yè)廢水工程龍頭，特別在煤化工、石油化工、電力領域擁有領先優(yōu)勢的萬邦達，以及具有工業(yè)廢水深度處理能力，專注電力、石化等細分市場的巴安水務。2、再生水：十二五中水會用率提高至15%，市場潛力巨大再生水指的是對處理過的污水進一步深度處理，使其可以再循環(huán)利用，再生水是對水資源的一種補充。再生水是由污水深度處理而來，如果要達到供水標準，成本將遠較普通供水水費高，不經濟。因此中國再生水的水質標準相對供水低，主要用在城市雜用水、工業(yè)用水等對水質要求不高的項目。低標準再生水的生成成本遠小于標準供水成本，在城市園林用水、洗車、沖廁等特定領域的使用上和標準供水幾乎沒有區(qū)別。再生水的利用既節(jié)約了用戶成本，又節(jié)約水資源，是應該大力提倡的產業(yè)。再生水價格一般為自來水的1/3約為0.5元/噸，再生水是污水處理的副產品，其生產成本比較低，再生水毛利率能夠達到80％以上。城市雜用水和工業(yè)用水是再生水市場的主要使用領域。再生水市場可以分為中水回用和工業(yè)廢水再利用。中水回用主要是指城市污水或生活污水經處理后達到一定的水質標準，可在一定范圍內重復使用的非飲用水，其水質指標低于飲用水水質標準，高于污水允許排入地面水體排放標準，一般用于廁所沖洗、園林和農田灌溉、道路保潔、洗車、城市噴泉、冷卻設備補充用水以及地下水回灌等。而工業(yè)廢水再利用指通過特殊處理將處理后的水用于再生產。再生水的合理利用可以一定程度上緩解水源緊張的壓力。目前在全國運營污水廠中有284座有再生水設計，其中使用方向為城市雜用水和工業(yè)用水的占比最大，分別為33.45％和23.24％。經濟性是提升再生水利用率的重要因素。再生水合理利用不但有很好的經濟效益，而且其社會和生態(tài)效益也是巨大的。首先，隨著城市自來水價格的提高，再生水運行成本的進一步降低（再生水生產成本遠低于海水凈化成本（5.0～7.0元/噸）與南水北調源水價格（2.18～3.90元）），以及回用水量的增大，經濟效益將會越來越突出。中國目前再生水利用率還較低，其主要原因有：1）再生水需要專門的再生水管網運送，而目前無論是市政管道還是房產內管網都沒有預留再生水管網，令再生水的利用范圍受限；2）國家對再生水的利用只是鼓勵，缺乏強制性規(guī)定；2）自來水價格較低，居民和工商業(yè)用戶的承受能力都較強，使得用戶新建管網并轉用再生水的動力不夠。再生水的應用日趨廣泛，我們看好其長期前景。世界各國對中水的回用十分重視，美國、日本、以色列等國的中水回用已有相當?shù)乃?。其中以色列的中水回用比例接近三分之二，而中國的中水回用率低?0%。發(fā)改委與住建部計劃在十二五期間增加2676萬立方米/日的處理，將比例提高至15%。其中，缺水型城市在再生水利用領域需求更高，根據北京市規(guī)劃，“十二五”期間，北京中心城區(qū)污水處理廠將全部升級改造為再生水廠，新建污水處理廠全部按再生水廠建設，中心城區(qū)污水處理率將達到98%，再生水利用率將達到75%。隨著自來水價格的上升和水資源的日益緊張，再生水的應用將越來越廣泛，我們看好其長期前景。3、設備工程商：膜法水處理技術廠商是最大收益者（1）膜法水處理技術是市政污水處理的最優(yōu)解決方案膜技術的主要優(yōu)點在于較高的出水水質、較小的占地面積、較少的污泥產出(污泥處置也被列為十二五污水處理規(guī)劃的控制性指標)以及相對簡單的運行管理。膜生物反應器污水處理技術于上世紀60年代產生于美國，其主要工藝原理是用超/微濾膜分離技術取代傳統(tǒng)活性污泥法的二沉池和常規(guī)過濾單元。相對傳統(tǒng)污水處理方法，膜技術在出水水質和穩(wěn)定性上具有明顯優(yōu)勢，我們預計其在新增的污水處理規(guī)模、現(xiàn)有污水廠升級改造以及再生水利用方面市場廣闊，從而提高該技術在整體污水處理上所占的份額。并且MBR技術因為在膜生物反應池中同時進行生化和過濾（化學和物理反應），節(jié)約了土地，適用于（特別是中心城區(qū)的）污水處理廠升級改造。（2）現(xiàn)有污水產能升級改造和再生水增長將直接推動膜技術的使用中國的供水與水處理設施已經歷了十一五期間的一輪高速擴張，目前水處理設施的規(guī)模已不是當前的主要矛盾，質的提升將轉而成為下一階段的主題。因此我們認為水處理設備將在新一輪的水處理設施更新升級中受益最大。從膜設備最主流的MBR的應用下游市場來看，2010年全球MBR市場以市政污水處理為主，約為2.16億美元；垃圾滲濾液市場約占到1800萬美元；其余1億美元則來自工業(yè)污水處理和其他污水處理。根據規(guī)劃，至2015年全國再生水規(guī)模將達到3885萬噸/日，比“十一五”末增長221%，復合增速26.2%。再生水利用設施投資規(guī)模將達到304億元。另外，還有產能合計2,611萬噸/日的污水處理廠需升級改造，計劃投資137億元。從北京的情況來看，在污水處理廠大規(guī)模向再生水廠改造的過程中，碧水源及其膜技術（MBR和CMF）占據了絕大部分市場份額，為膜技術的適用性提供了佐證?；仡橫BR技術在國際市場上的發(fā)展道路，我們認為其主要的驅動力比如法規(guī)/政策、成本下降、水資源稀缺、市場對MBR技術的信心以及市政污水處理的需求等，與當前推動MBR在中國發(fā)展的因素如出一轍。從這個角度看，考慮到中國的水資源和水污染問題更為嚴重，MBR技術在中國有望復制并加快其在國際上的發(fā)展軌跡。對于水質敏感度高的地區(qū)（如污染嚴重或涉及飲用水源的湖泊、河流等），以及水資源緊張需要依靠再生水的地區(qū)，MBR和其他膜技術都有廣闊的市場空間。（3）膜法水處理技術滲透率仍較低，未來市場潛力巨大中國膜技術水處理應用領域現(xiàn)階段主要集中于供水、污水/廢水處理以及回用領域。以MBR為代表的膜技術正在快速擴大其在污水處理領域的市場份額。根據中國水網的調查數(shù)據，我國首座萬噸以上規(guī)模的MBR（膜生物反應器）市政污水處理項目僅僅誕生在2006年，此后其應用速度和市場容量增長迅速，2007年市場容量為15萬噸/日、2008年為40萬噸/日、2009年為60萬噸/日、2010年為103萬噸/日（按已運行項目統(tǒng)計），而2010年底所有膜技術在市政領域的市場容量約為340萬噸/日。據統(tǒng)計，截至2010年12月31日，中國已建或在建的規(guī)模以上(5000噸/日處理量)膜法水資源解決方案中，市政污水處理及回用領域達到189.95萬噸/日以上，市政給水凈化達到109.63萬噸/日以上，海水淡化領域則達到74.82萬噸/日以上。膜技術市場份額較小，未來上升空間巨大。膜技術占整個市政污水處理市場的份額不到3%。MBR則占膜技術污水處理能力的1/3，未來上升空間巨大。從技術和操作層面看，MBR在中國能從無到有高速發(fā)展，本身就證明了其在市政污水處理方面的競爭力。隨著國內公司工程經驗的累計、工藝的進步、膜材料的國產化，建設和運營成本有進一步下降的空間；越來越多的成功示范項目也起到了很好的宣傳效果；多方面共同作用下，MBR和膜技術在污水處理上的市場份額有望進一步快速提升。膜處理設備作為水處理中劃時代的技術，相較傳統(tǒng)的水處理技術擁有出水質量高的先天優(yōu)勢，在市政污水處理、供水與工業(yè)廢水處理再生領域應用前景廣闊；在整體污水處理與供水標準提高、再生水利用率提升的產業(yè)升級過程中將得到較快增長。從污水資源化的角度看，我們認為“十二五”再生水計劃的提出將直接拉動膜技術尤其是MBR在市政污水領域的規(guī)模，預計2015年膜技術將占到再生水一半以上份額。我們預計，僅市政領域十二五期間膜處理設備的市場空間就可達370億元。水價上漲將促進水處理行業(yè)的技術升級。供水價格在當前水平上提高10-20%即可彌補膜處理增加的供水運營成本。水價的上升將改善目前水處理企業(yè)的經營狀況，有利于水處理行業(yè)的升級改造，從而有推動膜設備在行業(yè)中的滲透率。從供水端考慮，目前我國供水端處于水質提標階段，而采用膜技術處理可完全達到新版《生活飲用水衛(wèi)生標準》的要求，但采用膜處理會相應增加供水運營成本約0.3元至0.5元每立方米。在目前水廠本身盈利前景堪憂的情況下，供水廠完成技術升級需完全依賴政府補貼，使得目前的自來水提標僅停留在上海、北京、江浙及珠三角部分較富裕城市。而在污水處理端，增加的污水處理費也可集中補貼污水處理廠升級設備的部分成本。對于再生水，上升的水價與污水處理價格將提高使用原水的成本，從而促使更多企業(yè)傾向于使用再生水降低生產成本。（4）高性價比與服務網絡優(yōu)勢是國內膜技術企業(yè)的核心競爭力產品優(yōu)勢：國內廠商的膜技術已經基本達到國際領先水平。政府的大力推動與中國水污染的嚴重性是膜技術在中國快速發(fā)展成熟的重要原因，自2005年起國家陸續(xù)頒布產業(yè)政策明確將膜設備列為國家支持的節(jié)水節(jié)能設備，并已列入十二五新材料規(guī)劃。國際廠商如通用電氣、西門子、陶氏等憑借技術優(yōu)勢較早地介入了國內膜法水處理市場，并在市政與工業(yè)領域獲得承認，然而對于國際企業(yè)，膜處理設備只占其中國業(yè)務較小的一部分。中國的膜技術發(fā)展相對較晚但發(fā)展迅速，目前已經具備了世界領先的施工與應用能力。根據國際水協(xié)會(InternationalWaterAssociation，簡稱IWA)，截止2010年，世界前五大規(guī)模的MBR應用中，中國境內占據三席，并主要采用國內企業(yè)技術實施。國內廠商的產品甚至獲得國際廠商的青睞：例如津膜科技的微濾裝置已成為摩托羅拉公司和麥當勞連鎖集團在亞太地區(qū)唯一指定的飲用水凈化設備?價格優(yōu)勢：國內廠商的膜產品價格遠低于國際企業(yè)價格。《國家環(huán)境保護“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃》明確提出了水處理設備提高國產化、降低成本的要求。膜設備的核心組件——膜絲的紡制過程為膜設備制造的關鍵步驟，而其中又以膜配方最為核心，膜配方直接決定了膜材料開孔的均勻性和穩(wěn)定性，對膜材料是否能起到