貨幣金融學7課件

貨幣金融學72024/4/17貨幣金融學7第一節(jié)存款創(chuàng)造一、存款創(chuàng)造的條件1、部分準備金制度假定法律規(guī)定，銀行必須為它所吸收的存款保留100%的準備金，這樣銀行就沒有多余的準備金用于貸款或投資，也就不會有別的存款增加，所以就沒有存款創(chuàng)造。2、部分現(xiàn)金提取如果實行部分準備金制度，銀行只需要為其吸收的存款保留一部分準備金，而把其余部分用于貸款或投資，這樣就有可能實現(xiàn)存款創(chuàng)造。但是如果借款人在獲得這筆貸款后，立即以現(xiàn)金的形式將它全部從銀行取走，而且在貸款歸還之前這筆現(xiàn)金始終在公眾手中流通，而不被存入銀行，這時也不會有存款創(chuàng)造。貨幣金融學7二、多倍存款擴張：最簡單的情形1、有關(guān)假定

先我們假定支票存款的法定準確備金率為20%，而且為方便起見，我們還假定：1）所有銀行都將其超額準備金用于發(fā)放貸款或購買證券，而不持有任何超額準備金；2）沒有現(xiàn)金從銀行體系中漏出，即公眾不從他們的存款賬戶上提取現(xiàn)金，或者提取現(xiàn)金用于支付之后，收款的一方又立即將它存入銀行；3）沒有從支票存款向定期存款或儲蓄存款（兩者合稱非交易存款）的轉(zhuǎn)化。貨幣金融學72、多倍存款擴張過程

現(xiàn)在假定某人將向中央銀行出售政府證券所得的1000元以支票形式存入A銀行，從而使A銀行的準備金資產(chǎn)和支票存款負債都增加1000元，用T型帳戶來表示就是：A銀行資產(chǎn)負債準備金：+1000支票存款：+1000貨幣金融學7由于A銀行相對于20%的法定準備金還有800元的剩余，假定A銀行發(fā)放800元的貸款，并且借款人用它來向某一供貨單位購買產(chǎn)品，供貨單位收到款項后，將它以支票形式存入B銀行，因此A、B兩家銀行的T型帳戶變?yōu)椋篈銀行資產(chǎn)負債準備金：+200貸款：+800支票存款：+1000B銀行資產(chǎn)負債準備金：+800支票存款：+800

貨幣金融學7根據(jù)20%的法定準備率，B銀行只需對它新增的800元支票存款保留160元的準備金，而可將其余的640元貸放出去。假定這貸放出去的640元最終被以支票存款的形式存入C銀行，則B、C兩家銀行的T型帳戶如下所示：B銀行資產(chǎn)負債準備金：+160貸款：+640支票存款：+800C銀行資產(chǎn)負債準備金：+640支票存款：+640貨幣金融學7根據(jù)同樣的道理，C銀行也可以把它多余的準備金貸放出去，從而形成D銀行的支票存款。這一過程將一直持續(xù)下去，直到整個銀行體系都沒有超額準備金存在。我們用下表來表示這一過程。貨幣金融學7存款創(chuàng)造過程銀行支票存款增加額貸款增加額準備金增加額ABCD1000800640512800640512409.6200160128102.4…………

顯然，各銀行的支票存款增加額構(gòu)成一個無窮遞減的等比數(shù)列，即1000，，貨幣金融學71000×，…。根據(jù)無窮等比數(shù)列的求和公式，可知整個銀行系統(tǒng)的支票存款增加額為：1000+1000（1-20%）+===5000+……貨幣金融學7

更一般地，假定支票存款的法定準備金率為，銀行的初始準備金增加為△R，則在前面給出的三個假定條件下，整個銀行系統(tǒng)的支票存款增加額△D將為：

△D=△R·上式中的被稱為簡單存款乘數(shù)。存款乘數(shù)代表的是每1元的準備金變動所引起的銀行系統(tǒng)的總存款額的變動量。我們可以用d來表示它。貨幣金融學7簡單存款創(chuàng)造過程表明，對于整個銀行系統(tǒng)來說，通過貸款和存款之間的相互轉(zhuǎn)化，某個銀行新增的準備金最終完全轉(zhuǎn)化為整個銀行系統(tǒng)的法定準備金之和，也就是說，新增的超額準備金被銀行系統(tǒng)的新增存款完全消化了。根據(jù)這一思路，我們可以很容易地以另一種方式來推導出簡單存款乘數(shù)。由于新增的銀行準備金△R等于新增支票存款所需的法定準備金，而新增支票存款所需的法定準備金又等于·△D，所以有：

△R=·△D，即d==

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與多倍存款創(chuàng)造相對應的，還有多倍存款收縮。多倍存款收縮的道理和多倍存款創(chuàng)造的道理是完全一樣的，只不過變化的方向相反而已。三、多倍存款創(chuàng)造：更為現(xiàn)實的考察以上的存款創(chuàng)造模型顯然過于簡單，其中的幾個假定不太符合實際。下面我們將依此類放棄這些假定，從而得到更為現(xiàn)實的存款乘數(shù)。貨幣金融學71、超額準備金我們在前面假定任何存款機構(gòu)都不持有超額準備金，但事實上存款機構(gòu)為避免因客戶提款而出現(xiàn)的準備金不足，通常要保留一定比例的超額準備金。我們知道法定準備金的數(shù)量是由法律規(guī)定的，而超額準備金的數(shù)量則是由銀行自主決定的，但是銀行一旦決定持有一部分超額準備金，那么這部分超額準備金在存款創(chuàng)早過程中所起的作用就和法定準備金是完全一樣的，都代表一部分現(xiàn)金的漏出。除保留法定準備金外，假定每家銀行都持有相同的超額準備金率（超額準備金同支票存款的比率）e，銀行體系新增的準備金為△R。當整個銀行體系的存款創(chuàng)造結(jié)束時，銀行體系新增的準備金△R恰等于整個銀行體系的法定準備金和超額準備金之和，即：貨幣金融學7

△R==由上式可得調(diào)整后的存款乘數(shù)為：d==貨幣金融學7從上式容易看出，由于增加了超額準備金的漏出，使得每家銀行可用于貸款的準備金減少了，因此調(diào)整后的存款乘數(shù)要小于簡單存款乘數(shù)。2、定期存款轉(zhuǎn)化為非交易存款在前面的分析中，假定存款人只持有支票存款而沒有非交易存款（定期存款和儲蓄存款）。由于支票存款沒有利息，所以隨著支票存款的增加，存款人將把部分支票存款轉(zhuǎn)化為非交易存款以獲取利息收入。貨幣金融學7假定支票存款轉(zhuǎn)化為非交易存款的比例為t，而為非交易存款所保留的法定準備金率為，當銀行體系的存款創(chuàng)造結(jié)束時，新增的準備金△R將等于整個銀行體系的法定準備金（包括為支票存款和非交易存款所保留的法定準備金）加上超額準備金之和，即：△R=由上式可得調(diào)整后的存款乘數(shù)為：d=貨幣金融學7顯然調(diào)整后的存款乘數(shù)進一步變小了。這是因為當支票存款部分轉(zhuǎn)化為非交易存款后，銀行必須為非交易存款保留法定準備金，從而使存款創(chuàng)造過程中的漏出增加了。注意：當支票存款部分轉(zhuǎn)化為非交易存款后，并不是所有的非交易存款都退出了存款創(chuàng)造過程，只是為它保留的法定準備金才退出了存款創(chuàng)造過程。貨幣金融學73、現(xiàn)金漏出我們前面還假定，在存款創(chuàng)造過程中，沒有現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)中漏出。但實際上隨著支票存款規(guī)模的擴大，肯定會有一部分新增的支票存款被以現(xiàn)金的形式提取出來，并且繼續(xù)在公眾手中流通?，F(xiàn)假定每家銀行具有相同的現(xiàn)金漏出率c（現(xiàn)金與支票存款的比例）。當我們引入現(xiàn)金漏出后，中央銀行通過公開市場向整個銀行體系注入的準備金R實際上已經(jīng)轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)貨幣B（流通中的現(xiàn)金加上準備金）。貨幣金融學7當整個銀行體系的存款創(chuàng)造結(jié)束后，整個銀行體系新增的準備金將有一部分轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，即：C+R=由于基礎(chǔ)貨幣B等于流通中的現(xiàn)金加上銀行體系的準備金之和，則：B=調(diào)整后的存款乘數(shù)為：d=貨幣金融學7根據(jù)上述存款創(chuàng)造模型可知，銀行系統(tǒng)的每1元初始準備金將創(chuàng)造出d的支票存款，c·d元的流通中現(xiàn)金，以及t·d的非交易存款。

貨幣金融學7第二節(jié)基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)一、基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣是指流通中的現(xiàn)金和銀行準備金的總和。同時由于基礎(chǔ)貨幣中的銀行準備金具有存款創(chuàng)造功能，因此又被稱為高能貨幣?；A(chǔ)貨幣的概念之所以如此重要，是因為它比銀行準備金更容易為中央銀行所控制，因此只要掌握了它與貨幣供給之間的聯(lián)系，中央銀行就可以利用這種聯(lián)系對貨幣供給進行控制。貨幣金融學7基礎(chǔ)貨幣：B=C+R基礎(chǔ)貨幣是通過貨幣乘數(shù)與貨幣供給相聯(lián)系的，即：M=m·B上式中的M為貨幣供給，m為貨幣乘數(shù)，B為基礎(chǔ)貨幣。二、貨幣乘數(shù)1、貨幣乘數(shù)的推導貨幣金融學71）相關(guān)假定流通中的現(xiàn)金（C）和支票存款（D）保持固定的比率：；非交易存款（TD）和支票存款（D）也保持固定的比率：；支票存款的法定準備金率為，非交易存款的法定準備金率為；銀行持有的總準備金為R，其中超額準備金占支票存款的比率為e。2）貨幣乘數(shù)的推導（方法一）貨幣金融學7由前所述，M=m·B，同時我們還假定M代表貨幣供給。因此，存在以下關(guān)系：M=C+D（1）由第一節(jié)的分析結(jié)果及前述假定可知，C=c·D,而D=d·B=將上述關(guān)系代入（1）式，得：M=（1+c）·D=（2）貨幣金融學7將M=m·B與（2）式比貨幣乘數(shù)m=3）貨幣乘數(shù)的推導（方法二）由式M=m·B可知，貨幣乘數(shù)m=，而根據(jù)定義，有M=C+D，B=C+R顯然，總準備金R等于支票存款的法定準備金和非交易存款的法定準備金以及超貨幣金融學7額準備金。又因為TD=t·D,所以有R=又因為C=k·D，所以有

=這樣我們就推導出了貨幣供給M1的乘數(shù)m;類貨幣金融學7似地,我們還可以推導出M2的乘數(shù)。2、影響貨幣乘數(shù)的因素從上述貨幣乘數(shù)的公式不難看出，貨幣乘數(shù)的大小取決于支票存款的法定準備金率，非交易存款的法定準備金率，銀行的超額準備金率，流通中通貨與支票存款的比率。而且從數(shù)學角度不難看出，由于等變量都只出現(xiàn)在分母上，所以它們的增大將使m變小，即m與這些變量都成反向變動關(guān)系。流通中的現(xiàn)金與支票存款的比率c既出現(xiàn)在分母上，又出現(xiàn)在分子上，所以它的影響不容易直接看貨幣金融學7出?，F(xiàn)在對貨幣乘數(shù)公式作一個簡單的變換，由上式可以看出，由于一般是大于0的，所以等式右邊的第二項大于0，而c在它的分母上，故c的增大將使貨幣乘數(shù)m減小，即m與c也是成反向變動的關(guān)系。

貨幣金融學7第三節(jié)對貨幣乘數(shù)的進一步探討：銀行及非銀行公眾的行為一、影響銀行超額準備金率的因素1、利率。市場利率是銀行持有超額準備金的機會成本。一般而言，市場利率與超額準備金率e成反向變動。2、貸款的投資機會。當經(jīng)濟處于周期中的上升階段時，投資機會增多，企業(yè)的資金需求量上升，從而促使銀行減少超額儲備，增加貸款發(fā)放，因此e變小；反之e變大。貨幣金融學73、借入資金的難易程度及成本大小。如果銀行能隨時從其它渠道方便地借入資金，并且成本不會出現(xiàn)意外的波動，銀行可以依賴外部來獲取流動性，那么超額準備金率e會降低；否則，超額準備金率e會上升。二、影響公眾通貨持有比率的用素非銀行公眾對流通中現(xiàn)金、支票存款和非交易存款的選擇是一種典型的資產(chǎn)選擇行為，也就是財富所有者選擇以何種資產(chǎn)組合持有其財富的選擇。貨幣金融學71、財富總額。非銀行公眾財富總額的增長將會使流通中現(xiàn)金和支票存款的數(shù)額都增大。但是由于這兩種資產(chǎn)的財富彈性是不同的，它們之間的比率將發(fā)生變化。一般說來，隨著財富總額的擴大，流通中現(xiàn)金同支票存款的比率c會下降。2、公眾的流動性偏好。從流動性角度看，現(xiàn)金和支票都可以充當交易媒介，因此它們都屬于流動性很高的資產(chǎn)。但在某些情況下，現(xiàn)金作為一種交易媒介仍有著支票存款所無法替代的好處。如支票在交易中的普及程度、地下經(jīng)濟的規(guī)模等等都會對c產(chǎn)生重大影響。貨幣金融學73、持通貨的機會成本。通貨、支票存款及其它資產(chǎn)（如證券）是替代程度很高的財富儲存形式。當其它資產(chǎn)的預其報酬率上升（或下降）時，人們對現(xiàn)金和支票存款的需求都將減少（或增加），但是對兩者需求的減少（或增加）不大可能是同比例的。一般認為支票存款對其資產(chǎn)預期報酬率的變化可能較為敏感。因此，當其它資產(chǎn)預期報酬率上升是，現(xiàn)金與支票存款的比率c將上升；反之，則下降。4、資產(chǎn)的相對風險。流通中的現(xiàn)金是最安全的資產(chǎn)；支票存款則具有一定風險，即銀行有可能倒閉。如當經(jīng)濟處于動蕩時期，銀行倒閉的風險比較大，因此公眾傾向于增加現(xiàn)金持有量，而減少支票存款的持有量，從而c將上升。貨幣金融學7三、影響非交易存款與支票存款的比率的因素1、財富總額。一般說來，非交易存款與支票存款的比率t會隨著財富總額的增長而穩(wěn)步上升。這是因為，當財富增長到一定程度，除了應付日常的交易之外還有一定的剩余時，非交易存款顯然是一種比現(xiàn)金和支票存款更有吸引力的財富持有形式。2、非交易存款的利率。如果該利率上升，將誘使人們更多地以非交易存款方式來儲存財富，因此，t將上升；反之，則下降。當非交易存款的利率保持不變，而支票存款的收益上升時，t會下降。此外，t還會隨著其它資產(chǎn)的預期報酬率的上升而下降。貨幣金融學7第四節(jié)基礎(chǔ)貨幣的決定一、影響基礎(chǔ)貨幣的因素上一節(jié)我們討論了銀行及公眾的行為對貨幣乘數(shù)的影響，現(xiàn)在我們來看一看貨幣供給的另一個要素，即基礎(chǔ)貨幣是如何決定的。由于基礎(chǔ)貨幣實際上是中央銀行的貨幣負債，因此，通過中央銀行的資產(chǎn)負債表來考察影響基礎(chǔ)貨幣的因素是最為方便的。為了討論方便，我們給出一張簡化的中央銀行資產(chǎn)負債表，并在此基礎(chǔ)上討論影響基礎(chǔ)貨幣的因素。貨幣金融學7中央銀行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債證券（A1）貼現(xiàn)貸款（A2）財政借款或透支（A3）黃金、外匯和特別提款權(quán)（A4）在途資金（A5）其它資產(chǎn)（A6）合計發(fā)行在外的現(xiàn)金（L1）銀行存款（L2）財政性存款（L3）其它負債（L4）中央銀行資本（L5）合計貨幣金融學7根據(jù)定義，基礎(chǔ)貨幣（B）等于流通中的現(xiàn)金（C）加上銀行準備金（R），即：B=C+R=L1+L2根據(jù)“資產(chǎn)=負債”的會計恒等式：

B=L1+L2=（A1+A2+A3+A4+A5+A6）-（L3+L4+L5）由上式可以容易地看出：

a、在除基礎(chǔ)貨幣項目外的中央銀行負債不變的條件下，任何中央銀行資產(chǎn)的增加都會引起基礎(chǔ)貨幣的增加。b、在中央銀行資產(chǎn)項目不變的條件下，除基礎(chǔ)貨幣項目外的中央銀行負債的減少也將引起基礎(chǔ)貨幣的增加。貨幣金融學7影響基礎(chǔ)貨幣的因素影響因素及其變動對基礎(chǔ)貨幣的影響證券（A1）貼現(xiàn)貸款（A2）財政借款或透支（A3）黃金、外匯和特別提款權(quán)（A4）在途資金（A5）其它資產(chǎn)（A6）財政性存款（L3）其它負債（L4）中央銀行資本（L5）貨幣金融學7上述因素均為中央銀行資產(chǎn)負債表上的項目，這表明中央銀行可以通過調(diào)整自己的資產(chǎn)負債來變動基礎(chǔ)貨幣。二、中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要方式1、公開市場業(yè)務假定中央銀行通過公開市場買入來增加1000元的證券持有量，那么有以下幾種可能：1）證券出售者是一家銀行。如果該銀行將出售證券所得的中央銀行支票存入中央銀行，則中央銀行和該銀行的T型賬戶分別如下：貨幣金融學7中央銀行銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負債負債證券：+1000銀行存款：+1000證券：-1000準備金：+1000如果中央銀行支付的是現(xiàn)金，則T型賬戶為：中央銀行銀行資產(chǎn)負債資產(chǎn)負債證券：+1000證券：-1000庫存現(xiàn)金：+1000發(fā)行在外的現(xiàn)金：+1000貨幣金融學72）證券出售者是一家非銀行企業(yè)或個人，即非銀行公眾。如果中央銀行付給證券出售者1000元支票，出售者將支票存入一家銀行，該銀行又將支票存入中央銀行，則T型賬戶為：中央銀行銀行證券：+1000銀行存款：+1000資產(chǎn)負債負債資產(chǎn)在中央銀行存款：+1000存款：+1000貨幣金融學7非銀行公眾證券：-1000存款：+1000資產(chǎn)負債如果證券出售者受到支票后，拿到一家銀行去兌現(xiàn)，銀行付出現(xiàn)金，并將收到的支票存入中央銀行，則T型賬戶為：中央銀行銀行證券：+1000銀行存款：+1000資產(chǎn)資產(chǎn)負債負債在中央銀行存款：+1000庫存現(xiàn)金：-1000貨幣金融學7非銀行公眾證券：-1000現(xiàn)金：+1000資產(chǎn)負債上述幾種情形中，基礎(chǔ)貨幣的增加都為1000元。總之無論中央銀行采取何種方式向銀行或公眾購入一定數(shù)額的證券，都會使基礎(chǔ)貨幣增加相應的金額。至于公開市場買出的情形，同學們照此類推。其結(jié)果是，使基礎(chǔ)貨幣減少相應的金額。貨幣金融學72、貼現(xiàn)貸款貼現(xiàn)貸款的增加將直接表現(xiàn)為獲得貸款銀行的準備金的增加。假定某銀行從中央銀行獲得了1000元的貼現(xiàn)貸款，這1000元貸款就成為該銀行可以動用的準備金。從而整個經(jīng)濟中的基礎(chǔ)貨幣就增加了1000元。用T型賬戶表示就是：中央銀行銀行資產(chǎn)負債負債資產(chǎn)貼現(xiàn)貸款：+1000銀行存款：+1000貼現(xiàn)貸款：+1000在中央銀行存款：+1000貨幣金融學7顯然，當該銀行將這1000元貼現(xiàn)貸款歸還中央銀行時，這1000元的基礎(chǔ)貨幣將隨之消失。中央銀行主要通過調(diào)整貼現(xiàn)貸款的利率來影響銀行的貸款需求，從而影響銀行的貼現(xiàn)貸款量。但