燃料電池行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

燃料電池行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體回升向好全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)8.7%，增速比上年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度增長(zhǎng)6.2%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)9.1%，四季度增長(zhǎng)10.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值35477億元，增長(zhǎng)4.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值156958億元，增長(zhǎng)9.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值142918億元，增長(zhǎng)8.9%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.6%，比上年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為46.8%，下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為42.6%，上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。從圖3看，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)明顯的“V型”，在國(guó)家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)V型反彈。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2005年以來(lái)我國(guó)年度GDP及其增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2006年以來(lái)我國(guó)GDP季度增長(zhǎng)情況同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力也逐步趨向平衡：由政府財(cái)政刺激政策主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)在下半年開(kāi)始逐步向房地產(chǎn)投資和私人部門投資需求過(guò)渡；出口在4季度也出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)；全年的消費(fèi)增長(zhǎng)則穩(wěn)定在較高水平。其中，從12月的數(shù)據(jù)看，“三駕馬車”驅(qū)動(dòng)力也趨于平衡：當(dāng)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)增速回落至24.1%，而出口和社會(huì)消費(fèi)品零售增速則分別回升至17.7%和17.5%。考慮到世界經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底反彈，2010年初在出口穩(wěn)步復(fù)蘇帶動(dòng)下，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正，內(nèi)外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)會(huì)更加平衡；而投資方面，房地產(chǎn)投資增速有望繼續(xù)走高，政府投資比例會(huì)有所下降，政府投資和民間投資也將會(huì)更加平衡。因此，預(yù)計(jì)2010年“三駕馬車”對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)和貢獻(xiàn)將更趨平衡，也更具備可持續(xù)性。但在經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的背景下，通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)峻，同時(shí)，貨幣、財(cái)政政策調(diào)整、退出可能性增大，這是2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。三大需求對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率（%）52.5最終消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)（百分點(diǎn)）4.6資本形成對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率（%）92.3資本形成對(duì)GDP的拉動(dòng)（百分點(diǎn)）8.0凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率（%）-44.8凈出口對(duì)GDP的拉動(dòng)（百分點(diǎn)）-3.9生產(chǎn)法GDP不變價(jià)增長(zhǎng)速度（%）8.7數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（二）固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)，年末顯著放緩，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資194139億元，增長(zhǎng)30.5%，加快4.4個(gè)百分點(diǎn)，比1-11月的32.1%顯著放緩，而12月單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)回落至24.1%，由于政策重點(diǎn)指向了調(diào)結(jié)構(gòu)，固定資產(chǎn)投資開(kāi)始放緩。同時(shí)，由于政策調(diào)控預(yù)期和年末的信貸收緊，房地產(chǎn)投資增速在四季度也有所回落。2007年以來(lái)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速情況分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)49.9%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)26.8%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)33.0%，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)明顯高于第二和第三產(chǎn)業(yè)。從全年來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下降幅度比較大，但在2010年1季度這種情況會(huì)隨著政府對(duì)強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)體制的建設(shè)和農(nóng)業(yè)投入力度的加大而有所改觀；第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速開(kāi)始呈現(xiàn)出回升態(tài)勢(shì)，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和企業(yè)盈利能力的提高，投資意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，今年會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)；第三產(chǎn)業(yè)在三季度前呈現(xiàn)出較快增長(zhǎng)，而在四季度有所回落，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有望保持在較高水平。2003年以來(lái)分產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速情況伴隨著工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)和企業(yè)家信心的提高，企業(yè)投資意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，并且積極財(cái)政政策進(jìn)一步延續(xù)，因此我們認(rèn)為2010年投資仍將保持較快增長(zhǎng)，但由于政策逐步回歸正常以及基數(shù)效應(yīng)，投資增速較09年會(huì)略有回落，投資結(jié)構(gòu)上也隨政策著力點(diǎn)的變化而有所調(diào)整。（三）工業(yè)生產(chǎn)逐漸加快，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)11%，增速比上年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長(zhǎng)5.1%，二季度增長(zhǎng)9.1%，三季度增長(zhǎng)12.4%，四季度增長(zhǎng)18%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長(zhǎng)11.5%，輕工業(yè)增長(zhǎng)9.7%。分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)分別增長(zhǎng)9.7%、12.1%和15.5%。2006年以來(lái)工業(yè)增加值增速情況規(guī)模以上工業(yè)增加值年內(nèi)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，11月、12月單月增速分別達(dá)19.2%和18.5%，已經(jīng)處于歷史較高水平。這與PMI處于56.6的景氣高點(diǎn)相符合，也預(yù)示著2010年一季度工業(yè)增速仍將在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上保持高位。四季度重工業(yè)增速超過(guò)20%，進(jìn)一步拉大與輕工業(yè)增速的差距，我們認(rèn)為這一方面由于去年同期重工業(yè)受危機(jī)影響較大，基數(shù)較低；另一方面則受到進(jìn)口、出口在四季度大幅回暖和消費(fèi)持續(xù)旺盛的帶動(dòng)。綜合全年來(lái)看，前三季度是投資和消費(fèi)帶動(dòng)工業(yè)走出低迷，四季度則是出口和消費(fèi)拉動(dòng)工業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2008年以來(lái)工業(yè)增加值增速與PMI對(duì)比情況（四）消費(fèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額125343億元，比上年增長(zhǎng)15.5%；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)16.9%，比2008年加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，受到汽車補(bǔ)貼等促消費(fèi)政策和房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆銷售的影響，汽車、家具、建材消費(fèi)最為強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)達(dá)32.3%，35.5%，26.6%，遠(yuǎn)超平均水平，表明消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)提速。2007年以來(lái)國(guó)內(nèi)名義消費(fèi)增速情況，居民收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，有利于消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入18858元，其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175元，比上年增長(zhǎng)8.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)9.8%。農(nóng)村居民人均純收入5153元，比上年增長(zhǎng)8.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)8.5%。2003年以來(lái)國(guó)內(nèi)居民收入情況鑒于2010年進(jìn)一步推進(jìn)的消費(fèi)刺激政策和進(jìn)一步深化的分配制度改革，可以預(yù)期，旺盛的消費(fèi)仍將在2010年延續(xù)和提升，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)貢獻(xiàn)增加。（五）進(jìn)出口總額全年下降，自11月份由降轉(zhuǎn)升我國(guó)對(duì)外貿(mào)易累計(jì)進(jìn)出口總值為22072.7億美元，比2008年（下同）下降13.9%，略高于2007年的貿(mào)易總值。其中出口12016.7億美元，下降16%；進(jìn)口10056億美元，下降11.2%。全年貿(mào)易順差1960.7億美元，減少34.2%。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2005-2009貨物進(jìn)出口總額11月份進(jìn)出口總額同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月增長(zhǎng)9.8%，12月份外貿(mào)進(jìn)出口呈現(xiàn)恢復(fù)性強(qiáng)勁反彈，進(jìn)出口總值2430.2億美元，同比增長(zhǎng)32.7%，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%；其中出口1307.3億美元，為歷史上月度出口值的第四高位，同比增長(zhǎng)17.7%，環(huán)比增長(zhǎng)15%；進(jìn)口1122.9億美元，創(chuàng)造了月度進(jìn)口值的歷史新高，同比增長(zhǎng)55.9%，環(huán)比增長(zhǎng)18.8%。當(dāng)月貿(mào)易順差184.4億美元，同比減少52.8%。我國(guó)進(jìn)出口月度增速情況12月份中國(guó)出口增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，反映境外市場(chǎng)正在快速回升，也反映了中國(guó)的主要出口伙伴美國(guó)和歐盟等經(jīng)濟(jì)體也正在經(jīng)歷快速的回升，印證了此前美國(guó)失業(yè)率的小幅回落可能將會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)性回落。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的這種變化將會(huì)增加物價(jià)上升的壓力，由此各國(guó)政策退出的時(shí)點(diǎn)可能會(huì)提前。但美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率仍處于高位，隨著中國(guó)出口增速的快速回升，貿(mào)易摩擦將進(jìn)一步加劇，這也會(huì)對(duì)中國(guó)出口形成抑制。與出口的變化相似，中國(guó)進(jìn)口增速也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，顯示中國(guó)國(guó)內(nèi)需求持續(xù)強(qiáng)勁，我們認(rèn)為中國(guó)擴(kuò)張性的政策效果仍將延續(xù)，隨著出口的轉(zhuǎn)好，擴(kuò)內(nèi)需的政策需求將有所減弱，國(guó)內(nèi)政策收縮力度將有所增強(qiáng)。（六）居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格全年下降，年底出現(xiàn)上升居民消費(fèi)價(jià)格比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，農(nóng)村下降0.3%。分類別看，八大類商品價(jià)格四漲四落：煙酒及用品上漲1.5%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲1.2%，食品上漲0.7%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲0.2%；居住下降3.6%，交通和通信下降2.4%，衣著下降2.0%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)下降0.7%。居民消費(fèi)價(jià)格11月份同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲0.6%，12月份上漲1.9%。全年工業(yè)品出廠價(jià)格下降5.4%，12月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲1.7%。全年原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降7.9%；商品零售價(jià)格下降1.2%。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2006年以來(lái)我國(guó)CPI、PPI走勢(shì)情況二、金融運(yùn)行及財(cái)政和貨幣政策（一）金融運(yùn)行貨幣供應(yīng)方面，12月末廣義貨幣（M2）余額60.6萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)27.7%，增幅同比加快9.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）22.0萬(wàn)億元，增長(zhǎng)32.4%，加快23.3個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量（M0）38246億元，增長(zhǎng)11.8%，回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。信貸方面，金融機(jī)構(gòu)本外幣新增貸款9.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)96%。其中，中長(zhǎng)期貸款累計(jì)新增7.1萬(wàn)億元，約占全年新增貸款的76%。從新增貸款的流向看，排名前三位的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)及工業(yè)行業(yè)?；A(chǔ)設(shè)施主要行業(yè)本外幣中長(zhǎng)期貸款累計(jì)新增2.5萬(wàn)億元；而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款累計(jì)新增5764億元，個(gè)人消費(fèi)性住房貸款累計(jì)新增1.4萬(wàn)億元，這兩項(xiàng)貸款占比超過(guò)全年金融機(jī)構(gòu)本外幣新增貸款的21%；另外，工業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增1萬(wàn)億元。月度信貸投放規(guī)模人民幣匯率方面，我國(guó)的人民幣匯率政策是：繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。由于人民幣匯率的變動(dòng)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的多方面將產(chǎn)生不同的影響，其變動(dòng)也受到多種因素的制約，所以人民幣匯率政策以保持穩(wěn)定為主。10月以來(lái)，外界對(duì)于人民幣升值壓力顯著加大，不僅來(lái)自于發(fā)達(dá)國(guó)家，也來(lái)自于國(guó)際組織和發(fā)展中國(guó)家。發(fā)展中國(guó)家的呼吁無(wú)疑加大了人民幣升值壓力，以海外人民幣NDF市場(chǎng)為例，目前蘊(yùn)含的人民幣未來(lái)12個(gè)月升值預(yù)期已上升至3.5%。預(yù)計(jì)明年1季度中國(guó)出口同比增長(zhǎng)明顯復(fù)蘇之際，人民幣將恢復(fù)升值。（二）未來(lái)政策趨于收緊從目前財(cái)政政策出臺(tái)的形勢(shì)看，政策開(kāi)始有節(jié)奏收緊。消費(fèi)方面，12月9日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議基本為明年的消費(fèi)政策定調(diào)，除將二手房出售營(yíng)業(yè)稅征免時(shí)限由2年恢復(fù)到5年、1.6升以下小排量乘用車車輛購(gòu)置稅減征率提高至7.5%之外，其他優(yōu)惠政策一律延續(xù)。但房地產(chǎn)領(lǐng)域是個(gè)例外，針對(duì)高房?jī)r(jià)，中央連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)針對(duì)規(guī)范土地出讓和抑制投機(jī)性購(gòu)房的政策，并提高了存款準(zhǔn)備金，這有效的遏制了投資性和投機(jī)性需求，但房地產(chǎn)政策依然未觸及地方土地財(cái)政，在開(kāi)發(fā)商沒(méi)有降價(jià)動(dòng)力，房?jī)r(jià)居高不下、樓市泡沫顯現(xiàn)的情況下，政策會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)向引起高房?jī)r(jià)的這一根本，值得期待。從投資看，前11月固定資產(chǎn)投資一直保持30%以上的增速，但12月，固定資產(chǎn)投資回落至24.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，比5月的高點(diǎn)回落14.6個(gè)百分點(diǎn)。這同政府控制信貸、