信息不對稱條件下的中小企業(yè)融資風(fēng)險及防范

一、引言（一）研究的目的改革開放以來，國家先后出臺了一系列的政策和措施來引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，針對中小企業(yè)來說實(shí)行的發(fā)展路線是持續(xù)健康發(fā)展的路線，至此標(biāo)志著我國的中小企業(yè)異軍突起，并逐步發(fā)展成為了推動世界和我國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康的重要推動力量之一。很大程度地解決了世界和我國的人口就業(yè)增長壓力、新技術(shù)產(chǎn)品和信息技術(shù)的自主創(chuàng)新、農(nóng)村的勞動力向城鎮(zhèn)的轉(zhuǎn)移、改善和提高了國民的生活質(zhì)量水平、地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長等諸多方面的問題發(fā)揮著舉足輕重的決定性作用。近年，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢也呈現(xiàn)出平穩(wěn)的狀態(tài)，延續(xù)健康的發(fā)展和運(yùn)行態(tài)勢，整體保持在一個合理的范圍內(nèi)。而如何降低一個企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到的各種風(fēng)險是作為一個企業(yè)進(jìn)行其經(jīng)濟(jì)活動的一個重要前提，特別在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，融資的風(fēng)險更大。尤其是近幾年，我國的經(jīng)濟(jì)總體增速一直呈現(xiàn)穩(wěn)步快速上升的高增長態(tài)勢，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)越來越高速發(fā)展的這一大背景下，信息不對稱的問題則更嚴(yán)重的幾率加增大了企業(yè)融資的風(fēng)險，這也就成為了當(dāng)下企業(yè)亟需應(yīng)對和解決的一大財務(wù)難題。企業(yè)在進(jìn)行融資的過程時候，應(yīng)該同時考慮諸多的風(fēng)險，即同時考慮隨著未來企業(yè)的經(jīng)營、國家的政策、資金的供需以及經(jīng)濟(jì)情況等各種因素的變化給未來企業(yè)財務(wù)狀況所帶來的影響和不確定性。（二）研究的意義只有在中小企業(yè)融資的風(fēng)險管理過程中我們做足了功夫，這樣才能有效地使中小企業(yè)的發(fā)展站穩(wěn)腳跟。中小企業(yè)的發(fā)展需要有能力和足夠的社會資本力量來應(yīng)付其的生存和健康發(fā)展。基于當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律和條件研究中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，可以有效地幫助中小企業(yè)通過采取有效的防范措施，減小企業(yè)融資的風(fēng)險，才能有效地確保當(dāng)代我國中小企業(yè)健康快速地生存和發(fā)展。眾所周知企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和生產(chǎn)經(jīng)營等活動的基本條件就是資本，資本不足的話企業(yè)的生存和發(fā)展無法得到有效的保證。因此，對融資風(fēng)險的防范是決定中小企業(yè)資本流動規(guī)模和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的第一步。要從實(shí)際出發(fā)，基于信息不對稱的角度，選擇有助于企業(yè)發(fā)展的融資渠道和方式和對融資風(fēng)險的防范，滿足中小企業(yè)的發(fā)展需求。二、信息不對稱及中小企業(yè)融資風(fēng)險概述（一）信息不對稱理論信息不對稱的理論主要是一種泛指在社會主義市場經(jīng)濟(jì)的活動中，各類人對于相關(guān)貨物信息的具體情況理解不同，信息充分的人往往可以處于更有利的經(jīng)濟(jì)地位，而對于信息充分缺乏的那一個人則往往處于更不利的社會經(jīng)濟(jì)地位。因此在市場信號顯示中的信息充足的人更容易了解各種基本信息。這是中小企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)的一大弊病，從中小企業(yè)信貸市場配給的理論中我們可以清楚地看出，銀行等金融機(jī)構(gòu)雖然是追求一定利潤的信貸配給主體，但在一定的信貸市場配給利率和其他與信貸相關(guān)的附加服務(wù)條件的限制和影響下，信貸的市場配給可能根本就無法真正地得到清算。（二）中小企業(yè)融資風(fēng)險概述1.融資風(fēng)險的內(nèi)涵在目前的金融投資領(lǐng)域，風(fēng)險被普遍認(rèn)為主要是企業(yè)資產(chǎn)的預(yù)期收益或損失的風(fēng)險和不確定性。融資風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險，目前企業(yè)的主要融資渠道可以分成兩種：一是股權(quán)融資，主要屬于股權(quán)借款人的融資，這部分股權(quán)融資的效益和風(fēng)險主要在于企業(yè)的資產(chǎn)預(yù)期收益不能及時滿足其他投資者的股權(quán)投資的收益預(yù)期和回報，而直接導(dǎo)致企業(yè)股價的下跌。二是債權(quán)性的融資，即股權(quán)借款人的資金。企業(yè)的借款無法按照約定獲得收益，結(jié)果就是使得企業(yè)無法在規(guī)定時間內(nèi)還本付息，償還借款，將有可能會直接使得企業(yè)付出較高的社會經(jīng)濟(jì)和其他社會風(fēng)險管理成本，甚至?xí)苯訉?dǎo)致股權(quán)投資企業(yè)的破產(chǎn)。因此，借款的效益和風(fēng)險主要在于借款企業(yè)的資產(chǎn)能否按時足額地償還其本息。這兩種股權(quán)融資管理方式的風(fēng)險相比，債務(wù)股權(quán)融資的效益和風(fēng)險遠(yuǎn)高于其他股權(quán)融資。這樣，不同的融資渠道會導(dǎo)致了不同的效應(yīng)，給公司和股東帶來了融資風(fēng)險。融資風(fēng)險可以降低，這取決于不同公司的經(jīng)營策略。因此，融資風(fēng)險是一種非系統(tǒng)性風(fēng)險，是一種可以避免的風(fēng)險。2.融資風(fēng)險的種類（1）企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險主要是廣義的指在一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理過程中，因企業(yè)的外部環(huán)境或內(nèi)部的經(jīng)營管理要素的變化而存在所導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營管理收益的潛在風(fēng)險。具體表現(xiàn)為企業(yè)的內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)由于不確定性因素的相互影響所導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營管理收益的潛在不確定性，因企業(yè)經(jīng)營管理杠桿的變化而存在而導(dǎo)致收益面臨不確定性。（2）企業(yè)信用風(fēng)險：信用風(fēng)險是基于交易對手不能、不愿履約以及履約無期限拖延導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失，體現(xiàn)為交易本金或收益的全部或部分損失，現(xiàn)金流的中斷或改變、清收費(fèi)用的增加等。（3）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險：因企業(yè)長期采取資產(chǎn)負(fù)債方式融資而使企業(yè)產(chǎn)生固定的資本金和財務(wù)費(fèi)用，由于一定的財務(wù)風(fēng)險和杠桿驅(qū)動效應(yīng)導(dǎo)致的民營企業(yè)權(quán)益損失和收益所影響而面臨的風(fēng)險和不確定性，通常采用單位權(quán)益收益變動來衡量財務(wù)杠桿引致的財務(wù)風(fēng)險大小。三、信息不對稱條件下中小企業(yè)融資風(fēng)險現(xiàn)狀無論我們是在發(fā)達(dá)國家或者是在發(fā)展中國家，無論在歐洲或亞洲，中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模職工占本國全部混合所有制中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模職工總數(shù)的權(quán)重比例還是很高。在我國，中小企業(yè)繳納了全國40%左右的利稅，完成了60%左右的出口和國民收入，創(chuàng)造了約3/4的就業(yè)機(jī)會。截至2019年，中國中小微股份制企業(yè)的占比已經(jīng)達(dá)到了目前全國企業(yè)股份制總數(shù)的99.7%，而小型微型股份制企業(yè)占了大部分，比例已經(jīng)達(dá)到了97.3%，目前中國的發(fā)明專利、企業(yè)自主技術(shù)創(chuàng)新和新能源產(chǎn)品開發(fā)大部分都已經(jīng)是由中小企業(yè)自主完成的，占比分別已經(jīng)達(dá)到了65%、75%、80%。（數(shù)據(jù)來源于金融界）由此可見中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一股強(qiáng)有力的助動力。國家發(fā)改委也提出在“十一五”期間實(shí)施“中小企業(yè)成長計(jì)劃”，進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。但由于融資量多質(zhì)雜的情況下，國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的形勢依然錯綜復(fù)雜。從全球國際經(jīng)濟(jì)角度的出發(fā)，新冠肺炎引發(fā)的國際流行性疫情仍在持續(xù)爆發(fā)和蔓延，嚴(yán)重威脅著全球的人類健康和發(fā)展。從全球主要實(shí)體經(jīng)濟(jì)，世界主要實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行環(huán)境風(fēng)險進(jìn)一步加劇、甚至美股一周內(nèi)罕見熔斷兩次，外部環(huán)境的不穩(wěn)定與不確定過于復(fù)雜，導(dǎo)致中小企業(yè)外貿(mào)的形勢依然緊張，出口的增長進(jìn)一步變得緩慢。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)角度的出發(fā)，疫情開始穩(wěn)定，反而國外疫情開始蔓延，目前來說醫(yī)療行業(yè)能較好地走出國門，受環(huán)境和政治等許多因素影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迎來新一波挑戰(zhàn)。就目前來看中小企業(yè)依然持續(xù)面臨著較大的融資和經(jīng)營的壓力，融資難融資貴等結(jié)構(gòu)性問題還是無法得到有效的解決。目前關(guān)于支持和規(guī)范政府促進(jìn)中小企業(yè)健康成長的各種制度和政策環(huán)境并不進(jìn)一步完善，尤其特別是中小企業(yè)的融資渠道較為嚴(yán)重。與大型民營企業(yè)融資渠道相比，中小企業(yè)融資面臨著很大的困難。（一）國家經(jīng)濟(jì)政策帶來經(jīng)營風(fēng)險在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，中小企業(yè)的穩(wěn)定性比較弱，與管理制度規(guī)范大企業(yè)相比較，還存在著一定的差距。一旦國家的經(jīng)濟(jì)政策有所變化，牽一發(fā)而動全身，可能對中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)狀和中小企業(yè)融資格局發(fā)展帶來重大影響，再加上中小企業(yè)的反應(yīng)遲緩，導(dǎo)致融資風(fēng)險加大，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的進(jìn)程。例如：國家由于一些原因必須對某個的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的控制和限制生產(chǎn)或者實(shí)行貨幣政策緊縮，各銀行機(jī)構(gòu)給中小企業(yè)發(fā)放的貸款也會相應(yīng)縮減，融資額度變小，融資成本變高，企業(yè)可能因此籌集不到資金，甚至資金鏈連接不上，對現(xiàn)金流造成影響，進(jìn)一步增大了經(jīng)營風(fēng)險。由于受新冠病毒的影響，我國國內(nèi)截至4月中旬疫情大致控制下來，但因?yàn)榫惩獠±妮斎雺毫Σ粩嘣黾?，雖然國家有序地控制了回國人員，但不少人依舊憂心忡忡，產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨新的挑戰(zhàn)。根據(jù)對近千家中小企業(yè)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)：企業(yè)的現(xiàn)金維持時間能支持度過3個月以內(nèi)的有85%，而支持6個月以上的不到10%。數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖1：現(xiàn)金維持時間突如其來的新冠疫情對于各行各業(yè)的復(fù)工或者復(fù)產(chǎn)都將造成嚴(yán)重的影響，尤其中小企業(yè),更是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致承受巨大壓力。疫情在我國和世界范圍的迅速蔓延，為整個世界和我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的壓力和變數(shù)，世界的經(jīng)濟(jì)在今年來說將不可避免的進(jìn)一步陷入周期性的衰退，這勢必嚴(yán)重影響世界和我國的出口和企業(yè)發(fā)展，為世界和我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了新的經(jīng)濟(jì)下行和壓力。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，宏觀和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，1-2月宏觀數(shù)據(jù)全面繼續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，壓力進(jìn)一步加大。特別對于一些長期經(jīng)營運(yùn)行狀況不佳的中小企業(yè)來說，這無疑可以說是致命性的打擊。在宏觀政策的應(yīng)對上，全國"兩會"推遲召開，召開時間也暫未公布，全年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體目標(biāo)及相關(guān)宏觀政策尚未確定，企業(yè)少了一劑強(qiáng)心針，導(dǎo)致一部分企業(yè)未來的國際經(jīng)營性資產(chǎn)或者現(xiàn)金流量發(fā)生變化，從而嚴(yán)重影響一部分企業(yè)的國際市場競爭力和價值，不少一部分企業(yè)因現(xiàn)有的資金流量無法長期維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)而進(jìn)一步縮小了經(jīng)營規(guī)?；蛘呤瞧飘a(chǎn)。（二）中小企業(yè)間接融資帶來信用風(fēng)險由于不計(jì)其數(shù)的法律法規(guī)原因，中小企業(yè)容易長期受到約束，銀行性的金融機(jī)構(gòu)作為目前我國常見的金融中介，間接融資金額與整個經(jīng)濟(jì)社會的融資總額比為75%，向資本市場直接融資的只有25%。而在間接融資時容易出現(xiàn)風(fēng)險，最常見的就是由于信息不對稱而帶來的信用風(fēng)險。據(jù)中國人民銀行的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，接近50%的中小企業(yè)財務(wù)管理制度不健全。數(shù)據(jù)來源：騰訊財經(jīng)圖2全國中小企業(yè)財務(wù)管理制度健全情況現(xiàn)今很多中小企業(yè)大都因?yàn)橘Y金力量薄弱，導(dǎo)致信用觀念淡薄，信用等級較低。故而在財務(wù)管理制度上把控地不是很嚴(yán)格，財務(wù)信息無法及時準(zhǔn)確地公開，信用不足開始在中小企業(yè)間接融資過程中逐漸暴露。這樣各金融機(jī)構(gòu)很難通過一般的渠道來識別一家企業(yè)信息的真實(shí)性，這就會給融資機(jī)構(gòu)帶來投入成本，也給企業(yè)融資帶來了障礙。所以銀行在對企業(yè)進(jìn)行調(diào)查時，對企業(yè)的信用程度極度重視，一旦企業(yè)有無法按時還款的記錄時，就很有可能被銀行記錄進(jìn)入“黑名單”，在各金融機(jī)構(gòu)就很難能夠貸到足夠的款項(xiàng)甚至無法貸款。信用風(fēng)險所帶來的影響，對于大企業(yè)來說還有資金可以流轉(zhuǎn)，影響不大。但是對中小企業(yè)的發(fā)展和建設(shè)來說，無法成功融資，其不適應(yīng)的弊端還是明顯突出的。（三）融資成本高帶來財務(wù)風(fēng)險企業(yè)在融資的過程中，會產(chǎn)生一定的杠桿作用。它所帶來的影響具有兩面性，等于高風(fēng)險不代表就能夠有高收益，也可能使企業(yè)債臺高筑，甚至出現(xiàn)企業(yè)無法償還而導(dǎo)致破產(chǎn)的情況。此時財務(wù)風(fēng)險開始嶄露頭腳，尤其體現(xiàn)在一些利潤不高的中小企業(yè)，舉個簡單的例子：創(chuàng)辦于1996年的深圳市合俊實(shí)業(yè)集團(tuán)，是國內(nèi)第一家規(guī)模較大oem兒童玩具的生產(chǎn)商，卻沒能完全躲過2008年金融海嘯風(fēng)暴的沖擊和席卷，關(guān)注一下合俊集團(tuán)在金融風(fēng)暴前的情況和動態(tài)，會發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)暴只是一劑經(jīng)濟(jì)上的催化劑。合俊集團(tuán)在內(nèi)地的銀行幾乎沒有任何貸款，他的銀行貸款主要集中在香港，一年內(nèi)借款的余額大約為2.39億港元，其中大約有1.78億港元是以公司的財產(chǎn)余額作抵押，當(dāng)融資成本累積到一定程度，合俊資產(chǎn)的流動性又不足，出現(xiàn)了負(fù)利潤的局面，最后才導(dǎo)致破產(chǎn)。中小企業(yè)更應(yīng)該引以為戒，如果企業(yè)不能在幾年內(nèi)扭虧為盈，改變現(xiàn)狀，持續(xù)的虧損會使企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營失去意義，從而導(dǎo)致投資者失去信心。企業(yè)虧損后，現(xiàn)金流繼續(xù)惡化，經(jīng)營進(jìn)入了一個惡性循環(huán)。在這樣的一個現(xiàn)狀下，融資的問題得不到有效解決，企業(yè)可能將面臨倒閉。所以市場上也出現(xiàn)了組成合資企業(yè)，避免因?yàn)楸苊馄髽I(yè)獨(dú)家投資風(fēng)險帶來的財務(wù)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險共擔(dān)。四、信息不對稱條件下中小企業(yè)融資風(fēng)險成因分析信息不對稱是指市場交易一方已經(jīng)擁有了相關(guān)的信息，而另一方?jīng)]有相關(guān)的信息，或者后者已經(jīng)擁有的相關(guān)信息比前者少，這對那些處于信息劣勢的市場決策有很大的影響。一般來說，就好比賣方比其他買方更清楚其所售商品或貨物的成本、質(zhì)量和其性能。就等于在國際金融市場中也是如此，也正是由于這種信息不對稱，市場上的交易就產(chǎn)生了可能使買方產(chǎn)生正向的道德風(fēng)險和逆向的選擇。相較于大型企業(yè)，中小企業(yè)銀行由于缺乏一個完整的企業(yè)信用監(jiān)管系統(tǒng)、信息公開披露的制度和規(guī)范的對市場經(jīng)濟(jì)監(jiān)督管理，因此銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱管理現(xiàn)象的頻繁出現(xiàn)，更突出逆向選擇和道德風(fēng)險問題。根據(jù)國內(nèi)不完全統(tǒng)計(jì)調(diào)查，從不同的企業(yè)規(guī)模來看，其融資獲得與其規(guī)模成正向變化，其融資難度與其規(guī)模成方向變化。表SEQ表格\*ARABIC1：中小企業(yè)規(guī)模與貸款申請拒絕關(guān)系情況企業(yè)規(guī)模1～5051～100101～500500以上申請次數(shù)1647758617189拒絕次數(shù)132248533462拒絕次數(shù)比重％80.2660.4254.1332.80數(shù)據(jù)來源:騰訊財經(jīng)數(shù)據(jù)來源:騰訊財經(jīng)圖3：中小企業(yè)規(guī)模與貸款申請拒絕關(guān)系情況由數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，企業(yè)規(guī)模越小，由于信息不對稱現(xiàn)象的愈發(fā)嚴(yán)重導(dǎo)致企業(yè)申請得到資金被拒絕的可能性就越大，融資風(fēng)險由此產(chǎn)生，引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險。（一）逆向選擇與中小企業(yè)融資風(fēng)險如何理解逆向選擇？逆向選擇指的是在市場交易時，一方如果能夠利用多于另一方的信息使自己受益，而另一方受到損害的情形。當(dāng)信息劣勢的一方使交易決策難以順利做出選擇時，價格就會被扭曲，并失去平衡供給、促進(jìn)交易的作用，從而導(dǎo)致市場效率的降低。我們知道，我國的中小企業(yè)數(shù)量多規(guī)模較小，不可避免地企業(yè)會存在一些害群之馬。我們假設(shè)從經(jīng)營者的素質(zhì)還是從未來的收益各方面都比較弱的，我們先稱他們?yōu)椴钇髽I(yè)。相反的質(zhì)量好、未來收益高的企業(yè)稱為好企業(yè)。企業(yè)越差，風(fēng)險越大，破產(chǎn)的可能性就越大，違約的可能性就越大。這些較差的企業(yè)在融資的過程中，可能因?yàn)樾庞幂^差而導(dǎo)致無法按期償還債務(wù)，增大了違約風(fēng)險。另一方面，銀行對中小企業(yè)的借款可謂是小心謹(jǐn)慎，歸根到底這是由于信息的不對稱，銀行無法很好地了解企業(yè)的信息，所以銀行能夠提高收益率的最好選擇就是提高利率。這樣相比較起來，較低風(fēng)險的好企業(yè)會被擠出市場，而高風(fēng)險較差的企業(yè)將會進(jìn)入市場，這樣一來，愿意支付高利率的企業(yè)正是那些還款可能性較低的企業(yè)，反而降低了銀行的期望收益率，所以高利率代表著增大了違約風(fēng)險，中小企業(yè)存在的逆向選擇的現(xiàn)象也由此產(chǎn)生。如何有效解決逆向選擇所帶來的融資風(fēng)險呢？對于中小企業(yè)來說，信用缺失是制約中小企業(yè)融資的主要剛性因素。首先可以站在金融機(jī)構(gòu)的角度上，加強(qiáng)網(wǎng)上業(yè)務(wù)平臺建設(shè)，建立網(wǎng)絡(luò)信息查詢系統(tǒng)，有效識別信用等級高的企業(yè)和信用等級中低的企業(yè)。由于信息系統(tǒng)可以提供中小企業(yè)的貸款余額和違約記錄，辦理業(yè)務(wù)平臺和查詢系統(tǒng)可以進(jìn)一步增加企業(yè)的透明度，降低信貸市場信息采集和篩選的成本，如此一來能夠使企業(yè)能夠建立并提高聲譽(yù)，從而提高了違約的機(jī)會成本，減少了因?yàn)榈赖嘛L(fēng)險而所帶來的威脅。（二）道德風(fēng)險與中小企業(yè)融資風(fēng)險信息不對稱引發(fā)的道德風(fēng)險問題是一個非常普遍的現(xiàn)象。道德風(fēng)險之所以會由此產(chǎn)生，是因?yàn)樵谫Y本主義市場經(jīng)濟(jì)的條件下，了解渠道和信息的雙方都可能只是通過特定的渠道獲取信息，但最終雙方所獲得的信息和利益卻是永遠(yuǎn)不等價的。通過信息獲取的渠道和信息攫取利益時，他們往往會從自己的社會經(jīng)濟(jì)角度上去思考一種實(shí)現(xiàn)其利益最大化的最基本理性的經(jīng)營思維和方式，通過故意隱瞞對自己有利的渠道和信息，使自己的企業(yè)成為了市場經(jīng)濟(jì)的推動者和主導(dǎo)方，進(jìn)而故意采取利己的行為，在特定的情況下為了讓自己企業(yè)獲得最大的社會經(jīng)濟(jì)價值和利益，故意采取損害他人的利益。為了能夠讓中小企業(yè)本身看起來更加具有經(jīng)營和投資的價值，中小企業(yè)往往會故意偽造自己的財務(wù)信息，企業(yè)很快就有可能因?yàn)檫`反了貸款的協(xié)議，改變了資金的用途，逃避了還款的義務(wù)。而最后能夠承擔(dān)中小企業(yè)信貸風(fēng)險的是其他金融機(jī)構(gòu)。為了能夠使信貸的風(fēng)險程度降低到不至于因此讓其他金融機(jī)構(gòu)和投資者受到太大的損失，金融機(jī)構(gòu)往往會故意增加中小企業(yè)貸款的利息和增加銀行擔(dān)保的成本，甚至很快就有可能因此出現(xiàn)中小企業(yè)長期無法從貸款中得到完全的款項(xiàng)的情況。中小企業(yè)資金一旦出現(xiàn)短缺的這種情況下，正常經(jīng)營和管理狀況可能會有很大的惡化，接下來償付能力也會出現(xiàn)一系列問題，信貸問題也將開始惡性循環(huán)。道德風(fēng)險難題無法從根本上解決，無論是中小企業(yè)在融資過程中或者貨幣資金持有者都希望在此過程中獲得最大利益。從中我們可知道道德風(fēng)險所帶來的各種問題具有很大的不確定性：任何一方所選的策略具有不確定性、面對風(fēng)險的解決方法具有不確定性、獲取信息的渠道同樣具有不確定性。中小企業(yè)需要展現(xiàn)出自身優(yōu)勢，合理避開劣勢。在還款這一過程中，前期資金持有者無法得知企業(yè)是否真的能夠按期地還本付息，直至借貸合同的結(jié)束前才能看到企業(yè)是否能信守承諾，這樣一來，企業(yè)其實(shí)處于一個上風(fēng)的地位的。要想達(dá)到雙贏，金融市場穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)必須按期還款，如果企業(yè)資金不足經(jīng)營不善導(dǎo)致無法還款就會給金融機(jī)構(gòu)帶來一定的道德風(fēng)險，這警示著我們要著力解決信息不對稱帶來的道德風(fēng)險問題。五、中小企業(yè)融資風(fēng)險的防范措施（一）樹立風(fēng)險意識，建立風(fēng)險預(yù)估系統(tǒng)和有效的風(fēng)險防范機(jī)制在現(xiàn)代社會主義國家和市場經(jīng)濟(jì)的體制下，信息不對稱已經(jīng)成為了一個老生常談的現(xiàn)象，企業(yè)必須能夠承擔(dān)風(fēng)險，才能在眾多競爭者中生存下來。因此，對于企業(yè)自身來說，必須要深刻地樹立一個高度的財務(wù)風(fēng)險意識，才能正確預(yù)估其風(fēng)險，建立有效的財務(wù)風(fēng)險評估和防范的機(jī)制。又比如企業(yè)在自行決定是否進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險融資時，應(yīng)能夠立足于市場預(yù)先分析各方面可能發(fā)生的情況，并且及時地預(yù)測和有效防范其財務(wù)的風(fēng)險，制定一套符合市場和企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況的財務(wù)風(fēng)險有效規(guī)避的方案。即使風(fēng)險無法令它完全消除，但是企業(yè)自身也可以通過合理的控制融資風(fēng)險結(jié)構(gòu)可以達(dá)到分散和規(guī)避風(fēng)險的主要效果。又比如企業(yè)能夠充分利用傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險杠桿原理來有效控制其投資的風(fēng)險，使得企業(yè)自身能夠根據(jù)其市場的實(shí)際需求情況來合理組織生產(chǎn)和經(jīng)營，及時優(yōu)化和調(diào)整其產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的利潤達(dá)到可觀狀態(tài)，減少因決策失誤引起的金融危機(jī)，并將風(fēng)險降到最低等。（二）規(guī)范中小企業(yè)的財務(wù)行為，加強(qiáng)信用治理根據(jù)國家財政部要求組織駐各地財政會計(jì)監(jiān)察部門專員組在各辦事處對當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的財務(wù)和會計(jì)信息披露質(zhì)量管理情況進(jìn)行了專項(xiàng)監(jiān)督檢查。通過檢查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，仍然存在有部分中小企業(yè)未有效地執(zhí)行《會計(jì)法》和中小企業(yè)會計(jì)信息管理準(zhǔn)則不落實(shí)到位的情況出現(xiàn)，在內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制、會計(jì)核算、繳納企業(yè)稅款等財務(wù)管理方面仍然存在一定程度和標(biāo)準(zhǔn)不一的財務(wù)管理問題，具體表現(xiàn)如下為：部分中小企業(yè)長期存在未有效地執(zhí)行中小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致的財務(wù)管理不規(guī)范、會計(jì)管理和基礎(chǔ)建設(shè)工作較薄弱、信息的披露不充分以及中小企業(yè)違規(guī)地使用財政資金募集社會保險資金等財務(wù)管理問題。不少中小企業(yè)還長期存在財務(wù)虛構(gòu)銷售收入不實(shí)、少繳或遲繳企業(yè)稅款等財務(wù)管理問題。舉個簡單的例子：湖南天潤化工發(fā)展股份有限公司長期存在不少問題，包括會計(jì)憑證信息缺失、賬實(shí)不符等財務(wù)管理問題，其中虛構(gòu)中小企業(yè)銷售收入8131萬元。顯然，中小企業(yè)不規(guī)范的會計(jì)信息財務(wù)管理和行為直接關(guān)系到自身信用評級及公眾對其的負(fù)面評價，不利于建立良好社會形象，并直接造成社會公眾對中小企業(yè)的不信任。信用作為衡量一個企業(yè)的標(biāo)尺，它的建立與維護(hù)需要一個長期的過程，它需要企業(yè)與社會共同建設(shè)系統(tǒng)，配套進(jìn)行。我們可以采取的措施有：中小企業(yè)會向工商、稅務(wù)等部門和金融機(jī)構(gòu)提供財務(wù)管理信息。相關(guān)部門或機(jī)構(gòu)要共同合作，通過合法合規(guī)的渠道，能夠整合中小企業(yè)財務(wù)管理信息，將有助于及時發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)違規(guī)行為的不規(guī)范現(xiàn)象甚至線索，規(guī)范企業(yè)的財務(wù)行為；加強(qiáng)信用法律制度的完善，特別是健全地方性中小企業(yè)信用法律制度建設(shè)，針對各地區(qū)發(fā)展懸殊，并逐步推向全國性，使中小企業(yè)在融資過程中有所依據(jù)有所保障。這樣可以為金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)在金融市場上的信息較為對稱做了前提，有助于整個金融市場的良性發(fā)展。（三）提高核心競爭力，及時應(yīng)對風(fēng)險中小企業(yè)在融資過程中面對種種風(fēng)險，能否做到及時防范并正確應(yīng)對，取決于企業(yè)真正的實(shí)力，這就需要企業(yè)做到提高自身核心競爭力，這同樣也意味著企業(yè)不會輕易被其他企業(yè)復(fù)制，不隨波逐流，才能真正做到引領(lǐng)市場。具體措施有：一是提高企業(yè)的盈利能力。良好的企業(yè)盈利能力是降低融資風(fēng)險的基礎(chǔ)，只有在持續(xù)盈利的狀態(tài)下才能完成這段時間的內(nèi)部資金積累，所以企業(yè)必須先提升自身的盈利能力。二是提高企業(yè)的內(nèi)在實(shí)力。要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的管理機(jī)制，同時加強(qiáng)財務(wù)管理的工作，保證會計(jì)報表中所提供給金融機(jī)構(gòu)的信息真實(shí)、有效，能充分體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營狀況及盈利情況。在國家的法律、法規(guī)及規(guī)章準(zhǔn)許的范圍內(nèi)開展相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動，為金融機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、準(zhǔn)確的會計(jì)信息。三是創(chuàng)新經(jīng)營管理理念。企業(yè)管理人要培養(yǎng)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營意識，創(chuàng)新管理理念，平衡所有權(quán)和控制權(quán)，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，進(jìn)一步提高管理透明度，第一時間調(diào)整企業(yè)管理方法和經(jīng)營方式，最大限度地抵御市場風(fēng)險，推動企業(yè)健康發(fā)展。政府完善相關(guān)政策，為中小企業(yè)提供支持與服務(wù)根據(jù)目前我國的國情目前尚中小企業(yè)處于社會主義市場經(jīng)濟(jì)的初級階段，市場競爭不充分，市場經(jīng)濟(jì)過程中存在眾多的信息不對稱的現(xiàn)象以及各種社會公證管理機(jī)制不完善的中小企業(yè)信用管理體系，種種都不可能有利于建立健全的中小企業(yè)信息傳輸系統(tǒng)展露和管理建立一個完善的信息傳輸?shù)南到y(tǒng)。再加上由于大企業(yè)的絕對競爭優(yōu)勢，中小企業(yè)往往無法有效地壟斷市場，控制自己的市場。控制市場。國家政策一旦有所改動都會給企業(yè)帶來莫測的變化，所以,國家有必要完善有關(guān)的法律法規(guī)，落實(shí)配套的應(yīng)對政策，為中小企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持與便利的服務(wù)。建立健全中小企業(yè)與融資相關(guān)的法律法規(guī)和信用體系，塑造一個有助于中小企業(yè)發(fā)展的融資環(huán)境。同時我們也可以借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn)，如美國的《中小企業(yè)投資鼓勵法》、日本的《中小企業(yè)基本法》，再結(jié)合我國國情，完善現(xiàn)行的法律法規(guī)。政府要加大執(zhí)法力度，把政策落到實(shí)處，這是不容忽視的。除此之外，政府部門還可以實(shí)施一些優(yōu)惠政策，激勵中小企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大對民間資金的融資，進(jìn)一步加大企業(yè)直接融資的力度。其次可以加設(shè)一些商業(yè)金融機(jī)構(gòu)。倡導(dǎo)和準(zhǔn)許有能力、有條件的民間資金建立商業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)，帶動民間資金，并給予一定的優(yōu)惠待遇，擴(kuò)大中小企業(yè)的融資途徑。綜上所述，只有政府進(jìn)一步完善做出實(shí)際行動，完善各種相關(guān)政策才可能真正從根本上徹底解決或有效緩解目前的我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)問題，也才能真正解決中小企業(yè)融資成本高和融資風(fēng)險高的問題。六、結(jié)論當(dāng)前由于各行業(yè)受新型冠狀病毒的嚴(yán)重影響，疫情對不同企業(yè)和個體的直接經(jīng)濟(jì)沖擊與嚴(yán)重程度不一樣，從企業(yè)受疫情沖擊的程度來看，民營企業(yè)大于國有企業(yè)，中小企業(yè)和個體大于大企業(yè)。全國假期延長，企業(yè)正常的經(jīng)營計(jì)劃無法恢復(fù)至以往的狀態(tài)，而租金、借款利息等費(fèi)用等必要支出卻無法減少，企業(yè)將蒙受巨大損失。但是在2月3日股市開市后的兩天內(nèi)，央行公布降低逆回購利率等政策以緩解了市場恐慌，未來也將有可能放松貨幣政策，這對中小企業(yè)融資來說是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。也正是因?yàn)楫?dāng)今時代經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，中小企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)起減輕各個城市的就業(yè)壓力，維持國內(nèi)與國外的經(jīng)濟(jì)市場穩(wěn)定，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長等各個方面發(fā)揮著領(lǐng)頭羊的作用。對于我們國家來說，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，如何立足于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)市場，在殘酷的競爭中擁有一席之地，這就必須對企業(yè)融資所帶來的風(fēng)險進(jìn)行防范。本文通過對我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及信息不對稱的成因分析，得出主要存在：一是信息披露問題，信息的上級會隱藏信息或提供虛假信息。二是信息不對稱的逆向選擇問題，信息劣勢的一方使交易決策難以順利做出選擇會導(dǎo)致市場效率的降低。三是信息不對稱的道德風(fēng)險問題，經(jīng)濟(jì)行為人以獲取最大利益為目的而對他人采取不利行動。對企業(yè)而言，這些因素都不可控，但是企業(yè)可以從自身出發(fā)，提高自身的信用，展現(xiàn)自身的優(yōu)勢獲得銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，政府也應(yīng)發(fā)揮其主導(dǎo)作用。因此，選擇融資渠道或選擇怎樣的金融機(jī)構(gòu)需要自己的經(jīng)營狀況良好，企業(yè)本身的經(jīng)營管理必須遵守一定的原則,以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理的資本收益的穩(wěn)定為基礎(chǔ)，使中小企業(yè)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)平衡與穩(wěn)定。提高融資的可靠性，實(shí)現(xiàn)融資穩(wěn)定，降低發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的風(fēng)險，保證中小企業(yè)的資本收益，我國的中小企業(yè)才能正真地蓬勃發(fā)展，展露風(fēng)采！

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致謝在本文完成之際，謹(jǐn)向我的導(dǎo)師洪冬青師致以衷心的感謝，本論文是在他的精心指導(dǎo)和關(guān)懷下完成的，從論文的選題、方案設(shè)計(jì)，到論文的撰寫和修改，都傾注了洪老師的心血和汗水，在學(xué)習(xí)期間，他的言傳身教將使我終生受益，他認(rèn)真嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、豁達(dá)寬廣的胸懷、平易近人的處事風(fēng)格是我一生的楷模，值此提交論文之時，在此向洪冬青導(dǎo)師表達(dá)衷心的感謝！亦非常感謝我的室友大學(xué)四年來對我的包容、關(guān)懷、幫助與支持。緣分讓我們四個性格不同的女生聚在一起，一起感受喜怒哀樂，雖然花開花落總有時，但友情長存于心。感謝在廣州工商學(xué)院遇見過的每一個人，謝謝所有幫助過我，給予我善意的微笑的的老師與同學(xué)，祝大家前程似錦！2020年注定是不平凡的一年，疫情肆虐神州大地，在這樣的情況下我嚴(yán)格服從學(xué)校的要求在家完成畢業(yè)論文。感謝祖國成為我們每個中國人堅(jiān)強(qiáng)的后盾，亦感謝此次疫情最美逆行者，正因?yàn)樗麄兾也拍馨残脑诩彝瓿晌业恼撐?。希望本文能為我大學(xué)四年作一個完美的收尾。但愿經(jīng)歷過坎坷，山河可無恙，人間皆可安。

畢業(yè)設(shè)計(jì)如何搜集資料一、搜集資料的作用1.了解進(jìn)行中的工作自己所要開展的項(xiàng)目，可能別人也在進(jìn)行，通過文獻(xiàn)調(diào)研，可以直接或間接地了解目前在何處、由何人、以何種規(guī)模與方式進(jìn)行，在哪一方面已取得成果等。這些信息可以幫助學(xué)生在畢業(yè)設(shè)計(jì)中獲得有效的合作。2.擴(kuò)大知識面學(xué)生從一些通用課程的學(xué)習(xí)直接轉(zhuǎn)入到專題性很強(qiáng)的畢業(yè)設(shè)計(jì)時，往往會感到無所適從，這需要有一個過渡，其中最為有效的方法就是查閱文獻(xiàn)。這一過程不但可以進(jìn)一步豐富自己的基礎(chǔ)知識，而且還可以深入理解開展此工作的目的。3.掌握信息動向，避免無效和低水平重復(fù)通過查閱文獻(xiàn)，了解自己的課題在專業(yè)領(lǐng)域目前發(fā)展的狀況。對于一個課題，如果不了解目前已取得的成果，所采用的最新設(shè)計(jì)手段和方法，就勢必使自已依然用陳舊的方法研究淘汰的課題，既是-一種低水平重復(fù)，又造成人力。財力和時間的浪費(fèi)。4.避免走不必要的彎路對于某些工作，在工作方法和思路上前人已有過一些失敗的教訓(xùn)，并證明行不通，通過查閱文獻(xiàn)加以了解以后，就可以避免再走不必要的彎路。二、搜集資料需把握的原則在今天信息大爆炸的時代里，文獻(xiàn)資料可稱得上是浩如煙海。那么，怎樣才能快速找到符合自己需要的文獻(xiàn)資料呢？這需要把握一個正確的原則，否則無異于大海撈針。搜集資料必須首先確定好搜集的方向，這樣才不至于將自己陷于資料的汪洋大海之中，被一堆冗余資料淹沒，茫茫然不知彼岸。本著搜集的資料盡可能全面、充分的原則，開始階段資料方向盡量要定得寬-一些，要照顧到縱橫兩個方向一縱向是指始終以所定課題為主線搜集資料，查找與課題有關(guān)的歷史、現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，不偏離課題；橫向是指廣泛涉獵各種各樣與論題有關(guān)聯(lián)的專題資料，以避免孤陋寡聞，知識單一，造成主觀片面。橫向拓展能使我們思路開。闊，使我們獲得新的刺激和深層啟發(fā)，從而達(dá)到新的高度?？v橫方向范圍的確定，可以在自已選題基礎(chǔ)上制定，最好征求指導(dǎo)教師的意見。三、搜集資料的方法搜集資料過程中，還要根據(jù)學(xué)科專業(yè)特點(diǎn)、性質(zhì)和基礎(chǔ)，選擇正確合適的搜集方法。不同的課題有不同的搜集方式，方法得當(dāng)，可省時省力，事半功倍。通信專業(yè)學(xué)生獲取畢業(yè)設(shè)計(jì)材料的來源不外乎兩個方面，一個是從學(xué)生本人的現(xiàn)場實(shí)踐中獲取，即第一手直接資料；一個是通過在圖書館、資料室或網(wǎng)絡(luò)中，利用文獻(xiàn)檢索獲得當(dāng)前專業(yè)發(fā)展信息和前人的研究成果，即間接資料。1.文獻(xiàn)檢索文獻(xiàn)檢索就是文獻(xiàn)資料的查找，是指在圖書館、資料室、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)上找出自已所需的文獻(xiàn)資料的過程和方式途徑。（1）根據(jù)書名或篇名檢索。根據(jù)所要查找的圖書的書名或文章的篇名，在相應(yīng)的目錄（索引）工具書中，按字順查找。中文書名或篇名的字順，有的按首字筆畫多少排列，有的按首字拼音音序排列；西文書名或篇名的字順則按首字字母順序（A~Z）排列。在首字相同時，再按第二、三個字順排列。（2）根據(jù)作者姓名檢索。根據(jù)作者目錄或作者索引查閱文獻(xiàn)。作者名字的排列方法與書名排序方法相同，也是根據(jù)筆畫多少或音序、字母順序排列。（3）根據(jù)主題詞檢索。主題詞指的是表達(dá)文獻(xiàn)的中心思想所用的規(guī)范化的名詞或詞組，主題目錄和主題索引則