【美爾雅股份有限公司財務報表分析及計算評價（附報表及計算過程）12000字（論文）】

美爾雅股份有限公司財務報表分析及計算評價目錄TOC\o"1-2"\h\u182302019-2021年湖北美爾雅股份有限公司財務報表分析 113912一、緒論 22930二、湖北美爾雅股份有限公司的財務報表分析 316726（一）美爾雅公司簡介及行業(yè)現(xiàn)狀 3271401.公司簡介 348902.行業(yè)現(xiàn)狀 326600（二）資產負債表分析 333241.資產結構分析 3143932.負債結構分析 462103.所有者權益分析 532600（三）利潤表分析 6284731.收入項目分析 6164122.期間費用項目分析 6317593.利潤結構分析 719407（三）現(xiàn)金流量表分析 84802三、湖北美爾雅股份有限公司財務指標分析 916719（一）償債能力分析 9252701.短期償債能力 941032.長期償債能力 1118807（二）盈利能力分析 1214128（三）營運能力分析 1417749（四）成長能力指標分析 1631328（五）杜邦體系分析 186805四、湖北美爾雅股份有限公司財務分析存在的問題的對策 2032039（一）加強主營業(yè)務的競爭力 2024670（二）提高周轉能力 20547（三）降低成本費用 2013834（四）加強技術投入 207263五、結語 2014900參考文獻 21105971、短期償債能力指標計算 254144平均流動負債=（應收流動負債年初數(shù)+應收流動負債年末數(shù)）/2 25213512、長期償債能力分析 259453平均流動負債=（流動負債年初數(shù)+流動負債年末數(shù)）/2 2664165、營運能力分析 265109流動資產周轉天數(shù)=570/流動資產周轉率 26105046、盈利能力分析 27【摘要】財務報表能夠綜合地反映企業(yè)在一定經營周期內的經營成果和財務狀況，而財務報表分析就是運用各種方法和指標，評價企業(yè)的過去、反應企業(yè)現(xiàn)狀以及預測企業(yè)前景。本文以美爾雅2019年至2021年披露的財務報表為基礎，采用趨勢分析法、比率分析法等對公司的償債能力、盈利質量、營運能力做出評價和分析，分析表明美爾雅在經營狀態(tài)中面臨著主營業(yè)務盈利能力較差、周轉能力較差和期間費用率偏高的問題，并提出相應的改善和意見?！娟P鍵詞】財務報表分析；財務比率；美爾雅一、緒論如今，我國的經濟正處在蓬勃發(fā)展的階段，是在由高速增長轉變?yōu)楦哔|量發(fā)展的轉折之際，國內的資本市場日漸成熟，但潛在投資者沒有參與到企業(yè)經營管理中，對企業(yè)實際經營狀況不了解，所以存在信息不對稱，而經過專業(yè)審計的財務報表可以為投資者提供較為公正的信息，有助于幫助判斷企業(yè)真實經營狀況和潛伏的財務風險。對于企業(yè)管理者來說，通過分析財務報表也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在日常的運營管理中存在的問題，并可以對癥下藥地解決，使企業(yè)發(fā)展更好。由于受到國際貿易摩擦的加劇和國內經濟下行持續(xù)加壓的影響REF_Ref29944\n\h[1]，社會消費品零售總額增速持續(xù)放緩，國內衣著消費占比持續(xù)被壓縮，服裝行業(yè)壓力持續(xù)增大，加之在2021年疫情爆發(fā)的背景下，市場被迫進入“冬天”，服裝企業(yè)的發(fā)展遇到前所未有的逆境，在這時候，做好企業(yè)的財務報表分析工作，綜合全面的分析企業(yè)的發(fā)展趨勢，不管是對于企業(yè)內部管理者或外部投資者、債權者來說都具有重要意義。二、湖北美爾雅股份有限公司的財務報表分析（一）美爾雅公司簡介及行業(yè)現(xiàn)狀1.公司簡介湖北美爾雅股份有限公司是于1993年3月20日經湖北省體改委鄂改［1993］122號文件批準,以湖北美爾雅紡織服裝實業(yè)(集團)公司作為主要發(fā)起人,采用定向募集方式設立的股份有限公司。1997年10月16日，本公司成功地通過上海證券交易所公開發(fā)行人民幣普通股A股5000萬股，并于11月6日掛牌交易，公司現(xiàn)有股本36000萬股REF_Ref32056\r\h[4]。公司在2021年的每股收益為0.36元(行業(yè)排名22/61）。2.行業(yè)現(xiàn)狀2021年由于受到新冠疫情的沖擊，我國服裝行業(yè)經受了巨大的壓力。伴隨我國有效開展針對疫情防控的科學措施，從第二季度開始，服裝行業(yè)的景氣度開始上升，產能產效也在逐漸恢復。根據國家統(tǒng)計局數(shù)據，從整體來看，2021年我國服裝行業(yè)規(guī)模以上（年主營業(yè)務收入2000萬元及以上）企業(yè)有13300家，累計實現(xiàn)營業(yè)收入為13697.26億元，同比下降11.34%；利潤總額為640.44億元，同比下降21.30%；營業(yè)收入利潤率為4.68%，同比下降0.59%REF_Ref32112\r\h[5]。從以上可以看出服裝行業(yè)在疫情影響下，反應迅速，積極推進復工復產，整個行業(yè)大體上都保持了穩(wěn)定恢復的發(fā)展趨勢，但由于服裝行業(yè)整體發(fā)展都有受到疫情打擊，營業(yè)收入、利潤總額都有所下降。（二）資產負債表分析1.資產結構分析表1：美爾雅2019年—2021年資產結構表（單位：萬元）項目2021年2020年2019年2021年比2020年增長2020年比2019年增長絕對數(shù)相對數(shù)（%）絕對數(shù)相對數(shù)（%）資產總額1325601057151332562684525.39-27541-20.67流動資產693895987386411951615.89-26538-30.71占資產比重（%）52.3556.6464.85—-4.29—-8.21非流動資產6317145842468451732937.80-1003-2.14占資產比重（%）47.6543.3635.15—4.29—8.21數(shù)據來源：美爾雅2019年至2021年年報圖1:美爾雅2019年—2021年資產結構占比變化圖數(shù)據來源：根據表1數(shù)據編制從圖1中可以直觀得知，美爾雅的流動資產規(guī)模占總資產規(guī)模的比重在2019年至2021年的變化趨勢一路下滑的，與非流動資產一路升高的占比則恰恰相反。查閱報表可知，流動資產所占比重逐年下降是由于存貨一直在下降，2020年存貨占資產總額比重由42.97%大幅度下降為21.7%是由于是公司轉讓了全資持有的子公司湖北美爾雅房地產開發(fā)有限公司的100%股權，這導致合并范圍有所變更使得公司存貨期末余額有所減少。非流動資產比重逐年上升是由于商譽發(fā)生重大變化，商譽在前兩年一直處于零的狀態(tài)，在2021年突增22312萬元，占資產總額的比重變?yōu)?6.83%，是由于公司收購青海眾友健康惠嘉醫(yī)藥連鎖有限公司股權構成非同一控制下企業(yè)合并，產生溢價并購現(xiàn)象。2.負債結構分析表2：美爾雅2019年—2021年負債結構表（單位：萬元）項目/年份2021年2020年2019年流動負債合計546303841168997非流動負債合計108133894110負債合計557114180073107數(shù)據來源:美爾雅2019年至2021年年報圖2：2019年—2021年美爾雅負債結構圖數(shù)據來源：根據表2數(shù)據編制從表2圖2中可以看出，美爾雅2019年至2021年整體債務規(guī)模是先降后升，其中2019年至2021年流動負債占負債總額的比重分別為94.38%、91.89%、98.06%，查閱報表可知，引起這三年流動負債占比變化是主要因為其他應付款，在2019年其他應付款占負債比重由2019年的45.89%下降至2020年的7.06%是由于將子房地產開發(fā)子公司100%股權轉讓的緣故引起非流動負債在2020年至2021年大幅度變化的原因是長期借款，由2020年的5.58%下降至2021年的0是由于該公司將持有的黃石磁湖山莊酒店管理有限公司的99%股權轉讓給黃石眾盛科技有限公司，合并范圍變更減少所致。3.所有者權益分析圖3：美爾雅2019年—2021年所有者權益規(guī)模和結構表數(shù)據來源：美爾雅2019年至2021年年報編制從報表中可知，美爾雅2019年—2021年的所有者權益是在一直上升的，特別是在2021年所有者權益比2020年增加了12934萬元，增長率為20.24%，從圖3中可以直觀看出影響所有者權益較大的因素是未分配利潤，呈現(xiàn)大幅度的上漲，尤其是在2021年未分配利潤為15966萬元，比2020年同期增加12267萬元，同比增加331.63%，占所有者權益的比重由2020年的5.79%大幅度上升為20.78%，主要是因為2021年創(chuàng)造的利潤增加，說明公司的盈利能力較去年有所增加。（三）利潤表分析1.收入項目分析圖4：美爾雅2019年—2021年收入項目占比數(shù)據來源：美爾雅2019年至2021年年報從圖4中可知，美爾雅營業(yè)收入占比高的是服裝行業(yè)REF_Ref32262\r\h[7]，在這三年里服裝業(yè)收入占營業(yè)收入平均高達88.59%，而它的三年平均毛利率只有35.57%，相比之下美爾雅的酒店行業(yè)收入占營業(yè)收入平均只有9.41%，但它的三年平均毛利率高達66.29%，遠遠高于服裝行業(yè)，說明美爾雅的業(yè)務結構不合理，營業(yè)收入占比高的服裝毛利率較低，營業(yè)收入占比小的酒店毛利率高，致使美爾雅盈利能力下降。2.期間費用項目分析表3：美爾雅2019年—2021年期間費用結構表項目/時間2021年2020年2019年2021年比2020年增長2020年比2019年增長絕對數(shù)相對數(shù)（%）絕對數(shù)相對數(shù)（%）銷售費用86411017611261-1525-15.08%-1085-9.64%管理費用46164053482756313.89%-774-16.03%財務費用12871097121020018.23%-113-9.34%數(shù)據來源：美爾雅2019年至2021年年報圖5：美爾雅與服裝家紡行業(yè)2019年—2021年期間費用率變化數(shù)據來源：根據表3所編制，行業(yè)均值來源于新浪財經從表中來看，美爾雅的銷售費用2019年至2021年是一直在下降的，管理費用和財務費用都是呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，查閱2021年報表可知，銷售費用下降是由于本年支付薪酬和商場費用減少所致的，管理費用和財務費用都上升是由于本年度支付股權收購中介費和匯兌影響損益所造成的。如圖所示，美爾雅的期間費用率三年來均大大高于行業(yè)均值水平，美爾雅2019年至2021年的期間費用率REF_Ref32328\r\h[8]為41.34%、34.27%、42.91%，行業(yè)均值為28.83%、29.83%、33.65%，在2020年期間費用有明顯的下降，與行業(yè)均值相差是三年最小，是由于在2020年的管理費用較上年同期下滑16.03%的緣故，主要是因為2020年當期折扣和長期待攤費用攤銷較上年同期減少，期間費用下降7.07%。從總體上來看，美爾雅的期間費用率還是較高，會削薄公司利潤，影響公司銷售凈利率。3.利潤結構分析表4：美爾雅2019年—2021年利潤表結構項目/時間2021年2020年2019年2021年比2020年增長2020年比2019年增長絕對數(shù)相對數(shù)（%）絕對數(shù)相對數(shù)（%）主營業(yè)務利潤127891551317227-2724-17.56%-1714-9.95其他業(yè)務利潤9421611-412-97.86%-190-31.10%利潤總額15010364341911367312.02%3224769.45%投資收益193176369272212948203.30%3647133.98%凈利潤1275838375468921232.50%3291602.75%數(shù)據來源：美爾雅2019年至2021年年報從表中可以看出，美爾雅主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤都是盈利的，說明美爾雅具備盈利能力。但進一步分析，美爾雅的主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤是呈現(xiàn)一直下降的趨勢，說明美爾雅的產品在市場上競爭力不強，保持市場份額比較困難，業(yè)務利潤滑坡較大，創(chuàng)造業(yè)務利潤的持續(xù)性不強。綜合以上利潤表分析可知，美爾雅的主營業(yè)務較差，營業(yè)利潤不能成為企業(yè)業(yè)績的主要支撐，加之期間費用居高不下，影響公司利潤，而且這三年來美爾雅的利潤總額中投資收益占比過高，利潤質量受到影響?，F(xiàn)金流量表分析表5：美爾雅2019年-2021年現(xiàn)金流量表摘要（單位：萬元）項目/時間2021年2020年2019年期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的余額198811810019536經營活動產生的現(xiàn)金流量的凈額752643174706投資活動產生的現(xiàn)金流量的凈額-87489042229籌資活動產生的現(xiàn)金流量的凈額-1983-3586-8565現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-32621781-1436期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的余額166191988118100數(shù)據來源：網易財經圖6：美爾雅2019年-2020年的三項現(xiàn)金流凈額情況表數(shù)據來源：根據表5數(shù)據編制從圖6中可以看出美爾雅的經營活動而產生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)了大幅波動，呈現(xiàn)是先降后升的趨勢。2021年的經營現(xiàn)金流量比2020年高了3209萬元，同比增長74.33%，查閱報表可知，是由于本年度收到往來款增加所致，處置資產款項未收回和收購資產剩余尾款尚未結算等緣由，從當年的報表上看美爾雅2021年主營業(yè)務收入的現(xiàn)金為38571萬元，而當期的經營活動的流出現(xiàn)金需要37486萬元，勉強能夠維持一年的正常運行，現(xiàn)金流入不夠充足，說明美爾雅經營現(xiàn)金流入結構存在不合理，主營業(yè)務收入較差，經營風險較大。表7：美爾雅2019年-2021年短期償債指標比率名稱/時間2019年2020年2021年銷售現(xiàn)金比率0.15590.17610.1722現(xiàn)金流量比率22.3022.26924.16經營現(xiàn)金對負債比率0.16830.18470.2052經營活動產生的現(xiàn)金凈額流量增長32454.80由表7數(shù)據可知，美爾雅近年的營業(yè)收入大幅增加，銷售現(xiàn)金比率和營業(yè)收入的變動方向一致，即在2019年和2020年增長迅速，而在2021年緩慢增長。該指標各年數(shù)值較為平穩(wěn)，說明美爾雅收入質量較好?，F(xiàn)金流量呈現(xiàn)出倒U型的走勢。近3年，美爾雅的現(xiàn)金流量比率都比1小，說明企業(yè)每年現(xiàn)金流量都不夠清償企業(yè)當年的短期負債，美爾雅可能有潛在的風險。美爾雅經營現(xiàn)金對負債比率在2020年下降后再2021年小幅上升。美爾雅的長期債務的清償能力在遞減，面臨著一定的財務風險。通過對以上幾項財務指標的分析，可以清楚的發(fā)現(xiàn)：整體而言美爾雅近幾年的經營能力和盈利能力都較好，2019年更是領先于同行業(yè)其他的競爭對手。2020年美爾雅盈利水平的大幅上升，利潤增加得益于企業(yè)資產重組和對市場的精準定位。企美爾雅的營運能力較強，只要正確把握好企業(yè)發(fā)展的發(fā)展方向，按企業(yè)當前的發(fā)展勢頭來說定能在服裝行業(yè)牢牢占領市場。三、湖北美爾雅股份有限公司財務指標分析（一）償債能力分析1.短期償債能力表8：美爾雅2019年-2021年短期償債指標比率名稱/時間2019年2020年2021年流動比率1.251.561.27速動比率0.420.960.86現(xiàn)金比率0.270.650.53數(shù)據來源：美爾雅2019年-2021年年報圖7：短期償債能力比率折線圖數(shù)據來源：根據表6數(shù)據編制表9：服裝家紡上市公司2021年短期償債能力指標代碼簡稱流動比率速動比率行業(yè)均值2.682.011600398.SH海瀾之家1.861.182002563.SZ森馬服飾2.572.073002293.SZ羅萊生活2.771.974300901.SZ中胤時尚7.827.765601718.SH際華集團2.572.096600400.SH紅豆股份2.172.017002154.SZ報喜鳥2.031.328601566.SH九牧王1.571.089603877.SH太平鳥1.390.8910002029.SZ七匹狼1.401.0811600107.SH美爾雅1.270.86數(shù)據來源：2021年各公司財務報表數(shù)據，行業(yè)均值來源于新浪財經圖8：服裝家紡上市公司2021年短期償債能力比較數(shù)據來源：根據表7數(shù)據編制美爾雅2019年-2021年的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率均呈現(xiàn)先升后降的趨勢，其中2020年的三項指標為三年內最高，是因為2020年將全資持有的房地產子公司100%股權轉讓，導致其他應付款大幅度下降，流動負債減小所致。2019年流動比率為1.25，速動比率為0.42，為這三年的最低點，在這三年間，這是由于速動資產里不包含存貨，即是速動比率和現(xiàn)金比率都比流動比率低的原因REF_Ref32445\r\h[9]，這證明了美爾雅在這三年內含有大量存貨，尤其2019年最多，因此2019年流動比率與速動比率、現(xiàn)金比率相差最大，也從另一方面表現(xiàn)，服裝行業(yè)有庫存瓶頸，服裝是快速消費品，受季節(jié)的影響大，對存貨的需要程度相對更高。2.長期償債能力表10：美爾雅2019年-2021年長期償債能力指標數(shù)據比率名稱/時間2019年2020年2021年資產負債率54.86%39.54%42.03%權益乘數(shù)2.221.651.72產權比率129%69.26%75.8%數(shù)據來源：美爾雅2019年-2021年年報表11：服裝家紡上市公司2021年長期償債能力指標代碼簡稱資產負債率行業(yè)均值35.48%1600398.SH海瀾之家49.78%2002563.SZ森馬服飾33.02%3002293.SZ羅萊生活26.08%4300901.SZ中胤時尚11.2%5601718.SH際華集團42.75%6600400.SH紅豆股份19.58%7002154.SZ報喜鳥31.62%8601566.SH九牧王29.06%9603877.SH太平鳥54.34%10002029.SZ七匹狼34.88%11600107.SH美爾雅42.03%數(shù)據來源：2021年各公司財務報表數(shù)據，行業(yè)均值來源于新浪財經圖9：服裝家紡上市公司2021年長期償債能力比較數(shù)據來源：根據表9數(shù)據編制從表11中可以看出，美爾雅2019年—2021年的資產負債率、產權比率和權益乘數(shù)都是先下降后上升的趨勢，其中2020年的三項指標為三年內最低，資產負債率和產權比率是因為2020年轉讓房地產子公司，流動負債減少所致，權益乘數(shù)是因為2020年總資產規(guī)模相對其他兩年較小，2019年總資產規(guī)模大因為含有大量存貨，2021年是因為并購引起的商譽增加導致總資產規(guī)模大。美爾雅的資產負債率為42.03%是高于行業(yè)平均水平35.48%的，說明美爾雅的負債比重在增加。（二）盈利能力分析表12：美爾雅2019年-2021年盈利指標分析比率名稱/時間2019年2020年2021年銷售毛利率42.63%35.63%37.76%銷售凈利率1.3%8.58%37.64%核心利潤率-0.39%-0.03%-6.47%數(shù)據來源：美爾雅2019年-2021年年報圖10：美爾雅2019年-2021年核心利潤率折線圖數(shù)據來源：根據表10數(shù)據編制表13：服裝紡織上市公司2021年盈利能力指標代碼簡稱銷售毛利率銷售凈利率行業(yè)均值37.72%-10.81%1600398.SH海瀾之家37.42%9.56%2002563.SZ森馬服飾40.34%5.22%3002293.SZ羅萊生活43.18%12.08%4300901.SZ中胤時尚26.55%17.43%5601718.SH際華集團8.81%-5.55%6600400.SH紅豆股份28.16%7.32%7002154.SZ報喜鳥63.38%10.30%8601566.SH九牧王59.37%13.29%9603877.SH太平鳥52.49%7.53%10002029.SZ七匹狼42.70%7.06%11600107.SH美爾雅37.76%37.64%數(shù)據來源：2021年各公司財務報表數(shù)據，行業(yè)均值來源于新浪財經圖11：服裝紡織上市公司2021年盈利能力比較數(shù)據來源：根據表11數(shù)據編制從表13中可以得知，銷售毛利率在這三年里是呈現(xiàn)先下滑后上升的趨勢，與先上升后下降的核心利潤率形成鮮明對比的是，銷售凈利率一直上升，特別是在2021年達到最大為37.64%。銷售毛利率在這三年里雖然有所波動，但總體上較為穩(wěn)定，維持在一定范圍內，變化幅度小，而銷售凈利率和核心利潤率在2021年都發(fā)生了巨大的變化，美爾雅在2021年的銷售凈利率為三年最大，查看2021年報表可知，是因為2021年的凈利潤里包含高額的投資收益導致2021年凈利潤大幅度增加，美爾雅的銷售凈利率大大高于服裝行業(yè)的平均水平，從圖10中可得知，美爾雅2019年-2021年的核心利潤率是為負數(shù)的，說明美爾雅在這三年內的核心利潤都是為負數(shù)的，尤其在第三年虧損最大，是由于美爾雅主營業(yè)務較差，利潤的含金量不高，加上2021年疫情影響，出口加工類業(yè)務受到影響，國際范圍內的營業(yè)收入比上年同期減少40.51%，營業(yè)總收入減少導致核心利潤率下降。（三）營運能力分析表14：美爾雅2019年-2021年營運指標比率名稱/時間2019年2020年2021年應收賬款周轉率6.358.066.17存貨周轉率0.520.720.93數(shù)據來源：美爾雅2019-2021年年報圖12：美爾雅2019年-2021年應收賬款規(guī)模和應收賬款周轉率變化數(shù)據來源：根據美爾雅2019年-2021年年報和表12編制圖13：美爾雅2019年-2021年存貨規(guī)模和存貨周轉率變化數(shù)據來源：根據美爾雅2019年-2021年年報和表12編制表15：服裝家紡上市公司2021年營運能力指標代碼簡稱應收賬款周轉率存貨周轉率行業(yè)均值8.653.581600398.SH海瀾之家20.571.372002563.SZ森馬服飾9.042.743002293.SZ羅萊生活9.492.354300901.SZ中胤時尚8.1667.765601718.SH際華集團4.763.816600400.SH紅豆股份6.5910.267002154.SZ報喜鳥8.051.48601566.SH九牧王15.961.339603877.SH太平鳥13.362.1710002029.SZ七匹狼8.351.8711600107.SH美爾雅6.170.93數(shù)據來源：2021年各公司財務報表數(shù)據，行業(yè)均值來源于新浪財經圖14：服裝家紡上市公司營運能力比較數(shù)據來源：根據表13數(shù)據編制從圖12可以看出，美爾雅應收賬款的規(guī)模較前兩年有所下降，查看2021年報表可知，是由于美爾雅執(zhí)行了財政部于2018年7月5日發(fā)布的《企業(yè)會計準則第14號——收入（2018年修訂）》（財會[2018]22號），將一些不滿足條件的應收賬款項目轉入合同資產中，應收賬款的規(guī)模有所減小，而應收賬款周轉率在這三年里的變化是先升后降的，2021年的應收賬款周轉率下降的原因是營業(yè)收入較同期減少24.22%，是因為新冠肺炎突如其來的爆發(fā)，公司及其國內主要市場都處于受災影響最為嚴重的湖北地區(qū)，給公司生產運營帶來極為不利的影響，終端銷售不佳，渠道庫存的壓力加大，經銷商面臨資金回收的壓力變大，影響公司營業(yè)收入。（四）成長能力指標分析一個企業(yè)要持續(xù)發(fā)展和成長，其資產規(guī)模需要持續(xù)增加，主營業(yè)務收入及利潤增長也要維持一定水平。(1)主營業(yè)務收入增長率=（本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）/上期主營業(yè)務收入×100%。主營業(yè)務收入增長率用以衡量公司主營業(yè)務規(guī)模增長趨勢，以此來判斷產品生命周期及公司發(fā)展所處的階段。根據企業(yè)生命周期理論，主營業(yè)務收入增長率大于10%的公司，其產品正處于成長期；主營業(yè)務收入增長率5%-10%之間，表明該公司產品已進入穩(wěn)定成長期。若公司主營業(yè)務增長率低于5%，則說該公司產品進入衰退期。(2)凈利潤增長率是公司贏利較上一年度的同比增長，與主營收入增長率相比，投資者往往更關注該指標，凈利潤率升高,意味者盈利能力以及成本費用管理得到了有效的改善。(3)總資產增長率＝（（年末總資產－年初總資產）／年初總資產）×100%。這一指標主要是用來衡量公司的資產規(guī)模增長狀況。資產規(guī)模增長是企業(yè)實力壯大的表現(xiàn)，決定了企業(yè)的未來在行業(yè)中的地位。因此總資產增長率是企業(yè)重要成長性的指標，資產維持穩(wěn)定增長的企業(yè)一般具有較好的成長能力。表16：美爾雅2019年-2021年成長指標比率名稱/時間2019年2020年2021年主營業(yè)務增長率72.5628.37.39凈利潤增長率75.8324.175.72總資產增長率65.0626.53.99數(shù)據來源：美爾雅2019-2021年年報圖15：服裝家紡上市公司成長能力比較數(shù)據來源：根據表16數(shù)據編制從圖15可以看出，2019年美爾雅主營業(yè)務收入增長率和凈利澗增長率及總資產增長率均達到最高值。2019年美爾雅門店數(shù)量先后突破3000和5000兩個關口；營業(yè)收入由45億增長到170億，主品牌美爾雅男裝市占率成長為全國第一，實現(xiàn)主品牌市占率翻倍，門店數(shù)翻倍，營業(yè)收入翻四倍。2020年后公司進入業(yè)績調整階段，2020/2021年公司收入分別同增28.30%/7.39%，凈利潤分別同增24.17%/5.72%，可見2021年公司收入、利潤增幅顯著放緩。主要由于公司高速成長后基數(shù)較大，公司渠道擴張開始放緩，這說明公司已由之前的超常增長期已進入穩(wěn)定成長期。2020年后公司開始著手進行門店調整及內部管理效率的進一步提升，淘汰、調整了部分面積小、經營效率不高的店鋪，全年共關店408家，凈開店速度顯著放緩（272家）；同時公司不斷消化庫存、優(yōu)化門店結構、提升供應鏈效率、加強產品營銷能力，目前基本完成調整。表17：服裝家紡上市公司2021年成長能力指標代碼簡稱主營業(yè)務增長率凈利潤增長率凈資產增長率總資產增長率行業(yè)均值-0.964-54.68414.4463.5331600398.SH海瀾之家-31.27-66.930.38-11.132002563.SZ森馬服飾-8.15-42.621.26-8.373002293.SZ羅萊生活2.53-15.7412.39-3.574300901.SZ中胤時尚4.132.2537.45.055601718.SH際華集團4.612.82.812.466600400.SH紅豆股份14.7398.2875.7745.717002154.SZ報喜鳥-10.41-487.1-14.25-8.218601566.SH九牧王0.654.314.022.359603877.SH太平鳥4.156.26-22.194.9710002029.SZ七匹狼6.16-0.883.677.0511600107.SH美爾雅7.395.7221.023.99數(shù)據來源：2021年各公司財務報表數(shù)據，行業(yè)均值來源于新浪財經通過行業(yè)橫向對比可以發(fā)現(xiàn)，美爾雅的四項成長性指標皆高于行業(yè)平均水平。在十家上市的男裝公司，美爾雅主營業(yè)務收入增長率中居于第二，凈利潤增長率及凈資產增長率位居第三。據2021年標準普爾發(fā)布的“全球市值最高服飾公司25強”報告中，美爾雅以600多億人民幣的市值排在第14位，超過了Coach、Prada、Burberry等世界著名品牌。美爾雅已成為中國最大服裝企業(yè)，即使在企業(yè)規(guī)?；鶖?shù)大和服裝市場不景氣的背景下，其成長性仍高于同業(yè)競爭者。說明美爾雅在發(fā)展能力方面在行業(yè)中處于領先地位，公司具有較好的發(fā)展前景，能創(chuàng)造出更大的企業(yè)價值。（五）杜邦體系分析杜邦分析法又稱杜邦分析體系，是利用各主要財務比率指標之間的內在關系，通過建立一套財務指標的綜合模型，來綜合、系統(tǒng)地分析和評價企業(yè)財務狀況及其經濟效益的一種方法。應該說明的是，杜邦財務分析體系不是另外建立新的財務指標，而是原財務指標進行分解。利用杜邦分析法進行綜合分析時，通常是以所有者權益報酬率（凈資產收益率）為綜合指標，以總資產報酬率、權益乘數(shù)為核心，進行層層分解，讓分解后的各個指標彼此發(fā)生關聯(lián)構成一個完整的指標體系。杜邦分析方式中的財務指標主要如下：（1）總資產收益率率=主營業(yè)務利潤率×總資產周轉率（2）總資產凈利率×權益乘數(shù)=凈資產收益率（3）權益乘數(shù)=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率)=1/（1-負債總額/資產總額)\100%（4）股東權益報酬率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)（5）總資產周轉率一主營業(yè)務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2（6）凈利潤/銷售收入=銷售凈利率2019-2021年美爾雅杜邦分析數(shù)據見下表格：圖16：美爾雅杜邦體系表18：通過杜邦體系對盈利能力進行分析年份2018年2019年2020年2021年銷售凈利率3.38%4.64%5.44%4.61%總資產周轉率1.034691.037911.006270.94870權益乘數(shù)2.144772.181482.355132.15171權益凈利率7.5%10.51%12.89%9.41%圖17：:杜邦體系分析折線圖美爾雅公司的權益凈利率呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，2018年達到最低，2019年達到最高值12.89%，這歸功于公司推出的部分產品獲得了較好的業(yè)績，贏得了較多的收益。而到2021年又開始了下降，主要因素在于受到疫情的沖擊，全球經濟發(fā)展速度減慢，群眾對于紡織產品的需要量也變得較低，使得該行業(yè)的發(fā)展也受到阻礙，各個公司也受到不同程度的打擊。銷售凈利率也是為先上升后下降，但總體起伏不大，與價格的調整和銷售數(shù)量以及成本費用有較大的關系，應當關注此方面可能產生的問題。四、湖北美爾雅股份有限公司財務分析存在的問題的對策（一）加強主營業(yè)務的競爭力美爾雅應將目光聚焦到營業(yè)利潤占比高的服裝業(yè)務，提高它的毛利率，突出主業(yè)，更加明晰公司未來的發(fā)展方向和公司在市場上的戰(zhàn)略定位，做好市場調查，分析消費者偏好，探索新市場，占領空白市場，對于服裝行業(yè)來說，產品同質化現(xiàn)象嚴重，應堅持技術創(chuàng)新，注重產品研發(fā)，同時也要注意提高品牌的知名度，深化強化“美爾雅”品牌形象，不斷提升品牌影響力，進而提高美爾雅主營業(yè)務的核心競爭力。（二）提高周轉能力美爾雅應提高資金周轉能力，對于存貨，一些過季過時的服裝，采取打折促銷來減少存貨積壓；對于經銷商實行價格折扣，增加銷貨次數(shù)；做好行業(yè)、對手和企業(yè)自身的深入分析，加大各渠道平臺營銷力度，增加產品分析、產品定位，銷售預測的準確性；利用互聯(lián)網進行上下游資源整合，做到柔性化供應鏈，重視商品首單和返單的比列，以此預測庫存水平，降低庫存；對于應收賬款，應當建立對應的應收賬款回收制度體系，要明確應收賬款的責任人并加以落實，建立好用戶信用檔案，以此來加快應收賬款的回收速度和回收能力，從而來規(guī)避這一風險。（三）降低成本費用對于美爾雅成本高的問題，要盡量減低期間成本，公司可以采用網絡銷售模式，增開網店，建立健全的網絡銷售平臺，利用直播帶貨等新興營銷方式，不受區(qū)域和時間限制，降低銷售成本；加強公司內控管理力度強度，完善公司內部制度，嚴格做好各項管理費用的審批報銷，優(yōu)化組織架構，降低管理費用；確定企業(yè)合理融資規(guī)模，降低利息費用，降低財務費用。（四）加強技術投入要在保證公司批量訂單的品質質量和服務的前提下，加大技術投入，逐漸對傳統(tǒng)產業(yè)改造升級。加強技術升級，全面提高生產線自動化、智能化水平，提升生產效率；不斷優(yōu)化服裝產品制造工藝流程，加強對新工藝、新技術的學習，實現(xiàn)科技創(chuàng)新的產業(yè)化轉變，全面提升服裝質量的整體水平。五、結語通過分析美爾雅2019年—2021年的財務報表，發(fā)現(xiàn)美爾雅尚且還不是一個可以為股東創(chuàng)造財富利益的高質量企業(yè)，體現(xiàn)在核心利潤連續(xù)三年為負，主營業(yè)務較差；資金回收利用不強，周轉能力較差；期間費用率高，企業(yè)利潤減少，這些都使企業(yè)的競爭力降低?，F(xiàn)今公司在積極調整發(fā)展戰(zhàn)略，并購眾友醫(yī)藥連鎖公司，積極尋求轉型機會，同時要圍繞強化服裝品牌建設和產業(yè)技術改造升級兩大主題，繼續(xù)堅持實施“質量立企、科技強企、品牌興企”的發(fā)展戰(zhàn)略，提升自身的核心競爭力，最大程度發(fā)揮自身優(yōu)勢，努力為成為服裝優(yōu)質企業(yè)，為打響中國服裝品牌貢獻力量！參考文獻王珊.紡織服裝行業(yè)的多因子選股策略構建[D].武漢紡織大學,2021.[2]陳錫平,劉毅.上市公司財務報表分析——以美的集團為例[J].中國管理信息化,2021,23(11):71-73.劉予琦,康小蘭.上市公司財務報表分析——以格力電器為例[J].現(xiàn)代商業(yè),2021(01):117-120.付裕.湖北美爾雅股份有限公司財務報表分析[J].現(xiàn)代營銷(下旬刊),2019(03):212-213.2021年中國服裝行業(yè)經濟運行情況簡報[J].紡織檢測與標準,2021,7(01):50-51.韓興政.上市公司財務報表分析方法與運用[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2021(07):81-82.李啟發(fā).淺談企業(yè)財務報表分析[J].財會月刊,2021(S1):26-31.王軍紅.基于戰(zhàn)略的財務報表分析[D].南京理工大學,2012.王啟明.上市公司財務報表分析[D].西南交通大學,2014.孫瑜曼.上市公司財務報表分析——以湯臣倍健為例[J].中國中小企業(yè),2021(07):111-112.黃世忠.財務報表分析的邏輯框架——基于微軟和三大汽車公司的案例分析[J].財務與會計,2007(19):14-19.陳娟.上市公司財務報表分析常見財務指標研究[J].納稅,2020,13(36):107-109.楊兆平.基于哈佛框架下中石油財務報表分析[D].吉林大學,2012.李毓婕.上市公司財務報表分析——以X集團財務報表為例[J].財經界,2021(30):169-170.

附錄表1美爾雅公司2019-2021年資產負債表報表日期202112312020123120191231貨幣資金209961806.9236417642933394260013交易性金融資產00214440應收票據397862488632816174821823352366378應收賬款517976747675922020.8730113031.4預付款項1057180424880716835.9723332515.2應收利息12418121.845130559.764897335.85應收股利09791752.068000000其他應收款251011870.8101849236.82896787792存貨606113821841198059103470386551一年內到期的非流動資產1201702065102369495652161068.06其他流動資產14487536711769572571681225623流動資產合計539280335394038999635335313744748發(fā)放貸款及墊款3076249653561063510.1100508080.5可供出售金融資產770000072000007200000長期應收款136119348216138293510長期股權投資018006939.7465990244.87投資性房地產128146873.521474328.156344662.41固定資產凈額247149530831915643305717273386734在建工程485917871162405389185274343890無形資產321071056331357816432812510619商譽4972730.921637132163713長期待攤費用54066910.0854520245.8347681001.82遞延所得稅資產963955022.8709618712.3441378429.5非流動資產合計383811270283152063041826031507376資產總計923091605677191062677161345252123短期借款2500000003000000000應付票據416498267654805285614138158178應付賬款250073350771560325356114093151932預收款項631192810249378452653180045339應付職工薪酬196684826515345987241326601449應交稅費1978393498979247478.4880096384.4應付利息924376.746388819.440應付股利00156709.77其他應付款204369669416654340691778299444一年內到期的非流動負債105170607.383299009.0875657544.16其他流動負債14229604961195842038672530061.8流動負債合計432522397923178643752526144697043長期借款49800000500000000遞延所得稅負債2328903.311094276.880長期遞延收益165114735316861785671682108980非流動負債合計170327625617372728441682108980負債合計449555160493352371036927826806022實收資本(或股本)912726900091272690003042423000資本公積141123101414112310144453872204其他綜合收益-1502334.31-147973964.8-97592596.7盈余公積457501441333587581912429620842未分配利潤321827896412458158513723623537022歸屬于母公司股東權益合計472948017343833086937833451860471少數(shù)股東權益58842784.2656047023.9966585630.27所有者權益(或股東權益)合計473536445183838691640233518446101負債和所有者權益(或股東權益)總計923091605677191062677161345252123表2美爾雅公司2019-2021年利潤表報表日期202112312020123120191231一、營業(yè)總收入986157024277603314250662599104190營業(yè)收入984436651167595458596562590772605二、營業(yè)總成本863695709826685060196653383205956營業(yè)成本743602235235686391140345251761068營業(yè)稅金及附加383280642628862857672281607011銷售費用317542441128415650902084755134管理費用457469689440306039673822341956財務費用-3858556.4139370863.4-129380918.1資產減值損失413153033.981851055.8372121705.18公允價值變動收益0-214440-4055677.86投資收益30347821.1298096748.6431838477其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益07835819.620006807.15三、營業(yè)利潤1227647926792804228499243681033加:營業(yè)外收入248928208.5467345017.9440573966.7減：營業(yè)外支出42346681.9859191106.144179371.2其中：非流動資產處置損失17127374.1947235683.9323882139.56四、利潤總額1248306079396885767619640075628減：所得稅費用192910614916282120041598879183五、凈利潤1055395464480603647578041196445歸屬于母公司所有者的凈利潤1055115888480593324538041535518少數(shù)股東損益2795760.271032304.12-339072.43基本每股收益(元/股)1.1560.882992.64314七、其他綜合收益146471630.5-50381368.13-90786205.37八、綜合收益總額1070042627580099833897950410240歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1069763051580089510857950749312歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額2795760.271032304.12-339072.43表3美爾雅公司2019-2021年現(xiàn)金流量表報表日期202112312020123120191231銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金996407094688258139682667140609584收到的稅費返還46523184.6960195007.0786923357.65經營活動現(xiàn)金流入小計1.00385E+118352217729267667760455購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金691160242325532675709646649510439支付的各項稅費874996076579153703966546983455經營活動現(xiàn)金流出小計915496483547348848688061571976048經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額8835406234100336904126095784407收回投資所收到的現(xiàn)金19447100000145810020002895000000取得投資收益所收到的現(xiàn)金36852877.78109142890.912831669.85投資活動現(xiàn)金流入小計19562410127149837655912925862481投資活動現(xiàn)金流出小計279298706762150065466910135815199投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-8367460548-6516889078-7209952719籌資活動現(xiàn)金流入小計921640080.7743000222.31974516595償還債務支付的現(xiàn)金300200000773621493.2777889002.8籌資活動現(xiàn)金流出小計203796674048550551933283673684籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-1116326660-4112054971-1309157090五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-566520653.7-623166937-2441110840加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額245836498730815319255522642764六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額189184433424583649873081531925凈利潤1055395464480603647578041196445資產減值準備413153033.981851055.8372121705.18無形資產攤銷83538209.9271027861.9566164677.53長期待攤費用攤銷9889420.3211597160.711478445.29遞延收益增加（減：減少）-98130059.43-73149765.7-78275928.91財務費用111814737-48419236.11投資損失-30347821.12-98096748.6-31838477遞延所得稅資產減少-254226740.2-273267078-40868647.03存貨的減少-2866687877-1136871950-1327906531經營性應收項目的減少5553059491-7041825876經營性應付項目的增加1256501286668351535814841172509經營活動產生現(xiàn)金流量凈額8835406234100336904126095784407現(xiàn)金的期末余額189184433424583649873081531925現(xiàn)金的期初余額245836498730815319255522642764現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額-566520653.7-623166937-2441110840

1、短期償債能力指標計算①流動比率=流動資產/流動負債2020年流動比率=1.23E+14/1.58E+11≈0.5022575722021年流動比率=1.51E+14/15,252,565.65≈0.52686526②速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債2020年速動比率=（12,002,257.52-61505725722）/1.57E+11=0.50052021年流動比率=（15,057,682.56-60257685682）/15,252,565.65=0.5202③現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債2020年現(xiàn)金比率=1.56505E+12）/1.57E+11=12.62222021年現(xiàn)金比率=1.57065E+12）/15,252,565.65=10.1575④現(xiàn)金流動比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/平均流動負債平均流動負債=（應收流動負債年初數(shù)+應收流動負債年末數(shù)）/22020年現(xiàn)金流動比率=-6125657651/（15,520,575.56+（1.57E+11））/2=56.21252021年現(xiàn)金流動比率=-22222565712/（（1.52526E11）+（1.57E+11））/2=22.25262、長期償