異質(zhì)性視角下綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響研究

摘要：以2012-2021年在我國A股上市的商業(yè)銀行為研究對象，運用主成分分析法測度商業(yè)銀行經(jīng)營績效，通過構(gòu)建固定效應模型探究各銀行在資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和銀行同業(yè)競爭力差異化背景下，是否能夠受到綠色信貸政策的積極影響。研究發(fā)現(xiàn)，一定條件下，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的積極效應很難體現(xiàn)，在非國有、資產(chǎn)規(guī)模較小、競爭力較弱的銀行中表現(xiàn)得更為顯著。具體而言，綠色信貸對銀行經(jīng)營績效驅(qū)動作用的展現(xiàn)需要政府強有力的幫助及良好資產(chǎn)基礎(chǔ)和行業(yè)競爭力的加持。據(jù)此，提出政府應適當提供放貸優(yōu)惠、增加補助，降低銀行開展綠色信貸產(chǎn)生的額外成本。建議銀行完善綠色金融業(yè)務體系，加快綠色信貸正向作用的轉(zhuǎn)化和規(guī)模效益的實現(xiàn)。關(guān)鍵詞：綠色信貸；銀行經(jīng)營績效；主成分分析；固定效應；勒納指數(shù)“雙碳”目標的提出表明我國促進經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的堅定決心。2012年1月，中國銀監(jiān)會印發(fā)《綠色信貸指引》，其中明確要求銀行業(yè)金融機構(gòu)有開展綠色信貸，強化對綠色、節(jié)能環(huán)保、清潔能源等項目和服務提供優(yōu)惠且便利的信貸支持，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，引導經(jīng)濟體系的綠色發(fā)展；在2017年的政府工作報告中提出要加大生態(tài)環(huán)境保護和治理力度，對“兩高一剩”不達標的企業(yè)嚴格關(guān)停，從政策高度和融資渠道激勵各行業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念、優(yōu)化業(yè)務框架。除了“自上而下”政策推動綠色金融的發(fā)展之外，各地地方機構(gòu)也“自下而上”地探索符合自身實際發(fā)展情況的綠色金融發(fā)展路徑，我國商業(yè)銀行作為為社會綠色發(fā)展提供金融支持的“主力軍”，在承擔社會環(huán)保責任的同時更要在新環(huán)境下處理好銀行內(nèi)部相關(guān)經(jīng)營管理業(yè)務的關(guān)系。隨著綠色信貸業(yè)務的完善，銀行的放貸決策會相應轉(zhuǎn)變，主流方向?qū)⒊Y源可持續(xù)性和環(huán)境友好型演進，進而規(guī)范高污染、高耗能及產(chǎn)能過剩企業(yè)的融資舉措。如今國際金融環(huán)境日趨復雜，在商業(yè)銀行綠色轉(zhuǎn)型過程中，經(jīng)營績效也必然會隨之受到影響，盈利性作為商業(yè)銀行的核心目標，辨析影響要素、影響機理及影響程度，既有利于提高商業(yè)銀行的資金利用效率，也將對商業(yè)銀行抓住綠色發(fā)展機遇、防范潛在風險產(chǎn)生重要意義。一、文獻綜述“如何推動‘雙碳目標的如期實現(xiàn)”這一問題推動了綠色金融的發(fā)展，綠色信貸作為主要的綠色金融工具由此得到了學者們的普遍關(guān)注，劉傳江等（2022）證實了綠色信貸對于宏觀經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、區(qū)域碳排放、地區(qū)綠色全要素生產(chǎn)率的影響；劉亦文等（2022）研究表明了綠色信貸對于行業(yè)資源配置及微觀企業(yè)綠色創(chuàng)新、環(huán)境信息披露、融資成本的重要作用。在我國，商業(yè)銀行作為提供存貸服務的主體，在承擔發(fā)行綠色信貸重要任務的同時也受到了多樣化的影響。于波（2021）證實了綠色信貸對商業(yè)銀行風險承擔與管理、競爭力和盈利能力的影響。王宏濤等（2022）指出銀行通過發(fā)行綠色信貸改變了銀行的盈利結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)組合風險、提高銀行社會責任及社會聲譽從而降低了風險承擔水平，且綠色信貸的風險降低效應隨著時間推移逐漸增大；汪煒等（2021）指出在風險水平降低的中介機制影響下銀行的綜合競爭力得以提升，但是何凌云（2018）指出，基于政策實施成本和時滯效應，綠色信貸對銀行競爭力的提升效果并不明顯。整體上看，已有學者主要從中介機制角度研究了綠色信貸與商業(yè)銀行間的關(guān)系，很少以銀行異質(zhì)性為切入點展開系統(tǒng)分析?；诖?，本文將著重從銀行的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模及同業(yè)競爭力等方面進行深入分析，探究在銀行面臨復雜異質(zhì)性背景下推行綠色信貸對其經(jīng)營績效是否產(chǎn)生差異化的影響。二、提出假設(shè)（一）綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響對于兩者之間的關(guān)系部分學者認為綠色信貸的推行對銀行經(jīng)營績效的提升產(chǎn)生積極效應，首先，綠色信貸業(yè)務豐富了銀行的貸款種類，為投資者提供更多的選擇能更好地實現(xiàn)供需匹配，增加客源擴大盈利空間；其次，綠色信貸審核發(fā)放流程嚴密，最大程度保障了貸款回收的安全性，盡可能減少銀行的不良貸款和壞賬呆賬，從而有助于銀行績效的提升；但是綠色信貸的發(fā)行一定程度上會對銀行的直接收入產(chǎn)生影響，一方面，縮減對“兩高一?！毙袠I(yè)等高收益項目的放貸會直接減少銀行的利息收入，另一方面，為了響應國家政策，短時間內(nèi)集中推廣綠色信貸業(yè)務會直接增加業(yè)務成本費用，而成本效應會削弱銀行的盈利能力，另外，綠色項目投資周期長，面臨貸款收回的不確定性問題，也會影響銀行資金的流動性，基于此提出假設(shè)1a、1b。假設(shè)1a：發(fā)行綠色信貸提升了我國商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。假設(shè)1b：發(fā)行綠色信貸降低了我國商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。（二）綠色信貸與商業(yè)銀行的異質(zhì)性特征各銀行主體固有屬性的不同使其經(jīng)營績效在綠色信貸的影響下呈現(xiàn)出差異化表現(xiàn)。張羽（2020）指出，綠色信貸對地方性商業(yè)銀行的經(jīng)營績效不顯著但是會顯著降低國有銀行和股份制銀行的效益水平，尹慶民和武景（2022）認為，綠色信貸能夠顯著改善大型商業(yè)銀行和股份制銀行的經(jīng)營績效，但是對城市性商業(yè)銀行的績效沒有明顯的影響。目前在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性方面的研究較為豐富，在借鑒相關(guān)學者研究的基礎(chǔ)上提出假設(shè)2。假設(shè)2：銀行的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的影響效果不同。銀行資產(chǎn)規(guī)模也是銀行劃分的重要標準，資產(chǎn)規(guī)模越大的銀行在新政策和新業(yè)務的推行中承擔試錯成本的能力更強，適應性和靈活度更高，而相對于資產(chǎn)規(guī)模較小的銀行而言，在自身資源有限的條件下必須時刻關(guān)注綠色信貸業(yè)務的營利性，并做好隨時終止的準備，很難付出較高的時間成本等待政策積極效應的顯現(xiàn)，由此提出假設(shè)3。假設(shè)3：銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響越顯著。在銀行業(yè)中，各銀行競爭力的強弱也會使得綠色信貸對其經(jīng)營績效的影響呈現(xiàn)出差異化的效果。商業(yè)銀行經(jīng)營績效的好壞是衡量銀行競爭力強弱的重要標準。面對激烈的競爭環(huán)境，國內(nèi)各家銀行都在努力改善經(jīng)營效益以期在同業(yè)中獲取一席之地，隨著ESG評級的推廣，各銀行紛紛通過積極主動承擔社會責任來提升銀行服務的“質(zhì)”和“量”，最終提升競爭力。綠色信貸作為政府面向銀行等金融機構(gòu)推出的一項促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的金融工具更是得到各大銀行的紛紛響應，這對于競爭力強的銀行而言是“錦上添花”。由此提出假設(shè)4。假設(shè)4：銀行的競爭力越強，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響越顯著。三、研究設(shè)計（一）數(shù)據(jù)和變量描述本文以2012-2021年在我國A股上市的商業(yè)銀行的樣本數(shù)據(jù)為研究對象，共選定14家商業(yè)銀行，得到140組樣本數(shù)據(jù)，財務數(shù)據(jù)從同花順公布的年報中整理得到，綠色信貸數(shù)據(jù)從銀行的社會企業(yè)責任報告中獲得，其他數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。1.被解釋變量本文從盈利性、安全性和流動性出發(fā)運用主成分分析法測算銀行的經(jīng)營績效指數(shù)。2.核心解釋變量相較于綠色信貸總量而言，運用綠色信貸發(fā)放數(shù)量占總貸款的比重這一比例指標更能顯示出銀行貸款結(jié)構(gòu)的變化，凸顯出綠色信貸相對于其他貸款類型的時代性、創(chuàng)新性和推廣性。（二）模型設(shè)計為了檢驗本文的假設(shè)，構(gòu)建如下固定效應模型：JYJXi，t=α0+α1GLRi，t+α2CARi，t+α3LDRi，t+α4NPLi，t+α5ALRi，t+εi，t（1）四、實證結(jié)果分析本文依次進行了單位根檢驗、Pedroni協(xié)整檢驗和豪斯曼檢驗，保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，排除隨機效應，進行固定效應回歸，結(jié)果如表3所示。從回歸結(jié)果可以看出，R2的值為0.869，說明固定效應模型對數(shù)據(jù)的擬合效果較好。回歸結(jié)果顯示，綠色信貸余額占比的系數(shù)為-0.035，說明與銀行的經(jīng)營績效負相關(guān)，驗證了假設(shè)1b。綠色貸款主要投放于環(huán)保領(lǐng)域或者是用于綠色發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方面，該類投資期限較長，三到五年不等，甚至期限更長，銀行的短期回報率低，并且由于回收期長，期間面臨的不確定因素較多，銀行收回貸款和利息的風險較高；另外，為了避免“漂綠”現(xiàn)象的出現(xiàn)，我國對綠色金融領(lǐng)域的投資監(jiān)管程度高，這會給銀行帶來眾多額外的成本費用，加之目前我國尚未開展鼓勵銀行發(fā)放綠色信貸的優(yōu)惠措施，銀行推行綠色信貸的交易成本并沒有降低，所以，從目前所獲數(shù)據(jù)看來，綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的積極效應尚未顯現(xiàn)。從控制變量的回歸系數(shù)結(jié)果可知，存貸比和不良貸款率均與商業(yè)銀行經(jīng)營績效負相關(guān)，存貸比過高會影響銀行資金的流動性，而不良貸款率過高會影響銀行貸款資質(zhì)和信用，阻礙銀行效益的提升。為了檢驗結(jié)論的穩(wěn)健性，本文選取滯后一階的綠色信貸占比作為工具變量，重新進行回歸，結(jié)果仍然在1%水平下顯著，再次驗證了本文的結(jié)論。五、進一步分析：異質(zhì)性檢驗（一）銀行產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析將14家銀行分為國有銀行和股份制商業(yè)銀行兩組，研究綠色信貸對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)銀行績效的異質(zhì)性影響，從表4結(jié)果可知，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，綠色信貸的作用效果也不同，驗證了假設(shè)2。綠色信貸對國有銀行經(jīng)營績效的負面影響是不顯著的，主要原因可能是樣本數(shù)量太少難以支撐這個問題。但是從9家股份制銀行的回歸結(jié)果可以看出，綠色信貸對該類銀行經(jīng)營效益的負面影響是在1%的水平下顯著。從綠色信貸余額占比的系數(shù)來看，股份制銀行相較于國有銀行，信貸發(fā)行得越多，綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的負向影響越小，主要原因可能是股份制銀行經(jīng)營的靈活性較高，綠色信貸發(fā)行的壓力較小，可以根據(jù)實際需要來推行綠色信貸，而國有銀行直接隸屬于財政部，在綠色發(fā)展和“雙碳”目標的驅(qū)動下，為了發(fā)揮帶頭示范作用，往往設(shè)置嚴格的發(fā)行指標，難以時刻保持經(jīng)營效益的穩(wěn)步增長。（二）銀行資產(chǎn)規(guī)模的異質(zhì)性分析李旭超等（2017）指出，大型企業(yè)相較于中小企業(yè)在信貸市場享有得天獨厚的優(yōu)勢，并且規(guī)模不同的企業(yè)在償債能力、盈利能力及資產(chǎn)基礎(chǔ)等方面存在差異，因此，為了檢驗不同資產(chǎn)規(guī)模的銀行受綠色信貸的異質(zhì)性影響，根據(jù)上市銀行資產(chǎn)總額大小分成兩組，從表4可知，不論資產(chǎn)規(guī)模大小，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效都顯現(xiàn)出負向影響，回歸結(jié)果均在1%的水平下顯著，但從綠色信貸余額占比的系數(shù)結(jié)果可知，資產(chǎn)規(guī)模越大，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的負向影響越小，一定程度上反映了假設(shè)3，并且相比于資產(chǎn)規(guī)模較小的商業(yè)銀行多削減了2.9%的負向影響，主要原因可能在于資產(chǎn)規(guī)模越大，融資渠道或者融資數(shù)量越多，推行綠色信貸業(yè)務產(chǎn)生的額外成本所占比重相對較小，經(jīng)營效益的增加足夠抵消增加的綠色信貸成本。（三）銀行競爭力的異質(zhì)性分析為了考察銀行競爭程度異質(zhì)性對綠色信貸與商業(yè)銀行經(jīng)營績效之間關(guān)系的影響，借鑒Angelini和Cetorelli的經(jīng)典研究方法，選取勒納指數(shù)衡量各銀行的競爭力。勒納指數(shù)表示產(chǎn)品價格與邊際成本的偏離程度，指數(shù)位于0～1之間，數(shù)值越大代表銀行的產(chǎn)品價格與成本的偏離度越高，對應的競爭力越弱。lernerit=■（2）以勒納指數(shù)的均值為基準，將銀行分為兩組，分別進行基準回歸，回歸結(jié)果如表4所示，在控制銀行勒納指數(shù)的條件下，綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的影響仍然為負向，雖然勒納指數(shù)較低銀行的綠色信貸余額占比回歸結(jié)果不顯著，但對變量的解釋影響不大，從綠色信貸余額占比系數(shù)看出，勒納指數(shù)越小，銀行的競爭力越強，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的削減程度越小，從勒納指數(shù)的數(shù)據(jù)看出，大多數(shù)國有銀行的勒納指數(shù)較低，說明在市場上國有銀行占據(jù)相對優(yōu)勢地位，有較為穩(wěn)定的客源和資金收入，有利于激發(fā)綠色信貸的正向效益，驗證了本文的假設(shè)4。六、結(jié)論與建議為了從異質(zhì)性視角檢驗綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的影響，本文以2012-2021年在我國A股上市的商業(yè)銀行為研究對象，基于14家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)進行固定效應分析和異質(zhì)性研究。結(jié)果表明：第一，綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的正向影響尚未顯現(xiàn)，可能主要是因為綠色信貸的推行增加了銀行的額外成本，阻礙了效益的提升；第二，通過異質(zhì)性檢驗結(jié)果可知，一方面，綠色信貸對國有銀行的負面影響不顯著，主要是因為國有銀行的資金規(guī)模較大，實力雄厚，效益的增加足以抵消其產(chǎn)生的額外成本；而綠色信貸對股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營效益產(chǎn)生了顯著的負向影響，主要原因在于綠色信貸正處于發(fā)展初期，其效益功能暫時未顯現(xiàn)；另一方面，銀行的資產(chǎn)規(guī)模越大、市場競爭力越強，越有助于激發(fā)綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的正向效益?；诒疚牡难芯拷Y(jié)論，提出如下建議：第一，政府可以通過稅收優(yōu)惠或者政策補助