財稅實操-調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法

會計實操文庫1/5財稅實操-調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法一、什么是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整?資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是指修訂公司的資本結(jié)構(gòu)。它是以不影響公司總體股本為前提重組公司的債務(wù)及股本組合。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整可能會牽涉到以股權(quán)利益交換負債義務(wù)的行為(這是目前一些極度缺乏現(xiàn)金的公司愈來愈常用的財務(wù)工具)。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整也可能牽涉到以某種債務(wù)形式的有價證券交換另一種債務(wù)形式有價證券，如將可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換為債券。在某些情況下，以優(yōu)先股與普通股份間的互換交易來進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是很合理的事。二、哪些情況下需要調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)?1.成本過高。即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本過高，從而使得利潤下降，它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。2.風險過大。雖然負債籌資能降低成本、提高利潤，但風險較大。如果籌資風險較大，以致于企業(yè)無法承擔，則破產(chǎn)成本會直接抵減因負債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時也需進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。3.彈性不足。彈性是指企業(yè)在進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性。其中。期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言;轉(zhuǎn)換彈性針對負債與負債間、負債與資本間、資本與資本間是否具有可轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時，企業(yè)要調(diào)整結(jié)構(gòu)也很難;反過來，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全的標志之一。4.約束機制。不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴，在一定意義上有損于企業(yè)財務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)靈活調(diào)動與使用資金。正因為如此，有時企業(yè)寧愿承擔較高的代價而選擇那些使用約束相對較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動因之一。三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方法1存量調(diào)整：(1)在債務(wù)資本過高時，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為主權(quán)資本。(2)在債務(wù)資本過高時，將長期債務(wù)收兌或是提前歸還，而籌集相應(yīng)的主權(quán)資本額。(3)在主權(quán)資本過高時，通過減資并增加相應(yīng)的負債額來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。2增量調(diào)整：(1)在債務(wù)資本過高時，通過追加主權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)。(2)在債務(wù)資本過低時，通過追加負債籌資規(guī)模來提高負債籌資比重。(3)在主權(quán)資本過低時，可通過籌措主權(quán)資本來擴大投資，提高主權(quán)資本比重。3減量調(diào)整：(1)在主權(quán)資本過高時，通過減資來降低其比重。(2)在債務(wù)資本過高時，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)減少債務(wù)比重?？傊Y本結(jié)構(gòu)調(diào)整，是一項較復(fù)雜的財務(wù)決策，必須充分考慮影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素，將綜合資本成本低的資本結(jié)構(gòu)作為更優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種調(diào)整方法是較理想的方法，符合現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的客觀要求。四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)注意事項企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇對于企業(yè)的財務(wù)管理活動能夠產(chǎn)生巨大的影響，企業(yè)應(yīng)該在日常的財務(wù)管理實踐中，合理運用資本結(jié)構(gòu)理論，選擇合適的資本結(jié)構(gòu)，為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理活動的目標——企業(yè)價值更大化服務(wù)。具體來講，應(yīng)該注意以下兩個方面：1.企業(yè)存在更優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且通過努力能夠?qū)崿F(xiàn)這一結(jié)構(gòu)，促進企業(yè)價值更大化目標的實現(xiàn)。負債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標準，只有當企業(yè)總資本成本低時的負債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在更優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達到企業(yè)綜合資本成本低的資本結(jié)構(gòu)，方能實現(xiàn)企業(yè)價值更大化這一目標。2.對于負債籌資，企業(yè)要能夠合理運用，才能夠提升而不是毀損企業(yè)價值。一般來講，負債籌資是成本低的籌資方式。在企業(yè)的各項資金來源中，由于債務(wù)資金的利息可以在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人要求的報酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是低的。當存在公司所得稅的情況下，負債籌資可降低綜合資本成本，增加公司收益。但是，負債雖然是成本低的籌資方式，卻不一定是更優(yōu)的籌資方式。企業(yè)通過負債籌資來滿足自己的資金需求，事實上是在運用財務(wù)杠桿，如果企業(yè)的投資利潤率低于企業(yè)負債籌資的成本率，則企業(yè)就會發(fā)生償