燃料電池行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

燃料電池行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（一）國民經(jīng)濟(jì)總體回升向好全年國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，按可比價格計算，比上年增長8.7%，增速比上年回落0.9個百分點(diǎn)。分季度看，一季度增長6.2%，二季度增長7.9%，三季度增長9.1%，四季度增長10.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值35477億元，增長4.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值156958億元，增長9.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值142918億元，增長8.9%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.6%，比上年下降0.1個百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為46.8%，下降0.7個百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為42.6%，上升0.8個百分點(diǎn)。從圖3看，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)明顯的“V型”，在國家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策下，我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)V型反彈。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005年以來我國年度GDP及其增長數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2006年以來我國GDP季度增長情況同時，經(jīng)濟(jì)增長的動力也逐步趨向平衡：由政府財政刺激政策主導(dǎo)的投資增長在下半年開始逐步向房地產(chǎn)投資和私人部門投資需求過渡；出口在4季度也出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)；全年的消費(fèi)增長則穩(wěn)定在較高水平。其中，從12月的數(shù)據(jù)看，“三駕馬車”驅(qū)動力也趨于平衡：當(dāng)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)增速回落至24.1%，而出口和社會消費(fèi)品零售增速則分別回升至17.7%和17.5%。考慮到世界經(jīng)濟(jì)見底反彈，2010年初在出口穩(wěn)步復(fù)蘇帶動下，外需對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將會由負(fù)轉(zhuǎn)正，內(nèi)外需對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)會更加平衡；而投資方面，房地產(chǎn)投資增速有望繼續(xù)走高，政府投資比例會有所下降，政府投資和民間投資也將會更加平衡。因此，預(yù)計2010年“三駕馬車”對經(jīng)濟(jì)的拉動和貢獻(xiàn)將更趨平衡，也更具備可持續(xù)性。但在經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的背景下，通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險開始顯現(xiàn)，產(chǎn)能過剩問題依然嚴(yán)峻，同時，貨幣、財政政策調(diào)整、退出可能性增大，這是2010年經(jīng)濟(jì)增長面臨的主要風(fēng)險。三大需求對GDP增長的貢獻(xiàn)最終消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)率（%）52.5最終消費(fèi)對GDP的拉動（百分點(diǎn)）4.6資本形成對GDP的貢獻(xiàn)率（%）92.3資本形成對GDP的拉動（百分點(diǎn)）8.0凈出口對GDP的貢獻(xiàn)率（%）-44.8凈出口對GDP的拉動（百分點(diǎn)）-3.9生產(chǎn)法GDP不變價增長速度（%）8.7數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局（二）固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長，年末顯著放緩，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資194139億元，增長30.5%，加快4.4個百分點(diǎn)，比1-11月的32.1%顯著放緩，而12月單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)回落至24.1%，由于政策重點(diǎn)指向了調(diào)結(jié)構(gòu)，固定資產(chǎn)投資開始放緩。同時，由于政策調(diào)控預(yù)期和年末的信貸收緊，房地產(chǎn)投資增速在四季度也有所回落。2007年以來城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計增速情況分產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)投資增長49.9%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長26.8%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長33.0%，第一產(chǎn)業(yè)投資增長明顯高于第二和第三產(chǎn)業(yè)。從全年來看，第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下降幅度比較大，但在2010年1季度這種情況會隨著政府對強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)體制的建設(shè)和農(nóng)業(yè)投入力度的加大而有所改觀；第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速開始呈現(xiàn)出回升態(tài)勢，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和企業(yè)盈利能力的提高，投資意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，今年會繼續(xù)增長；第三產(chǎn)業(yè)在三季度前呈現(xiàn)出較快增長，而在四季度有所回落，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有望保持在較高水平。2003年以來分產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速情況伴隨著工業(yè)企業(yè)利潤的好轉(zhuǎn)和企業(yè)家信心的提高，企業(yè)投資意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，并且積極財政政策進(jìn)一步延續(xù)，因此我們認(rèn)為2010年投資仍將保持較快增長，但由于政策逐步回歸正常以及基數(shù)效應(yīng)，投資增速較09年會略有回落，投資結(jié)構(gòu)上也隨政策著力點(diǎn)的變化而有所調(diào)整。（三）工業(yè)生產(chǎn)逐漸加快，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長11%，增速比上年回落1.9個百分點(diǎn)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%，四季度增長18%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長11.5%，輕工業(yè)增長9.7%。分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)分別增長9.7%、12.1%和15.5%。2006年以來工業(yè)增加值增速情況規(guī)模以上工業(yè)增加值年內(nèi)呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢，11月、12月單月增速分別達(dá)19.2%和18.5%，已經(jīng)處于歷史較高水平。這與PMI處于56.6的景氣高點(diǎn)相符合，也預(yù)示著2010年一季度工業(yè)增速仍將在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上保持高位。四季度重工業(yè)增速超過20%，進(jìn)一步拉大與輕工業(yè)增速的差距，我們認(rèn)為這一方面由于去年同期重工業(yè)受危機(jī)影響較大，基數(shù)較低；另一方面則受到進(jìn)口、出口在四季度大幅回暖和消費(fèi)持續(xù)旺盛的帶動。綜合全年來看，前三季度是投資和消費(fèi)帶動工業(yè)走出低迷，四季度則是出口和消費(fèi)拉動工業(yè)強(qiáng)勁增長。2008年以來工業(yè)增加值增速與PMI對比情況（四）消費(fèi)保持平穩(wěn)增長全年社會消費(fèi)品零售總額125343億元，比上年增長15.5%；扣除價格因素，實際增長16.9%，比2008年加快2.1個百分點(diǎn)。其中，受到汽車補(bǔ)貼等促消費(fèi)政策和房地產(chǎn)市場火爆銷售的影響，汽車、家具、建材消費(fèi)最為強(qiáng)勁，同比增長達(dá)32.3%，35.5%，26.6%，遠(yuǎn)超平均水平，表明消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級提速。2007年以來國內(nèi)名義消費(fèi)增速情況，居民收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長，有利于消費(fèi)的穩(wěn)定增長。全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入18858元，其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175元，比上年增長8.8%，扣除價格因素，實際增長9.8%。農(nóng)村居民人均純收入5153元，比上年增長8.2%，扣除價格因素，實際增長8.5%。2003年以來國內(nèi)居民收入情況鑒于2010年進(jìn)一步推進(jìn)的消費(fèi)刺激政策和進(jìn)一步深化的分配制度改革，可以預(yù)期，旺盛的消費(fèi)仍將在2010年延續(xù)和提升，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動貢獻(xiàn)增加。（五）進(jìn)出口總額全年下降，自11月份由降轉(zhuǎn)升我國對外貿(mào)易累計進(jìn)出口總值為22072.7億美元，比2008年（下同）下降13.9%，略高于2007年的貿(mào)易總值。其中出口12016.7億美元，下降16%；進(jìn)口10056億美元，下降11.2%。全年貿(mào)易順差1960.7億美元，減少34.2%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2005-2009貨物進(jìn)出口總額11月份進(jìn)出口總額同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月增長9.8%，12月份外貿(mào)進(jìn)出口呈現(xiàn)恢復(fù)性強(qiáng)勁反彈，進(jìn)出口總值2430.2億美元，同比增長32.7%，環(huán)比增長16.7%；其中出口1307.3億美元，為歷史上月度出口值的第四高位，同比增長17.7%，環(huán)比增長15%；進(jìn)口1122.9億美元，創(chuàng)造了月度進(jìn)口值的歷史新高，同比增長55.9%，環(huán)比增長18.8%。當(dāng)月貿(mào)易順差184.4億美元，同比減少52.8%。我國進(jìn)出口月度增速情況12月份中國出口增速遠(yuǎn)超市場預(yù)期，反映境外市場正在快速回升，也反映了中國的主要出口伙伴美國和歐盟等經(jīng)濟(jì)體也正在經(jīng)歷快速的回升，印證了此前美國失業(yè)率的小幅回落可能將會是一個趨勢性回落。經(jīng)濟(jì)形勢的這種變化將會增加物價上升的壓力，由此各國政策退出的時點(diǎn)可能會提前。但美國等經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率仍處于高位，隨著中國出口增速的快速回升，貿(mào)易摩擦將進(jìn)一步加劇，這也會對中國出口形成抑制。與出口的變化相似，中國進(jìn)口增速也遠(yuǎn)超市場預(yù)期，顯示中國國內(nèi)需求持續(xù)強(qiáng)勁，我們認(rèn)為中國擴(kuò)張性的政策效果仍將延續(xù)，隨著出口的轉(zhuǎn)好，擴(kuò)內(nèi)需的政策需求將有所減弱，國內(nèi)政策收縮力度將有所增強(qiáng)。（六）居民消費(fèi)價格和生產(chǎn)價格全年下降，年底出現(xiàn)上升居民消費(fèi)價格比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，農(nóng)村下降0.3%。分類別看，八大類商品價格四漲四落：煙酒及用品上漲1.5%，醫(yī)療保健和個人用品上漲1.2%，食品上漲0.7%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲0.2%；居住下降3.6%，交通和通信下降2.4%，衣著下降2.0%，娛樂教育文化用品及服務(wù)下降0.7%。居民消費(fèi)價格11月份同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲0.6%，12月份上漲1.9%。全年工業(yè)品出廠價格下降5.4%，12月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲1.7%。全年原材料、燃料、動力購進(jìn)價格下降7.9%；商品零售價格下降1.2%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2006年以來我國CPI、PPI走勢情況二、金融運(yùn)行及財政和貨幣政策（一）金融運(yùn)行貨幣供應(yīng)方面，12月末廣義貨幣（M2）余額60.6萬億元，比上年末增長27.7%，增幅同比加快9.9個百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）22.0萬億元，增長32.4%，加快23.3個百分點(diǎn)；市場貨幣流通量（M0）38246億元，增長11.8%，回落0.9個百分點(diǎn)。信貸方面，金融機(jī)構(gòu)本外幣新增貸款9.4萬億元，同比增長96%。其中，中長期貸款累計新增7.1萬億元，約占全年新增貸款的76%。從新增貸款的流向看，排名前三位的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)及工業(yè)行業(yè)?；A(chǔ)設(shè)施主要行業(yè)本外幣中長期貸款累計新增2.5萬億元；而房地產(chǎn)開發(fā)貸款累計新增5764億元，個人消費(fèi)性住房貸款累計新增1.4萬億元，這兩項貸款占比超過全年金融機(jī)構(gòu)本外幣新增貸款的21%；另外，工業(yè)中長期貸款新增1萬億元。月度信貸投放規(guī)模人民幣匯率方面，我國的人民幣匯率政策是：繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，進(jìn)一步發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。由于人民幣匯率的變動，對我國經(jīng)濟(jì)的多方面將產(chǎn)生不同的影響，其變動也受到多種因素的制約，所以人民幣匯率政策以保持穩(wěn)定為主。10月以來，外界對于人民幣升值壓力顯著加大，不僅來自于發(fā)達(dá)國家，也來自于國際組織和發(fā)展中國家。發(fā)展中國家的呼吁無疑加大了人民幣升值壓力，以海外人民幣NDF市場為例，目前蘊(yùn)含的人民幣未來12個月升值預(yù)期已上升至3.5%。預(yù)計明年1季度中國出口同比增長明顯復(fù)蘇之際，人民幣將恢復(fù)升值。（二）未來政策趨于收緊從目前財政政策出臺的形勢看，政策開始有節(jié)奏收緊。消費(fèi)方面，12月9日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議基本為明年的消費(fèi)政策定調(diào)，除將二手房出售營業(yè)稅征免時限由2年恢復(fù)到5年、1.6升以下小排量乘用車車輛購置稅減征率提高至7.5%之外，其他優(yōu)惠政策一律延續(xù)。但房地產(chǎn)領(lǐng)域是個例外，針對高房價，中央連續(xù)出臺多項針對規(guī)范土地出讓和抑制投機(jī)性購房的政策，并提高了存款準(zhǔn)備金，這有效的遏制了投資性和投機(jī)性需求，但房地產(chǎn)政策依然未觸及地方土地財政，在開發(fā)商沒有降價動力，房價居高不下、樓市泡沫顯現(xiàn)的情況下，政策會不會轉(zhuǎn)向引起高房價的這一根本，值得期待。從投資看，前11月固定資產(chǎn)投資一直保持30%以上的增速，但12月，固定資產(chǎn)投資回落至24.1%，比上月下降0.2個百分點(diǎn)，比5月的高點(diǎn)回落14.6個百分點(diǎn)。這同政府控制信貸、