會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理-預(yù)測(cè)試題（一）

預(yù)測(cè)試題（一）

一、單選題

1.下列關(guān)于合伙企業(yè)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.普通合伙企業(yè)的合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任

B.有限合伙企業(yè)由有限合伙人組成

C.有限合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ê匣锶说?，?duì)其作為有限合伙人期間有限合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)有

限責(zé)任

D.普通合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢藓匣锶说模瑢?duì)其作為普通合伙人期間合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)

任

『正確答案』A

『答案解析』有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。為

了保護(hù)債權(quán)人的利益，有限合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ê匣锶说?，?duì)其作為有限合伙人期間有限合伙企

業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。普通合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢藓匣锶?/p>

的，對(duì)其作為普通合伙人期間合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不

正確。

知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)的組織形式一合伙企業(yè)

2.下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.年償債基金的計(jì)算屬于已知普通年金終值求年金

B.現(xiàn)在借入一筆錢(qián)，計(jì)算間隔期相等的金額相等的每期還款額，屬于償債基金計(jì)算問(wèn)題

C.年資本回收額的計(jì)算屬于已知普通年金現(xiàn)值求年金

D.年資本回收額的計(jì)算與年金現(xiàn)值計(jì)算互為逆運(yùn)算

『正確答案』B

『答案解析』選項(xiàng)B屬于已知普通年金現(xiàn)值求年金，屬于年資本回收額的計(jì)算問(wèn)題。

知識(shí)點(diǎn)：年償債基金和年資本回收額

3.甲、乙兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%,乙

股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%,由甲、乙兩只股票構(gòu)成的投資組合中，甲、乙的投資比重分別為60%

和40%,則該投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。

A.14%

B.15%

C.0

D.無(wú)法計(jì)算

『正確答案』A

『答案解析』由于甲、乙兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，所以，甲、乙股票

收益率的相關(guān)系數(shù)為1,投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于甲、乙股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值,

即10%X60%+20%X40%=14%o

知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

4.下列關(guān)于成本性態(tài)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.管理人員的基本工資屬于約束性固定成本

B.新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用屬于酌量性固定成本

C.按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金屬于技術(shù)性變動(dòng)成本

D.對(duì)于技術(shù)性變動(dòng)成本而言，只要生產(chǎn)就必然會(huì)發(fā)生

『正確答案』C

『答案解析』按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金屬于酌量性變動(dòng)成本。酌量性變動(dòng)成本

是指可以通過(guò)管理決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)成本。

知識(shí)點(diǎn)：固定成本、變動(dòng)成本

5.預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層，下列說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.企業(yè)董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)

B.財(cái)務(wù)管理部門(mén)督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)

C.企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理

D.企業(yè)內(nèi)部職能部門(mén)具體負(fù)責(zé)本部門(mén)業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作

『正確答案』B

『答案解析』預(yù)算管理委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門(mén)督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。

知識(shí)點(diǎn)：預(yù)算工作的組織

6.下列屬于增量預(yù)算法缺點(diǎn)的是（）。

A.可比性差

B.可能造成預(yù)算上的浪費(fèi)

C.適應(yīng)性差

D.編制工作量大

『正確答案』B

『答案解析』增量預(yù)算法的缺陷是可能導(dǎo)致無(wú)效費(fèi)用開(kāi)支無(wú)法得到有效控制，使得不必要開(kāi)支

合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。

知識(shí)點(diǎn)：增量預(yù)算法

7.下列關(guān)于現(xiàn)金預(yù)算表的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入

B.可供使用現(xiàn)金一現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺

C.現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措一現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額

D.如果現(xiàn)金余缺大于0,說(shuō)明現(xiàn)金有剩余，需要減少現(xiàn)金持有量

『正確答案』D

『答案解析』如果現(xiàn)金余缺大于理想的期末現(xiàn)金余額，說(shuō)明現(xiàn)金有剩余，需要減少現(xiàn)金持有量。

知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金預(yù)算

8.下列關(guān)于融資租賃的基本形式的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.直接租賃是融資租賃的主要形式

B.售后租回的過(guò)程中，租賃資產(chǎn)是原封不動(dòng)地被租回

C.杠桿租賃過(guò)程中，涉及抵押擔(dān)保貸款

D.在杠桿租賃中，出租人和承租人的身份都與直接租賃不同

『正確答案』D

『答案解析』在杠桿租賃中，承租人的身份與直接租賃相同，都是債務(wù)人；出租人的身份與直

接租賃不同，杠桿租賃中的出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，既要收取租金又要向銀行支付債務(wù)。

知識(shí)點(diǎn)：融資租賃

9.下列關(guān)于發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理

B.資本成本較低

C.能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)

D.不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力

『正確答案』B

『答案解析』由于股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，收益具有不確定性，投資者就會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,

因此，股票籌資的資本成本較高。

知識(shí)點(diǎn)：發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)

10.下列關(guān)于吸收直接投資的籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.能夠盡快形成生產(chǎn)能力

B.吸收直接投資的資本成本比股票籌資低

C.不利于公司治理

D.不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

『正確答案』B

『答案解析』相對(duì)于股票籌資方式來(lái)說(shuō)，吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好，盈

利較多時(shí)，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因?yàn)橄蛲顿Y者支付的報(bào)酬是按其出資

數(shù)額和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的比率來(lái)計(jì)算的。

知識(shí)點(diǎn)：吸收直接投資

11.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能

B.認(rèn)股權(quán)證沒(méi)有普通股的紅利收入

C.認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)

D.認(rèn)股權(quán)證是一種投資促進(jìn)工具

『正確答案』D

『答案解析』認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人是發(fā)行標(biāo)的股票的上市公司，

認(rèn)股權(quán)證通過(guò)以約定價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司股票的契約方式，能保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行

計(jì)劃，順利實(shí)現(xiàn)融資。

知識(shí)點(diǎn)：認(rèn)股權(quán)證

12.某上市公司發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為8%,適用的所得稅稅率為25%。該

優(yōu)先股溢價(jià)20%發(fā)行，發(fā)行時(shí)的籌資費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的2虬則該優(yōu)先股的資本成本率為（）。

A.6.80%

B.5.10%

C.8.16%

D.6.12%

『正確答案』A

『答案解析』優(yōu)先股的資本成本率=100X8%/[100X（1+20%）X（1-2%）]=6.80%

知識(shí)點(diǎn)：優(yōu)先股的資本成本率

13.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益

B.每股收益分析法和平均資本成本比較法沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

C.在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本也是最低的

D.公司價(jià)值分析法考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素

『正確答案』A

『答案解析』資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高企業(yè)價(jià)值。

知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

14.下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低的是（）。

A.優(yōu)先股股利增加

B.利息費(fèi)用增加

C.單位變動(dòng)成本增加

D.單價(jià)增加

『正確答案』D

『答案解析』財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1+（利息費(fèi)用+稅前優(yōu)先股股利）/（稅前利潤(rùn)一稅前優(yōu)先股股

禾D,單價(jià)上升，會(huì)使（稅前利潤(rùn)一稅前優(yōu)先股股利）變大，（稅前利潤(rùn)一稅前優(yōu)先股股利）

變大會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，所以選項(xiàng)D是答案。優(yōu)先股股利增加、利息費(fèi)用增加、單位變

動(dòng)成本增加都會(huì)使財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大，所以選項(xiàng)ABC不是答案。

知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

15.如果某項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為10萬(wàn)元，則現(xiàn)值指數(shù)為（）。

A.0.1

B.1.1

C.0.9

D.1.2

『正確答案』B

『答案解析』未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=100+10=110（萬(wàn)元），現(xiàn)值指數(shù)=110/100=1.1。或者

現(xiàn)值指數(shù)=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+10/100=1.I。

知識(shí)點(diǎn)：凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)

16.下列各項(xiàng)中，與股票價(jià)值計(jì)算無(wú)關(guān)的是（）。

A.未來(lái)的股利

B.未來(lái)的出售收入

C.未來(lái)轉(zhuǎn)讓股票的價(jià)差收益

D.投資人要求的最低收益率

『正確答案』C

『答案解析』股票價(jià)值指的是投資人未來(lái)可以獲得的現(xiàn)金流入（包括股利和出售收入）的現(xiàn)值,

其折現(xiàn)率為投資人要求的最低收益率。

知識(shí)點(diǎn)：股票的價(jià)值

17.甲企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)為100萬(wàn)元，永久性流動(dòng)資產(chǎn)為80萬(wàn)元。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的旺季，波動(dòng)性

流動(dòng)資產(chǎn)為20萬(wàn)元，股東權(quán)益資本為70萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債為30萬(wàn)元，自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債為60萬(wàn)元，

臨時(shí)性負(fù)債為40萬(wàn)元。下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.甲企業(yè)采用的是激進(jìn)融資策略

B.資金長(zhǎng)期來(lái)源為100萬(wàn)元

C.甲企業(yè)采用的是期限匹配融資策略

D.甲企業(yè)采用的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較低

『正確答案』A

『答案解析』由于臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，甲企業(yè)采用的是激進(jìn)融資策略。因

此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。長(zhǎng)期來(lái)源包括自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股

東權(quán)益資本，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。相對(duì)于保守融資策略和期限匹配融資策略，激進(jìn)融

資策略中使用更多的短期融資。由于短期融資方式通常比長(zhǎng)期融資方式具有更低的成本，然而,

過(guò)多地使用短期融資會(huì)導(dǎo)致較低的流動(dòng)比率和較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以，甲企業(yè)采用的流動(dòng)資

產(chǎn)融資策略成本較低、風(fēng)險(xiǎn)較高。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

知識(shí)點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)資金管理策略

18.甲企業(yè)全年的現(xiàn)金需求總量為5000萬(wàn)元，按照存貨模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為200萬(wàn)元,

相關(guān)總成本為12000元，則每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本為（）元。

A.240

B.120

C.480

D.600

『正確答案』A

『答案解析』在存貨模型下，最佳現(xiàn)金持有量的交易成本=機(jī)會(huì)成本，相關(guān)總成本=2X交易成

本，所以交易成本=12000/2=6000（元）。由于交易次數(shù)=5000/200=25（次）,所以，每次

的交易成本=6000/25=240（元）。

知識(shí)點(diǎn)：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定一存貨模型

19.現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間，下列措施中不正確的是（）。

A.使用零余額賬戶

B.透支

C.使用現(xiàn)金浮游量

D.用支票代替匯票

『正確答案』D

『答案解析』支票是見(jiàn)票即付，而承兌匯票并不是見(jiàn)票即付，應(yīng)該用匯票代替支票，可以延緩

現(xiàn)金的支出時(shí)間。

知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金收支日常管理

20.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，變動(dòng)成本率為60%,保本點(diǎn)作業(yè)率為20%。則甲公司的銷售利潤(rùn)率

為（）。

A.8%

B.32%

C.12%

D.48%

『正確答案』B

『答案解析』安全邊際率=1—保本點(diǎn)作業(yè)率=1—20%=80%,邊際貢獻(xiàn)率=1—變動(dòng)成本率=1

-60%=40%；銷售利潤(rùn)率=安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率=80%X40%=32%。

知識(shí)點(diǎn)：安全邊際分析

21.下列各項(xiàng)中，屬于產(chǎn)量級(jí)作業(yè)的是（）。

A.產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)

B.設(shè)備調(diào)試作業(yè)

C.新產(chǎn)品設(shè)計(jì)作業(yè)

D.管理作業(yè)

『正確答案』A

『答案解析』產(chǎn)量級(jí)作業(yè)的數(shù)量與產(chǎn)品（或服務(wù)）的數(shù)量成正比例變動(dòng)，包括產(chǎn)品加工、檢驗(yàn)

等。所以選項(xiàng)A是答案。選項(xiàng)B屬于批別級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)C屬于品種級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)D屬于設(shè)施級(jí)

作業(yè)。

知識(shí)點(diǎn)：作業(yè)成本

22.下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理環(huán)節(jié)的是（）。

A.采購(gòu)的納稅管理

B.生產(chǎn)的納稅管理

C.銷售的納稅管理

D.所得稅的納稅管理

『正確答案』D

『答案解析』企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理是對(duì)企業(yè)日?；顒?dòng)中的采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)進(jìn)行納稅管理。

所得稅的納稅管理屬于企業(yè)利潤(rùn)分配納稅管理。

知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理

23.下列關(guān)于低正常加額外股利政策的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.賦予公司較大的靈活性

B.容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺(jué)

C.有利于穩(wěn)定股價(jià)

D.有利于吸引依靠股利度日的股東

『正確答案』C

『答案解析』當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一

旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而造成股價(jià)下跌。

知識(shí)點(diǎn)：低正常加額外股利政策

24.下列關(guān)于企業(yè)發(fā)展能力分析指標(biāo)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.所有者權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)的資本積累越多

B.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快

C.資本保值增值率=1+所有者權(quán)益增長(zhǎng)率

D.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指

『正確答案』C

『答案解析』資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益，所有

者權(quán)益增長(zhǎng)率=（年末所有者權(quán)益一年初所有者權(quán)益）/年初所有者權(quán)益，計(jì)算資本保值增值率

時(shí)，使用的是“扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益”；計(jì)算所有者權(quán)益增長(zhǎng)率時(shí)，使用的

是未扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

知識(shí)點(diǎn)：發(fā)展能力分析指標(biāo)

25.下列關(guān)于上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.計(jì)算基本每股收益時(shí)，分母是期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

B.股利發(fā)放率是反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)

C.市盈率的高低反映了市場(chǎng)上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期

D.一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高

『正確答案』A

『答案解析』由于凈利潤(rùn)是時(shí)期指標(biāo)，所以，計(jì)算基本每股收益時(shí)，分母是發(fā)行在外的普通股

加權(quán)平均股數(shù)。

知識(shí)點(diǎn)：上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（綜合）

二、多選題

1.下列各項(xiàng)中，屬于金融工具特征的有（）。

A.流動(dòng)性

B.風(fēng)險(xiǎn)性

C.收益性

D.穩(wěn)定性

『正確答案』ABC

『答案解析』一般認(rèn)為，金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的特征。

知識(shí)點(diǎn)：金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)

2.下列措施中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（）。

A.拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)

B.向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保

C.采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營(yíng)或投資

D.發(fā)行債券

『正確答案』BD

『答案解析』對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式將風(fēng)險(xiǎn)損

失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)。如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合

開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，選項(xiàng)C屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策一轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

3.下列各項(xiàng)中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算的有（）。

A.現(xiàn)金預(yù)算

B.生產(chǎn)預(yù)算

C.管理費(fèi)用預(yù)算

D.銷售預(yù)算

『正確答案』BCD

『答案解析』業(yè)務(wù)預(yù)算是指與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。它主要包括

銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)

用預(yù)算及管理費(fèi)用預(yù)算等?，F(xiàn)金預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算。

知識(shí)點(diǎn)：預(yù)算的分類

4.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來(lái)的賣(mài)出期權(quán)

B.贖回條款保護(hù)的是債券持有人的利益

C.回售條款保護(hù)的是債券發(fā)行方的利益

D.在籌資性質(zhì)和時(shí)間上具有靈活性

『正確答案』ABC

『答案解析』由于可轉(zhuǎn)換債券持有人具有在未來(lái)按一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債

券實(shí)質(zhì)上是一種未來(lái)的買(mǎi)入期權(quán)，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段

時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極

行使轉(zhuǎn)股權(quán)。贖回條款能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票

面利率支付利息所蒙受的損失。因此，贖回條款保護(hù)的是債券發(fā)行方的利益，選項(xiàng)B的說(shuō)法不

正確。回售條款是指?jìng)钟腥擞袡?quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣(mài)回給發(fā)債公司的規(guī)定。回售

一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。回售對(duì)于投資者而

言實(shí)際上是一種賣(mài)權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。所以，回售條款保護(hù)的是債券持有人的

利益，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

知識(shí)點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券

5.下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.如果經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，籌資的資本成本就高

B.如果資本市場(chǎng)缺乏效率，籌資的資本成本就較低

C.如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大

D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)間長(zhǎng)，資本成本就高

『正確答案』BC

『答案解析』如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期

報(bào)酬率高，那么通過(guò)資本市場(chǎng)融通的資本，其成本水平就比較高，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

如果企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。企

業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低，

則企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)并不高，企業(yè)籌資的資本成本不大，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

知識(shí)點(diǎn)：影響資本成本的因素

6.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.再投資風(fēng)險(xiǎn)

C.投資風(fēng)險(xiǎn)

D.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』ABD

『答案解析』證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個(gè)資本市場(chǎng)不確

定性加強(qiáng)，從而所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險(xiǎn)。證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、

再投資風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)

7.下列各項(xiàng)中，屬于存貨的變動(dòng)儲(chǔ)存成本的有（）。

A.存貨資金的應(yīng)計(jì)利息

B.存貨的破損損失

C.存貨的變質(zhì)損失

D.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用

『正確答案』ABCD

『答案解析』存貨的變動(dòng)儲(chǔ)存成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和

變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等。

知識(shí)點(diǎn)：存貨的成本

8.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)考慮了生產(chǎn)過(guò)程中不可避免的損失、故障、偏差等

B.通常來(lái)說(shuō)，正常標(biāo)準(zhǔn)成本小于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)踐中應(yīng)用比較廣泛

D.正常標(biāo)準(zhǔn)成本具有客觀性、現(xiàn)實(shí)性、激勵(lì)性等特點(diǎn)

『正確答案』ACD

『答案解析』理想標(biāo)準(zhǔn)成本是一種理論標(biāo)準(zhǔn)，它是指在現(xiàn)有條件下所能達(dá)到的最優(yōu)成本水平，

所以，通常來(lái)說(shuō)，理想標(biāo)準(zhǔn)成本小于正常標(biāo)準(zhǔn)成本，即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

知識(shí)點(diǎn)：標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析的相關(guān)概念

9.下列關(guān)于股利理論的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.股利無(wú)關(guān)論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的

B.“手中鳥(niǎo)”理論認(rèn)為當(dāng)公司支付較低的股利時(shí)，公司價(jià)值將得到提高

C.代理理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本，理想的股利政策下代理成本最低

D.所得稅差異理論認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策

『正確答案』BC

『答案解析』“手中鳥(niǎo)”理論認(rèn)為，用留存收益再投資給投資者帶來(lái)的收益具有較大的不確定

性，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移會(huì)進(jìn)一步加大，因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股

利收益，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。該理論認(rèn)為公司的股利政策與

公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公

司價(jià)值將得到提高，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策降低了企

業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小，所以,

選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

知識(shí)點(diǎn)：股利理論

10.采用比率分析法時(shí)，應(yīng)該注意的內(nèi)容包括（）。

A.對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性

B.對(duì)比口徑的一致性

C.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

D.計(jì)算結(jié)果的假定性

『正確答案』ABC

『答案解析』采用比率分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn)：（1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；（2）對(duì)比口

徑的一致性；（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。選項(xiàng)D是采用因素分析法時(shí)需要注意的問(wèn)題。

知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的方法

三、判斷題

1.如果所有者要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債

風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)影響債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值。（）

『正確答案』X

『答案解析』增大償債風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使得債務(wù)得不到償還的可能性增加，所以，債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值

必然會(huì)降低。

知識(shí)點(diǎn)：所有者與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

2.假設(shè)銀行一年期存款利率為3%,通貨膨脹率為1%,則實(shí)際利率為2%。（）

『正確答案』X

『答案解析』實(shí)際利率=（1+3%）/（1+1%）-1=1.98%

知識(shí)點(diǎn)：實(shí)際利率的計(jì)算

3.企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由財(cái)務(wù)管理部門(mén)逐級(jí)向企業(yè)預(yù)算管理委員會(huì)提出書(shū)面報(bào)告，闡述預(yù)算執(zhí)

行的具體情況、客觀因素變化情況及其對(duì)預(yù)算執(zhí)行造成的影響程度，提出預(yù)算指標(biāo)的調(diào)整幅度。（）

『正確答案』X

『答案解析』企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由預(yù)算執(zhí)行單位逐級(jí)向企業(yè)預(yù)算管理委員會(huì)提出書(shū)面報(bào)告，

闡述預(yù)算執(zhí)行的具體情況、客觀因素變化情況及其對(duì)預(yù)算執(zhí)行造成的影響程度，提出預(yù)算指標(biāo)

的調(diào)整幅度。

知識(shí)點(diǎn)：預(yù)算的調(diào)整

4.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（）

『正確答案』V

『答案解析』調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的

目的在于降低資本成本，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

5.資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。（）

『正確答案』V

『答案解析』企業(yè)所籌得的資本付諸使用以后，只有項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資本成本率，才能

表明所籌集的資本取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。

知識(shí)點(diǎn)：資本成本

6.股票投資屬于直接投資。()

『正確答案』X

『答案解析』直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營(yíng)

利潤(rùn)的企業(yè)投資。間接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。股票投

資屬于間接投資，而不是直接投資。

知識(shí)點(diǎn)：投資的分類

7.有追索權(quán)保理這種保理方式在我國(guó)采用較多。()

『正確答案』V

『答案解析』有追索權(quán)保理指供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通貨幣資金后，

如購(gòu)貨商破產(chǎn)或無(wú)力支付，只要有關(guān)款項(xiàng)到期未能收回，保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索，因

而保理商具有全部“追索權(quán)”。這種保理方式在我國(guó)采用較多。

知識(shí)點(diǎn)：應(yīng)收賬款保理

8.在利用順序法對(duì)多種產(chǎn)品進(jìn)行保本分析時(shí)，是按照邊際貢獻(xiàn)率由高到低的順序，依次用各種

產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)償整個(gè)企業(yè)的全部固定成本，直至全部固定成本被產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)償完為止。

()

『正確答案』X

『答案解析』由于人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同，在確定補(bǔ)償順序時(shí)會(huì)導(dǎo)致兩種截然不同的結(jié)果：一

種是樂(lè)觀的排列，即按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率由高到低排列；另一種是悲觀的排列，即假定

各品種銷售順序與樂(lè)觀排列相反。

知識(shí)點(diǎn)：多種產(chǎn)品量本利分析

9.企業(yè)給予購(gòu)買(mǎi)方一定的現(xiàn)金折扣，主要目的在于縮短企業(yè)的平均收現(xiàn)期。()

『正確答案』V

『答案解析』現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠，所以，該題的說(shuō)法正確。

知識(shí)點(diǎn)：價(jià)格運(yùn)用策略

10.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比值。()

『正確答案』V

『答案解析』由于投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不是企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~的

主要來(lái)源，并且不具有可持續(xù)性，所以，進(jìn)行獲取現(xiàn)金能力分析時(shí)，不考慮投資活動(dòng)現(xiàn)金流量

凈額和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，只考慮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，即該題的說(shuō)法正確。

知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金流量分析一獲取現(xiàn)金能力的分析

四、計(jì)算分析題

1.為了降低風(fēng)險(xiǎn)，某投資者打算購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票，三種股票當(dāng)前的股價(jià)分別為30元、10

元、50元，。系數(shù)分別為0.7、1.1和1.7。購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票的數(shù)量分別是100股、200股、

300股。三種股票的預(yù)期收益率分別為15%、12%、10虬目前短期國(guó)債的利率為5%,市場(chǎng)組合的風(fēng)

險(xiǎn)收益率為8%?

要求：

(1)計(jì)算在投資組合中，A、B、C股票的投資比重。

(2)計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率。

(3)計(jì)算投資組合的B系數(shù)。

（4）計(jì)算投資組合的必要報(bào)酬率。

（5）根據(jù)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和必要報(bào)酬率判斷是否應(yīng)該按照目前的計(jì)劃投資這三種股票。

『正確答案』

（1）投資總額=30X100+10X200+50X300=20000（元）

A股票的投資比重=30X100/20000=0.15

B股票的投資比重=10X200/20000=0.1

C股票的投資比重=50X300/20000=0.75（1分）

（2）投資組合的預(yù)期報(bào)酬率=0.15X15%+0.（X12%+0.75X10%=10.95%（1分）

（3）投資組合的B系數(shù)=0.15X0.7+0.1X1.1+0.75X1.7=1.49（1分）

（4）投資組合的必要報(bào)酬率=5%+1.49X8%=16.92%（1分）

（5）由于投資組合的必要報(bào)酬率大于投資組合的預(yù)期報(bào)酬率，所以，不應(yīng)該按照目前的計(jì)

劃投資這三種股票。（1分）

知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

2.甲公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)，有關(guān)資料如下：

（1）公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值1000萬(wàn)元，利息率（等于稅前資本成本，下同）為5%,債務(wù)的

市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同；普通股4000萬(wàn)股，每股價(jià)格1元，所有者權(quán)益賬面金額4000萬(wàn)元（與

市價(jià)相同）；每年的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元。該公司的所得稅率為25虬貝塔系數(shù)為1.2。

（2）為了提高企業(yè)價(jià)值，降低資本成本，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債

務(wù)并回購(gòu)部分普通股?？晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個(gè)：

方案一：舉借新債務(wù)的總額為2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息率為6%,權(quán)益資本成本提高到18%。

方案二：舉借新債務(wù)的總額為3000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息率7%,權(quán)益資本成本提高到20%。

（3）在確定的資本結(jié)構(gòu)下，各年的凈利潤(rùn)保持不變，每年將全部稅后凈利分派給股東。

（4）假設(shè)當(dāng)前資本市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4隊(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5虹

要求：

（1）計(jì)算該公司目前的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和加權(quán)平均資本成本（按照市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算，下同）。

（2）計(jì)算按照方案一調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和加權(quán)平均資本成本。

（3）計(jì)算按照方案二調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和加權(quán)平均資本成本。

（4）判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說(shuō)明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案？

知識(shí)點(diǎn)：平均資本成本比較法、公司價(jià)值分析法

『正確答案』

（1）目前的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值

=債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值+所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值

=1000+4000=5000（萬(wàn)元）

權(quán)益資本成本=4%+1.2義5%=10%

加權(quán)平均資本成本=5%X（1-25%）X1000/5000+10%X4000/5000=8.75%（1分）

（2）由于凈利潤(rùn)不變，并且股利支付率為100%,所以，股利總額不變，套用股利固定模

型可知，按照方案一調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值=（500-2000X6%）X（1-25%）

/18%=1583.33（萬(wàn)元）。（0.5分）

企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值=2000+1583.33=3583.33（萬(wàn)元）（0.5分）

加權(quán)平均資本成本=6%X（1—25%）X2000/3583.33+18%X1583.33/3583.33=10.47%（0.5

分）

（3）按照方案二調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值=（500-3000X7%）X（1-25%）

/20%=1087.5（萬(wàn)元）（0.5分）

企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值=3000+1087.5=4087.5（萬(wàn)元）（0.5分）

加權(quán)平均資本成本=7%X（1-25%）X3000/4087.5+20%X1087.5/4087.5=9.17%（0.5

分）

(4)由于目前的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值為5000萬(wàn)元，當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本8.75%。而改變資

本結(jié)構(gòu)后企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值均降低了，加權(quán)平均資本成本均提高了，所以公司不應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

(1分)

3.某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，2017年的銷售量為5萬(wàn)件，單價(jià)為60元，單位變動(dòng)成本為50元，

固定成本為30萬(wàn)元。該企業(yè)計(jì)劃2018年度實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)元的息稅前利潤(rùn)。

要求：

(1)計(jì)算2018年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，并且回答如果其他條件不變，2018年的銷售量增長(zhǎng)率需要

達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)息稅前利潤(rùn)。

(2)計(jì)算單價(jià)和單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)，并說(shuō)明它們是否屬于敏感因素以及理由。

(3)假設(shè)按照2017年的價(jià)格銷售，預(yù)計(jì)2018年銷量只能達(dá)到2萬(wàn)件。為了維持市場(chǎng)占有率(即

維持5萬(wàn)件的銷量)，打算降低銷售價(jià)格，要想保證2018年不虧損(即稅后利潤(rùn)不小于0),假設(shè)

2018年的利息費(fèi)用為10萬(wàn)元，計(jì)算單價(jià)下降的最大幅度(用百分?jǐn)?shù)表示)。

知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)、利潤(rùn)敏感性分析、目標(biāo)利潤(rùn)分析

『正確答案』

(1)2018年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=5X(60-50)/[5義(60-50)-30]=2.5(0.5分)

2017年的息稅前利潤(rùn)=5X(60-50)-30=20(萬(wàn)元)

息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(40—20)/20X100%=100%

2018年的銷售量增長(zhǎng)率=100%/2.5=40%

因此，在其他條件不變的情況下，2018年的銷售量增長(zhǎng)率需要達(dá)到40%才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)息稅

前利潤(rùn)。(0.5分)

(2)假設(shè)單價(jià)上漲10%,即增長(zhǎng)6元，則息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)5X6=30(萬(wàn)元)，息稅前利潤(rùn)

增長(zhǎng)率=30/20X100%=150%,所以，單價(jià)的敏感系數(shù)=150%/10%=15。(1分)

成.

假設(shè)單價(jià)上漲10%,即單價(jià)達(dá)到60X(1+10%)=66(元)，則息稅前利潤(rùn)=5X(66-50)

—30=50(萬(wàn)元)，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(50-20)/20X100%=150%,所以，單價(jià)的敏感系數(shù)

=150%/10%=15?

假設(shè)單位變動(dòng)成本上漲10%,即增加5元，則息稅前利潤(rùn)降低5X5=25(萬(wàn)元)，息稅前

利潤(rùn)增長(zhǎng)率=-25/20X100%=-125%,所以，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)=-125%/10%=-12.5。

(1分)

或：

假設(shè)單位變動(dòng)成本上漲10%,即單位變動(dòng)成本漲到50X(1+10%)=55(元)，則息稅前

利潤(rùn)=5義(60-55)-30=—5(萬(wàn)元)，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(-5-20)/20X100%=-125%,

所以，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)=—125%/10%=—12.5。

由于只要敏感系數(shù)的絕對(duì)值大于1就屬于敏感因素，所以，單價(jià)和單位變動(dòng)成本都屬于敏

感因素。(1分)

(3)要想保證2018年不虧損，息稅前利潤(rùn)的最小值=0+10=10(萬(wàn)元)，息稅前利潤(rùn)下

降的最大比率=(20-10)/20X100%=50%,單價(jià)下降的最大幅度=50%/15=3.33%。(1分)

4.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，投資期為1年，營(yíng)業(yè)期為5年，壽命期為6年，第1年初

投資1000萬(wàn)元，第1年末墊支100萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資金。投產(chǎn)后各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量均為500萬(wàn)元，

終結(jié)期固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入50萬(wàn)元，固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為10萬(wàn)元，收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金100萬(wàn)元。

項(xiàng)目的資本成本為10%,適用的所得稅稅率為25%。

己知：

(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,

10%,4)=0.6830,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,6)=4.3553

要求：

(1)計(jì)算項(xiàng)目的原始投資額、原始投資額現(xiàn)值。

(2)計(jì)算項(xiàng)目的終結(jié)期現(xiàn)金凈流量。

(3)填寫(xiě)下表

現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元

0123456

凈現(xiàn)金流量

累計(jì)凈現(xiàn)金流量

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

凈現(xiàn)值

(4)計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期。

(5)計(jì)算項(xiàng)目的年金凈流量。

知識(shí)點(diǎn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、年金凈流量、回收期

『正確答案』

(1)原始投資額=1000+100=1100(萬(wàn)元)(0.5分)

原始投資額現(xiàn)值=1000+100義(P/F,10%,1)=1000+100X0.9091=1090.91(萬(wàn)元)(0.5

分)

(2)終結(jié)期現(xiàn)金凈流量=100+50—(50-10)X25%=140(萬(wàn)元)(0.5分)

(3)現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元

0123456

凈現(xiàn)金流量-1000-100500500500500640

累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-1100-600-1004009001540

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1000-90.91413.2375.65341.5310.45361.28

累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1000-1090.91-677.71-302.0639.44349.89711.17

凈現(xiàn)值711.17

(2分)

（4）靜態(tài)投資回收期=3+100/500=3.2（年）（0.5分）

動(dòng)態(tài)投資回收期=3+302.06/341.5=3.88（年）（0.5分）

（5）年金凈流量=711.17/（P/A,10%,6）=711.17/4.3553=163.29（萬(wàn)元）（0.5分）

五、綜合題

1.D公司是一家服裝加工企業(yè)，去年?duì)I業(yè)收入為7200萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為1440萬(wàn)元，購(gòu)貨成本

為720萬(wàn)元。該公司與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的購(gòu)銷業(yè)務(wù)均采用賒賬方式。假設(shè)一年按360天計(jì)算。D公司去年

12月31日簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：(單位：萬(wàn)元)

簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元

資產(chǎn)年初年末負(fù)債和所有者權(quán)益年初年末

貨幣資金170205應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款100200

應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款510590應(yīng)付職工薪酬38545

存貨380420流動(dòng)負(fù)債合計(jì)485245

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)10601215長(zhǎng)期借款480480

固定資產(chǎn)900850負(fù)債合計(jì)965725

無(wú)形資產(chǎn)200150實(shí)收資本500500

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11001000資本公積100100

盈余公積220240

未分配利潤(rùn)375650

所有者權(quán)益合計(jì)11951490

資產(chǎn)合計(jì)21602215負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)21602215

要求：

(1)計(jì)算D公司去年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。

(2)計(jì)算D公司去年的存貨周轉(zhuǎn)期。

(3)計(jì)算D公司去年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

(4)計(jì)算D公司去年的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。

(5)在其他條件相同的情況下，如果D公司利用供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣，對(duì)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會(huì)產(chǎn)生

何種影響？

(6)假設(shè)今年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入的比例(按照年末數(shù)計(jì)算)不變，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入

增加720萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存50萬(wàn)元，不考慮其他因素，計(jì)算今年的外部融資額。

(7)假設(shè)今年的外部融資額全部來(lái)源于新發(fā)行的債券，債券面值為1000元，溢價(jià)20%發(fā)行，

發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的2%,票面利率為6%,每年付息一次，到期一次還本。企業(yè)所得稅稅率為25%,

采用一般模式計(jì)算新發(fā)行債券的資本成本率。

知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金周期的計(jì)算、外部融資額、資本成本的計(jì)算

『正確答案』

(1)應(yīng)收賬款平均余額=(510+590)/2=550(萬(wàn)元)

每天的銷貨收入=7200/360=20(萬(wàn)元)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=550/20=27.5(天)(2分)

(2)存貨平均余額=(380+420)/2=400(萬(wàn)元)

每天的銷貨成本=1440/360=4(萬(wàn)元)

存貨周轉(zhuǎn)期=400/4=100(天)(2分)

(3)應(yīng)付賬款平均余額=(100+200)/2=150(萬(wàn)元)

每天的購(gòu)貨成本=720/360=2(萬(wàn)元)

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=150/2=75(天)(2分)

(4)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=27.5+100-75=52.5(天)(1分)

(5)利用現(xiàn)金折扣，會(huì)縮短應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)。(1分)

(6)今年的外部融資額=(1215-245)/7200X720-50=47(萬(wàn)元)(2分)

(7)債券的資本成本率=6%X(1-25%)/[(1+20%)X(1-2%)]=3.83%(2分)

2.甲公司不存在優(yōu)先股，2017年年初的資產(chǎn)總額為4724萬(wàn)元、股東權(quán)益總額為2967萬(wàn)元，年

末資產(chǎn)負(fù)債率為40%；2017年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為6840萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為684萬(wàn)元、現(xiàn)金股利為61萬(wàn)

元，年初的股份總數(shù)為500萬(wàn)股，2017年2月10日，經(jīng)公司年度股東大會(huì)決議，以年初的普通股

股數(shù)為基礎(chǔ)，向全體普通股股東派發(fā)股票股利每10股送1股；2017年9月1日發(fā)行新股60萬(wàn)股、

發(fā)行價(jià)格為10元/股；2017年12月31日普通股市價(jià)為