【桃李面包公司盈利能力探析探究9800字（論文）】

桃李面包公司盈利能力分析研究摘要盈利是企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的重要條件，是公司開展日常業(yè)務(wù)活動(dòng)的動(dòng)力源泉，也是公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的關(guān)鍵途徑。在市場競爭異常激烈的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展，就必須一直保持盈利的狀態(tài)。對(duì)一般上市公司來說，獲得更高的銷售業(yè)績，維持較高的盈利能力,獲得良好的運(yùn)營狀態(tài)是企業(yè)管理者必須重視并實(shí)施的。刨析一家企業(yè)真實(shí)盈利能力主要是利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)深入研究企業(yè)的經(jīng)營情況，以達(dá)到比較準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利水平的目的。本篇文章主要利用了杜邦分析體系對(duì)桃李面包股份有限公司進(jìn)行盈利能力評(píng)價(jià)與分析，研究其盈利能力存在的問題，結(jié)合公司實(shí)際情況，對(duì)公司改善盈利能力提出相關(guān)方案，希望可以對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到一定的幫助。【關(guān)鍵詞】盈利能力；杜邦分析；盈利水平目錄1緒論 緒論1.1研究背景及研究意義1.1.1研究背景截止到現(xiàn)在為止，我們國家的面包市場容量逐漸增大，對(duì)面包的需求量也大幅度增加，在全球排名中位列第二，僅次于美國。雖然這些年來面包行業(yè)的發(fā)展速度漸漸放慢了，但是呈現(xiàn)的還是增長趨勢。在面包行業(yè)向全面發(fā)展的的時(shí)候，面包食品的質(zhì)量也在逐漸提高。如今面包行業(yè)針對(duì)不同年齡、體制和需求的人研發(fā)出了不同口味和功能的面包，面包不僅僅是人們填飽肚子的的食物，我們可以填飽肚子的同時(shí)享受食物的美味。最新數(shù)據(jù)的表明，我國面包行業(yè)的銷售面包獲得的收入穩(wěn)步增長，然而在組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的和銷售產(chǎn)品中支出費(fèi)用卻在不斷減少，這表明面包行業(yè)的發(fā)展前景非常好。面包行業(yè)所有企業(yè)同心協(xié)力的擴(kuò)大面包的市場規(guī)模，近年來我國面包市場的規(guī)模已經(jīng)提高到了數(shù)百億元。1.1.2研究意義現(xiàn)如今市場上面包品牌數(shù)不勝數(shù)，進(jìn)入面包行業(yè)的要求比較低，任何有手藝可以做面包的人都可以進(jìn)入。但是，從事面包行業(yè)的工作者必須考慮一個(gè)面包品牌如何穩(wěn)定發(fā)展并且擁有一定的規(guī)模，能過長期存在在市場上。桃李面包股份有限公司是一家非常有名的面包生產(chǎn)企業(yè)，在面包行業(yè)具有代表性，它的生產(chǎn)模式和銷售模式與市場上其他面包企業(yè)不同，如“仟吉西餅”、“愛鄉(xiāng)親”等面包企業(yè)，擁有很高的研究價(jià)值。桃李面包一直在不斷前進(jìn)，不斷發(fā)展自己的面包市場?？傮w而言，桃李面包在行業(yè)中名列前茅，但并非所有業(yè)務(wù)都步入正軌。根據(jù)近年來桃李面包股份有限公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的總體表現(xiàn)始終是積極的，利潤增長是逐年增加的，但是在開拓市場的過程中，某些地區(qū)的桃李面包也會(huì)發(fā)生一些虧損。因此，通過分析面包比較有名的桃李面包股份有限公司的盈利能力，我們可以找出其中存在的問題，并提出相對(duì)應(yīng)的解決這些問題的辦法。1.2國內(nèi)外研究綜述1.2.1國外研究綜述 二十世紀(jì)初，隨著第二次工業(yè)革命的持續(xù)深入，國外企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)慢慢地發(fā)生分散，與企業(yè)利益相關(guān)的人開始重視企業(yè)的盈利水平，盈利能力的研究由此開啟。SmithBarryD(2001)[1]通過對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)1970年到1999年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，開創(chuàng)了適合保險(xiǎn)行業(yè)的杜邦分析體系。AbreuandMendes(2002)[2]對(duì)一些決定銀行盈利能力的要素進(jìn)行分析，認(rèn)為資本管理比較好的銀行的盈利性更好，除此之外他們還認(rèn)為失業(yè)率也會(huì)導(dǎo)致銀行盈利能力發(fā)生變化。F.AllenandA.M.Santomero（2007）[3]指出杜邦分析可以將各種財(cái)務(wù)指標(biāo)聯(lián)系起來，以全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)業(yè)績。Franco-Santosetal（2012）[4]指出對(duì)企業(yè)的盈利能力分析應(yīng)該與經(jīng)營戰(zhàn)略相結(jié)合，并從多個(gè)角度進(jìn)行盈利能力分析。Praveen(2018)[5]選取了五家家具企業(yè)，運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究。1.2.2國內(nèi)研究綜述我國對(duì)于盈利能力的研究始于二十世紀(jì)七八十年代，針對(duì)盈利能力的分析產(chǎn)生了不同觀點(diǎn)。管少君（2017）[6]指出了改善AMT公司盈利能力的方法，例如建立完勝的采購體系、樹立良好的信譽(yù)等。劉偉（2017）[7]對(duì)影響我國鋼鐵企業(yè)盈利能力的因素進(jìn)行了詳細(xì)分析，給出了一些使鋼鐵企業(yè)盈利能力上升的建議。袁森（2018）[8]選取新疆五家上市公司通過12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析梳理。并結(jié)合公司實(shí)際情況，對(duì)其發(fā)展方向提供一些建議。孫語諾（2018）[9]分析了中國石油天然氣集團(tuán)的盈利能力，發(fā)現(xiàn)盈利能力狀況不是很好，認(rèn)為企業(yè)利益相關(guān)者應(yīng)該高度重視，提高其盈利水平。劉得昆，趙國慶（2018）[10]分析了萊紳通靈珠寶公司的盈利能力，針對(duì)其出現(xiàn)的問題提出加強(qiáng)對(duì)銷售費(fèi)用的控制、加大存貨管理等修改建議。劉彩瑩（2019）[11]通過對(duì)西安光亮保潔服務(wù)有限公司的的盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其盈利能力存在銷售利潤低、成本控制差的問題。趙子純（2019）[12]認(rèn)為在激烈的市場競爭中，食品企業(yè)盈利能力的高低決定了企業(yè)是否能在市場上存活下去。羅昕怡（2019）[13]對(duì)海信電器的盈利能力進(jìn)行分析梳理，發(fā)現(xiàn)受了整個(gè)行業(yè)盈利能力的影響，其盈利水平比較低。萬瑜喆（2019）[14]著重提出使用杜邦分析法分析上市企業(yè)盈利能力的準(zhǔn)確度比較高。對(duì)AF公司盈利能力的下降提出了相對(duì)應(yīng)的解決方案。和國忠(2019)[15]以云南上市公司為例研究,發(fā)現(xiàn)將企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況結(jié)合起來研究時(shí),存在一個(gè)動(dòng)態(tài)區(qū)間使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)水平,在此期間內(nèi)企業(yè)的盈利能力和償債能力明顯較高。1.3研究內(nèi)容第一部分為緒論，主要是對(duì)本文的研究背景和意義進(jìn)行介紹，同時(shí)梳理國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)。第二部分簡單介紹了桃李面包股份有限公司，并對(duì)其經(jīng)營情況進(jìn)行簡單介紹。第三部分主要是對(duì)影響桃李面包股份有限公司盈利能力的一般指標(biāo)進(jìn)行概括分析，然后運(yùn)用杜邦分析法系統(tǒng)的探究公司的盈利能力。第四部分主要是對(duì)桃李面包股份有限公司盈利能力存在的問題進(jìn)行詳細(xì)分析。第五部分是根據(jù)桃李面包股份有限公司盈利能力現(xiàn)有的問題，提出解決方案。最后一部分是結(jié)論，根據(jù)前文的研究做出總結(jié)。2桃李面包股份有限公司基本情況2.1桃李面包股份有限公司的簡介1997年1月23日，桃李面包股份有限公司正式在沈陽成立。公司采用“中央工廠+批發(fā)”模式進(jìn)行生產(chǎn)和銷售。公司主要的產(chǎn)品有面包、粽子、月餅等烘焙類食物。公司以桃李面包股份有限公司是將食品的生產(chǎn)、加工和銷售結(jié)合于一體的綜合型公司。經(jīng)過公司所有員工二十多年的努力和積累，公司主力產(chǎn)品桃李品牌現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成了聞名全國的品牌。官方數(shù)據(jù)顯示，公司已經(jīng)擁有37家子孫公司，在國內(nèi)市場上有超過26萬個(gè)零售終端。公司自創(chuàng)立初期開始穩(wěn)定發(fā)展，市場容量逐年增大，公司的業(yè)務(wù)也不斷增加，公司跟很多綜合超市都有良好的合作關(guān)系。2.2桃李面包股份有限公司的經(jīng)營狀況2015年12月22日，桃李面包股份有限公司在上海證券交易所主板A股上市，之后公司迅速發(fā)展。2015年至2019年期間，桃李面包股份有限公司銷售主打品牌桃李品牌的產(chǎn)品獲得的營業(yè)收入持續(xù)上升，從2015年的250,483.06萬元上升到2019年的552,746.32萬元，占公司營業(yè)收入的比例一直高于97%。公司針對(duì)節(jié)假日開發(fā)的一系列產(chǎn)品的營業(yè)收入也是穩(wěn)定上升，公司經(jīng)營狀況非常好。3桃李面包股份有限公司盈利能力分析3.1桃李面包股份有限公司盈利能力一般指標(biāo)分析3.1.1桃李面包股份有限公司盈利能力穩(wěn)定性分析分析盈利能力穩(wěn)定性一般是通過分析檢查企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)，根據(jù)各種業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤占企業(yè)所獲得全部利潤的比重來評(píng)價(jià)，重點(diǎn)分析的是主營業(yè)務(wù)獲得的利潤可能對(duì)企業(yè)盈利能力產(chǎn)生的影響。2015年至2019年桃李面包股份有限公司利潤構(gòu)成見表3.1:表3.1桃李面包股份有限公司利潤構(gòu)成表年份/項(xiàng)目利潤總額銷售利潤營業(yè)外收支凈額金額（元）金額（元）比重（%）金額（元）比重（%）2015年447,363,749.32438,752,634.6898.08%8611114.641.92%2016年559,568,305.46539,745,912.6396.46%19822392.833.54%2017年658,238,769.69651,370,426.1798.96%6868343.521.04%2018年824,444,162.44824,062,517.2099.95%381645.240.05%2019年873,683,630.10863,045,339.1598.78%10638290.951.22%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理從表3.1可以得出，這五年公司的銷售利潤占全部利潤的比重分別為98.08%、96.46%、98.96%、99.95%、98.78%，比重都大于90%，最高甚至達(dá)到了99.95%，比重之高表明了公司的總體盈利水平主要取決于其銷售利潤。相對(duì)來說，營業(yè)外收支凈額對(duì)公司的總體盈利水平的影響非常小。由于銷售利潤是企業(yè)在所有銷售業(yè)務(wù)中獲得的利潤，因此銷售利潤在利潤總額中比重越高，就代表企業(yè)的盈利水平越穩(wěn)定。通過對(duì)上表反映的桃李面包股份有限公司利潤構(gòu)情況進(jìn)行分析，可以得出桃李面包公司的盈利能力具有穩(wěn)定性。3.1.2桃李面包股份有限公司盈利能力的持久性分析下面通過選取2015年到2019年桃李面包股份有限公司的利潤總額，分析利潤總額的增長變化，進(jìn)一步鑒定桃李面包公司盈利能力是否可持續(xù)。桃李面包股份有限公司的利潤總額表如表3.2所示:表3.2桃李面包股份有限公司利潤總額表指標(biāo)/年份2015年2016年2017年2018年2019年利潤總額（元）447,363,749.32559,568,305.46658,238,769.69824,444,162.44873,683,630.10資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理從表3.2可以看出，2015年至2019年桃李面包公司實(shí)現(xiàn)的利潤總額一年比一年高。詳細(xì)來看，2016年的利潤總額相對(duì)2015年高了112,204,556.14元，2017年的利潤總額相比2016年高了98,670,464.23元，2018年的利潤總額相比2017年高了166,205,392.75元，2019年的利潤總額相比2018年高了49,239,467.66元，從而可以得出桃李面包公司的利潤總額增長具有持續(xù)性，進(jìn)一步得出其盈利能力具有持久性。3.1.3桃李面包股份有限公司主要盈利能力指標(biāo)分析2015年至2019年桃李面包股份有限公司主要盈利能力指標(biāo)對(duì)比表如表3.3所示:表3-3桃李面包股份有限公司主要盈利能力指標(biāo)對(duì)比表年份/指標(biāo)每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）凈資產(chǎn)收益率2015年0.864.1530.33%2016年0.974.5722.42%2017年1.146.7122.36%2018年1.367.2719.71%2019年1.457.9719.56%2019年資本公積轉(zhuǎn)增股本后1.045.6919.56%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理通過分析表3.3得出，在三個(gè)主要盈利指標(biāo)中，每股收益的大小會(huì)反映公司的每股收益，并將反映公司的稅后收益，指標(biāo)越高，利潤越高。2015年至2019年，桃李面包有限公司每股收益指數(shù)呈增長趨勢。2019年該公司進(jìn)行了基本公積轉(zhuǎn)增股本，變動(dòng)后的每股收益小于2018年，按照變動(dòng)前計(jì)算的每股收益大于2018年，按照變動(dòng)前的每股收益看，桃李面包股份有限公司在該期間每股創(chuàng)造收益的能力呈現(xiàn)增長趨勢。從表中可以看到，桃李面包股份有限公司的每股凈資產(chǎn)和每股收益在資本公積轉(zhuǎn)增股本前都是呈上升趨勢，說明桃李面包股份有限公司股東擁有的資產(chǎn)的現(xiàn)值也在上升。公司凈資產(chǎn)收益率從2015年的30.33％一直下降至2019年的19.56％，凈資產(chǎn)收益率可以全面反映公司的資本經(jīng)營能力，從表中數(shù)據(jù)可以看到桃李面包有限公司的資本經(jīng)營盈利能力正在下降。從以上分析可以看出，桃李面包股份有限公司具有良好的收益穩(wěn)定性和持久性，在選定時(shí)期內(nèi)主要收益指標(biāo)有一定程度的波動(dòng)。上述分析是根據(jù)單個(gè)指標(biāo)衡量的，但是確認(rèn)公司的盈利能力不能簡單地通過單個(gè)指標(biāo)來衡量，應(yīng)當(dāng)使用適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綜合分析和評(píng)估。因此，本文接著運(yùn)用杜邦分析體系，對(duì)桃李面包股份有限公司的整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行了全面的分析。3.2基于杜邦分析法的桃李面包股份有限公司盈利能力分析桃李面包股份有限公司2015年至2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)分別如表3.4和表3.5所示:表3.4桃李面包股份有限公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較表年份/指標(biāo)凈利潤利潤總額銷售收入總成本資產(chǎn)負(fù)債2015年346,955,066.28447,363,749.322,563,330,459.142,124,577,824.462,144,813,089.20275,632,181.142016年435,545,162.45559,568,305.463,305,480,010.002,766,730,317.932,365,909,604.52308,752,834.012017年513,280,855.00658,238,769.694,079,709,861.923,435,114,335.483,526,437,510.71370,660,798.392018年642,150,377.14824,444,162.444,833,227,645.584,072,254,893.203,910,544,260.20489,117,970.742019年683,358,391.86873,683,630.105,643,709,759.534,814,414,406.125,186,043,398.641,442,893,100.04資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理表3.5桃李面包股份有限公司財(cái)務(wù)指標(biāo)表年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2015年30.33%13.54%1.951.152016年22.42%13.18%1.481.152017年22.36%12.58%1.591.122018年19.71%13.29%1.301.142019年19.56%12.11%1.17資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理3.2.1凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分解分析2015年至2019年桃李面包股份有限公司各指標(biāo)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響對(duì)比表如表3.6所示:表3.6桃李面包股份有限公司凈資產(chǎn)收益率影響變動(dòng)對(duì)比表項(xiàng)目對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響2016年較2015年2017年較2016年2018年較2017年2019年較2018年銷售凈利率變動(dòng)影響程度-0.80%-1.01%1.25%-1.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響程度-7.16%1.61%-4.34%-1.83%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響程度0.05%-0.65%0.44%3.42%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理從表3.6可以看出，通過分析得出，上述三個(gè)指標(biāo)影響凈資產(chǎn)收益率強(qiáng)度時(shí)而強(qiáng)時(shí)而弱。其中權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響強(qiáng)度越來越大。為了更好地找出引起桃李面包公司盈利能力變動(dòng)的原因，下面將對(duì)這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行單獨(dú)分析。3.2.2銷售凈利率分析通過上述分析可知，在2015年至2019年期間，桃李面包股份有限公司銷售凈利率指標(biāo)總體呈下降趨勢。為了找出其變化原因，下面將對(duì)銷售凈利率進(jìn)行拆解分析。份有限公司銷售凈利率等指標(biāo)對(duì)比表見表3.7，對(duì)比圖見圖3.1:表3.7桃李面包股份有限公司銷售凈利率等指標(biāo)對(duì)比表比例/年度2015年2016年2017年2018年2019年銷售凈利率13.54%13.18%12.58%13.29%12.11%銷售利潤率17.45%16.93%16.13%17.06%15.48%成本費(fèi)用利潤率21.06%20.22%19.16%20.25%18.15%銷售成本率82.88%83.70%84.20%84.26%85.31%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理圖3.1桃李面包股份有限公司各指標(biāo)對(duì)比圖由表3.7和圖3.1可以清晰看出，桃李面包股份有限公司的銷售凈利率指標(biāo)從2015年的13.54%下滑到2016年的13.18%,再到2017年的12.58%，2018年回升到13.29%，2019年又下滑到12.11%。銷售利潤率從2015年的17.45%一直下降至2017年16.13%，2018年稍微上升到17.06%，2019年又下降至15.48%，總體呈現(xiàn)下降趨勢。成本費(fèi)用利潤率與銷售凈利率、銷售利潤率的變化趨勢相同。銷售成本率指標(biāo)跟其他三個(gè)指標(biāo)的的變化趨勢不同，銷售成本率指標(biāo)從82.88%一直上升到了到85.31%，表明獲得相同收入需支出的成本費(fèi)用提高。為了更深入了解上面兩個(gè)指標(biāo)變化的原因，下面通過營業(yè)成本、銷售費(fèi)用等指標(biāo)來分析說明。相關(guān)圖表如表3.8和表3.9、圖4.2所示：表3.8桃李面包股份有限公司成本費(fèi)用比較表項(xiàng)目/年度2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入2,563,330,459.143,305,480,010.004,079,709,861.924,833,227,645.585,643,709,759.53營業(yè)成本1,668,973,707.792,111,207,878.982,541,615,855.622,915,595,229.853,410,405,323.55稅金及附加25,100,821.6640,404,393.8654,164,842.3063,528,451.7562,077,881.70銷售費(fèi)用359,833,032.37548,892,077.15756,654,603.26998,761,073.001,227,896,415.47管理費(fèi)用65,624,237.1867,601,815.2276,967,731.2788,759,740.52101,718,108.52財(cái)務(wù)費(fèi)用2,556,535.53-4,582,301.33-4,283,015.79-10,391,176.383,473,905.21資產(chǎn)減值損失2,489,489.933,206,454.054,915,296.0610,350,929.430.00資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理表3.9桃李面包股份有限公司成本費(fèi)用占營業(yè)收入百分比表項(xiàng)目/年度2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%營業(yè)成本65.11%63.87%62.30%60.32%60.43%稅金及附加0.98%1.22%1.33%1.31%1.10%銷售費(fèi)用14.04%16.61%18.55%20.66%21.76%管理費(fèi)用2.56%2.05%1.89%1.84%1.80%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.10%-0.14%-0.10%-0.21%0.06%資產(chǎn)減值損失0.10%0.10%0.12%0.21%0.00%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理圖3.2桃李面包股份有限公司成本費(fèi)用占營業(yè)收入的比重趨勢圖從表3.8、表3.9及圖3-2可以看出，在2015年至2019年期間，桃李面包股份有限公司的營業(yè)收入的呈現(xiàn)上升的趨勢，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重一年比一年低，這表明營業(yè)收入的上升速度高于營業(yè)成本的增長速度，進(jìn)而表明企業(yè)凈利率是有所提高的。而營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失的比重卻是一年比一年高的，這就表明了引起成本費(fèi)用利用率指標(biāo)銷售成本率變化的原因是關(guān)于營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失這三個(gè)指標(biāo)的變動(dòng)。財(cái)務(wù)費(fèi)用在2015年至2019年占營業(yè)收入的比重分別是0.10%、-0.14%、-0.10%、-0.21%、0.06%，其中在2016、2017、2018三年為負(fù)值，說明公司擁有比較多的現(xiàn)金，公司的支出的貸款利息小于收入的存款利息。然而在2019年，財(cái)務(wù)費(fèi)用發(fā)生了上升，說明公司可能發(fā)生了利息支出增加、匯兌損失增加等情況。3.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析計(jì)算2015年至2019年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得到其變化趨勢圖如圖3.3所示:圖3.3桃李面包股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)趨勢圖從圖3.3可以看到，桃李面包股份有限公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指數(shù)從2015年到2019年呈波浪狀下降。2016年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)比2015年低了0.47，2017年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)比2016年高了0.11，2018年比2017年又低了0.29，2019年比2018年低了1.17。為了了解桃李面包股份有限公司資產(chǎn)利用效率變化的原因，下面將總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又細(xì)分為存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)得出桃李面包公司的存貨周轉(zhuǎn)率如表3.10所示:表3.10桃李面包股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表指標(biāo)/年份2015年2016年2017年2018年2019年存貨周轉(zhuǎn)率27.81%28.53%28.01%28.06%28.35%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理由表3.10可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率由2015年的27.81%提高到了2016年的28.53%，2017年下跌到了28.01%，2018年上升到了28.06，2019年持續(xù)上升到了28.35%?？偟膩砜?，公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2017至2019年的是一年比一年高的，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這期間確實(shí)一年比一年低的，說明公司引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下跌的原因與并不是存貨周轉(zhuǎn)率的變化。2015年至2019年桃李面包股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表如表3.11所示:表3.11桃李面包股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表指標(biāo)/年份2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.07%12.89%13.31%12.69%12.24%資料來源：根據(jù)桃李面包股份有限公司年報(bào)整理由表3.11可知，2015年到2017年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一年比一年高，然而在2017到2019年期間的應(yīng)收賬款卻發(fā)生了下跌情況。具體表現(xiàn)為2016年比2015年高了0.82個(gè)百分點(diǎn),2017年比2016年高了0.42個(gè)百分點(diǎn)，2018年比2017年低了0.62個(gè)百分點(diǎn)，2019年比2018年低了0.45個(gè)百分點(diǎn)。通過上述分析可以得到，公司自2017年之后的兩年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不靈，公司有更多資金積存在了應(yīng)收賬款上。很大程度上影響了公司總體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。通過對(duì)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解分析得出以下結(jié)論，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年后下跌的原因與存貨周轉(zhuǎn)率無關(guān)。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2017年后發(fā)生了下跌的情況，說明公司有更多用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金積存在了應(yīng)收賬款上，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因此降低。。3.2.4權(quán)益乘數(shù)的分析桃李面包股份有限公司權(quán)益乘數(shù)比較圖如圖3.4所示：圖3.4桃李面包股份有限公司權(quán)益乘數(shù)比較圖從圖3.4可以看出，桃李面包股份有限公司2015年至2018年的權(quán)益乘數(shù)穩(wěn)定在1.12至1.15之間，變化不大。在2019年可以看到權(quán)益乘數(shù)上升的比較明顯，比2018年高了0.25。說明在2019年，桃李面包股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率升高，公司增加了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用。通過對(duì)桃李面包股份有限公司近五年可能會(huì)導(dǎo)致盈利能力發(fā)生變化的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)了一些因素，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2017年之后發(fā)生了下跌、資產(chǎn)負(fù)債率升高等。4桃李面包股份有限公司經(jīng)營取得的績效和盈利能力存在的問題4.1桃李面包股份有限公司經(jīng)營取得的績效4.1.1盈利能力具有穩(wěn)定性通過對(duì)桃李面包股份有限公司2015年至2019年的利潤組成進(jìn)行分析研究，發(fā)現(xiàn)公司的銷售利潤占利潤總額的比重相對(duì)比較穩(wěn)定，比重都超過了90%，2018年更是高達(dá)99.95%。占比之重代表公司的總體盈利水平主要取決于其銷售利潤。銷售利潤是企業(yè)在所有銷售業(yè)務(wù)中獲得的利潤。也就是說公司銷售利潤在利潤總額中比重越高，就代表公司的盈利水平越穩(wěn)定。因此可以得出結(jié)論，桃李面包股份有限公司的盈利能力非常穩(wěn)定。4.1.2盈利具有持久性通過對(duì)沈陽桃李面包股份有限公司2015年至2019年的利潤總額變化趨勢進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)在這幾年內(nèi)桃李面包股份有限公司的利潤總額一年比一年高，呈現(xiàn)增長趨勢。利潤總額從2015年的447,363,749.32元增加到2019年的873,683,630.10元，說明沈陽桃李面包股份有限公司盈利水平在一段時(shí)間內(nèi)可以持續(xù)保持和增長，公司的盈利能力具有持久性。4.2桃李面包股份有限公司盈利能力存在的問題4.2.1成本費(fèi)用控制不足桃李面包股份有限公司2015年至2019年的銷售凈利率一直在下降，經(jīng)過對(duì)銷售凈利率進(jìn)行拆解分析，發(fā)現(xiàn)與營業(yè)收益能力增長有直接關(guān)系的成本費(fèi)用控制的還不夠完善。通過了解和分析公司相關(guān)成本費(fèi)用占營業(yè)收入的比重變化，發(fā)現(xiàn)2019年銷售產(chǎn)品發(fā)生的成本支出增加，同時(shí)公司的成本費(fèi)用利潤率發(fā)生了下跌，進(jìn)一步分析得到導(dǎo)致其發(fā)生變化的主要原因就是資產(chǎn)減值損失、銷售費(fèi)用和稅金及附加的快速增加。成本費(fèi)用如果一直保持上升趨勢，會(huì)導(dǎo)致銷售產(chǎn)品能夠獲得的凈利潤減少，從而使公司的盈利能力的提高受到阻礙。4.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降桃李面包股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2017年后發(fā)生了下降。通常情況下，一家企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)值比較大的話，應(yīng)收賬款收回的速度也會(huì)很快。這樣應(yīng)收賬款收不回的可能性也就比較低。反之，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越低，收回應(yīng)收賬款的速度越慢。企業(yè)可能發(fā)生的壞賬損失也會(huì)變多，進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。當(dāng)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為壞賬損失時(shí)，就會(huì)影響企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。因此，桃李面包股份有限公司需要更加重視對(duì)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。桃李面包股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率發(fā)生下跌，可能會(huì)導(dǎo)致公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受阻，不利于公司的持續(xù)健康發(fā)展。4.2.3資產(chǎn)負(fù)債率上升通過對(duì)桃李面包股份有限公司權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)公司的權(quán)益乘數(shù)在2019年提高了，也就是說公司的資產(chǎn)負(fù)債率上升了。公司負(fù)債規(guī)模增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也增加，同時(shí)企業(yè)獲得利潤的能力越高。但是公司可能會(huì)因?yàn)橘Y金太少，依靠欠債保持經(jīng)營，這樣會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)生損失，不利于公司發(fā)展。5提高桃李面包股份有限公司盈利能力的對(duì)策和建議5.1加強(qiáng)成本費(fèi)用控制管理桃李面包有限公司需要加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品成本費(fèi)用的控制。近年來，公司的銷售成本比率持續(xù)上升，成本費(fèi)用利潤率下降，這是因?yàn)殇N售費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失和稅金及附加占銷售收入比重上升所引起的。為了提高公司的盈利能力，可以從下面幾個(gè)方面入手：一是公司應(yīng)該重視產(chǎn)品成本控制，繼續(xù)其成本領(lǐng)先的策略，通過降低產(chǎn)品的單價(jià)，使公司銷售單位產(chǎn)品獲得的凈利潤增加。二是優(yōu)化公司的市場營銷管理理念，降低公司銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比重。結(jié)合公司具體情況，指定適合公司的市場營銷觀念，同時(shí)對(duì)公司的加強(qiáng)銷售的人員市場營銷觀念的培訓(xùn)，從而使他們達(dá)到公司商品市場的發(fā)展需求。三是通過制度化管理減少公司不應(yīng)該支出的管理費(fèi)用，使公司能夠檢查所有費(fèi)用的收支情況。5.2提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率桃李面包有限公司需要制定嚴(yán)格的賒銷政策和信用管理制度，以加快公司資本周轉(zhuǎn)并防范應(yīng)收賬款激增帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，對(duì)老客戶的采購、入庫、銷售情況進(jìn)行數(shù)據(jù)化管理,根據(jù)客戶償還應(yīng)收賬款情況適合理適度調(diào)度客戶信用額度標(biāo)準(zhǔn)。與客戶保持良好關(guān)系，加強(qiáng)與客戶的日常交流。也可以運(yùn)用一些獎(jiǎng)勵(lì)制度促進(jìn)客戶償還應(yīng)收賬款,避免應(yīng)收賬款逾期收回。公司應(yīng)該對(duì)新客戶的背景進(jìn)行了解，確定其償還應(yīng)收賬款的能力，制定出適用于該客戶的信用體系。其次，公司應(yīng)合理地使用一些可以促進(jìn)銷售的手段，讓出一部分利潤給客戶，從而達(dá)到更快收到應(yīng)收賬款的目的。最后，充分利用公司的應(yīng)收賬款與其他企業(yè)進(jìn)行融資，通常情況下，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值是不會(huì)增加，但是當(dāng)涉及到貨幣的時(shí)間價(jià)值，公司持有的應(yīng)收賬款將會(huì)產(chǎn)生一定的損失。因此，可以通過使用公司的應(yīng)收帳款與其他企業(yè)融資來提高公司的盈利能力。5.3控制負(fù)債規(guī)模，充分發(fā)揮杠桿效應(yīng)公司可以對(duì)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行完善，運(yùn)用杠桿作用從而提高公司的盈利能力。債務(wù)與資產(chǎn)比率增加的原因可能是公司盲目地將杠桿提高到其投資組合的適當(dāng)杠桿水平之外。如果杠桿超過此飽和點(diǎn)，則公司的價(jià)值將提高。與此同時(shí)，公司的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)變高。但是盲目地降低債務(wù)與資產(chǎn)比率將導(dǎo)致大量閑置資金，進(jìn)而導(dǎo)致資金低效使用。因此公司應(yīng)該控制好負(fù)債規(guī)模，維持合理的財(cái)務(wù)比率，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，使公司盈利位于良好的狀態(tài)。充分利用財(cái)務(wù)杠桿來擴(kuò)大公司規(guī)模，合理提高公司的盈利能力。6結(jié)論作為面包行業(yè)頗具影響力的上市公司，桃李面包股份有限公司的經(jīng)營狀況一直備受關(guān)注。通過選擇近五年桃李面包股份有限公司的年度報(bào)告，對(duì)其盈利能力進(jìn)行全面而詳細(xì)的分析，發(fā)現(xiàn)其盈利能力存在的問題，得出以下結(jié)論：桃李面包股份有限公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，盈利能力具有穩(wěn)定性、持久性。但也存在成本費(fèi)用控制不足，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率降低，資產(chǎn)負(fù)債率升高等問題。并對(duì)這些問題提出了一些建議，如繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用方