期貨基礎(chǔ)知識學(xué)習(xí)教材

期貨根底知識教程TOC\o"1-3"\h\z第一章什么是期貨交易2第二章為什么要進(jìn)行期貨交易5第三章誰可以進(jìn)行期貨交易7第四章期貨市場組織結(jié)構(gòu)8第五章商品期貨9第六章金融期貨10第七章國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介12第八章期貨交易流程20第九章如何參與期貨交易21第十章期貨的套期保值26第十一章期貨的投機與套利28第十二章期貨行情分析30第十三章期貨市場投資理念32第十四章期貨市場的風(fēng)險防范34第十五章期貨市場的管理與法規(guī)39第一章什么是期貨交易一、期貨交易的產(chǎn)生期貨交易是市場經(jīng)濟(jì)開展到一定階段的必然產(chǎn)物，它與現(xiàn)貨交易在交易方式和交易目的上截然不同?，F(xiàn)貨交易是根據(jù)合同商定的付款方式買賣商品，在一定時期內(nèi)進(jìn)行實物交割，從而實現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。而商品期貨交易只需交納少量保證金，通過在商品交易所公開競價買賣期貨合約，并在合約到期前通過對沖，即先買進(jìn)后賣出或先賣出后買進(jìn)，以及進(jìn)行實物交割來完成交易。期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險，包括價格風(fēng)險、利潤風(fēng)險和匯率風(fēng)險等，或獵取風(fēng)險利潤，因此在交易中進(jìn)行實物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易開展而來的。在遠(yuǎn)期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市場行情，尋找交易伙伴，通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同，等合同到期時，交易雙方以實物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn)，由于價格、利率或匯率的波動，合同本身就具有價差或利益差，因此完全可以通過買賣合同來獲利，而不必等到實物交割時再獲利。為適合這種業(yè)務(wù)的開展，期貨交易應(yīng)運而生。期貨交易雖然是從現(xiàn)貨交易中開展而來，但它已脫胎換骨，形成了自己獨特的風(fēng)格。二、期貨交易的根本特征★合約標(biāo)準(zhǔn)化：期貨交易是通過買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約除價格外，所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的?！锝灰准谢浩谪浗灰妆仨氃谄谪浗灰姿鶅?nèi)進(jìn)行。期貨交易所實行會員制，只有會員方能進(jìn)場交易。場外的廣闊客戶假設(shè)想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。★雙向交易和對沖機制：因為期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以，絕大局部交易可通過反向?qū)_操作解除履約責(zé)任?！锩咳諢o負(fù)債結(jié)算制度：為了有效地控制期貨市場的風(fēng)險，現(xiàn)代期貨市場普遍建立了一套完整的風(fēng)險保障體系，其中最重要的就是以保證金制度為根底的每日無負(fù)債結(jié)算制度。杠桿機制：期貨交易只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價格的5%—10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。三、期貨交易的特點★以小博大：期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5—10%，從而使交易者可以用少量資金進(jìn)行大宗買賣，節(jié)省大量的流動資金，資金回報率高?！锝灰妆憷浩谪浭袌鲋匈I賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價格是可變因素。這種標(biāo)準(zhǔn)合同既作為“抽象商品”代表實物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進(jìn)入市場。合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對沖方式了結(jié)義務(wù)十分方便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利時機?！锫募s問題：所有期貨交易都通過期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個買者或賣者的交易對方，為每筆交易擔(dān)保。因為結(jié)算所會員都是大證券商、大銀行和大公司，所以交易者不必?fù)?dān)憂交易履約問題?！锸袌鐾该鳎航灰仔畔⑼耆_，且交易采取公開竟價方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條件下公開競爭?！锝M織嚴(yán)密，效率高：期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易，有固定的交易程序和規(guī)那么，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運作，一筆交易不管在交易所當(dāng)?shù)鼗虍惖鼐梢院芸焱瓿?。四、現(xiàn)貨交易與期貨交易的比擬現(xiàn)貨交易期貨交易即期交易遠(yuǎn)期合同交易目的取得實物取得實物或轉(zhuǎn)讓合同獲利轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險或進(jìn)行風(fēng)險投資交割時間即時成交按合同約定的時間從成交到貨物收付存在時間差交易對象商品實物非標(biāo)準(zhǔn)合同標(biāo)準(zhǔn)合同交易方式雙方討價還價拍賣或雙方協(xié)商期貨交易所內(nèi)公開競價交易履約問題不擔(dān)憂擔(dān)憂不擔(dān)憂轉(zhuǎn)讓不可以背書方式，不方便對沖方式，十分便利付款交易額的100%押金占交易額的20—30%保證金，占交易額5—10%交易場地?zé)o限制無限制商品交易所實物交割一手交錢一手交貨現(xiàn)在確定價格和交割方式，將來交割實物交割僅占1—2%有固定的交割方式五、期貨市場與證券市場比擬期貨市場證券市場標(biāo)的物期貨合約股票及各種有價證券經(jīng)濟(jì)職能躲避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格資源配置和風(fēng)險定價交易目的躲避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險或獲取投機利潤讓渡證券的所有權(quán)產(chǎn)權(quán)承諾未來某一日產(chǎn)權(quán)交易〔目前未擁有該商品〕立即交割〔擁有股權(quán)〕保證金只需交納交易額5—10%的金額，故杠桿作用大，資金回報率高需全額交納保證金，故投資回報率低交易立場可雙向操作，看漲看跌均有可能賺錢只能單向操作，根本以多頭交易為主，空頭交易不便持有日期須注意合約到期日可長期持有產(chǎn)權(quán)價值商品具有固定本錢，不會變成零價值可能因公司破產(chǎn)變成零價值市場結(jié)構(gòu)并不區(qū)分一級市場和二級市場分為一級市場和二級市場六、期貨投資與其他類型投資的比擬投資類型比擬儲蓄債券保險房地產(chǎn)股票期貨所需資金不限根據(jù)具體投保情況而定所需投資額較大需交納交易金額的100%只需交納交易額5—10%的保證金獲利期限1—3年視投保的年限而定，期限一般較長期限長期限可長可短期限可長可短變現(xiàn)情況變現(xiàn)不易，待到期后領(lǐng)用，否那么利息折扣變現(xiàn)不易，提前解約，損失重大變現(xiàn)不易，變現(xiàn)取決是否尋求到相應(yīng)的買主變現(xiàn)容易，取決于市場價格變現(xiàn)容易利〔1〕固定微薄利息收入〔2〕資金無風(fēng)險買保險以應(yīng)對未來之需〔1〕確定財產(chǎn)價值〔2〕地價漲多跌少〔1〕短期利益大〔2〕套現(xiàn)快利益大，屬國際性投資，資金回報率高弊〔1〕失去靈活動用價格時機〔2〕貨幣貶值損失報酬少，幾乎沒有〔1〕套取現(xiàn)金難〔2〕資金占用大易受人為因素影響，在做市場行情時，可參照物少，容易盲目投資需不斷研究熟悉各種操作技巧，防止或減輕風(fēng)險第二章為什么要進(jìn)行期貨交易期貨市場的功能在生產(chǎn)經(jīng)營中，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者從生產(chǎn)到銷售、從定貨到使用、從貸款到還債都需經(jīng)歷一段時間。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于實行自由價格、自由利率和自由匯率機制，價格、利率和匯率都可能發(fā)生不利變化，使交易者遭受不同程度的損失。為了減少這種損失，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者在實際交易中創(chuàng)造了許多有效的方法，期貨交易是其中的一種，其它方法包括：遠(yuǎn)期合約交易，實行價格補貼政策或限制價格、匯率和利率波動的政策等。期貨交易是這些方法開展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。商品市場的發(fā)育需要分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的機制，因此成熟的市場經(jīng)濟(jì)常以期貨市場與現(xiàn)貨市場相伴相生為標(biāo)志。商品現(xiàn)貨市場如果沒有期貨市場作為補充，交易者就可能因為風(fēng)險過大而難以成交，或因價格波動過大而不能最后履約。20世紀(jì)70年代以來，匯率、利率的頻繁波動，全面加劇了原生金融工具的內(nèi)在風(fēng)險。廣闊投資者面對影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求躲避股價波動風(fēng)險、利率及匯率風(fēng)險等一系列金融風(fēng)險。金融期貨市場正是順應(yīng)這種需求而建立和開展起來的。故有人預(yù)言：期貨交易將成為二十一世紀(jì)商品交易的主流，期貨市場是二十一世紀(jì)的市場。期貨市場的兩大經(jīng)濟(jì)功能是價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。千百萬買家和賣家，包括生產(chǎn)者、經(jīng)營者、加工者、進(jìn)出口商和投機者等，通過經(jīng)紀(jì)人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開競價方式，根據(jù)各自的生產(chǎn)本錢，預(yù)期利潤以及對有關(guān)商品供需變化和價格走勢的預(yù)測，報出他們的理想價格，并隨時加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競爭出的結(jié)算價格成為世界商品交易的成交價格根底。金融工具持有者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融工具的合理預(yù)期，進(jìn)而有方案地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜集本錢，提高交易效率，實現(xiàn)公平合理、時機均等的競爭。期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制是通過套期保值交易實現(xiàn)的。通過在期貨市場采取與現(xiàn)貨市場“均衡而相反”的行動，即假設(shè)在現(xiàn)貨市場買入〔賣出〕商品，那么在期貨市場賣出〔買入〕同等數(shù)量商品合同，利用某一市場的盈利來彌補另一市場的虧損，從而到達(dá)減少風(fēng)險的目的。套期保值者通過期貨市場將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給追求風(fēng)險利潤的投機者，市場波動越厲害，投機活動就越活潑，從而使一個套期保值者難以承受的風(fēng)險分?jǐn)偟奖姸嗟耐稒C者身上。進(jìn)行期貨交易也是一種十分理想的投資手段，期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易十分便利；有嚴(yán)格的結(jié)算制度，使交易者不必?fù)?dān)憂履約問題；采用保證金信用交易，產(chǎn)生“高杠桿效應(yīng)”，使得用較少的資金參與大宗交易成為可能；提供公開、系統(tǒng)的信息效勞，公平競價，使交易者可憑真本領(lǐng)獲利。當(dāng)然，在期貨市場投資要充分認(rèn)識它的風(fēng)險性，投資者在進(jìn)行期貨交易之前，要接受必要的期貨交易知識培訓(xùn)，并做好充分的心理準(zhǔn)備。第二節(jié)期貨市場的作用一、期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用調(diào)節(jié)市場供求，減緩價格波動為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化開展有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善二、期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用能夠鎖定生產(chǎn)本錢，實現(xiàn)預(yù)期利潤能夠降低流通費用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序第三章誰可以進(jìn)行期貨交易參與期貨交易者可以分為兩大類，一類稱為套期保值者，另一類稱為風(fēng)險投資者。套期保值者主要是利用期貨交易來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易風(fēng)險，從而到達(dá)減少本錢，穩(wěn)定利潤的目的，在時機較好時也會利用實物商品買賣作為“后盾”進(jìn)行投資獲利。風(fēng)險投資者那么主要利用期貨交易作為一種類似股票的投資手段，以追求高利潤。套期保值的參與者可以是農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)中的商品生產(chǎn)者、加工者、營銷者、進(jìn)出口商、金融機構(gòu)。通過期貨交易，可以很大程度地減少經(jīng)濟(jì)活動中時時存在的風(fēng)險。生產(chǎn)者：商品生產(chǎn)需要一個周期，此間價格的變動會影響生產(chǎn)者的利潤。在生產(chǎn)周期內(nèi)參與期貨交易，可以將利潤事先固定，假設(shè)時機選擇得當(dāng)，不僅可以穩(wěn)定利潤，還可以獲得一筆額外收入。營銷者：商品從購入到售出需要一段時間，進(jìn)行期貨交易既可靈活地選擇購入和售出時機，減少倉儲費用，又可為庫存商品進(jìn)行保值。進(jìn)出口商：從定貨到提貨需要一段時間，且付款一般發(fā)生幣種間兌換問題。貨價或匯率的不利變動都會帶來不必要的損失。雖然在國際貿(mào)易中制定了許多回避風(fēng)險的措施，如離岸價，到岸價等。但都難以完全到達(dá)目的。且需要反復(fù)談判，費時費力，而參加貨物和外匯套期保值，既可以穩(wěn)定利潤，也可少費口舌。金融機構(gòu)：利率、匯率的變動都會給金融機構(gòu)的經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險，通過在期貨市場做套期保值，能有效地躲避相應(yīng)風(fēng)險。風(fēng)險投資者：任何一個具備一定資金而又想追求高回報率者都可參與期貨交易的風(fēng)險投資，實力雄厚者可直接參與，資金較少者可通過參加某項基金來間接參與。第四章期貨市場組織結(jié)構(gòu)我國期貨市場根本由以下局部組成：〔1〕期貨監(jiān)管者〔2〕期貨交易所〔3〕期貨結(jié)算所〔4〕期貨經(jīng)紀(jì)商〔5〕期貨交易者〔包括風(fēng)險投資者和套期保值者〕期貨監(jiān)管者：中國證券監(jiān)督管理委員會是我國的行政管理機構(gòu)。負(fù)責(zé)制定宏觀管理政策，監(jiān)控市場風(fēng)險，審批期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易所的交易規(guī)那么和上市品種，任命期貨交易所高級管理人員。期貨交易所：是一個非盈利性會員制組織，只提供期貨交易的場所，本身并不參與買賣，也不參與價格的決定。它的作用僅在于提供便利的期貨交易設(shè)施，制定并執(zhí)行確保期貨交易順利進(jìn)行的法規(guī)和條例，搜集各類經(jīng)濟(jì)消息并公布市場信息等，只有交易所會員才能進(jìn)場交易。期貨結(jié)算所：作用在于為每筆交易進(jìn)行結(jié)算，征繳和維持交易保證金，管理市場帳戶和實物交割，報告交易數(shù)據(jù)等。它是任何一個買方的賣方，也是任何一個賣方的買方，通過嚴(yán)密的結(jié)算制度和保證金制度來為所有期貨的參與者進(jìn)行履約擔(dān)保。期貨經(jīng)紀(jì)商：負(fù)責(zé)代理非會員交易者進(jìn)行期貨交易，并提供相應(yīng)設(shè)施與人力為客戶效勞，包括信息咨詢和交易建議等。期貨市場的運行由以上幾個局部的有機聯(lián)系所組成。核心是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，建立聯(lián)系的根底是保證金制度和結(jié)算制度，聯(lián)系渠道是各種交易指令的發(fā)出、傳遞和答復(fù)。第五章商品期貨商品期貨是期貨交易的起源種類。國際商品期貨交易的品種隨期貨交易開展而不斷變化，交易品種不斷增加。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，開展到經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、有色金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品。一、農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場的重要組成局部。芝加哥期貨交易所〔CBOT〕是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品交易所，交易玉米、小麥、豆粕、豆油等多種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約。其交易十分活潑，成為世界各地糧商進(jìn)行套期保值的重要場所。糧食期貨主要包括玉米、小麥、豆粕、大豆等品種經(jīng)濟(jì)作物類期貨主要包括食糖、棉花、咖啡、可可等品種林產(chǎn)品期貨主要包括木材、天然橡膠等品種二、畜產(chǎn)品期貨畜產(chǎn)品期貨在20世紀(jì)60年代由芝加哥商業(yè)交易所〔CME〕推出生豬和活牛等活牲畜期貨合約開始，運行30余年長盛不衰，成為國際商品期貨市場上的重要品種。三、有色金屬期貨有色金屬期貨是在20世紀(jì)60至70年代由多家交易所陸續(xù)推出的。目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。四、能源期貨能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚，但開展很快。能源期貨包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然氣等多個品種，其中原油期貨合約最為活潑。目前，石油期貨是全球最大的商品期貨品種，紐約商業(yè)交易所、倫敦國際石油交易所是最主要的原油期貨交易所。第六章金融期貨20世紀(jì)70年代，期貨市場有了突破性的開展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)了期貨市場的主導(dǎo)地位。金融期貨的繁榮主要是由于國際金融市場的劇烈動亂，金融風(fēng)險越來越受到人們的關(guān)注，金融期貨的推出，滿足人們躲避金融市場風(fēng)險的需求。隨著許多金融期貨合約的相繼成功，期貨市場煥發(fā)生機，取得了突飛猛進(jìn)的開展。金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。一、外匯期貨外匯期貨是最早的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所〔CME〕的國際貨幣市場〔IMM〕率先推出外匯期貨合約。外匯期貨的推出主要是為了躲避布雷頓森林體系崩潰后巨大的匯率波動風(fēng)險。二、利率期貨利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出，是為了躲避利率頻繁波動的風(fēng)險而產(chǎn)生的。利率期貨開展極其迅速，幾年時間便成為交易量最大的期貨品種。三、股指期貨股指期貨是1982年由美國堪薩斯城期貨交易所率先推出的。隨著西方國家股市的開展和股票價格波動的日益劇烈，投資者躲避股市風(fēng)險的愿望格外強烈。股指期貨在20世紀(jì)90年代以來開展格外迅速，交易量成倍增長。世界上影響范圍較大，具有代表性的股票指數(shù)有以下幾種。道·瓊斯價格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)英國金融時報指數(shù)香港恒生指數(shù)全球主要期貨品種及上市交易所品種主要上市交易所商品期貨農(nóng)產(chǎn)品玉米、大豆、小麥、豆粕芝加哥期貨交易所林產(chǎn)品木材芝加哥商業(yè)交易所經(jīng)濟(jì)作物棉花、糖、咖啡、可可、天然膠紐約期貨交易所畜產(chǎn)品生豬、活牛芝加哥商業(yè)交易所有色金屬黃金、白銀、鈀銅、鋁、鉛、鋅紐約商業(yè)交易所倫敦金屬交易所能源石油、天然氣紐約商業(yè)交易所金融期貨外匯英鎊、馬克、日元、瑞士法郎芝加哥商業(yè)交易所利率美國長期國庫券、十年期國庫券芝加哥期貨交易所股票指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)芝加哥商業(yè)交易所第七章國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介一、國內(nèi)期貨交易所目前，經(jīng)過國家審批確認(rèn)的期貨交易所為上海期貨交易所上海期貨交易所于1998年由上海金屬交易所、上海商品交易所和上海糧油交易所三所合并而成，其主要上市交易品種有銅、鋁和天然膠。鄭州商品交易所鄭州商品交易所于1993年成立，是我國第一個從事以糧油交易為主，逐步開展其它商品期貨交易的場所，她的前身是中國鄭州糧食批發(fā)市場，主要上市交易品種有小麥、優(yōu)質(zhì)強筋小麥。大連商品交易所大連商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品種有大豆、豆粕。二、國內(nèi)期貨品種一、大豆〔大連〕大豆是重要的糧油兼用作物，含豐富的蛋白質(zhì)、脂肪，在我國大豆大局部供食用，工業(yè)上的用途也很廣泛。我國是大豆的故土，分布廣泛，普及各地。世界上主要生產(chǎn)國為美國、巴西、阿根廷、中國。美國約占48％。近年來，世界大豆貿(mào)易增長很快，價格波動劇烈。大豆屬于國際性商品，有很大的差價利潤可圖。影響大豆價格的主要因素：〔1〕市場供求變化。尤其是美國、巴西等國的生產(chǎn)情況?！?〕大豆庫存量及供給動向?！?〕天氣情況?！?〕國家糧油政策的影響。〔5〕玉米、小麥等期貨價格的影響；這幾種物品有一定的替代性。大連商品交易所大豆期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種黃大豆報價單位元〔人民幣〕/噸每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±3％交易單位10噸/手最小變動價位1元/噸交易代碼S交易手續(xù)費4元/手合約交割月份1、3、5、7、9、11交割方式集中交割交易保證金合約價值的5％交易時間每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00最后交易日合約月份的第十個交易日最后交割日最后交易日后第七日〔遇法定節(jié)假日順延〕交割等級見附件交割地點大連交易所指定定點倉庫二、豆粕〔大連〕豆粕是大豆經(jīng)過提取都有后得到的一種副產(chǎn)品，按提取方法不同可分一浸豆粕和二浸豆粕。豆粕主要用于飼料、糕點食品、健康食品、化裝品和抗菌素原料等。85％用作飼料，豆粕富含蛋白質(zhì)，豆粕主要產(chǎn)于美國、巴西、阿根廷、中國、印度、巴拉圭。它的生產(chǎn)根本上和大豆保持同等增長。主要消費國為美國、歐盟、中國、東亞國家。我國豆粕市場的特點是北方生產(chǎn)，南方消費，東北三省是我國主要豆粕生產(chǎn)地。影響豆粕價格地主要因素：〔1〕豆粕供給及需求因素。〔2〕豆粕與大豆、豆油地比價關(guān)系?！?〕進(jìn)出口政策?！?〕匯率因素。大連商品交易所豆粕期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種豆粕報價單位元〔人民幣〕/噸每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±4％交易單位10噸/手最小變動價位1元/噸交易代碼M交易手續(xù)費4元/手合約交割月份1、3、5、7、9、11交割方式實物交割交易保證金合約價值的10％交易時間每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00最后交易日合約月份的第4個交易日最后交割日最后交易日后第七日〔遇法定節(jié)假日順延〕交割等級標(biāo)準(zhǔn)品及替代品符合《大連商品交易所豆粕交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)〔F/DCED001-2000〕》中規(guī)定地標(biāo)準(zhǔn)品和替代品，替代品對標(biāo)準(zhǔn)品的貼水為100元/噸交割地點大連交易所指定定點倉庫三、銅〔上?！炽~是一種被廣泛使用的金屬，在導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、抗拉強度、可延伸性、耐疲勞度等方面有獨特點。世界銅礦資源主要分布在美洲和中非。智利銅礦產(chǎn)量世界第一，占31％。其次為美國，我國的銅資源比擬匱乏，銅產(chǎn)地主要在江西、湖北、甘肅等地。同需求主要集中在興旺國家，美國是頭號消費國，我國位居第四，年消費量達(dá)100萬噸以上。影響銅市價格的主要因素：〔1〕產(chǎn)銅國銅市影響。〔2〕產(chǎn)銅技術(shù)設(shè)備及貯存的影響?！?〕進(jìn)口量的影響。〔4〕國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢，國際間戰(zhàn)爭等。上海期貨交易所銅期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種陰極銅報價單位元〔人民幣〕/噸合約交割月份全年交易單位5噸/手最小變動價位10元/噸交易代碼CU交易時間每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的±3％最后交易日合約交割月份的15日〔遇法定假日順延〕交割日期合約交割月份的16日至20日〔遇法定節(jié)假日順延〕交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)GB/T467-1997標(biāo)準(zhǔn)的陰極銅交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5％交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二〔含風(fēng)險準(zhǔn)備金〕交割方式實物交割四、鋁〔上?！充X是一種輕金屬，被世人稱為第二金屬，其產(chǎn)量及消費僅次于鋼鐵。它重量輕、質(zhì)地堅。具有良好的延展性、導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、耐熱性和耐核輻射性，是國民經(jīng)紀(jì)開展的重要根底原材料。主要用于建筑、航空、電力、汽車制造、集裝箱運輸、日常用品、家電電器、機械設(shè)備等。世界主要產(chǎn)鋁國是美國、前蘇聯(lián)、加拿大、澳洲、巴西、挪威等，占全球產(chǎn)量的60％以上。美國是世界上最大的產(chǎn)鋁國和消費國，中國的產(chǎn)量和消費量均居第三位。影響鋁市價格的主要因素：〔1〕產(chǎn)鋁國鋁市的影響?！?〕產(chǎn)鋁技術(shù)設(shè)備及貯存的影響。〔3〕進(jìn)口量的影響?！?〕國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢，國際間戰(zhàn)爭等。上海期貨交易所鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種鋁報價單位元〔人民幣〕/噸合約交割月份全年交易單位5噸/手最小變動價位1元/噸交易代碼AL交易時間每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的±3％最后交易日合約交割月份的15日〔遇法定假日順延〕交割日期合約交割月份的16日至20日〔遇法定節(jié)假日順延〕交割等級標(biāo)準(zhǔn)鋁，鋁錠，符合國標(biāo)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)中AL99.70規(guī)定，其中鋁含量不低于99.70％交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5％交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二〔含風(fēng)險準(zhǔn)備金〕交割方式實物交割五、天然橡膠〔上?！程烊幌鹉z分為煙片膠、顆粒膠、縐片膠和乳片膠等。市場以煙片膠和顆粒膠為主。我國進(jìn)口的多為煙片膠。我國國產(chǎn)的多為顆粒膠，也稱標(biāo)準(zhǔn)膠。天然橡膠廣泛用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、國防、交通、運輸、機械制造、醫(yī)藥衛(wèi)生和日常生活等領(lǐng)域。天然橡膠生產(chǎn)于泰國、印尼、馬來西亞、中國、印度、斯里蘭卡等少數(shù)亞洲國家和尼日利亞等少數(shù)非洲國家。我國主產(chǎn)于海南、云南、廣東、廣西和附件等地區(qū)。海南、云南的天然橡膠占全國總產(chǎn)量的60％和35％。我國是繼美國之后的第二大消費國，位于日本之前。我國根本需求量為國產(chǎn)和進(jìn)口量各占一般。影響天然相交價格波動的因素：〔1〕國際天膠市場供求狀況及主要產(chǎn)膠國的出口行情?！?〕國際市場交易行情?！?〕我國天膠的生產(chǎn)消耗情況。〔4〕合成膠的生產(chǎn)和消費情況。〔5〕自然因素：季節(jié)變動和氣候變化。〔6〕政治因素：政策和政局的變化?！?〕入世情況及匯率變動情況。附件：收費標(biāo)準(zhǔn)交易手續(xù)費為不高于成交金額的萬分之一點五〔含風(fēng)險準(zhǔn)備金〕交割手續(xù)費為4元/噸認(rèn)可的天然橡膠產(chǎn)地國產(chǎn)天然膠：海南省農(nóng)墾耕地和云南省農(nóng)墾耕地上海期貨交易所天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種天然橡膠報價單位元〔人民幣〕/噸合約交割月份1、3、5、7、9、11交易單位5噸/手最小變動價位5元/噸交易代碼RU交易時間每周一至周五上午9：00－10：1510：30－11：30下午1：30－2：102：20－3：00每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的±3％最后交易日合約交割月份的15日〔遇法定假日順延〕交割日期合約交割月份的16日至20日〔遇法定節(jié)假日順延〕交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：1、國產(chǎn)一級標(biāo)準(zhǔn)橡膠〔SCR5〕，質(zhì)量符合國標(biāo)GB8081－8090－872、進(jìn)口3號煙膠片〔RSS3〕，質(zhì)量符合《天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標(biāo)準(zhǔn)〔綠皮書〕》〔1979年版〕交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5％交易手續(xù)費10元/手〔0.2元/噸〕交割方式實物交割六、小麥〔鄭州〕小麥?zhǔn)侨祟惿鐣钤绺鞯膸追N農(nóng)產(chǎn)品之一，一般有春小麥、冬小麥之分，在我國北方大局部地區(qū)小麥為主糧，我國既是小麥的生產(chǎn)大國，也是消費和進(jìn)口國，年產(chǎn)在1億噸左右，年進(jìn)口量也在1000萬噸左右。今年我國小麥產(chǎn)量逐年呈上升之勢。影響小麥價格的因素：〔1〕政策影響。〔2〕豐收或欠收的情況影響?！?〕進(jìn)口影響?！?〕貯藏本錢影響。鄭州商品交易所小麥期貨合約交易品種小麥報價單位元〔人民幣〕/噸合約交割月份1、3、5、7、9、11交易單位10噸/手最小變動價位1元/噸交易代碼WT交易時間每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的±3％最后交易日合約交割月份倒數(shù)第七個營業(yè)日交割日期合約交割月份的第一交易日至最后交易日交割等級新標(biāo)準(zhǔn)GB131351－1999二等冬白小麥交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5％交易手續(xù)費2元/手交割方式實物交割七、強筋小麥〔鄭州〕鄭州商品交易所強筋小麥期貨合約交易單位10噸/手報價單位元〔人民幣〕/噸最小變動價位1元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±3%合約交割月份1、3、5、7、9、11交易時間每周一至五上午9：00—11：30下午1：30—3：00最后交易日合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日交割日期合約交割月份的第一個交易日至最后交易日交割品級標(biāo)準(zhǔn)交割品：符合鄭州商品交易所期貨交易用優(yōu)質(zhì)強筋小麥標(biāo)準(zhǔn)〔Q/ZSJ001-2003〕二等優(yōu)質(zhì)強筋小麥。替代品及升貼水見《鄭州商品交易所交割細(xì)那么》交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5％交易手續(xù)費2元/手〔含風(fēng)險準(zhǔn)備金〕交割方式實物交割交易代碼WS上市交易所鄭州商品交易所說明：1、一等優(yōu)質(zhì)強筋小麥相對標(biāo)準(zhǔn)交割品升水60元/噸；2、同等級優(yōu)質(zhì)強筋小麥的不完善粒大于6.0%小于10.0%〔其中，霉變粒小于等于2.0%〕貼水10元/噸。第八章期貨交易流程期貨交易運行程序如下：交易者首先委托期貨經(jīng)紀(jì)商辦理開戶手續(xù)，代為買賣合約并交納保證金，經(jīng)紀(jì)商獲此授權(quán)后就可以根據(jù)合同的條款，按照客戶的指令辦事。經(jīng)紀(jì)商接到客戶發(fā)出的指令，通過以下方式將客戶的指令傳到交易所〔1〕通過經(jīng)紀(jì)商的計算機系統(tǒng)將指令傳輸?shù)浇灰姿挠嬎銠C系統(tǒng)；〔2〕用或其它方法盡快通知經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的出市代表，出市代表將收到的客戶指令立即輸入計算機交易系統(tǒng)。每一筆交易由交易所的計算機系統(tǒng)按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原那么自動撮合成交后，交易所將其所簽發(fā)的合約成交通知單通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶。期貨合約交易流程圖〔對沖〕買方賣方結(jié)算所買入一張賣出一張未平倉合約一張通知結(jié)算所會員經(jīng)紀(jì)商賣方賣出一張合約通知客戶通知客戶會員經(jīng)紀(jì)商買方買入一張合約賣方出市代表回復(fù)賣出價格交易所內(nèi)買賣雙方出市代表利用計算機交易系統(tǒng)，按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原那么，使交易自動撮合完成。賣方出市代表買方出市代表回復(fù)買入價格交易所會員經(jīng)紀(jì)商買方出市代表交易所會員經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所買入一張賣出一張未平倉合約一張通知結(jié)算所會員經(jīng)紀(jì)商賣方賣出一張合約通知客戶通知客戶會員經(jīng)紀(jì)商買方買入一張合約賣方出市代表回復(fù)賣出價格交易所內(nèi)買賣雙方出市代表利用計算機交易系統(tǒng)，按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原那么，使交易自動撮合完成。賣方出市代表買方出市代表回復(fù)買入價格交易所會員經(jīng)紀(jì)商買方出市代表交易所會員經(jīng)紀(jì)商第九章如何參與期貨交易完成一宗期貨交易，交易者需要進(jìn)行以下幾個步驟的工作：了解期貨合約，掌握市場行情；進(jìn)行期貨市場分析，制定市場策略；選擇經(jīng)紀(jì)商，開立帳戶；正確下達(dá)指令，委托經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行場內(nèi)交易；競價交易，成交確認(rèn)，結(jié)算，補足追加保證金，交割。第一節(jié)期貨合約和市場分析期貨合約：一般包括交易所、商品名稱、交易單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、合約月份、交易時間、最后交易日、交割等級、交割方式、交貨地點等，除價格可變外，其它所有因素都是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨行情解讀：期貨行情通常分門別類通過電視、電臺和報紙予以公布，世界上兩大信息商——路透社和美聯(lián)社，還利用現(xiàn)代化通訊技術(shù)和計算機技術(shù)建立了完善的信息效勞系統(tǒng)，可在兩秒鐘內(nèi)將世界各大交易所的交易信息傳播到世界各地。期貨行情包括開盤價、收盤價、最高價、最低價、變化量、交易量、持倉量等內(nèi)容，有固定的格式表示。期貨市場分析：有兩種方法，一種稱為根底分析法，主要利用價格的供需變化規(guī)律，通過分析那些影響商品供需狀況的經(jīng)濟(jì)因素來預(yù)測未來價格走勢，側(cè)重于內(nèi)因分析。另一種稱為技術(shù)分析，它不是根據(jù)商品的供給量和需求量及其背后種種因素變化來預(yù)測價格走勢，而是根據(jù)期貨市場行為來預(yù)測價格走勢。制定市場策略：市場策略主要由三個局部組成：1、選擇交易行為〔買或賣〕，2選擇期貨種類和數(shù)量，3、選擇操作方式和時間。完成這一切需要三個步驟：預(yù)測、資金管理和時機選擇。開戶與下單一、經(jīng)紀(jì)商的選擇由于能夠進(jìn)入期貨交易所進(jìn)行交易的只能是期貨交易所的會員，包括期貨經(jīng)紀(jì)公司會員和非期貨經(jīng)紀(jì)公司會員，所以，普通投資者在進(jìn)入期貨市場交易之前，應(yīng)首先選擇一個具備合法代理資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司會員來開立賬戶。經(jīng)紀(jì)商的選擇標(biāo)準(zhǔn)有以下幾條：資本雄厚，信譽好；精通有關(guān)期貨交易的法律、條例和規(guī)章制度；具有充當(dāng)期貨交易代理的豐富閱歷，公司財務(wù)狀況良好；擁有現(xiàn)代化通信設(shè)備及交易系統(tǒng)，效勞質(zhì)量好；信息反響迅速、資金平安、運作標(biāo)準(zhǔn)；收費優(yōu)惠合理。二、開立賬戶、簽署合同、繳納保證金客戶開戶時，一般需要簽署三個文件，即《客戶開戶申請表》、《期貨交易風(fēng)險揭示書》、《期貨業(yè)務(wù)委托代理協(xié)議》。然后客戶可根據(jù)自己的實際情況選擇所需類型的帳戶。個人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡，同時在上述三個文件合同上簽名。單位開戶應(yīng)該提供《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料、法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書，由法人代表在合同上簽字并加蓋單位公章?？蛻粼谂c期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)該按規(guī)定繳納交易保證金，通過開戶培訓(xùn)和做好必要的技術(shù)和心理準(zhǔn)備后，便可進(jìn)行交易。

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**************************************************三、下單所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。為了能將自己的意圖用簡捷、準(zhǔn)確的方式表達(dá)出來，客戶必須掌握交易指令的格式和各種類型指令的意義和用途。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、日期及時間、期貨交易所名稱、客戶編碼和賬戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。期貨交易指令格式帳號買/賣數(shù)量商品價格備注帳號：客戶在經(jīng)紀(jì)商所開立的帳戶編號數(shù)量：可用數(shù)量單位或XX手合約表示商品：說明交易所、交割月份、商品品種和類型等備注：說明指令的類型、有效期等常用交易指令國際上常用的交易指令有：市場指令、限價指令、止損指令和取消指令等。我國交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價指令和取消指令。交易指令單日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤消。下單方式書面下單下單3、網(wǎng)上下單第三節(jié)競價與成交回報一、競價方式期貨合約價格的形成方式主要有：公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。公開喊價方式公開喊價方式又可分為兩種形式：連續(xù)競價制和一節(jié)一價制。計算機撮合成交方式計算機撮合成交是根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計而成的一種計算機自動化交易方式，是指期貨交易所的計算機系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。這種交易方式相對公開喊價方式來說，具有準(zhǔn)確、連續(xù)等特點，但有時會出現(xiàn)交易系統(tǒng)故障等造成的風(fēng)險。一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原那么進(jìn)行排序。開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。開盤價集合競價在某品種某月份合約每一日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。收盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日收市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，收市時產(chǎn)生收盤價。開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開市后競價交易。收盤集合競價前的未成交申報單繼續(xù)參與收盤集合競價。二、成交回報與確認(rèn)當(dāng)期貨經(jīng)紀(jì)公司的出市代表收到交易指令后，在確認(rèn)無誤后以最快的速度將指令輸入計算機內(nèi)進(jìn)行撮合成交，當(dāng)計算機顯示指令成交后，出市代表必須馬上將成交結(jié)果反響回期貨公司的交易部。期貨公司交易部將出市代表反響回來的成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時間戳記后，將記錄單報告給客戶。成交回報記錄單應(yīng)包括如下幾個工程：成交時間、成交手?jǐn)?shù)、成交回報時間等?？蛻魧灰捉Y(jié)算單記載事項有異議，應(yīng)當(dāng)在下一個交易日開市前向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出書面異議；無異議的，應(yīng)當(dāng)在交易結(jié)算單上簽字確認(rèn)?？蛻艏任磳灰捉Y(jié)算單記載事項確認(rèn)，也未提出異議的，視為對交易結(jié)算單確實認(rèn)。第四節(jié)結(jié)算與交割一、結(jié)算的概念與結(jié)算制度結(jié)算的概念結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關(guān)款項進(jìn)行計算、劃撥。結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會員對其客戶的結(jié)算，其結(jié)算結(jié)果將被計入客戶保證金帳戶。結(jié)算制度期貨交易所的結(jié)算實行保證金制度、每日無負(fù)債制度和風(fēng)險準(zhǔn)備金制度等。與期貨市場的層次結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，期貨交易的結(jié)算也是分級、分層次的。交易所只對會員結(jié)算，非會員單位或個人通過其期貨經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算。二、結(jié)算應(yīng)用有關(guān)概念平倉：是指期貨交易者買入或賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易行為。資金劃轉(zhuǎn)當(dāng)日盈虧在每日結(jié)算進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，單日盈利劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金，當(dāng)日虧損從會員結(jié)算金中扣除。結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金—上一交易日交易保證金—當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧手續(xù)費等三、實物交割的概念與作用實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。商品期貨合約交易一般采用實物交割制度。實物交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。四、交割方式與交割結(jié)算價交割方式集中性交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。分散性交割：即除了在交割月的最后交易日過后所有到期合約全部配對交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時間也可進(jìn)行交割的交割方式。交割結(jié)算價我國期貨合約的交割結(jié)算價通常為該合約交割配對日的結(jié)算價或為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。實物交割要求以會員名義進(jìn)行，單位客戶的實物交割須由會員代理，并以會員名義在交易所進(jìn)行。第十章期貨的套期保值一、現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的關(guān)系對于同種商品，其現(xiàn)貨價格與期貨價格存在兩種根本關(guān)系。在正常的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格〔或者近期月份合約價格低于遠(yuǎn)期月份合約價格〕，稱為正向市場。在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格〔或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期合約價格〕，稱為反向市場。二、持倉費及變化情況持倉費指的是為擁有或保存某種商品、有價證券等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。正向市場中，期貨商品的價格等于現(xiàn)貨市場價格加上持倉費，交割期限越遠(yuǎn)，商品儲存本錢越高，那么期貨價格越高，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額應(yīng)該是商品儲存者的收益，商品期貨持有本錢所表達(dá)的實質(zhì)上是期貨價格形成的時間價值，這就是說，在不考慮其他影響因素的前提下，商品期貨價格中的持有本錢是期貨合約時間長短的函數(shù)，持有期貨合約的時間越長，持有本錢就越大，反之，那么越小，到了交割月份，持有期貨合約的本錢即持倉費降至為零，期貨價格趨同于現(xiàn)貨價格。三、基差及其作用基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。其作用是：1〕是套期保值成功與否的根底；2〕基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺；3〕基差對于期、現(xiàn)套利交易很重要。四、期貨價格的構(gòu)成要素期貨價格一般是由商品生產(chǎn)本錢、期貨交易本錢〔傭金和交易手續(xù)費、資金本錢〕、期貨商品流通費用〔商品運雜費、商品保管費〕和預(yù)期利潤四局部構(gòu)成的。五、套期保值及其原理套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營者同時在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易方向相反的交易，使一個市場盈利彌補另一個市場的虧損，從而在兩個市場建立對沖機制，以躲避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險。套期保值的原理是：1〕同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。2〕現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。六、套期保值的類型及運用套期保值有兩種根本類型，即買入套期保值和賣出套期保值。套期保值應(yīng)該大致遵循交易方向相反、商品種類相同，商品數(shù)量相等、月份相同或相近原那么。七、套期保值舉例某國家糧庫按方案2001年度每月銷售小麥1萬噸，為了防止7月份新麥上市引起麥價下跌而減少收益，該糧庫決定在鄭州商品交易所進(jìn)行期貨交易〔賣出套期保值〕，3月1日小麥的現(xiàn)貨價格為1200元/噸，而此時小麥7月份的期貨合約價格為1350元/噸，該糧庫以這一價位在期貨市場上賣出1000手〔10噸/手〕7月合約〔保證金比例為8%〕，其后麥價果然下跌，7月2日，該糧庫在現(xiàn)貨市場上以1050元/噸的價格賣出小麥1萬噸，同時在期貨市場上以1150元/噸的價格買入1000手7月小麥合約來對沖3月1日建立的空頭頭寸，交易情況如下表：日期現(xiàn)貨市場期貨市場3月1日小麥現(xiàn)貨價格為1200元/噸賣出1000手7月小麥合約，價格1350元/噸7月2日賣出1萬噸小麥，價格為1050元/噸買入1000手7月小麥合約，價格為1150套期保值結(jié)果虧損150元/噸贏利200元/噸不僅防止了麥價下跌帶來的風(fēng)險，而且獲利：1000*10*200—10000*150=50萬元套期保值分析：糧庫不利用期貨市場進(jìn)行套期保值交易，由于現(xiàn)貨價格下跌，到7月2日賣出1萬噸現(xiàn)貨時將會減少10000*〔1200—1050〕=150萬元的銷售收入，還可能發(fā)生無法及時賣出的情況，導(dǎo)致供求脫節(jié)，影響預(yù)定的銷售方案；糧庫利用期貨市場進(jìn)行套期保值交易，那么只需資金1000*10*1350*8%=108萬元，不但有效回避了現(xiàn)貨價格下跌帶來的風(fēng)險，同時獲取50萬元〔在這里交易費用忽略不計入〕的風(fēng)險收益，又可以實現(xiàn)順價銷糧，及時回籠貨款，防止發(fā)生三角債務(wù)問題。第十一章期貨的投機與套利一、投機的概念期貨的投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實行保證金制度，即交易者可以以少量資金做數(shù)倍于其資金的交易，以此尋找獲取高額利潤的時機。二、投機的作用期貨投機交易是套期保值順利實現(xiàn)的根本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著其特有的經(jīng)濟(jì)功能。〔一〕承當(dāng)價格風(fēng)險〔二〕促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)〔三〕減緩價格波動〔四〕提高市場流動性三、投機的原那么〔一〕充分了解期貨合約〔二〕確定獲利和虧損限度〔三〕確定投入的風(fēng)險資本要分散資金投入方向；持倉應(yīng)該限定在自己可以完全控制的數(shù)量之內(nèi)；還應(yīng)該有長遠(yuǎn)的眼光為可能出現(xiàn)的新交易時機留出一定數(shù)額的資金。四、投機的方法低買高賣或高賣低買。只要認(rèn)為后市價格上漲就可買進(jìn)，待價格上升到一定價位后再賣出平倉，認(rèn)為后市價格下跌就可賣出，待價格下跌到一定價位后再買進(jìn)平倉。2、平均低買平均高賣。3、金字塔式買入賣出?？缙谔桌？缟唐诽桌??？缡袌鎏桌濉⑼稒C舉例某投資者在期貨公司用10萬元作初始保證金開立帳戶。2002年3月18日預(yù)計大豆價格下跌，于是以2400元/噸的價格拋出40手7月合約〔一手=10噸〕，此時所用資金為2400元*40*10*5%=4.8萬元〔5%為保證金比例〕。5月13日價格跌至2300元/噸，于是買進(jìn)平倉了結(jié)交易，他獲得的價差利潤為〔2400—2300〕*40*10=4萬元，盈利率為〔4÷4.8〕*100%=83.33%〔忽略交易本錢〕。六、套利的概念套期圖利簡稱套利，也叫套利交易或價差交易。套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關(guān)的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。在交易形式上它與套期保值相同，只是套期保值在現(xiàn)貨和期貨市場上同時買入賣出合約，套利卻是在期貨市場上買賣合約，這一交易方式豐富了期貨投機交易的內(nèi)容。七、跨期套利跨期套利是指在同一市場〔即同一交易所〕同時買入，賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時間同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利?？缙谔桌梢苑譃榕Ｊ刑桌?、熊市套利和碟式套利三種。八、跨商品套利跨商品套利是指利用兩種不同的，但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。九、跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入〔或賣出〕某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出〔或買入〕同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。第十二章期貨行情分析第一節(jié)根本分析法一、根本分析法的概念根本分析法，是根據(jù)商品的估計產(chǎn)量、庫存量和預(yù)計需求量，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。二、根本分析法的特點分析價格變動的長期趨勢研究的是價格變動的根本原因主要分析的是宏觀性因素三、影響價格的其它因素在期貨市場中，根本分析法是利用供求關(guān)系的變化來預(yù)測未來市場價格走勢的變化，以決定其買賣策略。因此，分析影響商品供求的各種因素及其相互間的關(guān)系，是根本分析的根底，我們在分析供求與市場價格關(guān)系的根底上，還需進(jìn)一步分析影響價格的其他因素，這些因素包括經(jīng)濟(jì)波動周期因素、金融貨幣因素、政治因素、政策因素、自然因素、投機和心理因素。第二節(jié)技術(shù)分析法一、技術(shù)分析法的概念技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要是對期貨市場往日的日常交易狀態(tài)，包括成交量的波動幅度、成交量與持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，然后針對這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。二、技術(shù)分析法的理論依據(jù)技術(shù)分析法是有其理論依據(jù)的，一般來說，技術(shù)分析法至少有三項理論依據(jù)：市場行為反映一切〔即價格、成交量、持倉量包容一切〕價格呈趨勢變動歷史會重演三、技術(shù)分析法的特點量化指標(biāo)特性：技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)，可以提示出行情轉(zhuǎn)折之所在。趨勢追逐特性：由技術(shù)分析得出的結(jié)果告訴人們?nèi)绾稳プ分疒厔?，并非是?chuàng)造趨勢或引導(dǎo)趨勢。技術(shù)分析直觀現(xiàn)實：技術(shù)分析所提供的圖表，是歷史軌跡記錄，無虛假與臆斷之弊端。四、技術(shù)分析法的種類圖形分析成交量分析移動平均線分析〔四〕各種技術(shù)指標(biāo)分析

(技術(shù)分析咨詢交流、技術(shù)分析資料所要加我的QQ：476475996)第十三章期貨市場投資理念一、正確認(rèn)識期貨市場與期貨投資期貨市場不是賭場，而是市場經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的重要組成局部，具有不可替代的經(jīng)濟(jì)功能；期貨投資可以使你暴富，也可以使你大賠，期貨市場是最大的資本家工具，一切全在自己把握；期貨市場與期貨投資與你的生活聯(lián)系將日益緊密。二、期貨市場的魔力與陷阱1、以小博大2、一針見血3、“寧可一日無餐，不可一日無單”〔上癮〕4、人性的弱點——賭性5、期貨市場變幻無常三、期貨交易失敗的心理因素1、貪婪2、恐懼3、懊悔4、從眾與逆反5、一朝被蛇咬，十年怕井繩四、樹立正確的期貨投資理念建立一套自己的期貨投資分析體系耐心——交易體系有效與否的關(guān)鍵所在堅持——指當(dāng)交易體系不能如愿運行時，你仍然不懈地遵守你的交易體系止損不要急功近力，不要期望過高管理好資金確定合理的報酬——風(fēng)險比〔3：1〕分散投資，分段建倉抓住機遇，果斷決策永遠(yuǎn)抱著積極的心態(tài)

〔期貨交易理念、交易策略學(xué)習(xí)交流論壇專版：://iqihuo/forum-5-1.html〕第十四局部期貨市場的風(fēng)險防范第一節(jié)期貨市場風(fēng)險的特征與成因一、期貨市場風(fēng)險的特征風(fēng)險存在的客觀性期貨市場風(fēng)險的存在具有客觀性，這種客觀性一方面表達(dá)了市場風(fēng)險的共性；另一方面，期貨市場風(fēng)險的客觀性也來自期貨交易內(nèi)在機制的特殊性。風(fēng)險因素放大性參與期貨交易的商品通常是價格波動頻繁的商品，期貨價格易與現(xiàn)貨價格產(chǎn)生強烈的共振，擴(kuò)大風(fēng)險面，加劇風(fēng)險度；期貨交易具有以小博大的特征，投機性較強，交易者的過度投機心理容易誘發(fā)風(fēng)險行為，增加了風(fēng)險產(chǎn)生的可能性；期貨交易不同于一般的現(xiàn)貨交易，期貨交易是連續(xù)性的合約買賣活動，風(fēng)險易于延伸，引發(fā)連鎖反響；期貨交易量大，風(fēng)險集中，盈虧幅度大；期貨交易有遠(yuǎn)期性，未來不確定因素多，預(yù)測難度大。風(fēng)險與時機的共生性期貨交易的風(fēng)險并不僅僅意味著發(fā)生損失的可能性，也存在著獲取高額利潤的可能，即高收益與高風(fēng)險并存。風(fēng)險評估的相對性風(fēng)險大小及損失多少，從本質(zhì)上說表達(dá)了一種期待有利結(jié)果與可能產(chǎn)生的損失之間的制約作用，包含著實際收益與預(yù)期收益的背離。風(fēng)險損失的均等性對于所有參與期貨交易的雙方來說，期貨風(fēng)險可能帶來的損失都是客觀存在的、均等的。風(fēng)險的可預(yù)測性期貨市場雖然存在不確定因素，但也不是不可預(yù)測的。二、期貨市場風(fēng)險的類型期貨市場的風(fēng)險具有多樣性和復(fù)雜性，期貨市場風(fēng)險有三種劃分方法：從風(fēng)險是否可控的角度劃分期貨市場風(fēng)險可以分為不可控風(fēng)險和可控風(fēng)險。不可控風(fēng)險不可控風(fēng)險是指風(fēng)險的產(chǎn)生與形成不能由風(fēng)險承當(dāng)者所控制的風(fēng)險，這類風(fēng)險來自于期貨市場之外，對期貨市場的相關(guān)主體可能產(chǎn)生影響，一類是宏觀環(huán)境變化的風(fēng)險，這類風(fēng)險是通過影響商品供求關(guān)系進(jìn)而影響相關(guān)期貨品種的價格而產(chǎn)生的。另一類是政策性風(fēng)險，管理當(dāng)局根據(jù)期貨市場開展的特定階段通過制定、公布、實施政策加強對期貨市場的宏觀管理?？煽仫L(fēng)險可控風(fēng)險是指通過期貨市場相關(guān)主體采取措施，可以控制或可以