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外匯交易2024/9/142本課程的結(jié)構(gòu)體系第1章外匯交易基礎(chǔ)知識第2章即期外匯交易第3章遠期外匯交易第4章外匯掉期交易第5章外匯期貨交易第6章外匯期權(quán)交易第7章外匯交易的基本分析第8章外匯交易的技術(shù)分析2024/9/143第1章外匯交易基礎(chǔ)知識第1節(jié)外匯市場概述第2節(jié)外匯與匯率第3節(jié)外匯交易程序外匯交易2024/9/144第1章外匯交易基礎(chǔ)知識[教學目的]鞏固和深化《國際金融》課程中有關(guān)外匯及匯率的基本知識、基本概念，熟練掌握外匯市場類型、外匯的概念及匯率的類型，認識外匯交易程序。[教學重點與難點]外匯的界定；匯率的標價。[教學方法與手段]講授，多媒體教學、案例分析。[教學時數(shù)]理論教學4學時。外匯交易2024/9/145第1節(jié)外匯市場概述一、外匯市場的概念及類型1、外匯市場的概念——進行外匯買賣的場所或交易網(wǎng)絡(luò)。既是固定有形的場所，又是交易網(wǎng)絡(luò)；不受時間和地點的限制；交易幣種集中，交易量巨大。第1章外匯交易基礎(chǔ)知識一、外匯市場的概念及類型2、外匯市場的類型交易主體：批發(fā)市場和零售市場；交割時間：即期和遠期；組織形態(tài)：有形和無形；經(jīng)營范圍：國際和國內(nèi)。2024/9/146第1節(jié)外匯市場概述2024/9/147二、外匯市場的參與者外匯銀行（ForeignExchangeBank）中央銀行（CentralBank）外匯經(jīng)紀人（ForeignExchangeBrokers）外匯的最終需求者（Demanders）與供給者（Supplies）第1節(jié)外匯市場概述三、外匯市場的功能實現(xiàn)各國貨幣購買力國際間的轉(zhuǎn)移；清算國際間的債權(quán)、債務(wù)以及提供國際間資金融通；規(guī)避匯率風險；提供投機機會。2024/9/148第1節(jié)外匯市場概述2024/9/149四、世界上主要的外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場法蘭克福外匯市場東京外匯市場香港外匯市場第1節(jié)外匯市場概述2024/9/1410第2節(jié)外匯與匯率一、外匯1、外匯（foreignexchange）的概念是指外幣或以外幣表示的用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。動態(tài)——國際匯兌靜態(tài)——廣義：一切以外幣表示的資產(chǎn)；——狹義：以外幣表示的可直接用于國際結(jié)算的各種支付手段。第1章外匯交易基礎(chǔ)知識2024/9/1411一、外匯2、外匯的種類自由兌換：自由外匯、有限自有外匯和記賬外匯；來源和用途：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯；交割期：即期外匯和遠期外匯。第2節(jié)外匯與匯率一、外匯3、主要交易貨幣簡介美元歐元英鎊日元瑞士法郎澳大利亞元加拿大元2024/9/1412第2節(jié)外匯與匯率2024/9/1413二、匯率1、匯率的概念匯率（exchangerate），又稱匯價，指一種貨幣表示的另一國貨幣的相對價格，或者說是兩國貨幣間的比價。又稱“外匯牌價”。第2節(jié)外匯與匯率2024/9/14142、匯率的標價方法直接標價法（DirectQuotation）又叫應(yīng)付標價法。以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。即1單位外國貨幣＝用本國貨幣表示的匯率在直接標價法下，外幣的價值與匯率的漲跌成正比，本幣的價值與匯率的漲跌成反比。第2節(jié)外匯與匯率2024/9/14152、匯率的標價方法間接標價法（IndirectQuotation）又叫應(yīng)收標價法。以一定單位的本國貨幣為標準來計算應(yīng)收多少單位外國貨幣。即1單位本國貨幣＝用外國貨幣表示的匯率在間接標價法下，外幣的價值與匯率的漲跌成反比，本幣的價值與匯率的漲跌成正比。第2節(jié)外匯與匯率2024/9/14163、匯率的種類1、從銀行買賣外匯的角度買入?yún)R率（buyingrate）賣出匯率（sellingrate）2、從匯率制定的角度基本匯率（basicrate）套算匯率（crossrate）3、從交割期不同的角度即期匯率（spotrate）遠期匯率（forwardrate）第2節(jié)外匯與匯率第3節(jié)外匯交易程序一、銀行同業(yè)間的外匯交易程序詢價報價成交證實交割二、通過外匯經(jīng)紀人進行外匯交易的程序2024/9/1417第1章外匯交易基礎(chǔ)知識2024/9/1418本章結(jié)束謝謝第1章外匯交易基礎(chǔ)知識2024/9/1419第2章即期外匯交易第1節(jié)即期外匯交易概述第2節(jié)即期外匯交易的程序第3節(jié)即期外匯交易的運用外匯交易2024/9/1420第2章即期外匯交易[教學目的]通過本章的教學，使學生清楚即期外匯交易的報價，熟悉即期外匯交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握即期外匯交易形式的操作策略。[教學重點與難點]即期外匯交易的報價方法及報價慣例、操作技巧。[教學方法與手段]講授，多媒體教學與案例分析。[教學時數(shù)]理論教學6學時。外匯交易2024/9/1421第1節(jié)即期外匯交易概述一、即期外匯交易的含義（spotexchangetransaction)又稱現(xiàn)匯交易。指交易雙方按照當日的市場價格成交后，在當日或兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。外匯市場上最常見、最普遍、交易量最大的交易形式。成交——確定外匯買賣協(xié)議交割——買賣雙方實際收付貨幣第2章即期外匯交易2024/9/1422二、即期外匯交易交割日的確定標準交割日（ValueSpotorVALSP）隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）當日交割（ValueTodayorVALTOD）

交割日如遇到周末或節(jié)假日時需要順延，而且應(yīng)在兩個國家的銀行都營業(yè)的日子才能進行交割。區(qū)分成交地和結(jié)算地。第1節(jié)即期外匯交易概述2024/9/1423三、即期外匯交易的報價雙向報價（towwayprice)基準貨幣/標價貨幣：

買價（bidrate）/賣價（offerrate）如：EUR/USD=1.1981/86表示匯率的基本單位是基本點，或簡稱為點。一般情況下，一個基本點為萬分之一單位，即小數(shù)點后面的第四個單位數(shù)（0.0001），這是外匯匯率變動的最小單位。但日元的基本點為0.01單位貨幣。第1節(jié)即期外匯交易概述2024/9/1424第2節(jié)即期外匯交易的程序一、通過路透交易系統(tǒng)進行的直接交易詢價（AskingPrice）交易幣種國際貨幣符號交易金額及期限第2章即期外匯交易一、通過路透交易系統(tǒng)進行的直接交易報價（Quotation）根據(jù)市場匯率的走勢來確定報價的買賣價差。根據(jù)匯率變化的方向來確定自己的報價與市場匯率的差價。根據(jù)自己所持有的外匯頭寸狀況來確定報價。根據(jù)國際經(jīng)濟、政治及軍事最新動態(tài)的變化調(diào)整報價。2024/9/1425第2節(jié)即期外匯交易的程序一、通過路透交易系統(tǒng)進行的直接交易成交（Done）或放棄（Nothing）證實（Confirmation）交割（Deliver）2024/9/1426第2節(jié)即期外匯交易的程序[例2-1]2016年2月24日A銀行與B銀行通過路透交易機進行一筆即期外匯交易如下：A銀行：SPCHF5MIOPLSB銀行：76/79A銀行：76B銀行：OKDone.At0.9876IBuyUSD5MIOAGCHFVALFeb26,2016.MyUSDtoBBankNYforA/C1234567.TKSNBI.A銀行：OKAgreed.MyCHFtoABankZurichforA/C7654321.TKSfortheDealNBI.2024/9/1427第2節(jié)即期外匯交易的程序二、通過經(jīng)紀人進行間接交易銀行向經(jīng)紀人詢價經(jīng)紀人主動報價2024/9/1428第2節(jié)即期外匯交易的程序2024/9/1429第3節(jié)即期外匯交易的運用一、一般客戶滿足貨幣兌換需要二、外匯銀行平衡外匯頭寸三、套匯第2章即期外匯交易2024/9/1430三、套匯直接套匯套匯者利用兩個外匯市場之間在同一時間存在的匯率差異，同時在兩個市場上買賣該貨幣，從中賺取匯差利潤的外匯交易。[例2-2]某日外匯市場行情如下：倫敦外匯市場GBP1=USD1.5235/45紐約外匯市場GBP1=USD1.5265/75問：這兩個市場上是否能套匯獲利？第3節(jié)即期外匯交易的運用2024/9/1431三、套匯間接套匯利用三個或三個以上外匯市場同一時間匯率差異，在多個市場間調(diào)撥資金，進行低價市場買入高價市場賣出，從中獲取利潤的外匯交易。[例2-3]某日外匯市場行情如下：東京市場：USD/JPY=100.50/60倫敦市場：GBP/JPY=165.10/20紐約市場：GBP/USD=1.6320/30問：（1）這三個市場是否存在套匯機會？（2）某套匯者若有100萬英鎊，該如何套匯？會獲取多少利潤？第3節(jié)即期外匯交易的運用2024/9/1432四、無抵補套利套利也稱利息套匯，是指兩個國家或市場短期利率存在差異時，投資者就會將資金從低利率國家或市場調(diào)往高利率國家或市場，以賺取利差收益的外匯交易。無抵補套利資金持有者利用兩個金融市場上存在的短期利率差，將資金從利率低的國家或市場調(diào)往利率高的國家或市場進行投資，以獲取利差收益，而不同時進行反方向交易扎平頭寸的交易活動。第3節(jié)即期外匯交易的運用四、無抵補套利【例2-4】假定美國金融市場1年期定期存款利率是3%，而英國金融市場1年期定期存款利率是4.25%。紐約外匯市場即期匯率為GBP/USD=1.4880/85，1年期遠期匯率為GBP/USD=1.4830/40。一美國投資者手中有閑置資金100萬美元，欲進行1年期的投資。試問：該投資者進行無抵補套利的結(jié)果怎樣？2024/9/1433第3節(jié)即期外匯交易的運用五、投機做多

[例2-5]假設(shè)目前的市場匯率是GBP/USD=1.6320/30，一投機者認為英鎊匯率將會上升，于是他就會做多英鎊，按照1.6330的價格買進英鎊。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，一周后市場匯率變?yōu)镚BP/USD=1.6370/80，這時他就會賣出英鎊，價格是1.6370。也就是說，在不考慮其它費用的情況下，該投機者買空1英鎊，可以賺0.004美元的利潤。2024/9/1434第3節(jié)即期外匯交易的運用五、投機做空

[例2-6]假設(shè)目前的市場匯率是GBP/USD=1.6320/30，一投機者認為英鎊匯率將會下降，于是他就會做空英鎊，按照1.6320的價格賣出英鎊。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，一周后市場匯率變?yōu)镚BP/USD=1.6220/30，這時他就會買入英鎊，價格是1.6230。也就是說，在不考慮其它費用的情況下，該投機者賣空1英鎊，可以賺0.009美元的利潤。2024/9/1435第3節(jié)即期外匯交易的運用2024/9/1436本章結(jié)束謝謝第2章即期外匯交易2024/9/1437第3章遠期外匯交易第1節(jié)遠期外匯交易的含義與分類第2節(jié)遠期外匯交易的程序第3節(jié)遠期匯率的計算第4節(jié)遠期外匯交易的運用外匯交易2024/9/1438第3章遠期外匯交易[教學目的]通過本章的教學，使學生清楚遠期外匯交易的報價，熟悉遠期外匯交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握遠期外匯交易形式的操作策略。[教學重點與難點]遠期外匯交易的報價方法及報價慣例、操作技巧。[教學方法與手段]講授，多媒體教學與案例分析。[教學時數(shù)]理論教學6學時。外匯交易2024/9/1439第1節(jié)遠期外匯交易的含義與分類一、遠期外匯交易的含義（forwardexchangetransaction）又稱期匯交易，是指外匯買賣雙方成交后，按事先簽訂的外匯買賣合約在未來某日期進行交割的外匯交易。交割日和匯率遠期合約遠期期限保證金第3章遠期外匯交易2024/9/1440二、遠期外匯交易的分類固定交割日的遠期外匯交易規(guī)則日期的遠期外匯交易不規(guī)則日期的遠期外匯交易選擇交割日的遠期外匯交易第1節(jié)遠期外匯交易的含義與分類2024/9/1441第2節(jié)遠期外匯交易的程序詢價交易幣種、交易金額、遠期期限、交割日報價完整匯率報價掉期率報價第3章遠期外匯交易[例3-1]2013年1月28日（星期一）A銀行與B銀行進行一筆遠期交易。A：GBP5VAL2MTHPLSB：SWAP38/32，SP06/09A：Mine.B:OKDONE.AT1.5677WESELLGBP5AGUSDVALMAR29,2013.USDTOMYNY，TKSANDBIA:OKAGREED.MYGBPTOMYLONDON，TKS.2024/9/1442第2節(jié)遠期外匯交易的程序2024/9/1443第3節(jié)遠期匯率的計算一、規(guī)則日期的遠期匯率計算直接標價法遠期匯率=即期匯率+升水遠期匯率=即期匯率-貼水[例3-2]某日紐約市場上外匯行市為GBP1=USD1.6050/60，3個月遠期英鎊升水36/39。問：3個月的遠期匯率是多少？第3章遠期外匯交易一、規(guī)則日期的遠期匯率計算間接標價法遠期匯率=即期匯率+貼水遠期匯率=即期匯率-升水[例3-3]某日倫敦市場上外匯行市為GBP1=USD1.6050/60，3個月遠期美元升水36/33。問：3個月的遠期匯率是多少？2024/9/1444第3節(jié)遠期匯率的計算2024/9/1445二、不規(guī)則日期的遠期匯率計算求出不規(guī)則起息日的前后兩個規(guī)則起息日之間的遠期差價變化額；求出不規(guī)則起息日的前后兩個規(guī)則起息日之間的平均每天的遠期差價變化額；求出不規(guī)則起息日與前一個規(guī)則起息日之間的遠期差價額；用前一個規(guī)則期息日的遠期差價加上第三步求出的遠期差價額，即為不規(guī)則日期的遠期差價；在即期匯率的基礎(chǔ)上加或減遠期差價。第3節(jié)遠期匯率的計算二、不規(guī)則日期的遠期匯率計算[例3-4]已知某年4月6日USD/JPY的外匯行情如下：即期匯率98.10/201個月遠期差價50/402個月遠期差價81/74問：當年5月20日交割的遠期匯率。2024/9/1446第3節(jié)遠期匯率的計算2024/9/1447三、擇期交易的遠期匯率計算當遠期外匯升水時，報價方買入擇期外匯選用接近擇期開始的遠期匯率的買價；報價方賣出擇期外匯則選用接近擇期結(jié)束的遠期匯率的賣價。當遠期外匯貼水時，報價方買入擇期外匯選用接近擇期結(jié)束的遠期匯率的買價；報價方賣出擇期外匯則選用接近擇期開始的遠期匯率的賣價。第3節(jié)遠期匯率的計算2024/9/1448三、擇期交易的遠期匯率計算[例3-5]某銀行接到一客戶詢價，想做一筆GBP/USD的擇期交易，起息時間為成交后1個月至3個月。該用戶即期匯率報價為1.6020/30，1個月遠期差價為10/15，3個月遠期差價為35/40。問：該銀行會如何報價？第3節(jié)遠期匯率的計算2024/9/1449第4節(jié)遠期外匯交易的運用一、保值性遠期外匯交易1、出口收匯保值——賣出遠期外匯[例3-6]假設(shè)我國國內(nèi)一家企業(yè)在2016年3月底與美國一家企業(yè)簽訂出口貿(mào)易合同，貿(mào)易合同約定在12月底進行清算，貨款為1000萬美元。目前中國銀行USD/CNY的報價為：即期匯率6.5815/25，9個月期的遠期差價為70/50。由于該公司預(yù)計到12月底的時候美元匯率可能會下跌，于是就與中國銀行簽訂了9個月期的美元結(jié)匯合同。問：（1）9個月后該公司的出口收入是多少人民幣？（2）假設(shè)12月底的即期匯率果真像預(yù)期的那樣下降為6.5715/25，那該公司通過遠期交易規(guī)避了多少損失？第3章遠期外匯交易2、進口付匯保值——買入遠期外匯【例3-7】假設(shè)美國一家企業(yè)在2016年5月底與日本一家企業(yè)簽訂進口貿(mào)易合同，貿(mào)易合同約定在11月底進行清算，貨款為10億日元。目前美國銀行USD/JPY的報價為：即期匯率98.15/25，6個月期的遠期差價為40/30。由于該公司預(yù)計到11月底的時候日元匯率可能會上升，于是就與美國銀行簽訂了6個月期的日元購匯合同。問：（1）6個月后該公司的進口支出是多少美元？（2）假設(shè)11月底日元的即期匯率果真像預(yù)期的那樣上升為97.15/25，那該公司通過遠期交易規(guī)避了多少損失？2024/9/1450第4節(jié)遠期外匯交易的運用3、抵補套利【例3-8】假定美國金融市場1年期定期存款利率是3%，而英國金融市場1年期定期存款利率是4.25%。紐約外匯市場即期匯率為GBP/USD=1.4880/85，1年期遠期匯率為GBP/USD=1.4830/40。一美國投資者手中有閑置資金100萬美元，欲進行1年期的投資。試問：該投資者進行抵補套利的結(jié)果怎樣？2024/9/1451第4節(jié)遠期外匯交易的運用二、投機性遠期外匯交易買空[例3-9]2015年5月初，在東京市場上USD/JPY的1個月遠期匯率為97.35/45。某投機者預(yù)測1個月后美元的即期匯率將會上漲，于是就做多100萬美元。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，1個月后市場匯率果然上漲了，變?yōu)?8.35/45。問：該投機者的投機利潤（不考慮其它費用）。2024/9/1452第4節(jié)遠期外匯交易的運用二、投機性遠期外匯交易賣空[例3-10]2015年5月初，在東京市場上USD/JPY的1個月遠期匯率為97.35/45。某投機者預(yù)測1個月后美元的即期匯率將會下降，于是就做空100萬美元。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，1個月后市場匯率果然下降了，變?yōu)?6.35/45。問：該投機者的投機利潤（不考慮其它費用）。2024/9/1453第4節(jié)遠期外匯交易的運用2024/9/1454本章結(jié)束謝謝第3章遠期外匯交易2024/9/1455第4章外匯掉期交易第1節(jié)外匯掉期交易概述第2節(jié)掉期匯率的計算第3節(jié)外匯掉期交易的運用外匯交易2024/9/1456第4章外匯掉期交易[教學目的]通過本章的教學，使學生清楚外匯掉期交易的報價，熟悉外匯掉期交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握外匯掉期交易形式的操作策略。[教學重點與難點]外匯掉期交易的報價方法及報價慣例、操作技巧。[教學方法與手段]講授，多媒體教學與案例分析。[教學時數(shù)]理論教學6學時。外匯交易第1節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義與特點1、含義外匯交易者在買進或賣出某種貨幣的同時，賣出或買進同等數(shù)量但交割日期不同的同一種貨幣的外匯交易。簡言之，外匯掉期交易就是同時買進和賣出金額相等、幣種相同但交割日不同的外匯交易。2024/9/1457第4章外匯掉期交易一、外匯掉期交易的含義與特點2、特點買和賣同時進行買和賣的幣種相同買和賣的金額相同買和賣的交割日期不同2024/9/1458第1節(jié)外匯掉期交易概述二、外匯掉期交易的類型1、按交易對手的不同劃分純粹掉期制造掉期2、按掉期的期限劃分一日掉期即期對遠期的掉期遠期對遠期的掉期2024/9/1459第1節(jié)外匯掉期交易概述三、外匯掉期交易的操作程序報價掉期交易中的掉期率不僅僅表示遠期匯率與即期匯率之間的差價，而且還代表著掉期交易的方向。買價的掉期率：代表報價行賣出近期交割的基準貨幣與買入遠期交割的基準貨幣的匯率差價；而賣價的掉期率：代表報價行買入近期交割的基準貨幣與賣出遠期交割的基準貨幣的匯率差價。2024/9/1460第1節(jié)外匯掉期交易概述[例4-1]2013年2月18日A銀行與B銀行進行一筆GBP/USD的即期/3個月遠期的掉期交易。主要交易內(nèi)容如下：A：GBPSWAP5MIOAGUSDSP/3MONTHB：SWAP50/54SP63/73A：50B：OKDONE.TOCFMAT50ISELLANDBUYGBP5MIOAGUSDRATE1.5473AG1.5523VALFEB202013ANDMAY202013,MYUSDTOBBANKNYMYGBPTOBBANKLDN.TKSFORTHEDEALNBI.A:OKAGREED.MYGBPTOABANKLDNMYUSDTOABANKNY.TKSNBI.2024/9/1461第1節(jié)外匯掉期交易概述第2節(jié)掉期匯率的計算一、掉期匯率的含義買價的掉期率代表報價行賣出近期交割的基準貨幣與買入遠期交割的基準貨幣的匯率差價，即報價行是SELL/BUY；賣價的掉期率代表報價行買入近期交割的基準貨幣與賣出遠期交割的基準貨幣的匯率差價，即報價行是BUY/SELL。2024/9/1462第4章外匯掉期交易二、掉期匯率的計算當?shù)羝诓顑r的排列表現(xiàn)為前小后大時，往上加；當?shù)羝诓顑r的排列表現(xiàn)為前大后小時，往下減；遠期買入價是基準貨幣即期賣出價加或減第一個遠期差價；遠期賣出價是基準貨幣即期買入價加或減第二個遠期差價。2024/9/1463第2節(jié)掉期匯率的計算二、掉期匯率的計算[例4-2]某日外匯市場，GBP/USD行情如下：即期匯率1.5520/303個月掉期差價40/60試分析報價行的掉期匯率。2024/9/1464第2節(jié)掉期匯率的計算二、掉期匯率的計算[例4-3]某日外匯市場，GBP/USD行情如下：即期匯率1.5520/303個月掉期差價80/60試分析報價行的掉期匯率。2024/9/1465第2節(jié)掉期匯率的計算第3節(jié)外匯掉期交易的運用一、進出口保值[例4-4]我國一家貿(mào)易公司向美國出口一批產(chǎn)品，收到貨款100萬美元。由于該公司目前急需資金，因此需將這100萬美元兌換為人民幣。同時，該公司需從美國進口原材料，將于3個月后支付100萬美元的貨款。中國銀行當天對USD/CNY的報價是：即期匯率6.5224/34，3個月掉期率80/70。試比較該公司采用遠期交易和掉期交易對3個月應(yīng)付貨款進行保值的效果。2024/9/1466第4章外匯掉期交易二、對外投資保值[例4-5]我國某投資公司現(xiàn)需要100萬美元現(xiàn)匯進行對外投資，預(yù)期在6個月后收回投資?？紤]到6個月后收回美元投資時所存在的匯率風險，公司決定采用掉期交易進行保值，即在外匯市場上買進100萬美元現(xiàn)匯的同時再賣出6個月的遠期美元100萬。假設(shè)當天銀行對USD/CNY的報價為：即期匯率6.5285/956個月掉期差價83/78試分析該公司采用掉期交易對投資進行保值的結(jié)果。2024/9/1467第3節(jié)外匯掉期交易的運用三、外匯銀行調(diào)整外匯頭寸[例4-6]某銀行在某個營業(yè)日內(nèi)承做了以下6筆交易：（1）買入即期歐元100萬；（2）賣出即期歐元250萬；（3）買入1個月遠期歐元150萬；（4）賣出1個月遠期歐元50萬；（5）買入3個月遠期歐元100萬；（6）賣出3個月遠期歐元50萬。試分析該銀行分別通過即期交易、遠期交易和掉期交易來調(diào)整頭寸的效果。2024/9/1468第3節(jié)外匯掉期交易的運用四、進行盈利操作[例4-7]假設(shè)當前外匯市場上USD/CHF的行情如下：即期匯率0.9873/831M掉期率25/282M掉期率38/453M掉期率62/69某交易者預(yù)期美元利率會下降，從而導(dǎo)致美元和瑞郎的利差會擴大。問：該交易者應(yīng)該如何進行掉期交易以獲利？2024/9/1469第3節(jié)外匯掉期交易的運用四、進行盈利操作[例4-8]假設(shè)當前外匯市場上AUD/USD的行情如下：即期匯率0.7093/993M掉期率30/356M掉期率69/72某交易者預(yù)期3個月后澳元利率會上升，從而導(dǎo)致澳元和美元的利差會縮小。問：該交易者應(yīng)該如何進行掉期交易以獲利？2024/9/1470第3節(jié)外匯掉期交易的運用2024/9/1471本章結(jié)束謝謝第4章外匯掉期交易2024/9/1472第5章外匯期貨交易第1節(jié)外匯期貨交易概述第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用外匯交易2024/9/1473第5章外匯期貨交易[教學目的]通過本章的教學，使學生清楚外匯期貨交易的報價，熟悉各種外匯期貨交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握外匯期貨交易形式的操作策略。[教學重點與難點]外匯期貨交易的操作技巧。[教學方法與手段]講授，多媒體教學與案例分析。[教學時數(shù)]理論教學4學時。外匯交易第1節(jié)外匯期貨交易概述一、外匯期貨交易的含義外匯期貨交易是買賣雙方通過期貨交易所，按照約定的價格，在約定的未來時間買賣某種外匯合約的一種衍生金融工具交易。外匯期貨合約：交易幣種、交易單位、報價方法、最小變動單位、購買數(shù)量限制、交易時間、交割月份、交割地點。2024/9/1474第5章外匯期貨交易二、外匯期貨交易的特征場內(nèi)交易實行保證金制度每日結(jié)算制度固定數(shù)量交易固定時間交割對沖交易2024/9/1475第1節(jié)外匯期貨交易概述三、外匯期貨交易與外匯遠期交易的聯(lián)系共同點交易的客體相同；交易的基本原理相同；交易的目的相同；交易的經(jīng)濟功能相似。2024/9/1476第1節(jié)外匯期貨交易概述三、外匯期貨交易與外匯遠期交易的聯(lián)系不同點交易對象不同交易者不同交易組織不同交易規(guī)則不同交易結(jié)果不同交割日期的不同2024/9/1477第1節(jié)外匯期貨交易概述四、外匯期貨的功能規(guī)避風險價格發(fā)現(xiàn)2024/9/1478第1節(jié)外匯期貨交易概述第二節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用一、套期保值1、空頭套期保值【例5-1】美國某出口企業(yè)A公司于2013年9月5日出口一批價值為6,000萬英鎊的商品，用英鎊計價結(jié)算，3個月后取得貨款。為減小匯率風險，A公司擬做外匯期貨套期保值以減小可能的損失。假設(shè)出口時和3個月后的英鎊現(xiàn)貨與期貨價格如下所示：

9月5日

3個月后英鎊現(xiàn)貨價格USD1.6540/GBP

USD1.5840/GBP

12月份交割的GBP期貨價格

USD1.6550/GBPUSD1.5840/GBP

2024/9/1479第5章外匯期貨交易A公司的套期保值交易2024/9/1480

現(xiàn)貨市場

期貨市場9月5日預(yù)計3個月后將會收到GBP6,000萬貨款，其當前價值為9,924萬美元。以USD1.6550/GBP的價格賣出2400（6000/2.5）份12月份英鎊期貨合約，總價值為9930萬美元。3個月后收到GBP6,000萬貨款，按當前的現(xiàn)貨價格USD1.5840/GBP，可以轉(zhuǎn)換為9,504萬美元。以USD1.5840/GBP的價格買入2400份12月份英鎊期貨合約，總價值為9504萬美元。

盈虧狀況虧損：420萬美元（＝9504－9924）

盈利：426萬美元（＝9930-9504）總頭寸盈虧凈盈利：6萬美元第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2、多頭套期保值【例5-2】假設(shè)某年3月1日，美國公司A從德國進口一批貨物，價款為3,000萬歐元，3個月后用美元支付貨款。為減小匯率風險，A公司擬做外匯期貨套期保值以減小可能的損失。假設(shè)進口時和3個月后的歐元現(xiàn)貨與期貨價格如下所示：

3月1日3個月后歐元現(xiàn)貨價格USD1.2535/EUR

USD1.2578/EUR

6月份交割的歐元期貨價格

USD1.2545/EUR

USD1.2590/EUR

2024/9/1481第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用A公司的套期保值交易2024/9/1482

現(xiàn)貨市場

期貨市場3月1日預(yù)計6月份對外支付3,000萬歐元貨款，以USD1.2535/EUR計算的進口成本為3760.5萬美元。以USD1.2545/EUR的價格買入240（3000/12.5）份6月份交割的歐元期貨合約，總價值為3763.5萬美元。

6月1日貨款3,000萬歐元按當前的現(xiàn)貨價格USD1.2578/EUR計算，其進口成本為3773.4萬美元。以USD1.2590/EUR的價格賣出240份6月份交割的歐元期貨合約，總價值為3777萬美元。

盈虧狀況虧損：12.9萬美元（=3773.4-3760.5）盈利：13.5萬美元（=3777-3763.5）總頭寸盈虧凈盈利：0.6萬美元第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用二、投機1、單筆頭寸投機做多【例5-3】某年9月3日，IMM12月份加元的期貨價格為USD0.7425/CAD，某投機者預(yù)測加元期貨將進入牛市，便買進4手12月份加元期貨合約。10月中旬時，12月份加元期貨價格真的上揚，到11月中旬已漲至USD0.7429/CAD，該投機者此時對沖平倉，便可獲利USD160【＝4×100,000×（0.7429－0.7425）】2024/9/1483第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用1、單筆頭寸投機做空【例5-4】某年10月7日，IMM歐元現(xiàn)貨和期貨的價格如下所示：歐元現(xiàn)貨價格USD1.1643/歐元，12月份歐元期貨USD1.1649/歐元，次年3月份歐元期貨USD1.1677/歐元。從上述價格中可以看出，市場預(yù)期歐元相對美元將會上漲。然而某投機者認為未來歐元的價格將會下跌，于是他于10月7日這天賣出了1份次年3月份歐元期貨合約。假設(shè)到了3月10日這天，歐元現(xiàn)貨價格為USD1.1651/歐元，3月份歐元期貨合約的價格為USD1.1653/歐元，均高于10月7日那天歐元的現(xiàn)貨價格，但卻低于10月7日該投機者賣出此3月份歐元期貨的價格。因此，盡管歐元的現(xiàn)貨價格并未如該投機者預(yù)測的那樣下跌，但由于期貨價格的下跌，該投機者此時對沖平倉仍可獲利USD300【＝125,000×（1.1677－1.1653）】2024/9/1484第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2、價差頭寸投機例5-5某年8月12日IMM英鎊的現(xiàn)貨和期貨價格如下所示：GBP現(xiàn)貨價格USD1.4485/GBP，9月份GBP期貨價格USD1.4480/GBP，12月份GBP期貨USD1.4460/GBP，次年3月份GBP期貨USD1.4460/GBP，次年6月份GBP期貨USD1.4470/GBP。某投機者預(yù)計未來英鎊相對美元將會貶值，但又害怕單筆頭寸投機過大的風險，所以決定賣出1份價格相對高估的次年3月份GBP期貨，同時買入1份價格相對低估的12月份GBP期貨合約，建立一個價差頭寸來達到其投機獲利的目的。2024/9/1485第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2、價差頭寸投機假設(shè)12月11日，市場上12月份GBP期貨的價格下跌為USD1.4313/GBP，次年3月份GBP期貨的價格下跌為USD1.4253/GBP。若投機者此時對沖平倉，結(jié)束所有頭寸。則12月份GBP期貨合約的虧損為－USD367.50【＝25,000×（1.4313－1.4460）】，但次年3月份GBP期貨合約卻盈利USD517.50【＝25,000×（1.4460－1.4253）】，因此，總獲利USD150。2024/9/1486第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2024/9/1487本章結(jié)束謝謝第5章外匯期貨交易2024/9/1488第6章外匯期權(quán)交易第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述第2節(jié)外匯期權(quán)價值構(gòu)成及

其影響因素分析第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易

策略及其運用外匯交易2024/9/1489第6章外匯期權(quán)交易[教學目的]通過本章的教學，使學生清楚外匯期權(quán)交易的報價，熟悉外匯期權(quán)交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握外匯期權(quán)交易形式的操作策略。[教學重點與難點]外匯期權(quán)交易的操作技巧。[教學方法與手段]講授，多媒體教學與案例分析。[教學時數(shù)]理論教學6學時。外匯交易第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述一、外匯期權(quán)交易的含義與特征1、含義交易雙方在規(guī)定的日期或在此之前按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯的選擇權(quán)進行買賣的交易。2024/9/1490第6章外匯期權(quán)交易一、外匯期權(quán)交易的含義與特征2、特征期權(quán)費都不能收回；協(xié)定匯率都是以美元為報價貨幣；買賣雙方權(quán)利和義務(wù)是不對等的；買賣雙方的收益和風險是不對稱的。2024/9/1491第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述一、外匯期權(quán)交易的含義與特征3、與外匯期貨交易的區(qū)別買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同交易內(nèi)容不同交割價格不同保證金的規(guī)定不同價格風險不同獲利機會不同交割方式不同標的物交割價格決定不同合約種類數(shù)不同2024/9/1492第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述二、外匯期權(quán)交易的基本術(shù)語期權(quán)的買方（Taker）期權(quán)的賣方（Granter）執(zhí)行價格（StrikePrice）到期日（Maturity）期權(quán)費（Premium）定約日2024/9/1493第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述三、外匯期權(quán)交易的類型按行駛期權(quán)的有效期限不同美式期權(quán)歐式期權(quán)；按買方行駛期權(quán)時的權(quán)利不同看漲期權(quán)看跌期權(quán)；按執(zhí)行價格和即期匯率的關(guān)系不同實值期權(quán)虛值期權(quán)平值期權(quán)；2024/9/1494第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述三、外匯期權(quán)交易的類型按期權(quán)交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同外匯現(xiàn)匯期權(quán)外匯期貨期權(quán)期貨式期權(quán)復(fù)合期權(quán)；按交易場所的不同場內(nèi)交易期權(quán)場外交易期權(quán)。2024/9/1495第1節(jié)外匯期權(quán)交易概述第2節(jié)外匯期權(quán)價值構(gòu)成

及其影響因素分析一、外匯期權(quán)的價值分析1、內(nèi)在價值分析外匯看漲期權(quán)t時刻的內(nèi)在價值可表示為：

IC（t）=max[S（t）-X,0]外匯看跌期權(quán)t時刻的內(nèi)在價值可表示為：

IP（t）=max[X-S（t）,0]2024/9/1496第6章外匯期權(quán)交易一、外匯期權(quán)的價值分析2、時間價值分析也稱外部價值，是期權(quán)價格超過其內(nèi)在價值的部分。隨著時間的推移，存在貨幣的市場匯率向有利方向變動從而使投資者獲得期權(quán)增值的可能性，投資者為此而付出的成本稱為時間價值。期權(quán)的時間價值與距到期日的時間長短成正比。時間越長，時間價值越高；時間越短，時間價值越低；至到期日，時間價值為零。2024/9/1497第2節(jié)外匯期權(quán)價值構(gòu)成及其影響因素分析二、影響外匯期權(quán)價格的主要因素期權(quán)合約的協(xié)定匯率與市場匯率的關(guān)系離到期日時間匯率的波動程度利率差別遠期匯率水平2024/9/1498第2節(jié)外匯期權(quán)價值構(gòu)成及其影響因素分析第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略

及其運用一、買入看漲期權(quán)當外匯的市場匯率低于執(zhí)行價格時，買方就放棄執(zhí)行期權(quán)合約；當外匯的市場匯率高于執(zhí)行價格而低于盈虧平衡點時，買方就執(zhí)行期權(quán)合約；當外匯的市場匯率高于盈虧平衡點時，買方也執(zhí)行期權(quán)合約。2024/9/1499第6章外匯期權(quán)交易買入看漲期權(quán)損益圖2024/9/14100第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用[例6-1]某美國公司從瑞士進口一批貨物，2個月后支付貨款62500瑞士法郎，為了防止瑞士法郎在兩個月后大幅度升值，該公司進入期權(quán)市場購買了一份歐式看漲期權(quán)，合約情況如下：執(zhí)行價格：CHF1=USD0.63；

有效期：2個月；

期權(quán)價格：USD0.02/CHF。到期日，該公司將視到期時的即期匯率與執(zhí)行價格的關(guān)系來決定其交易策略及進口成本，具體情況見表6-2。2024/9/14101第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用進口商買入看漲期權(quán)的交易策略及進口成本2024/9/14102CHF即期匯率交易策略進口成本0.60不執(zhí)行期權(quán)合約38750美元（62500×0.60+62500×0.02）0.63不執(zhí)行期權(quán)合約或執(zhí)行均可40625美元（62500×0.63+62500×0.02）0.64執(zhí)行期權(quán)合約40625美元（62500×0.63+62500×0.02）0.65執(zhí)行期權(quán)合約40625美元（62500×0.63+62500×0.02）0.70執(zhí)行期權(quán)合約40625美元（62500×0.63+62500×0.02）二、出售看漲期權(quán)2024/9/14103第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用三、買入看跌期權(quán)當外匯的市場匯率高于執(zhí)行價格時，買方就放棄執(zhí)行期權(quán)合約；當外匯的市場匯率低于執(zhí)行價格而高于盈虧平衡點時，買方就執(zhí)行期權(quán)合約；當外匯的市場匯率低于盈虧平衡點時，買方也執(zhí)行期權(quán)合約。2024/9/14104第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用買入看跌期權(quán)損益圖2024/9/14105第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用[例6-2]某美國公司出口一批貨物到瑞士，2個月后收到貨款62500瑞士法郎，為了防止瑞士法郎在兩個月后大幅度貶值，該公司進入期權(quán)市場購買了一份歐式看跌期權(quán)，合約情況如下：執(zhí)行價格：CHF1=USD0.63；

有效期：2個月；期權(quán)價格：USD0.02/CHF。

到期日，該公司將視到期時的即期匯率與執(zhí)行價格的關(guān)系來決定其交易策略及出口收益，具體情況見表6-3。2024/9/14106第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用進口商買入看漲期權(quán)的交易策略

及進口成本2024/9/14107CHF即期匯率交易策略出口收益0.58執(zhí)行期權(quán)合約38125美元（62500×0.63-62500×0.02）0.60執(zhí)行期權(quán)合約38125美元（62500×0.63-62500×0.02）0.63不執(zhí)行期權(quán)合約或執(zhí)行均可38125美元（62500×0.63-62500×0.02）0.64不執(zhí)行期權(quán)合約38750美元（62500×0.64-62500×0.02）0.65不執(zhí)行期權(quán)合約39375美元（62500×0.65-62500×0.02）四、出售看跌期權(quán)2024/9/14108第3節(jié)外匯期權(quán)的基本交易策略及其運用2024/9/14109本章結(jié)束謝謝第6章外匯期權(quán)交易2024/9/14110第7章外匯交易的基本分析第1節(jié)基本分析概述第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析第3節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析第4節(jié)政治與新聞因素分析第5節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析第6節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析第7節(jié)主要貨幣對的影響因素外匯交易2024/9/14111第7章外匯交易的基本分析[教學目的]本章通過對影響匯率走勢的各個主要的基本因素分析，來判斷匯率的長、短期趨勢。要求學生必須了解基本經(jīng)濟因素、政治因素、新聞因素及市場預(yù)期心理等對匯率走勢的影響。[教學重點與難點]基本經(jīng)濟因素分析；政治及新聞輿論因素分析；中央銀行干預(yù)及心理因素分析。[教學方法與手段]講授，多媒體教學與案例分析。[教學時數(shù)]理論教學8學時。外匯交易2024/9/14112第1節(jié)基本分析概述一、什么是基本分析基于對宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及其對匯率走勢造成的影響加以研究，得出貨幣間供求關(guān)系的結(jié)論，以判斷匯率走勢的分析方法。研究對象包括經(jīng)濟、政治、軍事、人文、地理、突發(fā)事件等各個方面。一般用以判斷長期匯率變化的趨勢。第7章外匯交易的基本分析2024/9/14113二、基本分析的優(yōu)缺點優(yōu)點以現(xiàn)實市場的事件、數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行分析，可以對全球主要貨幣國家的經(jīng)濟、政治等狀況有全面的了解和認識，從而洞悉帶動市場發(fā)展的最基本因素。缺點信息收集存在極大難度；專業(yè)分析技巧和知識要求相對較高；信息存在滯后性。第1節(jié)基本分析概述2024/9/14114第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析一、經(jīng)濟增長因素經(jīng)濟增長，出口不變內(nèi)需型增長進口增加貿(mào)易逆差本幣匯率看跌經(jīng)濟增長，出口增長出口導(dǎo)向型；增長（出口增長快于進口）貿(mào)易順差本幣匯率看漲經(jīng)濟增長勞動生產(chǎn)率提高成本降低本國產(chǎn)品競爭力提高出口增加，進口減少本國匯率看漲第7章外匯交易基本分析2024/9/14115二、國際收支因素國際收支順差外幣供過于求，本幣供不應(yīng)求本幣匯率上漲，外幣匯率下跌國際收支逆差外幣供不應(yīng)求，本幣供過于求本幣匯率下跌，外幣匯率上漲。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/14116三、通貨膨脹因素通貨膨脹率上升出口商品的外幣價格上漲本國產(chǎn)品競爭力下降出口減少貿(mào)易逆差本幣匯率看跌通貨膨脹率上升本國實際利率下降（實際利率＝名義利率－通貨膨脹率）資本流出增加，流入減少本幣匯率看跌人們預(yù)期加速對匯率的影響第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/14117四、利率因素利率上升利息收益增加國際資本流入本國貨幣供不應(yīng)求本幣匯率上漲利率下降利息收益減少國際資本流出本國貨幣供過于求本幣匯率下跌第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/14118五、主要經(jīng)濟指標解析1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）國內(nèi)生產(chǎn)總值（GrossDomesticProduct），簡稱為GDP，是指在一定時期內(nèi)（通常為一年），一個國家或地區(qū)所生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值。它是宏觀反映國民經(jīng)濟運行狀況的“晴雨表”，是政府和社會各界使用頻率最高、影響最大的綜合指標。

用公式表示為：GDP=C+I+G+X

第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141192、利率（IR）利率（Interest），就其表現(xiàn)形式來說，是指一定時期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。一旦兩種貨幣的收益率不等，套匯機制就會促使兩種貨幣的收益率相等。也就是說，不同國家貨幣的利率內(nèi)在地存在著一種均等化傾向，這是利率指標對外匯匯率走勢影響的關(guān)鍵方面，也是投資者解讀和把握利率指標的關(guān)鍵。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141203、通貨膨脹率（IR）通貨膨脹率（InflationRate）是貨幣超發(fā)部分與實際需要的貨幣量之比，用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度。一般來說，通貨膨脹和國內(nèi)物價上漲，會引起出口商品的減少和進口商品的增加，從而對外匯市場上的供求關(guān)系發(fā)生影響，導(dǎo)致該國匯率波動。同時，一國貨幣對內(nèi)價值的下降必定影響其對外價值，從而導(dǎo)致匯價下跌。國內(nèi)外通貨膨脹率的差異是決定匯率長期趨勢的主導(dǎo)因素。如果一國通貨膨脹高于他國，該國貨幣在外匯市場上就會趨于貶值；反之，就會趨于升值。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141213、通貨膨脹率（IR）1）生產(chǎn)者物價指數(shù)（ProducerPriceIndex）簡稱為PPI，是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出售商品的價格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價格變化情況。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141222）消費者指數(shù)（CPI）消費者價格指數(shù)（ConsumerPriceIndex），簡稱為CPI，是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化為表達形式。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141233）零售物價指數(shù)（RPI）零售物價指數(shù)（RetailPriceIndex），簡稱為RPI，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數(shù)。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141244、失業(yè)率（UR）失業(yè)率（UnemploymentRate）是指一定時期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未工作的勞動力數(shù)字，通過該指標可以判斷一定時期內(nèi)全部勞動人口的就業(yè)情況。一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)展，利于貨幣升值；失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟發(fā)展放緩衰退，不利于貨幣升值。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141254、失業(yè)率（UR）失業(yè)率數(shù)字的反面是就業(yè)數(shù)字（TheEmploymentData），其中最有代表性的是非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字（Nonfarmpayrollemployment）。非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字為失業(yè)數(shù)字中的一個項目，該項目主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長。非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加，理論上對匯率有利；反之則相反。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展程度及狀況的一項重要指標，目前對短期匯率的影響非常顯著。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141265、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）外貿(mào)平衡數(shù)字（TradeBalanceFigure），簡稱為TB，反映了國與國之間的商品貿(mào)易狀況，是判斷宏觀經(jīng)濟運行狀況的重要指標。外貿(mào)平衡數(shù)字直接影響一國匯率的變動。如果一國國際收支出現(xiàn)順差，外國對該國的貨幣需求就會增加，流入該國的外匯就會增加，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率上升；相反，如果一國國際收支出現(xiàn)逆差，外國對該國貨幣的需求就會減少，流入該國的外匯就會減少，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率下降，使該國貨幣貶值。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141276、財政預(yù)算赤字（BD）財政預(yù)算赤字（BudgetDeficit）主要描述政府預(yù)算的執(zhí)行情況，說明政府的總收入與總支出狀況。一國財政赤字若加大，該國貨幣就會下跌；反之，若財政赤字縮小，該國貨幣就會上揚。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141287、耐用品訂單（DGO）耐用品訂單（DurableGoodOrders）代表未來一個月內(nèi)，對不易耗損物品的訂購數(shù)量，該數(shù)據(jù)反映了制造業(yè)的活動情況。就定義而言，訂單泛指有意購買、預(yù)期馬上交運或在未來交運的商品交易。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141298、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（IndustrialProduction）是一套衡量美國工廠、礦山以及煤氣和電力等公用事業(yè)每月實際產(chǎn)出的指標數(shù)據(jù)。由于工業(yè)和制造業(yè)是美國經(jīng)濟的主導(dǎo)，因此反映工業(yè)和制造業(yè)狀況的指標備受市場關(guān)注。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/141309、產(chǎn)能利用率產(chǎn)能利用率（CapacityUtilization）也叫設(shè)備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出對生產(chǎn)設(shè)備實際生產(chǎn)能力的比率。當產(chǎn)能利用率超過95%以上，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無法應(yīng)付而急速升高，在市場預(yù)期利率可能升高的情況下，對一國貨幣是利好消息；反之，如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，在市場預(yù)期利率可能降低的情況下，對該國貨幣是利空消息。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析10、零售銷售零售銷售（RetailSale）是零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計匯總，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)的商店以現(xiàn)金或信用形式銷售的商品價值總額。一國零售銷售的提升，代表該國消費支出的增加和經(jīng)濟情況的好轉(zhuǎn)，利率可能會被調(diào)高，對該國貨幣有利；反之，如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)低，對該國貨幣形成利空消息。2024/9/14131第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/1413211、新屋開工及營建許可新屋開工及營建許可（HousingStartsandBuildingPermits）是指一國新建房屋的開工率和營建許可的增減率。通常而言，新屋開工與營建許可的增加，理論上對于該國貨幣形成利好因素，將推動該國貨幣走強；新屋開工與營建許可的下降或低于預(yù)期，將對該國貨幣形成壓力。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析12、供應(yīng)鏈管理協(xié)會指數(shù)供應(yīng)鏈管理協(xié)會指數(shù)簡稱ISM（InstituteofSupplyManagementManufacturingIndex），是由美國供應(yīng)管理協(xié)會公布的重要數(shù)據(jù)，對反映美國經(jīng)濟繁榮度及美元走勢均有重要影響。美國供應(yīng)管理協(xié)會（theInstituteforSupplyManagement，ISM）是全球最大、最權(quán)威的采購管理、供應(yīng)管理、物流管理等領(lǐng)域的專業(yè)組織，該組織成立于1915年，其前身是美國采購管理協(xié)會，是全美最受尊崇的專業(yè)團體之一。2024/9/14133第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析13、采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（PurchaseManagementIndex），簡稱為PMI，是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口八個范圍狀況的經(jīng)濟指數(shù)。采購經(jīng)理人指數(shù)以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點。2024/9/14134第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/1413514、德國經(jīng)濟景氣指數(shù)IFO經(jīng)濟景氣指數(shù)（IFOBusinessClimateIndex）由德國IFO研究機構(gòu)編制，是觀察德國經(jīng)濟狀況的重要領(lǐng)先指標。經(jīng)濟景氣指數(shù)目前主要通過企業(yè)家信心指數(shù)和企業(yè)景氣指數(shù)兩個指標來反映。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/1413615、日本短觀報告日本短觀報告是指日本中央銀行（即日本銀行）所做的企業(yè)季度調(diào)查報告，提供關(guān)于日本公司的廣泛數(shù)據(jù)，其中包括備受關(guān)注的大型制造企業(yè)景氣判斷指數(shù)。日本短觀報告中最為核心的就是備受關(guān)注的大型制造企業(yè)景氣判斷指數(shù)調(diào)查，被稱作“日銀短觀指數(shù)”，該指數(shù)越低，意味著經(jīng)濟前景越黯淡。該指標是日本央行判斷經(jīng)濟形勢、制訂金融政策的主要依據(jù)之一。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/1413716、領(lǐng)先指數(shù)領(lǐng)先指數(shù)（LeadingIndicator）也叫領(lǐng)先指標或先行指標，是預(yù)測未來經(jīng)濟發(fā)展情況的最重要的經(jīng)濟指標之一，是各種引導(dǎo)經(jīng)濟循環(huán)的經(jīng)濟變量的加權(quán)平均數(shù)。通常而言，外匯市場會對領(lǐng)先指數(shù)的劇烈波動作出強烈反應(yīng)，領(lǐng)先指數(shù)的猛增將推動該國貨幣走強，領(lǐng)先指數(shù)的猛跌將促使該國貨幣走軟。第2節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2024/9/14138第3節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析一、中央銀行干預(yù)外匯市場的目標穩(wěn)定匯率有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟和物價國內(nèi)外貿(mào)政策抑制國內(nèi)通貨膨脹第7章外匯交易的基本分析2024/9/14139二、中央銀行干預(yù)外匯市場的手段1、口頭干預(yù)2、直接入市干預(yù)一國單獨干預(yù)多國聯(lián)手共同干預(yù)3、調(diào)整匯率政策和貨幣政策消毒干預(yù)不消毒干預(yù)4、對資本流動實行外匯管制第3節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2024/9/14140三、政策調(diào)整對匯率走勢的影響1、貨幣政策調(diào)整對匯率走勢的影響中央銀行貨幣政策工具（法定準備金制度、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)）貨幣供應(yīng)量利率匯率2、財政政策調(diào)整對匯率走勢的影響若政府支出增加貨幣供應(yīng)量和貨幣需求量同時增加對本幣匯率的影響相互抵消若政府減稅貨幣供應(yīng)量增加本幣匯率下跌3、政府之間政策協(xié)調(diào)對匯率走勢的影響第3節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2024/9/14141第4節(jié)政治與新聞因素分析一、政治因素對匯率走勢的影響政權(quán)更替政變政府重要官員的遇刺或意外死亡政治丑聞和官員下臺戰(zhàn)爭因素罷工恐怖襲擊第7章外匯交易的基本分析2024/9/14142二、新聞因素對匯率走勢的影響新聞因素是指世界各地每天出現(xiàn)的層出不窮的新聞或輿論，如政府首腦患病或辭職、經(jīng)濟制裁、自然災(zāi)害、經(jīng)濟新聞等，還有些是未經(jīng)證實的傳聞。第4節(jié)政治與新聞因素分析2024/9/14143第5節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析一、市場預(yù)期心理對匯率走勢的影響所謂市場心理，是指市場上多數(shù)人在某一特定時間、特定形式下，對某種匯率走勢的看法，它是在一定時間內(nèi)慢慢醞釀而形成的。通過心理預(yù)期因素分析外匯匯率走勢有兩個重要的指標：消費者情緒指數(shù)（MichiganIndexofConsumerSentiment，ICS消費者信心指數(shù)（ConsumerConfidenceIndex第7章外匯交易的基本分析2024/9/14144二、投機因素對匯率走勢的影響利率差異是外匯投機交易的重要根源金融監(jiān)管水平低下是外匯投機交易的溫床第5節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析2024/9/14145第6節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析一、國際石油市場石油價格對石油進口國匯率的影響相對通貨膨脹率渠道國際收支渠道相對經(jīng)濟增長率渠道預(yù)期渠道第7章外匯交易的基本分析一、國際石油市場石油價格對石油出口國匯率的影響豐厚的外匯收入，本幣匯率趨升；國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，失業(yè)率降低，本幣匯率趨升；不可避免地帶來物價上升，本幣對外貶值；理性的政府一般會提高利率，高利率吸引國外資本流入套利，本幣匯率趨升；有關(guān)石油的各種預(yù)測也會同樣影響石油出口國的匯率。2024/9/14146第6節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析二、國際黃金市場金價如果上漲大部分情況下美元會下跌，黃金的價格走勢和美元走勢是相反的。金價上漲，澳元相應(yīng)上漲，其原因是強勢黃金對澳國內(nèi)制造業(yè)有利。此外，澳大利亞是世界排名第三的黃金生產(chǎn)國，澳元走勢與黃金等貴金屬是百分之八十五的正相關(guān)。所以，黃金價格上漲，澳元也會一起升值。2024/9/14147第6節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析2024/9/14148第7節(jié)主要貨幣對的影響因素一、歐元/美元二、英鎊/美元三、美元/瑞士法郎四、美元/日元五、美元/加拿大元六、澳大利亞元/美元第7章外匯交易的基本分析2024/9/14149本章結(jié)束謝謝第7章外匯交易的基本分析第8章外匯交易的技術(shù)分析第1節(jié)外匯技術(shù)分析的概念第2節(jié)外匯技術(shù)分析的優(yōu)缺點第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析第4節(jié)外匯趨勢分析第5節(jié)外匯形態(tài)分析第6節(jié)外匯技術(shù)指標分析外匯交易第8章外匯交易的技術(shù)分析[教學目的]本章通過對常用圖表的分析，掌握分析預(yù)測匯率變化的圖表分析技術(shù)要領(lǐng)、基本技能和方法。[教學重點與難點]

K線圖分析法；移動平均線分析法；相對強弱指數(shù)分析法。[教學方法與手段]

講授，多媒體教學、案例分析與實驗。[教學時數(shù)]

理論教學10學時外匯交易第1節(jié)外匯技術(shù)分析的概念一、什么是技術(shù)分析法以預(yù)測外匯價格未來走勢為目的，以圖表形態(tài)、技術(shù)指標等為手段，對市場展開包括歸納、分析、排除、確認、比較、決策、驗證等一系列的思維和研究。二、基本假設(shè)市場行為包容消化一切；價格以趨勢方式演變；歷史會重演。第8章外匯交易的技術(shù)分析第2節(jié)外匯技術(shù)分析的優(yōu)缺點一、優(yōu)點簡單性客觀性明確性靈活性第8章外匯交易的技術(shù)分析二、缺點對于長期走勢無效買賣信號的不確定價位和時間不確定第2節(jié)外匯技術(shù)交易的優(yōu)缺點第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析一、K線圖概述K線圖是用來記錄交易市場行情價格的，因其形狀如同兩端有蕊芯的蠟燭，故而在西方稱之為蠟燭圖。它真實、完整地記錄了市場價格的變化，反映了價格的變化軌跡。K線圖技術(shù)被廣泛應(yīng)用于全世界的外匯市場、證券市場、期貨市場等領(lǐng)域，成為技術(shù)分析中的最基本的方法之一。第8章外匯交易的技術(shù)分析二、K線圖的畫法第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析三、基本K線圖形第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析四、K線組合形態(tài)圖解1、T型線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析2、V型反轉(zhuǎn)第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析3、長上影線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析4、長十字線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析5、長下影線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析6、出水芙蓉第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析7、大陽線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析8、大陰線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析9、倒V型反轉(zhuǎn)第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析10、倒錘子第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析11、吊頸線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析12、重疊多方炮第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析13、重疊空方炮第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析14、頂部十字架第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析15、東方紅大陽升第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析16、斷頭鍘刀第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析17、多方炮第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析18、曙光初現(xiàn)（反擊線）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析19、光頭陽線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析20、光頭陰線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析21、黃昏十字星第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析22、黃昏之星第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析23、金蜘蛛第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析24、九陰白股爪第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析25、劇漲并排紅第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析26、均價金叉第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析27、均價死叉第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析28、看跌提腰帶線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析29、看跌吞沒形態(tài)第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析30、看漲提腰帶線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析31、看漲吞沒形態(tài)第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析32、空方炮第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析33、兩陽夾一陰第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析34、兩陰夾一陽第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析35、末路紅三兵第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析36、平底（鑷子線）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析37、平頂（鑷子線）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析38、前進紅三兵第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析39、三十字線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析40、三只烏鴉第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析41、上升三法第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析42、上跳空缺口第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析43、上漲分離線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析44、上漲會合線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析45、射擊之星（流星）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析46、十字星第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析47、十字孕線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析48、石塔線（墓碑）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析49、曙光初現(xiàn)（反擊線）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析50、雙飛烏鴉第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析51、思量紅三兵第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析52、死蜘蛛第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析53、跳空上漲卷袖線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析54、跳空下跌并列陽線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析55、跳空下跌并列陰陽線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析56、跳空下跌卷袖線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析57、鐵錘第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析58、烏云籠罩（被線）第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析59、下跌分離線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析60、下跌會合線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析61、下降三法第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析62、突破缺口-中繼缺口-竭盡缺口第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析63、仙人指路第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析64、向上跳空并列陽線形態(tài)第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析65、向上跳空并列陰陽線形態(tài)第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析66、小陽線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析67、小陰線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析68、星第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析69、陽后雙陰陽第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析70、陰后雙陽陰第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析71、孕線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析72、早晨之星第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析73、中陽線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析74、中陰線第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析75、驟跌并排紅第3節(jié)外匯K線技術(shù)分析第4節(jié)外匯趨勢分析一、什么是趨勢指匯率運行的方向，它是匯率波動有序性特征的體現(xiàn)，也是匯率隨機波動中偏向性特征的主要表現(xiàn)。趨勢方向也只有三種：上升、水平、下降。第8章外匯交易的技術(shù)分析二、趨勢線的畫法趨勢線根據(jù)匯率波動時間的長短分為長期趨勢線，中期趨勢線和短期趨勢線；畫趨勢線時應(yīng)盡量畫出不同的試驗線，待匯率變動一段時間后，保留經(jīng)過驗證能夠準確反映波動趨勢，具有分析意義的趨勢線；趨勢線是建立在普通坐標上的，而不是對數(shù)坐標系；畫趨勢線不應(yīng)當過于陡峭，否則容易被橫向整理突破，失去分析意義。第4節(jié)外匯趨勢分析三、趨勢線的應(yīng)用法則趨勢線的應(yīng)用法則之一：在上升行情中，匯率回落到上升趨勢線附近獲得支撐，匯率可能反轉(zhuǎn)向上；而在下跌行情中，匯率反彈到下跌趨勢線附近將受到阻力，匯率可能再次回落。也就是說：在上升趨勢線的觸點附近將形成支撐位，而在下跌趨勢線的觸點附近將形成阻力位。第4節(jié)外匯趨勢分析三、趨勢線的應(yīng)用法則趨勢線的應(yīng)用法則之二：如果下跌趨勢線維持時間較長，而且匯率的跌幅較大時，匯率放量突破趨勢線，是下跌趨勢開始反轉(zhuǎn)的信號。下跌趨勢線維持的時間較長；匯率的跌幅較大；匯率向上突破下跌趨勢線時一般都呈現(xiàn)出放量的狀態(tài)。第4節(jié)外匯趨勢分析三、趨勢線的應(yīng)用法則趨勢線的應(yīng)用法則之三：匯率突破趨勢線時，如果原來的趨勢線成為支撐或者阻力，那么匯率經(jīng)常會反彈或者回落。只適用于上升或者下跌趨勢；對于橫向趨勢沒有指導(dǎo)意義；原來的趨勢線被確認有效突破時，該法則才可以適用；與原來的趨勢線作用性質(zhì)將成為反向?qū)?yīng)，即：支撐變阻力，阻力變支撐。第4節(jié)外匯趨勢分析三、趨勢線的應(yīng)用法則趨勢線