案例5-無形資產(chǎn)評(píng)估案例-某種業(yè)科技股份有-限公司植物新品種權(quán)對(duì)外出資評(píng)估案例

某種業(yè)科技股份植物新品種權(quán)對(duì)外出資評(píng)估案例一、案例要點(diǎn)1、無形資產(chǎn)是資產(chǎn)評(píng)估中的難點(diǎn)，本案例中的評(píng)估對(duì)象是植物新品種，在無形資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中較為少見。不同的地域、地理、氣候等環(huán)境條件對(duì)植物的生長(zhǎng)有著巨大的影響，導(dǎo)致植物品種在不同區(qū)域產(chǎn)生的效益不同。對(duì)于植物新品種的評(píng)估，更要注意植物新品種的種植條件的要求，在應(yīng)用收益法時(shí)不要超出其適合的應(yīng)用地域和領(lǐng)域，如種植面積、氣候條件、地理?xiàng)l件、水資源等條件，以及實(shí)施企業(yè)自身規(guī)模、資金、技術(shù)、管理等條件的限制。本案例對(duì)于植物新品種的應(yīng)用范圍未能給出清晰的分析，評(píng)估價(jià)值與其實(shí)施的領(lǐng)域范圍、獲利能力等方面論述的相關(guān)性論據(jù)缺乏。2、無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率是資產(chǎn)評(píng)估中常常發(fā)生問題的地方，雖然《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)那么-無形資產(chǎn)》及其講解對(duì)此進(jìn)行了明確揭示并充分講解和說明，協(xié)會(huì)也屢次組織培訓(xùn)，但仍然有很多人常常將無形資產(chǎn)折現(xiàn)率等同于擁有該無形資產(chǎn)的企業(yè)的折現(xiàn)率。本案例該錯(cuò)誤的再次發(fā)生說明該問題痼疾難返。3、本案例統(tǒng)計(jì)了新中國(guó)成立后我國(guó)的主要農(nóng)作物品種的更換周期，得出了主要農(nóng)作物品種的經(jīng)濟(jì)壽命周期約為8-10年的結(jié)論。但遺憾的是，評(píng)估時(shí)仍未理解無形資產(chǎn)預(yù)期收益期限與經(jīng)濟(jì)壽命、法定保護(hù)年限的區(qū)別，使用了剩余保護(hù)年限14年作為收益期限。4、采用收益法評(píng)估無形資產(chǎn)，盈利預(yù)測(cè)中與有關(guān)的收益本錢費(fèi)用、配套資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)因素通常是與已實(shí)施或擬實(shí)施的企業(yè)相匹配。本案例中的局部本錢費(fèi)用率采用了上市公司的數(shù)據(jù)而非實(shí)施植物新品種的公司的數(shù)據(jù)，導(dǎo)致了評(píng)估結(jié)論的偏差。二、案例背景S種業(yè)科技股份是注冊(cè)于H省S市的股份，其經(jīng)營(yíng)范圍包括：糧食、棉花、油料、糖料、瓜菜、果樹、茶樹、桑樹、花卉、草類等作物種子的選育、生產(chǎn)、銷售〔憑許可證經(jīng)營(yíng)〕；生物激素、農(nóng)藥、化肥、農(nóng)業(yè)機(jī)械及配件、汽車配件、橡膠及制品、種用儀器設(shè)備、人造革、塑料制品銷售；農(nóng)業(yè)信息咨詢?！卜残栊姓S可的工程憑許可證經(jīng)營(yíng)〕S種業(yè)科技股份是具有《全國(guó)農(nóng)作物種子經(jīng)營(yíng)許可證》的種子高科技大型企業(yè)，具有國(guó)家農(nóng)作物種子進(jìn)出口權(quán)。主要從事優(yōu)質(zhì)雜交水稻、雜交玉米、抗蟲棉花、瓜菜等農(nóng)作物種子的選育、繁殖、生產(chǎn)、銷售與技術(shù)效勞。在南方稻區(qū)多個(gè)省〔區(qū)〕等設(shè)有分公司或控股子公司。銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)15個(gè)水稻主產(chǎn)省區(qū)，雜交稻種子銷量位居全國(guó)種業(yè)前列。S種業(yè)科技股份在H省S市擁有農(nóng)作物育種中心；根據(jù)不同生態(tài)區(qū)域，分別在南方稻區(qū)多個(gè)省建立了作物研究所，與中國(guó)多家大學(xué)或科研院所建立了合作關(guān)系。每年參加國(guó)家或省級(jí)區(qū)域試驗(yàn)品種20-30個(gè)，2006年通過國(guó)家審定品種3個(gè)，省級(jí)審定品種12個(gè)，一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新品種陸續(xù)上市，并開始向東南亞、南亞國(guó)家輻射。B評(píng)估公司接受S種業(yè)科技股份的委托，對(duì)S公司擬對(duì)外出資的需要，S種業(yè)科技股份“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)進(jìn)行估價(jià)，為上述經(jīng)濟(jì)行為提供市場(chǎng)價(jià)值參考依據(jù)。評(píng)估基準(zhǔn)日2009年7月31日。經(jīng)B評(píng)估公司評(píng)估，S種業(yè)科技股份“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)的評(píng)估價(jià)值為242.63萬元。案例內(nèi)容以下內(nèi)容根據(jù)相關(guān)評(píng)估報(bào)告和工作底稿進(jìn)行了編輯、處理?！惨弧吃u(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍本次評(píng)估對(duì)象為S種業(yè)科技股份擁有的“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)。本次評(píng)估范圍為S種業(yè)科技股份擁有的“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)，具體權(quán)利包括但不限于生產(chǎn)權(quán)、銷售權(quán)、使用權(quán)、許可權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和名稱標(biāo)記權(quán)。S種業(yè)科技股份擁有的“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)于2008年9月1日經(jīng)農(nóng)業(yè)部授權(quán)而來。“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)證書號(hào)：第200×××72號(hào)；品種權(quán)人：S種業(yè)科技股份；培育人：何××、張××、席××、楊××；品種權(quán)號(hào)：CNA2××××58.4；申請(qǐng)日：2005年8月5日；授權(quán)日：2008年9月1日；保護(hù)期限為15年，自授予之日起生效。所謂植物新品種，是指經(jīng)過人工培育的或者對(duì)發(fā)現(xiàn)的野生植物予以開發(fā)，具備新穎性，特異性、一致性和穩(wěn)定性并有適當(dāng)命名的植物品種。植物新品種權(quán)的核心在于賦予育種者對(duì)于其開發(fā)的品種一定時(shí)期內(nèi)的獨(dú)占的權(quán)利，使其可以收回投入的本錢，從而有動(dòng)力和積極性去開發(fā)新的品種。S種業(yè)科技股份擁有的“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)于2005年1月4日經(jīng)J省農(nóng)作物品種審定委員會(huì)六屆一次會(huì)議審定通過。具體審定說明如下：類型：秈型三系雜交水稻適種地區(qū)：J省中南地區(qū)種植品種來源：不育系金23A×R166〔R402/輻26〕雜交選配的雜交早稻組合度。特征特性：全生育期111.1天，比對(duì)照金優(yōu)402遲熟0.7天。該品種株型適中，長(zhǎng)勢(shì)繁茂，葉色濃綠，劍葉短挺，分蘗力較強(qiáng)，成穗率高，穗長(zhǎng)粒稀，結(jié)實(shí)率高，后期落色好。株高87.9厘米，畝有效穗25.3萬，每穗總粒數(shù)97.8粒，每穗實(shí)粒數(shù)77.9粒，結(jié)實(shí)率79.7%，千粒重26.6克。出糙率82.6%，精米率67.4%，整精米率31.9%，堊白粒率57%，堊白度8.6%，直鏈淀粉含量19.30%，膠稠度57mm，粒長(zhǎng)7.2mm，長(zhǎng)寬比3.1，透明度3級(jí)，堿消值5級(jí)。稻瘟病抗性自然誘發(fā)鑒定：苗瘟0級(jí)，葉瘟2級(jí)，穗瘟0級(jí)。產(chǎn)量表現(xiàn)：2003-2004年參加J省水稻區(qū)試，2003年平均畝產(chǎn)482.88公斤，比對(duì)照金優(yōu)402增產(chǎn)2.03%；2004年平均畝產(chǎn)492.91公斤，比對(duì)照金優(yōu)402增產(chǎn)1.76%。栽培技術(shù)要點(diǎn)：3月20-25日播種，畝大田用種2公斤。秧齡30天左右，栽插規(guī)格5×6寸，每穴6-7根苗。底肥以農(nóng)家肥和三元復(fù)合肥為主，插后7天追施氮肥和鉀肥，抽穗前5天看苗補(bǔ)肥。淺水灌溉，及時(shí)曬田，后期干干濕濕。注意防治病蟲害。〔二〕評(píng)估方法由于很多植物新品種在研制過程中并沒有設(shè)立專戶進(jìn)行核算，而客觀上一些植物新品種研制的成功得益于大量的先期研究和教訓(xùn)的積累。因此，如對(duì)植物新品種價(jià)值評(píng)估采用本錢法，其原始本錢資料是不易取得的。此外，由于植物新品種一般研發(fā)周期長(zhǎng)，研究經(jīng)費(fèi)有時(shí)是由國(guó)家投入，因此，植物新品種的開發(fā)本錢與其可能帶來的預(yù)期收益之間存在著很高的不對(duì)稱性。有可能有的新品種開發(fā)本錢較低，但其應(yīng)用前景看好，能為其所有者持續(xù)不斷地創(chuàng)造收益。反之，可能存在開發(fā)本錢較高，但應(yīng)用前景不大，為所有者創(chuàng)造的收益較少甚至不能帶來收益的情況。因此，一般植物新品種的價(jià)值評(píng)估不適宜用本錢法。由于植物新品種這一無形資產(chǎn)往往具有唯一性，這就使利用市場(chǎng)法評(píng)估植物新品種價(jià)值產(chǎn)生很大的困難。此外，我國(guó)目前植物新品種市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，市場(chǎng)上缺乏可以借鑒的交易案例。即使存在著一些交易案例，但人為的影響因素也較大，因此缺乏可借鑒性。同時(shí)，植物品種的價(jià)值由于和自然環(huán)境的關(guān)系密切，具有很強(qiáng)的地域性，這也給尋找可作為參照物的交易案例帶來了很大的困難。所以，在植物新品種價(jià)值評(píng)估中運(yùn)用市場(chǎng)法也很難付諸實(shí)施。植物新品種的轉(zhuǎn)讓或投資，一般都是以未來可獲得的超額收益能力為根底的，因此適宜采用收益法。本次評(píng)估具體采用收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法又稱收益復(fù)原法、收益本金化法。它是通過預(yù)測(cè)評(píng)估對(duì)象剩余壽命期間未來年期的收益，并選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，將未來收益折算為評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，用未來收益現(xiàn)值累加之和作為評(píng)估對(duì)象重估價(jià)值的一種方法?！癝稻×××水稻品種”已在公司生產(chǎn)銷售并產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論，任何生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的產(chǎn)生不外乎資金〔資產(chǎn)〕、經(jīng)營(yíng)能力和技術(shù)作用而得，因此在對(duì)專有技術(shù)評(píng)估時(shí)應(yīng)采用分成比例確定，本次評(píng)估時(shí)我們即采用收益現(xiàn)值法中的收益分成法；故評(píng)估時(shí)以委托方提供的相關(guān)銷量、售價(jià)及本錢、費(fèi)用及其他專有技術(shù)歷史資料為預(yù)測(cè)根底。1、編制基準(zhǔn)根據(jù)S大豐種業(yè)科技股份的各項(xiàng)根底、能力、潛力和經(jīng)營(yíng)情況及各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并考慮其今后開展方案和可實(shí)現(xiàn)程度，遵循國(guó)家現(xiàn)行法律、法規(guī)和相關(guān)制度的有關(guān)規(guī)定，本著求實(shí)、穩(wěn)健的原那么進(jìn)行收益預(yù)測(cè)。2、假設(shè)前提收益預(yù)測(cè)分析是運(yùn)用收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的根底，而任何預(yù)測(cè)都建立在一定假設(shè)前提下“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)專有技術(shù)未來收益的預(yù)測(cè)建立在以下前提下：〔1〕企業(yè)在現(xiàn)有規(guī)模根底上持續(xù)經(jīng)營(yíng)并根據(jù)市場(chǎng)需求和產(chǎn)量要求規(guī)模逐步擴(kuò)大；〔2〕企業(yè)所遵循的國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、政策、制度仍如現(xiàn)時(shí)狀況而無重大改變；〔3〕企業(yè)所在地區(qū)以及經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)涉及地區(qū)的社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境無重大變化；〔4〕依法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)范圍、方式和決策程序上與現(xiàn)時(shí)及方案大方向保持一致?！?〕有關(guān)金融信貸利率、稅賦基準(zhǔn)及稅率以及市場(chǎng)行情在正常范圍內(nèi)變化；〔6〕企業(yè)各項(xiàng)管理目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)方案如期實(shí)現(xiàn)；〔7〕“S稻×××水稻品種”推廣地區(qū)在可預(yù)見的將來不會(huì)產(chǎn)生重大的自然災(zāi)害和種植條件(如施肥、灌溉的條件)發(fā)生重大變化的不利影響；〔8〕雜交水稻市場(chǎng)需求逐年增加；〔9〕S種業(yè)科技股份銷售的“S稻×××水稻品種”種子能在J省和H省等推廣地區(qū)現(xiàn)有根底上保持根本穩(wěn)定；〔10〕無其他人力不可抗拒因素及不可預(yù)見因素造成的重大不利影響；在評(píng)估中，評(píng)估人員根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的要求，采用的現(xiàn)行政策條款，統(tǒng)計(jì)參數(shù)或通用行業(yè)參數(shù)，均認(rèn)定其在假設(shè)前提評(píng)估基準(zhǔn)日期成立，當(dāng)未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，評(píng)估人員將不承當(dāng)由于假設(shè)前提的改變而推導(dǎo)評(píng)估出不同結(jié)果的責(zé)任。本次植物新品種權(quán)專有技術(shù)評(píng)估采用如下計(jì)算公式：式中：t為壽命年限；Rt---未來各年度收益額；r---折現(xiàn)率；a---利潤(rùn)分成率。3、我國(guó)種業(yè)行業(yè)分析3-1我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)開展?fàn)顩r我國(guó)自改革開放以來，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速開展，歷年GDP增長(zhǎng)率見以下圖：資料來源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)公報(bào)2008年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值300670億元，比上年增長(zhǎng)9.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值34000億元，增長(zhǎng)5.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值146183億元，增長(zhǎng)9.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值120487億元，增長(zhǎng)9.5%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為11.3%，比上年上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為48.6%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為40.1%，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)開展第十一個(gè)五年規(guī)劃的建議》，十一五期間，我國(guó)將在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快開展的前提下，落實(shí)以全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)開展為特征的“科學(xué)開展觀”，政府將更加注重推進(jìn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、解決三農(nóng)問題、推進(jìn)城市化健康開展、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)開展，2009年預(yù)計(jì)GDP平均增長(zhǎng)率為8%左右。3-2我國(guó)農(nóng)業(yè)開展?fàn)顩r中國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)歷史悠久的國(guó)家，農(nóng)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位。自1949年新中國(guó)成立以來，尤其是80年代改革開放以來，中國(guó)的農(nóng)業(yè)開展迅速，以有限的耕地養(yǎng)話了占全世界22％的人口，取得了令世人矚目的成就。其中2008年全年糧食產(chǎn)量52850萬噸，比上年增加2690萬噸，增產(chǎn)5.4%。其中，夏糧產(chǎn)量12041萬噸，增產(chǎn)2.6%；早稻產(chǎn)量3158萬噸，與上年根本持平；秋糧產(chǎn)量37651萬噸，增產(chǎn)6.7%。全年棉花產(chǎn)量750萬噸，比上年減產(chǎn)1.6%。油料產(chǎn)量2950萬噸，增產(chǎn)14.8%。糖料產(chǎn)量13000萬噸，增產(chǎn)6.7%?？緹煯a(chǎn)量260萬噸，增產(chǎn)19.6%。茶葉產(chǎn)量124萬噸，增產(chǎn)6.4%。全年肉類總產(chǎn)量7269萬噸，比上年增長(zhǎng)5.9%。其中，豬肉產(chǎn)量4615萬噸，增長(zhǎng)7.6%；牛肉產(chǎn)量610萬噸，下降0.5%；羊肉產(chǎn)量376萬噸，下降1.8%。生豬年末存欄46264萬頭，增長(zhǎng)5.2%；生豬出欄60960萬頭，增長(zhǎng)7.9%。牛奶產(chǎn)量3651萬噸，增長(zhǎng)3.6%；禽蛋產(chǎn)量2638萬噸，增長(zhǎng)4.3%。全年水產(chǎn)品產(chǎn)量4895萬噸，增長(zhǎng)3.1%。其中，養(yǎng)殖水產(chǎn)品產(chǎn)量3426萬噸，增長(zhǎng)4.5%；捕撈水產(chǎn)品產(chǎn)量1469萬噸，與上年持平。全年木材產(chǎn)量7894萬立方米，增長(zhǎng)13.2%。全年新增有效灌溉面積117.9萬公頃，新增節(jié)水灌溉面積139.0萬公頃。3-3我國(guó)種業(yè)開展現(xiàn)狀和特點(diǎn)〔1〕我國(guó)種業(yè)開展三階段概述第一階段：“九五”以前。在方案經(jīng)濟(jì)體制下，科研、繁種、推廣和經(jīng)營(yíng)四個(gè)環(huán)節(jié)完全割裂，不利于種子行業(yè)的開展。第二階段：“九五”到2000年。國(guó)家開始實(shí)施“種子工程”，種子行業(yè)市場(chǎng)化開展加快，但仍有欠標(biāo)準(zhǔn)。第三階段：從2000年《種子法》的公布至今，種子行業(yè)開始真正進(jìn)入市場(chǎng)化的階段。我國(guó)種子公司開始進(jìn)入整合期，沒有實(shí)力的公司逐漸被淘汰，通過整合少數(shù)有實(shí)力的企業(yè)開始?jí)汛??！?〕我國(guó)種業(yè)市場(chǎng)容量較大，目前保持年均6.7%左右的增長(zhǎng)我國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，常年農(nóng)業(yè)用種量在125億公斤左右，其中多數(shù)為自留種，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)量?jī)H為45億公斤〔即商品化率〕。我國(guó)種子主要分為糧食作物種子〔水稻、玉米和小麥〕、棉花種子、瓜菜種子和花卉種子等。其中糧食作物種子是最主要的種子產(chǎn)品，由于小麥種子根本上是農(nóng)民自留種，因此形成商品化的主要是水稻雜交種子和玉米雜交種子，二者占了所有種子產(chǎn)品中的48%左右。我國(guó)種子商業(yè)市場(chǎng)規(guī)模目前為220億元，其中水稻約55億元、玉米50億元、棉花15億元、瓜菜和花卉68億元，其他品種30億元。按照政府規(guī)劃，到2010年，我國(guó)種子商品化率在現(xiàn)有根底上再提高10%，據(jù)此推測(cè)，未來五年我國(guó)種業(yè)商業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為300億元左右，年均增長(zhǎng)6.7%，目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)期。我國(guó)種子商品化率與種糧價(jià)比擬低，未來利潤(rùn)增長(zhǎng)空間大。目前，我國(guó)種子商品化率僅36%，種糧價(jià)比僅為3～5:1，而美國(guó)等興旺國(guó)家的商品化率高達(dá)90％以上，種糧價(jià)比平均為20～25:1。與興旺國(guó)家相比，我國(guó)種子的相對(duì)價(jià)格和毛利率仍然很低。另外，美國(guó)種子本錢占種植業(yè)產(chǎn)值比重為6%，而我國(guó)僅為1.5%，擁有4倍的差距。隨著我國(guó)種子商品化程度的不斷提高，以及種子價(jià)格水平的提升，國(guó)內(nèi)種子市場(chǎng)的巨大潛力將得以發(fā)揮?！?〕細(xì)分種子市場(chǎng)份額分析我國(guó)水稻種子的主要類別結(jié)構(gòu)為：雜交水稻種子占水稻種子總量的比例為45%，常規(guī)種子占55%左右。從品種結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)雜交水稻種子市場(chǎng)格局根本保持穩(wěn)定。隆平高科、神農(nóng)大豐、豐樂種業(yè)、亞華等企業(yè)占有全國(guó)相對(duì)較大市場(chǎng)份額，其余為規(guī)模相對(duì)較小的種子企業(yè)，這與我國(guó)水稻種植量保持穩(wěn)定的背景根本相符?！?〕優(yōu)質(zhì)雜交水稻、雜交玉米種子的盈利能力較強(qiáng)，毛利率高達(dá)50%以上，但整個(gè)行業(yè)供應(yīng)仍大于需求我國(guó)種子行業(yè)盈利能力略高于其他傳統(tǒng)行業(yè)，其中優(yōu)質(zhì)雜交水稻、雜交玉米毛利率高達(dá)50%以上。目前大田作物種子的毛利率較低，平均水平在10%-30%之間，而蔬菜和經(jīng)濟(jì)作物等的毛利率那么在50%以上(其中以雜交水稻，雜交玉米，抗蟲棉和瓜菜種子的毛利率較高，高達(dá)60%以上)，總體盈利水平略高于其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，我國(guó)種業(yè)的整體狀況表現(xiàn)為供應(yīng)過剩。2006年，我國(guó)雜交水稻種子庫(kù)存量占當(dāng)年總產(chǎn)量的比例高達(dá)12.07%，玉米種子產(chǎn)量也有3.1%的積壓庫(kù)存?！?〕種業(yè)行業(yè)特征種子屬于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，其生產(chǎn)和銷售具有很強(qiáng)的季節(jié)性，農(nóng)民購(gòu)置種子一般集中在上年度的10月份到下年度的8月份，且早、中、晚稻也有差異，當(dāng)年銷售的種子需要提前一年安排生產(chǎn)，由于產(chǎn)銷不同期，故整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在較大的盲目性。生產(chǎn)的前置期長(zhǎng)且最終的收種產(chǎn)量往往由自然條件決定；高要求的倉(cāng)儲(chǔ)；市場(chǎng)需求及競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的不確定性；售后的風(fēng)險(xiǎn)性〔每當(dāng)農(nóng)戶出現(xiàn)收成不好時(shí)，哪怕是自然條件或自身原因引起，但由于界定原因非常困難，所以種子公司都會(huì)受到影響〕等決定了種業(yè)是經(jīng)營(yíng)難度較大、風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)。與其他行業(yè)不同的是種子需求的價(jià)格彈性非常低，甚至接近于零，即種子價(jià)格的變化對(duì)單位面積播種量幾乎沒有影響，農(nóng)民并不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格低了就多買種。而供應(yīng)的價(jià)格彈性卻較高，種子是必需的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，具有不可替代性且無法即時(shí)生產(chǎn)〔必須提前一年，所以一旦遇到種子生產(chǎn)量缺乏或自然災(zāi)害減產(chǎn)的年份，種子的價(jià)格會(huì)出奇的高〕。種子的質(zhì)量指標(biāo)較為復(fù)雜，有些指標(biāo)如凈度、發(fā)芽率、水分等可及時(shí)檢測(cè)，而有些指標(biāo)如純度等卻無法及時(shí)檢測(cè)，只有播種后在實(shí)際生長(zhǎng)過程當(dāng)中才能發(fā)現(xiàn)和檢驗(yàn)。另種子的實(shí)際田間表現(xiàn)除了與種子本身的質(zhì)量相關(guān)外，還與自然氣候、田間管理、生態(tài)適應(yīng)性等許多方面有關(guān)。當(dāng)銷售季節(jié)結(jié)束，多余的種子需要轉(zhuǎn)到第二年銷售時(shí)，必須將種子晾曬至一定的水分含量以下進(jìn)入低溫庫(kù)冷藏。一般隨著時(shí)間的推移種子的發(fā)芽率會(huì)快速降低，當(dāng)發(fā)芽率低于國(guó)家規(guī)定的80％時(shí)，該種子也就不能銷售，只能轉(zhuǎn)為低價(jià)商品糧了。這也是許多種子公司在銷售季節(jié)后期不惜虧損但一定要出清庫(kù)存的主要原因了。4、農(nóng)作物新品種權(quán)價(jià)值影響因素農(nóng)作物新品種的培育投入了人力、物力，并且能給其所有者及使用者帶來預(yù)期的收益，因此具有一定的價(jià)值。農(nóng)作物新品種的價(jià)值主要有商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，其中影響農(nóng)作物新品種商業(yè)價(jià)值的因素主要有:〔1〕農(nóng)作物新品種自身狀況農(nóng)作物新品種的種植產(chǎn)量、適應(yīng)性(如地域的廣泛性，抗倒伏、抗病蟲害等)、品質(zhì)(如玉米品種中粗蛋白、粗脂肪、粗淀粉、賴氨酸的含量)、制種的產(chǎn)量等等都會(huì)影響到其價(jià)值的大小，是影響其價(jià)值的主要因素?！?〕轉(zhuǎn)讓時(shí)間和條件農(nóng)作物新品種的轉(zhuǎn)讓時(shí)間，有的是在新品種被審定后，有的是被審定前。審定前后的價(jià)值不同。此外，轉(zhuǎn)讓時(shí)是否帶有附帶條件及轉(zhuǎn)讓費(fèi)用的支付方式都會(huì)對(duì)農(nóng)作物新品種的價(jià)值產(chǎn)生影響。〔3〕外部環(huán)境因素影響農(nóng)作物新品種價(jià)值的外部環(huán)境因素主要有市場(chǎng)因素和自然因素、農(nóng)作物新品種的市場(chǎng)供求關(guān)系、其他同類農(nóng)作物品種的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。自然環(huán)境的變化也會(huì)對(duì)其價(jià)值實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生很大的影響?！?〕其他因素農(nóng)作物新品種轉(zhuǎn)讓之后，對(duì)品種具有使用權(quán)的種子企業(yè)的制種規(guī)模、制種環(huán)境及市場(chǎng)營(yíng)銷運(yùn)作等都會(huì)對(duì)新品種價(jià)值產(chǎn)生影響?！踩吃u(píng)估依據(jù)〔略〕〔四〕資產(chǎn)評(píng)估過程及評(píng)估參數(shù)確實(shí)定1、評(píng)估過程〔略〕2、評(píng)估主要參數(shù)的選取〔1〕收益額的預(yù)測(cè)S種業(yè)科技股份收益額確實(shí)定，是在以前年度經(jīng)營(yíng)狀況及企業(yè)生產(chǎn)能力根底上確定的，管理及銷售費(fèi)用根據(jù)其以前年度發(fā)生數(shù)及同類上市公司費(fèi)用率分析確定。具體預(yù)測(cè)如下：⑴主營(yíng)業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)①歷史年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入公司主要在J省和H省推廣銷售“S稻×××水稻品種”種子。經(jīng)查實(shí)，自2006年以來該品種經(jīng)營(yíng)收入一直穩(wěn)步開展，因此經(jīng)營(yíng)收入逐年增加。2006年－2008年，“S稻×××水稻品種”種子實(shí)際經(jīng)營(yíng)收入情況如下表：序號(hào)年份工程內(nèi)容銷售數(shù)量〔kg〕銷售單價(jià)〔元/kg〕銷售金額〔萬元〕12006年度80414312.81029.3022007年度87139412.81115.3832008年度90096713.21189.282006年至2008年復(fù)合增長(zhǎng)率%4.93%②未來主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的預(yù)測(cè)由于“S稻×××水稻品種”種子銷售收入主要由年推廣面積、單位面積用種量和該品種的種子單價(jià)決定，因而其未來銷售收入可從兩方面來預(yù)測(cè)，一是根據(jù)歷年該品種銷售數(shù)量〔即年推廣面積和單位面積用種量的乘積〕增長(zhǎng)趨勢(shì)分析，二是分析未來銷售單價(jià)的變化情況，由此來確定主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。由于農(nóng)作物育種工作是在不斷進(jìn)行的，因而任何一個(gè)植物新品種均存在著一定期限的經(jīng)濟(jì)壽命周期。這直接導(dǎo)致受法律保護(hù)的植物新品種可能在其保護(hù)期內(nèi)出現(xiàn)替代或更新品種，進(jìn)而使該品種銷售出現(xiàn)波動(dòng)，即銷售收入呈現(xiàn)出進(jìn)入期、成熟期、衰退期的現(xiàn)象?；谝陨戏治?，本次評(píng)估結(jié)合主要農(nóng)作物品種更新周期規(guī)律〔如新中國(guó)成立后，我國(guó)的主要農(nóng)作物品種已經(jīng)更換了5-6次，也就是說主要農(nóng)作物品種的經(jīng)濟(jì)壽命周期約為8-10年〕，預(yù)計(jì)該品種銷售收入自2009年至2017年為進(jìn)入期和成熟期，即呈逐年遞增趨勢(shì)；此后自2018年起進(jìn)入衰退期，呈逐步下降的趨勢(shì)，直至剩余保護(hù)期。具體詳見專有技術(shù)評(píng)估價(jià)值測(cè)算表。⑵主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢的預(yù)測(cè)①企業(yè)2006年-2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢情況2006年至2008年該品種的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)本錢具體情況如下：序號(hào)年份工程內(nèi)容入庫(kù)數(shù)量〔kg〕購(gòu)進(jìn)單價(jià)〔元/kg〕經(jīng)營(yíng)本錢〔萬元〕12006年度8041437.8627.2322007年度8713947.6662.2632008年度9009678.1729.782006年至2008年復(fù)合增長(zhǎng)率%5.18%〔其中購(gòu)置價(jià)格復(fù)合增長(zhǎng)率為1.27%〕②主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢的預(yù)測(cè)據(jù)了解，公司采用“公司加農(nóng)戶”生產(chǎn)模式。該生產(chǎn)模式主要指以具有實(shí)力的加工、銷售型企業(yè)為龍頭，與農(nóng)戶在平等、自愿、互利的根底上簽訂經(jīng)濟(jì)合同，明確各自的權(quán)利和義務(wù)及違約責(zé)任，通過契約機(jī)制結(jié)成利益共同體，企業(yè)向農(nóng)戶提供產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后效勞，按合同規(guī)定收購(gòu)農(nóng)戶生產(chǎn)的產(chǎn)品，建立穩(wěn)定供銷關(guān)系的合作模式。鑒于主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢的復(fù)雜性，我們對(duì)該品種主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢預(yù)測(cè)主要是依據(jù)前三年經(jīng)營(yíng)本錢復(fù)合增長(zhǎng)率情況分析確定。具體詳見專有技術(shù)評(píng)估價(jià)值測(cè)算表。⑶銷售費(fèi)用的預(yù)測(cè)銷售費(fèi)用主要為包裝費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、宣傳推廣費(fèi)和勞務(wù)費(fèi)等。經(jīng)咨詢及分析得知，上市種業(yè)公司銷售費(fèi)用與銷售收入正比例關(guān)系，平均比例約在10%左右?；谥?jǐn)慎原那么，本次預(yù)測(cè)年度的銷售費(fèi)用主要根據(jù)前三年的營(yíng)業(yè)費(fèi)用收入平均比調(diào)整確定，經(jīng)適當(dāng)調(diào)整后按固定比例確定為8%～10%之間。⑷管理費(fèi)用的預(yù)測(cè)管理費(fèi)用主要為辦公費(fèi)和勞務(wù)費(fèi)等。經(jīng)咨詢及分析得知，上市種業(yè)公司管理費(fèi)用與銷售收入正比例關(guān)系。本次預(yù)測(cè)年度的銷售費(fèi)用主要根據(jù)前三年的營(yíng)業(yè)費(fèi)用收入平均比并結(jié)合同類上市公司水平調(diào)整確定，經(jīng)適當(dāng)調(diào)整后按固定比例確定為6%～8%之間。⑸其他稅費(fèi)的預(yù)測(cè)S種業(yè)科技股份主要經(jīng)營(yíng)糧食、棉花、油料、糖料、瓜菜、果樹、茶樹、桑樹、花卉、草類等作物種子的選育、生產(chǎn)、銷售〔憑許可證經(jīng)營(yíng)〕。根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》第二十七條，以及《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》第十六條，該品種產(chǎn)品銷售收入和經(jīng)營(yíng)所得分別免征流轉(zhuǎn)稅和企業(yè)所得稅。(2)折現(xiàn)率的選取本次評(píng)估專有技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)主要來自于市場(chǎng)和財(cái)務(wù)方面，綜合考慮折現(xiàn)率由風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)確定。⑴風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確實(shí)定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率主要根據(jù)同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率確定。由于上市公司的收益情況具有一定的代表性，故我們選取上市公司中3家與S種業(yè)科技股份類似的種業(yè)公司收益率作為案例。經(jīng)查詢類似上市種業(yè)公司2008年度凈資產(chǎn)收益率如下：證券代碼公司名稱每股收益每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率000713豐樂種業(yè)0.1292.2945.62%000998隆平高科0.2573.706.95%600354敦煌種業(yè)0.0753.092.43%合計(jì)5%以上3家上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為5%，故風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取5%。⑵無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確實(shí)定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的補(bǔ)償，這種補(bǔ)償分兩個(gè)方面，一方面是在無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利潤(rùn)率，是轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的報(bào)酬；另一方面是通貨膨脹附加率，是對(duì)因通貨膨脹造成購(gòu)置力下降的補(bǔ)償。由于現(xiàn)實(shí)中無法將這兩種補(bǔ)償分開，而共同構(gòu)成無風(fēng)險(xiǎn)利率。本次估值參照期限在15年以上、剩余年限在10年以上的7只國(guó)債利率的平均值3.844286和標(biāo)準(zhǔn)差0.428581，并考慮到未來升息的可能，按照剩余年限在10年以上的7只國(guó)債利率的平均值的1.96倍〔95%置信度〕的標(biāo)準(zhǔn)差確定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，即無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4.67%。具體計(jì)算如下：序號(hào)代碼簡(jiǎn)稱債券代碼上市日期限〔年〕年利率〔%〕107國(guó)債〔13〕1007132007-08--24204.52221國(guó)債〔7〕0101072001-08-20204.26305國(guó)債〔4〕0105042005-05-25204.11405國(guó)債〔12〕0105122005-11-24153.65506國(guó)債〔19〕0106192006-11-23153.276國(guó)債03031003032003-04-17203.4706國(guó)債〔9〕1006092006-07-05203.7平均值3.844286標(biāo)準(zhǔn)差0.42858195%置信度4.67⑶企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)確實(shí)定通過分析企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)的依賴風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)以確定企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。S種業(yè)科技股份與可比上市公司相比，在公司治理結(jié)構(gòu)、融資條件和資本流動(dòng)性等方面與可比上市公司存在差異，而且行業(yè)受自然災(zāi)害的影響較大，未來預(yù)期存在較大的不確定性，因此企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)較大，綜合以上情況確定企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)取5%。綜上所述，那么折現(xiàn)率=5%+4.67%+5%=14.67%取整15%(3)分成率確實(shí)定本次對(duì)無形資產(chǎn)的評(píng)估采用收益分成法，利潤(rùn)分成率是以專有技術(shù)投資產(chǎn)生的收益為根底，按一定比例分成確定專有技術(shù)的收益。本次技術(shù)分成率確實(shí)定，我們采用專家打分法，用加權(quán)平均的方式確定，將技術(shù)評(píng)價(jià)細(xì)分為十項(xiàng)指標(biāo)。每項(xiàng)權(quán)重根據(jù)歷年企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、技術(shù)背景資料和和咨詢相關(guān)技術(shù)人員科學(xué)地確定，然后計(jì)算出加權(quán)平均值。根據(jù)我國(guó)和聯(lián)合國(guó)工業(yè)開展組織慣例，技術(shù)分成率的最大值取27%。利潤(rùn)分成率選取及評(píng)價(jià)指標(biāo)如下表：序號(hào)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重〔X〕平均值〔Y〕XY1技術(shù)水平0.1580122獲獎(jiǎng)等級(jí)0.05003技術(shù)成熟程度0.108084經(jīng)濟(jì)效益0.3080245市場(chǎng)前景0.108086轉(zhuǎn)讓方式0.0510057社會(huì)效益0.058048產(chǎn)業(yè)政策吻合度0.05904.59市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)0.0580410投入產(chǎn)出比0.10808合計(jì)177.5那么：β=βmax·A〔其中：βmax—最大分成率=77.5%×27%A—專家對(duì)該技術(shù)評(píng)價(jià)的量化值〕=20.925%4、收益期確實(shí)定植物新品種權(quán)專有技術(shù)的法定保護(hù)期為15年，該植物新品種權(quán)授予之日為2008年9月1日，保護(hù)期到期日為2023年8月30日，剩余保護(hù)期限約為14年，據(jù)此確定其收益期為14年。(五)、評(píng)估結(jié)果截止評(píng)估基準(zhǔn)日2009年7月31日，采用收益現(xiàn)值法評(píng)估的納入評(píng)估范圍的S種業(yè)科技股份擁有的“S稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)的評(píng)估價(jià)值為242.63萬元〔大寫貳佰肆拾貳萬陸仟叁佰元〕?！癝稻×××水稻品種”植物新品種權(quán)專有技術(shù)評(píng)估價(jià)值測(cè)算表單位：人民幣萬元工程2009年8-12月2010年2012年2014年2016年2018年2020年2022年2023年1-7月金額金額金額金額金額金額金額金額金額一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入416.251,236.971,312.691,379.381,379.381,324.751,221.911,127.05736.34減：主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢243.27759.28824.29898.37943.85970.85974.83936.23611.67營(yíng)業(yè)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)172.98477.70488.40481.01435.53353.91247.08190.82124.67加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備營(yíng)業(yè)費(fèi)用41.63123.70131.27137.94137.94125.85103.8690.1658.91管理費(fèi)用33.3098.96105.01110.35110.3599.3679.4267.6244.18財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)98.06255.04252.12232.72187.24128.7063.7933.0321.58四、利潤(rùn)總額98.06255.04252.12232.72187.24128.7063.7933.0321.58減:所得稅五、凈利潤(rùn)98.06255.04252.12232.72187.24128.7063.7933.0321.58六、利潤(rùn)分成率20.925%20.925%20