【青島海爾債務(wù)融資問題及完善對(duì)策研究】5700字

青島海爾債務(wù)融資問題及完善對(duì)策研究目錄TOC\o"1-2"\h\u21140一、青島海爾債務(wù)融資狀況介紹 119494（一）公司資產(chǎn)情況 120332（二）債務(wù)融資情況 224023（三）融資規(guī)模 329012（四）債務(wù)融資結(jié)構(gòu) 49298二、青島海爾債務(wù)融資存在的問題 51514（一）債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重 526774（二）防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足 51192（三）債務(wù)融資比例風(fēng)險(xiǎn) 65347（四）償債能力不足 725802三、解決青島海爾債務(wù)融資問題的對(duì)策 710621（一）優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu) 723452（二）提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí) 711340（三）提高自身盈利能力 83587（四）提高償債能力 84792參考文獻(xiàn) 8摘要：上市公司要實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，就要擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，這時(shí)就要投入大量的資金，資金的籌集要通過融資，債務(wù)融資是上市公司一種很重要的融資方法。債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)一直穿插在債務(wù)融資的過程當(dāng)中，如果債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)太大，無法控制，上市公司就無法正常開展日常業(yè)務(wù)，導(dǎo)致上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，確定上市公司的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，并采取適當(dāng)方法進(jìn)行控制，對(duì)上市公司的繼續(xù)發(fā)展非常重要。本文以青島海爾為例，分析其債務(wù)融資現(xiàn)狀和存在的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)青島海爾在債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在償債能力下降、現(xiàn)金流波動(dòng)較大和缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等問題，提出合理安排還款期限、提高公司盈利能力、提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，希望為其他上市公司提高債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)管理水平提供一定的借鑒。關(guān)鍵詞：債務(wù)融資；債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)；償債能力；盈利能力一、青島海爾債務(wù)融資狀況介紹（一）公司資產(chǎn)情況2019-2023年青島海爾總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，主要是由于青島海爾應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)以及長期股權(quán)投資逐漸擴(kuò)大。青島海爾2019-2023年資產(chǎn)構(gòu)成情況如圖1所示:表１青島海爾2019-2023年主要資產(chǎn)占比情況（單位：萬元）2019年占比2020年占比2021年占比2022年占比2023年占比貨幣資金25.97%41.36%31.72%23.46%19.96%存貨3.04%2.80%5.09%5.04%4.64%長期股權(quán)投資27.57%21.51%21.93%23.28%23.38%固定資產(chǎn)13.42%10.16%10.51%12.72%12.86%無形資產(chǎn)6.03%6.32%6.48%8.49%9.72%資產(chǎn)總計(jì)76.03%82.15%75.73%72.99%70.55%數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表1可知，最近5年，青島海爾公司主要以貨幣資金、存貨、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)為主，其他項(xiàng)目占總資產(chǎn)的比例較低。海爾電器公司貨幣資金2020年較2019年增長15%左右，主要是本報(bào)告期隨銷量增加貨幣資金相應(yīng)增加、海爾電器財(cái)務(wù)吸收存款以及本集團(tuán)向特定投資者非公開發(fā)行了約150億元的A股股票等綜合所致。長期股權(quán)投資占比大的主要原因是對(duì)青島海爾子公司的投資增加，無形資產(chǎn)主要是青島海爾公司的研發(fā)投入在逐年增加。（二）債務(wù)融資情況海爾電器公司要依照自身的實(shí)際發(fā)展情況，制定合理的融資計(jì)劃和融資方案。融資獲得的資金對(duì)青島海爾其自身的經(jīng)營和發(fā)展很重要。青島海爾2019-2023年債務(wù)融資情況如表2所示：表2青島海爾2019-2023年債務(wù)融資情況（單位：億元）2019年2020年2021年2022年2023年公司債券6060505030中期票據(jù)33（兩期）3（兩期）3企業(yè)債劵6短期融資券2344可轉(zhuǎn)債4125.5324.9625.5126.03銀行及金融機(jī)構(gòu)18.5620.6043.6650.7085.35數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表3-2可知，青島海爾通過發(fā)行中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債、公司債券、銀行及金融機(jī)構(gòu)以及短期融資券這五種債務(wù)融資工具來進(jìn)行融資。從青島海爾公司債務(wù)融資的時(shí)間特點(diǎn)來看，這5年間，海爾電器白色家電債權(quán)融資表現(xiàn)為融資頻率較高，融資規(guī)模較大，融資規(guī)模高達(dá)670億元，這一期間青島海爾使用短期融資券融資較少(郝天昊,方思琪,崔雨,2022)。發(fā)行公司債券減少，主要是因?yàn)榘l(fā)行成本大，直接融資較難。銀行及金融機(jī)構(gòu)的借款增加，主要是因?yàn)榘l(fā)行成本較小，青島海爾公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金需求增加。（三）融資規(guī)模海爾電器白色家電公司的規(guī)模日益擴(kuò)大，由于經(jīng)營業(yè)務(wù)的需要，近五年青島海爾公司融資規(guī)模在增加。海爾電器的負(fù)債規(guī)模隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張而逐年增長。青島海爾2019-2023年負(fù)債構(gòu)成情況和債務(wù)融資情況分別如表3和4所示：表3青島海爾負(fù)債總額構(gòu)成情況2019年占比2020年占比2021年占比2022年占比2023年占比流動(dòng)負(fù)債65.29%74.69%74.72%75.67%5.49%非流動(dòng)負(fù)債34.71%25.31%25.28%24.33%24.51%負(fù)債合計(jì)100%100%100%100%100%數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表3-3可知，從青島海爾的負(fù)債構(gòu)成來看，集團(tuán)負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，并且流動(dòng)負(fù)債的比例一直以來保持著較高的水平(史春雪,湯靜雯,薛?，?倪靜,2023)。2020年較2019年流動(dòng)負(fù)債上升10%左右，主要是隨青島海爾公司產(chǎn)銷量增加，應(yīng)付的材料款相應(yīng)增加所致。流動(dòng)負(fù)債偏高說明青島海爾的短期融資較多，企業(yè)資金短缺問題都是通過一年內(nèi)的短期債務(wù)來解決的，但青島海爾公司短期融資行為會(huì)帶來較高的應(yīng)付利息，這樣會(huì)造成企業(yè)短期內(nèi)還款壓力大，影響海爾電器企業(yè)的正常經(jīng)營。因此企業(yè)要注意短期融資期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)(閻宇軒,江紫薇,余天佑,盛思,2021)。表42019-2023年青島海爾債務(wù)融資基本情況（單位：萬元）單位（萬元）2019年2020年2021年2022年2023年短期借款121611132588194365188406355551應(yīng)付票據(jù)385064408083477112230107755應(yīng)付賬款8999171151705114383712142921180232預(yù)收賬款132817107369--00應(yīng)付職工薪酬122077189709219000217952241305應(yīng)交稅費(fèi)1132531687031104597015577882應(yīng)付利息32859276632933200應(yīng)付股利01302723其他應(yīng)付款573205812894924137778467894147一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債102189151028125305410602302025長期借款6256756882153647185358287888應(yīng)付債券972079770376807500583804559429債務(wù)融資額總額31710803612997379105937625684006937數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表3-4可知，青島海爾2019-2023年債務(wù)融資有多種形式，如長短期貸款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付債券等(易明宇,謝天行,侯文涵,2021)。最近五年青島海爾的債務(wù)融資總額逐年增長，特別是在2019-2021年變化幅度較大，有一個(gè)較明顯的上升趨勢(shì)，2021年以后青島海爾公司債務(wù)融資規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定。短期借款逐年增加，表明青島海爾以流動(dòng)資產(chǎn)貸款為主，用于海爾電器白色家電公司日常的經(jīng)營，但同時(shí)由于貸款后現(xiàn)金流充裕，公司內(nèi)部資金調(diào)整使用，可能導(dǎo)致青島海爾公司產(chǎn)生短貸長用的期限錯(cuò)配的問題(夏紫萱,姜飛揚(yáng),范紫瑤,柳泰)。公司應(yīng)收帳款與應(yīng)收票據(jù)逐漸增長，說明海爾電器公司可以延期付款，相當(dāng)于以一定成本融資，不直接占用銀行信貸，也不增加計(jì)息負(fù)債。但同時(shí)也說明青島海爾公司資金緊張，如果無法及時(shí)支付貨款，可能造成供應(yīng)鏈斷裂、融資風(fēng)險(xiǎn)增加(阮韻如,邱天行,蘇靜,2022)。（四）債務(wù)融資結(jié)構(gòu)債務(wù)融資的重要性取決于短期借款、長期借款、應(yīng)付債券在債務(wù)融資總額中所占的份額及其變化。青島海爾2019-2023年主要債務(wù)融資要素如表3-5所示：表5青島海爾主要債務(wù)融資要素占債務(wù)融資比重2019年2020年2021年2022年2023年短期借款占債務(wù)融資比重3.84%3.67%5.13%5.01%8.87%長期借款占債務(wù)融資比重1.97%1.57%4.05%4.93%7.18%銀行借款占債務(wù)融資比重5.81%5.24%9.18%9.93%16.06%應(yīng)付賬款占債務(wù)融資比重28.38%31.88%30.17%32.27%29.45%應(yīng)付債券占債務(wù)融資比重30.65%21.32%21.30%15.32%13.96%數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表5可知，青島海爾的短期借款是公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金的需求增加等綜合所致，長期借款也是公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金的需求增加等綜合所致，應(yīng)付債券是青島海爾子公司在上交所發(fā)行的公司債(鄒曉晨,柯靜怡,衛(wèi)雨,2023)。2019-2023年銀行借款比重在上升，但占比是比較小的，說明海爾電器公司內(nèi)部的償債能力較強(qiáng)。應(yīng)付賬款增加，說明公司獲得更長的信用周期，改善青島海爾公司資金情況，但也說明公司資金較緊張，如果無法及時(shí)支付供應(yīng)商貨款，會(huì)導(dǎo)致青島海爾公司風(fēng)險(xiǎn)增加。應(yīng)付債券逐年減少，說明發(fā)行成本大直接融資難(幸晨辰,沈雨蓉,雷天昊,賀思)。二、青島海爾債務(wù)融資存在的問題（一）債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重根據(jù)他們自身的狀況來決定長短期負(fù)債的比例。青島海爾2019-2023年長短期借款占比如表6所示：表6青島海爾公司長期借款和短期占銀行借款的比重2019年2020年2021年2022年2023年短期借款占銀行借款的比重66.03%69.98%55.85%50.41%55.26%長期借款占銀行借款的比重33.97%30.02%44.15%49.59%44.74%數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表6可知，2019-2023年青島海爾短期借款的比重大于長期借款的比重，短期借款的還款時(shí)間比長期借款短，在償還借款的時(shí)候，應(yīng)該關(guān)注每個(gè)債務(wù)的償還日期，不要讓它們過于集中，會(huì)影響到海爾電器公司能否到期還款付息。公司長期借款的比重在增加，說明青島海爾公司的現(xiàn)金流不足，需要借款進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。（二）防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)在債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)中是非常重要的，青島海爾公司及所屬各單位應(yīng)充分認(rèn)識(shí)融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性。青島海爾應(yīng)付債券占非流動(dòng)負(fù)債、債務(wù)融資額比重如表7所示：表7青島海爾應(yīng)付債券占非流動(dòng)負(fù)債、債務(wù)融資額比重單位（萬元）2021年2022年2023年應(yīng)付債券807500583804559429非流動(dòng)負(fù)債136996813369961376251凈資產(chǎn)779206882454228665960債務(wù)融資總額379105937625684006937應(yīng)付債券占債務(wù)融資總額比重21.30%15.52%13.96%應(yīng)付債券占非流動(dòng)負(fù)債比重58.94%43.67%40.65%應(yīng)付債券占凈資產(chǎn)比重10.36%7.08%6.46%數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表7可知，青島海爾債券在非流動(dòng)負(fù)債和凈資產(chǎn)中的份額正在下降，債務(wù)融資中的份額也在下降。青島海爾公司通過發(fā)行債券來滿足暫時(shí)的資金需求，但不能持續(xù)太久。從目前海爾電器的盈利水平和財(cái)務(wù)狀況來看，青島海爾短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)支付資金缺口，但白色家電經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損和償付能力在下降。（三）債務(wù)融資比例風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健的企業(yè)盈利能力是應(yīng)對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。確定白色家電企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，發(fā)展其核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高青島海爾企業(yè)的盈利能力，是提高償債能力和維持長期可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力來源。青島海爾2019-2023主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如表4-6所示：表8青島海爾2019-2023年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：萬元）財(cái)務(wù)指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年總資產(chǎn)820922211960242132119731374095314280666總負(fù)債37252784918845541990554955315614706流動(dòng)資產(chǎn)34971186448542662109856864505664291流動(dòng)負(fù)債24321723673932404993741585354238455速動(dòng)資產(chǎn)25724565454136507875539853913746432營業(yè)利潤62882210786221090265661754596583利息費(fèi)用3064831552-1508226293484凈利潤62882210786221090265661754596583所得稅-9239-10080-35599-6596-13，080息稅前利潤65023111000941039584657787586987經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5498361509788-126812-38057-288723同口徑核心利潤500266793782663758291139558854數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表8可知，在穩(wěn)定發(fā)展條件下，同口徑核心利潤與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大體相當(dāng)，如果差距過大，說明青島海爾公司的現(xiàn)金流存在一定的問題，核心利潤質(zhì)量不高。2019-2020年，同口徑核心利潤小于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，說明公司收付款狀況良好，能夠及時(shí)得到回款，不存在不恰當(dāng)?shù)馁Y金運(yùn)作行為，營運(yùn)狀況良好。但2021-2023年青島海爾同口徑核心利潤大于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，現(xiàn)金流量?jī)纛~嚴(yán)重不足，主要是賒銷情況增多，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)比重增加，銷售回款不足。青島海爾公司有眾多的聯(lián)營合營企業(yè)，公司的利潤主要來自于聯(lián)營合營企業(yè)，自主業(yè)務(wù)不強(qiáng)，說明青島海爾公司的利潤質(zhì)量不佳。（四）償債能力不足青島海爾利用長期負(fù)債來擴(kuò)大經(jīng)營范圍，短期負(fù)債用于維持公司日常的經(jīng)營。青島海爾公司應(yīng)根據(jù)他們自身的狀況來決定長短期負(fù)債的比例。青島海爾2019-2023年長短期借款占比如表9所示：表9長期借款和短期占銀行借款的比重2019年2020年2021年2022年2023年短期借款占銀行借款的比重66.03%69.98%55.85%50.41%55.26%長期借款占銀行借款的比重33.97%30.02%44.15%49.59%44.74%數(shù)據(jù)來源：青島海爾2019-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表由表9可知，2019-2023年青島海爾短期借款的比重大于長期借款的比重，短期借款的還款時(shí)間比長期借款短，在償還借款的時(shí)候，應(yīng)該關(guān)注每個(gè)債務(wù)的償還日期，不要讓它們過于集中，會(huì)影響到青島海爾公司能否到期還款付息。公司長期借款的比重在增加，說明青島海爾公司的現(xiàn)金流不足，需要借款進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)(陳思源,楊雅淇,黃晨辰,2021)。三、解決青島海爾債務(wù)融資問題的對(duì)策（一）優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)公司要確定一個(gè)合理的債務(wù)到期比例，必須考慮公司的銷售、資產(chǎn)的流動(dòng)性、市場(chǎng)利率等。青島海爾如果只靠流動(dòng)負(fù)債來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，流動(dòng)負(fù)債的還款期較短，可能會(huì)因?yàn)檫€款時(shí)間集中而面臨較大的還款壓力，存在潛在還款風(fēng)險(xiǎn)(高雨萱,王思穎,朱博文)。青島海爾公司應(yīng)該對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，近年來，短期償債壓力增大，所以應(yīng)增加青島海爾公司長期負(fù)債的比例，安排合理的還款期限，避免因?yàn)檫€款導(dǎo)致現(xiàn)金流中斷的風(fēng)險(xiǎn)。（二）提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)在債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)中是十分關(guān)鍵的，因此公司管理層應(yīng)該充分考慮融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的重要意義，并培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。債務(wù)融資的效果好壞和公司經(jīng)濟(jì)是否健康平穩(wěn)地發(fā)展相關(guān)(郭瑞霖,梁慧珺,謝韻,2021)。所以，青島海爾公司的管理者都應(yīng)該增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。公司債務(wù)融資存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，主要原因就在于公司管理人沒有良好的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，合理的債務(wù)融資的規(guī)模有利于企業(yè)利潤的增長，同時(shí)具有節(jié)稅的作用(彭雨桐,曹曉騫,廖凌)。青島海爾在日常運(yùn)營管理過程中，更注重企業(yè)業(yè)績(jī)的好壞，而在風(fēng)險(xiǎn)管理、控制和預(yù)防方面則缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。青島海爾公司管理人員應(yīng)有敏感的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)意識(shí)，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。（三）提高自身盈利能力青島海爾的自品牌能力不強(qiáng)，必須加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理，加大對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品和項(xiàng)目的研發(fā)投入，嚴(yán)格管理成本支出，堅(jiān)持轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略，提高創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，降低青島海爾公司的債務(wù)償還壓力(袁曉瑜,蔣鴻禧,盧一凡,蔡博,2022)。需要根據(jù)實(shí)際情況來平衡權(quán)益資本與債務(wù)之間的關(guān)系，選擇最適合自身發(fā)展的結(jié)構(gòu)。要對(duì)以往的經(jīng)營業(yè)務(wù)中所擅長的領(lǐng)域繼續(xù)保持，對(duì)于不足的要加以改善。還有就是公司應(yīng)該控制成本支出。2021-2023年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，說明青島海爾對(duì)資金管理不到位，如果公司有很多債務(wù)或者銷售退回到時(shí)間還沒有收回，可能不利于海爾電器公司資金的周轉(zhuǎn)，并面臨現(xiàn)金流中斷的可能。因此，青島海爾公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資金的管理。（四）提高償債能力青島海爾公司必須根據(jù)需要確定相應(yīng)融資的規(guī)模，過度融資會(huì)增加額外不必要的資本成本并且會(huì)降低利潤率。相反，融資不足，則會(huì)限制自身的發(fā)展[15]。公司通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)來降低債務(wù)融資成本(任心怡,姚涵,翟曉萌,姜詩)。青島海爾公司短期債務(wù)的償還期限較短，還債壓力較大，但融資難度較低，成本也較低。相反，青島海爾公司長期債務(wù)償還期限較長，但融資成本高，融資難度大。海爾電器公司必須根據(jù)自身情況調(diào)整長期和短期債務(wù)，減輕償債負(fù)擔(dān)。合理安排償還債務(wù)的時(shí)間和金額，在提高資金使用效率的同時(shí)還應(yīng)對(duì)債務(wù)進(jìn)行全面跟蹤，以確保在資金被充分利用的同時(shí)青島海爾公司能夠在債務(wù)到期前及時(shí)償還債務(wù)。因此，青島海爾公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的債務(wù)管理部門，合理安排償還期限。參考文獻(xiàn)[1]郝天昊,方思琪,崔雨.集體聲譽(yù)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與債務(wù)融資——基于中國高校系上市公司的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)[J].中國軟科學(xué),2022(04):183-192.[2]史春雪,湯靜雯,薛?，?倪靜.地區(qū)信任會(huì)如何影響債務(wù)融資成本？——來自農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊,2023(08):66-69.[3]閻宇軒,江紫薇,余天佑,盛思.ESG評(píng)級(jí)披露與企業(yè)債務(wù)融資成本——基于ESG評(píng)級(jí)事件的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)[J].現(xiàn)代金融,2021(04):17-25.[4]易明宇,謝天行,侯文涵.大股東股權(quán)質(zhì)押、掏空與債務(wù)融資成本[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2021(05):71-73.[5]夏紫萱,姜飛揚(yáng),范紫瑤,柳泰.外幣債務(wù)融資促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新了嗎?——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)),2022,42(04):52-66.[6]阮韻如,邱天行,蘇靜.上市公司公允價(jià)值與債務(wù)融資成本計(jì)量模型——基于會(huì)計(jì)穩(wěn)健