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文檔簡介
1核心觀點今年已有多跡象表明電影行業(yè)呈高景氣度:1)盡管一季度種子型電影較少,但頭部電影表現(xiàn)平均且穩(wěn)健,最終帶動總票房增長4.0%至164.85億元;2)清明檔超歷史紀錄,達8.55億元,同比增長336.2%,其中《你想活出怎樣的人生》預售成績超過往年同檔期單片預售紀錄。可見市場仍有恢復空間。去年大盤主要受益暑期檔超預期,而中小檔期仍趨冷,供給不足。但今年中小檔期已有恢復趨勢,同時高話題度電影帶動淡季周度票房回暖。展望未來,國內出品公司有望重新審視淡季需求,隨著檔期增加,多元供給增加,刺激觀影需求,看好市場持續(xù)增長。同時持續(xù)關注AI視頻技術進展,產業(yè)變革持續(xù),海內外AI作品落地加速,央視重視程度超預期,國內影視制作公司有望受益。持續(xù)重點推薦光線傳媒(動畫電影龍頭,系列化重磅釋放提升業(yè)績和估值彈性)、萬達電影(管理層變更落地,積極布局AI影視,關注影視釋放情況)。其他關注博納影業(yè)、橫店影視、中國電影等。1.1
為什么我們認為影視行業(yè)景氣度高?10654326611988546200%0%-70605040302010綜合票房(億元) %
2023年%
2019年1000%800%600%400%0%14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000觀影人次(億人次) %
2023年%
2019年800%600%400%200%120%110%100%90%80%70%60%圖表:各年周度平均票價與當年春節(jié)檔平均票價對比2019年
2021年
2022年
2023年
2024年資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投2今年來,多跡象表明電影市場景氣度高:高話題度《周處除三害》淡季上映,依然帶動3月單周票房環(huán)比增長。1月無高預期新片定檔情況下,單月票房依然達25.83億,過去4年多數(shù)類似情況時,單月票房不及20億元。清明檔宮崎駿電影《你想活出怎樣的人生》預售表現(xiàn)亮眼,超往年清明檔單片預售最高紀錄。市場仍有恢復空間。去年大盤主要受益暑期檔超預期,而中小檔期仍趨冷,供給不足。但今年中小檔期已有恢復趨勢,未來甚至可能出現(xiàn)周末檔。檔期增加,類型多元的供給增加,刺激觀影需求,看好市場持續(xù)增長。圖表:2024年周度綜合票房(億元) 圖表:2024年周度觀影人次(萬人次)1.2
一季度回顧:3月淡季票房已超過2020-2023年同期按月度票房看,3月淡季票房已超過2020-2023年同期:從歷史票房看,1月和2月大盤表現(xiàn)與春節(jié)檔強相關。而今年由于春節(jié)假期較晚,1月出現(xiàn)了明顯的供給真空期,并無高預期國產片和進口片上映,導致從票房絕對值看,較往年出現(xiàn)下滑。但在供給不足的情況下,單月票房依然實現(xiàn)26億元,對比往年3月的電影淡季,在無高預期影片供給的情況下,經常出現(xiàn)票房不足20億元的情況,今年1月大盤并未明顯倒退。3月票房已超2020-2023年同期。3月綜合票房達28億元,同比增長46.2%,高話題度的《周處除三害》上映,淡季情況下,帶動全年第10周票房環(huán)比增長。我們認為,盡管短期內,國內出品公司并不會輕易在淡季定檔重磅產品,但從今年的情況看,高話題度的電影依然可以有效刺激觀影需求,展望未來,國內出品公司就有望重新審視淡季需求,釋放有話題度的電影,從而增加檔期數(shù)量,帶動大盤增長。623449
50514234
3325271049101
101391926112
11128-204060801001201401月2月3月圖表:2017-2023年一至三月綜合票房(億元)2017
2018
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20241237.918.205.424.005.50253.1%213.6%132.4%62.6%103.2%68.0%90.5%61.4%69.4%56.6%0%50%100%150%200%250%300%-987654321第9周第10周第11周第12周第13周圖表:2017-2023年3月單周綜合票房(億元)綜合票房(億元) %2023年 %
2019年資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投31.2
一季度回顧:大盤穩(wěn)健增長的主要驅動力來自觀影人次恢復4.104.814.233.073.363.66-40%-20%0%20%40%-6543212017
2018
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2024一季度觀影人次(億人次) 同比
5.60 35.236.138.942.845.545.0
15%10%5%0%-5%-10%-50403020102017
2018
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2024一季度平均票價(元)同比47.2圖表:2017-2024年一季度觀影人次(億人次)圖表:2017-2024年一季度平均票價(元)144.2803139.76 158.57 164.85202.19187.01181.60%40%20%0%-20%-40%-250200150100502017
20182019202120222023
2024從量價關系看,一季度綜合票房穩(wěn)步增長并不主要來自于平均票價的增長,觀影人次在穩(wěn)步恢復:價:2024年一季度的平均票價為45.0元,較2022和2023年均有減少。主要系春節(jié)檔平均票價減少,2024年春節(jié)檔平均票價為49.9元,低于2022和2023年的53.0元和52.4元,預計系2024年春節(jié)檔以喜劇為主,往年《長津湖之水門橋》《流浪地球2》等高票房特效大片拉動了平均票價。量:2024年一季度觀影人次穩(wěn)步復蘇,為3.66億人次,同比增長8.9%。在一季度核心檔期春節(jié)檔缺少種子型電影的情況下,觀影需求依然穩(wěn)健。盡管2024年至今的頭部電影在影史票房榜并無亮眼表現(xiàn),但頭部電影表現(xiàn)均衡,依然帶動大盤穩(wěn)健增長。圖表:2017-2024年一季度綜合票房(億元)一季度綜合票房(億元) 同比資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投41.3
清明檔回顧:票房創(chuàng)歷史新高,行業(yè)維持高景氣清明檔票房創(chuàng)歷史新高,行業(yè)維持高景氣。2024年清明檔綜合票房創(chuàng)歷史新高,達8.55億元,同比增長336.2%,主要系2023年清明假期僅1天,當周票房為6.94億元,低于今年清明檔;今年清明檔較2021年前高增長4.01%。其中觀影人次為2,141.5萬人次,略低于2021年,為其95.97%;平均票價為39.9元,高于往年均價。因此從量價關系看,在無重磅國產片定檔的情況下,觀影人次穩(wěn)健,維持歷史高位,平均票價穩(wěn)步增長,帶動綜合票房創(chuàng)新高。兩強貢獻主要票房,與2021年情況相似。2024年清明檔頭部電影分別是宮崎駿的《你想活出怎樣的人生》,檔期內創(chuàng)4.00億元票房,占46.72%,第二為《哥斯拉大戰(zhàn)金剛2》,為2.39億元,占27.91%。與2021年《我的姐姐》《哥斯達大戰(zhàn)金剛》兩強格局類似,分別為3.79億元和2.99億元,占46.08%和36.38%。圖表:2024年清明檔電影票房格局 圖表:2017-2024年清明檔綜合票房(億元)5.936.876.988.221.221.968.55400%300%200%100%0%-100%-200%-108642綜合票房(億元)
同比34.2
34.434.836.814.036.639.9100%80%60%40%20%0%-50403020102017
2018
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20242017
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2024圖表:2017-2024年清明檔平均票價(元)平均票價(元) %當年春節(jié)檔0.492.394.000.450.410.830%20%40%60%80%100%綜合票房(億元)其他黃雀在后!草木人間功夫熊貓4哥斯拉大戰(zhàn)金剛2你想活出怎樣的人生1,732.32,231.51,995.1
2,004.4868.6535.52,141.5400%300%200%100%0%-100%-2,5002,0001,5001,0005002017
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2024圖表:2017-2024年清明檔觀影人次(萬人次)觀影人次(萬人次) 同比資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投51.4
五一展望:儲備數(shù)量多、類型廣,目前媒體預測低,仍有超預期可能五一檔儲備數(shù)量多、類型廣。截至2024年4月7日,五一檔已有11部電影定檔,相較2021和2023年,五一檔定檔數(shù)量減少,但仍高于疫情前。定檔電影類型豐富,包括戰(zhàn)爭片、愛情片、懸疑片、喜劇、國產動畫、日本動畫、好萊塢進口分賬片等,多類型電影滿足各類觀影人群,有望刺激觀影需求釋放。目前多數(shù)電影媒體預測票房較低,在大盤高景氣度下,部分影片仍有超預期可能性。參考2023年,定檔數(shù)量多,類型廣,最終有4部電影檔期內票房過億,分別是喜劇《人生路不熟》檔期內5.14億,最終11.84億元;戰(zhàn)爭片《長空之王》檔期內4.67億元,最終8.50億元;光線主投愛情片《這么多年》檔期內1.74億元,最終3.01億元;檔期前上映的日本人氣IP《灌籃高手》劇場版,檔期內1.49億元,最終6.60億元。7.8410.0615.2716.732.9715.21500%400%300%200%100%0%-100%-200%-51015202017
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2023圖表:2017-2023年五一檔平均票價(元)2,274.32,911.13,509.3868.53,769.0400%300%200%100%0%-100%-200%-5,0004,0003,0002,0001,0002017
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202334.534.643.537.834.240.4100.2%97.9%117.3%94.0%81.5%91.2%87.0%97.6%77.5%65.0%77.2%140%120%100%80%60%40%20%0%-5040302010201720182019202120222023五一檔平均票價(元)%
當年均價%
當年春節(jié)檔均價圖表:2017-2023年五一檔綜合票房(億元)綜合票房(億元) 同比8資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投691014811-510152017 2018 2019 2021 2022 2023圖表:2017-2023年五一檔觀影人次(萬人次)觀影人次(萬人) 同比
4,426.2 2024圖表:2017-2024年五一檔定檔電影數(shù)量上映影片數(shù)量20
18 1.4
五一展望:儲備數(shù)量多、類型廣,目前媒體預測低,仍有超預期可能資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投7目前多數(shù)電影媒體預測票房較低,在大盤高景氣度下,部分影片仍有超預期可能性。已定檔的11部電影中,媒體預測的最終票房均在3億及以內,有上市公司參與的電影主要為:萬達電影主投的戰(zhàn)爭片《維和防暴隊》,目前媒體預測票房最高;中國電影引進和發(fā)行的兩部日本動作電影。宮崎駿的《哈爾的移動城堡》首次在內地上映;人氣動畫劇場版《間諜過家家
代號:白》,該IP的兩季動畫在B站合計播放量近10億,豆瓣評分均為8.9。光線傳媒旗下光線動畫廠牌首部自制動畫電影《小倩》。貓眼娛樂參投和發(fā)行的喜劇《末路狂花錢》。圖表:2024年五一檔已定檔電影情況電影類型導演/演員出品方維和防暴隊動作/劇情李達超(導演)-黃景瑜/王一博/鐘楚曦萬達電影/淘票票哈爾的移動城堡動畫/奇幻宮崎駿(導演)中國電影間諜過家家
代號:白喜劇/動畫片桐崇(導演)中國電影穿過月亮的旅行愛情/劇情李蔚然(導演)-張子楓/胡先煦/仁科百納千成/淘票票/中國電影/萬達電影/北京文化/貓眼娛樂沒有一頓火鍋解決不了的事懸疑/喜劇丁晟(導演)-楊冪/于謙/田雨淘票票/百納千成末路狂花錢喜劇/劇情烏日娜(導演)-賈冰/譚卓/小沈陽貓眼娛樂/中國電影九龍城寨之圍城動作/犯罪鄭保瑞(導演)-古天樂/洪金寶/任賢齊橫店影視/淘票票小倩動畫/愛情毛啟超(導演)光線傳媒怒海營救動作/警匪詹成霖(導演)-丁海峰/于榮光/高曙光豬豬俠大電影·星際行動動畫/喜劇李騰棟(導演)博納影業(yè)/中國電影特技狂人劇情/動作大衛(wèi)·雷奇(導演)-瑞恩·高斯林/艾米莉·布朗特1.5
暑期展望:今年暑期檔仍有許多高預期儲備待釋放2018201920202021250206.20150%64.965.025.04150%200173.80177.78100%5100%15050%450%1005036.1673.8191.350%-50%3211.032.022.330%-50%--100%--100%2020202120222023今年暑期檔仍有許多高預期儲備待釋放?;仡?023年暑期檔,多數(shù)影片具備黑馬屬性,即上映前預期低,如《消失的她》《孤注一擲》《長安三萬里》《八角籠中》等,但最終票房大超預期。展望今年暑期檔,多部高關注度電影有望定檔,如光線傳媒主投的熱門IP續(xù)作《哪吒之魔童鬧?!?,萬達電影主投、賈玲自導自演的喜劇《轉念花開》,徐克導演和章子怡主演的《醬園弄》,陳思誠導演和編劇的《解密》,中國電影主投的《射雕英雄傳:俠之大者》等電影。圖表:2024年暑期檔綜合票房(億元) 圖表:2024年暑期檔觀影人次(萬人次)暑期檔票房(億元) 同比 觀影人次(億人) 同比35.0435.4135.1136.5439.2140.918%6%4%2%0%-2%3836343242402018201920202021202220232022
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2019圖表:各年周度平均票價與當年春節(jié)檔平均票價對比平均票價(元) 同比資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投8類型 導演/演員 貓眼想看指數(shù)博納影業(yè)傳說動作/奇幻唐季禮(導演)-成龍/張藝興/古力娜扎53,240少年時代劇情陳凱歌(導演)-劉昊然/陳飛宇/張雪迎17,378紅海行動2:虎鯨行動劇情/動作林超賢(導演)-張涵予/黃軒/于適10,824紅樓夢之金玉良緣劇情胡玫(導演)-林鵬/邊程/張淼怡832智取威虎山前傳動作/冒險徐克(導演)167實習愛神喜劇/奇幻杜鵬(導演)-文章/白客/鄧家佳91阿麥從軍古裝/歷史張之亮(導演)-張?zhí)鞇?林峯/黃曉明62瓜達爾行動動作/戰(zhàn)爭邱禮濤(導演)-古天樂/劉雅瑟克什米爾公主號懸疑/驚悚劉偉強(導演)人體大戰(zhàn)動畫徐克(導演)三星堆:未來啟示錄科幻/冒險光線傳媒已定檔小倩動畫/愛情毛啟超(導演)11,839儲備大魚海棠2動畫/奇幻張春/梁旋(導演)405,730掃黑·撥云見日劇情五百(導演)-肖央/范丞丞98,495哪吒之魔童鬧海動畫餃子(導演)74,503墨多多謎境冒險奇幻/冒險王競(導演)-秦昊/莫璽楊69,230透明俠侶喜劇/奇幻章笛沙(導演)-史策/王皓/孫天宇60,410她的小梨渦劇情蔡聰(導演)-張哲華/七七1,469會飛的螞蟻(別名蕓蕓眾生)科幻周銓(導演)-章宇/辛柏青/柳巖142朔風動畫110相思愛情/動畫彭擎政(導演)57紅孩兒之沖出火焰山動畫萬達電影已定檔白蛇:浮生動畫/喜劇陳健喜/李佳鍇(導演)儲備18.8萬維和防暴隊動作/劇情李達超(導演)-黃景瑜/王一博/鐘楚曦36.8萬轉念花開劇情/犯罪賈玲/孫集斌(導演)-賈玲/張小斐/楊紫1471我才不要和你做朋友呢劇情/喜劇何念(導演)-莊達菲/陳昊宇885誤殺3懸疑/犯罪陳思誠(監(jiān)制)2591.6
上市公司儲備片單梳理資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投91.6
上市公司儲備片單梳理片名類型 導演/演員 貓眼想看指數(shù)貓眼娛樂平原上的火焰愛情/犯罪張驥(導演)-周冬雨/劉昊然/梅婷371,842黃雀在后!犯罪/懸疑徐偉/何文超(導演)-馮紹峰/陶虹/黃覺137,357危機航線動作/災難彭順(導演)-劉德華/張子楓/屈楚蕭121,109天才游戲懸疑程亮(導演)-彭昱暢/丁禹兮/阿廖侶勻63,195那個不為人知的故事愛情張巖(導演)-邱澤/郎月婷47,451沙漏愛情/青春溫婧(導演)-邱天/包上恩/黃明昊38,606盜火者劇情/諜戰(zhàn)徐展雄(導演)-王源/張雪迎/梁靖康34,206末路狂花錢喜劇/劇情烏日娜(導演)-賈冰/譚卓/小沈陽30,822老江湖犯罪/喜劇劉譽/李鋮坤(導演)-于謙/梁家輝23,134好運來喜劇朱凌鋒(導演)-白客/喬杉/黃才倫20,784傘少女動畫/奇幻沈杰(導演)19,148時間之子奇幻/冒險劉闊(導演)18,964即興謀殺懸疑/犯罪程亞楠(導演)-李庚希/鄧家佳/劉軼鐵7,037來福大飯店劇情/家庭劉博文(導演)-黃軒/柳巖/劉洋5,141畫江湖之不良帥武俠/動作沙楓/謝宗翰(導演)-陳國坤/毛曉慧/黑澤2,880出入平安劇情/家庭劉江江(導演)-肖央/阿云嘎/古力娜扎2,013藏地白皮書公路/愛情久美成列(導演)-屈楚蕭/邱天/馬蘇1,226重生犯罪/動作馬浴柯(導演)-張家輝/阮經天/張榕容218閱文集團(新麗傳媒)電影海關戰(zhàn)線動作/劇情邱禮濤(導演)-高圓圓/姚晨/趙又廷71,016異人之下動作/愛情烏爾善(導演)-胡先煦/李宛妲/娜然2,561電視劇與鳳行劇情/奇幻鄧科(導演)-趙麗穎/林更新/辛云來278慶余年2劇情/古裝孫皓(導演)-張若昀/李沁/陳道明1,359大奉打更人劇情鄧科(導演)-王鶴棣/田曦薇/劉奕君211玫瑰故事劇情/都市汪?。▽а荩?劉亦菲/佟大為/林更新66資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投101.7
院線公司:一季度受春節(jié)影響,下沉市場票房貢獻更大13.2%12.2%12.4%13.7%15.1%15.8%15.2%3.7%3.6%3.6%3.9%3.9%3.9%4.1%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2017
2018
2019202120222023202412.0%10.9%12.4%13.1%11.9%11.2%9.2%35.2%34.6%34.6%33.8%33.2%33.0%30.7%20.9%20.7%20.5%20.0%20.6%20.5%21.9%31.9%33.8%32.5%33.1%34.4%35.2%38.3%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017
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2024看票房市占率,一季度由于下沉市場票房貢獻更大,橫店影視票房市占率穩(wěn)步提升,萬達電影低于年均市占率:橫店影視:2024年一季度票房市占率為4.1%,同比提升0.2pct,較2017年提升0.4pct,受益下沉市場的廣泛院線布局,市占率緩慢提升;萬達電影:2024年一季度票房市占率為15.2%,顯著低于2023年年均的16.7%和清明檔的16.4%,由于春節(jié)返鄉(xiāng)的人口流動影響在春節(jié)更為明顯,我們預計后續(xù)檔期該現(xiàn)象減弱,公司票房市占率將回歸16%以上;其他公司:市占率穩(wěn)中略降,基本保持2%左右。我們預計造成該現(xiàn)象的主要原因系,春節(jié)檔下沉市場票房貢獻有明顯上升趨勢。據貓眼,三四線城市春節(jié)檔票房市占率由2017年的52.8%提升7.4pct至2024年的60.2%,尤其今年該現(xiàn)象更明顯,主要系頭部電影均為更受下沉市場歡迎的喜劇片,在2023年高基數(shù)的基礎上再增加4.5pct。因此,在下沉市場布局廣泛的橫店影視受益明顯。圖表:2017-2024年一季度各影投公司票房市占率 圖表:2017-2024年春節(jié)檔各線城市票房占比萬達
橫店
金逸
博納
中影
幸福藍海
SFC
一線城市
二線城市
三線城市
四線城市資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投11*
2024年統(tǒng)計數(shù)據的截止日期為2024年4月7日。1.7
院線公司:清明檔場均人次穩(wěn)步恢復,整體量價變化趨同13.7%13.6%12.2%15.0%16.4%3.5%3.0%3.0%3.6%3.6%3.5%3.9%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%萬達橫店
金逸
博納中影16.9%幸福藍海16.9%SFC圖表:2017-2024年清明檔各影投公司票房市占率0102030405060萬達中影橫店幸福藍海金逸 博納SFC01020從票房市占率看,清明檔各影投公司票房市占率趨近2023年全年水平,下沉市場檔期效應對市占率仍略有影響。其中萬達電影的2024
年清明檔票房市占率回歸16%
以上,
為16.4%,
同比下滑0.5pct;橫店影投增長0.4pct至3.9%;其余公司依然穩(wěn)定在2%左右的市占率。從量價關系看,各影投公司變化趨同,上影由于區(qū)位布局以上海
30等一二線為主,場均人次、平均票價仍然是行業(yè)頭部。其中值得注意的是,盡管各影投公司場均人次仍不及2020年前水平,但已展現(xiàn)恢復趨勢。40502017
2018
2019
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2024圖表:2017-2024年清明檔各影投公司平均票價(元)萬達中影橫店幸福藍海金逸
博納SFC20172018201920212022202320242017201820192021202220232024*
2024年統(tǒng)計數(shù)據的截止日期為2024年4月7日。資料來源:貓眼專業(yè)版APP,中信建投12圖表:2017-2024年清明檔各影投公司場均人次(人)132.1
AI:影視制作流程有望迎來變革,制片成本有望大幅減少資料來源:網易,中信建投影視制作流程有望迎來變革,制片成本有望大幅減少。據OpenAI官網和演示視頻,Sora可以根據用戶的文本提示生成最長60秒的視頻。該模型可以模擬真實物理世界,了解物體在物理世界中的存在方式,能生成具有多個角色、包含特定運動的復雜場景。我們認為Sora為電影行業(yè)的變革主要來自兩個方面:1)后期制作的降本增效:對真人電影中昂貴的后期特效、制景成本,以及動畫電影耗費人力的CJ渲染,都有明顯的降本作用。2)拍攝時AI完成布景、特效的實時生成,降低拍攝、后期成本:AI有望實現(xiàn)在攝像機拍攝到演員表演的同時,實時生成和渲染視覺特效、場景等內容,從而將視效制作這一后期工作前置,同時降低場地租賃、場景搭建等方面的成本,還能縮短拍攝周期。圖表:影視劇制作流程圖142.1
AI:影視制作流程有望迎來變革,制片成本有望大幅減少資料來源:PremiumBeat,ActionVFX,紐約電影學院官網,中信建投影視制作大體看分為4個主要環(huán)節(jié),分別是前期籌備、拍攝、后期制作、發(fā)行和營銷。據Shutterstock旗下的音軌與音效版權服務商PremiumBeat,從電影行業(yè)平均的預算分配比例看,拍攝和后期制作的預算占比更高,均在35%左右,其中特效制作約占總預算的10%-20%。但在好萊塢特效大片,以及近年來越來越多的頭部國產片中,特效使用越來越重,因此后期制作成本較行業(yè)平均水平有成倍的增長。我們認為,AI在影視制作中可以應用在場景生成、視效制作和渲染等環(huán)節(jié),從而降低占比更高的拍攝、后期制作的預算。影響視覺特效成本的因素主要包括1)視效制作人員人數(shù);2)視效鏡頭的數(shù)量;3)視效的制作精度要求;4)項目時長。制作高質量3D視效鏡頭的成本為2,000到5,000美元/分鐘?!稅埯惤z夢游仙境》平均單個視效鏡頭的制作成本達4.6萬美元,而影片中的視效鏡頭至少有1700個,視效制作成本至少7800萬美元?!栋⒎策_:水之道》的視效成本達約2.5億美元,總制作成本約4.6億美元,視效成本占總制作成本的54.3%,平均單個視效鏡頭的制作成本達6.2萬美元,特效團隊為電影制作了超過4,000個視效影投,最終成片中使用了3,289個。隨著AI技術在影視行業(yè)落地,預計這些昂貴的視效制作成本有望大幅壓縮。圖表:行業(yè)平均看,電影制作預算分配 圖表:美國各類特效制作費用情況10%35%15%20%20%前期籌備拍攝后期制作(特效)后期制作(其他)宣發(fā)特效 費用簡單剪輯和色調處理
30-50
美元/小時獨立電影
5,000-50,000
美元/項目3D資產和人物建模
300-2,000
美元/項目復雜動畫制作
2,000-5,000
美元/分鐘動態(tài)大規(guī)模視效制作 10,000-50,000 美元/天152.2.1
海外:全球首部AI長篇電影已發(fā)布,關注好萊塢使用Sora制作的AI電影進度資料來源:彭博,OpenAI官網,X,中信建投關注好萊塢使用Sora創(chuàng)作的影視作品進展,我們預計將于年末在Sora上線時同步發(fā)布。從過往OpenAI的新產品或新版本發(fā)布習慣看,通常會提供少數(shù)演示案例,以展示產品的功能和表現(xiàn)。同時,公司會在產品發(fā)布后在官網上宣布行業(yè)合作伙伴。例如2023年3月14日,公司在官網宣布與在線教育公司Duolingo和Khan
Academy達成合作,兩家公司將接入GPT-4并開發(fā)相關功能。據彭博等海外媒體,預計Sora將于2024年底正式允許公眾使用。因此我們預計OpenAI和好萊塢合作伙伴屆時將共同發(fā)布使用Sora發(fā)布的影視作品,建議關注具體進展。全球首部AI長篇電影《Our
T2
Remake》已完成首映。2024年3月6日,全球首部完全由AI生成的長篇電影終結者2翻拍版《Our
T2
Remake》在洛杉磯完成線下首映。主創(chuàng)團隊在社交平臺X上表示,首映的全部電影票均售出。整部電影分成50個部分,由不同的藝術家分別生成,用時3個月。故事背景為人類對抗ChatGPT統(tǒng)治的虛構世界,探討了當代AI技術對人類社會的影響。從觀看體驗看,畫質清晰度高,但人物動態(tài)和畫面連貫性較弱,每個畫面放映3秒左右就會整體切換至下一個畫面。圖表:《Our
T2
Remake》截圖162.2.2國內:央媒對AI重視超預期,技術、應用齊頭并進技術:聯(lián)合上海人工智能實驗室推出央視聽媒體大模型。央視新聞,2023年7月該大模型發(fā)布,集成了合作方書生通用大模型體系的語言能力、知識體系以及內容理解和生成能力,并使用央視的高質量音視頻數(shù)據訓練。2024年2月底,央視宣布建立總臺人工智能工作室和“央視聽媒體大模型”研發(fā)共同體,與清華大學、科大訊飛等國內科研機構和企業(yè),在科研攻關、需求應用等方面展開合作。應用:上線AI頻道,推出AI作品。根據央視頻公眾號,2024年3月22日,央視頻AI頻道正式上線,并發(fā)布國內首部AI全流程微短劇《中國神話》,中宣部副部長、中央廣播電視總臺臺長慎海雄出席。目前,央視頻已經有3部AI短劇播放,包括古詩《千秋詩頌》,神話/典籍《中國神話》《AI看典籍》。部分作品獲得較高的市場反饋?!肚镌婍灐酚?月26日起在CCTV-1的18:40開播,首批推出《春夜喜雨》《詠鵝》等6集動畫片,每集時長約7分鐘。節(jié)目播出期間,收視率排名同時段動畫第一,收官日收視率1.0%,市場份額5.22%。資料來源:央視新聞,央視頻公眾號,中信建投圖表:央視出品的AI動畫《千秋詩頌》圖表:央視出品的AI動畫《中國神話》持續(xù)重點推薦:光線傳媒、萬達電影光線傳媒:業(yè)績和估值雙彈性:產品大周期增厚業(yè)績,同時系列化動畫電影鞏固公司長期邏輯,如重磅動畫票房表現(xiàn)優(yōu)異,有望帶來提升估值彈性。持續(xù)關注公司首部動畫續(xù)作《哪吒之魔童鬧?!返亩n進展。其中哪吒系列前作《哪吒之魔童降世》曾創(chuàng)50.35億元票房,成為中國票房最高的動畫電影。長期看,公司對標漫威構建“中國神話宇宙”的系列化能力有望逐步驗證?!赌倪钢[?!泛螅€儲備有《西游記之大圣鬧天宮》《姜子牙2》《大魚海棠2》等,系列化制作能力有望改善長期IP商業(yè)化能力。展望未來,公司在面向全年齡段的動畫電影中的龍頭優(yōu)勢,以及系列化的推薦,結合AI技術融合,場景、人物模型的復用,特效的高效生成,公司有望成為率先受益AI技術發(fā)展的影視公司。萬達電影:管理層變動基本完成,業(yè)務增量可期。據投資者交流紀要,新管理層入駐后,公司將在中長期圍繞“院線+影視劇+衍生品”三大戰(zhàn)略進行重點布局:院線:拓展院線板塊市場份額,維持龍頭地位,目標將市場份額由2023年的16.7%提升至20%以上。影視劇&電影&劇集:1)知名制片人柯利明、陳祉希進入,有望層厚影視資源,補充內容短板。一方面,公司繼續(xù)深耕原有IP儲備,并通過“菁英+”計劃培養(yǎng)新銳導演和編??;另一方面,儒意主投主控影片,萬達將發(fā)揮院線陣地的宣發(fā)作用。2)關注各大檔期公司儲備釋放情況。主投《維和防暴隊》已定檔5月1日,
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