2020年度中級會計職稱《中級財務管理》考試真題和答案解析

2020年中級會計職稱《中級財務管

理》考試真題和答案解析

中級會計職稱《中級財務管理》考試試卷及答案

解析

一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題

1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個

符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題

卡要求，按2B鉛筆填土答案卡中題號1至25信

息點。多選、錯選、不選，均不得分。）

,承擔最大風險并可能獲得最大報酬的是

Oo

【答案】A

【解析】相關利益者最大化的觀點中，股東

作為企業(yè)的所有者，在企業(yè)中承擔著最大的權

力、義務、風險和報酬。所以選項A正確。

、B兩個控股子公司，采用集權與分權相結

合的財務管理體制，下列各項中，集團總部應當

分權給子公司的是0。

【答案】D

【解析】采用集權與分權相結合的財務管理

體制時，具體應集中制度制定權，籌資、融資權,

投資權，用資、擔保權，固定資產(chǎn)購置券，財務

機構設置權，收益分配權;分散經(jīng)營自主權、人

員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權。

，編制年度預算、制度公司戰(zhàn)略與安排年度

經(jīng)營計劃三者之間應當遵循的先后順序的是0。

——安排年度經(jīng)營計劃一一編制年度預算

——制定公司戰(zhàn)略一一安排年度經(jīng)營計劃

——安排年度經(jīng)營計劃一一制定公司戰(zhàn)略

——編制年度預算一一制定公司戰(zhàn)略

【答案】A

【解析】預算目標源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年

度經(jīng)營計劃，是運用財務指標對企業(yè)及下屬單位

預算年度經(jīng)營活動目標的全面、綜合表述。所以

選項A正確。

,最適宜采用零基預算編制方法的是()。

【答案】B

【解析】零基預算是在編制費用預算時，不

考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)

額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審

議預算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合

理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方法。

企業(yè)的人工費、材料費和這就費都需要考慮以前

年度的金額，只有培訓費適合采用零基預算方

法，所以選項B正確。

，1至3月份采購金額分別為500萬元、600

萬元和800萬元，每月的采購款當月支付70%,

次月支付30%。則預計一季度現(xiàn)金支出額是()。

【答案】C

【解析】預計一季度現(xiàn)金支出額

=200+500+600+800*70%=1860(萬元)。

Oo

【答案】C

【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品

市場占有率低,產(chǎn)銷業(yè)務量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大,

此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本。本題中只有選

項C屬于權益籌資。

,下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是

Oo

【答案】A

【解析】融資租賃的籌資特點如下：(1)在資

金缺乏的情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)；(2)財務

風險小，財務優(yōu)勢明顯;(3)限制條件較少;(4)

能延長資金融通的期限；（5）免遭設備陳舊過時

的風險；（6）資本成本高。

,比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負

債資本結構的是0。

【答案】B

【解析】不同行業(yè)資本結構差異很大。高新

技術企業(yè)的產(chǎn)品、技術、市場尚不成熟，經(jīng)營風

險高，因此可降低債務資本比重，控制財務杠桿

風險。因此高新技術企業(yè)不適宜采用高負債資本

結構。

,將會導致經(jīng)營杠桿效應最大的情況是0。

【答案】C

【解析】由于DOL二M/EBIT,所以當實際銷

售額等于盈虧臨界點銷售額時，企業(yè)的息稅前利

潤為0,則可使公式趨近于無窮大，這種情況下

經(jīng)營杠桿效應最大。所以選項C正確。

,建設期為2年，試產(chǎn)期為1年，達產(chǎn)期為

8年，則該項目的運營期是()。

【答案】D

【解析】運營期二試產(chǎn)期+達產(chǎn)期=1+8=9(年)。

,預計投產(chǎn)后第一年、第二年流動資產(chǎn)需用

額分別為40萬元和50萬元，流動負債需要額分

別為15萬元和20萬元，則第二年新增的流動資

金額是（）。

【答案】A

【解析】第一年的流動資金額=40-15=25（萬

元），第二年的流動資金額=50-20=30（萬元），所

以第二年新增的流動資金額=30-25=5（萬元）。

,一般作為輔助性指標的是（）。

【答案】D

【解析】按指標在決策中的重要性分類，可

分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、

內(nèi)部收益率等為主要指標;靜態(tài)投資回收期為次

要指標;總投資收益率為輔助指標。

,適宜單獨采用的方法是0。

【答案】D

【解析】差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩

個原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量的基

礎上，計算出差額內(nèi)部收益率，并據(jù)與基準折現(xiàn)

率進行比較，進而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該

法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相

同的多方案比較決策。

、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)的

需要，短期融資僅滿足剩余的波動性流動資產(chǎn)的

需要，該企業(yè)所采用的流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略是()。

【答案】B

【解析】在保守融資戰(zhàn)略中，長期融資支持

固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和某部分波動性流動

資產(chǎn)。

，%,年初借入800萬元，年底償還，年利

率為5%。則該企業(yè)負擔的承諾費是()。

【答案】A

【解析】該企業(yè)負擔的承諾費

二(1000-800)*%=1(萬元)。

,不屬于存貨儲存成本的是0。

【答案】c

【解析】儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成

本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、

保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等等。選項c屬

于缺貨成本。

,如果存貨需求量增加或供應商交貨時間延

遲，就可能發(fā)生缺貨。為此，企業(yè)應保持的最佳

保險儲備量是()。

【答案】B

【解析】最佳的保險儲備應該是使缺貨損失

和保險儲備的持有成本之和達到最低。

,屬于變動成本的是0。

【答案】D

【解析】變動成本是指在特定的業(yè)務量范圍

內(nèi)，其總額會歲業(yè)務量的變動而成正比例變動的

成本。本題中只有選項D符合變動成本的定義。

,不影響股東額變動的股利支付形式是0。

【答案】B

【解析】發(fā)放股票股利不會改變所有者權益

總額，但會引起所有者權益內(nèi)部結構的變化。所

以選項B正確。

,最適用于評價投資中心業(yè)績的指標是0。

【答案】C

【解析】對投資中心的業(yè)績進行評價時，不

僅要適用利潤指標，還需要計算、分析利潤與投

資的關系，主要有投資報酬率和剩余收益等指

標。

,不正確的是()。

%時不再計提

【答案】D

【解析】根據(jù)公司法的規(guī)定，法定盈余公積

金的提取比例為當年稅后利潤(彌補虧損后)的

10%,當法定盈余公積金的累積額達到注冊資本

的50%時，可以不再提取。

,根據(jù)稅法規(guī)定，可按該項無形資產(chǎn)成本的

一定比例在稅前攤銷，這一比例是0。

%

%

%

%

【答案】B

【解析】企業(yè)為開發(fā)新技術、新產(chǎn)品、新工

藝發(fā)生的研究開發(fā)費用，未形成無形資產(chǎn)的計入

當期損益，在按照規(guī)定據(jù)實扣除的基礎上，再按

照研究開發(fā)費用的50%加計扣除;形成無形資產(chǎn)

的，按照無形資產(chǎn)成本的150%攤銷。

,屬于企業(yè)稅務管理終極目標的是()。

【答案】A

【解析】稅務管理作為企業(yè)理財?shù)囊粋€重要

領域，是圍繞資金運動展開的，目的是使企業(yè)價

值最大化。

,不屬于財務分析中因素分析法特征的是

Oo

【答案】c

【解析】采用因素分析法時，必須注意以下

問題：（1）因素分解的關聯(lián)性；（2）因素替代的順

序性；（3）順序替代的連環(huán)性；（4）計算結果的假

定性。

“管理層討論與分析”信息披露遵循的原

則是（）。

【答案】D

【解析】管理層討論與分析信息大多涉及

“內(nèi)部性”較強的定性型軟信息，無法對其進行

詳細的強制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的

披露原則是強制與自愿相結合，企業(yè)可以自主決

定如何披露這類信息。我國也基本實行這種原

則。所以選項D正確。

二、多項選擇題

,應當遵循的原則有（）。

、執(zhí)行權與監(jiān)督權分立

【答案】ABC

【解析】教材P9~10.企業(yè)財務管理體制的

設計當遵循如下四項原則：（1）與現(xiàn)代企業(yè)制度

的要求相適應的原則；（2）明確企業(yè)對各所屬單

位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三者分立原

則；（3）明確財務綜合管理和分層管理思想的原

則；（4）與企業(yè)組織體制相對應的原則。

（）o

【答案】AD

【解析】教材P18.數(shù)量化和可執(zhí)行性是預

算最主要的特征。

,屬于業(yè)務預算的有（）。

【答案】BCD

【解析】教材P19.業(yè)務預算是指與企業(yè)日

常經(jīng)營活動直接相關的經(jīng)營業(yè)務的各種預算。它

主要包括銷售預算、生產(chǎn)預算、材料采購預算、

直接材料消耗預算、直接人工預算、制造費用預

算、產(chǎn)品生產(chǎn)成本預算、經(jīng)營費用和管理費用預

算等。

,屬于企業(yè)籌資管理應當遵循的原則有（）。

【答案】ACD

【解析】教材P42.籌資管理的原則：（1）遵

循國家法律法規(guī)，合法籌措資金；（2）分析生產(chǎn)經(jīng)

營情況，正確預測資金需要量；（3）合理安排籌資

時間，適時取得資金；（4）了解各種籌資渠道，選

擇資金來源；（5）研究各種籌資成本，優(yōu)化資本結

構。

,可以影響公司資本成本水平的有（）。

【答案】ABCD

【解析】教材P76~77.影響資本成本的因

素有：（1）總體經(jīng)濟環(huán)境，總體經(jīng)濟環(huán)境和狀態(tài)決

定企業(yè)所處的國民經(jīng)濟發(fā)展狀況和水平，以及預

期的通貨膨脹；（2）資本市場條件，即資本市場效

率，資本市場效率表現(xiàn)為資本市場上的資本商品

的市場流動性；（3）企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況，經(jīng)

營風險的大小與企業(yè)經(jīng)營狀況相關；（4）企業(yè)對

籌資規(guī)模和時限的需求。

,不構成固定資產(chǎn)原值的有（）。

【答案】BD

【解析】，監(jiān)理費和勘察設計費屬于固定資

產(chǎn)其它費用的范疇，構成固定資產(chǎn)原值。

,決定預防性現(xiàn)金需求數(shù)額的因素有（）。

【答案】ABD

【解析】教材P145。為應付意料不到的現(xiàn)

金需要，企業(yè)需掌握的現(xiàn)金額取決于：（1）企業(yè)愿

冒缺少現(xiàn)金風險的程度；（2）企業(yè)預測現(xiàn)金收支

可靠的程度；（3）企業(yè)臨時融資的能力。希望盡可

能減少風險的企業(yè)傾向于保留大量的現(xiàn)金余額，

以應付其交易性需求和大部分預防性資金需求。

另外，企業(yè)會與銀行維持良好關系，以備現(xiàn)金短

缺之需。

,可以作為產(chǎn)品定價基礎的成本類型有（）。

【答案】ABC

【解析】教材P187.以成本為基礎的定價

方法下，可以作為產(chǎn)品定價基礎的成本類型有變

動成本、制造成本和完全成本。

,可以用于控制公司日常經(jīng)營活動稅務風險

的事項有（）。

、復核等程序

【答案】ABCD

【解析】教材P247.可以用于控制公司日

常經(jīng)營活動稅務風險的事項有：

(1)參與制定或?qū)徍似髽I(yè)日常經(jīng)營業(yè)務中涉

稅事項的政策和規(guī)范；

(2)制定各項涉稅會計事務的處理流程，明

確各自的職責和權限，確保對稅務事項的會計處

理符合相關法律法規(guī)；

(3)完善納稅申報表編制、復核和審批，以

及稅款繳納的程序，明確相關的職責和權限，保

證納稅申報和稅款繳納符合稅法規(guī)定；

(4)按照稅法規(guī)定，真實、完整地提供和保

存有關涉稅業(yè)務資料，并按相關規(guī)定進行報備。

,下列關于股利發(fā)放率的表述中，正確的有

()o

,盈利能力越強

【答案】AB

【解析】教材P258。反映每股股利和每股

收益之間關系的一個重要指標是股利發(fā)放率，即

每股股利分配額與當期的每股收益之比。借助于

該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)

放政策。

三、判斷題

,公司應當簽訂固定價格的和長期銷售合

同。（）

【答案】X

【解析】教材P15.在通貨膨脹時期，從購

貨方的角度來看，與客戶簽訂長期購貨合同，可

以減少物價上漲造成的損失；但站在銷售方的角

度，簽訂固定價格的和長期銷售合同，會損失物

價上漲帶來的收益，因此本題的說法不正確。

,及時提供預算執(zhí)行進度、執(zhí)行差異信息。

()

【答案】V

【解析】教材P38.企業(yè)財務管理部門應當

利用財務報表監(jiān)控預算的執(zhí)行情況，及時向預算

執(zhí)行單位、企業(yè)預算委員會以至董事會或經(jīng)理辦

公會提供財務預算的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及其對

企業(yè)預算目標的影響等財務信息，促進企業(yè)完成

預算目標。

,可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降

后仍需支付較高利息的損失。（）

【答案】V

【解析】，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債

券利率所蒙受的損失。

,由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)

應當逐步降低債務水平，以減少破產(chǎn)風險。（）

【答案】V

【解析】、銷售下降，表明企業(yè)經(jīng)營風險大,

為將總風險控制在一定的范圍內(nèi)，財務風險應該

較小，逐步降低債務水平會引起財務風險下降，

以減少到期無法還本付息而破產(chǎn)的風險。

,且建設期為零，運營期每年凈現(xiàn)金流量相

等，則計算內(nèi)部收益率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等

于該項目投資回收期期數(shù)。（）

【答案】V

【解析】教材P123.項目的全部投資均于

建設起點一次投入，建設期為零，第1至第n期

每期凈現(xiàn)金流量取得了普通年金的形式，則計算

內(nèi)部收益率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項目

投資回收期期數(shù)。

,則企業(yè)應保持較高的流動資產(chǎn)水平。（）

【答案】V

【解析】教材P141.如果銷售額是不穩(wěn)定

的，但可以預測，如屬于季節(jié)性變化，那么將沒

有顯著的風險。然而，如果銷售額是不穩(wěn)定而且

難以預測，例如石油和天然氣開采業(yè)以及許多建

筑業(yè)企業(yè)，就會存在顯著的風險，從而必須保證

一個高的流動資產(chǎn)水平，維持較高的流動資產(chǎn)與

銷售收入比率。

0()

【答案】X

【解析】，年訂貨次數(shù)減少，變動訂貨成本

減少，但訂貨批量增加，會增加變動儲存成本，

而變動訂貨成本和變動儲存成本都會影響存貨

總成本，因此訂貨批量增加，存貨總成本不一定

呈正方向變化。

,成本動因是導致成本發(fā)生的誘因，是成本

分配的依據(jù)。（）

【答案】V

【解析】教材P205.成本動因，亦稱成本

驅(qū)動因素，是指導致成本發(fā)生的因素，即成本的

誘因。成本動因通常以作業(yè)活動耗費的資源來進

行度量，如質(zhì)量檢查次數(shù)、用電度數(shù)等。在作業(yè)

成本法下，成本動因是成本分配的依據(jù)。

,在通貨膨脹時期，企業(yè)的存貨計價適宜采

用先進先出法。（）

【答案】X

【解析】教材P236。在社會經(jīng)濟處于通貨

緊縮的時期，采用先進先出法比較合適。

,企業(yè)經(jīng)營者應對企業(yè)財務狀況進行全面的

綜合分析，并關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險。0

【答案】V

【解析】教材P251。企業(yè)經(jīng)營決策者必須

對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括運營能力、償

債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳

盡地了解和掌握，主要進行各方面綜合分析，并

關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險。

四、計算分析題（本類題共4小題，每小題

5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出

計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，

標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計

算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)

點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小

數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須

有相應的文字闡述。）

o甲產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售量均為10000件，單

位售價為300元/件，全年變動成本為1500000

元，固定成本為500000元。預計產(chǎn)銷量將會增

加到1件，總成本將會達到2300000元。假定單

位售價與成本形態(tài)不變。

要求：

(1)計算A企業(yè)下列指標：

①目標利潤；

②單位變動成；

③變動成本率；

④固定成本。

(2)若目標利潤為1750000元，計算A企業(yè)

實現(xiàn)目標利潤的銷售額。

【答案】

(1)①目標利潤=1X=1300000(元)

②單位變動成本=1500000/10000=150(元)

③變動成本率=150/300=50%

④固定成本=2300000-150X1=500000(元)

(2)銷售收入義(1-50%)-500000=1750000

則:銷售收入=4500000元

,乙產(chǎn)品直接人工標準成本相關資料如表1

所示：

表1乙產(chǎn)品直接人工標準成本資料

項目標準

月標準總工時21000小時

月標準總工資40元

單位產(chǎn)品工時用量標準2小時/件

要求：

(1)計算乙產(chǎn)品標準工資率和直接人工標準

成本。

(2)計算乙產(chǎn)品直接人工成本差異、直接人

工工資率差異和直接人工效率差異。

【答案】

(1)乙產(chǎn)品的標準工資率=40/21000=20(元/

小時)

乙產(chǎn)品直接人工標準成本

二20X2X10000=400000(元)

(2)乙產(chǎn)品直接人工成本差異

=55=150000(元)

乙產(chǎn)品直接人工工資率差異

=(550000/25000-20)X25000=50000(元)

乙產(chǎn)品直接人工效率差異

=(25000-2X10000)X20=100000(元)

，現(xiàn)有甲、乙兩種投資方案可供選擇，相關

資料如表2所示：

表2

甲、乙投資方案現(xiàn)金流量計算表金額單位：

萬元

建設期運營期

j12%5

甲方案

固定資產(chǎn)投資BOOD

無形資產(chǎn)投資(A)D

息稅前利潤156156

折舊及攤銷112112

調(diào)整所得稅(B)?:

i爭殘值*

凈現(xiàn)金流量-620D(C)289

乙方案

固定資產(chǎn)投資300300

凈現(xiàn)金流量4c266

說明:表中“2?5”年終的數(shù)字為等額數(shù)。

代表省略的數(shù)據(jù)。

該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。假定

基準現(xiàn)金折現(xiàn)率為8%,財務費用為零。相關貨

幣時間價值系數(shù)表如表3所示：

表3相關貨幣時間價值系數(shù)表

n123456

(P/F,8%,n)0.92590.85730.79380.73500.68060.6302

(P/A,8%,n)0.92591.78332.57713.31213.99274.6229

要求:

(1)確定表2內(nèi)英文字母代表述職(不需要

列出計算過程)。

(2)計算甲方案的總投資收益率。

(3)若甲、，且甲、乙兩方案互斥，分別計

算甲、乙兩方案的年等額回收額，并根據(jù)計算結

果進行決策。

【答案】

(l)A=20

B=156X25%=39

C=156+l12-39=229

(2)總投資收益率=156/620*100%=%

(3)甲方案的年等額凈回收額=(P/A,8%,

6)=(萬元)

乙方案的年等額凈回收額=(P/A,8%,5)=(萬

元)

由于乙方案的年等額凈回收額大于甲方案，

所以應選擇乙方案。

，營業(yè)收入為3600萬元，營業(yè)成本為1800

萬元，日購貨成本為5萬元。該公司與經(jīng)營有關

的購銷業(yè)務均采用賒賬方式。假設一年按360天

計算。D公司簡化的資產(chǎn)負債表如表4所示：

表4資產(chǎn)負債簡表(12月31日)單位:萬元

資產(chǎn)金額負債和所有者權益金額

貨幣資金211應付賬款120

應收賬款600應付票據(jù)200

存貨150應付職工薪酬255

流動資產(chǎn)合計961流動負債合計575

固定資產(chǎn)850長期借款300

非流動資產(chǎn)合計850負債合計875

實收資本600

留存收益336

所有者權益合計936

資產(chǎn)合計1811負債和所有者權益合計1811

要求：

(1)計算D公司的營運資金數(shù)額。

(2)計算D公司的應收賬款周轉(zhuǎn)期、應付賬

款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期以及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期(為簡化

計算，應收賬款、存貨、應付賬款的平均余額均

以期末數(shù)據(jù)代替)。

(3)在其它條件相同的情況下，如果D公司

利用供應商提供的現(xiàn)金折扣，則對現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會

產(chǎn)生何種影響？

(4)在其它條件相同的情況下，如果D公司

增加存貨，則對現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會產(chǎn)生何種影響？

【答案】

(1)營運資金數(shù)額=流動資產(chǎn)-流動負債

二961-575=386(萬元)

(2)應收賬款周轉(zhuǎn)期

=360/(3600/600)=60(天)

應付賬款周轉(zhuǎn)期二120/5=24(天)

存貨周轉(zhuǎn)期=360/(1800/150)=30(天)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=60+30-24=66(天)

(3)利用現(xiàn)金折扣會縮短應付賬款的周轉(zhuǎn)

期，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加。

(4)增加存貨會延長存貨周轉(zhuǎn)期，則現(xiàn)金周

轉(zhuǎn)期增加。

五、綜合題

,為了適應外部環(huán)境變化，擬對目前的財務

政策進行評估和調(diào)整，董事會召開了專門會議，

要求財務部對財務狀況和經(jīng)營成果進行分析，相

關資料如下：

資料一:公司有關的財務資料如表5、表6

所示：

表5財務狀況有關資料單位:萬元

項目2010年12月31日2011年12月31日

股本（每股面值1元）500011800

資本公積6000B200

留存收益3800040000

股東權益合計5000050000

負債合計9000090000

負債和股東權益合計140000150000

表6經(jīng)營成果有關資料單位:萬元

項目2009年2010年2011年

營業(yè)收入12000094000112000

息稅前利潤*：2009000

利息費用?:36003600

稅前利潤?:36005400

所得稅?:9001350

凈利潤B00027004050

E見金股利120012001200

說明”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二:該公司所在行業(yè)相關指標平均值：

資產(chǎn)負債率為40%,利息保障倍數(shù)（已獲利息倍

數(shù)）為3倍。

資料三:2月21日，公司根據(jù)股東大會決議,

除分配現(xiàn)金股利外，還實施了股票股利分配方

案，以年末總股本為基礎，每10股送3股工商

注冊登記變更后公司總股本為7800萬股，公司

7月1日發(fā)行新股4000萬股。

資料四:為增加公司流動性，董事陳某建議

發(fā)行公司債券籌資10000萬元，董事王某建議，

改變之前的現(xiàn)金股利政策，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)

金股利。

要求:

(1)計算E公司的資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)、

利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。

(2)計算E公司在末息稅前利潤為7200萬元

時的財務杠桿系數(shù)。

(3)結合E公司目前償債能力狀況，分析董

事陳某提出的建議是否合理并說明理由。

(4)E公司、、執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政

策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對

公司股價可能會產(chǎn)生什么影響？

【答案】

(1)資產(chǎn)負債率=90000/150000=60%

權益乘數(shù)=150000/60000二

利息保障倍數(shù)=9000/3600=

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11/[(140000+150000)/2]

基本每股收益

=4050/(6000+6000X3/10+4000X6/12)=(元/

股)

(2)財務杠桿系數(shù)=7200/(7200-3600)=2

(3)不合理。資料二顯示，行業(yè)平均資產(chǎn)負

債率為40%,而E公司已達到60%,行業(yè)平均利

息保障倍數(shù)為3倍，，這反映了E公司的償債能

力較差，如果再發(fā)行公司債券，會進一步提高資

產(chǎn)負債率，這會加大E公司的財務風險。

(4)從表6來看，E公司、和三年的現(xiàn)金股

利相等，這表明E公司這三年執(zhí)行的是固定股利

政策。由于固定股利政策本身的信息含量，穩(wěn)定

的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利

于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信

心，穩(wěn)定股票的價格，如果采納王某的建議停發(fā)

現(xiàn)金股利，可能會導致公司股價下跌。

,公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，該公司面臨市

場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙

產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)

規(guī)模。為此,公司財務部進行了財務預測與評價,

相關資料如下：

資料一:F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利

潤為3000萬元。該公司簡化的資產(chǎn)負債表如表

7所示：

表7資產(chǎn)負債表簡表U2月31日）

單位:萬元

資產(chǎn)金額負債和股東權益金額

現(xiàn)金5000應付賬款7500

應收賬款10000短期借款2500

存貨15000長期借款9000

流動資產(chǎn)合計30000負債合計19000

固定資產(chǎn)0股本15000

在建工程0資本公積11000

非流動資產(chǎn)合計0留存收益5000

股東權益合計31000

資產(chǎn)總計50000負債和股東權益合計50000

資料二:預計F公司營業(yè)收入會下降20%,

銷售凈利率會下降5%,股利支付率為50%o

資料三:F公司運用逐項分析的方法進行營

運資金需求量預測，相關資料如下：

a)F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關系

如表8所示：

年度

營業(yè)收入260003360003800037500

現(xiàn)金占用41404300450051005000

(2)根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、

應付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關系，其中存

貨與營業(yè)收入的比例為40%,應