資金的時間價值和等效計(jì)算

關(guān)于資金的時間價值和等效計(jì)算要對這類問題進(jìn)行分析和評價，必須考慮資金與時間的關(guān)系，并進(jìn)行等效值計(jì)算。而要研究資金與時間的關(guān)系，最好先考察利息。第2頁,共50頁，星期六，2024年，5月第一節(jié)利息及其計(jì)算將一筆錢存入銀行，經(jīng)過一段時間便可得到比存入時數(shù)量多的一些錢，原來存入的數(shù)額叫本金（Principal），多得那部分?jǐn)?shù)額叫利息（Interest），單位時間（即一個計(jì)息周期）內(nèi)利息與本金的比率叫利率（RateofInterest）。第3頁,共50頁，星期六，2024年，5月一、單利利息的計(jì)算有單利、復(fù)利之分。僅本金生息，利息不再生息，即不把前期利息累加到本金中去的計(jì)息方式，稱為單利（SimpleInterest）。第4頁,共50頁，星期六，2024年，5月1單利計(jì)算公式令P＝本金，i＝利率，n=計(jì)息周期數(shù)，Sn＝n周期末的本利和，Sn＝P（1＋ni）第5頁,共50頁，星期六，2024年，5月2計(jì)算周期和利率計(jì)息周期可以是年、月等，以年為計(jì)息周期的利率為年利率。第6頁,共50頁，星期六，2024年，5月二、復(fù)利除本金生息外，利息也生息，即把前期利息累加到本金中去，在下一周期中作為擴(kuò)大了的本金生息的計(jì)息方式，稱為復(fù)利（Compoundinterest）。第7頁,共50頁，星期六，2024年，5月1復(fù)利計(jì)算公式令P，S，n，i的意義同單利，對各計(jì)息周期來說，即在第n期末的本利和Sn＝P（1＋i）n

一般指年復(fù)利。第8頁,共50頁，星期六，2024年，5月2短期復(fù)利有時復(fù)利的計(jì)息周期不是一年，而是較短的時間計(jì)息一次。這種計(jì)息方式稱為短期復(fù)利（Short－intervalcompoundinterest）。為方便起見，一般仍以年利率表示，稱為名義利率（NominalRateofinterest）。第9頁,共50頁，星期六，2024年，5月3名義利率和實(shí)際利率令r＝名義利率；

i＝實(shí)際利率（年利率）；

m＝每年計(jì)息次數(shù)。

i＝（1＋r/m）m－1r＝m[（1＋i）1/m－1]第10頁,共50頁，星期六，2024年，5月第二節(jié)資金的時間價值一、什么是資金的時間價值資金在運(yùn)動中經(jīng)過一定的時間，數(shù)量會增多，即會增殖。這種資金在運(yùn)動過程中隨著時間的推移而發(fā)生的增殖，稱為資金的時間價值（Timevalueofmoney）。第11頁,共50頁，星期六，2024年，5月二、資金時間價值與利息1資金時間價值的來源馬克思在“資本論”中闡明了價值增殖的過程，指出貨幣之所以增殖是因?yàn)樨泿呸D(zhuǎn)化為資本，資本家用資本購買勞動力和生產(chǎn)資料，然后在生產(chǎn)領(lǐng)域中通過勞動者的勞動加工，第12頁,共50頁，星期六，2024年，5月產(chǎn)生新的商品，新的商品的價值大于它的生產(chǎn)要素的價值，即創(chuàng)造了新的價值。最后新的商品通過銷售，又變成貨幣，由于實(shí)現(xiàn)了新價值，貨幣就得到增殖。第13頁,共50頁，星期六，2024年，5月2利息的來源和性質(zhì)和利潤一樣，利息的來源也是剩余價值。在資本主義社會中，產(chǎn)業(yè)資本家為要擴(kuò)大再生產(chǎn)，從而增大賺取的剩余價值量，要從借貸資本家那里取得貸款，即取得生產(chǎn)剩余價值的能力。第14頁,共50頁，星期六，2024年，5月作為報(bào)償，產(chǎn)業(yè)資本家必須把所獲得的剩余價值的一部分，即利潤的一部分付給借貸資本家，這就是利息。因此，利息也是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。第15頁,共50頁，星期六，2024年，5月3承認(rèn)資金的時間價值意義不論其性質(zhì)如何，資金在運(yùn)動中可以增殖，即資金具有時間價值，資金的時間價值來源于生產(chǎn)領(lǐng)域的特性仍然存在。第16頁,共50頁，星期六，2024年，5月對任何生產(chǎn)企業(yè)來說，在生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動的第一階段都必須用貨幣去取得生產(chǎn)資料，沒有這個投入，社會再生產(chǎn)就無法進(jìn)行。經(jīng)過生產(chǎn)和銷售，原來的貨幣在數(shù)量上獲得了增殖，也就獲得了時間價值，這種時間價值就表現(xiàn)為利潤。第17頁,共50頁，星期六，2024年，5月第三節(jié)資金的等效值計(jì)算一、資金等效值的含義不同時間點(diǎn)的絕對量不等的資金，在特定的時間價值（或利率條件）下，可能具有相等的效用或經(jīng)濟(jì)價值，這就是資本的等效值（Equivalenceofmoney）的概念。第18頁,共50頁，星期六，2024年，5月二、資金等效值的計(jì)算資金等效值計(jì)算是以復(fù)利計(jì)算公式為基礎(chǔ)的。在等效值計(jì)算中，首先要選擇時間基準(zhǔn)點(diǎn)，一般把計(jì)算的起點(diǎn)（往往是最初投資或存款、借款的時刻）作基準(zhǔn)點(diǎn)。第19頁,共50頁，星期六，2024年，5月基準(zhǔn)點(diǎn)的一筆資金的價值稱為初值或現(xiàn)值（Presentvalue）。按一定利率計(jì)算，經(jīng)過一定時間間隔在將來某一時刻的價值稱為終值或?qū)碇担‵uturevalue）。資金等效值計(jì)算有以下公式。第20頁,共50頁，星期六，2024年，5月1復(fù)利終值公式令P＝資金的現(xiàn)值；F＝資金的終值；i＝利率（折現(xiàn)率）；n＝計(jì)息周期數(shù)。F＝P（1＋i）n第21頁,共50頁，星期六，2024年，5月2復(fù)利現(xiàn)值公式當(dāng)已知F，欲求P時P＝F（1＋i）－n把將來某時刻的資金價值F折算成現(xiàn)值P，稱為折現(xiàn)。第22頁,共50頁，星期六，2024年，5月3等額系列終值公式F＝A[(1+i)n－1]/IA－每次存入值i－利率第23頁,共50頁，星期六，2024年，5月4等額系列儲金公式如果已知F，求AA＝Fi/[(1+i)n－1]第24頁,共50頁，星期六，2024年，5月5等額系列資金回收公式如果已知P，求AA＝P[i(1+i)n]/[(1+i)n－1]第25頁,共50頁，星期六，2024年，5月6等額系列現(xiàn)值公式如果已知A，求PP＝A[(1+i)n－1]/[i(1+i)n]第26頁,共50頁，星期六，2024年，5月

第四節(jié)通貨膨脹一、資金的時間價值與通貨膨脹的區(qū)別1貨幣、通貨為了在商品交換中解決物物交換的困難，一種被某個社會普遍接受的作為一切商品等價物的交換媒介出現(xiàn)，這就是貨幣。第27頁,共50頁，星期六，2024年，5月貨幣有四種職能：一是流通手段，二是作為價值標(biāo)準(zhǔn)或價值計(jì)算單位，用來衡量不同物品的相對價值，三是作為支付手段，四是作為價值貯藏手段。

在經(jīng)濟(jì)活動中作為流通手段的貨幣，稱為“通貨”。

第28頁,共50頁，星期六，2024年，5月2法定貨幣、紙幣今天，幾乎所有國家都用紙片作貨幣，即紙幣。它們之所以能被接受為流通手段，是由于政府通過法令承認(rèn)其有價值并強(qiáng)制流通，成為法定貨幣。第29頁,共50頁，星期六，2024年，5月3通貨膨脹

貨幣單位購買力的下降或商品整體（而不是個別商品）價格水平的上升，稱為通貨膨脹（Inflation）。

第30頁,共50頁，星期六，2024年，5月二、通貨膨脹

1貨幣流通量

貨幣理論表明，流通中的正常貨幣需用量，是由商品價格的高低、商品總量的多少和貨幣流通速度的快慢三個因素決定的。用公式表示：

第31頁,共50頁，星期六，2024年，5月MV＝QP

式中，M是流通中的貨幣必要量；V是貨幣流通速度；Q是商品總量；P是商品總的價格水平。

第32頁,共50頁，星期六，2024年，5月2狹義貨幣和廣義貨幣

經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的貨幣，不僅是流通中的現(xiàn)金（紙幣和硬幣），按其存在的形式，包括：（1）現(xiàn)金；（2）銀行支票帳戶、旅行支票等；（3）貨幣替代物，如信用卡等；（4）近似貨幣，即那些雖不能用于商業(yè)支付，但可以變?yōu)楝F(xiàn)金的如活期存款、定期存款、政府債券等。

第33頁,共50頁，星期六，2024年，5月狹義的流通貨幣量，是上述（1）（2）（3）的總和，簡言之是現(xiàn)金和可以通過銀行系統(tǒng)當(dāng)作現(xiàn)金使用的東西的總和，稱為M1。

第34頁,共50頁，星期六，2024年，5月廣義的流通貨幣量稱為M2，它除包括M1以外，還加上活期和定期儲蓄存款帳戶之類較容易轉(zhuǎn)換為M1的東西。

第35頁,共50頁，星期六，2024年，5月3通貨膨脹的效應(yīng)

通貨膨脹的效應(yīng)，首先是擾亂了商品的價格信號，使經(jīng)濟(jì)的不確定性增大，也就加大了投資失敗的可能性，從而影響投資者的投資意愿；

二是通貨膨脹造成利益關(guān)系的紊亂；

三是扭曲了金融市場，改變了正常債權(quán)債務(wù)關(guān)系；

四是妨礙資源的有效配置；

第36頁,共50頁，星期六，2024年，5月更重要的是通貨膨脹造成的物價高漲，將嚴(yán)重降低剛性工資收入者如工薪階層和普通民眾的生活水平，勢必影響國家經(jīng)濟(jì)和政治的穩(wěn)定。第37頁,共50頁，星期六，2024年，5月4通貨膨脹的成因

通貨膨脹產(chǎn)生的原因很復(fù)雜，大體上有以下幾種：一是需求拉上（Demandpull）型通貨膨脹，二是成本推動（Costpush）型通貨膨脹，三是結(jié)構(gòu)鋼性（Structurerigid）型通貨膨脹。

第38頁,共50頁，星期六，2024年，5月需求拉上通貨膨脹是指物價上漲主要由于對商品的需求大大超過其供給所造成的。第39頁,共50頁，星期六，2024年，5月成本推動通貨膨脹是指物價上漲主要由于生產(chǎn)成本的提高而導(dǎo)致產(chǎn)品價格的提高。第40頁,共50頁，星期六，2024年，5月結(jié)構(gòu)剛性通貨膨脹是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，而產(chǎn)業(yè)之間又缺乏生產(chǎn)要素，特別是勞動力的流動造成的物價水平上升。第41頁,共50頁，星期六，2024年，5月兩難選擇

一般政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的三個核心目標(biāo)是“高增長、低失業(yè)、低通貨膨脹”

但通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長往往是一對孿生兄弟。第42頁,共50頁，星期六，2024年，5月三、通貨膨脹率通貨膨脹的程度通常用通貨膨脹率（年百分率）表示，它的計(jì)算基礎(chǔ)是物價指數(shù)。

有了物價指數(shù)，就可算出通貨膨脹率

通貨膨脹率＝（本期物價指數(shù)－上期物價指數(shù)）/上期物價指數(shù)×100％第43頁,共50頁，星期六，2024年，5月四、我國的通貨膨脹問題

我國1988年～1989年和1993年～1995年間兩次通貨膨脹加劇的原因是多方面的，綜合了需求拉上、成本推動、結(jié)構(gòu)剛性等因素，及改革過程中新舊體制摩擦和不完善等的影響。第44頁,共50頁，星期六，2024年，5月五、通貨膨脹影響的校正

為了校正通貨膨脹的影響

P＝F/[(1+i)t(1+f)t]

f－通貨膨脹率；i－利率

綜合折現(xiàn)ic＝（1＋i）（1+f）－1＝i+f+if≌i+f第45頁,共50頁，星期六，2024年，5月第五節(jié)利率的確定

一、影響利率確定的因素

利率的確定，取決于社會平均資金利潤率、通貨膨脹率（或物價上漲指數(shù)）和資金供求狀況。第46頁,共50頁，星期六，2024年，5月1利率的上限不能高于社會平均資金利潤率

2利率的下限不應(yīng)低于通貨膨脹率

3利率受資金市場上資金供求情況的影響第47頁,共50頁，星期六，2024年，5月二、利率的作用

利率