電力新能源行業(yè)2024年市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：低空經(jīng)濟(jì)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期

證券研究報(bào)告強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期——2024年電新中期策略之低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)評(píng)級(jí)：看好2024年6月27日低空經(jīng)濟(jì)中期策略觀點(diǎn)：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期?

上半年低空板塊呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”。???行情復(fù)盤：板塊經(jīng)歷一輪普漲行情，催化劑為全國(guó)兩會(huì)（行情啟動(dòng)）和蘇州低空大會(huì)（加速上漲）；國(guó)家層面政策：低空頂層設(shè)計(jì)布局良久，《空域管理?xiàng)l例意見(jiàn)稿》和《通航裝備實(shí)施方案》帶來(lái)低空經(jīng)濟(jì)重要邊際變化；地方層面政策：“自下而上”是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征之一，地方政府結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣岢龅涂战?jīng)濟(jì)發(fā)展方案和產(chǎn)值目標(biāo)。?

展望后續(xù)，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)將逐步走向“強(qiáng)預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”。板塊邏輯將從交易預(yù)期向交易訂單切換，行情將重啟升勢(shì)。驅(qū)動(dòng)因素上——???基建端：隨著地方政府對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的理解加深和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)，起降場(chǎng)建設(shè)等配套建設(shè)有望逐步鋪開(kāi)，研究規(guī)劃等基礎(chǔ)性招標(biāo)先行落地；制造端：政府采購(gòu)持續(xù)升溫，eVTOL頭部企業(yè)訂單飽滿；產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)用將助力產(chǎn)能快速爬坡，上市公司有望獲取更多項(xiàng)目定點(diǎn)；運(yùn)營(yíng)端：年內(nèi)多條低空載人航線陸續(xù)啟動(dòng)，多省市競(jìng)跑城市空中交通；業(yè)內(nèi)龍頭持續(xù)探索城市物流商業(yè)化，靜待量變積累后的質(zhì)變。?

投資機(jī)會(huì)上，重點(diǎn)推薦低空基建、eVTOL和無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。??低空基建：低空空管將整體呈現(xiàn)“邊建設(shè)、邊探索、邊完善”的發(fā)展節(jié)奏，各技術(shù)均有機(jī)會(huì)；低空發(fā)展帶來(lái)基建需求，工程設(shè)計(jì)公司迅速布局基建環(huán)節(jié)建議關(guān)注：a）通導(dǎo)監(jiān)及空域管理：華設(shè)集團(tuán)、萊斯信息、新晨科技、深城交、中科星圖、四川九洲、四創(chuàng)電子等；b）無(wú)人機(jī)探測(cè)及反制：雷科防務(wù)、聲訊股份等；c）基建設(shè)計(jì)：蘇交科、設(shè)計(jì)總院等；???eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：eVTOL是低空經(jīng)濟(jì)重要載體，0-1的增量賽道，航空級(jí)電驅(qū)和電池投資更具確定性和好格局；民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：民用無(wú)人機(jī)是低空經(jīng)濟(jì)重要構(gòu)成，產(chǎn)品迭代和政策引導(dǎo)或?qū)⑴嘤鄠€(gè)“無(wú)人機(jī)+”較大規(guī)模的新賽道，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望受益。航空器環(huán)節(jié)建議關(guān)注：a）整機(jī)廠：萬(wàn)豐奧威、億航智能、中直股份等；b）三電：寧德時(shí)代、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯、臥龍電驅(qū)、宗申動(dòng)力、藍(lán)海華騰等；c）碳纖維復(fù)材：中航高科、吉林化纖、光威復(fù)材、雙一科技等；d）其他零部件：森麒麟等；e)

運(yùn)營(yíng)服務(wù)商：中信海直等?

風(fēng)險(xiǎn)提示21）低空空域開(kāi)放不及預(yù)期；2）eVTOL適航審定進(jìn)度不及預(yù)期；3）eVTOL關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期。0102上半年：強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)低空經(jīng)濟(jì)板塊行情復(fù)盤近期央地政策梳理展望：強(qiáng)預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)目錄基建端：技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)和基礎(chǔ)性規(guī)劃招標(biāo)等先行指標(biāo)已現(xiàn)制造端：eVTOL頭部訂單飽滿，上市公司密集披露定點(diǎn)運(yùn)營(yíng)端：年內(nèi)已開(kāi)通多條載人運(yùn)輸航線，靜待質(zhì)變產(chǎn)生0304C

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S投資建議：兼具確定性和好格局低空基建：低空空管有望率先落地eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：0-1新賽道，推薦關(guān)注電驅(qū)和電池民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注物流配送和應(yīng)急救援放量風(fēng)險(xiǎn)提示301上半年：強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)4復(fù)盤：強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)，兩會(huì)和蘇州低空大會(huì)催化主題行情1.1?

上半年，低空經(jīng)濟(jì)板塊經(jīng)歷一輪普漲行情，催化劑為全國(guó)兩會(huì)和蘇州低空大會(huì)。?

1）啟動(dòng)-全國(guó)兩會(huì)：3月5日-21日，低空經(jīng)濟(jì)首入政府工作報(bào)告并高度定調(diào)，低空開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注并逐步擴(kuò)散，交易載體主要為低空制造標(biāo)的；?

2）加速-蘇州低空大會(huì)：4月16日-25日，蘇州大會(huì)明確具體發(fā)展目標(biāo)和資金補(bǔ)貼，本輪行情市場(chǎng)更關(guān)注地區(qū)政策，交易載體主要為低空基建標(biāo)的。圖：2月5日以來(lái)WIND低空經(jīng)濟(jì)指數(shù)走勢(shì)，較滬深300指數(shù)存在明顯超額收益WIND低空經(jīng)濟(jì)指數(shù)滬深300指數(shù)1.61.51.41.31.21.11.00.93月18日，民航局召開(kāi)通航小組會(huì)議展開(kāi)低空研究6月18日，紹興4月7日，億低空發(fā)展規(guī)劃項(xiàng)目招標(biāo)成交3月5日，全國(guó)兩會(huì)航智能獲頒召開(kāi)，定調(diào)低空經(jīng)濟(jì)為新增長(zhǎng)引擎全球首張PC北京市發(fā)布低空經(jīng)濟(jì)征求意見(jiàn)稿5月8日，浙江發(fā)布低空省補(bǔ)征求意見(jiàn)稿2月5日，萬(wàn)豐奧威5月15日，南京召開(kāi)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展大會(huì)5月31日，太原公告擬成立合資公3月27日，四部門西山文旅采購(gòu)億航50架eVTOL，金額約1.13億元司進(jìn)行eVTOL開(kāi)發(fā)聯(lián)合印發(fā)通航裝4月18日，蘇州市召開(kāi)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展推進(jìn)大會(huì)備7年發(fā)展方案啟動(dòng)概念認(rèn)知期加速政府端高度重視，省市區(qū)縣各級(jí)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展政策全面開(kāi)花先導(dǎo)性采購(gòu)和規(guī)劃陸續(xù)招標(biāo)，地方政府實(shí)質(zhì)性投資加速年后市場(chǎng)迎來(lái)普漲修復(fù)低空經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)地方跟進(jìn)資料：Wind，萬(wàn)豐奧威公告，界面新聞，新華社，中國(guó)民用航空局，上海證券報(bào)，日?qǐng)?bào)，黃浦區(qū)工商聯(lián)，招標(biāo)網(wǎng)，浙商證券研究所*縱坐標(biāo)以2月5日收盤價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行歸一化5復(fù)盤：空域管理?xiàng)l例和通航裝備方案是核心政策變量1.2?

國(guó)家層面低空頂層設(shè)計(jì)布局良久，《空域管理?xiàng)l例意見(jiàn)稿》和《通航裝備實(shí)施方案》帶來(lái)低空經(jīng)濟(jì)重要邊際變化。?

1）空管條例意見(jiàn)稿是對(duì)低空空域和通用航空上位法的極大完善和補(bǔ)充，新增G和W類非空域，并明確縣級(jí)及以上地方政府可以參與協(xié)管空域；?

2）通航裝備實(shí)施方案明確新型通航裝備兩階段發(fā)展目標(biāo)，2030年形成萬(wàn)億規(guī)模，涵蓋技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、應(yīng)用、基礎(chǔ)設(shè)施、融合生態(tài)五大重點(diǎn)任務(wù)。表：國(guó)家層面低空經(jīng)濟(jì)政策一覽政策名稱發(fā)布時(shí)間2024年3月發(fā)布主體政策內(nèi)容《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024—2030年）》工業(yè)和信息化部、科學(xué)技術(shù)部、財(cái)政部、中國(guó)民用航空局提出到2030年，通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模?！稛o(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例》2024年1月1日2024年1月國(guó)務(wù)院，中央軍委工業(yè)和信息化部等七部門中國(guó)民用航空局嚴(yán)格飛行活動(dòng)管理，劃設(shè)無(wú)人駕駛航空器飛行空域和適飛空域，建立飛行活動(dòng)申請(qǐng)制度，明確飛行活動(dòng)規(guī)范。《關(guān)于推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》圍繞未來(lái)智慧空中交通需求，加快電動(dòng)垂直起降航空器、智能高效航空物流裝備等研制及應(yīng)用。《國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法》2023年12月《方法》依據(jù)航空器飛行規(guī)則和性能要求、空域環(huán)境、空管服務(wù)內(nèi)容等要素，將空域劃分為等7類，其中，G、W類為非空域?！吨腥A人民共和國(guó)空域管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》各級(jí)空中交通管理機(jī)構(gòu)按照職責(zé)分工負(fù)責(zé)有關(guān)空域管理工作。

縣級(jí)以上地方人民政府及有關(guān)單位按照職責(zé)分工協(xié)助做好有關(guān)空域管理工作。2023年11月中國(guó)民用航空局《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要提出到2035年，建成具有完整性、先進(jìn)性、安全性的綠色航空制造體系，新能源航空器成為發(fā)展主流，國(guó)產(chǎn)民用大飛機(jī)安全性、環(huán)2023年10月10日2022年6月13日2022年1月21日2021年12月14日工業(yè)和信息化部等四部門中國(guó)民用航空局(2023—2035年)》保性、經(jīng)濟(jì)性、舒適性達(dá)到世界一流水平，以無(wú)人化、電動(dòng)化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備實(shí)現(xiàn)商業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用?！丁笆奈濉蓖ㄓ煤娇瞻l(fā)展專項(xiàng)《規(guī)劃》從通用航空服務(wù)領(lǐng)域多元、特點(diǎn)各異出發(fā)，按照“五縱兩橫”組織框架，明確重點(diǎn)任務(wù)。其中，“五縱”包括公益服務(wù)、新興消費(fèi)、短途運(yùn)輸、無(wú)人機(jī)應(yīng)用和傳統(tǒng)業(yè)態(tài)等五大重點(diǎn)領(lǐng)域，“兩橫”包括基礎(chǔ)保障、行業(yè)治理兩大體系。規(guī)劃》《智慧民航建設(shè)路線圖》中國(guó)民用航空局開(kāi)展有人無(wú)人融合運(yùn)行試點(diǎn)；基本建立基于運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)人駕駛航空管理體系，形成無(wú)人駕駛航空管理規(guī)章標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)民用航空局、國(guó)家發(fā)展和改確定了“六個(gè)新”發(fā)展目標(biāo)，構(gòu)建六大體系、實(shí)施六大工程，加快構(gòu)建更為安全、更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)的現(xiàn)革委員會(huì)、交通運(yùn)輸部

代民航體系?！丁笆奈濉泵裼煤娇瞻l(fā)展規(guī)劃》6資料：中交協(xié)低空交通經(jīng)濟(jì)專委會(huì)，浙商證券研究所復(fù)盤：省市區(qū)各級(jí)地方低空高質(zhì)量發(fā)展政策密集出臺(tái)1.3?

“自下而上”是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征之一，地方政府結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣岢龅涂战?jīng)濟(jì)發(fā)展方案和產(chǎn)值目標(biāo)。?

1）共同目標(biāo)：地方低空發(fā)展政策基本圍繞引培低空經(jīng)濟(jì)鏈上企業(yè)、鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大低空飛行應(yīng)用場(chǎng)景、完善產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境四方面展開(kāi)；?

2）因地制宜：蘇州低空結(jié)合文旅，北京低空強(qiáng)調(diào)安全，廣州競(jìng)逐首個(gè)載人飛行商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，四川發(fā)揚(yáng)傳統(tǒng)通航優(yōu)勢(shì)。表：地方層面部分省市低空經(jīng)濟(jì)政策一覽政策名稱發(fā)布時(shí)間發(fā)布主體政策內(nèi)容《深圳市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》《蘇州市低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案月日深圳市交通運(yùn)輸局等七部門

具體圍繞引培低空經(jīng)濟(jì)鏈上企業(yè)、鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大低空飛行應(yīng)用場(chǎng)景、完善產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境四個(gè)方面提出

項(xiàng)具體支持措施。2012

27月

日蘇州市力爭(zhēng)到年，將我市打造成為全國(guó)低空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)。大力拓展城市低空物流場(chǎng)景，構(gòu)建“低空

文旅”新業(yè)態(tài)。2026

+2456（～年）》2024

2026《加快培育發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)實(shí)施方案（年）及若干措施》2024-2027月

日安徽省到年，打造合肥、蕪湖兩個(gè)低空經(jīng)濟(jì)核心城市，產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)到

億元。80072027《關(guān)于支持高水平建設(shè)民航強(qiáng)省打造低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展高地要素保障若干政策措施（征求意見(jiàn)稿）》通過(guò)省市縣三級(jí)聯(lián)動(dòng)，以市場(chǎng)需求為牽引、以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，充分發(fā)揮要素政策杠桿作用，全面助力高水平建設(shè)民航強(qiáng)省、打造低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展高地。月

日浙江省財(cái)政廳8北京市促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案月日日日日北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局南京市人民政府辦公廳廣東省人民政府辦公廳廣州市人民政府辦公廳四川省人民政府辦公廳面向全國(guó)，走向國(guó)際，力爭(zhēng)通過(guò)三年時(shí)間，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)數(shù)量突破家，帶動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超億元。10005555151522315000（年）（征求意見(jiàn)稿）2024-2027《南京市促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案月月月到到到年，力爭(zhēng)我市低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平穩(wěn)居全國(guó)第一方陣

全市低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展超億元。500202620262027,（年）》2024—2026《廣東省推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案年，基本形成廣州、深圳、珠海三核聯(lián)動(dòng)，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)億元。3000（年）》2024—2026《廣州市低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案》年，廣州低空經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模達(dá)到億元左右，目標(biāo)成為國(guó)內(nèi)首個(gè)載人飛行商業(yè)化運(yùn)營(yíng)城市。1500《四川省人民政府辦公廳關(guān)于促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》以培育低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)為重點(diǎn)，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和低空航線網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，鞏固拓展低空空域管理改革試點(diǎn)成果，增強(qiáng)低空飛行服務(wù)保障能力，提升通用航空制造業(yè)水平。月

日647資料：各省市政府官網(wǎng)，浙商證券研究所*除深圳政策為2023年12月發(fā)布，其余均在2024年發(fā)布02展望：強(qiáng)預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)8低空基建：技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)發(fā)布，起降場(chǎng)建設(shè)有望逐步鋪開(kāi)2.1?

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，各地方可依據(jù)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)鋪開(kāi)eVTOL起降場(chǎng)等配套設(shè)施，建設(shè)規(guī)劃指引下低空配套基建放量在即。?

5月22日，中國(guó)民用機(jī)場(chǎng)協(xié)會(huì)發(fā)布團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《電動(dòng)垂直起降航空器(eVTOL)起降場(chǎng)技術(shù)要求》，對(duì)eVTOL起降場(chǎng)的物理特性、障礙物限制、場(chǎng)址選擇、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、專用設(shè)施設(shè)備等諸多技術(shù)參數(shù)進(jìn)行了明確闡釋；?

6月14日，民航局發(fā)布行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《民用垂直起降場(chǎng)地技術(shù)要求（征求意見(jiàn)稿）》，指出垂直起降場(chǎng)地的通信、導(dǎo)航、監(jiān)視設(shè)施配置應(yīng)滿足垂直起降航空器（VCA）的指揮控制、導(dǎo)航、通信的要求。表：

5月22日我國(guó)首部

eVTOL起降場(chǎng)的技術(shù)規(guī)范發(fā)布表：23年底部分省市通航機(jī)場(chǎng)數(shù)量和起降點(diǎn)建設(shè)規(guī)劃（單位：個(gè)）保障級(jí)別接地和離地區(qū)停機(jī)位起降點(diǎn)小型起降場(chǎng)大型起降場(chǎng)通航機(jī)場(chǎng)數(shù)省市低空起降點(diǎn)規(guī)劃（個(gè)）量（個(gè)）11√√△△△△△△-1~22＞2＞2√到25年：10個(gè)通用機(jī)場(chǎng)+150個(gè)臨時(shí)起降場(chǎng)地；到27年：20個(gè)通用機(jī)場(chǎng)+500個(gè)臨時(shí)起降場(chǎng)地。安徽省蘇州市南京市552標(biāo)志線圈√到26年：1-2個(gè)通用機(jī)場(chǎng)+200個(gè)以上垂直起降點(diǎn)。消防設(shè)備√√燈光設(shè)施√√到年：

個(gè)通用機(jī)場(chǎng)個(gè)以上低空航空器起降場(chǎng)（點(diǎn)）及配套的信息化基礎(chǔ)設(shè)施。261-2

+240氣象設(shè)施√√通訊設(shè)備√√到26年：構(gòu)建“2（碩放機(jī)場(chǎng)、丁蜀機(jī)場(chǎng)）+N（直升機(jī)場(chǎng)、起降點(diǎn)）+X無(wú)錫市5（無(wú)人駕駛航空器起降場(chǎng)、智能機(jī)巢）

起降設(shè)施體系，到2026年建成”導(dǎo)航監(jiān)視設(shè)備充放電設(shè)施操控指揮室機(jī)庫(kù)√√200處各類起降設(shè)施?！獭獭鳌鳌鳌探ㄔO(shè)一批通用機(jī)場(chǎng)和起降場(chǎng)、起降點(diǎn)，基本建成安全高效、互聯(lián)互通的地面基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，核心區(qū)域低空智聯(lián)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成。廣東省山東省5422√候機(jī)區(qū)/堆貨區(qū)-√建成40個(gè)通用機(jī)場(chǎng)、400個(gè)數(shù)字化低空航空器起降平臺(tái)。資料：中國(guó)民用機(jī)場(chǎng)協(xié)會(huì)《電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）起降場(chǎng)建設(shè)技術(shù)要求》，浙商證資料：各政府公告，GAAS，浙商證券研究所券研究所；注：√配置；△按需配置；-不配置9低空基建：研究規(guī)劃等基礎(chǔ)性招標(biāo)先行，粵皖蘇浙川更為積極2.2?

兩會(huì)后尤其是6月以來(lái)，各地基礎(chǔ)性招標(biāo)顯著增多，我們認(rèn)為研究、規(guī)劃、方案類項(xiàng)目系先導(dǎo)指標(biāo)，后續(xù)實(shí)質(zhì)性項(xiàng)目建設(shè)將逐步開(kāi)展。?

我們根據(jù)招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年3/4/5/6月低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)的基礎(chǔ)性招標(biāo)數(shù)量分別為4/8/5/10個(gè)，中標(biāo)金額合計(jì)約6328萬(wàn)元；?

上市公司中，華設(shè)集團(tuán)、蘇交科、深城交、萊斯信息、四創(chuàng)電子、四川九洲、中科星圖（北斗伏羲）等中標(biāo)低空基建項(xiàng)目。表：近期A股上市公司相關(guān)的低空基建項(xiàng)目中標(biāo)情況（單位：萬(wàn)元）公告時(shí)間2024/6/182024/6/142024/6/112024/5/282024/5/272024/4/262024/4/152024/4/1項(xiàng)目名稱中標(biāo)人中標(biāo)金額（萬(wàn)元）紹興市低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃項(xiàng)目華設(shè)設(shè)計(jì)集團(tuán)股份有限公司28.037.4-蘇州市地方政府低空運(yùn)行綜合管理研究項(xiàng)目江門市低空飛行應(yīng)用場(chǎng)景專項(xiàng)規(guī)劃研究編制服務(wù)項(xiàng)目蘇交科集團(tuán)股份有限公司深圳市城市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究中心股份有限公司北斗伏羲信息技術(shù)有限公司凈月潭景區(qū)低空智聯(lián)網(wǎng)先期展示項(xiàng)目

吉林長(zhǎng)春）(深圳市低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（一期）可行性研究吳江區(qū)低空基礎(chǔ)設(shè)施體系布局規(guī)劃489.310.085.6377.5298.0華設(shè)設(shè)計(jì)集團(tuán)北京民航設(shè)計(jì)研究院有限公司華設(shè)設(shè)計(jì)集團(tuán)股份有限公司低空智聯(lián)網(wǎng)示范項(xiàng)目采購(gòu)

標(biāo)段（四川成都）北斗伏羲信息技術(shù)有限公司/無(wú)錫市低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃及實(shí)施方案（二次）深圳市城市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究中心股份有限公司華設(shè)設(shè)計(jì)集團(tuán)股份有限公司

南京智慧航空研究院//太倉(cāng)市民用無(wú)人機(jī)試飛基地建設(shè)和服務(wù)項(xiàng)目2024/3/262635.0有限公司

中電鴻信信息科技有限公司//安徽省新技術(shù)融合應(yīng)用低空飛行服務(wù)平臺(tái)中標(biāo)結(jié)果公告四川省低空空域協(xié)同運(yùn)行中心設(shè)備維保服務(wù)南京萊斯信息技術(shù)股份有限公司2024/1/232024/1/172024/1/8955.4-四川九洲空管科技有限責(zé)任公司北斗伏羲（安徽）科技有限公司四創(chuàng)電子股份有限公司衢州市低空空域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目

平臺(tái)服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目-3780.637.2安徽省低空智聯(lián)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作方案編制2023/11/8粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院（福田）

深圳市城市交通規(guī)劃設(shè)//低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一期工程（深圳）2023/10/2351790.7計(jì)研究中心股份有限公司10資料：招標(biāo)網(wǎng)，蘇州市公共資源交易平臺(tái)，浙商證券研究所整理整機(jī)側(cè)：政府采購(gòu)持續(xù)升溫，eVTOL頭部企業(yè)訂單飽滿2.3?

據(jù)億航智能訂單情況，3月以來(lái)國(guó)內(nèi)政府大額采購(gòu)頻率顯著提升，主要投向低空旅游；eVTOL行業(yè)其他頭部公司意向訂單也已飽滿。?近期無(wú)錫市交通運(yùn)輸局、太原西山文旅、珠海萬(wàn)山發(fā)展集團(tuán)、溫州文成縣政府接連向億航發(fā)出采購(gòu)訂單和大額意向訂單，其中萬(wàn)山發(fā)展集團(tuán)還將和億航投資共建低空無(wú)人機(jī)項(xiàng)目，打造無(wú)人機(jī)物流、醫(yī)療物資運(yùn)輸、海島載人觀光、陸島載人交通等應(yīng)用場(chǎng)景；?據(jù)上證報(bào)6月12日上交會(huì)采訪，國(guó)內(nèi)eVTOL行業(yè)關(guān)注度高漲，企業(yè)扎實(shí)推進(jìn)業(yè)務(wù)，并在訂單、融資、產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化方面取得良好進(jìn)展。表：億航智能在手訂單豐富，與多地政府簽署戰(zhàn)略合作關(guān)系表：eVTOL行業(yè)頭部公司意向訂單均十分飽滿采購(gòu)方/戰(zhàn)略合作方采購(gòu)時(shí)間采購(gòu)數(shù)量/金額eVTOL企業(yè)簽約方簽約時(shí)間簽約內(nèi)容簽署首批30架EH216-S的采購(gòu)協(xié)議；采購(gòu)100架AE200載人飛行器開(kāi)展公務(wù)航空服務(wù)簽訂30架V2000CG大型eVTOL航空器購(gòu)機(jī)協(xié)議浙江省溫州市文成縣政府沃飛長(zhǎng)空華龍航空2023/72024/62026年底前額外采購(gòu)270架EH216-S共建1.3億低空經(jīng)濟(jì)無(wú)人機(jī)項(xiàng)目，其中1期投資額3000萬(wàn)元；目前已交付5架EH216-S載人和1架VT20載貨eVTOL訂購(gòu)50架EH216-S；在未來(lái)2年內(nèi)中通快遞2024/3珠海萬(wàn)山發(fā)展集團(tuán)2024/6東部通航天九通航山河景航空逸景沖浪東部通航2023/92022/92022/82022/82023/11采購(gòu)100架盛世龍eVTOL峰飛航空太原西山文旅無(wú)錫市交通運(yùn)輸局Wings

LogisticsHub2024/52024/32023/122024/1采購(gòu)100架盛世龍eVTOL額外采購(gòu)450架EH216-S100架EH216-S的意向采購(gòu)訂單；其中10架已順利完成交付采購(gòu)100架盛世龍eVTOL采購(gòu)160架盛世龍eVTOL100架EH216系列eVTOL第一批將于2024Q1開(kāi)始交付探索低空旅游服務(wù)和城市空中出行eVTOL飛行標(biāo)準(zhǔn)、試飛、空管、維修及產(chǎn)教融合等領(lǐng)域展開(kāi)合作深圳市羅湖區(qū)文化廣電旅游體育局廣州開(kāi)發(fā)區(qū)交通投資集團(tuán)探索“eVTOL+文旅消費(fèi)”新業(yè)態(tài)時(shí)的科技中國(guó)民航飛行學(xué)院亞捷航空集團(tuán)2023/42023/22023/122023/102023/7簽署EH216-S運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議擬在合肥市設(shè)立華東區(qū)域總部簽署了50架E20意向采購(gòu)訂單南航通航、中航材救援、華夏飛滴科技、亞捷航空集團(tuán)、若爾航空工業(yè)等7家安徽省合肥市政府簽訂戰(zhàn)略合作及意向訂單700架，意向金額175億元左右沃蘭特航空深圳市寶安區(qū)政府打造首個(gè)城市空中交通運(yùn)營(yíng)示范中心資料：華龍航空，Autoflight

峰飛航空，時(shí)的科技

TCab

Tech，航空旅，昆山發(fā)布，低空經(jīng)資料：億航智能公眾號(hào)，億航智能官網(wǎng)，廣州黃埔發(fā)布，合肥市人民政府發(fā)布，珠海萬(wàn)山，濟(jì)百人會(huì)，浙商證券研究所11浙商證券研究所零部件：產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)用助力產(chǎn)能快速爬坡，上市公司已獲定點(diǎn)2.4?

國(guó)內(nèi)成熟的新能源汽車和大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力有望與eVTOL企業(yè)取證后的快速量產(chǎn)需求共振。?零部件供應(yīng)商隨主機(jī)進(jìn)行適航審定，方案凍結(jié)后或較難更換。峰飛、沃蘭特、時(shí)的等頭部eVTOL廠商的預(yù)計(jì)取證時(shí)間多在2026年，而根據(jù)通航裝備七年規(guī)劃2027年城市空中交通需實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)行。因此，若供應(yīng)商為非上市企業(yè)，整機(jī)適航審定通過(guò)后還需等待供應(yīng)鏈再進(jìn)行融資擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)于主機(jī)廠面臨的快速量產(chǎn)要求而言未必是最優(yōu)解。動(dòng)力電池等新能源汽車和大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)的強(qiáng)大供應(yīng)鏈本就是中國(guó)eVTOL產(chǎn)業(yè)彎道超車的核心驅(qū)動(dòng)之一，相關(guān)企業(yè)有望優(yōu)先爭(zhēng)取飛行汽車零部件定點(diǎn)。表：

近期上市公司披露多起飛行汽車和eVTOL相關(guān)定點(diǎn)項(xiàng)目上市公司金博股份公告時(shí)間零部件環(huán)節(jié)定點(diǎn)內(nèi)容全資子公司金博碳陶近日收到國(guó)內(nèi)某知名飛行汽車公司的定點(diǎn)開(kāi)發(fā)通知書。客戶選擇金博碳陶作為其碳/陶制動(dòng)盤定點(diǎn)供應(yīng)商，為其開(kāi)發(fā)和供應(yīng)碳/陶制動(dòng)盤產(chǎn)品，具體產(chǎn)品供貨時(shí)間、價(jià)格以及供應(yīng)數(shù)量以簽訂的供應(yīng)協(xié)議及銷售訂單為準(zhǔn)。公司于近日收到某亞洲頭部飛行汽車制造商的項(xiàng)目定點(diǎn)通知，確定公司取得其低空飛行器的座艙顯示系統(tǒng)終端和搭載該飛行器的汽車儀表顯示系統(tǒng)終端產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及供貨資格。子公司于2024年5月收到國(guó)內(nèi)某頭部飛行汽車制造商的飛行汽車項(xiàng)目定點(diǎn)開(kāi)發(fā)通知書，確定公司為其供應(yīng)電池下箱體總成及液冷板等產(chǎn)品。根據(jù)客戶預(yù)測(cè)，此次定點(diǎn)項(xiàng)目量產(chǎn)時(shí)間為2025年，生命周期為5年，預(yù)計(jì)項(xiàng)目銷售總額約6000萬(wàn)元。6月6日碳/陶制動(dòng)盤華安鑫創(chuàng)祥鑫科技6月4日顯示系統(tǒng)終端產(chǎn)品電池下箱體總成及液冷板等5月30日儀表板管梁總成、中通

公司與小鵬飛行汽車簽訂合作協(xié)議，成為其儀表板管梁總成、中通道左右下支架總成等關(guān)鍵零部件的定點(diǎn)供應(yīng)商，公司道左右下支架總成等

是大疆的二級(jí)供應(yīng)商。寶武鎂業(yè)富奧股份威貿(mào)電子孚能科技知行汽車科技森麒麟5月17日5月16日4月30日4月30日4月3日零部件控制臺(tái)線束與充電系統(tǒng)線束組件公司可以為客戶提供模塊化、系統(tǒng)化的解決方案，公司產(chǎn)品可以在飛行汽車上進(jìn)行應(yīng)用，目前已獲取相關(guān)客戶項(xiàng)目定點(diǎn)。公司目前已獲得小鵬匯天飛行汽車控制臺(tái)線束與充電系統(tǒng)線束組件項(xiàng)目定點(diǎn)，目前處在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段在eVTOL市場(chǎng)，公司已與海外頭部企業(yè)深入合作并交付了產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)獲得上海時(shí)的科技有限公司定點(diǎn)。電池自動(dòng)駕駛解決方案輪胎本公司近日收到國(guó)內(nèi)某知名飛行汽車公司出具的《定點(diǎn)開(kāi)發(fā)通知書》，本公司被該客戶選定為某車型自動(dòng)駕駛解決方案的供應(yīng)商，將提供包括自動(dòng)駕駛域控制器iDC

High為核心的軟硬件一體化自動(dòng)駕駛解決方案。3月1日公司還順利獲得國(guó)內(nèi)唯一飛行汽車輪胎項(xiàng)目—小鵬飛行汽車輪胎項(xiàng)目的配套資格公司近日收到國(guó)內(nèi)某知名飛行汽車公司的定點(diǎn)開(kāi)發(fā)通知書，選擇公司為其某車型飛行電驅(qū)殼體的定子主殼體、外轉(zhuǎn)子殼體、三相接線蓋板、控制器安裝殼體和支撐架的供應(yīng)商。長(zhǎng)源東谷1月15日電驅(qū)殼體部件資料：各公司公告，浙商證券研究所12運(yùn)營(yíng)側(cè)：低空載人航線陸續(xù)啟動(dòng)，多地競(jìng)跑城市空中交通2.5?

隨著航空器性能提升和OC運(yùn)營(yíng)發(fā)放臨近，多個(gè)省份已陸續(xù)籌劃開(kāi)通低空載人航線，應(yīng)用領(lǐng)域除文旅外，也包含市內(nèi)通勤和跨市短途。?億航EH216-S型號(hào)eVTOL性能已能夠支撐低空文旅應(yīng)用，OC運(yùn)營(yíng)證發(fā)放時(shí)點(diǎn)也已不斷臨近，多地正籌備載人試飛——江蘇無(wú)錫和四川南充先后在6月啟動(dòng)低空載人航線演示，無(wú)錫將在配套基建完成后實(shí)現(xiàn)常態(tài)化飛行，南充將在今年年底將開(kāi)通嘉陵江76公里低空游覽航線；?直升機(jī)當(dāng)前仍是市內(nèi)通勤的主要載體，適合長(zhǎng)距離通勤eVTOL尚在研發(fā)，配套的運(yùn)營(yíng)規(guī)則也有待完善。但我們認(rèn)為，城市空中交通將采取分步走運(yùn)營(yíng)策略，1）傳統(tǒng)直升機(jī)打通城市低空航線，2）直升機(jī)和eVTOL聯(lián)運(yùn)對(duì)各類場(chǎng)景進(jìn)行試運(yùn)行，3）eVTOL依托成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)。表：

全國(guó)多地低空載人飛行航線陸續(xù)驗(yàn)證飛行城市開(kāi)通時(shí)間應(yīng)用領(lǐng)域跨市短途機(jī)型航線意義中山計(jì)劃在全市范圍內(nèi)按短期、中期、長(zhǎng)期規(guī)劃3批直升機(jī)和eVTOL的固定起降點(diǎn)，并計(jì)劃在今年內(nèi)開(kāi)通一條深中低空飛行航線。深圳-中山年內(nèi)-初步實(shí)現(xiàn)了“干支通、全網(wǎng)聯(lián)”與構(gòu)建“一小時(shí)航空經(jīng)濟(jì)圈”的航線網(wǎng)絡(luò)目標(biāo)，助推“快旅慢游”新體驗(yàn)。2024年下半年還將開(kāi)通伊犁旅游區(qū)串飛環(huán)線一條，2024年秋冬航季將開(kāi)通伊寧—和靜航線。成都將開(kāi)通全國(guó)首例城市直升機(jī)試飛機(jī)場(chǎng)到中心城區(qū)短途運(yùn)輸場(chǎng)景，成都將成為國(guó)內(nèi)首個(gè)可采用直升機(jī)等低空飛行器連接機(jī)場(chǎng)與市區(qū)通勤線路的城市。打響了南充市搶灘“低空+文旅”應(yīng)用新場(chǎng)景的第一槍，也是川東北地區(qū)發(fā)展城市空中交通的重要一步，預(yù)計(jì)今年年底將開(kāi)通嘉陵江76公里低空游覽航線。若航工業(yè)技術(shù)有限公司擬在蘇州北站指定位置建設(shè)直升機(jī)起降坪，以便為蘇州北站旅客提供直升機(jī)交通服務(wù)。蘇州北站有望成為全國(guó)首個(gè)提供直升機(jī)交通服務(wù)的高鐵站。6月1日上午，無(wú)錫市交通運(yùn)輸局、梁溪區(qū)、梁溪科技城攜手億航智能迎來(lái)江蘇省內(nèi)首條eVTOL低空航線的飛行演示，把城市低空文旅照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。航線的開(kāi)通將深圳到珠海的時(shí)間由駕車2小時(shí)左右縮短至20分鐘，進(jìn)一步豐富了大灣區(qū)綜合交通網(wǎng)絡(luò)體系。航線適合商務(wù)人士快速往返兩地，也適合旅游觀光、家庭出游等多種場(chǎng)景。巴南首次在重慶中心城區(qū)開(kāi)展城市空中交通航線試點(diǎn)，由重慶國(guó)際生物城飛行往返重慶龍興通用機(jī)場(chǎng)，航線開(kāi)通后兩地通勤時(shí)間僅需10分鐘。太湖七都直升機(jī)觀光游首航暨飛行營(yíng)地啟動(dòng)儀式在蘇州市吳江區(qū)七都鎮(zhèn)格林公園舉行，現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布蘇七空中快線、中國(guó)江村線、太湖風(fēng)情線3條航線。新疆北疆四川成都四川南充江蘇蘇州江蘇無(wú)錫深圳-珠海重慶巴南江蘇蘇州6月22日6月20日6月18日6月16日6月1日低空文旅市內(nèi)通勤低空文旅市內(nèi)通勤低空文旅跨市短途市內(nèi)通勤低空文旅皮拉圖斯PC-12NG阿古斯塔AW109直升機(jī)億航智能EH216-S

eVTOL-億航智能EH216-S

eVTOLH135型號(hào)直升機(jī)-4月30日4月30日2月5日B-70WJ直升機(jī)資料：江蘇城市論壇，成都發(fā)布，中信集團(tuán)，重慶發(fā)布，天緣航空，

深圳市寶安區(qū)低空無(wú)人系統(tǒng)協(xié)會(huì)，中山日?qǐng)?bào)，蘇州日?qǐng)?bào)，蘇州本地寶，浙商證券研究所13運(yùn)營(yíng)側(cè)：持續(xù)探索城市物流商業(yè)化，靜待量變積累后的質(zhì)變2.6?

低空物流當(dāng)前核心問(wèn)題在盈利性，率先跑通場(chǎng)景多為高附加值領(lǐng)域應(yīng)用，靜待無(wú)人機(jī)貨運(yùn)起量后攤薄固定成本帶來(lái)的盈利拐點(diǎn)。??2023年至今，順豐在血液運(yùn)輸、海鮮產(chǎn)品、黃金珠寶、生鮮食品、化工樣本等高附加值領(lǐng)域進(jìn)行商業(yè)化嘗試且取得較好成效。我們認(rèn)為，低空物流規(guī)模最為關(guān)鍵。當(dāng)前低空物流規(guī)模較小，對(duì)政府補(bǔ)貼依賴較高；隨著運(yùn)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)，低空航線、起降點(diǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施、無(wú)人機(jī)設(shè)備、操作員等固定成本有望攤薄。政策引導(dǎo)有望促進(jìn)低空物流加速起量，盈利拐點(diǎn)加速到來(lái)值得期待。表：

順豐豐翼無(wú)人機(jī)2023年至今的低空物流探索時(shí)間地點(diǎn)深圳寶安深圳寶安、龍華浙江紹興深圳南澳街道深圳羅湖江蘇南京深圳羅湖江蘇無(wú)錫深圳-中山江蘇蘇州上海金山江蘇蘇州比利時(shí)應(yīng)用領(lǐng)域血液運(yùn)輸綜合物流血液運(yùn)輸海鮮產(chǎn)品黃金珠寶血液運(yùn)輸樹(shù)苗空運(yùn)綜合物流綜合物流生鮮產(chǎn)品航線驗(yàn)證生鮮產(chǎn)品化工樣本標(biāo)志性意義深圳首條空中送血通道2023/32023/62023/92023/102024/12024/32024/32024/42024/42024/52024/52024/62024/6全國(guó)首條面向全行業(yè)、常態(tài)化運(yùn)營(yíng)的物流產(chǎn)品服務(wù)航線紹興首條、實(shí)現(xiàn)亞運(yùn)會(huì)期間血液運(yùn)輸初步形成安全可靠的海鮮2C運(yùn)輸模式深圳首條黃金珠寶低空運(yùn)輸航線江蘇省首個(gè)空中送血通道山林中道路崎嶇，人工轉(zhuǎn)運(yùn)困難，無(wú)人機(jī)樹(shù)苗空運(yùn)省時(shí)省力無(wú)錫首條低空物流航線開(kāi)通，年內(nèi)將穩(wěn)步投入超過(guò)6條常態(tài)化運(yùn)營(yíng)航線大灣區(qū)首條跨城低空物流商業(yè)化航線啟動(dòng)原本25分鐘的山路縮短至8分鐘送達(dá)，速度更快，損傷更少完成“金山無(wú)人機(jī)實(shí)驗(yàn)基地—龍華機(jī)場(chǎng)”航線首飛驗(yàn)證，后續(xù)將逐步實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)豐翼在華東開(kāi)啟長(zhǎng)距離生鮮配送服務(wù)碼頭化工物流正式進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)階段資料：豐翼科技無(wú)人機(jī)，浙商證券研究所1403投資建議15投資機(jī)會(huì)1—低空空管有望先行放量，各技術(shù)均有投資機(jī)會(huì)3.1?

低空空管將整體呈現(xiàn)“邊建設(shè)、邊探索、邊完善”的發(fā)展節(jié)奏，當(dāng)前各種技術(shù)均有機(jī)會(huì)。?由于低空空域放開(kāi)時(shí)間較短，目前國(guó)內(nèi)尚未形成成熟的低空/無(wú)人機(jī)的空管系統(tǒng)?！稛o(wú)人機(jī)系統(tǒng)空域管理技術(shù)》提出了一種低空空管系統(tǒng)架構(gòu)，包括通信/導(dǎo)航/監(jiān)視/反制設(shè)施設(shè)備、氣象情報(bào)/航空情報(bào)/空管監(jiān)視等信息支撐、互聯(lián)網(wǎng)+移動(dòng)通信網(wǎng)+專網(wǎng)的組合網(wǎng)絡(luò)、以及空域規(guī)劃/管理/評(píng)估等。?我們通過(guò)假設(shè)低空空管價(jià)值量、建設(shè)面積及建設(shè)節(jié)奏，保守預(yù)計(jì)到2030年國(guó)內(nèi)低空空管7年累計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)2000億元。圖：

一種低空空域管理運(yùn)行系統(tǒng)架構(gòu)圖：

低空空管行業(yè)累計(jì)規(guī)模（單位：億元，%）空管行業(yè)累計(jì)規(guī)模（億元）同比增速（%）2,5001400%1200%1000%800%600%400%200%0%2,0001,5001,00050002024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料：中華人民共和國(guó)行政區(qū)劃統(tǒng)計(jì)表，蘇州市公共資源交易平臺(tái)，太倉(cāng)發(fā)布公眾號(hào)，《通用航空裝資料：《無(wú)人機(jī)系統(tǒng)空域管理技術(shù)》，浙商證券研究所繪制備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》，浙商證券研究所測(cè)算16低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)基建需求，工程設(shè)計(jì)公司迅速布局3.1??配套基礎(chǔ)設(shè)施落后限制低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)已初具規(guī)模，但離大規(guī)模商用仍面臨一定的距離，痛點(diǎn)之一在于配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，不足以支撐大規(guī)模示范應(yīng)用和商業(yè)化發(fā)展。據(jù)中國(guó)工程院，目前全國(guó)通航使用低空空域不足30%且未成網(wǎng)連片。工程設(shè)計(jì)公司迅速布局。國(guó)內(nèi)工程設(shè)計(jì)公司緊抓低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，相繼布局低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，提升自身技術(shù)能力。華設(shè)集團(tuán)、蘇交科、深成交、蕾奧規(guī)劃、新城市、山水比德、中化巖石等公司已開(kāi)始布局粵港澳、長(zhǎng)三角、京津冀地區(qū)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。表：

各設(shè)計(jì)咨詢公司低空經(jīng)濟(jì)布局代碼公司區(qū)位技術(shù)參與項(xiàng)目涉及業(yè)務(wù)中標(biāo)深圳市規(guī)劃和自然資源局龍崗管理局龍崗區(qū)阿波羅片區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃研究的實(shí)體產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目300989.SZ

蕾奧規(guī)劃

深圳市--對(duì)阿波羅片區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園的空間發(fā)展開(kāi)展規(guī)劃研究工作承接參與低空基礎(chǔ)設(shè)施前期規(guī)劃的研究咨詢業(yè)務(wù)300778.SZ300284.SZ新城市

深圳市-1）是低空經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)盟的成員，積極推動(dòng)江蘇省低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展,對(duì)接江蘇省工信廳、江蘇省交通廳開(kāi)展低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)研究。布局低空應(yīng)用飛行服務(wù)、無(wú)人機(jī)設(shè)備檢測(cè)與鑒定、低空飛行培訓(xùn)、京津冀、長(zhǎng)三角及

下一步會(huì)廣泛布局制造、應(yīng)用、蘇交科2）承接國(guó)家及部省市級(jí)重大航空咨詢類項(xiàng)目60余項(xiàng)，囊括了宏觀戰(zhàn)略研究、低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究、低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施及監(jiān)管體系建設(shè)、各類發(fā)展策略研究、規(guī)劃設(shè)計(jì)研究、前沿技術(shù)研究等方面，為政府及相關(guān)主體提

應(yīng)用場(chǎng)景策劃與開(kāi)發(fā)等六大業(yè)務(wù)方向供低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展從智庫(kù)咨詢到技術(shù)研發(fā)的全過(guò)程支撐?；浉郯牡鹊貐^(qū)監(jiān)管、服務(wù)四方面能力打造北京、廣州、深圳、300844.SZ

山水比德

成都、武漢、東莞--推動(dòng)城市數(shù)字化建設(shè)，助推新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與發(fā)展。等地1）與另外一家深圳研究咨詢機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體承接了深圳低空智能融合基礎(chǔ)提供咨詢規(guī)劃-工程設(shè)計(jì)-數(shù)字管控-數(shù)字運(yùn)營(yíng)-數(shù)字運(yùn)維的全過(guò)程服務(wù)建設(shè)可覆蓋全市范圍的智能融合系統(tǒng)的軟件平臺(tái)（包括低空操作管理系統(tǒng)和低空管理服務(wù)系統(tǒng)），建設(shè)配套的管服中心、數(shù)據(jù)中心及無(wú)人機(jī)測(cè)試場(chǎng)，接入典型的城市場(chǎng)景，并進(jìn)行軟件平臺(tái)的驗(yàn)證。集中發(fā)展深圳，后續(xù)推廣設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一期項(xiàng)目；301091.SZ深城交2）為我國(guó)首部低空經(jīng)濟(jì)法規(guī)《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》提供立法咨詢支持。拓展省市系統(tǒng)建設(shè)、無(wú)人機(jī)運(yùn)維等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升項(xiàng)目后期運(yùn)營(yíng)服務(wù)水平；開(kāi)發(fā)多元化應(yīng)用場(chǎng)景和服務(wù)飛行操作；開(kāi)發(fā)系統(tǒng)數(shù)據(jù)中臺(tái)，為低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃與設(shè)計(jì)提供科學(xué)決策支持智慧低空規(guī)劃咨詢、系統(tǒng)研發(fā)與運(yùn)營(yíng)、智慧低空物流、試驗(yàn)基地（試驗(yàn)區(qū)）申報(bào)與運(yùn)營(yíng)”等一體化服務(wù)；公司可提供包括低空政策咨詢、空域規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)制定、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及體制機(jī)制構(gòu)建等在內(nèi)的全方位咨詢服務(wù)參與了省級(jí)唯一低空（無(wú)人機(jī)）一體化綜合服務(wù)管理體系建設(shè)等相關(guān)業(yè)務(wù)南京、蘇州、江西等地1）設(shè)計(jì)贛州低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園；603018.SZ

華設(shè)集團(tuán)002542.SZ

中化巖石2）承擔(dān)國(guó)內(nèi)多個(gè)民航機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建工程，積極開(kāi)展低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)探索針對(duì)國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)的政策發(fā)展，公司將利用現(xiàn)有的強(qiáng)勢(shì)資源，進(jìn)行業(yè)務(wù)的拓展--安吉天子湖通用機(jī)場(chǎng)17資料：各公司公告，浙商證券研究所投資機(jī)會(huì)2—eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈從0-1，相關(guān)企業(yè)迎來(lái)新增量機(jī)遇3.2?

eVTOL是低空經(jīng)濟(jì)重要載體，從0-1的全新增量賽道，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均含投資機(jī)會(huì)?商業(yè)化步伐不斷提速。根據(jù)工信部賽迪研究院，預(yù)計(jì)2024年eVTOL產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)第一輪商業(yè)化爆發(fā)周期，規(guī)模將大幅提升。隨著多機(jī)型適航認(rèn)證的加速推進(jìn)，行業(yè)將保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到95.0億元。隨著主機(jī)廠陸續(xù)取證及配套基建完善，26年或?qū)⑹禽d人eVTOL規(guī)?；?，根據(jù)摩根士丹利樂(lè)觀預(yù)測(cè)，2030年中國(guó)eVTOL/UAM市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1880億美元，2035年進(jìn)一步增長(zhǎng)至6050億美元，成為全球最大單一市場(chǎng)。?推進(jìn)系統(tǒng)為價(jià)值量最大環(huán)節(jié)。根據(jù)Lilium披露的eVTOL航空器制造價(jià)值量分布，電推進(jìn)系統(tǒng)占比40%，結(jié)構(gòu)內(nèi)飾和航電飛控分別占25%和20%，能源系統(tǒng)和組裝環(huán)節(jié)分別占10%和5%。其電推進(jìn)系統(tǒng)占比最大主要系采用了36個(gè)分布式電驅(qū)，且推進(jìn)器采用涵道風(fēng)扇而非傳統(tǒng)的螺旋槳。結(jié)構(gòu)內(nèi)飾環(huán)節(jié)占比其次，主要系為材料多采用輕質(zhì)高強(qiáng)的航空級(jí)碳纖維。航電飛控系統(tǒng)也采用三余度。圖：

2021-2026年中國(guó)eVTOL產(chǎn)業(yè)規(guī)模（單位：億元，%）圖：

Lilium制造環(huán)節(jié)價(jià)值鏈構(gòu)成（單位：%）圖：

分布式布局實(shí)現(xiàn)Fail-Safe中國(guó)eVTOL產(chǎn)業(yè)規(guī)模（億元）同比增長(zhǎng)（%）組裝100250%200%150%100%50%5%9080706050403020100能源系統(tǒng)10%推進(jìn)系統(tǒng)40%航電飛控20%結(jié)構(gòu)和內(nèi)飾0%25%2021202220232024E2025E2026E資料：工信部賽迪研究院《中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告（2024）》，浙商證券研究所資料：Lilium官網(wǎng)，浙商證券研究所資料：Lilium官網(wǎng)，浙商證券研究所18永磁同步電機(jī)頗具前景，臥龍電驅(qū)率先布局航空級(jí)電驅(qū)3.2?

eVTOL普遍采用分布式電推進(jìn)（DEP）技術(shù)。分布式電推進(jìn)技術(shù)利用電力驅(qū)動(dòng)多個(gè)推進(jìn)器作為飛機(jī)的動(dòng)力裝置，在提升飛機(jī)氣動(dòng)效率、載運(yùn)能力、環(huán)保性（降低噪音）和魯棒性等方面的改進(jìn)方面潛力巨大。?

永磁同步電機(jī)的性能特性適用于eVTOL。相比于直流電機(jī)和感應(yīng)電機(jī)，永磁同步電機(jī)具有功率密度高、調(diào)速范圍廣、電磁轉(zhuǎn)矩大等優(yōu)勢(shì)，并且其保持全扭矩的能力非常適合eVTOL在起飛和著陸階段的動(dòng)力要求，是電推進(jìn)動(dòng)力系統(tǒng)很具前景的方案。?

臥龍電驅(qū)產(chǎn)品譜系齊全，構(gòu)建“3+1”產(chǎn)品布局。小功率主要應(yīng)用于工業(yè)無(wú)人機(jī)及1~2座eVTOL，已開(kāi)始向國(guó)內(nèi)主流物流無(wú)人機(jī)企業(yè)小批量供樣；2）中功率產(chǎn)品以4座載人eVTOL為主要應(yīng)用，與國(guó)內(nèi)主流eVTOL制造企業(yè)均有技術(shù)溝通；3）大功率應(yīng)用于十幾座到幾十座的支線飛機(jī)，目前以預(yù)研為主。4）在適航方面，公司牽頭編寫CCAR23-R4

H1801條電推進(jìn)適航標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)技術(shù)規(guī)范，并順利通過(guò)專家組驗(yàn)收。圖：

eVTOL普遍采用3個(gè)或3個(gè)以上的分布式電推進(jìn)系統(tǒng)表：

永磁同步電機(jī)優(yōu)勢(shì)永磁同步電機(jī)對(duì)比直流電機(jī)噪音更小圖：

臥龍電驅(qū)航空電驅(qū)動(dòng)力系統(tǒng)“3+1”產(chǎn)品布局永磁同步電機(jī)對(duì)比感應(yīng)電機(jī)更高的效率壽命更長(zhǎng)更高的功率因數(shù)不產(chǎn)生火花更高的功率密度更高的轉(zhuǎn)速適用于低于10kW的應(yīng)用場(chǎng)景更小的尺寸更高功率密度和更小尺寸更好的熱傳遞更好的熱傳遞資料：《Acomprehensive

analysis

andimplementation資料：《電動(dòng)垂直起降飛行器的技術(shù)現(xiàn)狀與發(fā)展》，浙商證券研究所資料：臥龍電驅(qū)官網(wǎng)，浙商證券研究所ofvector

control

ofpermanent

magnetsynchronous19motor》，浙商證券研究所3.2

航空級(jí)電池國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，要求能量密度、倍率、安全和超級(jí)快充?

eVTOL對(duì)電池倍率、功率及熱管理方面提出更高要求。根據(jù)卡耐基梅隆和空客的聯(lián)合研究，eVTOL在執(zhí)行飛行任務(wù)過(guò)程中，巡航時(shí)的放電倍率約0.5C，而起飛和著陸時(shí)的放電倍率分別約4C和4.8C。此外，eVTOL在起落階段也對(duì)功率和熱管理提出更高要求。?

提高電池能量密度、循環(huán)壽命、輕量化設(shè)計(jì)是eVTOL電池降本關(guān)鍵。根據(jù)億航智能2020年發(fā)布的城市空中交通系統(tǒng)白皮書，電池在EH-216總運(yùn)營(yíng)成本中占比超過(guò)60%。電池成本降低1%，運(yùn)營(yíng)商的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將增加3%；而電池壽命延長(zhǎng)1%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將增加2%。?

國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)已前瞻布局航空級(jí)電池。目前，寧德時(shí)代、億緯鋰能、用鋰電公司已開(kāi)發(fā)/推出航空級(jí)電池產(chǎn)品。高科、蔚藍(lán)鋰芯、正力新能、孚能科技、欣視界等新能源車圖：

eVTOL、電動(dòng)半掛卡車、電動(dòng)汽車的電池芯和電池組的放電性能模擬結(jié)果表：

國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)航空電池研究進(jìn)展時(shí)間企業(yè)進(jìn)展情況正力新能公司正式對(duì)外發(fā)布賦能三維交通領(lǐng)域的航空級(jí)戰(zhàn)略產(chǎn)品—正力·航空電池。該電池能量密度高達(dá)320Wh/kg，在兼顧高能量密度的同時(shí),依然可以滿足20%SOC下，12C的大倍率放電性能。2023.052023.072023.112023年4月，公司發(fā)布凝聚態(tài)電池，能量密度突破500Wh/kg。7月，公司與中國(guó)商飛、上海交大企業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司共同持股的商飛時(shí)代（上海）航空有限公司成立。經(jīng)營(yíng)范圍含民用航空器零部件設(shè)計(jì)和生產(chǎn)、民用航空器（發(fā)動(dòng)機(jī)、螺旋槳）生產(chǎn)、新材料技術(shù)研發(fā)、電機(jī)制造、電池銷售等。寧德時(shí)代公司于2017年完成關(guān)鍵技術(shù)體系開(kāi)發(fā)；2020年向電動(dòng)飛機(jī)領(lǐng)域的客戶首次供應(yīng)樣品，隨后完成樣件認(rèn)證；2022年完成第一代產(chǎn)品交付，并完成了第二代產(chǎn)品體系驗(yàn)證；并于2023年將第一代三元產(chǎn)品交付給終端客戶，這是公司在電動(dòng)航空領(lǐng)域的里程碑，也是全球首例。孚能科技公司與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方致力于共同開(kāi)發(fā)基于億航智能無(wú)人駕駛電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）產(chǎn)品的動(dòng)力電芯、電池包、儲(chǔ)能系統(tǒng)和充電基礎(chǔ)設(shè)施，探索產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展新模式。2023.122024.02高科蔚藍(lán)鋰芯以電動(dòng)工具為主的高倍率鋰電池是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，公司也在積極挖掘具有市場(chǎng)潛力的其他應(yīng)用場(chǎng)景，比如兩輪車、BBU電池、電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）、機(jī)器人/狗等。億航智能宣布與欣視界合作開(kāi)展適用于億航智能自動(dòng)駕駛飛行器（AAV）產(chǎn)品的固態(tài)鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)。欣世界第一代能量密度450Wh/kg的6Ah-50Ah產(chǎn)品已經(jīng)取得了相應(yīng)測(cè)試和認(rèn)證報(bào)告并且具備量產(chǎn)能力欣視界2023.09資料：GGII，澎湃新聞，高科官網(wǎng)，中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)，孚能科技官網(wǎng)，億航智能官網(wǎng)，蔚藍(lán)鋰芯公資料：《Performance

Metrics

Required

ofNext-Generation

Batteriesto

Electrify

Vertical

Take

off20告，浙商證券研究所andLanding

(VTOL)Aircraft》，浙商證券研究所投資機(jī)會(huì)3—產(chǎn)業(yè)升級(jí)和政策催化共促民用無(wú)人機(jī)行業(yè)發(fā)展3.3?

民用無(wú)人機(jī)是低空經(jīng)濟(jì)重要構(gòu)成，產(chǎn)品迭代和政策引導(dǎo)或?qū)⑴嘤鄠€(gè)“無(wú)人機(jī)+”較大規(guī)模的新賽道（如物流、應(yīng)急等）

，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望受益。?民用無(wú)人機(jī)是中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力機(jī)型，2023年占低空經(jīng)濟(jì)總規(guī)模23.2%。根據(jù)賽迪顧問(wèn)測(cè)算，2023年中國(guó)民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1174.3億元，同比增長(zhǎng)32.0%，占低空經(jīng)濟(jì)總規(guī)模約23.2%。我們認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和政策驅(qū)動(dòng)下，民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)增長(zhǎng)。?載荷設(shè)備占工業(yè)無(wú)人機(jī)成本約四成。根據(jù)縱橫股份披露的2017至2020上半年原材料的合計(jì)采購(gòu)金額占比，載荷設(shè)備（相機(jī)、激光掃描儀、光電吊艙等）在原材料總成本中比重最高，占比約41.73%；其次為導(dǎo)航及通信模塊（數(shù)傳、圖傳、天線、差分板卡等），占比約15.72%；第三大成本占比為復(fù)材及結(jié)構(gòu)件，比重約13.31%。圖：民用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈主要公司圖：

縱橫股份2017-2020上半年原材料合計(jì)采購(gòu)金額占比（單位：%）導(dǎo)航及通信模塊15.72%電池6.21%載荷設(shè)備41.73%復(fù)材及結(jié)構(gòu)件13.31%數(shù)據(jù)處理及分機(jī)電設(shè)芯片慣性導(dǎo)航備析軟件8.05%3.22%8.38%3.37%資料：Frost

&Sullivan，各公司官網(wǎng)，各公司公告、全景網(wǎng)，浙商證券研究所整理資料：縱橫股份招股說(shuō)明書，浙商證券研究所整理21相關(guān)標(biāo)的3.4?

建議關(guān)注低空基建、整機(jī)、零部件、運(yùn)營(yíng)四大主線（1）受益行業(yè)發(fā)展的低空基礎(chǔ)設(shè)施：i）通導(dǎo)監(jiān)及空域管理：華設(shè)集團(tuán)、萊斯信息、新晨科技、深城交、中科星圖、四川九洲、四創(chuàng)電子；ii）無(wú)人機(jī)探測(cè)及反制：雷科防務(wù)、聲訊股份等；iii）基建設(shè)計(jì)：蘇交科、設(shè)計(jì)總院等；（2）率先布局、進(jìn)度領(lǐng)先的整機(jī)廠：萬(wàn)豐奧威、億航智能、中直股份等；（3）有望切入航空領(lǐng)域的零部件供應(yīng)商：i）三電：寧德時(shí)代、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯、臥龍電驅(qū)、宗申動(dòng)力、藍(lán)海華騰等；ii）碳纖維復(fù)材：中航高科、吉林化纖、光威復(fù)材、雙一科技等；iii）其他零部件：森麒麟等；（4）擁有低空飛行資質(zhì)和能力的運(yùn)營(yíng)服務(wù)商：中信海直等。22相關(guān)標(biāo)的3.4表：相關(guān)標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)與估值（單位：元/股，億元，倍）收盤價(jià)總市值歸母凈利潤(rùn)PE證券代碼證券簡(jiǎn)稱2024/6/262023A2024E通導(dǎo)監(jiān)及空域管理7.522025E2026E2023A2024E2025E2026E603018.SH6