海底電纜行業(yè)市場分析報告2024年

2024年海底電纜行業(yè)市場分析報告匯報人：XXX日期：XXX1contents目錄行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)格局及趨勢12342Part01行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)定義行業(yè)發(fā)展歷程行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈3行業(yè)定義海底電纜是用絕緣材料包裹的，敷設(shè)在水下環(huán)境的，用于陸地與島嶼/島嶼與島嶼之間電能傳播的電纜。海底電纜受到海上風(fēng)電裝機規(guī)模擴(kuò)大和離岸距離增加的雙重影響，需求旺盛。海底電纜長期在水底運作，對電纜的阻水和機械性能具有更高的要求，防止水分滲透、船只錨害和洋流沖刷；此外為保證使用壽命，還需具備防腐蝕、防海洋生物的能力。用于連接海上風(fēng)電機組和變電站，目前一般為35KV，未來風(fēng)機大型化推動其向66KV升級，其投資成本與風(fēng)場裝機規(guī)模（連接風(fēng)機數(shù)量）相關(guān)。4行業(yè)發(fā)展歷程初步探索階段2010年，亞洲也是中國首個海上風(fēng)電項目——上海東海大橋100兆瓦海上風(fēng)電示范項目并網(wǎng)發(fā)電，中國開啟海上風(fēng)電時代。這一階段采用特許經(jīng)營權(quán)進(jìn)行招標(biāo)，但由于海上風(fēng)電較高的建設(shè)運營成本，發(fā)電經(jīng)濟(jì)性差，且受到政策不完善、技術(shù)不成熟等因素制約，海上風(fēng)電發(fā)展速度緩慢。截至2014年，中國海風(fēng)累計裝機量658MV，其中潮間帶裝機量約占比約65%，近海裝機量占比約35%。穩(wěn)步發(fā)展階段2014年6月，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于海上風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，規(guī)定2017年前投運的非招標(biāo)的潮間帶海上風(fēng)電和近海海上風(fēng)電項目含稅上網(wǎng)電價分別為0.75元/千瓦時和0.85元/千瓦時。較高的標(biāo)桿電價推動海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，造價下降、單機容量上升，海上風(fēng)電進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展階段。截至2018年，中國海風(fēng)累計裝機量4,450MV，該階段年復(fù)合增長率超60%加速發(fā)展階段2019年5月，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，規(guī)定將海上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價改為指導(dǎo)價，新核準(zhǔn)海上風(fēng)電項目全部通過競爭方式確定上網(wǎng)電價。2020年1月相關(guān)文件提出海上風(fēng)電國家補貼將于2022年全面退出，海上風(fēng)電迎來“搶裝潮”，海上風(fēng)電在這一階段得到快速發(fā)展。截至2021年，中國海風(fēng)累計裝機量289GW，年復(fù)合增長率超80%，高端海纜、軸承等核心零部件也逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化。平價上網(wǎng)階段國補退出，省補接力，目前廣東、山東、浙江三省已出臺補貼政策，推動海上風(fēng)電向平價上網(wǎng)平穩(wěn)過渡。中國海上風(fēng)電朝著國產(chǎn)化和規(guī)?；较虬l(fā)展，海上風(fēng)電邁入平價上網(wǎng)新時代。5行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈就我國海底電纜產(chǎn)業(yè)鏈整體情況而言，海底電纜與普通電纜整體參數(shù)相同，為了做到長時間和使用和適用海底高壓，外護(hù)套的外面多了一層覆蓋及混合著瀝青的鋼絲鎧裝層來增加敷設(shè)時的機械強度和防腐蝕能力。目前海底電纜上游主要為銅材、鋁材和塑膠等原材料，中游主要中天科技、東方海纜等生產(chǎn)企業(yè)，下游主要應(yīng)用于海上風(fēng)電、油氣開采等，其中海上風(fēng)電是最主要的應(yīng)用。銅材、橡膠、塑膠、鋁材、瀝青等中游風(fēng)電葉片生產(chǎn)企業(yè)海上風(fēng)電、油氣開采產(chǎn)業(yè)鏈概述6行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈銅材、橡膠、塑膠、鋁材、瀝青等產(chǎn)業(yè)鏈上游中游風(fēng)電葉片生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游海上風(fēng)電、油氣開采產(chǎn)業(yè)鏈下游7行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游隨著電力、城市軌道交通、汽車等行業(yè)快速發(fā)展以及規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是電網(wǎng)改造加快、特高壓工程相繼投入建設(shè)，我國電線電纜行業(yè)市場迅速增長。從行業(yè)產(chǎn)量來看，據(jù)統(tǒng)計，2021年我國電線電纜產(chǎn)量約為5480萬千米，同比增長5%。而銅和鋁是海底電纜行業(yè)重要的基礎(chǔ)材料，占比80%左右。我國是銅鋁材生產(chǎn)大國，整體供給穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)鏈上游概述8行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈中游概述9行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游風(fēng)電的諸多形式中，海上風(fēng)電覆蓋面積廣、資源稟賦好、輸送成本低，發(fā)展?jié)摿薮?。我國在發(fā)展海上風(fēng)電上具備區(qū)域優(yōu)勢。海上風(fēng)電裝機規(guī)模有望持續(xù)超預(yù)期。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年我國海上風(fēng)電新增裝機量達(dá)1690萬千瓦，同比增長4529%，是此前累計建成總規(guī)模的8倍。截至2021年底，我國海上風(fēng)電累計裝機規(guī)模達(dá)到2638千瓦，超越英國躍居世界第一。隨著海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，我國海底電纜需求將持續(xù)增長。海上風(fēng)電場成本主要由以下幾個部分構(gòu)成:設(shè)備購置費、建安費用、其它費用、利息。設(shè)備費用中風(fēng)電機組及塔筒約占設(shè)備費用的85%，送出海纜約占5%。建安費用包括海上施工、船班費用等。其它費用包括項目用海用地費、項目建管費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費等。細(xì)分配置來看，海纜約占總成本8-10%，包括陣列電纜（約3%）以及送出電纜（約5-10%）。產(chǎn)業(yè)鏈下游概述10Part02行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)政治環(huán)境行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境行業(yè)社會環(huán)境行業(yè)驅(qū)動因素11行業(yè)政治環(huán)境描述12社會環(huán)境1社會環(huán)境2行業(yè)社會環(huán)境省補代替國補，推動海風(fēng)項目由補貼發(fā)展向平價上網(wǎng)平穩(wěn)過渡。2022年海上風(fēng)電國家補貼全面退出，得益于此，2021年海上風(fēng)電迎來搶裝熱潮，全年新增裝機約19GW，同比增長超300%，2022年裝機建設(shè)節(jié)奏有所放緩。目前浙江、廣東、山東三省已出臺補貼政策接力國補，未來其他沿海省份會陸續(xù)出臺相應(yīng)補貼政策。省補范圍為為2024年或2025年前并網(wǎng)項目，在省補刺激下，未來三年海風(fēng)新增裝機量有望保持良好的增長勢頭，朝平價上網(wǎng)穩(wěn)步推進(jìn)?！笆奈濉逼陂g海風(fēng)建設(shè)提速，新增裝機并網(wǎng)規(guī)模有望超60萬千瓦時。截至2022年5月，廣東、江蘇兩省在建海風(fēng)容量已超“十四五”規(guī)劃累計裝機目標(biāo)的90%.13行業(yè)社會環(huán)境碼頭資源稀缺，產(chǎn)能布局重要性凸顯。海上風(fēng)電塔筒、樁基的運輸需要通過港口碼頭，自有碼頭的企業(yè)通常運輸成本更低，效率更高。我國萬噸級以上的泊位數(shù)量有限，增速也很緩慢，根據(jù)交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報，2020年我國沿海與內(nèi)河港口萬噸及以上泊位共計2592個（其中沿海有2138個），而其中大部分泊位規(guī)模較小，2020年我國10萬噸級以上港口泊位數(shù)量為440個，占比198%。14Part03行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)痛點15行業(yè)現(xiàn)狀中國海上風(fēng)電開發(fā)潛力遠(yuǎn)超7億千瓦時，目前海上風(fēng)電裝機容量不足可視開發(fā)空間的5%，開發(fā)潛力巨大；此外受益于中國海上風(fēng)電的爆發(fā)式增長，2014-2020年海底電纜年均復(fù)合增長率達(dá)62%。16行業(yè)市場情況海底電纜行業(yè)直接原材料成本高達(dá)90%，其中鋼、鋁等金屬材料占原材料總成本超70%。由于原材料占生產(chǎn)成本比重較高，單位長度海底電纜降本空間有限；此外鋼、鋁屬于大宗投資商品，價格受供需和投資者預(yù)期等市場因素影響較大，總體上看海底電纜企業(yè)利潤水平受原材料價格波動影響較大。海底電纜屬于資金密動資金來應(yīng)對原材料供應(yīng)及價格波動帶來的影響。海底電纜市場份額高度集中，中天海纜、東方電纜、亨通光電三家頭部企業(yè)占據(jù)部分市場份額，CR3約為85%。受到生產(chǎn)技術(shù)、資質(zhì)與認(rèn)證、品牌及資金、碼頭資源等行業(yè)進(jìn)入壁壘限制，強者恒強，整體呈現(xiàn)明顯的“馬太效應(yīng)”。未來隨著海上風(fēng)電向深?；?、高壓化發(fā)展，市場集中度將進(jìn)一步提高。17行業(yè)市場規(guī)模海底電纜是海上風(fēng)電抗通縮的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其原材料約占生產(chǎn)總成本的90%，降本空間有限。2020年海底電纜約占海上風(fēng)電市場規(guī)模的8%-13%，隨著海上風(fēng)電其它環(huán)節(jié)成本降低，該比重將持續(xù)增加。根據(jù)測算，2026年中國海底電纜市場規(guī)?？蛇_(dá)6272億元，2022-2026年CAGR為62%，其中陣列海纜CAGR為49%，送出海纜CAGR為66%。q從陣列海纜端看，隨著高壓化和風(fēng)機大型化的發(fā)展，單位GW海上風(fēng)電裝機量所需長度減少，但同時66KV的單位長度陣列海纜價值量提高且使用比重不斷增大。整體上看，單位GW陣列海纜成本保持穩(wěn)定，2026年陣列海纜市場規(guī)模為1098億元。q從送出海纜端看，2022年初新增青洲三個項目離岸距離分別為50KM、55KM、55km，海上風(fēng)電項目深?；厔菝黠@，2025年新增項目平均離岸距離有望達(dá)到55KM。此外隨著離岸距離增加，對送出海纜的技術(shù)要求和制造工藝有更高的要求。2026年送出海纜市場規(guī)模達(dá)5174億元。18行業(yè)現(xiàn)狀施工量上升推動單位成本下降海纜的高技術(shù)含量，決定了其較高的成本造價。前瞻根據(jù)水電水利規(guī)劃設(shè)計總院匯總中國海底電纜主要產(chǎn)品價格。結(jié)合海上風(fēng)電電力輸送一般流程(通過35kV海底電纜將分散在場址內(nèi)的風(fēng)機所發(fā)電量匯集至海上升壓站，再由海上升壓站用220kV海底電纜送至陸上集控中心)可知，海上風(fēng)電項目離岸越遠(yuǎn)，海底電纜投資規(guī)模占比將相應(yīng)增長。綜合考慮后，前瞻認(rèn)為中國海底電纜價格下降空間取決于多方面因素——材質(zhì)、技術(shù)、組網(wǎng)方式、離岸距離等等，但非常重要的一點在于施工量的上升所對應(yīng)的單位成本下降。海上風(fēng)電項目離岸距離日益增加隨著海上風(fēng)電技術(shù)的成熟與成本的降低，海上風(fēng)電的開發(fā)由潮間帶向近海再向遠(yuǎn)海發(fā)展成為必然。目前，國內(nèi)開發(fā)的風(fēng)電多以近海淺水、近海深水為主。以廣東省陽江地區(qū)的海上風(fēng)電為例，沙扒海上風(fēng)電的離岸距離在15~20km左右，而青洲海上風(fēng)電項目群的離岸距離在50~80km左右?！吧嘲恰憋L(fēng)電場群大多于2021年底實現(xiàn)全容量并網(wǎng)，“青洲”海上風(fēng)電場群已經(jīng)在2022年全面啟動建設(shè)。三峽青洲五、七項目將會建設(shè)柔性直流送出工程實現(xiàn)并網(wǎng)。為了追求更高的平均風(fēng)速區(qū)域，海上風(fēng)電的開發(fā)將會不斷地向深水區(qū)、遠(yuǎn)海推進(jìn)。19流通環(huán)節(jié)有待完善海底電纜產(chǎn)品種類繁多，消費數(shù)量較大，質(zhì)量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導(dǎo)致海底電纜行業(yè)目前在流通領(lǐng)域還面臨許多問題。（1）在產(chǎn)品的流通中，許多環(huán)節(jié)缺少安全的冷鏈和冷庫設(shè)施供應(yīng)。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸?shù)那闆r下，海底電纜行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)普遍采用運輸箱內(nèi)置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸?shù)那闆r下無法確保運輸溫度的穩(wěn)定，影響試劑的安全性。（2）監(jiān)管人員技術(shù)水平有待提高。海底電纜產(chǎn)品是一種高技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)涉及生物學(xué)、信息技術(shù)、電子技術(shù)、工程學(xué)等多項學(xué)科，而目前從事海底電纜行業(yè)的人員50%以上是工商、質(zhì)檢管理等專業(yè)背景的人員，缺少必要的專業(yè)技術(shù)知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發(fā)，海底電纜行業(yè)整體監(jiān)管水平有待提高。（3）中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重。出于安全的考慮，國家對海底電纜行業(yè)進(jìn)出口標(biāo)準(zhǔn)與流程嚴(yán)格把控，環(huán)節(jié)復(fù)雜，中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重，代理公司的介入可能使產(chǎn)品出廠價格上漲至少一倍以上，導(dǎo)致產(chǎn)品市場競爭力下降，阻礙本土海底電纜行業(yè)企業(yè)的國際化進(jìn)程。流通環(huán)節(jié)問題中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重供應(yīng)鏈質(zhì)量監(jiān)管Part04行業(yè)競爭格局及趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)競爭格局行業(yè)代表企業(yè)21&&&行業(yè)競爭格局概述行業(yè)競爭格局概述中國政府正大力推動社會資本進(jìn)入海底電纜行業(yè)，對海底電纜行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，海底電纜行業(yè)企業(yè)進(jìn)軍國民經(jīng)濟(jì)大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。海底電纜行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當(dāng)前，市場上50%以上的海底電纜行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土海底電纜行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占海底電纜行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進(jìn)入海底電纜行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)。中國本土海底電纜行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類海底電纜行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）海底電纜行業(yè)企業(yè)具有設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢，主要與母公司設(shè)備銷售聯(lián)動，以設(shè)備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系海底電纜行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務(wù)；（3）銀行系海底電纜行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。行業(yè)競爭格局行業(yè)進(jìn)入壁壘高，海底電纜生產(chǎn)廠商數(shù)量較少，市場集中度較高。海底電纜技術(shù)、資質(zhì)、經(jīng)驗門檻要求較高，具備領(lǐng)先優(yōu)勢的龍頭企業(yè)能夠不斷鞏固發(fā)展地位，新進(jìn)企業(yè)難以獲得發(fā)展機會。中天海纜、東方電纜和亨通光電三家龍頭企業(yè)合計市占率約85%。中低端市場競爭或?qū)⒓觿?，新入企業(yè)數(shù)量增多。由于海底電纜毛利率水平遠(yuǎn)高于陸地電纜，將驅(qū)動更多企業(yè)向海底電纜方向發(fā)展，若技術(shù)更迭速度放緩，企業(yè)數(shù)量有望增加。如漢纜股份、寶勝股份等企業(yè)目前主要競爭領(lǐng)域為35-220KV交流海底電纜。23行業(yè)競爭格局行業(yè)進(jìn)入壁壘高，海底電纜生產(chǎn)廠商數(shù)量較少，市場集中度較高。海底電纜技術(shù)、資質(zhì)、經(jīng)驗門檻要求較高，具備領(lǐng)先優(yōu)勢的龍頭企業(yè)能夠不斷鞏固發(fā)展地位，新進(jìn)企業(yè)難以獲得發(fā)展機會。中天海纜、東方電纜和亨通光電三家龍頭企業(yè)合計市占率約85%。競爭格局1中低端市場競爭或?qū)⒓觿?，新入企業(yè)數(shù)量增多。由于海底電纜毛利率水平遠(yuǎn)高于陸地電纜，將驅(qū)動更多企業(yè)向海底電纜方向發(fā)展，若技術(shù)更迭速度放緩，企業(yè)數(shù)量有望增加。如漢纜股份、寶勝股份等企業(yè)目前主要競爭領(lǐng)域為35-220KV交流海底電纜。競爭格局224行業(yè)發(fā)展趨勢描述競爭持續(xù)加劇:頭部企業(yè)加快產(chǎn)能擴(kuò)張，強化屬地優(yōu)勢。目前來看，頭部的海纜企業(yè)根據(jù)海上風(fēng)電市場趨勢，在主要的市場區(qū)域進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，以強化屬地優(yōu)勢。例如，東方電纜和中天科技作為浙江和江蘇企業(yè)，除了在本地擴(kuò)大產(chǎn)能、強化屬地優(yōu)勢以外，也分別在廣東陽江和廣東汕尾新建生產(chǎn)基地，從而獲得了在廣東的屬地優(yōu)勢。多家新進(jìn)者布局海纜業(yè)務(wù)，短期難以沖擊海纜格局。隨著海上風(fēng)電發(fā)展前景的逐步明朗，以及頭部海纜企業(yè)業(yè)績大幅增長，越來越多的企業(yè)計劃投資建設(shè)海纜生產(chǎn)基地。目前來看，這些新進(jìn)者仍處于新產(chǎn)能籌劃和建設(shè)早期，考慮海纜產(chǎn)能較長的建設(shè)周期，未來1-2年這些新進(jìn)者難以對現(xiàn)有的海纜格局形成實質(zhì)性沖擊。企業(yè)毛利將趨穩(wěn):展望未來，海上風(fēng)電平價將給設(shè)備企業(yè)帶來成本傳導(dǎo)的壓力，同時海纜整體供需形勢將趨于相對寬松，海纜企業(yè)的毛利率水平大概率將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有所下降；但考慮未來海纜競爭格局相對穩(wěn)定、直流海纜等毛利率相對較高的高端產(chǎn)品占比提升，預(yù)期毛利率的下降空間有限，龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)海纜毛利率中樞40%左右。行業(yè)發(fā)展趨向規(guī)?；卸扔型€(wěn)步提升:隨著行業(yè)的發(fā)展，我國海底電纜行業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)入深度調(diào)整期，加速淘汰中低端落后產(chǎn)能，并逐步向高端市場集中。同時，由于海底電纜行業(yè)天然的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，將進(jìn)一步促使行業(yè)向規(guī)?；l(fā)展方向轉(zhuǎn)變，行業(yè)集中度有望穩(wěn)步提升，從而有利于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展。行業(yè)競爭從價格向質(zhì)量、品牌轉(zhuǎn)變:在下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)以及市場需求持續(xù)升級的背景下，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌將成為客戶選擇供應(yīng)商的主要考慮因素，從而促使行業(yè)內(nèi)企業(yè)通過加大研發(fā)投入、完善研發(fā)體系，以技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品質(zhì)量，并通過不斷強化品牌效應(yīng)等方式增強市場競爭力，逐步擺脫價格競爭的困境，行業(yè)競爭將逐步從價格向質(zhì)量、品牌轉(zhuǎn)變，為我國海底電纜行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造健康有序的市場環(huán)境。25行業(yè)發(fā)展趨勢頭部企業(yè)加快產(chǎn)能擴(kuò)張，強化屬地優(yōu)勢。目前來看，頭部的海纜企業(yè)根據(jù)海上風(fēng)電市場趨勢，在主要的市場區(qū)域進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，以強化屬地優(yōu)勢。例如，東方電纜和中天科技作為浙江和江蘇企業(yè)，除了在本地擴(kuò)大產(chǎn)能、強化屬地優(yōu)勢以外，也分別在廣東陽江和廣東汕尾新建生產(chǎn)基地，從而獲得了在廣東的屬地優(yōu)勢。多家新進(jìn)者布局海纜業(yè)務(wù)，短期難以沖擊海纜格局。隨著海上風(fēng)電發(fā)展前景的逐步明朗，以及頭部海纜企業(yè)業(yè)績大幅增長，越來越多的企業(yè)計劃投資建設(shè)海纜生產(chǎn)基地。目前來看，這些新進(jìn)者仍處于新產(chǎn)能籌劃和建設(shè)早期，考慮海纜產(chǎn)能較長的建設(shè)周期，未來1-2年這些新進(jìn)者難以對現(xiàn)有的海纜格局形成實質(zhì)性沖擊。展望未來，海上風(fēng)電平價將給設(shè)備企業(yè)帶來成本傳導(dǎo)的壓力，同時海纜整體供需形勢將趨于相對寬松，海纜企業(yè)的毛利率水平大概率將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有所下降；但考慮未來海纜競爭格局相對穩(wěn)定、直流海纜等毛利率相對較高的高端產(chǎn)品占比提升，預(yù)期毛利率的下降空間有限，龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)海纜毛利率中樞40%左右。隨著行業(yè)的發(fā)展，我國海底電纜行業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)入深度調(diào)整期，加速淘汰中低端落后產(chǎn)能，并逐步向高端市場集中。同時，由于海底電纜行業(yè)天然的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，將進(jìn)一步促使行業(yè)向規(guī)?；l(fā)展方向轉(zhuǎn)變，行業(yè)集中度有望穩(wěn)步提升，從而有利于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展。在下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)以及市場需求持續(xù)升級的背景下，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌將成為客戶選擇供應(yīng)商的主要考慮因素，從而促使行業(yè)內(nèi)企業(yè)通過加大研發(fā)投入、完善研發(fā)體系，以技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品質(zhì)量，并通過不斷強化品牌效