第四章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件

第四章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義對(duì)股權(quán)投資者的意義對(duì)債權(quán)人的意義對(duì)管理者的意義對(duì)其他利益相關(guān)者的意義二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)報(bào)表（一）資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）是反映企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，表中的數(shù)據(jù)是靜態(tài)的存量數(shù)據(jù)。資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu)是以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)恒等式為基礎(chǔ)展開(kāi)的。若左右分列，稱(chēng)為賬戶(hù)式（我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定）；若上下分列，稱(chēng)為報(bào)告式。資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目重點(diǎn)介紹所有者權(quán)益項(xiàng)目實(shí)收資本：是企業(yè)實(shí)際收到投資者投入的資本額。資本公積：是投資者出資額超過(guò)其在注冊(cè)資本或股本中所占份額的部分以及其他直接歸屬所有者權(quán)益的利得和損失。盈余公積：是企業(yè)從稅后利潤(rùn)中提取的資本積累。未分配利潤(rùn)：以前年度滾存下來(lái)未作分配的利潤(rùn)以及當(dāng)年實(shí)現(xiàn)未作分配的利潤(rùn)。負(fù)債項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債（短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等）非流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款）資產(chǎn)項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金：指企業(yè)暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，分為庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。交易性金融資產(chǎn)：是指為交易而持有的、準(zhǔn)備近期出售的金融資產(chǎn)。應(yīng)收款項(xiàng)：包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息等，其中應(yīng)收賬款是指企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而形成的債權(quán)。存貨：指企業(yè)在日?；顒?dòng)中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料和物料等。非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)投資：包括可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)。固定資產(chǎn)：是指為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租和經(jīng)營(yíng)管理而持有的，使用壽命超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度，并在使用過(guò)程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)：指企業(yè)擁有或控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)，具體包括：專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等。（二）利潤(rùn)表利潤(rùn)表（IncomeStatement）是反映企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，表中的數(shù)據(jù)是動(dòng)態(tài)的流量數(shù)據(jù)，表示相應(yīng)項(xiàng)目在特定時(shí)期的累計(jì)發(fā)生額。利潤(rùn)表把特定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì)計(jì)期間的相關(guān)成本、費(fèi)用進(jìn)行配比，依次計(jì)算企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)。利潤(rùn)表各項(xiàng)目重點(diǎn)介紹營(yíng)業(yè)收入：包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（企業(yè)在銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中取得的收入）和其他業(yè)務(wù)收入（除主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入）。營(yíng)業(yè)成本：企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間為銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)或從事其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而發(fā)生的成本，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。營(yíng)業(yè)稅金及附加：企業(yè)因從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而按稅法規(guī)定繳納的，應(yīng)從營(yíng)業(yè)收入中抵扣的稅金及附加，包括消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、土地增值稅、城建稅和教育費(fèi)附加。期間費(fèi)用（不能直接歸屬于某種特定產(chǎn)品成本的費(fèi)用）銷(xiāo)售費(fèi)用：企業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中發(fā)生的應(yīng)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用管理費(fèi)用：企業(yè)行政管理部門(mén)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)生的費(fèi)用，或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費(fèi)。財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)在籌集資金等財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所取得的利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷(xiāo)售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失利潤(rùn)總額：企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出凈利潤(rùn)：利潤(rùn)總額扣除所得稅之后歸屬于所有者的利潤(rùn)。凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用（25%，20%，15%）每股收益：普通股股東的每股凈利潤(rùn)基本每股收益稀釋每股收益（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows）是反映企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量狀況的報(bào)表，表中數(shù)據(jù)是動(dòng)態(tài)的流量數(shù)據(jù)?，F(xiàn)金流量表以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)，編制企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)等三個(gè)方面的現(xiàn)金流入和流出狀況，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。在現(xiàn)金流量表中，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~三者合計(jì)組成。（四）所有者權(quán)益變動(dòng)表所有者權(quán)益變動(dòng)表（StatementofChangesinEquity）是反映企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)所有者權(quán)益變動(dòng)以及利潤(rùn)分配情況的報(bào)表，它能夠把利潤(rùn)表的流量數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負(fù)債表的存量數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)。典型的所有者權(quán)益變動(dòng)表將上年年末所有者權(quán)益各項(xiàng)目經(jīng)會(huì)計(jì)調(diào)整之后得到本年期初余額，再考慮本年凈利潤(rùn)與利潤(rùn)分配、吸收投資、內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)等方面的引起的所有者權(quán)益變動(dòng)，最后獲得所有者權(quán)益各項(xiàng)目的本年年末余額。第二節(jié)幾個(gè)常用的財(cái)務(wù)比率一、EBIT及其他息稅前盈余（EarningsBeforeInterestandTaxes:EBIT）是財(cái)務(wù)管理中一個(gè)非常重要的盈利指標(biāo)，因?yàn)樗砥髽I(yè)所有投入資產(chǎn)的盈利（包括債權(quán)資金和股權(quán)資金）。EBIT是企業(yè)投入資金，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)，取得收入，依法扣除各種成本和費(fèi)用，產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。這些盈利不是企業(yè)（精確的說(shuō)是企業(yè)所有者）獨(dú)享，國(guó)家和債權(quán)人也要分別獲得所得稅和利息。根據(jù)EBIT的含義，如果用S表示營(yíng)業(yè)收入，C表示付現(xiàn)成本，D表示折舊等非付現(xiàn)成本，I表示債務(wù)利息費(fèi)用，τ表示所得稅率，T表示所得稅費(fèi)用，EBT（EarningsBeforeTaxes）表示稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額），NI（NetIncome）表示凈利潤(rùn)，則存在：如何從一般的利潤(rùn)表獲得EBIT？項(xiàng)目本期金額上期金額一、營(yíng)業(yè)收入239,381,138.68214,343,675.23減：營(yíng)業(yè)成本128,939,911.02118,614,180.49營(yíng)業(yè)稅金及附加1,500,125.051,002,773.59銷(xiāo)售費(fèi)用11,696,322.137,796,312.05管理費(fèi)用37,807,156.2040,712,574.78財(cái)務(wù)費(fèi)用14,544,621.062,073,628.64資產(chǎn)減值損失1,305,582.70720,225.84加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“-”填列）65,240.00投資收益（損失以“-”填列）二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損已“-”填列43,587,420.5243,489,219.84加：營(yíng)業(yè)外收入6,657,570.0021,131,920.15減：營(yíng)業(yè)外支出52,106.0010,973.40三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”填列）50,192,884.5264,610,166.59減：所得稅費(fèi)用6,443,070.458,859,356.09四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”填列）43,749,814.0755,750,810.50二、流動(dòng)比率流動(dòng)比率（CurrentRatio）是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，它假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可用于償還流動(dòng)負(fù)債，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。流動(dòng)比率反映了企業(yè)短期償債能力，其計(jì)算公式如下：根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別。但在生產(chǎn)制造業(yè)企業(yè)，西方企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)該維持在2左右。這是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為流動(dòng)資產(chǎn)中大約有一半變現(xiàn)能力差，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)比率越高說(shuō)明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)，但流動(dòng)比率不是越大越好。流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)大，說(shuō)明企業(yè)短期資產(chǎn)存量大，流動(dòng)性差，并不是好現(xiàn)象；流動(dòng)負(fù)債過(guò)小，說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有充分利用短期債務(wù)的優(yōu)勢(shì)，也不是好現(xiàn)象。例1：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，計(jì)算FML公司2012年期末和期初的流動(dòng)比率。三、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（TotalDebtRatio）是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的百分比，它是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)，反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況，直接體現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)每1元資產(chǎn)有多少來(lái)自負(fù)債，從理論上講，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該小于100%（所有者權(quán)益為正），但由于歷史原因，一些長(zhǎng)期虧損、賬面資產(chǎn)不足以抵償賬面?zhèn)鶆?wù)的企業(yè)仍在經(jīng)營(yíng)，所以現(xiàn)實(shí)中存在個(gè)別公司的資產(chǎn)負(fù)債率大于100%。例2：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，計(jì)算FML公司2012年期末和期初的資產(chǎn)負(fù)債率。四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TotalAssetsTurnover）是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)平均額（或期末總資產(chǎn)）的比，反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)占用資金的周轉(zhuǎn)速度，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表資金短期循環(huán)和長(zhǎng)期循環(huán)的平均周轉(zhuǎn)速度，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的使用效率高，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式如下：例3：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，計(jì)算FML公司2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。五、銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率（ReturnonSales:ROS）也稱(chēng)為銷(xiāo)售利潤(rùn)率，它是指企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的百分比。其計(jì)算公式如下：銷(xiāo)售凈利率表示一元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少，即營(yíng)業(yè)收入的收益水平。銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)每元銷(xiāo)售收入能獲取的凈利潤(rùn)，在一般情況下，該比率越大，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。不過(guò)，對(duì)于銷(xiāo)售凈利率的考察應(yīng)該不能忽視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和銷(xiāo)售策略，例如，有的企業(yè)實(shí)施“薄利多銷(xiāo)”的政策，銷(xiāo)售凈利率較低，但卻能充分利用產(chǎn)能，獲取更多的利潤(rùn)。例4：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，計(jì)算FML公司2012年及2011年的ROS。六、總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率（ReturnonAssets:ROA），亦稱(chēng)資產(chǎn)報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率等，是指企業(yè)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的百分比，它反映每一元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。因?yàn)樵谪?cái)務(wù)報(bào)表中，凈利潤(rùn)是企業(yè)一年中的經(jīng)營(yíng)成果，而總資產(chǎn)則是存量資產(chǎn)，所以理論上總資產(chǎn)應(yīng)取期初與期末的均值，不過(guò)，實(shí)務(wù)中很多人也取總資產(chǎn)的期末余額。ROA的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，全面反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率代表了投入資產(chǎn)的產(chǎn)出（凈利潤(rùn)）水平，在第一章我們討論過(guò)，企業(yè)在1年之內(nèi)的盈利水平取決于企業(yè)資金每循環(huán)一次的盈利水平與資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的速度，而ROA就代表了企業(yè)資產(chǎn)在1年之內(nèi)的盈利水平，可以看出：銷(xiāo)售凈利率代表企業(yè)每銷(xiāo)售一次（資金循環(huán)一次）的盈利水平，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則代表了企業(yè)總資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)）占用資金周轉(zhuǎn)和循環(huán)的平均速度，這兩者的乘積剛好就是ROA。例5：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，計(jì)算FML公司2012年及2011年的ROA。七、權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率（ReturnonEquity:ROE）也被稱(chēng)為權(quán)益報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等，它是企業(yè)凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）的百分比，其分母是股東的投入，分子是股東的所得。同ROA類(lèi)似，理論上分母的所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）應(yīng)取期初與期末的均值，但實(shí)務(wù)中更多的人取所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）的期末值。ROE的計(jì)算公式如下：例6：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，計(jì)算FML公司2012年及2011年的ROE。八、每股收益每股收益（EarningsPerShare:EPS）即每股凈利潤(rùn)，是企業(yè)本年凈利潤(rùn)與流通在外的普通股股數(shù)的比。如果上市公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股，那么分子的凈利潤(rùn)要先扣除優(yōu)先股股利；如果年內(nèi)公司的普通股發(fā)生了變動(dòng)，分母應(yīng)為流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)。EPS的計(jì)算公式如下：例7：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，另已知FML公司每股面值1元，2012年12月31日股票市價(jià)為18元/股，計(jì)算FML公司2012年EPS。九、每股股利每股股利（Dividend:DIV）是當(dāng)年分配的股利總額與年末流通在外的普通股股數(shù)的比率，代表每股派發(fā)的現(xiàn)金股利金額。其計(jì)算公式如下：DIV的多少不僅取決于公司的盈利能力，也取決于公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)、融資難易程度以及股利政策。例8：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，另已知FML公司每股面值1元，2012年12月31日股票市價(jià)為18元/股，計(jì)算FML公司2012年DIV。十、股利支付率股利支付率（DividendPayoutRatio:DR）是公司支付的股利占凈利潤(rùn)的百分比，有兩種算法：一是總量算法，即分配的現(xiàn)金股利總額與凈利潤(rùn)的比；二是每股算法，即每股股利與每股收益的比。其計(jì)算公式如下：與股利支付率相對(duì)應(yīng)的是留存收益率或利潤(rùn)留存率（1-DR），股利支付率和留存收益率的確定取決于公司的盈利能力、未來(lái)的投資機(jī)會(huì)、融資難易程度以及股利政策。例9：根據(jù)表4-1至表4-4中所給資料，另已知FML公司每股面值1元，2012年12月31日股