OLED行業(yè)市場分析

OLED行業(yè)市場分析1OLED：柔性顯示，大有可為OLED（OrganicLight-EmittingDiode），又稱為有機發(fā)光半導體。OLED屬于一種電流型的有機發(fā)光器件，是通過載流子的注入和復合而致發(fā)光的現(xiàn)象，發(fā)光強度與注入的電流成正比。是繼CRT、LCD后最具潛力的新型顯示技術之一。它能夠?qū)崿F(xiàn)自發(fā)光，具有驅(qū)動電壓低、快速響應、超輕超薄、柔性顯示、對比度高、可視角廣、色彩飽和度高、抗震性好等性能優(yōu)勢。目前全球顯示技術路線主要分為自發(fā)光式和非自發(fā)光式，分別對應當下主流的OLED和TFT—LCD技術。隨著顯示技術的持續(xù)發(fā)展及下游市場對顯示屏需求的不斷增加，整個市場呈現(xiàn)快速成長、技術持續(xù)更迭的趨勢。目前TFT-LCD仍然是顯示市場的主流技術，但隨著OLED、mini-LED和micro-LED等新型顯示技術的成熟，新型顯示技術的應用場景不斷豐富、滲透率不斷提升。OLED與LCD發(fā)光原理不同。LCD需要依靠背光板和液晶板被動式進行發(fā)光，而OLED屏幕采用了有機發(fā)光材料，每個像素點可以進行自發(fā)光。因為LCD發(fā)光需要背光層，因此LCD在顯示黑色時無法做到純黑而呈現(xiàn)出灰色，對比度較低，而OLED則可以在顯示黑色時不發(fā)光，因此對比度較高。OLED在結構上因為不需要背光板，因此厚度更薄、可彎曲性較好。OLED除了色彩飽和度和對比度都要優(yōu)于LCD，響應速度也要顯著快于LCD。但是OLED也有其局限性，OLED面板需要使用有機材料，而有機材料穩(wěn)定性不如LCD屏幕的無機材料，因此OLED面板壽命更短。此外，OLED由于是各個像素點自發(fā)光，長時間保持同一畫面會出現(xiàn)燒屏現(xiàn)象，因此OLED技術仍有進步空間。OLED的驅(qū)動模式主要分為無源驅(qū)動(PMOLED)和有源驅(qū)動(AMOLED)。其中PMOLED發(fā)展較早，但受制于發(fā)光連續(xù)性、電耗、壽命和性能等方面的短板，并沒有引入到大體量的消費電子產(chǎn)品中。而AMOLED運用了類似LCD的TFT驅(qū)動模式，每個像素由一個獨立的薄膜晶體管控制，在功耗、壽命、分辨率等方面都要優(yōu)于PMOLED，但這一技術門檻較高，成本要高于PMOLED。AMOLED背板驅(qū)動技術主要包括LTPS（低溫多晶硅）、IGZO（銦鎵鋅氧化物）和LTPO（低溫多晶氧化物）。其中LTPO結合了LTPS和IGZO兩種技術的優(yōu)點，可以以低生產(chǎn)成本實現(xiàn)更高的電荷遷移率、穩(wěn)定性和可擴展性，同時突破了LTPS技術難以應用于大尺寸基板的瓶頸，因此成為目前小尺寸高端產(chǎn)品和中大尺寸OLED的技術選擇之一；LTPS仍然是中小尺寸OLED的主流技術，具有可靠性性高、像素高等優(yōu)點，但因為電子遷移率高，相應功耗也更高；IGZO則主要用于大尺寸OLED基板生產(chǎn)。2供需端：多應用加速滲透，國內(nèi)產(chǎn)能快速釋放OLED作為主流的新型顯示技術之一，目前市場滲透率呈持續(xù)上升趨勢。在OLED面板出貨構成中，目前仍以中小尺寸OLED面板為主，OLED大尺寸面板目前受限于技術，在使用壽命和成本等方面存在一定缺陷，因此市場滲透率較低。但未來技術突破和成本下降，OLED有望進一步滲透大尺寸面板市場。在供給端，目前韓國的三星和LG仍然在OLED市場占據(jù)主要份額，但國內(nèi)京東方、維信諾、深天馬等面板廠商的OLED產(chǎn)能快速釋放，全球OLED產(chǎn)能呈現(xiàn)向中國大陸加速轉移的趨勢。2.1需求端：OLED市場增長迅速，手機市場仍是主體在OLED平板顯示市場中，手機市場仍然是OLED最大的應用市場，但OLED在其他中大尺寸市場也呈現(xiàn)加速滲透趨勢。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年手機OLED出貨量占OLED市場總出貨量的75％。面板顯示市場按尺寸大小主要分為三類，包括以智能手機為代表的小尺寸市場，以平板電腦、PC和車載等為代表的中尺寸市場，以及以TV為代表的大尺寸市場。目前來看，OLED滲透率在不同市場有所分化，智能手機等小尺寸市場滲透率最高，中大尺寸市場滲透率較低。這主要受兩個因素影響：第一，OLED大尺寸技術尚未完全成熟，成本難以控制。第二，中大尺寸面板往往對器件使用壽命有更高要求，而在使用壽命方面OLED不如LCD。與之相對，OLED小尺寸面板技術更為成熟，成本相對較低，智能手機等小尺寸產(chǎn)品換機周期相對更短，同時OLED可以更好地滿足人們對于手機屏幕曲面、折疊等多樣化的需求，因此在手機市場，尤其是旗艦手機市場中OLED滲透率較高。2.1.1小尺寸：屏幕需求多樣化助力OLED滲透率快速提升手機市場屏幕需求多樣化助力OLED滲透率不斷快速提升。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，AMOLED手機滲透率已經(jīng)從2020年初的33％迅速提升到2022年末的60％。雖然智能手機進入存量階段，但OLED智能手機出貨呈持續(xù)上升趨勢，不斷擠壓LCD智能手機市場空間。OLED成智能手機旗艦機標配。隨著人們對于手機屏幕的需求呈現(xiàn)多樣化，智能手機直屏、曲面屏、折疊屏百花齊放，由于LCD屏幕很難做到曲面和折疊效果，因此OLED幾乎成為近年來旗艦手機的標配。從屏幕類型來看，國內(nèi)廠商更加偏愛曲面屏，而國外廠商中三星會在Ultra型號中使用微曲面屏，其余則使用直屏，蘋果始終保持直屏。此外，除蘋果以外，三星、華為、小米等品牌廠商都推出了折疊屏手機。隨著折疊屏技術的發(fā)展，已經(jīng)衍生出多種類型的折疊屏：內(nèi)折（華為MateX3/X5、小米MIXFold2/3）、外折（華為MateXs2、三星GalaxyZFold4/5）、縱向折疊（華為PocketS、三星GalaxyZFlip4/5）。可見除了色彩飽和度、對比度、亮度、響應速度等屏幕基本素質(zhì)以外，人們對于屏幕樣式的需求也呈現(xiàn)出多樣化，OLED的柔性顯示效果使其在手機市場具有明顯優(yōu)勢。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，23Q2國內(nèi)折疊屏手機銷量約126萬臺，同增173.0%；23H1出貨227萬臺，同增102.0%。23Q2份額來看，華為仍占據(jù)國內(nèi)折疊屏手機市場第一位置，份額達43.0%；MateX3上市幾個月后仍然一機難求。Vivo、OPPO、三星和榮耀的市場份額分別為19.7%、15.9%、8.9%和7.2%。2.1.2中尺寸：OLED滲透加速，IT、車載前景廣闊在IT、車載等中尺寸顯示領域中，OLED滲透率不及小尺寸領域，除了受到本身成本和使用壽命的限制以外，在中尺寸領域高端市場中，OLED技術也面臨Mini-LED等顯示技術的競爭。目前中尺寸顯示市場仍以液晶技術作為主流顯示技術，但OLED屏幕已經(jīng)開始在高端產(chǎn)品中搭載。與傳統(tǒng)液晶顯示器相比，OLED在畫面色彩還原、對比度、響應速度等方面具有明顯優(yōu)勢。比如，OLED顯示器能夠?qū)崿F(xiàn)完美的黑色表現(xiàn)，這在制作暗場電影和游戲時尤其重要；此外，OLED顯示器響應速度更快，能夠增加游戲和視頻觀看的舒適性。雖然受限于技術和成本，當前OLED在IT端的滲透率還比較低，但整體呈現(xiàn)出上升趨勢。1、車載顯示：智能化升級，OLED車載顯示進入新時代汽車市場是一個較為成熟的市場，近三年雖受疫情影響，汽車銷量相比疫情前雖略有下滑，但車載面板出貨量逐年穩(wěn)定上升。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2020-2022年全球車載顯示面板出貨量分別為1.35、1.64、1.76億片，平均單車搭載率分別為1.7、2.0、2.2片，呈現(xiàn)逐年提升的趨勢。從車載顯示的技術路線來看，目前LCD仍是主流顯示技術，但高端車型中OLED正呈現(xiàn)加速滲透趨勢。近年來OLED在新能源及高端品牌市場不斷取得突破進展，近年來LGD、SDC、以及國內(nèi)BOE、EDO等面板廠在理想、蔚來、智己等新勢力品牌以及凱迪拉克、奔馳、奧迪、寶馬等傳統(tǒng)高端品牌不斷取得項目并逐漸量產(chǎn)。未來隨著OLED壽命等可靠性的持續(xù)改善，以及成本的優(yōu)化，OLED有望在高端市場取得更多的項目機會。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）最新測算，預計2028年全球OLED車載顯示面板出貨量有望達到900萬片，滲透率有望從2022年的0.3%提升至4.1%。得益于汽車智能化升級趨勢，車載顯示正逐漸向多屏化、大屏化、智能化方向演變，車載顯示市場不斷擴大。作為人機交互界面，顯示屏幕也呈現(xiàn)設計多元化、技術多樣性的特征：抬頭顯示、透明A柱、副駕駛及后排娛樂顯示、顯示車窗等應用場景的衍生，使得多種顯示技術在車載市場遍地生花，而OLED顯示技術可彎曲、視角廣、響應速度快、抗壓性強和使用溫度范圍廣等優(yōu)點使得其在車載領域中具有廣闊發(fā)展空間。OLED近兩年在國內(nèi)新能源車品牌和國際傳統(tǒng)高端品牌中快速突破，以理想L9為例，其打造的五屏三維空間交互系統(tǒng)共搭載了3塊15.7英寸的OLED屏幕，包括中控屏、副駕娛樂屏和后艙娛樂屏。2、平板顯示：OLED進入滲透元年，未來可期平板電腦的輕便、易攜帶、功能強大，以及多媒體體驗優(yōu)勢，使得平板電腦成為了人們?nèi)粘９ぷ骱蛫蕵返谋匦杵?。而在平板電腦市場中，蘋果份額引領市場，根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年全球平板電腦出貨量1.5億臺，同比下跌4.72％，其中蘋果占比40.34％，是第二至第五名廠商的總和。從平板顯示的技術路線來看，雖然LCD技術仍是主流，但高端市場向OLED升級的趨勢基本確定。以市場份額最高的蘋果為例，iPad、iPadMini、iPadAir和iPadPro全系都使用了LCD技術，其中2021年推出的第五代iPadPro開始使用MiniLED技術，而根據(jù)ETNews等多家媒體消息，2024年蘋果最新的iPadPro或?qū)⑸壌钶dOLED屏幕。其他品牌如聯(lián)想小新PadPro，華為MatePadPro12.6/13.2英寸，三星S8+/S8ultra等多款高端平板電腦已開始搭載OLED屏幕。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，OLED平板電腦面板2023年上半年出貨171萬片，市場份額約1.3%，隨著2024年蘋果高階iPad采用OLED面板，全球OLED技術在平板電腦市場的滲透率有望快速提升。2.1.3大尺寸：生產(chǎn)成本受限，OLED電視滲透率較低OLED電視相比其他顯示技術，具有屏幕亮度高、色彩細膩、對比度高、黑色表現(xiàn)完美、響應速度快等優(yōu)勢。在過去幾年，隨著OLED大尺寸技術的不斷發(fā)展和成本改善，同時韓國LGD、三星等廠商積極推進OLED在大尺寸領域的應用，OLED電視滲透率不斷提升。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，OLEDTV過去三年滲透率持續(xù)上升，從2020年Q1的1.3%提升至2022年Q4的3.9%。綜上，目前OLED仍主要以小尺寸應用市場——智能手機為主，在主流旗艦級手機應用市場中，OLED幾乎成為標配，直屏、曲面屏、折疊屏百花齊放，并不斷向中低端市場下沉。在中尺寸市場如PC、平板和車載顯示市場，OLED正處于滲透初期，受限于良率和成本等因素，目前主要以高端市場應用為主。在大尺寸市場中，OLED處于滲透率穩(wěn)步提升階段，但因其大尺寸面板技術尚未完全成熟，成本較高，暫未威脅LCDTV的市場主導地位。未來隨著OLED大尺寸技術不斷成熟，生產(chǎn)成本進一步優(yōu)化，OLED在中大尺寸應用市場的滲透有望加速。2.2供給端：OLED產(chǎn)能逐步向中國大陸轉移隨著手機、電視、平板電腦、PC和汽車等消費電子品的普及，人們對于顯示性能的要求越來越高，OLED在面板市場所占的比例也越來越高。根據(jù)DSCC和Wind數(shù)據(jù)顯示OLED產(chǎn)值已經(jīng)從255億美元增長到417億美元，占面板市場份額從27％增長到40％，年均復合增長率達10％。2023年韓國LGD和三星重啟退出LCD市場的計劃背景下，OLED勢必進一步滲透面板市場。目前OLED主要廠商包括韓國的三星、LGD，中國的京東方、華星光電、深天馬、維信諾等。其中三星在小屏OLED占主導地位，LGD則主要在大屏OLED市場占據(jù)優(yōu)勢，中國的BOE、維信諾、天馬等公司進入OLED顯示屏市場時間較晚，但已經(jīng)在生產(chǎn)工藝及技術研發(fā)上取得了一定的進展，正在不斷擠壓韓國企業(yè)的市場份額。根據(jù)Omdia統(tǒng)計的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，韓廠在OLED市場的產(chǎn)能占比已經(jīng)從2018年的84%左右下降至2022年的60%左右，OLED產(chǎn)能正在加速向中國大陸轉移。從產(chǎn)能布局上，目前韓國仍然是OLED市場的主導者，在技術、市場占有率、良品率、專利等多方面都領先于其他國家，韓國企業(yè)主要以三星和LGD為代表。三星作為全球OLED顯示器制造商的領頭羊，具有成熟的OLED顯示技術和豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗，其OLED良品率居市場首位，市場占有率位居第一，同時三星擁有最多的OLED產(chǎn)線布局和產(chǎn)能。其中A1、A2、A3產(chǎn)線分屬4.5、5.5和6代線，均在2018年以前就已投產(chǎn)，三條產(chǎn)線合計設計產(chǎn)能超過30萬片/月。此外，在2018年以后為了滿足日益增長的OLED面板需求，三星還新建設了兩條6代線A4和A4-E，分別于2018年12月和2022年10月投產(chǎn)，截至2022年12月兩條產(chǎn)線設計產(chǎn)能合計3.8萬片/月。此外，三星還投建了一條8.5代線，并已于2021年11月投產(chǎn)，最新設計產(chǎn)能達到3.6萬片/月。LGD同樣是OLED面板領域的全球領先供應商，其在大尺寸OLED領域優(yōu)勢明顯，主導著大尺寸OLED市場。LGD的6代OLED產(chǎn)線E6于2018年6月投入使用，設計產(chǎn)能3.6萬片/月。此外LGD還擁有8.5代OLED產(chǎn)線GP3，于2020年7月投入使用，目前設計產(chǎn)能超過9萬片/月。中國企業(yè)進入OLED市場時間較短，但追趕步伐加快，不斷擠壓韓國企業(yè)市場份額。中國企業(yè)主要以BOE、維信諾和深天馬等為代表。BOE是國內(nèi)領先的OLED廠商，目前BOE主要有三條6代OLED產(chǎn)線，其中B7于2018年以前投產(chǎn)，B11于2019年11月投產(chǎn)，B12于2021年11月投產(chǎn)，截至2022年12月三條產(chǎn)線設計產(chǎn)能合計達到14.3萬片/月，其OLED產(chǎn)能在國內(nèi)廠商中絕對領先。維信諾成立于2001年，是中國在OLED領域耕耘最久的企業(yè)。目前，維信諾在OLED領域擁有獨立自主的核心技術和多項專利，實現(xiàn)了從小分子OLED到大面積OLED的全系列產(chǎn)品線研發(fā)和非常規(guī)OLED顯示方案的研發(fā)。維信諾有三條主要的OLED產(chǎn)線，其中V1屬5.5世代線，于2018年以前投產(chǎn)，V2和V3都為6代線，分別于2019年5月和2021年2月投產(chǎn)，合計設計產(chǎn)能超過6萬片/月。深天馬長期聚焦于中小尺寸平板顯示，如手機、車載顯示等。公司在傳統(tǒng)車載前裝和車載儀表、LTPS智能機、工業(yè)品、剛性OLED智能穿戴等顯示市場出貨量份額均位于前列。公司主要有TM17和TM18兩條6代OLED產(chǎn)線，分別于2018年5月和2022年7月投產(chǎn)。3產(chǎn)業(yè)鏈：國內(nèi)產(chǎn)能崛起，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代正當時OLED的基本結構與“三明治”相近。OLED是在玻璃基板上通過噴墨打印、有機氣相沉積或真空熱蒸發(fā)等工藝，形成陽極、空穴傳輸層、有機發(fā)光層、電子傳輸層和陰極。當外部施加電壓，陰極和陽極產(chǎn)生電子和空穴，相互作用最終通過有機發(fā)光層（以紅綠藍作為基礎）發(fā)出顏色。其中AMOLED每個像素都配備具有開關功能的低溫多晶硅薄膜晶體管，通過TFT開關控制電流大小來改變器件發(fā)光亮度，從而實現(xiàn)對每個像素點的精確控制，進而以紅綠藍為基礎實現(xiàn)彩色顯示。AMOLED顯示面板的制造工藝較為復雜，主要包括陣列工程（Array）、有機蒸鍍工程（Cell）、模組工程（Module）環(huán)節(jié)。1）陣列工程：通過成膜、曝光、蝕刻疊加不同圖形不同材質(zhì)的膜層以形成LTPS（低溫多晶硅）/LTPO（低溫多晶氧化物）驅(qū)動電路，其為發(fā)光器件提供點亮信號以及穩(wěn)定的電源輸入。其技術難點在于微米級的工藝精細度以及對于電性指標的極高均一度要求。2）有機蒸鍍工程：通過高精度金屬掩膜板（FMM）將有機發(fā)光材料以及陰極等材料蒸鍍在背板上，與驅(qū)動電路結合形成發(fā)光器件，再在無氧環(huán)境中進行封裝以起到保護作用。蒸鍍的對位精度與封裝的氣密性都是前板段工藝的挑戰(zhàn)所在。3）模組工程：將封裝完畢的面板切割成實際產(chǎn)品大小，之后再進行偏光片貼附、控制線路與芯片貼合等各項工藝，并進行老化測試以及產(chǎn)品包裝，最終呈現(xiàn)為客戶手中的產(chǎn)品。OLED產(chǎn)業(yè)鏈則主要可以分為三個部分：上游部分的設備制造、有機材料和組裝零件；中游部分的OLED面板制作；下游部分的終端應用，包括智能手機、可穿戴設備、平板電腦、PC、車載、TV等顯示領域。3.1有機發(fā)光材料：突破海外專利封鎖，國產(chǎn)替代加速OLED材料主要包括兩部分：發(fā)光材料和基礎材料，兩者占OLED物料成本的30%左右。OLED發(fā)光材料主要涉及紅光、綠主和藍光等材料。OLED通用材料，主要包括電子傳輸層ETL、電子注入層EIL、空穴注入層HIL、空穴傳輸層HTL、空穴阻擋層HBL、電子阻擋層EBL等，隨著器件結構的優(yōu)化，材料的種類在不斷變多，其中有機發(fā)光層材料為OLED的關鍵材料。OLED有機發(fā)光材料是產(chǎn)業(yè)鏈中技術壁壘最高的領域之一，成品市場主要由國外企業(yè)壟斷，國產(chǎn)化程度較低。OLED發(fā)光材料層的生產(chǎn)需要經(jīng)過三大環(huán)節(jié)，首先是將化工原材料有機合成中間體或單體粗品；然后再升華合成OLED單體，再進一步合成升華前材料或升華材料，再由面板生產(chǎn)企業(yè)蒸鍍到基板上，形成OLED有機發(fā)光材料層。從OLED材料供應鏈的角度來看，發(fā)光材料由于技術壁壘較高，且目前仍由海外廠商主導，因此毛利率最高可達60%-80%；中國企業(yè)主要供應OLED材料的中間體/粗單體，目前市場格局已初步形成，行業(yè)盈利水平適中，維持在30%-40%左右；而利潤率最低的環(huán)節(jié)是化學原材料環(huán)節(jié)，主要由于化學原材料國內(nèi)產(chǎn)能充足，市場競爭比較激烈，國內(nèi)企業(yè)議價能力較弱，毛利率只有10%-20%。OLED發(fā)光材料主要分為三代：第一代為熒光材料，發(fā)光率為25%；第二代為磷光材料，發(fā)光效率大幅提升（接近100％）；第三代發(fā)光技術是熱活化延遲熒光材料（TADF），目前仍然處于研發(fā)階段，尚未實現(xiàn)商業(yè)化應用。其中紅色和綠色OLED磷光材料已經(jīng)在OLED屏上實現(xiàn)量產(chǎn)應用，但藍色OLED磷光材料因為藍光波長最短、能量最高，所以在色彩純度和使用壽命等方面一直存在缺陷。因此目前紅色和綠色都以二代磷光材料為主，而藍色仍使用一代熒光材料。OLED材料市場規(guī)模持續(xù)擴大，中國市場占比持續(xù)上升。得益于OLED面板產(chǎn)能的迅速擴充，OLED材料市場也在持續(xù)擴大。OLED材料市場整體呈上升趨勢，國內(nèi)OLED材料市場伴隨國產(chǎn)OLED產(chǎn)能釋放，市場規(guī)模已經(jīng)從2015年不足3億元迅速增長到2022年的42億元，在全球OLED材料市場中的占比也從2015年的9％上升至2022年近30％。國產(chǎn)廠商加速追趕，逐步突破海外專利封鎖。當今OLED有機材料市場的國際格局相對集中，最為關鍵的終端材料的核心技術和專利仍掌握在海外少數(shù)廠商手中，市場主要被美、日、韓、德等海外企業(yè)壟斷。主要廠商包括日本出光興產(chǎn)、德國默克、美國UDC、陶氏化學、住友化學等，2022年前三大廠商的市占率超過65%，市場集中度高。這些公司在OLED有機材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等領域均有深厚的積累和領先的技術優(yōu)勢。目前國內(nèi)OLED材料國產(chǎn)化水平仍然較低，2022年通用輔助材料國產(chǎn)化率約為12%，而終端材料國產(chǎn)化率不足5%。雖然目前國內(nèi)市場仍面臨許多技術難題，但國內(nèi)廠商加速布局，已取得一定進展。其中萊特光電打通了OLED材料全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務，三色發(fā)光材料均已覆蓋。奧來德則專注于OLED終端材料研發(fā)，2023年在OLED發(fā)光層紅、綠光摻雜材料研發(fā)方面取得新突破，獲得授權的2項OLED材料及器件組合專利，器件具有長壽命、高效率、低驅(qū)動電壓的優(yōu)點。此外，在OLED產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化的趨勢下，許多企業(yè)和研究院依托自身優(yōu)勢布局OLED終端上下游產(chǎn)業(yè)，加快打破OLED終端材料市場受國外壟斷的步伐，助推行業(yè)全面實現(xiàn)國產(chǎn)化。3.2掩膜版：美日主導，國產(chǎn)替代步伐加速掩膜版是微電子制造過程中的圖形轉移母版,是承載圖形設計和工藝技術等知識產(chǎn)權信息的載體，是平板顯示、半導體、觸控、電路板等行業(yè)生產(chǎn)制造過程中重要的關鍵材料。掩膜版的作用是將設計者的電路圖形通過曝光的方式轉移到下游行業(yè)的基板或晶圓上，從而實現(xiàn)批量化生產(chǎn)。作為光刻復制圖形的基準和藍本，掩膜版是連接工業(yè)設計和工藝制造的關鍵，掩膜版的精度和質(zhì)量水平會直接影響最終下游制品的優(yōu)品率。以FMM為例，F(xiàn)MM是中小尺寸柔性OLED生產(chǎn)中不可或缺的材料，且攸關OLED面板生產(chǎn)良率。FMM在蒸鍍制程中讓有機材料在面板指定位置精確蒸鍍形成畫素，面板要提高分辨率與制程良率，關鍵在于FMM的厚度與開口大小，厚度愈薄,開口愈小愈密集,因此，金屬掩膜版被視為具有高度技術難度的主要生產(chǎn)治具。分辨率越高，像素數(shù)越多，金屬掩膜版上就需要更加微細和精巧的孔。從下游應用領域來看，掩膜版可以分為平板顯示掩膜版和半導體掩膜版。其中，平板掩膜版又被分為不同的世代。目前，比較主流的世代線為G4、G5、G6、G8.5、G8.6以及G11。區(qū)分不同世代的標準是基板的尺寸，世代數(shù)越高，玻璃基板的尺寸越大，光掩模的尺寸必須根據(jù)面板的世代來確定。例如G11掩膜版由于基板面積更大，圖形精度及均勻性、位置精度、缺陷控制等環(huán)節(jié)的技術要求會高于其余世代掩膜版產(chǎn)品。掩膜版行業(yè)專業(yè)性較強、技術壁壘較高。目前領先的掩膜版廠商有福尼克斯、SKE、HOYA、Toppan、臺灣光罩等。其中，LG-IT和SKE的掩膜版產(chǎn)品主要布局在平板顯示掩膜版領域，均擁有G11掩膜版生產(chǎn)線；Toppan和臺灣光罩的掩膜版產(chǎn)品主要布局在半導體掩膜版領域；福尼克斯、DNP、HOYA的掩膜版產(chǎn)品同時布局在平板顯示掩膜版領域和半導體掩膜版領域；清溢光電和路維光電的掩膜版產(chǎn)品種類多樣，應用領域廣泛，包括平板顯示掩膜版、半導體掩膜版、觸控掩膜版和電路板掩膜版等，路維光電擁有G11掩膜版生產(chǎn)線。平板顯示掩膜版是生產(chǎn)AMOLED/LTPS及高分辨率TFT-LCD顯示屏的關鍵材料。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，中國大陸掩膜版需求占全球比重，從2017年的32%上升到2022年的57%，預計2025年將增長至60%。2016年至2019年全球平板顯示掩膜版的市場規(guī)模增長較為迅速，2019年全球平板顯示掩膜版的市場規(guī)模約為1010億日元，受新冠疫情影響，2020年平板顯示掩膜版市場規(guī)模約為903億日元，較2019年下降10.57%，但平板顯示掩膜版市場自2021年起逐漸實現(xiàn)復蘇，2022年市場規(guī)模增長至約1026億日元。依據(jù)以上數(shù)據(jù)進行測算，2022年我國平板顯示掩膜版市場規(guī)模約為585億日元。目前我國掩膜版制造主要集中在少數(shù)企業(yè)和部分科研院所。平板顯示領域，國內(nèi)只有少數(shù)企業(yè)能夠配套TFT(薄膜晶體管)用掩膜板，主要針對8.5代以下掩膜板。從技術方面來看，中國企業(yè)已經(jīng)開始突破外資廠商的壟斷地位。全球范圍內(nèi)能夠生產(chǎn)G11代掩膜版產(chǎn)品的企業(yè)主要有DNP、LG-IT、Photronics、SKE及路維光電。目前路維光電是國內(nèi)首家G11代平板顯示掩膜版產(chǎn)品生產(chǎn)線，打破國外廠商的壟斷，產(chǎn)品精度達到國際主流水準。雖然國內(nèi)平板顯示掩膜版廠商的最高水平尚與國際廠商存在一定差距，但是技術追趕的步幅正在加快。從市場占有率方面來看，2020年清溢光電的市場占有率位列全球第五，達到6.62%，超過了全球知名廠商DNP。3.3驅(qū)動IC：韓臺為主，國產(chǎn)替代空間廣闊顯示驅(qū)動芯片是顯示屏成像系統(tǒng)的主要組成部分，集成了電阻、調(diào)節(jié)器、比較器和功率晶體管等部件，包括LCD模塊和顯示子系統(tǒng)，負責驅(qū)動顯示器和控制驅(qū)動電流等功能。顯示驅(qū)動芯片主要分為顯示驅(qū)動芯片（DDIC）和觸控顯示整合驅(qū)動芯片（TDDI），傳統(tǒng)智能手機的觸控和顯示功能都由兩塊芯片獨立控制，而TDDI把觸控芯片與顯示芯片整合進單一芯片中，優(yōu)點在于可以優(yōu)化響應速度、做薄厚度、提升顯示效果、簡化整體產(chǎn)業(yè)鏈過程。現(xiàn)階段市場上主流顯示驅(qū)動芯片包括LCD顯示驅(qū)動芯片（LCDDDIC）、觸控顯示整合驅(qū)動芯片（TDDI）和OLED顯示驅(qū)動芯片（OLEDDDIC）三種類型。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，受俄烏沖突、全球通脹和經(jīng)濟前景不明朗等諸多因素影響，2022年全球DDIC的總需求為79.5億顆，同比下降10%。大尺寸DDIC占2022年總需求的69%，其中液晶電視DDIC占大尺寸DDIC的38%。在中小尺寸DDIC市場（包括LCD和OLED驅(qū)動芯片）中，智能手機仍然擁有最大的市場份額，2022年占比18%，其中OLED智能手機驅(qū)動芯片占比整個驅(qū)動IC市場出貨量的8%。目前驅(qū)動IC行業(yè)仍然主要被韓國、中國臺灣企業(yè)主導，中國大陸驅(qū)動IC廠商替代空間廣闊。據(jù)Omdia統(tǒng)計，2022年韓國三星電子以及LG集團子公司LXSemicon在AMOLED驅(qū)動IC的市場份額進一步擴大——從66.5％擴大至73％。Magnachip的份額在2022年大幅下降，主要由于公司的12寸AMOLED產(chǎn)能短缺?？傮w來看，韓國和中國臺灣仍占據(jù)全球驅(qū)動IC市場90％以上的份額，國內(nèi)OLED驅(qū)動芯片占比還處于較低水平，隨著國內(nèi)OLED產(chǎn)能逐步釋放，國內(nèi)OLED驅(qū)動IC廠商國產(chǎn)替代有望同步加速。目前國內(nèi)上市公司韋爾股份、中穎電子、天德鈺等均有AMOLED智能手機驅(qū)動IC產(chǎn)品布局，非上市公司云英谷、集創(chuàng)北方等亦在國內(nèi)顯示驅(qū)動IC行業(yè)具有相當競爭力。3.4設備：國產(chǎn)廠商從后段向前段核心設備逐步突破OLED生產(chǎn)流程復雜，涉及三個主要環(huán)節(jié)：array段、cell段和module段，每一段工藝流程中都涉及多種設備。OLED前段（array段）設備包含背板段工藝的顯影、蝕刻設備；蒸鍍封裝段工藝的蒸鍍、封裝設備，以及模組段工藝的檢查、測試設備。OLED上游設備在產(chǎn)業(yè)鏈占比約35%，尤其是TFT陣列和Cell成盒兩個階段包含眾多復雜工藝，關鍵設備如TFT設備、蒸鍍和封裝設備幾乎被日本、韓國和美國所壟斷。其中蒸鍍設備是整個面板生產(chǎn)過程中最核心的環(huán)節(jié)，直接影響到產(chǎn)品的良率和質(zhì)量。中國設備廠商主要突破和供應模組段工藝中部分貼附和檢測設備。國內(nèi)廠商以檢測設備為主，前段核心設備仍有較大替代空間。根據(jù)CINNOresearch統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2019年H1國內(nèi)設備供應商在OLED制程中的覆蓋比率整體只有39%，各制程中占比較低。細分來看，國內(nèi)企業(yè)主要在檢測設備這一利潤率相對較低的市場占據(jù)較大份額；而在邦定、貼合和自動化等利潤率更高的設備市場占比較小，仍有較大國產(chǎn)替代空間。此外，在OLED核心設備之一的蒸鍍設備市場，仍然主要被日本壟斷。蒸鍍設備無法通過LCD設備改裝升級得到，是目前機械設備中需求量最大的、最核心的設備。整套系統(tǒng)由多個腔室組成，完成從基板清洗、發(fā)光層注入、玻璃封裝等一整套流程，高度定制化，其對位精度與封裝的氣密性都是前段工藝的挑戰(zhàn)所在。目前高端的蒸鍍設備被日本CanonTokki壟斷，Tokki在蒸鍍設備市場占比可達90％，在市場中占據(jù)絕對領先地位。愛發(fā)科、Evatech、SunicSystem、UNITEX等公司雖然已經(jīng)實現(xiàn)部分蒸鍍設備的生產(chǎn)，但是在精度、質(zhì)量方面尚不如Tokki。目前國內(nèi)企業(yè)中，奧來德已經(jīng)打破了國外在蒸發(fā)源設備領域的技術壟斷，解決了國內(nèi)6代AMOLED產(chǎn)線的“卡脖子”技術問題，是國內(nèi)唯一能夠開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應用于高世代的高性能線性蒸發(fā)源的企業(yè)。4投資分析4.1維信諾維信諾成立于2001年，是中國大陸第一家OLED產(chǎn)品供應商。維信諾是一家基于清華大學有機發(fā)光顯示器（OrganicLightEmittingDisplay）技術成立的，集OLED自主研發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)、市場銷售于一體的高科技企業(yè)。2002年，維信諾開始主導制定OLED國際標準和國家標準，至今共負責制定或修訂了5項OLED國際標準，主導制定了7項OLED國家標準和9項OLED行業(yè)標準。其生產(chǎn)的AMOLED面板已經(jīng)穩(wěn)定向榮耀、華為、OPPO、小米等諸多官產(chǎn)手機品牌供應。維信諾產(chǎn)品覆蓋智能手機、智能穿戴、平板電腦、車載顯示等領域，具有全面顯示、超窄邊框、高刷新率、低功耗、高畫質(zhì)等諸多優(yōu)異特性。2022年維信諾全年實現(xiàn)業(yè)務收入74.77億，同比增長20.31%，近三年營收年復合增長率為40.61%。公司在全球智能手機AMOLED面板的供貨份額位居世界前四，連續(xù)五年保持全球前四之列。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.19億元，同比下降14.79%；歸母凈利潤為-25.39億元。公司收入下滑主要由于2023年上半年，全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境錯綜復雜，消費電子需求緩慢復蘇，疊加OLED面板廠商產(chǎn)能加速釋放，行業(yè)競爭加劇，導致中低端OLED產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大波動。凈利潤方面，公司仍處于產(chǎn)能爬坡階段，并且OLED單位產(chǎn)品固定分攤成本高，同時23H1中低端OLED產(chǎn)品價格波動，導致公司OLED產(chǎn)品毛利率和凈利率同比下降。維信諾目前主要有3條OLED產(chǎn)線，分別為1條5.5世代和2條6世代OLED產(chǎn)線，均已投產(chǎn)，設計產(chǎn)能滿產(chǎn)合計達到6萬片/月。4.2奧來德奧來德是國內(nèi)領先的OLED有機發(fā)光材料和蒸發(fā)源設備制造企業(yè)，是國內(nèi)少有具備生產(chǎn)OLED有機終端材料能力的廠商，并且在在蒸發(fā)源設備領域中，打破了國外的技術壁壘，取得了核心技術話語權，成功實現(xiàn)該核心組件的自主研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化和進口替代。有機發(fā)光材料為OLED面板制造的核心材料，蒸發(fā)源為OLED面板制造的關鍵設備蒸鍍機的核心組件，經(jīng)過近15年的行業(yè)技術經(jīng)驗積累，公司已向維信諾集團、和輝光電、TCL華星集團、京東方、天馬集團、信利集團等知名OLED面板生產(chǎn)企業(yè)提供有機發(fā)光材料，已向成都京東方、云谷(固安)、武漢華星、武漢天馬提供蒸發(fā)源設備，并與合肥維信諾訂立了蒸發(fā)源設備合同，其中成都京東方與云谷(固安)的蒸發(fā)源設備已完成驗收，且產(chǎn)線已投產(chǎn)，運行狀況良好。憑借穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量，公司與上述客戶建立了穩(wěn)定的合作關系。目前奧來德業(yè)務覆蓋傳輸功能材料、電子功能材料、發(fā)光功能材料、其他功能材料和OLED中間體五大類，上百個品種，產(chǎn)品工藝成熟，品質(zhì)優(yōu)異，多種產(chǎn)品已通過國內(nèi)外多家公司的測試并已批量生產(chǎn)。2022年奧來德實現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元，同比增長13.05％，主要原因是公司堅持以市場為導向，加大市場開發(fā)力度，同時加強研發(fā)投入，提升研發(fā)能力水平，將材料體系更新迭代與市場拓展緊密結合，其中R'、G'新材料成功導入客戶，致使有機發(fā)光材料銷售收入同比增長48.12%。2023年前三季度奧來德營業(yè)收入4.14億，同比增長5.43%，歸母凈利潤0.98億，同比下滑12.65％。近年來公司搶抓“國產(chǎn)化替代”機遇，全方位挖掘各方客戶的需求。2023年上半年公司積極開展內(nèi)外部協(xié)同，加快產(chǎn)品升級迭代，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能。2023年上半年公司共進行了400余個材料結構