生成式AI機(jī)遇和顛覆：演變中的萬(wàn)億美元市場(chǎng)-彭博-2024

彭博專業(yè)服務(wù)生成式AI機(jī)遇和顛覆：演

變中的萬(wàn)億美

元市場(chǎng)目錄02

內(nèi)容提要03

值得關(guān)注的催化劑04

AI概覽14

市場(chǎng)變革18

細(xì)分市場(chǎng)分析22

用途不斷擴(kuò)大25

個(gè)人化技術(shù)27

資本支出展望28

處理芯片和內(nèi)存芯片需求35

監(jiān)管格局38

環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)展望41

業(yè)績(jī)和估值42

公司影響44

術(shù)語(yǔ)表45

方法2生成式人工智能(AI)和大型語(yǔ)言模型(LLM)的采用將給科技行業(yè)的每一個(gè)領(lǐng)域都帶來(lái)影響。彭博行業(yè)研究的市場(chǎng)規(guī)?；?dòng)模型顯示，現(xiàn)有供應(yīng)商和新供應(yīng)商將重新定義當(dāng)前的終端市場(chǎng)，到2032年，有望創(chuàng)造1.3萬(wàn)億美元的收入。??

?科技巨頭比芯片制造商更受益：英偉達(dá)等半導(dǎo)體制造商被視為投資打造生成式AI基礎(chǔ)的大贏家，與訓(xùn)練相關(guān)的銷(xiāo)售預(yù)計(jì)將成為最大的細(xì)分市場(chǎng)，在未來(lái)10年達(dá)到4,740億美元的規(guī)模。但我們預(yù)計(jì)微軟、亞馬遜和谷歌等云巨頭未來(lái)10年增速會(huì)比半導(dǎo)體行業(yè)的整體增速更快。??

?設(shè)備需求受益于推理采用：對(duì)經(jīng)訓(xùn)練的LLM數(shù)據(jù)和內(nèi)容進(jìn)行解釋的業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將達(dá)到1,680億美元的市場(chǎng)規(guī)模。邊緣設(shè)備制造商，如戴爾（個(gè)人電腦）、蘋(píng)果（智能手機(jī)）和特斯拉（聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)），可能會(huì)成為與生成式?AI?相關(guān)的對(duì)話和視覺(jué)產(chǎn)品需求的受益者。??

傳統(tǒng)大型客戶關(guān)系管理(CRM)提供商面臨風(fēng)險(xiǎn)：我們預(yù)計(jì)，一些建立在基礎(chǔ)

LLM

之上的新興軟件產(chǎn)品或?qū)⒔o現(xiàn)有的客戶關(guān)系管理和企業(yè)資源規(guī)劃等領(lǐng)域帶來(lái)顛覆性變革，這可能會(huì)對(duì)

S、SAP

和

Adobe

等現(xiàn)有企業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。到2032年，這一市場(chǎng)的規(guī)模有望達(dá)到2,800億美元。內(nèi)容提要在科技支出中的占比有望升至10%-12%隨著企業(yè)改變經(jīng)營(yíng)方式并對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行強(qiáng)化，未來(lái)10年，生成式AI有望在硬件、軟件、服務(wù)、廣告、游戲等眾多領(lǐng)域創(chuàng)造1.3萬(wàn)億美元收入，占科技領(lǐng)域總支出的10%-12%。使用大規(guī)模數(shù)據(jù)集通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法訓(xùn)練AI（即LLM）將形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)，到

2032年，其銷(xiāo)售規(guī)模有望達(dá)到

4,740億美元，同時(shí)還將推升服務(wù)器加速器和數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)單元的需求。企業(yè)將利用公有云部署生成式

AI，從而令

Meta、微軟、亞馬遜和

Alphabet

等巨頭受益，銷(xiāo)售預(yù)計(jì)將以

60%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增至2,470億美元。彭博行業(yè)研究(BI)的專有模型可用于市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，彭博終端上還提供一款互動(dòng)工具。網(wǎng)絡(luò)安全、藥物發(fā)現(xiàn)、AI助手（也稱

copilot）和編程工作流領(lǐng)域的軟件銷(xiāo)售額有望增加約

2,800億美元。許多軟件制造商已經(jīng)在運(yùn)用自研AIcopilot對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化，其他安全、教育等領(lǐng)域的軟件制造商料將效仿。AI還可加快游戲和創(chuàng)意類軟件的開(kāi)發(fā)，并通過(guò)提高定向投放能力，推動(dòng)數(shù)字廣告支出增加

1,920億美元。隨著企業(yè)尋求有助于在削減成本的同時(shí)提高收入的產(chǎn)品，可能還將有

1,200億美元的資金流入IT和企業(yè)服務(wù)行業(yè)。主要研究主題??

AI訓(xùn)練的風(fēng)口：在硬件領(lǐng)域，隨著企業(yè)為管理用于“訓(xùn)練”AI的繁重工作負(fù)載，而投資和?消費(fèi)云巨頭提供的計(jì)算和存儲(chǔ)服務(wù)，到2032年，基礎(chǔ)設(shè)施支出規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到4,740億美元，即設(shè)備市場(chǎng)的三倍。??

?推理至關(guān)重要：蘋(píng)果等智能手機(jī)廠商和特斯拉等汽車(chē)行業(yè)的原始設(shè)備制造商(OEM)有望?受益于對(duì)基于推理的對(duì)話式AI產(chǎn)品以及與生成式AI相關(guān)的視覺(jué)?AI產(chǎn)品的需求。機(jī)器經(jīng)過(guò)?訓(xùn)練后，即可通過(guò)推理，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)得出新知識(shí)或結(jié)論。??

?軟件用途數(shù)不勝數(shù)：生成式AI或可在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)找到用武之地，通過(guò)全新用戶交互方式顛覆現(xiàn)有的應(yīng)用軟件類別，其中專業(yè)化助手的潛在市場(chǎng)規(guī)模最大，到2032年有望達(dá)到890億美元。工作負(fù)載基礎(chǔ)設(shè)施軟件或?qū)?lái)720億美元，再次是編程和開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)(DevOps)?工作流軟件，為500億美元。業(yè)績(jī)和估值彭博行業(yè)研究的

AI

主題籃子囊括科技板塊各領(lǐng)域的公司，是

2023

年迄今表現(xiàn)最突出的籃子?之一，回報(bào)率高達(dá)

47%，遠(yuǎn)高于網(wǎng)絡(luò)安全（33%）和

云（32%）。AI板塊內(nèi)表現(xiàn)突出的不僅限于英偉達(dá)（232%），硬件股的回報(bào)也高達(dá)67%，而半導(dǎo)體股也上升了

66%。2023年，半導(dǎo)體股的估值增幅最大，其次是超級(jí)大盤(pán)科技股。2值得關(guān)注的催化劑附加功能費(fèi)用和法規(guī)為增長(zhǎng)鋪平道路在企業(yè)的

IT

支出中，對(duì)生成式

AI

的支出已火速轉(zhuǎn)變?yōu)榉强蛇x支出，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)定的硬件投資、聊天機(jī)器人的采用以及

copilot式產(chǎn)品的附加訂閱料將推動(dòng)此類支出大幅增長(zhǎng)。得益于對(duì)AI領(lǐng)域的大舉進(jìn)軍，英偉達(dá)等公司的增長(zhǎng)預(yù)期大幅上調(diào)，而微軟（Azure消費(fèi)和copilot）等公司預(yù)計(jì)也將錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。Copilot、內(nèi)容生成和定向廣告領(lǐng)跑重要里程碑??2023年下半年:用于訓(xùn)練工作負(fù)載的GPU和加速器芯片供應(yīng)情況得到改善??2023年下半年:新版基礎(chǔ)LLM的準(zhǔn)確性得到提高??2024年:軟件公司推出的copilot附加功能費(fèi)收入強(qiáng)勁??2024年:聊天機(jī)器人顛覆客戶服務(wù)領(lǐng)域,幫助企業(yè)降低運(yùn)營(yíng)成本??2024年:大型互聯(lián)網(wǎng)公司推出新內(nèi)容生成工具,廣告定向投放能力得到改善??2025年:歐盟有望通過(guò)《AI法案》制定首個(gè)綜合性法規(guī)??2023-27年:臺(tái)積電的生成式AI業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)50%的復(fù)合年增長(zhǎng)率??2027年:在特定加速器要求的帶動(dòng)下,AI網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)有望擴(kuò)大五倍??2030年:生成式AI軟件支出從2022年的10億美元增加到1,850億美元(占總支出的10%)3AI概覽潛在市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)在即根據(jù)彭博行業(yè)研究的市場(chǎng)規(guī)?；?dòng)模型，鑒于生成式

AI

能夠?qū)萍夹袠I(yè)的硬件、軟件、服務(wù)、廣告和游戲等細(xì)分市場(chǎng)的銷(xiāo)售起到提振作用，到

2032年，生成式

AI

有望形成一個(gè)規(guī)模達(dá)

1.3萬(wàn)億美元的市場(chǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到約

42%。隨著這項(xiàng)革命性技術(shù)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式帶來(lái)改變并優(yōu)化產(chǎn)品和?服務(wù)，生成式AI占上述領(lǐng)域信息技術(shù)總支出的比例可能會(huì)從目前的不到1%擴(kuò)大到10%-12%。圖1:

生成式AI的收入潛力來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于IDC、eMarketer、Statista

數(shù)據(jù)）圖2:生成式AI支出來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于IDC、eMarketer、Statista

數(shù)據(jù)）半導(dǎo)體、硬件、云軟件、IT服務(wù)和廣告公司可能會(huì)引領(lǐng)這一變化。但我們可能也會(huì)看到新的產(chǎn)品和服務(wù)，例如現(xiàn)有產(chǎn)品的替代品以及新類別的出現(xiàn)。4訓(xùn)練和推理帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)AI訓(xùn)練平臺(tái)（LLM）基于包含數(shù)十億個(gè)參數(shù)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，其市場(chǎng)份額可能會(huì)比推理（使用事先構(gòu)建好的模型進(jìn)行預(yù)測(cè)或決策）更大，從而推升對(duì)數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)單元和服務(wù)器加速器的需求。到2032年，訓(xùn)練或?qū)⒊蔀樵擃I(lǐng)域最大的新增收入來(lái)源，市場(chǎng)規(guī)模將接近

5,000億美元，其中包括服務(wù)器、存儲(chǔ)和服務(wù)產(chǎn)品。而在推理市場(chǎng)，計(jì)算機(jī)視覺(jué)和對(duì)話式AI產(chǎn)品可能會(huì)成為新興類別，LLM將被用于特定領(lǐng)域的預(yù)測(cè)和應(yīng)用。這些新產(chǎn)品有望推動(dòng)規(guī)模高達(dá)

1萬(wàn)億美元的設(shè)備市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，而該市場(chǎng)已經(jīng)因受益于智能音箱和可穿戴設(shè)備而快速增長(zhǎng)。圖3:

訓(xùn)練

vs.

推理預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于IDC的硬件和軟件數(shù)據(jù)）圖4:

生成式

AI

市場(chǎng)份額來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于IDC、eMarketer、Statista

數(shù)據(jù)）5在硬件領(lǐng)域內(nèi)部，基礎(chǔ)設(shè)施支出（用于訓(xùn)練）可能會(huì)達(dá)到設(shè)備支出（用于推理）的三倍，因?yàn)橐芾矸敝氐南嚓P(guān)工作負(fù)載，公司需要在服務(wù)器和存儲(chǔ)方面投入資金。生成式

AI

基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)(IaaS)將是訓(xùn)練

LLM的關(guān)鍵，有望為未來(lái)

10年的銷(xiāo)售帶來(lái)

2,470億美元的增量。計(jì)算機(jī)視覺(jué)

AI產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至

610億美元，而對(duì)話式

AI

產(chǎn)品的銷(xiāo)售或?qū)⑦_(dá)到

1,080億美元。我們預(yù)計(jì)，到

2032

年

，AI或有望推動(dòng)硬件市場(chǎng)總規(guī)模從去年的不到400億美元擴(kuò)大到6,420億美元。在軟件領(lǐng)域，到

2032年，生成式

AI

產(chǎn)品帶動(dòng)的額外支出可能會(huì)達(dá)到約

2,800億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為69%。網(wǎng)絡(luò)安全、藥物發(fā)現(xiàn)、AI助手以及編程工作流料將成為生成式AI支出的最大受益者。為增強(qiáng)用戶體驗(yàn)，許多軟件企業(yè)可能都會(huì)推出自研

AIcopilot，而專業(yè)化助手軟件未來(lái)

10年的銷(xiāo)售規(guī)模有望達(dá)到

890億美元。受現(xiàn)有學(xué)習(xí)工具改進(jìn)和新工具開(kāi)發(fā)需求驅(qū)動(dòng)，教育軟件的支出料將大幅增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)生成式

AI

會(huì)對(duì)游戲和創(chuàng)意軟件的開(kāi)發(fā)起到加速作用，降低準(zhǔn)入門(mén)檻，為行業(yè)變革創(chuàng)造機(jī)會(huì)。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，生成式AI能夠優(yōu)化廣告的定向投放，推動(dòng)新形式的誕生，從而提高用戶參與度，推升廣告瀏覽量向銷(xiāo)售的轉(zhuǎn)化。與其他開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)LLM的公司相比，Meta和Alphabet這樣的巨頭對(duì)開(kāi)放互聯(lián)網(wǎng)語(yǔ)料庫(kù)的依賴程度較低，因?yàn)樗鼈儞碛胸S富的第一方數(shù)據(jù)可供利用，而且有強(qiáng)勁的資本支出實(shí)力，有助于進(jìn)行模型訓(xùn)練，以優(yōu)化廣告定向和提高效率。到

2032年，這樣的提升有望為數(shù)字廣告行業(yè)帶來(lái)1,920億美元增量收入。在

IT和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)，隨著企業(yè)尋求能夠在驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)的同時(shí)降低不必要成本的新產(chǎn)品，生成式AI產(chǎn)品和工具的銷(xiāo)售有望帶來(lái)約1,200億美元增量收入。圖5:

生成式

AI

市場(chǎng)概覽來(lái)源：?彭博行業(yè)研究6云業(yè)務(wù)有望超越服務(wù)器開(kāi)發(fā)盡管短期來(lái)看，服務(wù)器和存儲(chǔ)可能是生成式

AI

服務(wù)最突出的細(xì)分市場(chǎng)，但眾多企業(yè)無(wú)疑將利用公有云的部署形式。我們認(rèn)為巨型企業(yè)將自行開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)

LLM，以便在其自有云基礎(chǔ)設(shè)施中達(dá)到最佳運(yùn)?行效果。Meta、微

軟、Alphabet、英偉達(dá)、亞馬遜和其他同類供應(yīng)商或?qū)⒊洚?dāng)推動(dòng)訓(xùn)練LLM

發(fā)展的主力。這些公司能夠獲得用于建立訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施所需的資金，同時(shí)保持較高的服務(wù)器利用率，從而將利潤(rùn)率維持在健康水平。假以時(shí)日，生成式

AI

作為服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模料將遠(yuǎn)高于服務(wù)器和存儲(chǔ)，隨著獨(dú)立服務(wù)器和存儲(chǔ)的增速逐漸下降，到

2032年，生成式

AI的增速有望達(dá)到

60%。與規(guī)模較小的基礎(chǔ)設(shè)施軟件同業(yè)相比，這一趨勢(shì)對(duì)于云巨頭的擴(kuò)張更有利，反映出軟件即服務(wù)(SaaS)、平臺(tái)即服務(wù)(PaaS)和

IaaS

在規(guī)模達(dá)?5,000

億美元的公有云市場(chǎng)中占比的演變。所附圖表中的預(yù)測(cè)值為保守估計(jì)。雖然企業(yè)需求向云的過(guò)渡極可能在未來(lái)幾年加速，但我們并未將這一因素納入假設(shè)。圖6:

公有云總支出預(yù)測(cè)?（10

億美元）來(lái)源：?彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）圖7:

IaaS?和?PaaS?的收入預(yù)測(cè)?（10

億美元）來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）7服務(wù)器需求料可在短期內(nèi)維持健康狀態(tài)盡管最終會(huì)轉(zhuǎn)向云部署，但對(duì)生成式

AI

的爆炸性需求——正如

ChatGPT

熱潮所表現(xiàn)出來(lái)的——?料會(huì)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施硬件市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)，尤其是為其提供必要算力的服務(wù)器。根據(jù)

IDC

的數(shù)據(jù)，?2025年，全球

AI

服務(wù)器市場(chǎng)或?qū)⑤^

2021年增加一倍，至

318億美元，年均增速有望達(dá)到

19.5%左右，超越服務(wù)器市場(chǎng)的整體增速（10.7%）。從明年起，AI料將給全球服務(wù)器收入帶來(lái)20%以上的貢獻(xiàn)，而

2021年為

15%。盡

管

2023年面臨多重經(jīng)濟(jì)壓力，但得益于ChatGPT引發(fā)的生成式

AI領(lǐng)域的軍備競(jìng)賽，AI服務(wù)器支出有望保持強(qiáng)勁。圖8:

IaaS?和?PaaS?的收入預(yù)測(cè)?（10

億美元）來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）服務(wù)器需求的絕大部分或?qū)⒘飨驗(yàn)槲④?、谷歌等主要云服?wù)提供商構(gòu)建定制模型的原始設(shè)計(jì)制造商(ODM)，這些云服務(wù)提供商為

AI

應(yīng)用程序提供重要的支持和開(kāi)發(fā)。在計(jì)算和存儲(chǔ)能力方面，它們的公有云基礎(chǔ)設(shè)施也提供必要的

AI

開(kāi)發(fā)擴(kuò)展能力。微軟是

OpenAI（ChatGPT

的所有者）的主要投資人；而微軟

Azure

是

ChatGPT

的獨(dú)家云平臺(tái)。中國(guó)臺(tái)灣主要

ODM

服務(wù)器廠商緯穎表示，2022年AI相關(guān)設(shè)備占其服務(wù)器出貨量的20%。目前，該公司預(yù)計(jì)來(lái)自云服務(wù)提供商的服務(wù)器訂單中將有近50%與AI有關(guān)。8圖9:

ODM

直接出貨服務(wù)器市場(chǎng)來(lái)源：IDCAI服務(wù)器的復(fù)雜設(shè)計(jì)或有助于提振相關(guān)供應(yīng)商的利潤(rùn)。普通服務(wù)器主要采用英特爾和AMD的x86

中央處理器(CPU)，但

AI

服務(wù)器采用所謂的異構(gòu)計(jì)算架構(gòu)，即將

CPU、圖形處理器(GPU)和基于高級(jí)精簡(jiǎn)指令集計(jì)算機(jī)(RISC)架構(gòu)的芯片（基于

ARM

架構(gòu)）等不同的處理器，或自有的專用集成電路(ASIC)整合在一起。這種混合搭配的方法能夠優(yōu)化系統(tǒng)性能和功耗，但對(duì)服務(wù)器設(shè)計(jì)構(gòu)成挑戰(zhàn)，因?yàn)槊總€(gè)處理器的指令集和數(shù)據(jù)傳輸周期都不一樣。因此，與欠缺專業(yè)性的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，擁有深厚設(shè)計(jì)專長(zhǎng)的ODM將具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有可能收取更高的費(fèi)用，從而提高利潤(rùn)率。從使用通用CPU到使用定制加速器來(lái)處理大型數(shù)據(jù)集工作負(fù)載的轉(zhuǎn)變，是決定訓(xùn)練能否成為比推理更大的市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。預(yù)計(jì)到

2032年，訓(xùn)練將占生成式

AI市場(chǎng)總規(guī)模的36%，而推理占

13%。?隨著更多公司開(kāi)發(fā)訓(xùn)練自有

LLM（例如

OpenAI

的

ChatGPT、Meta

的

LLaMA

和

Alphabet

的?Google

Bard），半導(dǎo)體加速器的應(yīng)用可能會(huì)增加。9硬件更新速度加快；網(wǎng)絡(luò)是關(guān)鍵邊緣設(shè)備（用于控制進(jìn)出網(wǎng)絡(luò)間邊界的數(shù)據(jù)流的硬件）推理需求可能會(huì)加速個(gè)人電腦和智能手機(jī)的升級(jí)換代——這些設(shè)備目前不太能夠跟得上AI

LLM的繁重處理、內(nèi)存和存儲(chǔ)要求—

—同時(shí)催生出可穿戴設(shè)備和智能音箱以外的新類別。隨著更多應(yīng)用在OpenAI的ChatGPT、谷歌的PaLM2和Meta的?LLaMA等基礎(chǔ)模型之上得到開(kāi)發(fā)，對(duì)推理的需求料將增加。圖10:

2022

年智能音箱和可穿戴設(shè)備市場(chǎng)來(lái)源：IDC網(wǎng)絡(luò)已成為AI基礎(chǔ)設(shè)施中除服務(wù)器和GPU以外的另一個(gè)極具戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域。這通常是超大規(guī)模云基礎(chǔ)設(shè)施的瓶頸所在，而企業(yè)致力于通過(guò)擴(kuò)容來(lái)解決這一問(wèn)題。但與常規(guī)云負(fù)載相比，生成式AI工作負(fù)載具有獨(dú)特性，其年均增速預(yù)計(jì)將超過(guò)100%，原因是它計(jì)算量繁重、對(duì)算力和加速器的要求高，且需要連接不同數(shù)據(jù)池來(lái)支持訓(xùn)練和推理應(yīng)用程序。因此，AI工作負(fù)載在單獨(dú)的網(wǎng)絡(luò)后端運(yùn)行，而前端則與云基礎(chǔ)設(shè)施的其余部分和最終用戶連接。考慮到AI架構(gòu)的快速增長(zhǎng)，到2027，預(yù)計(jì)約25%-30%的超大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)端口將支持AI流量。根據(jù)650

Group?的數(shù)據(jù)，?到2027年

，AI網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)規(guī)模有望從2022年的20億美元增加到110億美元。10圖11:

AI

網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)概覽來(lái)源：彭博行業(yè)研究雖然大部分云網(wǎng)絡(luò)通過(guò)以太網(wǎng)協(xié)議傳輸流量，但I(xiàn)n?niBand已成為連接AI集群的首選技術(shù)，因?yàn)樗軌蚋咚賯鬏敂?shù)據(jù)，且損失極小。In?niBand服務(wù)于與高性能計(jì)算和超級(jí)計(jì)算環(huán)境，到2022年，該專有技術(shù)將占AI后端集群的87%。英偉達(dá)幾乎占據(jù)了整個(gè)In?niBand市場(chǎng)，并利用其在AI

GPU領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，將其他技術(shù)也打包到其AI產(chǎn)品組合中。11圖12:

云端

AI

網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)來(lái)源：650

Group不過(guò)，我們認(rèn)為，博通的Jericho3Ai和思科的AI網(wǎng)絡(luò)芯片SiliconOne有望推動(dòng)以太網(wǎng)技術(shù)增速超越

InfiniBand，奪取更大的市場(chǎng)份額。2022-27年，后端

AI

相關(guān)以太網(wǎng)銷(xiāo)售預(yù)計(jì)將以

69%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至

30億美元。最新的芯片和硬件創(chuàng)新解決了以太網(wǎng)數(shù)據(jù)流的“突發(fā)性”和“易丟包”特性，這可能使其具備比

InfiniBand

更大的吸引力。云巨頭熱衷采用以太網(wǎng)的一部分原因可能在于對(duì)相關(guān)技術(shù)的熟悉，但也有避免被鎖定在英偉達(dá)生態(tài)系統(tǒng)中的考慮存在。Arista

在高速網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，或有望成為云提供商轉(zhuǎn)向以太網(wǎng)的主要受益者。與此同時(shí)，英偉達(dá)則料可憑借其通過(guò)收購(gòu)?Mellanox獲得的Spectrum交換機(jī)，促使客戶轉(zhuǎn)向面向AI的以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。圖13:

AI

以太網(wǎng)和整個(gè)云交換市場(chǎng)?的市場(chǎng)份額來(lái)源：650

Group、Dell

‘Oro12數(shù)字化轉(zhuǎn)型蔓延隨著ChatGPT等基于云的AI技術(shù)快速發(fā)展，邊緣AI開(kāi)發(fā)的重要性越來(lái)越大，是推進(jìn)AI生態(tài)系統(tǒng)的重要一步。邊緣

AI在實(shí)時(shí)決策和成本節(jié)約方面具有很高的價(jià)值，對(duì)于醫(yī)療、制造和交運(yùn)等領(lǐng)域而言極為關(guān)鍵，有望帶來(lái)比基于云的AI更大的用戶群。我們的情景分析顯示，到2032年年底，邊緣AI半導(dǎo)體市場(chǎng)的規(guī)模可能會(huì)達(dá)到基于云的AI市場(chǎng)的3.37倍。未來(lái)10年，邊緣AI的采用料將推動(dòng)消費(fèi)品?（預(yù)計(jì)將以39%的10年復(fù)合年增長(zhǎng)率領(lǐng)跑其他細(xì)分市場(chǎng)）、工業(yè)和自動(dòng)化領(lǐng)域的AI采用率實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。除生成式

AI以外，機(jī)器學(xué)習(xí)和其他

AI領(lǐng)域也可能會(huì)推出更先進(jìn)的技術(shù)。過(guò)去幾年，甲骨文一直在大力開(kāi)發(fā)其自治數(shù)據(jù)庫(kù)，AI預(yù)算分配的提高或?qū)槠鋷?lái)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)其他軟件提供商也將提供更多此類功能，利用機(jī)器學(xué)習(xí)自動(dòng)完成為產(chǎn)品打補(bǔ)丁、安裝安全更新和通常需要由數(shù)據(jù)庫(kù)管理員執(zhí)行的任務(wù)。未來(lái)幾年，它有望在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域發(fā)揮更大作用，尤其是在事件管理和分析組織內(nèi)部的不規(guī)則模式方面。圖14:

市場(chǎng)規(guī)模（按部署類型）來(lái)源：IDC13市場(chǎng)變革硬件、廣告和游戲市場(chǎng)轉(zhuǎn)型在即生成式AI為變革提供了機(jī)會(huì)，特別是在硬件、數(shù)字廣告和游戲領(lǐng)域。訓(xùn)練大型語(yǔ)言模型所需的計(jì)算密集度可能會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)份額向高級(jí)RISC機(jī)器轉(zhuǎn)移，從而可能會(huì)使這類設(shè)備成為硬件領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的類別。Alphabet、Meta

和其他數(shù)字廣告巨頭或可借助基于其龐大第一方數(shù)據(jù)庫(kù)的機(jī)器學(xué)習(xí)模型來(lái)改善定向投放和品牌轉(zhuǎn)化率。索尼、谷歌、Unity?以及游戲領(lǐng)域的其他企業(yè)或?qū)⒗肁I?促進(jìn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，優(yōu)化用戶體驗(yàn)。LLM訓(xùn)練利好向ARM的轉(zhuǎn)變訓(xùn)練大型語(yǔ)言模型或?qū)?dǎo)致大部分市場(chǎng)份額從基于CPU的服務(wù)器流向基于高級(jí)RISC機(jī)器(ARM)的加速器。對(duì)AI服務(wù)器的需求激增已使ARM成為硬件領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的類別。我們認(rèn)為，假以時(shí)日，隨著企業(yè)利用公有云部署?LLM?和其他形式的先進(jìn)AI，生成式AI即服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模料將進(jìn)一步擴(kuò)大。圖15:

生成式

AI

即服務(wù)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）14圖16:

生成式

AI

軟件支出預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）圖17:

2032

年軟件支出預(yù)測(cè)細(xì)分來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)?（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）15廣告市場(chǎng)領(lǐng)頭羊Adobe和Salesforce擁有第一方數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)LLM對(duì)計(jì)算和存儲(chǔ)的需求巨大，這是我們預(yù)計(jì)第一階段的實(shí)驗(yàn)將與谷歌、微軟和AWS等云巨頭聯(lián)手展開(kāi)的主要原因。即便在成熟階段，考慮到內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)的規(guī)模和所需的成本，此類公司仍有可能占據(jù)最大的市場(chǎng)份額。OpenAI

在訓(xùn)練

Transformer

模型方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)以及較早與微軟達(dá)成合作，使

ChatGPT

的采用情況優(yōu)于

Meta、亞馬遜、Alphabet

和

Anthropic

等基于文本的

LLM。隨著大多數(shù)超大規(guī)模企業(yè)紛紛投資于自有基礎(chǔ)

LLM

的開(kāi)發(fā)，我們認(rèn)為

OpenAI

需要保持其在算法方面的領(lǐng)先地位，同時(shí)確保從維基百科、Reddit

和

Stack

Over?ow

等公司的開(kāi)放式互聯(lián)網(wǎng)語(yǔ)料庫(kù)中獲取訓(xùn)練數(shù)據(jù)。Alphabet

旗下

DeepMind

和

Google

Brain

AI

部門(mén)的合并，可以起到加速變革的作用，利用

LLM

來(lái)維持搜索、Chrome

和地圖應(yīng)用等各個(gè)收入來(lái)源的用戶參與度。在向生成式

AI

的迅速轉(zhuǎn)型過(guò)程中

，Meta、Adobe、微

軟、Alphabet和Salesforce等巨頭比規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更具優(yōu)勢(shì)，?

原因有二：它們手握海量第一方數(shù)據(jù)，且擁有充足的資本可供部署。上述幾家公司在所屬類別的市場(chǎng)份額均領(lǐng)先，有能力提供海量信息用于訓(xùn)練AI模型，從而得出更準(zhǔn)確、更有效的結(jié)果。隨著由

AI

生成的內(nèi)容涌現(xiàn)，提高用戶參與度和平臺(tái)的變現(xiàn)能力，Meta

等社交媒體平臺(tái)料將得到提振。LLM和生成式AI有望加速?gòu)膫鹘y(tǒng)電視到數(shù)字廣告的轉(zhuǎn)變。據(jù)我們計(jì)算，到

2032年，隨著人們將更多時(shí)間花在線上，疊加廣告定向投放和個(gè)性化水平的提升，這一市場(chǎng)的規(guī)模料將擴(kuò)大近2,000億美元。隨著LLM的功能不斷增強(qiáng)，這些平臺(tái)的廣告轉(zhuǎn)化率料可獲得提振，利好在云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)嵙?qiáng)勁和第一方數(shù)據(jù)最為豐富的公司。由廣告收入提供支持的模式可能仍將是線上搜索和利用深度學(xué)習(xí)和生成式AI的新工具的主要變現(xiàn)形式。彭博行業(yè)研究近期的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，只有13%的受訪者愿意為訂閱使用ChatGPT等生成式AI工具付費(fèi)。其中，只有1%的受訪者表示愿意為ChatGPT支付每月20美元的訂閱費(fèi)，?

其余人表示愿意支付6-10美元。在所有參與者中，有

93%表示他們不愿支付超過(guò)10美元/月。研究結(jié)果表明，降低價(jià)格有望推動(dòng)生成式AI訂閱的滲透率提升10倍。例如：雖然免費(fèi)版的推出幫助ChatGPT以比任何消費(fèi)應(yīng)用都更快的速度贏得了1億月活用戶，但付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化率仍處于低單位數(shù)水平。圖18:

生成式

AI

數(shù)字廣告來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于eMarketer

的數(shù)字廣告數(shù)據(jù)）16圖19:

廣告用途來(lái)源：eMarketer索尼和谷歌為游戲設(shè)計(jì)探索新交互界面部分初創(chuàng)公司已經(jīng)展示了一些有趣的技術(shù)，根據(jù)描述和開(kāi)放式互聯(lián)網(wǎng)提供的大量訓(xùn)練數(shù)據(jù)生成“合成內(nèi)容”，即由計(jì)算機(jī)生成、模擬真實(shí)世界信息的數(shù)據(jù)。生成式AI能夠加快手游、社交媒體以及虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的創(chuàng)作過(guò)程。AI

工具可能會(huì)令高預(yù)算、高知名度游戲公司以外的游戲數(shù)據(jù)迅速增加，包括用戶自己生成的游戲數(shù)據(jù)。在Bard、LLaMA和ChatGPT等工具提供的基礎(chǔ)模型以外，開(kāi)發(fā)者依然是游戲和元宇宙領(lǐng)域的關(guān)鍵。蘋(píng)果、谷歌的安卓，以及索尼的

PlayStation

等游戲生態(tài)系統(tǒng)可能會(huì)通過(guò)提供軟件開(kāi)發(fā)工具包的方式，利用LLM

簡(jiǎn)化其平臺(tái)上的新內(nèi)容創(chuàng)作。生成式

AI

或?qū)椭鷦?chuàng)意軟件工具從點(diǎn)擊式轉(zhuǎn)向基于描述和語(yǔ)音的用戶界面。盡管谷歌和

Meta

已經(jīng)開(kāi)發(fā)出用于生成圖像的

LLM，但采用率均落后于

Stability

AI、Midjourney

和

OpenAI

的

Dall-E。大多數(shù)基于圖像的生成式

AI

模型依賴于擴(kuò)散技術(shù)，而呈現(xiàn)的圖像質(zhì)量則取決于訓(xùn)練數(shù)據(jù)和分配給所用參數(shù)的權(quán)重。雖然

Adobe

一直在投資開(kāi)發(fā)自研生成式

AI

功能，并推出了

Firefly，但我們預(yù)計(jì)其他設(shè)計(jì)和游戲軟件公司為了利用專有數(shù)據(jù)和分布，也會(huì)投資開(kāi)發(fā)自有生成式AI模型。圖20:

生成式

AI

游戲來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）17細(xì)分市場(chǎng)分析熱門(mén)程度取決于目前終端市場(chǎng)的采用狀況從創(chuàng)造新收入的角度來(lái)看，生成式

AI

對(duì)應(yīng)用軟件行業(yè)的影響可能遠(yuǎn)不及對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施軟件深遠(yuǎn)。但我們已經(jīng)開(kāi)始看到人工智能輔助編程應(yīng)用copilot在應(yīng)用軟件領(lǐng)域嶄露頭角：微軟、Adobe、Snap等公司均在近幾個(gè)月推出了自己的copilot版本。彭博行業(yè)研究對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的分析顯示，與生成式AI相關(guān)的新增軟件銷(xiāo)售有望達(dá)到2,800億美元，其中大部分可能來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。Copilot引領(lǐng)新征程在應(yīng)用軟件領(lǐng)域，教育、藥物發(fā)現(xiàn)和專業(yè)化AI助手可能是更重要的新增收入的來(lái)源。游戲、IT

和企業(yè)服務(wù)可能是貢獻(xiàn)較小的類別。企業(yè)服務(wù)下的子類別，客戶服務(wù)和業(yè)務(wù)流程外包受到AI工具的影響程度可能較大，銷(xiāo)售或?qū)⒖s水。Microsoft

365的copilot和Adobe的Fire?y是應(yīng)用軟件領(lǐng)域的兩種生成式AI助手。盡管我們不認(rèn)為這些AI助手會(huì)推動(dòng)新用戶數(shù)快速增長(zhǎng)，但鑒于這些應(yīng)用的市場(chǎng)滲透率較高，隨著產(chǎn)品使用粘性的提高，平均每名用戶的收入也有望增加。圖21:

編程

vs.

對(duì)話式交互界面來(lái)源：彭博行業(yè)研究過(guò)去幾個(gè)月，許多公司（包括

Snap、微軟和

CrowdStrike）均已部署

AI

聊天機(jī)器人和

copilot。我

們認(rèn)為，將有更多公司推出通過(guò)

AI

助手幫助用戶提高生產(chǎn)力的類似產(chǎn)品。軟件編程領(lǐng)域可能受益最多，開(kāi)發(fā)人員嚴(yán)重短缺的壓力或有望在一定程度上得到緩解。微軟基于

OpenAI

的

GitHub

copilot（企業(yè)用戶每個(gè)月的訂閱費(fèi)為

19

美元）就屬于這類產(chǎn)品，可為開(kāi)發(fā)人員提供建議，大幅縮短編程時(shí)間。ServiceNow等其他軟件基礎(chǔ)設(shè)施提供商或?qū)⒃诿髂晖瞥鲱愃频漠a(chǎn)品。隨著客服和后臺(tái)工作被

AI助手取代，業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)被顛覆的程度可能比IT服務(wù)更為嚴(yán)重。這可能會(huì)在短期內(nèi)造成定價(jià)壓力，特別是客服領(lǐng)域，該領(lǐng)域雖位于業(yè)務(wù)流程外包價(jià)值鏈的最下游，但仍是其規(guī)模最大且增長(zhǎng)最快的次級(jí)細(xì)分市場(chǎng)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，到2027年，客戶服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)模預(yù)計(jì)將以每年6.5%的速度擴(kuò)大，而所有其他業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)的增速為每年3.5%。18圖22:業(yè)務(wù)流程外包預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）對(duì)于簡(jiǎn)柏特和EXL

Service等客服業(yè)務(wù)極少的業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)公司來(lái)說(shuō)，生成式AI對(duì)收入的影響多屬于利好。那些側(cè)重提供更高增值服務(wù)的公司可能會(huì)利用AI帶來(lái)的效率提升來(lái)擴(kuò)大其潛在市場(chǎng)的總規(guī)模，特別是數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域。加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全的同時(shí)改善留存率生成式AI或大型語(yǔ)言模型不太可能為網(wǎng)絡(luò)安全和DevOps帶來(lái)獨(dú)立的收入機(jī)會(huì)，但我們認(rèn)為，?

隨著?copilot

投入使用，加上純?cè)品?wù)提供商產(chǎn)品效率的不斷提高，總留存率和追加銷(xiāo)售或有望改善—

—網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域在這兩項(xiàng)指標(biāo)上的表現(xiàn)通常不及其他軟件領(lǐng)域。一些大型語(yǔ)言模型能夠從結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化來(lái)源攝取海量遙測(cè)和威脅數(shù)據(jù)，這或?qū)⒂兄谔岣咂溆行?，讓擁有專有?shù)據(jù)且已領(lǐng)跑這一細(xì)分市場(chǎng)的云提供商（如

CrowdStrike、?SentinelOne和Zscaler）占據(jù)更有利的地位。CrowdStrike不但推出了copilot，而且與AWS擴(kuò)大合作，旨在利用生成式AI提高產(chǎn)品的有效性，并在將這一技術(shù)應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)安全方面取得先機(jī)。19圖23:

生成式

AI

的網(wǎng)絡(luò)安全和DevOps?市場(chǎng)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）盡管存在微軟這個(gè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但生成式

AI

的迅速增長(zhǎng)或?qū)⑼粕龑?duì)

CrowdStrike、?SentinelOne和Okta等純?cè)瓢踩峁┥痰男枨?，因?yàn)樗鼈兲峁┛缍鄠€(gè)云的服務(wù)，有助于應(yīng)對(duì)不斷演進(jìn)的威脅、避免惡意行為者對(duì)生成式

AI

的潛在利用。與其他巨頭相比，谷歌有望繼續(xù)通過(guò)其收購(gòu)的?Mandiant?來(lái)增強(qiáng)其云服務(wù)的安全性。數(shù)據(jù)價(jià)格不菲大型語(yǔ)言模型的規(guī)模和復(fù)雜性導(dǎo)致訓(xùn)練過(guò)程的數(shù)據(jù)密集度極高。盡管OpenAI的ChatGPT已與微軟達(dá)成合作，但在可供訓(xùn)練的數(shù)據(jù)量方面可能仍難以與互聯(lián)網(wǎng)巨頭相媲美。ChatGPT的初期應(yīng)用主要集中于改變搜索的本質(zhì)；這一領(lǐng)域一直以來(lái)由谷歌主導(dǎo)。當(dāng)時(shí)ChatGPT的主要用途是根據(jù)用戶輸入分析、生成和編輯文本。然而在短短幾個(gè)月內(nèi)，OpenAI就意識(shí)到生成式AI

的強(qiáng)大之處，該平臺(tái)的應(yīng)用范圍迅速擴(kuò)大至傳統(tǒng)搜索之外。最新版

ChatGPT

可以處理包括圖像、音頻和視頻在內(nèi)的各類數(shù)據(jù)。此類輸入所需的計(jì)算資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)基于文本的LLM。基于Transformer架構(gòu)的LLM由于采用多模態(tài)輸入，很可能規(guī)模更大、復(fù)雜性更高，這可能有助于微軟與OpenAI保持其相對(duì)Meta、谷歌和Amazon等其他基礎(chǔ)LLM的領(lǐng)先地位。圖24:

2022-32年訓(xùn)練市場(chǎng)預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）20全球服務(wù)器收入的五分之一由AI驅(qū)動(dòng)ChatGPT

的活躍用戶數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這意味著生成式

AI

或?qū)⒊蔀槲磥?lái)幾年服務(wù)器供應(yīng)鏈增長(zhǎng)最重要的催化劑之一，據(jù)我們計(jì)算，到

2024

年，全球服務(wù)器收入的占比將從

2021

年的

15%提高到

20%以上。OpenAI

于去年

11

月推出

ChatGPT，此后一周用戶基數(shù)已多達(dá)

100

萬(wàn)，并在短短兩個(gè)月內(nèi)破億。?OpenAI推出了一項(xiàng)每月20美元的訂閱服務(wù)，并為企業(yè)提供付費(fèi)使用ChatGPT的渠道，以擴(kuò)大商業(yè)化應(yīng)用。Snap、Shopify?和?Instacart?等公司已將ChatGPT集成到各自的產(chǎn)品中。服務(wù)器供應(yīng)鏈的原始設(shè)計(jì)制造商有望收獲最多需求，因?yàn)樵品?wù)提供商已經(jīng)成為

AI

開(kāi)發(fā)的重要?參與者。AI服務(wù)器也有望給其他擁有設(shè)計(jì)專長(zhǎng)的供應(yīng)商帶來(lái)強(qiáng)勁銷(xiāo)售。圖25:

ChatGPT?的每日用戶訪問(wèn)量來(lái)源：Similarweb圖26:

亞洲主要服務(wù)器制造商來(lái)源：彭博行業(yè)研究21用途不斷擴(kuò)大未來(lái)10年服務(wù)支出有望逐年翻倍ChatGPT

的早期應(yīng)用情況顯示，生成式AI

有望大幅擴(kuò)大軟件垂直市場(chǎng)，該市場(chǎng)目前僅占數(shù)據(jù)庫(kù)、企業(yè)資源規(guī)劃和客戶關(guān)系管理等細(xì)分市場(chǎng)的一小部分。生命科學(xué)和教育公司有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并成為專營(yíng)供應(yīng)商，得益于軟件中大型語(yǔ)言模型的使用，進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)效率的提升。除此之外，還有可能會(huì)改變搜索和其他信息匯總需求的、基于AI的專業(yè)化軟件助手。圖27:

生命科學(xué)和教育領(lǐng)域的生成式AI

支出來(lái)源：彭博行業(yè)研究22基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)跑軟件、游戲和IT服務(wù)我們的市場(chǎng)機(jī)會(huì)分析顯示，在全新AI技術(shù)框架的帶動(dòng)下，到2032年，軟件支出有望增加2,800億美元，即從2022年起以年均69%的速度一路攀升。AI助手、網(wǎng)絡(luò)安全、藥物發(fā)現(xiàn)和編程工作流是推動(dòng)額外支出增長(zhǎng)的一些重要類別?；A(chǔ)設(shè)施軟件的收入機(jī)會(huì)似乎會(huì)比應(yīng)用軟件、游戲和IT服務(wù)增長(zhǎng)更快。我們預(yù)計(jì)軟件行業(yè)的留存率將得到改善，平均每用戶收入趨于上升、開(kāi)發(fā)成本下降，而隨著研發(fā)支出的下降，該行業(yè)的利潤(rùn)率有望上升200-400個(gè)基點(diǎn)。圖28:

生成式

AI

軟件支出預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）未來(lái)10年，服務(wù)方面的支出有望增加約1,200億美元，即從2022年起每年翻一番。咨詢、數(shù)據(jù)相關(guān)服務(wù)、定制應(yīng)用程序的開(kāi)發(fā)和新聊天機(jī)器人的創(chuàng)造都會(huì)對(duì)額外支出起到驅(qū)動(dòng)作用。IT和企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)目前的總規(guī)模約為1.2萬(wàn)億美元，假設(shè)年均增速為6%，則未來(lái)10年有望達(dá)到2.1萬(wàn)億美元。圖29:

IT

和企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)的?生成式

AI來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）23谷歌、IBM、甲骨文、微軟和AWS有望贏得更多云服務(wù)訂單。IBM的主要?jiǎng)恿υ谟诨旌显坪桶踩?wù)?（包含Watson相關(guān)產(chǎn)品）。甲骨文有望在數(shù)據(jù)庫(kù)管理產(chǎn)品方面取得市場(chǎng)份額的領(lǐng)先地位。Splunk、思科、Snow?ake、VMware和ServiceNow也具有顯著優(yōu)勢(shì)。網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)則包括派拓網(wǎng)絡(luò)、Fortinet和微軟。Adobe、Unity、Roblox和Matterport

等公司可能必須迅速轉(zhuǎn)向，將AI集成到其軟件中，以應(yīng)對(duì)來(lái)自采用LLM的初創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)。圖30:

云、數(shù)據(jù)庫(kù)和網(wǎng)絡(luò)安全的?主要提供商來(lái)源：彭博行業(yè)研究24個(gè)人化技術(shù)蘋(píng)果和三星電子將加入這一行列AI賦能的工具得到擴(kuò)展鑒于面向特定領(lǐng)域預(yù)測(cè)的LLM已經(jīng)面世，基于對(duì)話式AI和計(jì)算機(jī)視覺(jué)產(chǎn)品的語(yǔ)音助手或會(huì)作為新的推理類產(chǎn)品出現(xiàn)。蘋(píng)果、三星電子、亞馬遜以及其他公司可能會(huì)根據(jù)其現(xiàn)有產(chǎn)品與對(duì)話式AI的結(jié)合效果考慮采用這類AI。同樣，特斯拉和通用汽車(chē)等車(chē)企也可能會(huì)通過(guò)投資于計(jì)算機(jī)視覺(jué)研究，推動(dòng)新一代車(chē)載AI的發(fā)展。生成式AI不斷進(jìn)步，最近訓(xùn)練的LLM的響應(yīng)精確度也有所提高，在這樣的環(huán)境下，上述幾類產(chǎn)品有望加速設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展。在這一總規(guī)模高達(dá)1萬(wàn)億美元的市場(chǎng)中，智能音箱和可穿戴設(shè)備已初成氣候。若生成式AI為主流用戶所采用，個(gè)人電腦和智能手機(jī)的更新周期或?qū)⒖s短，因?yàn)檫@些邊緣裝置的當(dāng)前配置可能沒(méi)有經(jīng)過(guò)優(yōu)化，無(wú)法運(yùn)行生成式AI應(yīng)用程序，后者需要大量的處理、內(nèi)存和存儲(chǔ)空間。圖31:

2022-32

年推理預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）個(gè)性化帶動(dòng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)蘋(píng)果和三星電子等硬件制造商的對(duì)話式

AI

產(chǎn)品可能會(huì)與個(gè)人電腦和智能手機(jī)捆綁在一起，這有助于推動(dòng)現(xiàn)有用戶群升級(jí)，同時(shí)亦可驅(qū)動(dòng)服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。蘋(píng)果（HomePod）、谷

歌（Home）?

和亞馬遜（Echo）等供應(yīng)商或?qū)⒏倪M(jìn)其具備智能助手功能的音箱設(shè)備，而特斯拉、寶馬、福特汽車(chē)和大眾等車(chē)企或?qū)⑵浼傻狡?chē)上，以提升駕駛員的互動(dòng)體驗(yàn)。根據(jù)彭博行業(yè)研究最近的一項(xiàng)調(diào)查，在消費(fèi)者中，對(duì)話式AI遠(yuǎn)比采用生成式AI的copilot更受歡迎，超過(guò)40%的受訪者表示自己經(jīng)常在對(duì)話式交互界面使用AI工具。我們預(yù)計(jì)，到2032年，這些產(chǎn)品將以43%左右的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，與生成式AI市場(chǎng)的整體增速一致。大部分增長(zhǎng)料將發(fā)生在這一時(shí)期的后半段——當(dāng)這一產(chǎn)品類別變得更成熟之時(shí)。計(jì)算機(jī)視覺(jué)也可能會(huì)成為生成式AI工具的重要應(yīng)用領(lǐng)域。構(gòu)建LLM將需要大量訓(xùn)練數(shù)據(jù)，還需將生成式AI部署在汽車(chē)內(nèi)，以運(yùn)行推理功能。我們預(yù)計(jì)計(jì)算機(jī)視覺(jué)所帶來(lái)的增量收入將主要來(lái)自硬件，而隨著這項(xiàng)技術(shù)在高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)中得到應(yīng)用，這一產(chǎn)品類別的規(guī)模有望在2032年前擴(kuò)大至約600

億美元。從中長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)服務(wù)的銷(xiāo)售可能會(huì)受到更大的影響。要運(yùn)行這些繁重的工作負(fù)載，AI訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施必不可少，激發(fā)了對(duì)大容量服務(wù)器和存儲(chǔ)的需求。大多數(shù)訓(xùn)練相關(guān)的工作負(fù)載都將是新型任務(wù)，考慮到企業(yè)目前使用通用處理器處理分析和交易。25圖32:

對(duì)話式

AI來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）圖33:

計(jì)算機(jī)視覺(jué)

AI來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于

IDC

的硬件和軟件數(shù)據(jù)）26資本支出展望對(duì)AI的需求將意味著2.4萬(wàn)億美元的資本支出生成式AI工作負(fù)載非常繁重，這料將在短期內(nèi)刺激企業(yè)對(duì)服務(wù)器和存儲(chǔ)的投資。過(guò)去幾年，全球軟件支出平均每年增長(zhǎng)10%-12%左右，盡管近期有所放緩，但隨著企業(yè)投資于AI，軟件類別的前景將變得更加光明。對(duì)軟件制造商而言更是如此，它們可以通過(guò)引入生成式AI來(lái)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品陣容。因此，采用這些技術(shù)的相關(guān)資本支出或?qū)⑸仙瑥亩钴浖С鲈?/p>

2022-2032年以每年

11%的速度攀升至2032年末的2.4萬(wàn)億美元。在短期內(nèi)，為確保

AI

工作負(fù)載的高質(zhì)量運(yùn)行，數(shù)據(jù)中心和云運(yùn)營(yíng)商很可能將承受更高的成本，因?yàn)檫\(yùn)轉(zhuǎn)故障和系統(tǒng)失靈可能會(huì)導(dǎo)致訴訟、合同取消和經(jīng)濟(jì)損失。我們認(rèn)為，Alphabet、Meta

和亞馬遜等大多數(shù)巨頭最終都會(huì)將資本支出投入到專有的基礎(chǔ)

LLM

的開(kāi)發(fā)當(dāng)中，以便更充分地利用各自的云基礎(chǔ)設(shè)施。鑒于微軟已在OpenAI

的ChatGPT進(jìn)行大量投資，該軟件巨頭短期內(nèi)不太可能開(kāi)發(fā)自有?LLM。圖34:

科技巨頭的資本支出來(lái)源：彭博行業(yè)研究27處理芯片和內(nèi)存芯片需求增長(zhǎng)機(jī)遇遍布全球人工智能的普及可能會(huì)推動(dòng)對(duì)圖形處理單元(GPU)和動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存(DRAM)的需求，從而提振SK

海力士、三星電子和美光科技的銷(xiāo)售。我們認(rèn)為，內(nèi)存半導(dǎo)體和AI加速器將在數(shù)據(jù)中心芯片市場(chǎng)的擴(kuò)張中扮演重要角色，未來(lái)三到五年，二者的年增長(zhǎng)率均有望超過(guò)15%。臺(tái)積電實(shí)力強(qiáng)大有望從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出Fortinet

和派拓網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)在生成式

AI領(lǐng)域利用定制半導(dǎo)體的優(yōu)勢(shì)，為其硬件和軟件防火墻的穩(wěn)定更新提供支持。Fortinet

為其ASIC

芯片添加了軟件定義廣域網(wǎng)(SD-WAN)功能，從而得以從思科和?Check

Point等傳統(tǒng)防火墻供應(yīng)商中獲得更大份額。派拓網(wǎng)絡(luò)則成功地將其Prisma、Cortex和虛擬防火墻捆綁在一起，幫助企業(yè)客戶保護(hù)其本地和公有云的工作負(fù)載。圖35:

網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)來(lái)源：IDC

隨著數(shù)據(jù)中心中AI芯片的功耗受到越來(lái)越嚴(yán)格的審視，AMD的節(jié)能AI加速器料將從中受益。據(jù)我們計(jì)算，由于

AI

加速器需求迅速增長(zhǎng)，英偉達(dá)和

AMD

的生產(chǎn)訂單迅速回升，臺(tái)積電下半年的銷(xiāo)售額有望快速改善。今年，臺(tái)積電以美元計(jì)的收入小幅下降，之后有望在明年大幅回升，增幅或達(dá)到?10%-20%的高段水平。根據(jù)我們的情景分析，未來(lái)四年，其銷(xiāo)售有望大增高達(dá)50%，?從而擺脫因個(gè)人電腦和智能手機(jī)需求下降而造成的收入下滑。臺(tái)積電要等到

2025年，才能通過(guò)

AI

芯片獲得可觀的收入增長(zhǎng)。根據(jù)

IDC

的數(shù)據(jù)，包括

AI

加速器在內(nèi)的GPU服務(wù)器細(xì)分市場(chǎng)在2022年的銷(xiāo)售額僅為105億美元，約占全球計(jì)算處理器市場(chǎng)的12%。28圖36:

彭博行業(yè)研究情景分析來(lái)源：彭博行業(yè)研究臺(tái)積電在先進(jìn)半導(dǎo)體制造工藝方面占據(jù)主導(dǎo)地位，能夠繼續(xù)獲得來(lái)自英偉達(dá)和AMD等主要廠商的大部分AI芯片生產(chǎn)訂單。由于該公司的良率較高，這一優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)下去。此外，許多AI芯片設(shè)計(jì)廠商更青睞臺(tái)積電的CoWoS封裝，因?yàn)槠渚哂懈叩幕ヂ?lián)密度，封裝尺寸更大，成本效益也更高。圖37:

服務(wù)器GPU的2019-2022年銷(xiāo)售增長(zhǎng)來(lái)源：IDC，彭博行業(yè)研究29對(duì)速度的需求推動(dòng)性能迅速提高高帶寬內(nèi)存(HBM)芯片料將發(fā)揮重要作用，因?yàn)橹挥挟?dāng)內(nèi)存能夠在高速條件下為

GPU

提供大量數(shù)據(jù)的情況下，才能迅速實(shí)現(xiàn)

GPU

的性能提升。隨著等主要廠商的大部分

AI

芯片生產(chǎn)訂單。由于該公司的良率較高，這一優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)下去。此外，許多

AI

模型變得愈發(fā)復(fù)雜，訓(xùn)練要求也越來(lái)越高，HBM芯片（如DDR5）有望得到更廣泛的應(yīng)用。自SK海力士宣布將向英偉達(dá)出貨業(yè)界首款HBM

以來(lái)，該公司有望隨英偉達(dá)對(duì)GPU需求的不斷增長(zhǎng)而受益。隨著GPU和HBM得到越來(lái)越廣泛的應(yīng)用，全球最大的DRAM制造商三星電子的業(yè)績(jī)也有望上升。圖38:

DRAM位元需求（按應(yīng)用）來(lái)源：Gartner，彭博行業(yè)研究30圖39:

DRAM供應(yīng)商的市場(chǎng)份額來(lái)源：Gartner，彭博行業(yè)研究圖40:

主要DRAM制造商的出貨量?（按用途）來(lái)源：IDC，彭博行業(yè)研究31隨著人工智能在推理應(yīng)用領(lǐng)域日益普及，圖形雙數(shù)據(jù)速率記憶體（GDDR，用于注重成本的零售電腦顯卡）和低功耗雙數(shù)據(jù)速率記憶體（LPDDR，主要用于智能手機(jī)）等DRAM的價(jià)值有望提高。如果所有處理工作都在服務(wù)器上進(jìn)行，那么耗電量和數(shù)據(jù)通信的規(guī)模將變得過(guò)大。這意味著有必要在邊緣設(shè)備上執(zhí)行AI

任務(wù)，這可能將推動(dòng)個(gè)人電腦、汽車(chē)、機(jī)器人、智能手機(jī)和安全攝像頭等產(chǎn)品的?DRAM訂單激增，提振三星和SK海力士的銷(xiāo)售。DRAM

被用于在服務(wù)器上執(zhí)行大規(guī)模

AI

計(jì)算，該部分的訂單量低于智能手機(jī)和個(gè)人電腦。智能手機(jī)和個(gè)人電腦占全球DRAM位元需求的40%以上。服務(wù)器占DRAM整體需求的30%左右，而人工智能僅占其中的一小部分，因此僅靠

工具還不足以在短期內(nèi)提振DRAM的整體需求。圖41:

比較不同類型的DRAM來(lái)源：彭博行業(yè)研究人工智能對(duì)芯片性能改進(jìn)速度的要求高于小型化和先進(jìn)封裝的發(fā)展速度，這意味著質(zhì)量存在不確定性。因此，能夠準(zhǔn)確地評(píng)估芯片性能和質(zhì)量的芯片測(cè)試機(jī)的重要性或?qū)⒓眲∩仙?。Teradyne

在該領(lǐng)域具有巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。客戶對(duì)愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試的V93000系列SoC測(cè)試系統(tǒng)給予了高度評(píng)價(jià)。圖42:

愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試和Teradyne芯片測(cè)試機(jī)的銷(xiāo)售情況來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、彭博行業(yè)研究32質(zhì)量保證對(duì)單個(gè)芯片，以及芯片的整體封裝均十分必要，完整的系統(tǒng)級(jí)測(cè)試(SLT)的重要性也將上升

。3

納米工藝正在興起，將數(shù)個(gè)芯片或裸片垂直放置在基板上的晶粒封裝在幾年內(nèi)可能也會(huì)被采用。除了識(shí)別有缺陷的產(chǎn)品以外，像Teradyne這樣的測(cè)試機(jī)制造商還需要降低將良品錯(cuò)誤歸類為缺陷品的可能性，這對(duì)技術(shù)實(shí)力的要求相當(dāng)高。愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試在2019年和2020年先后收購(gòu)了Astronics

和雅詩(shī)，SLT業(yè)務(wù)。圖43:

愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試的?SLT?銷(xiāo)售來(lái)源：愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試、彭博行業(yè)研究圖44:

內(nèi)存測(cè)試機(jī)市場(chǎng)規(guī)模來(lái)源：愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試、彭博行業(yè)研究33聊天機(jī)器人變身個(gè)性化購(gòu)物助手生成式AI正在為聊天機(jī)器人向個(gè)性化購(gòu)物助手的轉(zhuǎn)變鋪平道路，個(gè)性化購(gòu)物助手能夠在消費(fèi)者的要求下，向其展示合適的品牌和產(chǎn)品。Snap、Meta、Pinterest等已在旗下平臺(tái)上部署購(gòu)物功能的公司正投資AI聊天機(jī)器人，并可能會(huì)通過(guò)提供個(gè)性化購(gòu)物助手，提高用戶對(duì)社交商務(wù)的使用率，從而增加商業(yè)化變現(xiàn)機(jī)會(huì)。多模態(tài)搜索可將用戶體驗(yàn)延伸至基于文本的功能以外，后者目前在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。我們認(rèn)為ChatGPT的對(duì)話性質(zhì)可能會(huì)在短期內(nèi)減少?gòu)V告量，因?yàn)榻?jīng)匯總的回復(fù)降低了點(diǎn)擊鏈接查找信息的必要性。圖45:

對(duì)AI服務(wù)的興趣來(lái)源：eMarketer隨著生成式AI和機(jī)器學(xué)習(xí)算法的日益進(jìn)步，并不斷根據(jù)用戶輸入進(jìn)行調(diào)整，它們將更能夠迎合人們的品味、興趣和生活方式，提供更加定制化的獨(dú)特體驗(yàn)，并為社交媒體和搜索平臺(tái)提供新內(nèi)容。這有望擴(kuò)大可用性、提高用戶參與度，就像TikTok使用AI算法向用戶推薦內(nèi)容一樣。對(duì)于擁有豐富的第一方數(shù)據(jù)的大公司而言，LLM

有望改善廣告的定向投放。Meta

的Reels

系列產(chǎn)品已經(jīng)轉(zhuǎn)而采用基于AI的推薦，以便部分抵消因蘋(píng)果改變其廣告主標(biāo)識(shí)符(IDFA)政策而產(chǎn)生的不利影響

。Meta可能會(huì)繼續(xù)開(kāi)發(fā)其?LLaMA

LLM，并提高廣告營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的質(zhì)量。生成式AI還有望加速?gòu)膹V播電視向數(shù)字廣告的轉(zhuǎn)變，特別是考慮到提供個(gè)性化廣告版本有助于提高效率和銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化。隨著更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容從廣播電視轉(zhuǎn)向流媒體，LLM

料可為現(xiàn)有的大型媒體公司帶來(lái)更多益處。我們的分析顯示，通過(guò)平臺(tái)使用時(shí)間、廣告定向投放和個(gè)性化助手，生成式AI市場(chǎng)有望在?2032年前增至近2,000億美元。圖46:

數(shù)字廣告支出來(lái)源：彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)（基于eMarketer的數(shù)字廣告數(shù)據(jù)）34監(jiān)管格局歐盟遙遙領(lǐng)先于美國(guó)；科技巨頭面臨風(fēng)險(xiǎn)生成式AI的可信性和內(nèi)容安全性有必要加強(qiáng)，在檢測(cè)和防止因不當(dāng)使用該技術(shù)而產(chǎn)生嚴(yán)重虛假內(nèi)容方面，Snap、Meta、TikTok和Alphabet等重要參與者擁有巨大優(yōu)勢(shì)。對(duì)可信性和內(nèi)容安全性的加強(qiáng)料可改善廣告商的品牌安全狀況，同時(shí)有助于提高在上述平臺(tái)的廣告支出轉(zhuǎn)化率。若與AI相關(guān)的監(jiān)管趨嚴(yán)，也可能會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)保護(hù)和加密成本上升。在針對(duì)

AI

的監(jiān)管方面，歐洲遙遙領(lǐng)先于美國(guó)。鑒于

AI

工具的開(kāi)發(fā)速度極快，我們認(rèn)為設(shè)立專門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是少數(shù)可行的監(jiān)管模式之一。歐盟采取全面監(jiān)管的方式歐盟即將通過(guò)《AI

法案》實(shí)施第一套全面監(jiān)管辦法，不過(guò)該法案仍在討論中，可能要到2025年或以后才會(huì)生效。大舉投資于AI開(kāi)發(fā)的科技巨頭料將受到最嚴(yán)厲的審查。風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，除非法規(guī)放松，否則

AI

在該地區(qū)的發(fā)展將會(huì)受限。盡管歐盟對(duì)科技的嚴(yán)控態(tài)度似乎可能會(huì)隨著《AI

法案》的出臺(tái)而繼續(xù)，但在有關(guān)生成式A

I（如?ChatGPT）的規(guī)定方面還有達(dá)成折衷辦法的空間。擬議的歐盟法規(guī)可能涵蓋社交媒體平臺(tái)推薦系統(tǒng)、信用和考試評(píng)分、就業(yè)管理工具（如簡(jiǎn)歷分類軟件）的各類主題，并將其認(rèn)定為高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用。上述類型的系統(tǒng)需要經(jīng)過(guò)合規(guī)評(píng)估和注冊(cè)登記才能在歐盟地區(qū)投入使用。這可能會(huì)阻礙歐洲的創(chuàng)新步伐，拖慢新應(yīng)用打入該市場(chǎng)的腳步，并推高合規(guī)成本，從而影響利益相關(guān)方實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用AI的目標(biāo)。圖47:

歐盟法案立法程序時(shí)間表來(lái)源：彭博行業(yè)研究歐盟的一般做法是，根據(jù)應(yīng)用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)類型將AI系統(tǒng)分為幾個(gè)級(jí)別。相關(guān)法規(guī)將禁止“不可接受的風(fēng)險(xiǎn)”級(jí)別的應(yīng)用，包括將

AI

用于社會(huì)評(píng)分和生物識(shí)別等活動(dòng)。對(duì)于低一級(jí)的“高風(fēng)險(xiǎn)”應(yīng)用（包括頭部平臺(tái)的推薦系統(tǒng)），預(yù)計(jì)需要經(jīng)過(guò)多個(gè)步驟才能獲得批準(zhǔn)。AI

的許多企業(yè)應(yīng)用可能會(huì)被貼上“高風(fēng)險(xiǎn)”標(biāo)簽，這意味著合規(guī)成本或?qū)⒊^(guò)提高效率帶來(lái)的益處?！坝邢揎L(fēng)險(xiǎn)”應(yīng)用（如聊天機(jī)器人）僅要求披露，而“極低風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品（如垃圾郵件過(guò)濾工具）不受任何限制。歐盟《AI法案》可能會(huì)對(duì)違規(guī)企業(yè)最高處以年?duì)I業(yè)額6%-7%的罰款（歐盟委員會(huì)擬議的處罰比例是?6%，而議會(huì)將其提高到7%），高于現(xiàn)行《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》(GDPR)規(guī)定的最高限額4%。在GDPR

實(shí)施的頭五年累計(jì)產(chǎn)生了近40億歐元的罰款，其中對(duì)Meta的罰款占總額的64%。亞馬遜占19%，谷歌占5%?？紤]到生成式AI具備塑造市場(chǎng)的潛力，我們認(rèn)為處罰的威脅短期內(nèi)不會(huì)阻礙對(duì)生成式AI的投資。35圖48:

Meta

遭受

GDPR

重拳打擊來(lái)源：GDPR

執(zhí)法追蹤工具、?彭博行業(yè)研究6月14日，歐洲議會(huì)全體會(huì)議表決通過(guò)了《AI法案》，為其與歐洲理事會(huì)和歐盟委員會(huì)的三方協(xié)商鋪平了道路。雖然會(huì)談沒(méi)有固定時(shí)間表，但在年底前（趕在明年

5月議會(huì)選舉前）完成協(xié)商將面臨巨大壓力。法案生效后將有兩到三年的執(zhí)行過(guò)渡期。因此，相關(guān)企業(yè)只需在2025年底前（更可能是2026

年）做到合規(guī)即可。歐盟的政策制定者正在推動(dòng)自愿行為準(zhǔn)則的制定，以此作為《AI

法案》生效前的臨時(shí)措施。如果這一方案得以實(shí)現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)將接受有助于塑造監(jiān)管范圍的原則?！禔I法案》將為歐盟日益復(fù)雜的科技監(jiān)管框架再添新元素。近年來(lái)，歐盟一直試圖遏制肆意收集和使用個(gè)人數(shù)據(jù)的行為(GDPR)，并對(duì)各大平臺(tái)施加與內(nèi)容審查（《數(shù)字服務(wù)法》）和濫用市場(chǎng)力量（《數(shù)字市場(chǎng)法》）有關(guān)的義務(wù)。這些規(guī)則可能會(huì)對(duì)企業(yè)處以巨額經(jīng)濟(jì)處罰并要求整改運(yùn)營(yíng)，從而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大影響。GDPR的執(zhí)行一直是分散的，愛(ài)爾蘭負(fù)責(zé)監(jiān)管大多數(shù)平臺(tái)。歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督《數(shù)字服務(wù)法》(DSA)和《數(shù)字市場(chǎng)法》(DMA)的合規(guī)情況?！禔I

法案》的執(zhí)行可能會(huì)由各個(gè)國(guó)家級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)?負(fù)責(zé)。圖49:歐盟近年來(lái)針對(duì)科技領(lǐng)域的監(jiān)管措施來(lái)源：彭博行業(yè)研究36美國(guó)不太可能采取激進(jìn)的監(jiān)管措施如果美國(guó)采取激進(jìn)的監(jiān)管方式（我們認(rèn)為這不太可能發(fā)生），則可能會(huì)削弱一系列公司的

AI

產(chǎn)品增長(zhǎng)：美光科技和英偉達(dá)等芯片制造商；亞馬遜和甲骨文等云基礎(chǔ)設(shè)施提供商；Adobe、IBM和微軟等軟件和開(kāi)發(fā)工具制造商，以及將AI應(yīng)用于數(shù)據(jù)、搜索和廣告功能的平臺(tái)，如Alphabet和Meta。第一項(xiàng)聯(lián)邦兩黨法案——“取消第230條對(duì)人工智能的豁免權(quán)法案”（料收效甚微）—

—表明，在嚴(yán)格的AI監(jiān)管法案落地美國(guó)之前，還有很多工作要做。該法案將確認(rèn)一項(xiàng)聯(lián)邦責(zé)任保護(hù)條款（即《通信規(guī)范法案》第230條）不適用于AI，但我們認(rèn)為法院無(wú)論如何都不太可能將該條適用于AI技術(shù)。更值得注意的是，該法案并不會(huì)賦予聯(lián)邦起訴AI相關(guān)危害的權(quán)利，也未試圖界定什么是AI。其中對(duì)“通用AI”的定義過(guò)于寬泛，以至于該法案實(shí)際上可能會(huì)使許多現(xiàn)有線上平臺(tái)失去第230條的保護(hù)。如果不大幅縮小界定范圍，該草案很可能不會(huì)正式成法。在我們看來(lái)，第二項(xiàng)兩黨法案“國(guó)家人工智能委員會(huì)法案”才是國(guó)會(huì)邁出的明智的第一步，而且很有可能會(huì)正式成為法律。它主張創(chuàng)立由20名成員組成的獨(dú)立的兩黨委員會(huì)，研究

AI

的風(fēng)險(xiǎn)，并提出防范措施。該委員會(huì)將在兩年內(nèi)發(fā)布三份報(bào)告，推動(dòng)監(jiān)管框架的形成。成員將包括來(lái)自業(yè)界的代表，料有助于緩和反對(duì)情緒。出人意料的是，5月參議院聽(tīng)證會(huì)對(duì)我們認(rèn)為最符合邏輯——但也可能最具顛覆性——的美國(guó)AI監(jiān)管推進(jìn)方式持樂(lè)觀態(tài)度：新設(shè)一個(gè)專門(mén)監(jiān)管AI的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)。美國(guó)國(guó)會(huì)無(wú)法跟上AI的高速發(fā)展，盡管設(shè)立新機(jī)構(gòu)同樣存在困難，但國(guó)會(huì)將至少有機(jī)會(huì)對(duì)這項(xiàng)技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管，并制定法律準(zhǔn)?

繩。與負(fù)責(zé)監(jiān)管所有行業(yè)的聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)相比，這樣的機(jī)構(gòu)也更專注于

AI

領(lǐng)域。但成立新機(jī)構(gòu)可能會(huì)打亂現(xiàn)有計(jì)劃，因此或?qū)⒚鎸?duì)來(lái)自業(yè)界的強(qiáng)烈反對(duì)，而可能支持的公司料會(huì)推動(dòng)限制該機(jī)構(gòu)的權(quán)限。國(guó)會(huì)也可能考慮采取許可模式，即對(duì)于覆蓋面廣或存在嚴(yán)重潛在危害的

AI

應(yīng)用，須獲得新監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可才能投入運(yùn)營(yíng)。這種做法恐招致業(yè)界的激烈抵制，包括聲稱此舉將扼殺

AI

創(chuàng)新并將其推向國(guó)外。侵入性更低的監(jiān)管方案可能會(huì)以透明度為重點(diǎn)，要求對(duì)AI產(chǎn)品進(jìn)行披露和標(biāo)記，還可能會(huì)要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)或研究人員能夠監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)的收集或使用。由于國(guó)會(huì)不太可能就顛覆性方案——例如創(chuàng)立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)或發(fā)展許可模式——達(dá)成共識(shí)，我們預(yù)計(jì)

AI

將在現(xiàn)有法律框架下受到監(jiān)管，即便它們有時(shí)并不適用。例如，聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)將負(fù)責(zé)監(jiān)控不公平和欺詐行為，而各行業(yè)的現(xiàn)行法律或?qū)?duì)AI在不同行業(yè)的應(yīng)用加以限制。在這一輕度干預(yù)的監(jiān)管模式下，AI料可在美國(guó)蓬勃發(fā)展。但是，與社交媒體公司不同的是，AI用戶可能無(wú)法從《通信規(guī)范法》第230條中受到廣泛的訴訟保護(hù)。37環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)展望降低能耗；保護(hù)IP和隱私圖形處理器在AI

推理中的使用增加，這將大幅提高數(shù)據(jù)中心服務(wù)器的能耗，從而使節(jié)能—

—在最大限度提高運(yùn)行效率的同時(shí)，盡可能降低電力和冷卻成本—

—成為優(yōu)先事項(xiàng)。相比英偉達(dá)，這可能更利好AMD，因?yàn)锳MD最新推出的MI250X加速器單位功率下的每秒浮點(diǎn)運(yùn)算次數(shù)峰值高于英偉達(dá)的?H100。我們認(rèn)為，ARM有望繼續(xù)通過(guò)數(shù)據(jù)中心的x86處理器擴(kuò)大市場(chǎng)份額?，F(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)工作負(fù)載主要運(yùn)行在x86架構(gòu)上，但大多數(shù)生成式AI應(yīng)用將在GPU這樣的芯片上運(yùn)行，后者能夠以低功耗執(zhí)行大規(guī)模并行處理。圖50:先進(jìn)

AI

芯片的能源效率來(lái)源：公司文件、彭博行業(yè)研究得益于

ARM

設(shè)計(jì)的高能效，英偉達(dá)在計(jì)算統(tǒng)一設(shè)備架構(gòu)(CUDA)接口方面的優(yōu)勢(shì)很可能惠及基于?ARM

的處理器，并有望幫助該公司通過(guò)應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)和邊緣設(shè)備上的x86處理器擴(kuò)大市場(chǎng)份額。38圖51:x86

vs.

ARM

出貨量預(yù)測(cè)?來(lái)源：IDC在彭博行業(yè)研究的調(diào)研中，約40%的受訪者表示擔(dān)心生成式AI對(duì)信息的使用可能會(huì)侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)。不過(guò)大多數(shù)受訪者表示，只要這些工具提供的搜索結(jié)果優(yōu)于谷歌和其他網(wǎng)站的傳統(tǒng)搜索功能，就愿意使用它們。鑒于相關(guān)公司可能會(huì)進(jìn)一步披露有關(guān)如何使用專有數(shù)據(jù)（而非公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)）訓(xùn)練其算法的信息，知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)憂有望隨著時(shí)間的推移而逐漸下降。39圖52:對(duì)生成式

AI

搜索結(jié)果的擔(dān)憂來(lái)源：彭博行業(yè)研究高級(jí)生成式

AI

系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者可能會(huì)退出歐盟市場(chǎng)，除非歐盟對(duì)擬議的監(jiān)管條例作出進(jìn)一步修訂。?今年，歐洲公司對(duì)生成式

AI

和

ChatGPT

的提及次數(shù)出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，表明應(yīng)用該新技術(shù)的意愿強(qiáng)烈。不過(guò)，歐洲議會(huì)在6月14日采用的規(guī)則讓生成式AI模型的開(kāi)發(fā)者面臨更多限制，例如與訓(xùn)練用數(shù)據(jù)集相關(guān)的透明度規(guī)則。由于所有

AI

本質(zhì)上都是由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的——收集海量數(shù)據(jù)并在此基礎(chǔ)上利用機(jī)器學(xué)習(xí)輸出結(jié)果——美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過(guò)限制可收集和使用的數(shù)據(jù)來(lái)防范相關(guān)危害。這與針對(duì)社交媒體公司提出的數(shù)據(jù)隱私法規(guī)類似。慮及這些相似之處，預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將極力游說(shuō)抵制此類限制。圖53:歐洲公司注重潛力來(lái)源：DSCO<GO>40業(yè)績(jī)和估值A(chǔ)I在科技板塊各領(lǐng)域獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷隨著科技主題在各個(gè)領(lǐng)域蓄力加速，AI不負(fù)眾望領(lǐng)跑，帶動(dòng)從軟件到硬件、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)等各個(gè)科技領(lǐng)域的股價(jià)和估值倍數(shù)上漲。業(yè)績(jī)：英偉達(dá)開(kāi)辟道路但并非孤軍奮戰(zhàn)今年，AI

主題跑贏了其他科技主題，2023年迄今的回報(bào)率達(dá)到

47%，遠(yuǎn)高于網(wǎng)絡(luò)安全（33%）和

云（32%）。AI

領(lǐng)域的贏家不僅限于英偉達(dá)（232%），今年硬件股回報(bào)率達(dá)

67%，半導(dǎo)體股也上漲了?66%。AI還跑贏了網(wǎng)絡(luò)安全和元宇宙主題，并超過(guò)納斯達(dá)克100指數(shù)420個(gè)基點(diǎn)。生成式

AI

依然是推動(dòng)預(yù)期上修和估值倍數(shù)擴(kuò)張的主要催化劑。截至目前，布局基礎(chǔ)模型訓(xùn)練的半導(dǎo)體和硬件公司（最值得關(guān)注的是英偉達(dá)和微軟）是這一趨勢(shì)的主要受益者。Alphabet、Meta

和?Roblox等互聯(lián)網(wǎng)公司正在投資開(kāi)發(fā)自己的基于專有數(shù)據(jù)和開(kāi)放互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的LLM，以挑戰(zhàn)OpenAI

GPT的采用率。圖54:科技主題和敞口、?年初至今表現(xiàn)來(lái)源：彭博行業(yè)研究估值：預(yù)期隨產(chǎn)品前景拓寬而上調(diào)一些半導(dǎo)體公司的估值倍數(shù)大幅上升，英偉達(dá)再次領(lǐng)跑，AI對(duì)其銷(xiāo)售增長(zhǎng)預(yù)期的影響最為明顯。收入預(yù)期的修正動(dòng)能可能取決于產(chǎn)品發(fā)布速度，比如微軟發(fā)布的GitHubCopilot和辦公用copilot。?Alphabet最近發(fā)布了BardChatbot和DuetAIcopilot，而Meta將其Llama基礎(chǔ)模型開(kāi)源，以提升采用率。我們預(yù)計(jì)甲骨文、Snow?ake、MongoDB和Databricks等其他數(shù)據(jù)庫(kù)和基礎(chǔ)設(shè)施軟件公司將發(fā)布矢量數(shù)據(jù)庫(kù)等產(chǎn)品，以便發(fā)揮用于訓(xùn)練LLM的海量數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，這可能有助于推動(dòng)市場(chǎng)普遍預(yù)期上修。41公司影響預(yù)計(jì)到2032年，生成式AI支出將達(dá)到1.3萬(wàn)億美元，料將在科技板塊各領(lǐng)域產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。下文詳述部分公司如何在未來(lái)10年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。微軟躋身最具優(yōu)勢(shì)的軟件制造商之列企業(yè)展望：企業(yè)紛紛對(duì)傳統(tǒng)IT設(shè)備進(jìn)行升級(jí)，微軟龐大的軟件應(yīng)用陣容使其成為日益增長(zhǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主要受益者。隨著企業(yè)接受混合辦公理念，聊天協(xié)作產(chǎn)品

Teams

有助于驅(qū)動(dòng)

Microsoft

365增長(zhǎng)。隨著企業(yè)在私有云和公有云之間移動(dòng)更多工作負(fù)載，微軟在本地和公有云基礎(chǔ)設(shè)施方面的主導(dǎo)地位或使其成為混合云的頭部提供商。微軟對(duì)OpenAI的投資也可能使其大部分產(chǎn)品的性能穩(wěn)步提升，不過(guò)我們預(yù)計(jì)要實(shí)現(xiàn)有意義的收入增長(zhǎng)還需要花上幾年的時(shí)間。AI

影響：與大多數(shù)軟件公司相比，微軟在利用日益普及的生成式

AI

方面處于更有利的地位，因?yàn)榕c?OpenAI的合作具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。微軟是首家在產(chǎn)品陣容中（從O?ce到GitHub）推出AIcopilot的大型企業(yè)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在微軟的眾多產(chǎn)品中，基于云的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品Azure最可能成為AI需求增長(zhǎng)的主要受益者。微軟不僅在Azure中引入ChatGPT，還在該平臺(tái)中提供了OpenAI的大型語(yǔ)言模型。我們認(rèn)為隨著時(shí)間推移，搜索是微軟另一個(gè)有望穩(wěn)步擴(kuò)大市場(chǎng)份額的領(lǐng)域。50

億美元

Copilot

銷(xiāo)售影響（第一年）?75%

GitHub

Copilot

的采用亞馬遜有望通過(guò)訓(xùn)練、推理和創(chuàng)意應(yīng)用取得增長(zhǎng)企業(yè)展望：盡管經(jīng)濟(jì)下行和通脹的壓力加大，亞馬遜對(duì)速度、便利和價(jià)值的追求，加上不斷增長(zhǎng)的廣告業(yè)務(wù)及愈加強(qiáng)勁的AWS業(yè)務(wù)，將有助于為下半年的業(yè)績(jī)改善鋪平道路。鑒于云服務(wù)銷(xiāo)售在第三季度初增長(zhǎng)了12%，下半年該業(yè)務(wù)的增速和利潤(rùn)率均有望上升。長(zhǎng)期來(lái)看，IT預(yù)算提高以及企業(yè)將基礎(chǔ)設(shè)施遷移至公有云的意愿增強(qiáng)仍將是AWS的催化劑。營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率或?qū)㈦S著成本削減和效率提升而擴(kuò)大。我們將密切關(guān)注亞馬遜對(duì)藥店和生活超市領(lǐng)域的進(jìn)軍。AI影響AWS應(yīng)會(huì)在全新生成式AI工作負(fù)載（從訓(xùn)練、推理到通過(guò)?Bedrock

產(chǎn)品創(chuàng)建新的應(yīng)用程序）方面獲得可觀份額。與微軟的?

GitHub

一樣，AWS也推出了一款名為CodeWhisperer

的內(nèi)嵌生成式AI的軟件開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，該產(chǎn)品能夠大幅縮短開(kāi)發(fā)人員編寫(xiě)代碼所需的時(shí)間。AWS的云基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)市場(chǎng)份額為業(yè)界最大，其他AI和機(jī)器學(xué)習(xí)服務(wù)也擁有超過(guò)10萬(wàn)客戶。盡管AWS未將OpenAILLM整合進(jìn)旗下產(chǎn)品，但與Anthropic、StabilityAI和?AI21?等其他生成式AI提供商密切合作。100-200

個(gè)基點(diǎn)

AWS?在?AI?帶動(dòng)下的增長(zhǎng)Adobe將利用由7,000萬(wàn)創(chuàng)意專業(yè)人士構(gòu)成的用戶基礎(chǔ)企業(yè)展望：Adobe

堅(jiān)實(shí)的數(shù)字產(chǎn)品組合以及穩(wěn)定的企業(yè)支出支持，有望在未來(lái)三年帶來(lái)

12%-15%的內(nèi)生銷(xiāo)售增長(zhǎng)（按固定匯率計(jì)算）。我們認(rèn)為

Adobe

將成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出增加的主要受益者之一，因?yàn)?/p>

Adobe

的業(yè)務(wù)以數(shù)據(jù)洞察、電子商務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和內(nèi)容創(chuàng)作為重點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，得益于?Photoshop和Acrobat等旗艦產(chǎn)品帶來(lái)的定價(jià)能力，加上較高的留存率，Adobe有望將非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率保持在45%左右。即將完成的對(duì)Figma的收購(gòu)或有損近期利潤(rùn)。AI影響：Adobe憑借約7,000萬(wàn)創(chuàng)意專業(yè)人士構(gòu)成的安裝用戶基礎(chǔ)，在該領(lǐng)域占據(jù)最高市場(chǎng)份額，這使其能夠從生成式

AI

中獲益。Adobe

最近發(fā)布的

Fire?y

創(chuàng)意

copilot

可大幅縮短通過(guò)文本創(chuàng)建圖像所需的時(shí)間，并且已經(jīng)通過(guò)生成式填充幫助用戶創(chuàng)作出超過(guò)

10億幅視覺(jué)藝術(shù)作品。Adobe

的?CreativeCloud系列產(chǎn)品（包括Photoshop和Illustrator）中包含海量數(shù)據(jù)，使其在LLM訓(xùn)練方面處于比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有利的地位?？紤]到Adobe擁有龐大的PDF用戶基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)在數(shù)字文檔方面也會(huì)實(shí)現(xiàn)類似的生產(chǎn)力提升。10%云端copilot銷(xiāo)售增長(zhǎng)（第一年）25%+PDF

copilot

第一年采用率100-200

個(gè)基點(diǎn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率下滑42Alphabet將借助LLM促進(jìn)用戶參與企業(yè)展望：在2023年剩余時(shí)間里，Alphabet核心搜索和YouTube業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)似乎可以延續(xù)，而生成式

AI

計(jì)算的需求將有利于云業(yè)務(wù)盈利能力的提升。盡管

Bing-ChatGPT

對(duì)其廣告業(yè)務(wù)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，但我們相信，Alphabet

即將推出多模態(tài)大型語(yǔ)言模型，并將生成式AI功能集成到其核心搜索和

YouTube

產(chǎn)品中，短期內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力已經(jīng)得到緩解。Cookie

的取消令網(wǎng)絡(luò)廣告銷(xiāo)售面臨壓力，?但下半年YouTube廣告和訂閱有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。AI

影響：Alphabet

的業(yè)務(wù)布局覆蓋生成式

AI

市場(chǎng)的大部分領(lǐng)域，包括訓(xùn)練、推理和數(shù)字廣告。隨著?Alphabet將DeepMind和Google

Brain這兩個(gè)AI部門(mén)合并，我們預(yù)計(jì)變革速度將加快，利用LLM

來(lái)維持搜索、Chrome

和地圖應(yīng)用等各個(gè)收入來(lái)源的用戶參與度。Bard

或

Gemini、PaLM

等新的LLM可增加Alphabet云業(yè)務(wù)的變現(xiàn)機(jī)會(huì)，同時(shí)促進(jìn)搜索和YouTube業(yè)務(wù)的定向廣告投放能力。雖然如果蘋(píng)果改變其iOS操作系統(tǒng)的默認(rèn)搜索，該公司可能會(huì)面臨消費(fèi)者流量大幅流失的風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為，考慮到用戶對(duì)谷歌搜索的偏好,發(fā)生這種情況的概率很低。30億-40億美元谷歌云業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)?10%-15%AI支持的搜索查詢5%-10%YouTube廣告參與度Meta或?qū)⒓涌焯摂M現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的新內(nèi)容開(kāi)發(fā)企業(yè)展望：Meta

通過(guò)轉(zhuǎn)向基于

AI

的推薦而獲得的用戶粘性有望繼續(xù)幫助旗下一系列應(yīng)用提高曝光量。由于下半年比較基礎(chǔ)較低，我們認(rèn)為在廣告定價(jià)下降的不利因素下，2024年?duì)I收增長(zhǎng)可能取決于新的

AI

產(chǎn)品。Reels

給

Meta

帶來(lái)動(dòng)力（對(duì)后者銷(xiāo)售總額的貢獻(xiàn)達(dá)到高單位數(shù)），收入達(dá)

100億美元的消