機床-行業(yè)深度研究系列報告（一）：全球機床史話與中國機床的璀璨機遇

——機床行業(yè)深度研究系列報告（一）評級（強大于市）長城證券產業(yè)金融研究院時間：2024年8月8日u核心觀點關鍵節(jié)點進行梳理，我們發(fā)現(xiàn)其成功離不開強有力的政策扶持、下游行業(yè)迅猛發(fā)展帶來的產業(yè)共振、對高端技術自主可控的強烈追求以及對出海機遇的及時把握：1）政策扶持：《機振法》、《機電法》、《機信法》構成了日本機床發(fā)展史的三大核心政策，而幫助企業(yè)融資是三大政策的核心措施，其中機床的融資金額在第一次《機振法》中排名第一，彰顯了日本政府當時發(fā)展機床產業(yè)的決心；2）下游支撐：日本汽車工業(yè)發(fā)展迅猛，戰(zhàn)后日本汽車產業(yè)用了不到30年，就發(fā)展到可與歐美世界抗衡，而汽車作為機床工業(yè)的訂貨大戶每年向機床工業(yè)購買設備的訂貨額約占機床總訂貨額的20%，對機床的發(fā)展有極大的拉動作用；3）出海刺激：日本政府意識到靠政府補貼和國內市場拉動產業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，決定恢復及經濟復蘇，有望于2024、2025年迎來新一輪需求高峰；2）下游需求啟示機遇。近年我國新能源汽車蓬勃發(fā)展，2016-2023年我國新能源車產/銷CAGR達54.23%/51求的主要行業(yè)，勢必會帶動我國機床行業(yè)需求的提升；3）技術啟示：國外大牌進口限制的現(xiàn)實情況倒逼我國自主可控需求加強。當前我國中低端數(shù)控機床已基本實現(xiàn)國產化，但高端機床國尤其是德國德馬吉機床對出口中國的機床增加位置傳感器等遏制措施更是倒逼我國機床需發(fā)力高端數(shù)控機床的關鍵轉折點。4）出海啟示：中國機床出海步伐提速或成機床破局的又一助力。近年以海天精工、紐威數(shù)控為代表的企業(yè)海外業(yè)務近年飛速增長，未來隨著更多的國產機床企業(yè)拓寬全床企業(yè)破局關鍵。5）政策啟示：政策刺激我國機床行業(yè)發(fā)展迎來窗口期。近期，以《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》為代表的利好政策頻出，已清晰彰顯我國機n1.他山之石——全球機床龍頭發(fā)展史復盤n2.以史為鑒——對中國機床產業(yè)發(fā)展的啟示n3.投資建議n4.風險提示日本機床發(fā)展歷經起步(1889-1950)、發(fā)展(1951-1970)、追趕(1970-1995)、超越(1995年至今)四大階段。我們對日本機床產業(yè)進行細致復盤，將其發(fā)展歷程分為起步(1889-1950)、發(fā)展(1951-1970)、追趕(1970-1995)、超越(1995年至今)四大階段，并對關鍵節(jié)點進行梳理，可以發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)爭需求、政策扶持、技術變革對日本機床產業(yè)的發(fā)展起到了巨大的影響。日本機床產業(yè)雖然一開始落后歐美，并且中間有很多波折，但因為有著靈活的政策支持，并把握了關鍵技術變革，最終超越歐美，領先全球。80070060040030001989-1980年日本金屬切削機床產值（百萬日元左軸）（1889-1950年）-1970-19951995（1889-1950年）-1970-19951995\ \ !\遇大力發(fā)展機床工業(yè)產量 1400000120000010000008000006000004000002000000資料來源：日本經濟省；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年12月）；長城證券產業(yè)金融研究院起步階段（1889-1950年）：軍需驅動行業(yè)需求增長，《機床制造事業(yè)法》有效提升生產力1889年池貝鐵工廠建立，日本第一臺機床誕生，但性能仍落后于歐美機床。日清戰(zhàn)爭和日俄戰(zhàn)爭期間大量軍需品急需機床生產，極大刺激了日本機床的發(fā)展；第一次世界大戰(zhàn)期間，歐美忙于參戰(zhàn)，機床出口受影響，給日本發(fā)展機床提供了良好的契機。在戰(zhàn)時供不應求的背景下，日本出臺《機床制造事業(yè)法》等政策，通過補貼、融資等援助拉動生產力，構建有效的機床管理體制。主營機床類型市場特征本輪核心政策年份政策主要內容主要作案例舉例/影響描述作用及問題榻榻米床等軍需《機床制造事業(yè)法》在戰(zhàn)時需求難以滿足的大背拉動生構建有效的機床管理體制1889/池貝鐵工廠建立，日本第一臺機床誕生/標志著日本機床工業(yè)的萌芽誘導資本進入機床企業(yè)進行固定資產投資，又以試作獎勵機制提升了機床企業(yè)的技術水平，培養(yǎng)了一批技術工人，企業(yè)在消化大量訂單實現(xiàn)擴張的同時也實現(xiàn)了生產管理模式的升但政府對于資源的合理利用和分配進行的嘗試，在軍部難以滿足的需求下不斷受到擠壓，雖然在一定程度上實現(xiàn)統(tǒng)治會被逐漸削弱以至失敗而告1904/爆發(fā)日俄戰(zhàn)爭，大量軍需產品急需機床生產供應/這極大地刺激了日本機床工業(yè)的發(fā)展1914-1918/第一次世界大戰(zhàn)期間，機床先進國家歐美忙于參戰(zhàn)，日本抓住機遇大力發(fā)展機床/給日本機床的發(fā)展帶來極大的需求1937《臨時資金調整法》與軍事相關產業(yè)在進行設備擴張時能獲得更多資金支持，而在沒有政府許可的情況下，企業(yè)也無法隨意進行設備的擴張拉動需求導致與軍事相關機床需求遠超于其他機床需求，才能保證《機床制造事業(yè)法》帶來的產能擴張有足夠市場來消化1937-1938《銅使用限制規(guī)則》《白金使用限制規(guī)則》《石炭配給統(tǒng)治規(guī)則》等對于金屬原料實行配給制度保障生產保證了軍事相關企業(yè)的原料供應1938《機床制造事業(yè)法》通過對指定的許可企業(yè)進行稅制、補貼、融資等方面的援助，使其提高生產能力提高生兩年間大隈大量進行設備投資，使其設備數(shù)幾乎翻了一倍1938《工作機械供給限制規(guī)則》禁止擁有30臺機床以上的企業(yè)向軍事相關產業(yè)以外的用戶供貨構筑統(tǒng)制體制保障滿足軍需1939《價格等統(tǒng)制令》對物價進行調控和恒定構筑統(tǒng)制體制公定價格局限在普通車床等6種機型中，政府通過此方式實現(xiàn)對機床的價格統(tǒng)制1939《機械設備限制規(guī)則》要求在一定條件下，企業(yè)增設研磨切削鍛造類金屬機床時需要獲得政府的許可構筑統(tǒng)制體制對零散的小型機床企業(yè)進行限制，減少原料的浪費，使機床工業(yè)能夠更好地為國防和軍事相關產業(yè)服務1939《工作機械試作獎勵金交付規(guī)則》對于自動車床等政府認為國防上必需的機床，鼓勵企業(yè)自主模仿和研究生產，并由政府給予一定的獎勵金提高生產1940年，商工省向16家申請企業(yè)交付了共計50萬日元的試作獎勵金1940《重要機械制造研究獎勵金交付規(guī)則》鼓勵對于機械制造的基礎研究，同時也包括仿制機械提高生產促進日本機床國產化的提升1941《機床制造事業(yè)法修正案》擴大了原法案的實行范圍，將過去適用范圍外的所有的機床制造事業(yè)都納入許可制度中提高生產國際緊張形勢加劇，尤其是美國議院通過機床出口禁令，日本機床面臨更多困難，需要擴大需求資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年長城證券產業(yè)金融研究院6發(fā)展階段（1951-1970年“引進又保護”促國產化轉型，《機振法》助機床競爭力大幅提升n1950年朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)，日本接受美國軍需訂貨，機床產業(yè)結束了受二戰(zhàn)戰(zhàn)敗影響的停滯期（全國半數(shù)機床被作為二戰(zhàn)賠償物資，并被限制戰(zhàn)后機床產量不得超過一萬臺），并迎來了高速發(fā)展。之后1952-1955年期間，日本先后頒布《機床進口補貼支付規(guī)程》等政策，鼓勵國內廠商對國外機床進行拆解和逆向研發(fā)，但開放引進使得機床市場受國外機床擠占較大，1955年日本又頒布《工業(yè)標準法》以限制外來廠商，通過“引進又保護”的政策，日本機床使得日本機床技術水平快速提升，國產化率不斷提升。n1956年-1970年，日本通過三次《機振法》，通過融資扶持，極大程度提升了日本機床企業(yè)設備的現(xiàn)代化和市場的競爭力。主營機床類型市場特征本輪核心政策年份政策主要內容主要作用案例舉例/影響描述作用及問1952《機床進口補貼支付規(guī)程》補貼日本機床企業(yè)購買先進的進口機床的方式，促進日本機床企業(yè)的設備現(xiàn)代化，補貼標準為金屬機床或加工機械進口價格的50%提高生產力在2.7億日元的補貼比率中，機床工業(yè)消化了1.7億日元，共10家企業(yè)、26臺機床，使得日企快速吸收外國先進機床技術1953-1955又實施了機床等試制補貼政策鼓勵機床的試制及國產化，補貼額為試制機械預售價格的三分之一以內提高生產力日本政府共支付了2.8億日元的國庫補貼，有28家企業(yè)、61個機種接受了補貼市場《機振法》振興日本機械合理化并提升國產化1955《工業(yè)標準法》將保護國產工業(yè)、限制外來廠商寫進法律保障供給有需求消化益于日本政府“引進又保護”的政策，馬扎克等日企能在與國外機床廠的競爭中保持活力，逐步壯大日本機床業(yè)快速發(fā)展，技術水平不斷提升，較好地實現(xiàn)了對國外先進技術的模仿和國產化，并實現(xiàn)了數(shù)控技術的突破1956-1960第一次《機振法》（《振興機械工業(yè)臨時措施法案》）通過幫助企業(yè)融資來促進企業(yè)經營的合理化和生產設備的現(xiàn)代化改造提高生產力第一次《機振法》共為171家中小企業(yè)融資，為123家大企業(yè)融資1957《金屬機床制造業(yè)合理化實施計劃》明確了生產高性能機床、生產成本下降20%以上、24種新增設備的資金總額達到55億日元等一系列到1962年年末的合理化目標提高生產力根據該計劃，每年提出新《金屬機床制造業(yè)合理化實施計劃書》，制訂新一年行業(yè)計劃，來對《機振法》的實施進行靈活的調整1958/富士通挑選稻葉先生對數(shù)控技術開啟研發(fā)，1958年產品首次應用在牧野精機機床/吹響了日本數(shù)控機床發(fā)展的號角1961-1965&1966-1970第二次、第三次《機振法》振興機床工業(yè)提升產品競爭力第一次《機振法》已在一定程度上促使日本機床構建了相對完整的體系，所以第二、三次將政策的中心由構建體系轉為促進行業(yè)整體進一步發(fā)展1961、1968《金屬機床制造業(yè)振興基本計劃書》類似《金屬機床制造業(yè)合理化實施計劃》，對第二、三次《機振法》進行進一步支持和指導提高生產力這三年分別重新制訂了計劃書，并每年制訂相應計劃，使政策能隨時緊跟行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年長城證券產業(yè)金融研究院7追趕階段（1970-1995年發(fā)力數(shù)控沖刺高端制造，積極出口實現(xiàn)全球反超為發(fā)力高端數(shù)控機床，沖刺高端制造，日本先后于1971年業(yè)和集成電子工業(yè)、軟件開發(fā)相結合的目標，協(xié)助企業(yè)融資以加強技術研發(fā)，此外日本還通過重點研究開發(fā)項目計劃補助金促進機床自主開發(fā)創(chuàng)新，為日本高端機床的發(fā)展提供了“彎道超車”的機會。立日本機床出口協(xié)會，專職負責機床出口事宜。馬扎克1974年在美國建立了自己的工廠，成為了第一個在美國設廠的日本機床企業(yè)。1996年以來日本機床出口額占比穩(wěn)定在70%以上，實現(xiàn)了全球化發(fā)展。床類型征本輪核心數(shù)控機床分海外市場《機電《機信法》布局高端沖刺高端制造，引領產業(yè)變1962/設立日本機床出口協(xié)會，專職負責機床出口事宜/日本政府充分意識到靠政府補貼和國內市場拉動產業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，并通過出口協(xié)會加強管理，擴大海外出口市場1996年以來日本機床出口額占比穩(wěn)定在70%以上，實現(xiàn)了全球化發(fā)展1970T項目研究行業(yè)共性技術提升產品競爭力負責研制20種機床中的2種車床，積累技術經驗1971《機電法》確定了機械工業(yè)與電子工業(yè)相結合的目標提升產品競1976年加工系統(tǒng)YMS-30第一號機完成，標志著數(shù)控系統(tǒng)進步1973/馬扎克40%以上的產品實現(xiàn)了數(shù)控化/馬扎克在數(shù)控機床領域迎頭趕上，為后續(xù)成為機床領域龍頭企業(yè)奠定了基礎1974/馬扎克在美國建立工廠并開始生產/馬扎克成為第一個在美國設廠成功生產機床的日本機床企業(yè)1978《機信法》布局高端數(shù)控機床，沖刺高端制造提升產品競技術、實力國際領先1979重點研究開發(fā)項目計劃補助金促進機床自主開發(fā)創(chuàng)新提升產品競爭力高技術產品頻現(xiàn)，在英國、法國等歐洲國家設立分公司1981/馬扎克開發(fā)了世界上首臺對話式數(shù)控系統(tǒng)MAZATROL和旗下首臺高端數(shù)控車床QuickTurn/是其高端數(shù)控機床發(fā)展的里程碑1986超尖端加工系統(tǒng)加速產學研融合突破尖端技術提升產品競爭力機床全自動化水平得到進一步提高，位于全球領先水平資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年長城證券產業(yè)金融研究院超越階段（1995年至今）：技術超越與領跑全球圖：全球重點國家機床產值一覽（百萬美元）德國俄羅斯德國俄羅斯但2009年受到經濟減速影響位居第三。2010年起得益于新興國家旺盛的設備投資需求，超過德國恢復第2位。2012年受國內設備投資低迷、中國等新興國家需求下降新網絡和無人化智慧工廠，倡導推行“智能制造系統(tǒng) 0 0床類型本輪核作用及問題智能化機床系大量海外市場技術超越與領跑全球1995倡導智能制造系統(tǒng)加速產業(yè)鏈向高端發(fā)展提升產品競爭力無人工廠開始布局，1998年實現(xiàn)了生產車間全部網絡化的智能化工廠竣工此階段日本的機床技術已處于領先地位，以馬扎克為代表的日企穩(wěn)居全球機床頭部企業(yè)在穩(wěn)定的市場和政策環(huán)境下，日企持續(xù)加強全球化布局并搭建創(chuàng)新網絡和無人化智慧工廠，引領智慧化轉型賽道2010智能制造系統(tǒng)代表組織更換全國400家企業(yè)響應“智能制造”號召，政策達到效果提升產品競爭力成為“無人智能工廠”的代名詞資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院1來源：賽迪顧問，搜狐網，“全球10大機床，德日8席！”9動產業(yè)技術研發(fā)和產品生產（比如制定補助金制度，解決機床國產化投資回報低的問題）；環(huán)境型-并不直接作用于供需兩端，通過構建合適的環(huán)境來支持和保障產業(yè)發(fā)展（比如對外資進入進行嚴格的限拉動市場需求；2）發(fā)展階段-需求型與供給型政策工具市場需求；3）追趕階段-供給型與環(huán)境型政策工具協(xié)同：該階段為日本實現(xiàn)關鍵核心技術突破的重 領先。1資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控機床企機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；長城證券產業(yè)金融研究院資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控資料來源：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究——基于日本數(shù)控機床企機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；長城證券產業(yè)金融研究院www.cgws業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；長城證券產業(yè)金融研究院日本機床產業(yè)發(fā)展三大核心政策：《機振法》(供給型)+《機電法》(環(huán)境型)+《機信法》(環(huán)境型)《機振法》、《機電法》、《機信法》構成了日本機床發(fā)展史的三大核心政策，其貫穿日本機床走向蓬勃發(fā)展階段并實現(xiàn)對歐美先進機床國家超越的全過程，演進和發(fā)展的過程鮮明地展現(xiàn)了日本政策隨產業(yè)變 1978年《機信法》 1956年《機振法》，后兩次調整1.實施周期：以5年為期，延長2次，共實行3個周期政策緊跟時代潮流;1.第一次《機振法》以幫助企業(yè)融資來促進企業(yè)經營的合理化和生產設備的現(xiàn)代化改造為中心，主要有“確立生產體制、給予資金扶持、促促進系統(tǒng)化和不同行業(yè)之間的主要手段：協(xié)助機械企業(yè)和電子企業(yè)進海外出口、加強技術研發(fā)、保障原材料供應”五大內容合作;促進行業(yè)整體的進一步發(fā)展;企業(yè)進行融資促進行業(yè)整體的進一步發(fā)展;企業(yè)進行融資主要手段：協(xié)助以機床為代表的各機械企業(yè)從日本開發(fā)銀行/中小企業(yè)融資情況：《機信法金融股公庫獲取融資，為企業(yè)擴大規(guī)模、加強研發(fā)提供充足資金支持1971—1977年，日本開發(fā)銀行參與機械工業(yè)133.90億日元。元（第一/二/三次《機振法》期間分別為106/344/318億日元其中金額6541.5億日元，其中機械工業(yè)項子的融資超過了機械，反映了日本工資料來源：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院幫助企業(yè)融資是日本機床政策能夠取得成效的核心措施n幫助企業(yè)融資是《機振法》、《機電法》、《機信法》作為產業(yè)政策最核心的措施：以《機振法》為例，對于大企業(yè)其采取以投資為主的政策手段，提高了企業(yè)大膽設備投資的意愿；對中小企業(yè)，融資則成為企業(yè)夯實基礎的契機。同時，由于日本開發(fā)銀行對審查材料的成本核算非常嚴格，故其貸款變相地促進了日本機床工業(yè)成本核算的嚴密化。因此，《機振法》從資金供給與管理規(guī)范化兩方面促進了日本機床的成長。n日本政府融資金額大而有力：《機振法》、《機電法》、《機信法》期間日本開發(fā)銀行批準機械企業(yè)貸款768/4886/134億日元，大而有力的資金保障是日本機床取得成效的重要條件。n機床的融資金額在第一次《機振法》中排名第一：機床融資額在第一次《機振法》中占據日本開發(fā)銀行融資總額的24.8%，排名第一，在第二次《機振法》中占據10.9%，僅次于汽車的35.2%，其彰顯了日本政府當時發(fā)展機床產業(yè)的決心。n日本融資的側重隨產業(yè)和時代發(fā)展動態(tài)調整：與《機電法》相比，《機信法》對電子的融資超過了機械，1978-1984年日本開發(fā)銀行對機械工業(yè)/電子工業(yè)分別融資133.90億日元/816.60億日元，這反映了日本融資隨工業(yè)由機械化向信息化邁進而動態(tài)調整?！稒C振法》期間,768《機信法》《機振法》期間,768《機電法》資料來源：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院機床機床汽車部件齒輪齒輪資料來源：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院塑性加工金塑性加工金屬制品,750鍛造品,10000汽車零部件,7500汽車零部件,7500油空壓機器,900數(shù)控機床,機械工業(yè)合計電子工業(yè)合計資料來源：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年長城證券產業(yè)金融研究院日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素二：下游汽車行業(yè)影響巨大條。但通過《經濟自立五年計劃》《國民收入倍增計劃》等一系列政策的刺激，以及美國侵朝戰(zhàn)爭對軍用汽車的需求日本汽車產量達到1104萬輛，超過美國而成為世界最大的汽車生產國和出口國。離不開下游需求的支撐，我們認為汽車產業(yè)蓬具體從汽車工業(yè)來看，機床上游的電機、絲杠、軸承在汽車行業(yè)有大量應用，中游的NC機床、自動化生產線也受到汽車行業(yè)顯著拉動。汽車作為機床工業(yè)的訂貨大戶每年向機床工業(yè)購買設備的訂貨額約占機床總訂貨額的20%，機床工業(yè)的發(fā)展在很大程度上依靠汽車工業(yè)的投資。同樣地，在機床工業(yè)及時提供高精、高效、高自動化的優(yōu)質——日本汽車產量（萬輛）——日本汽車出口量（萬輛）0資料來源：JAMA日本汽車工業(yè)協(xié)會；wind；長城證券產業(yè)金融研究院）（ ）（50500資料來源：《日本汽車工業(yè)對機床需求的變化軌跡》陳循介（1999年）；長城證券產業(yè)金融研究院日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素三：把握出海機遇從1969年進口國（出口/進口比0.6）到1988年全球領先的機床出），機床總出口的19.4%，排名全球第二，而進口額僅4.04億美元1。1965年進軍紐約、山崎馬扎克1968年進軍肯塔基、日本株式機械制作所1972年在芝加哥設廠等2。進軍美國的廠商經過一段時間培育正式開始生產，山崎馬扎克美國工廠于1974年開始生產成為第一個在設廠成功生產機床的日本機床企業(yè)，吹響了日本機床企業(yè)海外大幅擴張的號角。經過數(shù)年發(fā)展，截至2019年，山崎馬扎克以52.8億美元的營收全球數(shù)控機床首位，此外全球TOP10數(shù)控機床有四家是日企3。資料來源：《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》（2016資料來源：《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》（2016年）；長城證券產業(yè)金融研究院86420雖是輸出國，但進口也在擴大的國家/地區(qū)一貫的進口國/地區(qū)不斷擴大雖是輸出國，但進口也在擴大的國家/地區(qū)一貫的進口國/地區(qū)從進口國轉為出口國的國家/地區(qū)出口的國家/地區(qū)從進口國轉為出口國的國家/地區(qū)資料來源：《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》（2016年長城證券產業(yè)金融研究院注：由于歷史發(fā)展，國家/地區(qū)名稱有變化，上圖用的當時年份的國家/地《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》，2016年3來源：賽迪顧問，搜狐網，“全球10大機床，德日8席！”14美國機床被日本反超的原因：美國整個機床工業(yè)，以中小企業(yè)為主，分散現(xiàn)象嚴重，由于缺少總體引導，沒有集中統(tǒng)一的意志和戰(zhàn)略措施，缺乏集體的戰(zhàn)斗作用；不像日本企業(yè)間既有競爭，又有團結合作，一創(chuàng)新，因此許多科研成果不能迅速轉變成產品，變不成生產力。相反，日本卻利用美國技術，開發(fā)出各種新產品，占與機床工業(yè)異常密切，是機床訂貨大戶。80年代美國汽車工業(yè)首先衰退，未能及時進行技術改造，也未開發(fā)出暢銷的新產品，致使日本廉價汽車大量資料來源：《數(shù)控機床：產業(yè)歷史回顧與發(fā)展前景分析》（2013年）；《美國、德國、日本三國數(shù)控機床發(fā)展史》（資料來源：《數(shù)控機床：產業(yè)歷史回顧與發(fā)展前景分析》（2013年）；《美國、德國、日本三國數(shù)控機床發(fā)展史》（2008年）；《美國機床工業(yè)的衰落與復蘇》（1996年）；《世界各國再工業(yè)化戰(zhàn)略與全球機床市場分析》（2021年）；長城證券產業(yè)金融研究院德國機床被日本反超的德國機床被日本反超的是1985-1990年有效益的年取措施，以致于使自己在本的銷售戰(zhàn)略首先是打入標準機床市場，而且很敏80年代末期在標準機床方面已經陷入了下滑的漩渦1。n資料來源：《德國機床工業(yè)走向新岸》（1995年）；《從舊制度到工業(yè)國：從18世紀到1914年的德國工業(yè)化史》（2022年）；《德國機床發(fā)展策略談》（2012年）；《德國機床工業(yè)的根本轉變》（1996年）；長城證券產業(yè)金融研究院n資料來源：《德國機床工業(yè)走向新岸》（1995年）；《從舊制度到工業(yè)國：從18世紀到1914年的德國工業(yè)化史》（2022年）；《德國機床發(fā)展策略談》（2012年）；《德國機床工業(yè)的根本轉變》（1996年）；長城證券產業(yè)金融研究院BeckerBecker12來源：《德國機床工業(yè)走向新岸》BeckerBecker12來源：《德國機床工業(yè)走向新岸》，Hartmut行業(yè)周期啟示：我國機床普遍超期服役，迎來更新替代關鍵時點我們可以發(fā)現(xiàn)上一輪機床周期從2000年開始，這批機床到2011年已滿10年的設計使用壽命，因此消費高峰出現(xiàn)在2011年，產量達86萬臺。按規(guī)律，這一輪機床將于2021年滿10年的使用壽命并于2021年迎來新一輪機床需求高峰。但受新冠疫情影響，疊加對超期服役機床缺乏強制更新政策，導致新一輪機床需求高峰有所推遲，尚未于2021年來臨。業(yè)領域設備更新實施方案》并明確提出要“重點推動工業(yè)母機行業(yè)更新服役超過10年的機床”2，這彰顯了在政策強刺激下機床更新?lián)Q代的勢在必行。在強制更新政策的推動們認為有望于2024、2025年迎來新一輪機床需求爆發(fā)高峰。中國金屬切削機床實際產量（萬臺）更新需求估算比值[不考慮新冠疫情]更新需求估算比值[考慮新冠疫情]實際產量YoY資料來源：wind；國家統(tǒng)計局；長城證券產業(yè)金融研究院注：以10年周期進行估算，假設當年機床更新需求的比值（不考慮新冠疫情）為前11、10、9年之和的算數(shù)平均；考慮疫情，我們則假設比值趨勢從2020年起推后四年。2來源：中國政府網，工業(yè)和信息化部等七部門關于印發(fā)推動工業(yè)領域設下游需求啟示：我國新能源車行業(yè)蓬勃發(fā)展，為機床行業(yè)的發(fā)展提供了良好的機遇的發(fā)布，對報廢符合條件的乘用車，并購買新能源車和燃油車的，將補貼標準由原來的每輛1萬元和7000元，分別提高至每輛2萬元和1.5萬元，增加了1倍。這將進一步刺激我國汽車產業(yè)的蓬勃發(fā)展。能源車產/銷CAGR分別達54.23%/51.98%，2023年我國新能源再創(chuàng)歷史新高，產/銷量分別達944.30萬輛/949.52萬輛，同比分別+30.81%/+37.88%。目前，我國新能源汽車已初步在全球層面形成綜合競爭優(yōu)勢，我國新能源汽車產銷量占全球比重超過60%、連續(xù)9年居世界第一位。2023年新能源汽車出口120.3萬輛、同比+77.2%，均創(chuàng)歷史新高1。未來我國新能源車仍將保持高速增長態(tài)勢，根據中汽協(xié)預測，2024年我國新能源汽車銷量將達到1150萬輛左右，同比+20%2。 m中國新能源汽車銷量（萬輛）m中國新能源汽車產量（萬輛） 銷量YoY產量YoY0-20%資料來源：Wind；中國汽車工業(yè)協(xié)會；長城證券產業(yè)金融研究院資料來源：環(huán)球時報；長城證券產業(yè)金融研究院1來源：人民網，“國家發(fā)改委：我國新能源汽車產銷連續(xù)9年位居全球第一”2來源：搜狐網，“新能源增長20%！中汽協(xié)2024年產銷預測”3來源：環(huán)球時報，“526萬輛，中國確定登頂！”傳統(tǒng)燃油車主要由動力系統(tǒng)（發(fā)動機、變速軸等）、制動系統(tǒng)、汽車電子、底盤、車身及內飾等組成。而新能源汽車取消了發(fā)動機等核心零部件，整個動力系統(tǒng)和傳動機構完全發(fā)生了改變，增加了電源系統(tǒng)和驅動電動機等新功能結構，主要由動力系統(tǒng)于動力系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)的結構改變，新增加的機械加工零部件材料主要以擠壓鋁型材和鋁合金材質為主，對機床的要求是相應定制化迭代開發(fā)，對數(shù)控零部件壓鑄后，需使用高速輕型龍門機床進行壓鑄件的毛刺、毛邊等的銑削加工，對高速輕型龍門機床轉速有新的要求。隨著一體化壓鑄技術普及，此動力電池制造專機市場，帶來了銅鋁復合摩擦焊接設備的市場需求。之前此類專機均進口，現(xiàn)國內機床廠已突破技術封鎖，實現(xiàn)自主可控，解決了國內動力電池結構件廠家對此類設備的迫切需求2。車的類型主要結構變化對比暫無變化的結構傳統(tǒng)燃油傳統(tǒng)系統(tǒng)動力系統(tǒng)底盤系統(tǒng)制動車身車載電其他變速箱、傳動軸等發(fā)動機、燃油系統(tǒng)排氣裝置等懸架系統(tǒng)和傳動系統(tǒng)等√√√√新能源車動力總成底盤系統(tǒng)制動車身車載電其他電池、電動機、電控系統(tǒng)等一體化電池盒等√√√√資料來源：壓鑄實踐公眾號；《中國壓鑄》；長城證券產業(yè)金融研究院資料來源：騰訊網；左世全《工業(yè)母機與新能源汽車產業(yè)協(xié)同發(fā)展報告》；長城證券產業(yè)金融研究院201&2業(yè)金融研究院20國外大牌進口限制的現(xiàn)實情況倒逼我國機床行業(yè)技術進步，自主可控需求加強產業(yè)研究院調查顯示，當前我國中、低端數(shù)控機床已基本實現(xiàn)國產化（中、低端數(shù)控機床的國產化率分別為65%、），國家1。但高端數(shù)控機床的國產化率僅6%，我國正處在沖刺高端制造的轉折點，高德馬吉機床決定給中國所有的機床增加位置傳感器，只要移動，機床就無法使用2。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是德日等國機床廠家長期依靠自身精密機床技術，大肆攫取技術資本。為長期遏制中國機床技術發(fā)展，必須確保自身的機床設備不會被移動、拆卸、仿制3。但目前我國已正式突破和掌握了五軸聯(lián)動數(shù)控機床技術，這一重大突破不僅疊加我國高端機床研發(fā)領域、人才體系、市場低檔數(shù)控機床中檔數(shù)控機床高檔數(shù)控機床企業(yè)業(yè)務布局2023年訂單飽滿；在建“高檔工業(yè)母機創(chuàng)新基地”定位為高端五五軸產品包括五軸聯(lián)動立式加工中心、五軸聯(lián)動龍門加工2023年公司五軸技術取得較大進展，數(shù)控系統(tǒng)高端化路線持續(xù)推進，推出全新控系統(tǒng)產品包和車銑復合產品包，在北京機床展會和玉環(huán)展配具有五軸臥加、五軸龍門等產品并成功發(fā)布雙五軸高速銑削中心，五軸產品包括五軸聯(lián)動立式加工中心、五軸聯(lián)動龍門加工中心，聯(lián)動數(shù)控機床等高檔數(shù)控機床并實現(xiàn)量產的新公司已經推向市場的機床產品包括直驅轉臺、五軸加工中心、精密加工中心、超2023年正加強對高性能立式五軸加工中心等的研發(fā)，擬實現(xiàn)產（未上市）（未上市）專注于五軸主控機床及其零部件的研發(fā)、生產、銷售工作，擁有五發(fā)能力，已成功出口到歐洲市場，現(xiàn)有世界500強訂單交資料來源：中商產業(yè)研究院；長城證券產業(yè)金融研究院資料來源：中商產業(yè)研究院；秦川機床、紐威數(shù)控等公司2023年年報；長城證券產業(yè)金融研究院1來源：浙江遨博機器人，“動一下就鎖機wwwcgwscom2來源：機械加工信息合作平臺，“機床行業(yè)瑟瑟發(fā)抖！進口機床被強制安裝了位置感應器，移動或拆卸就會停用，技術封鎖仍在繼續(xù)”3.來源：浙江遨博機器人，wwwcgwscom排名企業(yè)名稱營收（億美元）1山崎馬扎克52.82排名企業(yè)名稱營收（億美元）1山崎馬扎克52.82通快德國42.43德瑪吉森精機德國&日本38.24馬格美國32.65天田31.16大隈19.47牧野18.88格勞博德國16.89哈斯美國14.8?，斂说聡?.7出海啟示：中國機床企業(yè)出海步伐提速，或成機床行業(yè)破局的又一助力一。通過對比我們發(fā)現(xiàn)，全球TOP5的機床企業(yè)在2019年已可實現(xiàn)超30億美元的年營收，而我國的頭部機床企業(yè)截至2023年能達到30億人民幣年營收的都較少。造成較大企業(yè)規(guī)模差距的核心因素之一是因為我國機床企業(yè)海外業(yè)務還較少，主要靠國內市場驅動。反觀國際機床世界共有10處生產基地、38個技術中心，83個客戶服務基地1。資料來源：工具技術；賽迪；長城證券產業(yè)金融研究院展：2024年1-2月，我國機床出口17.38億美元，同比+22.47%，這一數(shù)據充分印證了國際市場對中國機床產品日益高漲的需求。值量看，我國機床出口均價從2020年的285.41美元提升至資料來源：工具技術；賽迪；長城證券產業(yè)金融研究院m中國機床出口金額（萬美元）—-YoYm中國機床出口金額（萬美元）—-YoY0資料來源：wind；海關總署；長城證券產業(yè)金融研究院資料來源：切削之家；長城證券產業(yè)金融研究院注：2021年2月增速為極大值（+267.03%），基于整體視覺效果考慮不予顯示資料來源：切削之家；長城證券產業(yè)金融研究院或成機床行業(yè)破局的又一助力飛速增長，例如：1）截至2023年，海外業(yè)務已占到紐威數(shù)控全年總營收的30.36%；2）浙海德曼2023年海外業(yè)務實現(xiàn)超508%的同比高增。未歐洲等地，進一步拓寬全球市場版圖，海外市場或成中國機床企業(yè)破局關鍵。證券簡稱海外業(yè)務收入（億元）營業(yè)收入（億元）海外業(yè)務占總營收的比重20212022202320212022202320212022202315.9616.0914.7121.8521.3920.8373.05%75.20%70.62%海天精工1.903.375.9427.3031.7733.236.96%10.62%17.87%紐威數(shù)控2.113.317.0517.1318.4623.2112.34%17.93%30.36%秦川機床3.232.492.8450.5241.0137.616.39%6.08%7.54%創(chuàng)世紀2.920.831.4552.6245.2735.295.55%1.84%4.12%浙海德曼0.016.316.640.77%3.11%17.97%華東數(shù)控0.380.250.583.152.542.7912.11%9.67%20.60%國盛智科0.480.910.4511.3711.6311.044.23%7.80%4.07%沈陽機床0.080.110.1216.9916.7015.010.50%0.67%0.82%資料來源：Wind；各公司2021-2023年年報；長城證券產業(yè)金融研究院外市場以歐洲、東南亞、中東為主，場。2023年德國漢諾威歐洲機床展海天精工展示立加、數(shù)控車、三成。紐威數(shù)控海外業(yè)務占比從2021資料來源：海天精工官網；華訊源壓鑄資源網；長資料來源：紐威股份官網；上證路演中心；Wind；長城資料來源：wind，公司公告（投資者調研紀要城證券產業(yè)金融研究院證券產業(yè)金融研究院公司官網，長城證券產業(yè)金融研究院 wwwcgws城證券產業(yè)金融研究院證券產業(yè)金融研究院公司官網，長城證券產業(yè)金融研究院政策啟示：我國機床迎來從發(fā)展步入追趕的階段，政策刺激我國機床行業(yè)發(fā)展迎來窗口期超越的飛速發(fā)展。行業(yè)相關發(fā)展支持政策，尤其是今年《推方案》的出臺以緊接著《推動工業(yè)領域設服役超過10年的機床”，表明了政府對于推動工業(yè)設備更新的高度重視。我們認為量質齊升的需求釋放期。發(fā)布日期發(fā)布單位政策名稱主要內容2024.07財政部《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》國務院統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。2024.04工信部等七部門《推動工業(yè)領域設備更新實施方案》到2027年工業(yè)領域設備投資規(guī)模較2023年+25%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設計工具普及率/關鍵工序數(shù)控化率超90%/75%。工業(yè)大省大市和重點園區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化改造全覆蓋2024.03國務院《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》到2027年，工業(yè)、農業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設計工具普及率、關鍵工序數(shù)控化率分別超90%、75%2024.02/中央財經委員會第四次會議習總書記強調推動新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新2023.12/中央經濟工作會議習總書記發(fā)表講話，要以技術、能耗、排放等標準為牽引，推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新2023.07工信部等五部門《制造業(yè)可靠性提升實施意見》重點提升立/臥式加工中心、五軸聯(lián)動加工中心、車銑復合加工中心、重型數(shù)控機床、大型壓鑄機、液壓/伺服壓力機、激光焊接與切割裝備、真空片處理爐、增材制造等工業(yè)母機的可靠性性水平2022.11工信部等三部門《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經濟的通知》打好關鍵核心技術攻堅戰(zhàn)，提高高端數(shù)控機床等重大扶術裝備自主設計和系統(tǒng)集成能力。實施重大技術裝備創(chuàng)新發(fā)展工程，促進數(shù)控機床等產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展2022.09通用技術機床研究院標準研究中心首個中國主導的機床數(shù)控系統(tǒng)系列國際標準1S023218正式發(fā)布標志著我國在機床數(shù)控系統(tǒng)國際標準領域實現(xiàn)“零”的突破，表明我國在04專項支持下建立的“高檔數(shù)控系統(tǒng)關鍵技術標準體系”成果得到了國際認可，成為國際上機床數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)規(guī)則的制定者2021.12工信部、國家發(fā)改委等八部<“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》圍繞關鍵工藝、工業(yè)母機、數(shù)字變生、工業(yè)智能等領域，支持行業(yè)龍頭聯(lián)合高校、科研院所和上下游企業(yè)建設一批制造業(yè)創(chuàng)新載體，研發(fā)智能立/臥式五軸加工中心、車銑復合加工中心、高精度數(shù)控磨床等工作母機2021.12全國人大高委會《關于第十三屆全國人民代表大會第四次會議代表建議、批詳和意見辦理情況的報告》圍繞實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，加強基礎研究，完善科技創(chuàng)新體制機制。工業(yè)和信息化部針對加快關鍵核心技術攻關的建議，梳理集成電路、數(shù)控機床等產業(yè)鏈圖譜，形以關鍵接心接術攻關任務清單，組織安排一批專項項目重點攻關2021.03全國人民代表大會《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》推動制造業(yè)優(yōu)化升級，推動集成電路、航空航天、船舶與海洋工程裝備、高端數(shù)控機床等產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。加快關鍵核心技術創(chuàng)新應用，增盟要素保障能力，培育壯大產業(yè)發(fā)展新動能。資料來源：中商產業(yè)研究院；中國政府網；長城證券產業(yè)金融研究院24n通過對全球機床龍頭發(fā)展史進行復盤、梳理日本機床從落后歐美等國到實現(xiàn)反超的具體因素，我們發(fā)現(xiàn)其成功離不開強有力的政策扶持、下游行業(yè)迅猛發(fā)展帶來的產業(yè)共振、對高端技術自主可控的強烈追求以及對出海機遇的及時把握。n反觀中國，我國機床目前普遍超期服役，已經迎來了更新替代的關鍵時點，疊加我國新能源車行業(yè)的蓬勃發(fā)展，這都為我國機床行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了充分的需求。而從技術來看，我國長期飽受進口機床限制困擾，尤其是2023年4月德國德馬吉機床對出口中國的機床增加位置傳感器等遏制措施更是倒逼我國機床自主可控需求加強，我國已來到需要發(fā)力高端數(shù)控機床、沖刺高端制造的關鍵轉折點。而近期，以《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》為代表的利好政策頻出，已清晰彰