資本運(yùn)營理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展主講人：朱貝2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展考核知識點：1、資本運(yùn)營的管理風(fēng)險的涵義與分類2、防范資本運(yùn)營風(fēng)險的五種有效措施3、資本運(yùn)營的幾種現(xiàn)實問題，包括對理念的扭曲、主體模糊、人才缺乏、組織不規(guī)范以及對資本運(yùn)營較少。4、我國企業(yè)資本運(yùn)營的未來發(fā)展趨勢與特點5、我國企業(yè)資本運(yùn)營健康發(fā)展的對策2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展考核要求：識記：資本運(yùn)營管理風(fēng)險的涵義和分類，防范資本運(yùn)營風(fēng)險的五種有效措施，我國企業(yè)資本運(yùn)營健康發(fā)展的幾種對策。領(lǐng)會：資本運(yùn)營的幾種現(xiàn)實問題，包括對理念的扭曲、主體模糊、人才缺乏、組織不規(guī)范以及對資本運(yùn)營較少。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展簡單應(yīng)用：掌握聘資本運(yùn)營管理的風(fēng)險與應(yīng)對的有效措施，會運(yùn)營資本運(yùn)營的相關(guān)知識解決比如資本運(yùn)營林扭曲，主體模糊等現(xiàn)實問題。綜合應(yīng)用：深刻理解資本運(yùn)營管理風(fēng)險的內(nèi)涵，掌握防范資本運(yùn)營風(fēng)險的幾種措施，結(jié)合實際案例表述出我國企業(yè)資本運(yùn)營的未來發(fā)展趨勢與特點，并提出自己就資本運(yùn)營健康發(fā)展的對策。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展本章重點難點1、資本運(yùn)營管理風(fēng)險2、資本運(yùn)營的現(xiàn)實問題及未來發(fā)展

2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展第一節(jié)

資本運(yùn)營風(fēng)險及風(fēng)險防范一、資本運(yùn)營管理風(fēng)險

有些因素所導(dǎo)致的不確定性是全局性的，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而有些則是非全局性的，屬于微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此我們把這些引起環(huán)境不確定性的因素所誘發(fā)的風(fēng)險歸納為兩大類，即宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二章

資本運(yùn)營的未來發(fā)展（一）資本運(yùn)營中的宏觀性風(fēng)險

宏觀性風(fēng)險是指由全局性的不確定性所引起的資本經(jīng)營效果的變動。由于這類風(fēng)險是所有企業(yè)都共有的，不會由于企業(yè)采用多樣化投資運(yùn)營策略而消失，所以它又被稱做不可分散風(fēng)險。1.社會風(fēng)險社會風(fēng)險是指由社會因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等因素而引起的資本經(jīng)營風(fēng)險。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)（一）資本運(yùn)營中的宏觀性風(fēng)險2.政治風(fēng)險政治風(fēng)險是指由政府的指令、政策。國家法律、法規(guī)等因素而引起的，也就是說，企業(yè)的資本經(jīng)營行為與上述因素出現(xiàn)了違背或者抵觸，就會引發(fā)資本經(jīng)營風(fēng)險。3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要包括三種。一是利率風(fēng)險，它是指由市場利率水平發(fā)生變動而引起的資本經(jīng)營風(fēng)險；二是購買力風(fēng)險，在資本經(jīng)營的名義收益中一般包括真實收益和通貨膨脹補(bǔ)償兩部分，當(dāng)發(fā)生非預(yù)期的通貨膨脹時，資本經(jīng)營的實際收益就會與預(yù)期收益發(fā)生偏差；三是市場風(fēng)險，指由市場行情變動而引起的風(fēng)險，其主要原因是經(jīng)濟(jì)周期性波動，經(jīng)濟(jì)繁榮時，企業(yè)贏利增多，投資者的收益也增加，反之，投資者收益則會減少。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第一節(jié)

資本運(yùn)營風(fēng)險及風(fēng)險防范（二）資本運(yùn)營中的微觀性風(fēng)險

微觀性風(fēng)險是指由非全局性事件波動所造成的風(fēng)險。微觀性風(fēng)險可以通過多樣化經(jīng)營活動來消除，由于這種風(fēng)險是可以分散的，所以又可以稱為可分散風(fēng)險。1.經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致的企業(yè)的贏利水平發(fā)生變化、投資者的預(yù)期收益率下降的風(fēng)險。一般是指經(jīng)營管理上的因素而給企業(yè)的利潤額或者利潤率帶來的不確定性。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)（二）資本運(yùn)營中的微觀性風(fēng)險2.違約風(fēng)險違約風(fēng)險是指在企業(yè)財務(wù)狀況不佳時出現(xiàn)違約或破產(chǎn)的可能性。違約就是企業(yè)不能按時充分地支付其債務(wù)的本息；是指技術(shù)意義上的破產(chǎn)，最終導(dǎo)致企業(yè)法律意義上的破產(chǎn)，此時企業(yè)資產(chǎn)的價值低于其承擔(dān)的債務(wù)，即資不抵債。3.商業(yè)風(fēng)險商業(yè)風(fēng)險是指企業(yè)贏利變動、訂單減少以致銷售收入減少，從而導(dǎo)致贏利下降的風(fēng)險。一般而言，所有企業(yè)均會遭受商業(yè)風(fēng)險。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)（二）資本運(yùn)營中的微觀性風(fēng)險4.財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)融資方式導(dǎo)致股東的報酬發(fā)生變化的風(fēng)險。企業(yè)完全可以利用權(quán)益融資或利用權(quán)益與負(fù)債同時進(jìn)行融資。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第一節(jié)

資本運(yùn)營風(fēng)險及風(fēng)險防范二、防范資本運(yùn)營風(fēng)險的有效措施（一）擇優(yōu)選擇資本運(yùn)營主體

資本運(yùn)營主體，首先應(yīng)該具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實力，具有控股和資產(chǎn)置換所需的資金、技術(shù)和管理能力，其項目應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的方向；其次是其資本經(jīng)營必須有明確的目的，是為了企業(yè)自身和控制對象的長期和長遠(yuǎn)發(fā)展；再次是其本身已形成較強(qiáng)的市場拓展能力和較為齊全的經(jīng)營管理班子，具有吸收、消化被控制源的能力。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)二、防范資本運(yùn)營風(fēng)險的有效措施（二）明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資本運(yùn)營的基礎(chǔ)是生產(chǎn)經(jīng)營，一個企業(yè)要想通過資本運(yùn)營贏得市場競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，就必須通過宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢、市場變動格局、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場占有率、投入產(chǎn)出效果、自身的生產(chǎn)經(jīng)營素質(zhì)條件和發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行分析，確定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，并在此基礎(chǔ)上制訂企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、資本運(yùn)營發(fā)展的中長期發(fā)展規(guī)劃。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)二、防范資本運(yùn)營風(fēng)險的有效措施（三）鞏固企業(yè)優(yōu)勢業(yè)務(wù)

企業(yè)應(yīng)該注重主營業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)等優(yōu)勢業(yè)務(wù)的鞏固與發(fā)展。（四）科學(xué)論證運(yùn)營方案

通過分析論證，可以選擇出最佳的資本運(yùn)營方式，即采用何種并購方式，制訂周詳?shù)馁Y本運(yùn)營方案，并針對可能出現(xiàn)的各種問題提前制定對策。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)二、防范資本運(yùn)營風(fēng)險的有效措施（五）注意防范道德風(fēng)險和逆向選擇

資本運(yùn)作過程中，信息的作用至關(guān)重要，信息不對稱會導(dǎo)致各種各類的逆向選擇和道德風(fēng)險問題。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第二節(jié)

資本運(yùn)營管理的現(xiàn)實問題和未來發(fā)展一、資本運(yùn)營管理的現(xiàn)實問題（一）資本運(yùn)營理念扭曲

從資本運(yùn)營的目的看，資本運(yùn)營的目的是挖掘企業(yè)潛力，培育和增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，上市籌集資金和擴(kuò)大規(guī)模只是資本運(yùn)營過程中的兩個環(huán)節(jié)。我國企業(yè)資本運(yùn)營理念的嚴(yán)重扭曲，表現(xiàn)在三個方面：一是將過程視為目的。二是將規(guī)模經(jīng)濟(jì)誤認(rèn)為是簡單擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模。三是脫離生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行資本運(yùn)營。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第一節(jié)

資本運(yùn)營管理的現(xiàn)實問題和未來發(fā)展（二）資本運(yùn)營主體模糊

從理論上講，企業(yè)是資本運(yùn)營的天然主體，然而由于我國特殊的制度環(huán)境，資本運(yùn)營主體長期處于模糊狀態(tài)。一種具有代表性的現(xiàn)象是政府往往成為資本運(yùn)營的實際主導(dǎo)者。另一種比較普遍的現(xiàn)象是，企業(yè)經(jīng)營人員主宰資本運(yùn)營，尤其是我國國有企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象非常嚴(yán)重，資本運(yùn)營常常成為運(yùn)營人員牟取私利的渠道。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)第一節(jié)

資本運(yùn)營管理的現(xiàn)實問題和未來發(fā)展（三）資本運(yùn)營人才缺乏，資本運(yùn)營中介組織嚴(yán)重不規(guī)范資本運(yùn)營是一種融科學(xué)性和藝術(shù)性于一體的經(jīng)營活動，它要求從業(yè)人員不僅要具有廣泛的金融、證券、稅務(wù)、法律、經(jīng)營管理等方面的知識，能夠熟練運(yùn)用各種金融工具和管理手段，而且要具有企業(yè)家的市場洞察力及處理各種復(fù)雜事務(wù)的能力和談判能力。（四）對外資本運(yùn)營較少資本運(yùn)營是企業(yè)將擁有的資本在全社會優(yōu)化配置的過程，它沒有地域和國別限制。2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)二

我國企業(yè)資本運(yùn)營未來發(fā)展趨勢及特點資本運(yùn)營向科技化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展服務(wù)業(yè)成為并購的重要戰(zhàn)場，資本運(yùn)營中介組織的并購重組成為熱點產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本結(jié)合形成金融資本我國將掀起一股對外資本運(yùn)營熱潮人力資本成為資本運(yùn)營的新寵2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)三

我國企業(yè)資本運(yùn)營健康發(fā)展的對策加強(qiáng)人力資本運(yùn)營努力培育各類市場中介組織努力實現(xiàn)資本運(yùn)營形式的多樣化改革相關(guān)管理體制，為我國企業(yè)資本運(yùn)營提供相對寬松的法律環(huán)境大力推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)信息化完善配套政策，支持企業(yè)的資本運(yùn)營工作我國企業(yè)要放眼全球，積極開展對外資本運(yùn)營2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)練習(xí)題多選題1、資本運(yùn)營中的宏觀性風(fēng)險包括哪些（）A、經(jīng)營風(fēng)險B、社會風(fēng)險C、政治風(fēng)險D、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險E、管理風(fēng)險2、資本運(yùn)營中的微觀性風(fēng)險包括哪些（）A、自然災(zāi)害風(fēng)險B、經(jīng)營風(fēng)險C、違約風(fēng)險D、商業(yè)風(fēng)險E、財務(wù)風(fēng)險2024/5/19資本運(yùn)營的理論與實務(wù)練習(xí)題多選題3、下列屬于我國資本運(yùn)營管理的現(xiàn)實問題是（）A、資本運(yùn)營理念扭曲B、資本運(yùn)營主體