AI社交行業(yè)深度：強(qiáng)用戶粘性、高變現(xiàn)潛力賽道關(guān)注頭部產(chǎn)品玩法創(chuàng)新

證券研究報(bào)告·行業(yè)深度報(bào)告·互聯(lián)網(wǎng)傳媒AI社交行業(yè)深度強(qiáng)用戶粘性、高變現(xiàn)潛力賽道，關(guān)注頭部產(chǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分2024年4月22日3.創(chuàng)作機(jī)制對(duì)比; 核心觀點(diǎn);成更多特別的回復(fù)選項(xiàng)；可與角色進(jìn)入專屬時(shí)光，直接進(jìn)行視頻對(duì)話等。Talkie還創(chuàng)新性推出了關(guān)注機(jī)制、關(guān)系升級(jí)、故事玩法和抽卡機(jī)制 核心觀點(diǎn)?創(chuàng)作機(jī)制:C.AI定義角色能力強(qiáng)大,Talkie角色設(shè)定精細(xì)化，AI生成平衡門(mén)檻與效果問(wèn)題；Linky創(chuàng)作門(mén)檻相對(duì)較低，創(chuàng)作者激勵(lì)有望推動(dòng)供給增加。?變現(xiàn)機(jī)制：目前AI社交應(yīng)用主要變現(xiàn)方式包括付費(fèi)訂閱、抽卡、廣告。C.AI、Talkie、Linky均有訂閱制方案，每月定價(jià)均為9.99美金。除了為會(huì)員提供更快的響應(yīng)和角色生成速度之外，C.AI還提供訪問(wèn)社區(qū)功能，TALKIE和LINKY提供每日獲得額外抽卡幣/抽卡次數(shù)等權(quán)益。Talkie和Linky還有抽卡機(jī)制，受益于更強(qiáng)的用戶沉浸感，二者M(jìn)AUARPU明顯高于C.AI。廣告形式目前僅TALKIE采用，如在左右滑切換過(guò)程中有一定幾率出現(xiàn)廣告?？紤]到AI社交應(yīng)用在潛在受眾廣度和用戶粘性上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，我們看好抽卡和廣告兩類商業(yè)模式未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α?投資建議：我們看好AI社交作為率先跑出成功案例的AIC端應(yīng)用賽道，商業(yè)化潛力較大，我們建議關(guān)注后續(xù)頭部產(chǎn)品多模態(tài)能力升級(jí)和玩法創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)應(yīng)用進(jìn)一步出圈。標(biāo)的推薦方面，我們重點(diǎn)推薦【昆侖萬(wàn)維】，公司「天工3.0」大模型和天工APP已于4月17日全面更新，我們認(rèn)為具備多模態(tài)能力的「天工」App多模態(tài)相比同類競(jìng)品更為全能，有望滿足用戶多樣需求，帶來(lái)更優(yōu)的用戶粘性、留存及用戶活躍表現(xiàn)。公司海外AI社交產(chǎn)品LINKY近期起量迅速，后續(xù)用戶增長(zhǎng)及用戶粘性值得持續(xù)關(guān)注。我們建議積極關(guān)注公司大模型及應(yīng)用的新一輪用戶增長(zhǎng)情況，看好公司AI大模型及應(yīng)用持續(xù)兌現(xiàn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。同.風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展的不確定性、政策和法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)模式的可持續(xù)性、數(shù)據(jù)安全和倫理問(wèn)題。441、AI社交：強(qiáng)用戶粘性賽道，C.AI、talkie領(lǐng)跑?后續(xù)大模型多模態(tài)能力升級(jí)以及更多玩法創(chuàng)新有望驅(qū)動(dòng)AI社交用戶進(jìn)一步增長(zhǎng),而參考移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)圖：Character和chatgptanroid端用戶粘性對(duì)比用戶七日留存率單用戶日花費(fèi)時(shí)間（分）0單用戶日均會(huì)話次數(shù)（次）0資料來(lái)源：a16z，sensor資料來(lái)源：a16z，sensortower，東吳證券60086420 ?買量驅(qū)動(dòng)部分用戶增長(zhǎng)，如23年9月公司付費(fèi)下載量環(huán)比增長(zhǎng)了270%，24年2月環(huán)比增長(zhǎng)49%。?快速的版本迭代，以ios端為例，截至4/20，近一年talkie/C.AI版本分別更新88/23次，linky雖發(fā)布較晚，但也更新了38次。?玩法創(chuàng)新：作為國(guó)內(nèi)大模型公司出海產(chǎn)品，再現(xiàn)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)產(chǎn)品強(qiáng)運(yùn)營(yíng)基因，后續(xù)產(chǎn)品多模態(tài)能力升級(jí)/玩法運(yùn)營(yíng)上的創(chuàng)新有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品用戶增長(zhǎng)。502023/5/242023/6/242023/7/24202CharacterAI 圖：用戶粘性——Character.AI分領(lǐng)域會(huì)話數(shù)最多的角色對(duì)比（百萬(wàn)次，統(tǒng)計(jì)日期為2024/4/20）圖：用戶認(rèn)可度——Character.AI分領(lǐng)域點(diǎn)贊數(shù)最多的角色對(duì)比（千次，統(tǒng)計(jì)日期為2024/4/20）050 00.相較于C.AI，Talkie和LINKY以原創(chuàng)IP、虛擬男友/女友類角色為主，陪伴屬性更重。男性用戶占比顯著高于C.AI。?Talkie涵蓋范圍相對(duì)更廣，包括奇幻、現(xiàn)代、語(yǔ)言學(xué)習(xí)、游戲動(dòng)漫、Vtuber、書(shū)籍、助手、電影、政治、哲學(xué)、宗教等領(lǐng)域AI角色，但除了虛擬男友/女友以外的角色數(shù)量及人氣度相對(duì)較弱。?Linky：滿足用戶情感需求的特征更加明顯，AI角色基本都是虛擬男友/女友，設(shè)計(jì)戀愛(ài)向劇情，打造戀愛(ài)氛圍感。圖：Talkie分領(lǐng)域人氣最高的角色對(duì)比圖：Talkie和linky男性用戶數(shù)量占比明顯高于C.AI 2、用戶玩法對(duì)比?群聊功能：2023年10月推出的新功能，用戶可自定義群成員，圖：Character.AIAPP使用頁(yè)面 抽卡 數(shù)據(jù)來(lái)源：Linky，東吳證券研究所Character.AI對(duì)話頁(yè)面簡(jiǎn)潔，對(duì)話內(nèi)容顯示AI角色介，包含聲音設(shè)置、對(duì)話歷史、固定記憶、個(gè)性化等功Talkie對(duì)話頁(yè)面背景為相紹以及問(wèn)候語(yǔ)。右側(cè)欄顯示角色形象、對(duì)話人數(shù)以及粉絲數(shù)。部分AI角色會(huì)顯示可實(shí)現(xiàn)游戲背景較復(fù)雜的文字游戲點(diǎn)擊右側(cè)形象可查看角色創(chuàng)作者信息以及相似 供回復(fù)靈感,使用角色卡可生成獨(dú)特回復(fù)，付費(fèi)可解鎖更多回復(fù)供回復(fù)靈感,使用角色卡可生成獨(dú)特回復(fù)，付費(fèi)可解鎖更多回復(fù).C.AI和Linky用戶與AI角色的聊天功能主要包括發(fā)消息和給AI角色的回復(fù)反饋這兩項(xiàng).Talkie的聊天功能更加豐富，也對(duì)應(yīng)更多付費(fèi)點(diǎn)：支持用戶語(yǔ)音輸入、用戶可自由交流也可以選擇AI提供的靈感回復(fù)AI角色，使用角色卡片/付費(fèi)還可以生成更多特別的回復(fù)選項(xiàng)；可與角色進(jìn)入專屬時(shí)光，直接進(jìn)行視頻對(duì)話等（有時(shí)間限制）。 圖：從左至右依次為Character.AI、Talkie、Linky角色主頁(yè)5 ?Linky：存在三種不同類型的魔法卡，每張卡包含一張角色照片和一個(gè)基于對(duì)話內(nèi)容的秘密情節(jié)。用戶有一次 3、創(chuàng)作機(jī)制對(duì)比入3200個(gè)字符，其中可以包括代表角色和代表用戶的變量，以圖：使用Character.AI創(chuàng)建角色圖：Character.AI官方提供的詳細(xì)角色創(chuàng)作指南 .Talkie的AI角色創(chuàng)建過(guò)程顆粒度更細(xì)。需用戶配置的主要包括角色故事設(shè)定、皮膚卡片和聲線，通過(guò)AI生成功能可大幅降低?形象：普通和高保真創(chuàng)作模式，普通模式只需上傳一張形象圖，高保真模式需上傳20-40張人像照片，用戶可增加對(duì)AI角色的描述，增強(qiáng)準(zhǔn)確性。?圖生文、文生圖功能：根據(jù)用戶上傳的參考圖片可自動(dòng)生成文字提示詞，用于更好地生成個(gè)性化角色；根據(jù)參考圖片和文字提示詞，可以生成3×6個(gè)皮膚卡片供用戶挑選?個(gè)性化調(diào)配聲線：用戶可從聲線庫(kù)中選取適合角色的聲線，并進(jìn)一步細(xì)調(diào)，如混合不同聲線、調(diào)整聲線的音高和速度等。圖：使用Talkie創(chuàng)建角色 3.3Linky：創(chuàng)作門(mén)檻相對(duì)較低，創(chuàng)作者激勵(lì)有望推動(dòng)供給增加圖：使用Linky創(chuàng)建角色 數(shù)據(jù)來(lái)源：Linky，東吳證券研究所224、變現(xiàn)機(jī)制對(duì)比4.1訂閱模式為主流變現(xiàn)方案表：付費(fèi)訂閱方案對(duì)比$9.99/月$9.99/月$9.99/月$24.99/3個(gè)月$89.99/12個(gè)月 -.抽卡：Linky和Talkie均有抽卡機(jī)制，單抽價(jià)格在1.99美元左右。且受益于更強(qiáng)的用戶沉浸感，MAUARPU明顯高于C.AI。.考慮到AI社交應(yīng)用在潛在受眾廣度和用戶粘性上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，我們看好抽卡和廣告兩類商業(yè)模式未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。表：抽卡方案?duì)比圖：MAUARPU對(duì)比，TALKIE和Linky高于C.AI（美金）- 5、投資建議投資建議：推薦昆侖萬(wàn)維、中文在線，建議關(guān)注湯姆貓等 6、風(fēng)險(xiǎn)提示29免責(zé)聲明本研究報(bào)告僅供東吳證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建在法律許可的情況下，東吳證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告是基于本公司分析師認(rèn)為可靠且已公開(kāi)的信息，本公司力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性，也不保證文中觀點(diǎn)或陳述不會(huì)發(fā)生任何變更，在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)