宏觀深度研究-美國(guó)：人口流入的宏觀影響不容小覷

正文目錄到萬 4二、為何近年來美國(guó)凈移民大幅增加？ 7三、移民大幅緩解了美國(guó)“勞工荒”，導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)持續(xù)超預(yù)期 9四、移民流入對(duì)總需求的潛在影響 15五、移民流入對(duì)通脹和貨幣政策的影響 17六、往前看，2025年及以后人口流入相關(guān)政策仍然存在不確定性 19風(fēng)險(xiǎn)提示 22附錄：美國(guó)凈移民數(shù)量的測(cè)算 23圖表目錄圖表1：2022-2023年移民大幅流入美國(guó)，不同口徑測(cè)算的結(jié)果存在較大差異 5圖表2：CBO的測(cè)算要相對(duì)更加準(zhǔn)確 5圖表3：美國(guó)凈移民可以分為合法永久居民、合法臨時(shí)居民以及其他外國(guó)公民三類 5圖表4：根據(jù)CBO的測(cè)算，2023年凈移民人數(shù)為330萬，大部分來自其他外國(guó)公民類別（OFN） 5圖表5：CBO預(yù)測(cè)顯示，2023年和2024年的凈人口流入均為330萬人左右 5圖表6：美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）數(shù)據(jù)顯示，2021年以來邊境遭遇（borderencounters）數(shù)量大幅上升 5圖表7：CBO預(yù)計(jì)2025-2026年凈人口流入逐步放緩至260萬和180萬，但預(yù)測(cè)存在較大的不確定性 6圖表8：美國(guó)移民的教育程度整體上低于本土居民 6圖表9：建筑、娛樂餐飲、運(yùn)輸和公用事業(yè)等勞動(dòng)密集行業(yè)的移民占比較高 6圖表10：沒有合法身份的家庭收入中位數(shù)、住房擁有率均不及合法移民和本土居民 6圖表疫情后進(jìn)入美國(guó)的沒有合法身份的外國(guó)出生者中個(gè)人上升幅度較為明顯 6圖表12：從國(guó)別來看，來自墨西哥、危地馬拉、委內(nèi)瑞拉等人均GDP偏低國(guó)家占比較高 6圖表13：2023年發(fā)放的移民簽證數(shù)量持續(xù)上升，比2019年高28% 7圖表14：2019-2023年美國(guó)名義美元計(jì)價(jià)GDP累計(jì)增長(zhǎng)30%，顯著超過其他發(fā)達(dá)國(guó)家 7圖表15：美國(guó)崗位空缺數(shù)量的頂點(diǎn)較2019年末一度上升548萬 8圖表16：美國(guó)以外其他國(guó)家和地區(qū)的不穩(wěn)定性上升 8圖表17：拜登任期前三年驅(qū)逐的非法身份群體的數(shù)量明顯更少 8圖表18：拜登政府任期內(nèi)移民裁決中留在美國(guó)的比率接近一半，而特朗普時(shí)期平均為三分之一 8圖表19：2023年美國(guó)移民法庭法官僅為682人，積壓案件接近300萬 8圖表20：凈移民增加導(dǎo)致2023-2024年美國(guó)人口增速回升至1.1%和1.2%的高位 圖表21：2023年12月美國(guó)平民非機(jī)構(gòu)人口規(guī)模為2.68億 表據(jù)年為和圖表23：國(guó)外出生的勞動(dòng)力勞動(dòng)參與率高于本土出生的勞動(dòng)力 圖表24：移民的勞動(dòng)參與率隨著時(shí)間逐步提升 12圖表25：近年來，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)中大部分來自移民就業(yè)的增加 12圖表26：截至2024年3月，勞動(dòng)年齡階段移民人數(shù)已經(jīng)超過疫情前趨勢(shì)水平 12圖表27：2023年以來，美國(guó)主動(dòng)離職率持續(xù)回落 12圖表28：同期，美國(guó)小時(shí)工資增速整體回落 12圖表29：近年來家庭調(diào)查就業(yè)（調(diào)整口徑后）與企業(yè)調(diào)查就業(yè)的差距維持在較高水平 13圖表30：移民流入壓力能夠一定程度解釋家庭調(diào)查與企業(yè)調(diào)查之間的缺口 13圖表31：2012年以來，美國(guó)移民失業(yè)率大部分時(shí)候低于本土居民 13圖表32：但2023年下半年以來，移民失業(yè)率上行幅度及絕對(duì)水平均超過本土居民 13圖表33：2012-2019年數(shù)據(jù)顯示，移民流入領(lǐng)先移民和本土居民失業(yè)率之差3個(gè)月 13圖表34：2020-2024年3月，移民流入（領(lǐng)先3個(gè)月）與移民-本土居民失業(yè)率仍然呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系 13圖表35：2023年下半年美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率顯著超過趨勢(shì)水平 14圖表36：2023年下半年勞動(dòng)生產(chǎn)率季比折年增速和同比達(dá)到4.3%和2.0% 14圖表37：移民大幅流入提高CNIP增速，新增就業(yè)的盈虧平衡水平上升至15-18萬 14圖表38：2022年以來，新增非農(nóng)就業(yè)整體超預(yù)期 14表39：升 14圖表40：根據(jù)NOAA的預(yù)測(cè)，4-6月氣溫仍然偏高 14圖表41：Brookings的測(cè)算顯示，移民流入推高2022-2024年GDP增速約0.1個(gè)百分點(diǎn) 16圖表42：CBO預(yù)計(jì)，移民流入大幅推高美國(guó)勞動(dòng)力規(guī)模 16圖表43：2024-2034年移民流入平均每年推高GDP增速約0.2個(gè)百分點(diǎn)，較2023年預(yù)測(cè)高2個(gè)百分點(diǎn) 16圖表44：2021年以來，移民工資增速不及本土居民工資增速 17圖表45：新移民低收入的占比較本土居民相對(duì)更高 17圖表46：2023年美國(guó)實(shí)際GDP增速高于預(yù)期，而CPI低于預(yù)期 18圖表47：州層面數(shù)據(jù)也佐證這點(diǎn)，移民流入越多的州，1年后通脹回落幅度也越大 18圖表48：民主黨對(duì)修建邊境墻的支持率從2017年12月的12%上升至2023年12月的32% 20圖表49：2024年2月的調(diào)查顯示接近三成民眾認(rèn)為移民問題是美國(guó)當(dāng)前的最重要的問題 20圖表50：認(rèn)為非法入境者是美國(guó)“嚴(yán)重威脅”的民眾比率也創(chuàng)了近年來新高 20圖表51：民眾對(duì)拜登不滿的最重要原因是應(yīng)對(duì)非法入境者不力 21圖表52：大多數(shù)搖擺州移民占比高于非搖擺州 21圖表53：截至4月日，拜登和特朗普在全國(guó)層面的支持率相當(dāng) 21圖表54：6個(gè)搖擺州中特朗普在5個(gè)中領(lǐng)先 21圖表55：如果不經(jīng)過聯(lián)邦的入境口岸，穿越墨西哥進(jìn)入德克薩斯州是非法越境 21圖表56：美國(guó)凈移民可以分為合法永久居民、合法臨時(shí)居民以及其他外國(guó)公民三類 24圖表57：根據(jù)CBO的測(cè)算，2023年凈移民人數(shù)為330萬，大部分來自其他外國(guó)公民類別（OFN） 24圖表58：CBO預(yù)測(cè)顯示，2024-2026年移民凈流入仍然維持在相對(duì)高位 2559（CBP）數(shù)據(jù)顯示，2021年以來邊境遭遇（borderencounters）25萬CBO2023-2024330029198-04OO123R0）9ForeignNational，OFN）24003090年2020“”。ProeO4022680。美國(guó)凈移民可以分為合法永久居民、合法臨時(shí)居民以及其他外國(guó)公民三類。一是，合（LRLR+包括在美（H-1B簽證持有者，或此前非法但后來獲得合法身份的移民（通常是美國(guó)公民或居民的家庭成員（通常是那些被授予庇護(hù)或難民身份的人。二是合法臨時(shí)居民（INA（NA）以非移民身份入境的人員，參加聯(lián)邦計(jì)劃的資格有限，包括就業(yè)簽證（如可獲得永久居留H-1B簽證、短期就業(yè)簽證、學(xué)生簽證等。三是其他外國(guó)公民類別（OtherForegnNatonal，OFN，即沒有合法身份的外國(guó)出生者，通常沒有資格享受聯(lián)邦計(jì)劃。OFNLPR+INA是可能正在等待移民法庭審理的人（圖表至02204070，6%3%年，美國(guó)移民群體整體的勞動(dòng)參與率為66.7%2.(P1https://www.mi/data/state-profiles/state/demographics/US2https://www.mi/data/state-profiles/state/demographics/US圖表1：2022-2023年移民大幅流入美國(guó)，不同口徑測(cè)算的結(jié)果存在較大差異 圖表2：CBO的測(cè)算要相對(duì)更加準(zhǔn)確機(jī)機(jī)構(gòu) 估計(jì)時(shí)間凈移民/萬 備注人口普查局

2022.7- 1142023.6

2022年AmericanSurvey，沒有反映2022移民的流入情況203 203 假設(shè)2020-2021入被推遲到2023-24年社會(huì)保障管理局2023.3CBO 2024.1 330

基于美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行推算，信息更新，且方法相對(duì)更準(zhǔn)確資料來源：CBO，美國(guó)人口普查局，SSA， 資料來源：CBO，美國(guó)人口普查局，SSA，圖表3國(guó)公民三類

圖表4CBO330 資料來源：CBO， 資料來源：CBO，圖表5CBO預(yù)測(cè)顯示，20232024330人左右百萬人 凈人口流入占總?cè)丝诒壤ㄓ逸S） 美國(guó)凈人口流入

圖表6：美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）數(shù)據(jù)顯示，2021年以來邊境遭遇（borderencounters）數(shù)量大幅上升3.53.02.52.01.51.00.50.0

1.2%3.33.31.0%3.33.31.0%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.5

1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017 注：2000年之前數(shù)據(jù)采用人口普查局口徑，2000年后數(shù)據(jù)采用CBO口徑

-0.4%2024E資料來源：美國(guó)人口普查局，CBO， 資料來源：美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP），圖表7：CBO預(yù)計(jì)2025-2026年凈人口流入逐步放緩至260萬和180萬，但預(yù)測(cè)存在較大的不確定性 圖表8：美國(guó)移民的教育程度整體上低于土居民百萬人 美國(guó)凈人口流入3.02.52.01.51.0

35%30%25%20%15%10%

美國(guó)各群體受教育程度分布移民美國(guó)本土居民30.0%26.9%移民美國(guó)本土居民30.0%26.9%24.9%22.1%22.2%18.3%19.1%15.6%13.7%7.2%0.0

2015201620172018201920202021202220232024E2025E2026E

0%

資料來源：CBO， 資料來源：美國(guó)移民政策中心（MRI），圖表9較高

圖表10：沒有合法身份的家庭收入中位數(shù)、住房擁有率均不及合法移民和本土居民各行業(yè)勞動(dòng)者中在外國(guó)出生的占比%合計(jì)各行業(yè)勞動(dòng)者中在外國(guó)出生的占比%合計(jì)18.0農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和狩獵業(yè)20.5采礦業(yè)12.9建筑業(yè)29.2制造業(yè)19.1批發(fā)和零售業(yè)15.2運(yùn)輸和公用事業(yè)20.4信息業(yè)14.5金融業(yè)13.9專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)21.3教育和健康服務(wù)業(yè)14.3休閑和酒店業(yè)20.5其他服務(wù)業(yè)22.8公共行政9.2

非法移民 入籍移民美國(guó)本土居民非法移民 入籍移民美國(guó)本土居民92.7%93.6%67.7%66.9%69.6%37.5%非法移民 入籍移民美國(guó)本土居民非法移民 入籍移民美國(guó)本土居民8.427.556.45876543210家庭收入中位數(shù)

房屋擁有率 健康保險(xiǎn)覆蓋率資料來源：美國(guó)移民政策中心（MRI）， 資料來源：美國(guó)移民政策中心（MRI），圖表11：疫情后進(jìn)入美國(guó)的沒有合法身份的外國(guó)出生者中個(gè)人上升幅度較為明顯

圖表12：從國(guó)別來看，來自墨西哥、危地馬拉、委內(nèi)瑞拉等人均GDP偏低國(guó)家占比較高（千人次）

美國(guó)邊際遭遇的移民類型個(gè)人 家庭形式 無人陪伴的兒童020122001500201220015010050020132014201520162017201820192020202120222023資料來源：美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局， 資料來源：https://ts-americas-broken-immigration-system，二、為何近年來美國(guó)凈移民大幅增加？疫情后移民流入出現(xiàn)補(bǔ)償性回升。2020年疫情期間，美國(guó)對(duì)入境的限制導(dǎo)致移民流入放緩。20212019390982019-2023GDP219年248onForeignRelations）22e4e23。523日起拜登政府將422023682表4圖表132023201928%

圖表：3年美國(guó)名義美元計(jì)價(jià)P累計(jì)增長(zhǎng)(2019=100) 各國(guó)名義GDP 美國(guó) 歐元區(qū) 日本 英國(guó)

2019 2020 2021 2022

129.9121.3121.2107.2資料來源：Haver， 資料來源：Haver，3https://www.ec/united-states/2022/05/22/the-title-42-furore-highlights-americas-broken-immigration-system圖表15：美國(guó)崗位空缺數(shù)量的頂點(diǎn)較2019年末一度上升548萬 圖表16：美國(guó)以外其他國(guó)家和地區(qū)的不穩(wěn)性上升(百萬人） 美國(guó)崗位空缺數(shù)141210 8.768 548萬人64202001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022資料來源：Haver， 注：圖中橙色的點(diǎn)位沖突的地區(qū)資料來源：https://，圖表17：拜登任期前三年驅(qū)逐的非法身份群體的數(shù)量明顯更少

圖表18：拜登政府任期內(nèi)移民裁決中留在美國(guó)的比率接近一半，而特朗普時(shí)期平均為三分之一(千件)拜登特朗普拜登特朗普奧巴馬小布什總統(tǒng)70605040201020012002200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024YTD

準(zhǔn)許 否決 準(zhǔn)許率(右軸

60%50%40%30%20%10%0%資料來源：TRACImmigration， 資料來源：TRACImmigration，圖表19：2023年美國(guó)移民法庭法官僅為682人，積壓案件接近300萬資料來源：TRACImmigration，-04年美國(guó)人口增速推高至1和.2219年的5。213。202233822224%和2，-09.noninstitutional412CNIP1O-04年IP和.0002023-20242002015-2019（152萬。1-32023-2024185萬228152（CBO，0表56和66BLS的Community44年3移民流入對(duì)緩解美國(guó)的“勞工荒”起到重要作用。正如我們?cè)凇睹绹?guó)勞工荒何時(shí)能緩解》iada222223“”303P的34P是指6（（就業(yè)+失業(yè)）以及退出勞動(dòng)力的人口。520231262.6%66.5%，而本土出61.6%。6https:///2022/11/15/nyregion/nyc-migrants-labor-market.html7https:///system/files/2024-02/59710-Outlook-2024.pdf“異象”圖表201232022-20220295I”。102024萬E10825.610年CNIP2024、8和9.0-04E為58則BEBE萬。非農(nóng)降至15萬以下，失業(yè)率則可能面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。????=(Δ????????)(????????)(1???????????)(????????????????)（公式1）為勞為失業(yè)率，SVYRATIO為，非農(nóng)企業(yè)調(diào)查與家庭調(diào)查就業(yè)的比率。8https://www.atla/chcs/calculator2023-20243062023SFFedA66圖表20：凈移民增加導(dǎo)致2023-2024年美國(guó)人口增速回升至1.1%和1.2%的高位 圖表21：2023年12月美國(guó)平民非機(jī)構(gòu)人規(guī)模為2.68億勞動(dòng)力168非勞動(dòng)力101其他70勞動(dòng)力168非勞動(dòng)力101其他70總?cè)丝?38CNIP268資料來源：Haver， 資料來源：Haver，：據(jù)O4年P(guān)為和% 圖表：國(guó)外出生的勞動(dòng)力勞動(dòng)參與率高本土出生的勞動(dòng)力（%） 國(guó)外出生 本土出生66.561.666.561.66866646260582019 2020 2021 2022 2023 2024資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表24：移民的勞動(dòng)參與率隨著時(shí)間逐步升 圖表25：近年來，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)中大部分自移民就業(yè)的增加美國(guó)各群體就業(yè)人口同比增速（%） 本土出生人口 移民人口1086420-2-4-6-8-102001Q42004Q42007Q42010Q42013Q42016Q42019Q42022Q4資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表26：截至2024年3月，勞動(dòng)年齡階段移民人數(shù)已經(jīng)超過疫情前趨勢(shì)水平資料來源：Haver，圖表27：2023年以來，美國(guó)主動(dòng)離職率續(xù)回落 圖表28：同期，美國(guó)小時(shí)工資增速整體回落資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表29：近年來家庭調(diào)查就業(yè)（調(diào)整口徑后）與企業(yè)調(diào)查就業(yè)的差距維持在較高水平

圖表30：移民流入壓力能夠一定程度解釋家庭調(diào)查與企業(yè)調(diào)查之間的缺口 資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表31：2012年以來，美國(guó)移民失業(yè)率大部分時(shí)候低于本土居民

圖表322023過本土居民 資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表33：2012-2019年數(shù)據(jù)顯示，移民流入領(lǐng)先移民和本土居民失業(yè)率之差3個(gè)月

圖表342020-20243月，移民流入（3個(gè)月）與移民本土居民失業(yè)率仍然呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系 資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表35：2023年下半年美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率顯著超過趨勢(shì)水平

圖表36：2023年下半年勞動(dòng)生產(chǎn)率季比折年增速和同比達(dá)到4.3%和2.0% 資料來源：Haver， 資料來源：Haver，圖表37：移民大幅流入提高CNIP增速，新增就業(yè)的盈虧平衡水平上升至15-18萬 圖表38：2022年以來，新增非農(nóng)就業(yè)整超預(yù)期資料來源：Haver， 資料來源：Haver，彭博，表升 圖表40：根據(jù)NOAA的預(yù)測(cè)，4-6月氣溫仍然偏高資料來源：SFFed，Haver， 資料來源：https://，四、移民流入對(duì)總需求的潛在影響（CBP）（ICE）25020238810201921a12219-18Azoulayetal2022)13，2005-20100.83%4。2TFPTFP。GDP0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)。Brookings（2024）測(cè)算顯示142022-20230.10.2個(gè)百分點(diǎn)，2024年將提高2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)-224年GDP的提振均為.1個(gè)百分點(diǎn)（圖表。O在2月得到類似的結(jié)論，由于移民增加，到2033年美國(guó)勞動(dòng)力將相對(duì)去年預(yù)測(cè)額外增加530（圖表204年DP234年P(guān)32332個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)住房投資的累計(jì)提振約10個(gè)百分點(diǎn)。9https://www.mi/article/immigration-enforcement-spending-rising10https://www.dh/news/2023/08/21/dhs-announces-distribution-more-77-million-congressional-funding-communities#:~:text=The%20Emergency%20Food%20and%20Shelter%20Program%20(EFSP)%20National%20Board%20has,National%20Board%20in%20December%202022.11https:///leaders/2022/05/19/americas-states-are-drifting-apart-over-illegal-immigration12/articles?id=10.1257/mac.2.2.3113/articles?id=10.1257/aeri.2020058814https://www.broo/wp-content/uploads/2024/03/20240307_ImmigrationEmployment_Paper.pdf圖表41：Brookings的測(cè)算顯示，移民流入推高2022-2024年GDP增速約0.1個(gè)百分點(diǎn)資料來源：Brookings，圖表42：CBO預(yù)計(jì)，移民流入大幅推高美國(guó)勞動(dòng)力規(guī)模

圖表432024-2034GDP0.2個(gè)百分20232個(gè)百分點(diǎn)（百萬人）預(yù)測(cè)多增530預(yù)測(cè)多增530萬人170160

勞動(dòng)力人口以及CBO的預(yù)測(cè)

2023年2月預(yù)測(cè)

178.6173.3

（2019=100140）130120

2023年2月預(yù)測(cè)2024年2月預(yù)測(cè)

134.2131.7150

1101401302000

20032006

2010201320162019

2022202420282031

100注：陰影表示衰退

9018 20 22 24 26 28 30 32 34資料來源：Haver， 資料來源：Haver，五、移民流入對(duì)通脹和貨幣政策的影響“3302020-2021期，實(shí)際GDP20222.1GDP2023CPI較02.213月FOMCCook15·283月CPI6//1042圖表44：2021年以來，移民工資增速不本土居民工資增速 圖表45：新移民低收入的占比較本土居民對(duì)更高（%） 國(guó)外出生的美國(guó)公民 本土出生的美國(guó)公民 非公民15

（%） 美國(guó)外國(guó)出生人口移民時(shí)的年收入分布2010年及以后2010年及以后2000年以前2000~2009年 351030255200 1510-55-102020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07

09999美元以下 15000~24999美元 35000~49999美元 75000美元及以上資料來源：美國(guó)人口普查局， 資料來源：美國(guó)人口普查局，15https://www.fe/newsevents/speech/cook20240222a.htm圖表46：2023年美國(guó)實(shí)際GDP增速高于預(yù)期，而CPI低于預(yù)期2022年底的彭博一致預(yù)期 2023年實(shí)際值4.3%4.1%4.3%4.1%2.5%0.4%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

GDP

CPI資料來源：彭博，圖表47：州層面數(shù)據(jù)也佐證這點(diǎn)，移民流入越多的州，1年后通脹回落幅度也越大資料來源：Haver，年及以后人口流入相關(guān)政策仍然存在不確定性2023“”24000“”31223年2up在04年227%-（DonaldTrump）的比率則是拜登的兩倍多。66個(gè)搖1620234號(hào)法案(SB4)，與聯(lián)邦政府出現(xiàn)法律沖突。SB4法案，如果不經(jīng)過聯(lián)邦的入境口岸，穿越墨西哥進(jìn)入德18020SB4法案招致墨西哥政府的反對(duì)319日表示，不接受德克薩斯州驅(qū)逐的移民，只與美國(guó)聯(lián)邦政府進(jìn)行談判，且最近被逮捕的非75%來自墨西哥以外的國(guó)家，這些移民不應(yīng)該被驅(qū)逐至墨西哥。此外，SB4案還引發(fā)聯(lián)邦政府的訴訟。對(duì)非法越境的逮捕和驅(qū)逐傳統(tǒng)上屬于美國(guó)聯(lián)邦政府的權(quán)利，SB4目前，SB4法案經(jīng)歷多輪反復(fù)，仍有待最高法院的判決20242SB4法案暫停實(shí)施；2024319SB4SB4審議該法案。16https://www.ft.com/content/c605260b-8e35-455d-873d-d71717db922e2025年及以后人口流入相關(guān)政策仍然有不確定性。172025“滯脹”PP圖表48：民主黨對(duì)修建邊境墻的支持率從2017年12月的12%上升至2023年12月的32%資料來源：YouGov，圖表4920242前的最重要的問題資料來源：/poll/611135/immigration-surges-top-important-problem-list.aspx，

圖表50：認(rèn)為非法入境者是美國(guó)“嚴(yán)重威脅”的民眾比率也創(chuàng)了近年來新高資料來源：/poll/611135/immigration-surges-top-important-problem-list.aspx，17/article/trump-riot-pardons-deportation-republicans-congress-c8e5398b3c2c8ce43149e32cd0805865圖表51：民眾對(duì)拜登不滿的最重要原因是對(duì)非法入境者不力 圖表52：大多數(shù)搖擺州移民占比高于非搖州資料來源：/poll/610322/immigration-leads-reasons-biden-detractors-disapprove.aspx，

資料來源：/poll/610322/immigration-leads-reasons-biden-detractors-disapprove.aspx，圖表53：截至4月11日，拜登和特朗普全國(guó)層面的支持率相當(dāng) 圖表54：6個(gè)搖擺州中特朗普在5個(gè)中領(lǐng)先 資料來源：https://，

資料來源：/georgia/biden-trump-georgia/，華泰研究圖表55：如果不經(jīng)過聯(lián)邦的入境口岸，穿越墨西哥進(jìn)入德克薩斯州是非法越境資料來源：https://，風(fēng)險(xiǎn)提示如果美國(guó)移民相關(guān)政策逆轉(zhuǎn)，美國(guó)的凈移民流入或顯著放緩；如果總需求超預(yù)期減速，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)可能減速。附錄：美國(guó)凈移民數(shù)量的測(cè)算（2330CBO90SSA2023330如第一部分所述，美國(guó)凈移民的構(gòu)成包括合法永久居民、合法臨時(shí)居民以及其他外國(guó)（LR（通常是美國(guó)公民或居民的家庭成員（通常是那些被授予庇護(hù)或難民身份的人（（H-1B簽證證等。）其他外國(guó)公民類別（OthrForegnNatonal，OFN，即沒有合法身份的外國(guó)出生者，例如非合法方式進(jìn)入的移民，通過使用假釋權(quán)獲準(zhǔn)進(jìn)入美國(guó)的人，或者是可能正在等待移民法庭審理的人（圖表CBOOFN。OFN”由于（CBP）調(diào)整了對(duì)OFN762022Community2022SSA202332020-2021OFN20241OFNCBO采用的兩種測(cè)算方法均顯示，2023300萬以上。LPR+INA兩類移民的預(yù)測(cè)值，并結(jié)合國(guó)土安全部的邊境遭遇（borderOFN18CBO240萬和INA（9萬3年凈移民人數(shù)為0（圖表CP釋放入境CBO的估計(jì)CBO（CurrentPopulationSurvey，15.7%CBO認(rèn)為，由于部分外國(guó)出生人口可能沒有合法身份，外國(guó)出生人口的應(yīng)答率低于