財(cái)務(wù)管理 課件 第3章 籌資管理

第三章籌資管理學(xué)習(xí)目標(biāo)1、掌握企業(yè)籌資的渠道和方式2、掌握資金需要量的預(yù)測(cè)方法3、掌握權(quán)益資金和負(fù)債資金籌措的方式與特點(diǎn)4、熟悉籌集資金的基本原則5、了解籌資的分類(lèi)與意義目錄

3.1籌資管理概述

3.2權(quán)益性資金籌集管理3.4企業(yè)資金需求量預(yù)測(cè)

3.3借入資金的籌集3.1

籌資管理概述一、企業(yè)籌資的概念二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)三、籌資的原則四、企業(yè)籌資的渠道與方式五、籌資的分類(lèi)一、企業(yè)籌資的概念

企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)新建籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)混合籌資動(dòng)機(jī)二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)三、籌資的基本原則1.合理性原則2.及時(shí)性原則3.效益性原則4.優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)原則1.政府財(cái)政資金與國(guó)資部門(mén)資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其他企業(yè)單位資金5.居民個(gè)人資金6.企業(yè)自留資金7.國(guó)外和港澳臺(tái)資金四、企業(yè)籌資的渠道與方式（一）籌資渠道籌資方式（financingway）是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系(所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系)。企業(yè)的籌資方式一般有以下七種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③企業(yè)內(nèi)部積累；④銀行借款；⑤發(fā)行債券；⑥融資租賃；⑦商業(yè)信用。企業(yè)進(jìn)行籌資，必須實(shí)現(xiàn)籌資渠道與籌資方式的合理配合。四、企業(yè)籌資的渠道與方式（二）籌資方式五、籌資的分類(lèi)1.按照資金的來(lái)源渠道：權(quán)益籌資和負(fù)債籌資2.按照是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介：直接籌資和間接籌資。3.按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短：短期籌資和長(zhǎng)期籌資。4.按照資金的取得方式不同：內(nèi)源籌資和外源籌資。3.2

權(quán)益性資金籌集管理一、權(quán)益性資金與資本金制度二、吸收直接投資三、發(fā)行股票四、內(nèi)部權(quán)益資金融通企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都稱(chēng)為權(quán)益資金，權(quán)益資金不用還本，因而也稱(chēng)之為自有資金。所有者權(quán)益是企業(yè)資金的最主要來(lái)源，是企業(yè)籌集債務(wù)資金的前提與基礎(chǔ)。一、權(quán)益性資金與資本金制度（一）權(quán)益性資金(equitymoney)1.企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金，企業(yè)設(shè)立的最低法定資本額。資本金按照投資主體，分為國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。一、權(quán)益性資金與資本金制度（二）資本金制度2.企業(yè)資本金制度的作用企業(yè)資本金制度是國(guó)家對(duì)有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。（1）有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益；（2）有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益；（3）有利于保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行；（4）有利于正確計(jì)算企業(yè)盈虧，合理評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。一、權(quán)益性資金與資本金制度（二）資本金制度

吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，并按出資比例分享利潤(rùn)、承擔(dān)損失。二、吸收直接投資1.吸收國(guó)家投資2.吸收法人投資3.個(gè)人投資4.吸收外商投資二、吸收直接投資（一）吸收直接投資的渠道1.現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資是吸收直接投資中最重要的出資形式。2.實(shí)物投資實(shí)物投資是指以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和原材料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。3.無(wú)形資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資是指以商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等所進(jìn)行的投資。二、吸收直接投資（二）吸收直接投資的出資方式二、吸收直接投資（三）吸收直接投資的程序吸收直接投資程序1、確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量2、尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式3、簽署投資協(xié)議4、執(zhí)行投資協(xié)議二、吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)（1）．籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快。（2）．有利用增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。（3）．有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（4）．利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)（1）．資金成本較高。（2）．企業(yè)控制權(quán)分散。（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)

股票（Stock）是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它表示了持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。三、發(fā)行股票優(yōu)先股普通股普通股(commonstock)是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)股息的股票。1.按股票是否記名，分為記名股和不記名股2.按票面是否標(biāo)明金額，股票分為面值股票和無(wú)面值股票3.按投資主體不同，分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股4.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)不同，分為Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和Ｎ股三、發(fā)行股票（一）普通股概念及種類(lèi)1.公司管理權(quán)

2.公司盈余分配權(quán)3.剩余資產(chǎn)分配權(quán)4.轉(zhuǎn)讓股票權(quán)5.認(rèn)股優(yōu)先權(quán)6.公司章程規(guī)定的其他權(quán)利三、發(fā)行股票（二）普通股股東的權(quán)利1.股票發(fā)行的價(jià)格（1）面值發(fā)行（2）時(shí)價(jià)發(fā)行（3）中間價(jià)發(fā)行我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按面值發(fā)行（等價(jià)），也可以超過(guò)票面金額（溢價(jià)），但不得低于票面金額（折價(jià)）。三、發(fā)行股票（三）股票發(fā)行2.股票發(fā)行的條件

（1）其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（2）其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利；（3）發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額35％；（4）向社會(huì)公眾發(fā)行部分不得少于發(fā)行股本總額的25％，其中，公司職工認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不得超過(guò)擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10％；公司擬發(fā)行股本總額超過(guò)人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15％；（5）發(fā)起人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為；（6）其他條件。三、發(fā)行股票（三）股票發(fā)行1.股票上市的目的

（1）資金大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。（2）提高股票的變現(xiàn)力。股票上市后便于投資者購(gòu)買(mǎi)，自然提高了股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)力。（3）便于籌措新資金。（4）提高公司知名度，吸引更多顧客。（5）便于確定公司價(jià)值。三、發(fā)行股票（四）股票上市2.股票上市的條件

（1）資股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行（2）公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。

（3）開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；

（4）持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15％以上。

（5）公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。三、發(fā)行股票（四）股票上市三、發(fā)行股票優(yōu)點(diǎn)（1）普通股籌資沒(méi)有固定的到期日，不用償還。（2）沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，有盈利才支付股利，無(wú)盈利則可以不支付股利。（3）普通股籌資比債券籌資更容易。（4）發(fā)行普通股籌集資金限制條件較少。缺點(diǎn)（1）普通股籌資的資金成本較高。（2）以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。（五）普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股(preferredstock)，是與普通股相對(duì)應(yīng)的一種股權(quán)形式，持有這種股份的股東在盈余分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配的順序上優(yōu)先于普通的股東，但是，優(yōu)先股股東的表決權(quán)一般要受到限制或者被剝奪。（1）按股利能否累積，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。（2）按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票，分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（3）按能否參與剩余利潤(rùn)分配，分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股（4）按是否有贖回優(yōu)先股票的權(quán)利，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股三、發(fā)行股票（六）優(yōu)先股概念及種類(lèi)三、發(fā)行股票優(yōu)點(diǎn)（1）優(yōu)先股沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。（2）股利的支付既固定，又有一定彈性。（3）保持普通股股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)（1）優(yōu)先股成本很高。（2）優(yōu)先股籌資的限制較多。（3）優(yōu)先股股利可能會(huì)成為公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。（七）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

（1）盈余公積（2）和未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤(rùn)后留存在企業(yè)的、歷年結(jié)存的利潤(rùn)。是企業(yè)所有者權(quán)益的組成部分。四、內(nèi)部權(quán)益資金融通（一）內(nèi)部權(quán)益資金的來(lái)源四、內(nèi)部權(quán)益資金融通優(yōu)點(diǎn)（1）利用留存收益籌集資金不用支付籌資費(fèi)用,其資金成本低于普通股籌資成本；（2）保持普通股股東的控制權(quán)；（3）增強(qiáng)公司的信譽(yù)；（4）采用內(nèi)部留存收益籌集資金,因?yàn)檫@種籌資方式不會(huì)發(fā)送任何可能對(duì)股價(jià)產(chǎn)生不利影響的信號(hào)。缺點(diǎn)（1）籌資數(shù)額有限制；（2）資金使用受制約。 （二）內(nèi)部籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3.3

借入資金的籌集一、銀行借款二、發(fā)行債券三、可轉(zhuǎn)換債券四、租賃五、商業(yè)信用1.按借款期限長(zhǎng)短，可分為短期借款和長(zhǎng)期借款。2.按借款擔(dān)保條件，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)3.按借款用途，可分為基本建設(shè)借款、專(zhuān)項(xiàng)借款和流動(dòng)資金借款4.按提供貸款的機(jī)構(gòu)，可分為政策性銀行貸款和商業(yè)性銀行貸款一、銀行借款（一）銀行借款的種類(lèi)1.企業(yè)提出借款申請(qǐng)

2．銀行進(jìn)行審查3．簽訂借款合同4．企業(yè)取得借款5．企業(yè)歸還借款一、銀行借款（二）銀行借款的程序1.補(bǔ)償性余額2．信貸額度3．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

除了上述信用條件外，銀行往往還要規(guī)定一些限制條款，如企業(yè)定期向銀行報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告、保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)流動(dòng)性、禁止應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓等等。一、銀行借款（三）銀行借款的信用條件一、銀行借款優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快；（2）籌資的成本低；（3）借款靈活性大。缺點(diǎn)（1）籌資數(shù)額往往不可能很多；（2）銀行會(huì)提出對(duì)企業(yè)不利的限制條款；（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

（四）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)1.按發(fā)行主體，可分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券2.按有無(wú)抵押擔(dān)保，可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券3.按償還期限，可分為短期債券和長(zhǎng)期債券4.按是否記名，可分為記名債券和無(wú)記名債券5.按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)，可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券6.按是否標(biāo)明利息率，可分為有息債券和貼現(xiàn)債券7.按是否可轉(zhuǎn)換成普通股可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類(lèi)1．發(fā)行企業(yè)債券的資格我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行企業(yè)債券。2．發(fā)行企業(yè)債券的條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。（2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％。（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。（4）所籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平。（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。二、發(fā)行債券（二）債券發(fā)行的資格與條件1.公募發(fā)行與私募發(fā)行2.直接發(fā)行與間接發(fā)行3.招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行二、發(fā)行債券（三）債券的發(fā)行方式1．作出發(fā)行債券的決議2．制定發(fā)行債券的章程3．辦理債券等級(jí)評(píng)定手續(xù)4．提出發(fā)行債券申請(qǐng)5．公告?zhèn)技k法6．簽訂承銷(xiāo)合同7．發(fā)售債券8．收進(jìn)債券款項(xiàng)二、發(fā)行債券（四）債券發(fā)行的程序1．債券發(fā)行價(jià)格的影響因素（1）債券票面金額（2）票面利率（3）市場(chǎng)利率（4）債券期限2．債券發(fā)行價(jià)格的確定方法（1）等價(jià)（2）溢價(jià)（3）折價(jià)二、發(fā)行債券（五）債券發(fā)行的價(jià)格二、發(fā)行債券優(yōu)點(diǎn)（1）債券利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，而股票的股利需由稅后利潤(rùn)發(fā)放，利用債券籌資的資金成本較低。（2）債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。（3）債券利率在發(fā)行時(shí)就確定，如遇通貨膨脹，則實(shí)際減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)；如企業(yè)盈利情況好，由財(cái)務(wù)杠桿作用導(dǎo)致原有投資者獲取更大的收益。缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高（2）限制條件多（3）籌資數(shù)量有限（六）債權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

可轉(zhuǎn)換債券(convertiblebond)，又譯可換股債券，是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，其轉(zhuǎn)換比率一般會(huì)在發(fā)行時(shí)確定。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購(gòu)買(mǎi)人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。三、可轉(zhuǎn)換債券1.票面利率2.面值3.發(fā)行規(guī)模4.期限5.轉(zhuǎn)股價(jià)格6.轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整條款7.贖回條款8.回售條款三、可轉(zhuǎn)換債券（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素三、可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)點(diǎn)（1）利于降低資金成本（2）利于籌集更多資金（3）利于調(diào)整資金結(jié)構(gòu)（4）強(qiáng)制贖回條款的規(guī)定可以避免公司的融資損失缺點(diǎn)（1）轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券融資將失去利率較低的好處（2）若確需股票融資，但股價(jià)并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受債務(wù)壓力（3）若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行公司遭受融資損失。（4）回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失（二）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)租賃是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。（一）租賃的種類(lèi)1.經(jīng)營(yíng)租賃2.融資租賃四、租賃1．直接租賃2．售后回租3．杠桿租賃四、租賃（二）融資租賃的形式（三）融資租賃的程序1.租金的構(gòu)成：租賃資產(chǎn)的價(jià)款、利息、租賃手續(xù)費(fèi)2.租金的計(jì)算方法：（1）平均分?jǐn)偡ǎ篟=[(C－S)+I+F]/N（2）等額年金法：R=[C－S×(P/F,i,n)]/(P/A,i,n)四、租賃（四）融資租賃租金的計(jì)算四、租賃優(yōu)點(diǎn)（1）具有銀行及其他籌資方式所不具備的優(yōu)勢(shì)。（2）提高資金使用率。（3）加快企業(yè)的設(shè)備更新和技術(shù)改造（4）延長(zhǎng)資金融通期限。缺點(diǎn)（1）資金成本高。（2）不一定能享有設(shè)備殘值（五）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)商業(yè)信用(bus