常見的量化策略都有哪些

常見的量化策略都有哪些？常見的量化策略都有哪些？永遠的量化發(fā)表在策略研究2018-04-17一、海龜交易策略海龜交易策略是一套非常完整的趨勢跟隨型的自動化交易策略。這個復雜的策略在入場條件、倉位控制、資金管理、止損止盈等各個環(huán)節(jié)，都進行了詳細的設(shè)計，這基本上可以作為復雜交易策略設(shè)計和開發(fā)的模板。二、阿爾法策略阿爾法的概念來自于二十世紀中葉，經(jīng)過學者的統(tǒng)計，當時約75%的股票型基金經(jīng)理構(gòu)建的投資組合無法跑贏根據(jù)市值大小構(gòu)建的簡單組合或是指數(shù)，屬于傳統(tǒng)的基本面分析策略。在期指市場上做空，在股票市場上構(gòu)建擬合300指數(shù)的成份股，賺取其中的價差，這種被動型的套利就是貝塔套利。那么在如今貝塔套利空間越來越小的狀況下，我們還有什么好方法嗎？這就是更主動的、也更考驗操作者判斷能力的阿爾法套利三、多因子選股多因子模型是量化選股中最重要的一類模型，基本思想是找到某些和收益率最相關(guān)的指標，并根據(jù)該指標，構(gòu)建一個股票組合，期望該組合在未來的一段時間跑贏或跑輸指數(shù)。如果跑贏，則可以做多該組合，同事做空期指，賺取正向阿爾法收益；如果是跑輸，則可以組多期指，融券做空該組合，賺取反向阿爾法收益。多因子模型的關(guān)鍵是找到因子與收益率之間的關(guān)聯(lián)性。四、雙均線策略雙均線策略，通過建立m天移動平均線，n天移動平均線，則兩條均線必有交點。若m>n，n天平均線“上穿越”m天均線則為買入點，反之為賣出點。該策略基于不同天數(shù)均線的交叉點，抓住股票的強勢和弱勢時刻，進行交易。雙均線策略中，如果兩根均線的周期接近，比如5日線，10日線，這種非常容易纏繞，不停的產(chǎn)生買點賣點，會有大量的無效交易，交易費用很高。如果兩根均線的周期差距較大，比如5日線，60日線，這種交易周期很長，趨勢性已經(jīng)不明顯了，趨勢轉(zhuǎn)變以后很長時間才會出現(xiàn)買賣點。也就是說可能會造成很大的虧損。所以兩個參數(shù)選擇的很重要，趨勢性越強的品種，均線策略越有效。五、行業(yè)輪動行業(yè)輪動是利用市場趨勢獲利的一種主動交易策略其本質(zhì)是利用不同投資品種強勢時間的錯位對行業(yè)品種進行切換以達到投資收益最大化的目的。六、跨品種套利跨品種套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)的指數(shù)期貨產(chǎn)品之間的價差進行交易。這兩種指數(shù)之間具有相互替代性或受同一供求因素制約?？缙贩N套利的交易形式是同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的股指期貨合約。主要有相關(guān)商品間套利和原料與成品之間套利?？缙贩N套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價格回復到正常水平；二是增強市場的流動性。七、高頻交易策略高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易，比如，某種證券買入價和賣出價差價的微小變化，或者某只股票在不同交易所之間的微小價差。這種交易的速度如此之快，以至于有些交易機構(gòu)將自己的“服務(wù)器群組”安置到了離交易所的計算機很近的地方，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。八、指數(shù)增強增強型指數(shù)投資由于不同基金管理人描述其指數(shù)增強型產(chǎn)品的投資目的不盡相同，增強型指數(shù)投資并無統(tǒng)一模式，唯一共同點在于他們都希望能夠提供高于標的指數(shù)回報水平的投資業(yè)績。為使指數(shù)化投資名副其實，基金經(jīng)理試圖盡可能保持標的指數(shù)的各種特征。九、網(wǎng)格交易網(wǎng)格交易是利用市場震蕩行情獲利的一種主動交易策略，其本質(zhì)是利用投資標的在一段震蕩行情中價格在網(wǎng)格區(qū)間內(nèi)的反復運動以進行加倉減倉的操作以達到投資收益最大化的目的。通俗點講就是根據(jù)建立不同數(shù)量.不同大小的網(wǎng)格，在突破網(wǎng)格的時候建倉，回歸網(wǎng)格的時候減倉，力求能夠捕捉到價格的震蕩變化趨勢，達到盈利的目的。10、跨期套利跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是股指期貨的跨期套利（CalendarSpreadArbitrage）即為在同一交易所進行同一指數(shù)、但不同交割月份的套利活動。這篇文章幾乎回答了你對量化對沖的所有疑問逍遙游發(fā)表在掘金22015-09-24一、基礎(chǔ)篇1、在市場不穩(wěn)定的情況下如何穩(wěn)健套利？套利，本就是很穩(wěn)健的一種盈利方式。套利和盈利不同，相信您問的是在市場不穩(wěn)定的情況下穩(wěn)健“盈利”。先明確量化和對沖的概念，可下載OA系統(tǒng)中“量化對沖產(chǎn)品基礎(chǔ)知識學習手冊”進行詳細學習。量化對沖產(chǎn)品在構(gòu)建股票多頭的同時，也構(gòu)建期貨空頭。這種操作在市場不穩(wěn)定時，可以對沖市場的系統(tǒng)風險，從而留下股票多頭特有的盈利。2、量化對沖產(chǎn)品的操作流程是怎樣的？先用量化投資的方式構(gòu)建股票多頭組合，然后空頭股指期貨對沖市場風險，最終獲取穩(wěn)定的超額收益。3、收益方面、安全性方面哪個更有優(yōu)勢?量化對沖產(chǎn)品在收益方面和安全性方面都有優(yōu)勢，屬于風險和收益高度匹配的高性價比產(chǎn)品。4、量化對沖程序化交易的對象是什么？股票、債券、期貨、現(xiàn)貨、期權(quán)等等。5、通過期貨對沖的那部分資金是不是一定加杠桿的？是的。期貨是保證金交易，本身就帶有杠桿性質(zhì)。但這部分的杠桿不是為了博取高收益而主動加杠桿，而是為了“等市值對沖”。比如2個億的基金，1.6個億買股票，剩余0.4億做股指期貨空頭（這0.4個億為保證金，相當于做了市值1.6個億的股指期貨空頭），這樣下來整個基金幾乎無風險敞口。6、針對目前的市場，量化對沖策略是不是以市場中性為主要策略點？是的。7、量化對沖類產(chǎn)品收益大概在什么范圍內(nèi)？我國主流的市場中性策略的量化對沖產(chǎn)品，年化收益大概在10%-20%。8、如何確定準確的貝塔因子系數(shù)，來安全的對沖掉系統(tǒng)風險？國內(nèi)主流的市場中性策略量化對沖基金是等市值對沖，比如2個億的基金，1.6個億買股票，剩余0.4億做股指期貨空頭（這0.4個億為保證金，相當于做了市值1.6個億的股指期貨空頭），這樣下來整個基金幾乎無風險敞口。9、量化對沖選股范圍都是哪些？大概選擇多少支股票呢？目前國內(nèi)的量化對沖產(chǎn)品選股范圍主要在A股內(nèi)。股票的數(shù)量取決于量化對沖基金中對選股的量化要求，達標即入池，但是大多數(shù)量化對沖基金選股都達上百只。10、量化選股的具體方法是什么？如何判斷量化模型選出來的股票就是能賺錢的股票？量化選股的具體方法：量化投資一般會選出幾百支股票進行投資分析來分散風險，適合風險偏好低，追求穩(wěn)定收入的投資者。量化分析師們在制定規(guī)則之后建立某個模型，先用歷史數(shù)據(jù)對其進行回測，看是否能賺錢；如果可以，就再注入小額資金，積累樣板外的實盤交易。實盤后如有盈利，就擴大資金量判斷其是否對投資結(jié)果帶來影響。最后運行的模型，都是經(jīng)過千錘百煉的。11、國內(nèi)量化對沖使用的策略有哪些？（1）主流：股票市場中性策略又稱alpha策略，是當前國內(nèi)私募證券投資基金最常用的策略之一。它從消除市場系統(tǒng)性風險（Beta）的維度出發(fā)，通過同時構(gòu)建多頭和空頭頭寸對沖市場風險，以期獲得較穩(wěn)定的絕對收益。國內(nèi)通常的操作方式為：買入股票同時賣空與股票等市值的股指期貨（也可以采取融券方式），盈利模式為所買股票超越大盤的漲跌幅。特點：較為穩(wěn)健的策略，收益不高但穩(wěn)定，回撤較小，適用于震蕩市場，但是我國現(xiàn)在面臨的問題在于，市場對于對沖策略日趨上漲的需求與實際對沖工具不足的矛盾（如2014年下半年多數(shù)運用市場中性策略的機構(gòu)因為持有成長股，但是當時沒有可以對沖成長股系統(tǒng)風險的股指期貨，所以他們只能選擇可以對沖大盤藍籌股風險的滬深300股指期貨，結(jié)果在大盤上漲、創(chuàng)業(yè)板下跌的行情中遭受了慘?。?，多種股指期貨推出、股票期權(quán)上市以及融券業(yè)務(wù)的擴充能夠緩解此類問題。（2）股票多空策略，類似于alpha策略，但不同于alpha策略的是其會有多頭敞口或者空頭敞口，股票多空策略的操作難度大，因為除了要進行標的選擇外，還需對大盤多空進行判斷即擇時。正因為如此，目前的量化多空策略，往往是以動量策略為主，即市場已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的趨勢性上漲或者下跌行情時，再做相應(yīng)的調(diào)整。（3）CTA(期貨管理)策略，側(cè)重于期貨市場的投資，投資于股指期貨、外匯期貨、國債期貨等期貨/期權(quán)品種及相應(yīng)的現(xiàn)貨品種。量化對沖類的管理期貨產(chǎn)品，就是用量化手段判斷買賣時點、用計算機程序化實現(xiàn)期貨的投資策略。由于期貨為T+0方式，因而采用程序化的高頻交易比手動交易具有天然優(yōu)勢。從程序化交易這塊，期貨領(lǐng)域其實較為領(lǐng)先于股票領(lǐng)域，而且現(xiàn)在的期貨高頻策略已經(jīng)由比拼策略思想提升到了比拼系統(tǒng)配置和下單速度等方面。特點：具有杠桿屬性，收益率較高，但在無趨勢的震蕩行情中，由于杠桿特性會產(chǎn)生較大的回撤，受限于交易品種的成交量及活躍程度。（4）套利復合策略，套利策略中最常見的是二級市場套利，包括商品跨期、跨品種套利，股指期貨跨期、期現(xiàn)套利、ETF跨市場、事件套利、延時套利等。由于國內(nèi)的金融工具和金融品種都不多，國內(nèi)的套利策略多為方向性套利，即依賴于價格的上漲下跌而尋找套利機會，國外的期權(quán)可以對波動率預(yù)測進行套利。由于在市場行情不溫不火，波動較小時，這類策略往往找不到套利機會，因而國內(nèi)的套利對沖基金往往會在無套利機會時，增加一些另外的小策略，構(gòu)成套利復合策略。例如在套利機會較少時，套利基金會增加一小部分的趨勢投機或者股票市場中性等。長期來看，這種方式更利于產(chǎn)品的發(fā)展。特點：在我國是一類性價比較高的策略，但是資金容量有限，機會有限，需要不斷開發(fā)新的策略；股票-期貨套利在震蕩市場中隨著套利機會的增加而如魚得水，但在穩(wěn)定、波動小的市場中表現(xiàn)欠佳；分級基金套利在單邊上漲市場中可以取得較高的收益，但是震蕩市場中變現(xiàn)欠佳；目前主要問題是可套利品種不多、分級基金的活躍基金數(shù)不夠多難以承受較大資金進出、可用金融工具僅有股指期貨對沖性能不夠。（5）宏觀對沖策略，宏觀策略是一種基于宏觀經(jīng)濟周期理論對經(jīng)濟增長趨勢、資金流動、政策變化等因素進行自上而下的分析，預(yù)期其對股票、債券、貨幣、商品、衍生品等各類投資品價格的影響，運用量化、定性分析方法作出投資決策并在不同大類資產(chǎn)之間甚至是不同國家之間進行輪動配置，以期獲得穩(wěn)定收益。例如當對沖基金更看好未來美國經(jīng)濟的復蘇，就可以逐步做多美股資產(chǎn)，同時將資金撤出新興市場并做空新興市場資產(chǎn)來構(gòu)建組合。該策略的成功取決于對全球宏觀經(jīng)濟趨勢的判斷，判斷越準確，策略的效果越好。12、量化對沖是否保本，風險多大？上下浮動多大？量化對沖基金的合同與固定收益類信托、大部分銀行理財產(chǎn)品一樣，寫的是不保本。市場中性策略量化對沖產(chǎn)品（國內(nèi)主流），短期內(nèi)最大回撤在5%，長期內(nèi)都是穩(wěn)增值的。而且部分量化對沖產(chǎn)品還采取分級結(jié)構(gòu)，通過劣后級的資金對優(yōu)先級投資者進行本金的保證。13、風險收益方面跟陽光私募和信托有啥區(qū)別？量化對沖產(chǎn)品也是一種陽光私募，相信您說的陽光私募指的是國內(nèi)純做主動管理股票多頭的陽光私募基金，國內(nèi)主流量化對沖產(chǎn)品的風險、收益介于主動管理股票多頭陽光私募和固定收益信托之間，但是夏普率（投資性價比）普遍高于其他兩種類型產(chǎn)品。14、加杠桿和不加杠桿的區(qū)別在于哪里？加杠桿可能會帶來更多的收益，但是也要承擔更多的風險。15、整個市場上的量化對沖產(chǎn)品如何對比？從多個方面去比較，看運用的策略、公司成立的時長、看管理團隊的風格、看團隊旗下同時期管理基金的夏普比率、波動率。16、量化選股的具體方法是什么？如何判斷量化模型選出來的股票就是能賺錢的股票？量化選股的具體方法：量化投資一般會選出幾百支股票進行投資分析來分散風險，適合風險偏好低，追求穩(wěn)定收入的投資者。量化分析師們在制定規(guī)則之后建立某個模型，先用歷史數(shù)據(jù)對其進行回測，看是否能賺錢；如果可以，就再注入小額資金，積累樣板外的實盤交易。實盤后如有盈利，就擴大資金量判斷其是否對投資結(jié)果帶來影響。最后運行的模型，都是經(jīng)過千錘百煉的。二、進階篇1、目前管理層在對沖這塊有一定的限制，那這個對量化對沖策略會不會產(chǎn)生一些影響？禁止“做空”是禁止“裸做空”，并沒有禁止量化對沖的空單，故以市場中性為主的量化對沖產(chǎn)品并無受影響。政策上完全禁止市場上一切做空動作的概率極小。如果真遇到監(jiān)管“昏招”，可以做套利策略，比如分級基金套利。2、怎樣才能區(qū)別好的量化對沖策略與一般的策略？好和不好要看和投資者的契合程度，對于追求穩(wěn)健收益的投資者來說，市場中性策略的量化對沖產(chǎn)品是最合適的。在市場中性策略中，策略跑的時間越長、年化復合收益率相對較高、收益曲線表現(xiàn)越穩(wěn)定、夏普率越高的產(chǎn)品相對更好。每年也有評測機構(gòu)對各量化對沖產(chǎn)品進行綜合排名。3、量化對沖是需要寫選股程序的，我們怎么知道選股程序是否比較優(yōu)質(zhì)呢，并且能為客戶賺到正收益呢？量化投資一般會選出幾百支股票進行投資分析來分散風險，而且加入對沖系統(tǒng)風險的工具，很適合風險偏好低，追求穩(wěn)定收入的投資者。量化分析師們在制定規(guī)則之后建立某個模型，先用歷史數(shù)據(jù)對其進行回測，看是否能賺錢；如果可以，就再注入小額資金，積累樣板外的實盤交易。實盤后如有盈利，就擴大資金量判斷其是否對投資結(jié)果帶來影響。最后運行的模型，都是經(jīng)過千錘百煉的。4、股指期貨的金融種類不多怎么辦？現(xiàn)在已經(jīng)有上證50期貨、中證500期貨、300期權(quán)、500期權(quán)、50期權(quán)等等，隨著未來各類對沖工具越來越多，系統(tǒng)風險能更有效對沖，可選策略會更多，燙平波動的效果更好。5、過往產(chǎn)品的歷史、收益穩(wěn)定性和回撤？“對沖”的概念最早由AlfredW.Jones于1949年創(chuàng)立第一只對沖基金時提出，他認為“對沖”就是通過管理并降低組合系統(tǒng)風險以應(yīng)對金融市場變化。全球范圍內(nèi)：截至2014年末，全球量化對沖基金管理資產(chǎn)規(guī)模已從1997年的1182億美元發(fā)展到3萬億美元(近18萬億人名幣)，增長20倍，年均復合增速20%。我國范圍內(nèi)：2014年以前，量化對沖私募發(fā)行主要依托信托平臺、及券商資管平臺；2014年以后，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》實行，截至2015年2月7日，國內(nèi)已完成登記的私募基金管理人為7358家，管理私募基金9156只，管理規(guī)模2.38萬億元人名幣，如果估計證券投資類私募基金占比40%、量化對沖占證券投資比為15%，則國內(nèi)當前量化對沖私募的管理資產(chǎn)規(guī)模估計約1500億元，與全球3萬億美元（近18萬億人名幣）的規(guī)模相比，占比約0.9%。我國主流的市場中性量化對沖產(chǎn)品收益穩(wěn)定性極好。而且據(jù)相對完全統(tǒng)計，2015年6-7月（股災(zāi)時），已經(jīng)成立1年的127只市場中性量化對沖產(chǎn)品中100只逆市上漲，剩下那27只回撤大都控制在5%之內(nèi)。補充問題：那這剩下的27只沒有上漲什么原因?qū)е碌模看穑焊骷伊炕x股還是有非常小的差異性，少數(shù)產(chǎn)品在短期內(nèi)收益有小幅回撤是很正常的，反觀這27只產(chǎn)品一年之中的收益曲線，也都呈現(xiàn)出了“凈值穩(wěn)增長”的態(tài)勢。6、量化對沖項目在做對沖時是不是有比例限制，比如是不是只能拿出10%出來做對沖還是沒有規(guī)定？國內(nèi)主流的市場中性策略量化對沖基金是等市值對沖，比如2個億的基金，1.6個億買股票，另0.4億做股指期貨空頭，無風險敞口。三、風險應(yīng)對篇1、量化對沖的風險點在哪？最大的風險在于基金經(jīng)理構(gòu)建的股票多頭所處的市場的β風險沒有得到有效對沖這是2014下半年對沖基金面對的主要矛盾，多種股指期貨推出、股票期權(quán)上市以及融券業(yè)務(wù)的擴充（利好：上證50、中證500股指期貨4月16日上市）能夠緩解此類問題。遇到這種極端情況，應(yīng)對方式是：（1）堅持持有，等待市場回歸均衡，量化對沖策略多數(shù)是長期有效的。（2）一般此時期貨與現(xiàn)貨價格會出現(xiàn)大幅偏離，基差套利可以獲利或減少損失。（3）現(xiàn)在已經(jīng)有上證50期貨、中證500期貨、300期權(quán)、500期權(quán)、50期權(quán)等等，隨著未來各類對沖工具越來越多，系統(tǒng)風險能更有效對沖，可選策略會更多，燙平波動的效果更好。綜上，對于量化對沖，理解產(chǎn)品屬性，長期持有是應(yīng)對風險最好的辦法。2、量化對沖風險控制是如何做的？量化對沖，故名思意，有量化，有對沖，對沖本就是一種風險控制（控制整體市場的風險），量化是一種嚴格的、利用計算機、利用程序的選股模式（控制的是人性的貪婪恐慌風險），另外量化對沖產(chǎn)品也設(shè)有預(yù)警和止損線，而且設(shè)置的較高（市場中性策略的量化對沖產(chǎn)品中，觸及止損線的產(chǎn)品極少）。3、量化對沖可能出現(xiàn)虧損現(xiàn)象嗎？最大虧損可能是多少？有可能出現(xiàn)，不同的策略有不同的回撤，阿爾法中性策略年度一般回撤5%-10%，量化對沖產(chǎn)品的止損線一般設(shè)置為0.9或者更高，這樣在基金出現(xiàn)少量虧損的情況下可以嚴格止損。4、目前市場都采用中性策略，如果市場稍微有大的波動會不會加劇大幅振動的可能？中性策略與市場的漲跌相關(guān)性很低，市場波動對策略的影響很低。5、某些量化對沖產(chǎn)品近期的凈值小于1，怎么理解？各家量化選股還是有差異性，少數(shù)產(chǎn)品在短期內(nèi)收益有小幅回撤是很正常的，反觀這些產(chǎn)品一年之中的收益曲線，也都呈現(xiàn)出了“凈值穩(wěn)增長”的態(tài)勢。6、可預(yù)見的政策性風險、可預(yù)見的市場性風險、可預(yù)見的操作性風險會有哪些?這是一個非常寬泛的問題，雖然量化對沖在風險控制方面有優(yōu)勢，但也面臨著各種不同的風險?？深A(yù)見的政策性風險：因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等）發(fā)生變化，導致市場價格波動而產(chǎn)生風險。可預(yù)見的市場性風險：如多頭一方因持有股票會面對持有股票的一系列風險（價格波動風險、經(jīng)濟環(huán)境風險、上市公司經(jīng)營風險等），而空頭部分因持有空頭股指期貨會面對期貨投資的風險（杠桿風險、基差風險、平倉風險等），但正因為多頭風險與空頭風險可以大部分相互對沖，所以整體風險被控制在一個較安全的水平?？深A(yù)見的操作性風險：相關(guān)當事人在業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)操作過程中，因內(nèi)部控制存在缺陷或者人為因素造成操作失誤或違反操作規(guī)程等引致的風險，如越權(quán)違規(guī)交易、會計部門欺詐、交易錯誤、IT系統(tǒng)故障等風險。當然這些可預(yù)見的風險，管理人都會提前做規(guī)避工作，盡全力做到“風險可控”。四、營銷篇1、客戶：相較目前的固收類的產(chǎn)品來說，收益沒有太大的優(yōu)勢，同樣要承擔一定的風險，百分之十幾的收益我寧愿選擇私募產(chǎn)品。按照客戶風險偏好，對客戶資產(chǎn)進行最優(yōu)配置。客戶想享受股票市場的收益，但又不太愿意冒太大風險的可以推薦配置量化對沖。市場中性策略的量化對沖產(chǎn)品是介于固定收益與浮動收益之間的一種產(chǎn)品，稱為“類固定收益”，風險收益適中，預(yù)期收益10%-20%。2、客戶：產(chǎn)品如遇虧損，止損策略怎么進行，能保證我資金的安全嗎？止損根據(jù)產(chǎn)品不同有不同的止損條件，阿爾法中性策略年度最大回撤一般在5%左右，產(chǎn)品的止損線一般設(shè)置為0.9或更高。而且量化對沖基金通過嚴格的量化選股操作、等市值構(gòu)建股指期貨空頭來對沖系統(tǒng)風險，雖然在合同中跟銀行理財、固定收益信托、主動管理型陽光私募產(chǎn)品一樣都無法寫上“保本”二字，但是您的資金也是很安全的。3、客戶：對國外這個模型不相信，對于投入到二級市場不抱信心。模型其實并不復雜，而且都是經(jīng)過反復的理論和實際驗證的，對二級市場不抱信心的客戶更加可以推薦量化對沖，量化對沖適合所有行情，不懼股市下跌。4、傾向固收類客戶對政信類等更感興趣，對量化對沖比較猶豫，偏向高風險客戶又覺得收益不能動心。政信類產(chǎn)品的收益率正在往下走，對風險厭惡型客戶的資產(chǎn)配置可以推薦量化對沖類的阿爾法策略，風險相對較小，收益預(yù)期相對比較穩(wěn)定。而偏向高風險的客戶，也可以進行細致分類。沒有人會愿意為了追求一定的收益而承擔相對更高的風險，對于量化對沖產(chǎn)品來說，它的收益和風險是高度匹配的，也就是具有高投資性價比。5、客戶：現(xiàn)在銀行和很多私募都準備做量化對沖，國家可能會出不利的政策？國家對惡意做空以及惡意高頻交易操綜市場的行為的會進行查處，國內(nèi)主流的量化對沖產(chǎn)品以市場中性策略為主，做多股票+做空股指期貨是同時進行的，而且做多與做空的頭寸一致，國家對這類產(chǎn)品干預(yù)的可能性極低。6、客戶：具體的凈值計算方法，凈值創(chuàng)新高部分提取25%后，我的年化收益大概是多少？扣除管理費、托管費、業(yè)績提成之后，客戶的收益在10%-20%區(qū)間，業(yè)績提成一般客戶80%，機構(gòu)20%。7、客戶：操作策略中，期限套利和跨期套利可以認為是無風險套利，但本身收益做不高，年化6-7%已經(jīng)不錯，加了阿爾法套利，主動性加入后，風險就會增大，風險轉(zhuǎn)化為收益是很好，如果風險削減收益，這會影響凈值上升的斜率，本來斜率就很小，這樣體現(xiàn)的收益不大，即使波動也在較小范圍，我覺得不值。量化對沖策略很多，無風險套利是其中一種，無風險套利的市場機會不是很多，可以作為基金的安全墊策略，阿爾法策略（也就是市場中性策略）是一種成熟策略，能夠長期操作，加入后會增加收益的穩(wěn)定性，風險變小，阿爾法的收益高于套利的收益，加入后收益變大。(來源:量化對沖極客)談資金管理永遠的量化發(fā)表在策略研究2018-04-12縱觀國內(nèi)國外，真正講到資金管理的著作真的屈指可數(shù)，但在一個保證金交易市場中除了要做好之前的回測、風險管理、標的選擇等工作后，最重要的卻是資金管理，可以說，資金管理也是整個保證金交易市場中能否取勝最重要最關(guān)鍵的因素。如果一個完美的交易系統(tǒng)為10分，我認為：買賣規(guī)則占1分（開倉規(guī)則占0.2，平倉規(guī)則占0.8），標的選擇占2分，一致性執(zhí)行占3分，資金管理占4分。資金管理在整個交易體系中的占比能占到如此重要的程度，為什么卻很少有著作提及，也很少有人重視呢？因為資金管理雖然重要，但是要做好資金管理，是要解決了買賣規(guī)則、市場選擇、一致性之后才能涉及到的環(huán)節(jié)，做好資金管理的前提是要解決買賣規(guī)則、市場選擇、一致性這些環(huán)節(jié)，在買賣規(guī)則都沒解決的情況下，資金管理是無從談起的。資金管理永遠無法將一個穩(wěn)定虧損的策略做到盈利，相反，不當?shù)馁Y金管理卻有可能使穩(wěn)定盈利的策略虧損甚至破產(chǎn)。市場上很多著作的作者本身也是似懂非懂，所以很難將這個問題描述清楚，很多著作對于資金管理環(huán)節(jié)一筆帶過，或者干脆直接避而不談。在股票市場不涉及保證金交易之前，資金管理所占到的比重由4分下降到2分，一旦涉及保證金交易（融資融券）之后，資金管理比重仍然占4分甚至以上，在2015年A股暴跌的時候，很多之前能夠在股市穩(wěn)定獲利的人，由于資金管理不善，導致了巨大的浮盈回吐甚至巨額虧損。我有一個朋友，他是做中長線趨勢交易的，他在股市穩(wěn)定賺錢十年以上，靠的就是一根大參數(shù)的單均線。2015年他融資比例是1：1左右，在暴跌之后基本上全年利潤全部回吐還略有虧損，賬戶回撤達到60%以上。事后他反復強調(diào)市場不健全等因素，卻沒有從自身資金管理的角度去思考問題。這個現(xiàn)象，其實是整個交易界的普遍現(xiàn)象，讓我看到整個市面上很多交易者對資金管理的輕視，即便是能夠穩(wěn)定獲利的人，也有很大一部分人沒有去正