商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀分析研究 財務會計學專業(yè)

摘要資產(chǎn)證券化是20世紀70年代以來最為重要的金融領域創(chuàng)新之一，通過巧妙的設計，將非流動性資產(chǎn)，轉換為良好的流動性債券，以作為金融中介。資產(chǎn)證券化在中國的發(fā)展起步較晚，它作為金融業(yè)務創(chuàng)新的工具，起到了非常重要的作用。目前，在中國資本市場發(fā)展不完善的情況下，融資渠道相對狹窄，許多高品質的項目由于資金短缺的原因，不能成功地進行，由于中國的經(jīng)濟體制的制約，銀行是負責過多的政府職能，就形成大量的不良資產(chǎn)。本文系統(tǒng)介紹了資產(chǎn)證券化和運行機制的概念，并討論了中國的證券化對商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化模式的多種選擇，以更好地促進商業(yè)銀行發(fā)展的問題，同時也提出了一些具有建設性的意見。關鍵詞：資產(chǎn)證券化；商業(yè)銀行；流動性；模式選擇應用

AbstractAssetsecuritizationisoneofthemostimportantfinancialinnovationsincethe1970s,throughcleverdesign,itwillbeilliquidassetsintobondsandgoodmobility,inordertofinancialintermediation.AssetSecuritizationinChina'sdevelopmentstartedlate,itplayedaninvaluableroleasaninnovativetoolforfinancialbusiness.Atpresent,theimperfectdevelopmentofChina'scapitalmarket,financingchannelsarerelativelynarrow,manyhigh-qualityprojectsduetothereasonsfortheshortageoffundscannotbesuccessfullycarriedout,duetoChina'seconomicsystem,thebankisresponsiblefortoomanygovernmentfunctions,theformationofalargenumberofadverseassets.ThepapersystematicallyintroducestheconceptofassetsecuritizationandoperationalmechanismanddiscussedtheproblemofChina'ssecuritizationofassetsecuritizationinthecommercialbanksavarietyofmodestochooseinordertobetterpromotethedevelopmentofcommercialbanks,butalsoputforwardsomerecommendations.

Keywords:AssetSecuritization;CommercialBanks;Mobility;ModeSelectionApplication

目錄TOC\o"1-3"\h\u內容摘要 IAbstract II一、緒論 1（一）研究背景 1（二）文獻綜述 1（三）研究方法 5（四）研究內容 5二、資產(chǎn)證券化的概述 6(一)資產(chǎn)證券化的概念 6（二）資產(chǎn)證券化的運行機制 7（三）資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的意義 8三、我國銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀 10（一）我國銀行資產(chǎn)證券化背景 10（二）我國推行金融資產(chǎn)證券化的必要性探討 11（三）我國推行金融資產(chǎn)證券化的可行性探討 13（四）推行金融資產(chǎn)證券化過程值得注意的方面 14四、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在的問題 14(一)監(jiān)管機構分工不明確 14(二)市場中介機構不健全 15（三）證券市場發(fā)展不完善 15(四)法律環(huán)境不完備 16五、如何完善我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化 17(一)建立和健全信用評級體系 17(二)大力推進金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展 17(三)培養(yǎng)專業(yè)人才隊伍，優(yōu)化法律法規(guī)環(huán)境 18(四)嚴格監(jiān)管,促進資產(chǎn)評估業(yè)和資信評級業(yè)的健康發(fā)展 18（五）加強資產(chǎn)證券化過程中的風險管理，切實保護投資者的利益 19(六)規(guī)范證券化主體行為，化解道德風險 19六、結論 21致謝 22參考文獻 23我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀分析第一章緒論（一）研究背景資產(chǎn)證券化誕生于上個世紀70年代，是世界金融市場最重大、最有意義、發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新工具之一。資產(chǎn)證券化是指商業(yè)銀行將原本缺乏流動性的資產(chǎn)，通過結構性的重組轉換為可以在市場上流通和出售的證券，從而來吸引投資者進行投資，實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的一種方式。21世紀初期，我國商業(yè)銀行開始對資產(chǎn)證券化進行嘗試，對金融體制進行全面改革，而這一次的改革也是我國商業(yè)銀行向市場化、企業(yè)化經(jīng)營發(fā)展的一次真正意義上的改革。我國商業(yè)銀行自開展證券化以來取得了良好的成績，對我國銀行業(yè)的發(fā)展以至我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展都起到了十分重要的作用。但是目前我國商業(yè)銀行巨額的不良資產(chǎn)與良好的成長性形成了強烈的反差效果，我國各家銀行普遍的存在資產(chǎn)流動性差、資本金不足、不良資產(chǎn)的比重較高等等問題。而資產(chǎn)證券化作為風險資產(chǎn)管理的一種創(chuàng)新型的金融工具，通過對金融資產(chǎn)的風險和現(xiàn)金流量的重新安排，成為了我國銀行打破資本瓶頸，提高經(jīng)營手段的有效的途徑。資產(chǎn)證券化的實施促進了我國傳統(tǒng)的金融制度與結構向現(xiàn)代化的轉變，促進了金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營的轉變，從而也降低了我國整個金融市場的系統(tǒng)風險。（二）文獻綜述關于商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化，很多學者都提出了自己的觀點。秦建文，黃嘉（2011）認為，2008年金融危機爆發(fā)，給世界各國經(jīng)濟帶來了沉重地打擊，也促使我們重新審視以資產(chǎn)證券化為主的金融創(chuàng)新。面對這一形式，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化必須做好政券化資產(chǎn)選擇和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的設計。但是由于資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理來說是一把雙刃劍，資產(chǎn)證券化在快速發(fā)展的同時也帶來了一定的高風險性。對此，銀行在繼續(xù)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的過程中，就必須進行全面的、科學的、合理的對策建議，并需要滿足以下幾點：第一，發(fā)展程度相對成熟的金融市場。和那些發(fā)達國家相比，我國商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化建設過程中，其金融市場還不成熟，也沒有足夠的市場容量去承擔結構如此繁雜的金融產(chǎn)品，而且市場上的投資者單一，缺乏數(shù)量龐大的機構投資者去購買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。所以說，只有加強金融市場全面的發(fā)展，在一定程度下才能更好的開展資產(chǎn)證券化業(yè)務。第二，運行良好的金融監(jiān)管體系。金融監(jiān)管催生金融創(chuàng)新,金融創(chuàng)新的發(fā)展又反過來要求加強金融監(jiān)管。因此,只有建立與完善金融監(jiān)管體系,注重監(jiān)管方式和理念的改進,才能為資產(chǎn)證券化的發(fā)展營造良好的外部環(huán)境。除此之外，健全的信息披露機制制度對解決資產(chǎn)證券化過程中存在的信息不對稱問題至關重要。任威（2009）認為，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是一種現(xiàn)代社會的金融創(chuàng)新工具，它不僅能豐富金融市場，而且可以改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)質量和提高資產(chǎn)的流動性，從而為增強整個金融體系的安全性和穩(wěn)健性建立可靠的微觀基礎。然而由于我國目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資主體比較貧乏，并缺乏完善的監(jiān)管和法律體系以及在資產(chǎn)證券化規(guī)模增長迅速，銀行再證券化動力不足等問題，使我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化發(fā)展比較緩慢，所以為了使我國資產(chǎn)證券化健康發(fā)展，需要對資產(chǎn)證券化所涉及的相關問題逐一分析，并提出一些相應的解決辦法，比如：培育完善資本市場、放寬機構投資者入市；建立和完善信用評級制度,規(guī)范金融中介機構的運作；建立和完善相關的法律、政策體系；規(guī)范證券化主體行為，化解道德風險以及合理設計證券化品種，構建資產(chǎn)池等措施，以此來促進我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的快速發(fā)展。程宇（2011）認為，商業(yè)銀行以往長期持有企業(yè)的貸款，雖然可以帶來長期收益，但是由于經(jīng)濟周期和企業(yè)的生命周期波動，在一輪經(jīng)濟周期之后，銀行都會產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，而在處理這些不良資產(chǎn)時，銀行往往需要逐筆審核，而資產(chǎn)證券化，一方面提高了中長期信貸資金的流動性，加速資金回籠，節(jié)省了資產(chǎn)評估的成本和時間"另一方面通過資產(chǎn)證券化，可以有效解決銀行由于實行短存長貸導致的資產(chǎn)負債結構不匹配問題，優(yōu)化資本結構。張鑫迪（2009）認為，資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過結構性重組,轉變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾箱N售和流通的證券,并據(jù)此融資的過程。資產(chǎn)證券化中對被證券化的資產(chǎn)進行的資產(chǎn)重組、破產(chǎn)隔離等,實現(xiàn)了企業(yè)風險管理的手段。同時,資產(chǎn)證券化將被證券化的資產(chǎn)提供給較多的投資者,這是一種重要的分散和轉移風險的工具。資產(chǎn)證券化實現(xiàn)了跨時間、跨空間、跨行業(yè)的經(jīng)濟資源轉移,由于其低成本融資的特點,融資方不再需要權益性資本的支持,而直接可以在資本市場發(fā)行有高評級的債券。一方面使得資金的來源更廣泛,另一方面融資者可以有效控制成本。穆郁（2008）認為，我國商業(yè)銀行自2005年實行資產(chǎn)證券化以來，在轉移風險、提高收益，開辟新的融資渠道，增強盈利能力，緩解日益趨緊的流動性等方面成效顯著，也推動了我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的全面發(fā)展。并且隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展以及新時代的需求，使商業(yè)商行的資產(chǎn)證券化發(fā)展更加的重要，其實行資產(chǎn)證券化對于我國商業(yè)銀行的重要作用也越來越明顯，比如說有利于商業(yè)銀行轉移風險，提高資產(chǎn)安全性、在很大程度上開辟了商業(yè)銀行新的融資渠道，并降低了融資的成本、并改善商業(yè)銀行資產(chǎn)結構，提高資本充足率以及增強了銀行盈利能力，優(yōu)化了收入結構等作用，對此我國商業(yè)銀行應該給予一定的重視和加強，通過一些好的對策來加大商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展，使其發(fā)揮出更大的作用。王峻（2006）銀行信貸資產(chǎn)證券化涉及到銀行、證券、信托、資產(chǎn)管理人、服務人、投資者和借款人等多個金融部門及利益主體,其實質是通過注入分拆計價的分工交換機制提高效率,實現(xiàn)對傳統(tǒng)型銀行功能的拓展與完善。信貸資產(chǎn)證券化的核心作用在于,將流動性較低的信貸資產(chǎn)轉化為流動性高、能在資本市場交易的金融產(chǎn)品,可以有效提高銀行資產(chǎn)的流動性,解決資產(chǎn)負債期限結構錯配問題,為整個金融系統(tǒng)增加一種新的流動性機制。證券化可以主動靈活地調整銀行的風險資產(chǎn)規(guī)模,以最小的成本增強流動性和提高資本充足率,滿足銀行資本充足度要求以及準備金要求。通過對擬證券化資產(chǎn)的真實銷售,將資產(chǎn)的權益和風險一并轉移給SPV,使表內資產(chǎn)表外化,降低風險性資產(chǎn)比例,從而降低風險性資本準備,將過于集中的信貸風險分配給各個環(huán)節(jié)的參與者,從而釋放銀行的金融風險,提高資產(chǎn)安全性。同時銀行通過出售高風險資產(chǎn)可迅速取得貸款銷售盈利,將銀行吸收存款的優(yōu)勢轉化為匯集證券化基礎資產(chǎn)的優(yōu)勢,并且通過不斷地發(fā)放貸款和服務貸款回收增加穩(wěn)定、無風險的中間收入,利用專業(yè)優(yōu)勢拓展收入新來源。李盛楠（2011）認為，為了保證商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)的價格能夠真實的反映出其客觀收益率以及安全性，為了最大限度的降低證券化資產(chǎn)的違約風險，就要提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的公開性與透明度，從而保證其投資者能夠真實、及時、準確的掌握該證券發(fā)行部門的運營狀況，從而形成一個有效的價格形成機制；除此之外，還應當加強法律關于商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)在債權追償方面的規(guī)范與約束，從而保證商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)的持有者享有充分的債權收益索取權，以此來保證支持ABS的穩(wěn)定以及投資者的確定性收益。他還提出，由于我國發(fā)展的資產(chǎn)證券化起步比較晚，應結合我國國內資本市場出臺一部資產(chǎn)證券化法規(guī)，在法制構建上提供完善的配套措施，進而奠定市場發(fā)展的長遠基礎。推行我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化，必須建立和完善相關金融制度和法律法規(guī)，為信貸資產(chǎn)證券化提供政策支持和法律依據(jù)。完善資產(chǎn)證券化的基礎，不僅有利于保護投資者的利益，也有利于整個市場公平、合理、有序的競爭環(huán)境的形成。程宇（2011）認為，資產(chǎn)證券化是現(xiàn)代金融市場最重要的金融創(chuàng)新之一。資產(chǎn)證券化在我國剛剛處在起步階段，與我國的金融體制和法律環(huán)境還不能完全契合，需要在政策層面和技術準備層面為其創(chuàng)造條件。例如，通過完善相關法律法規(guī)、完善資本市場建設，大力培育機構投資者、培養(yǎng)相關高素質人才等來加強我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的進一步發(fā)展。葉靖（2011）認為，資產(chǎn)證券化過程中涉及的會計、稅收問題能否得到妥善解決，是關系到證券化能否成功的關鍵。完善的會計、稅收制度，可以保證資產(chǎn)的盈利性、合法性和流動性，降低融資成本。因此，在借鑒國外成精經(jīng)驗的基礎上，應根據(jù)我國現(xiàn)行的會計和稅收法規(guī)，結合資產(chǎn)證券化本身的特點以及我國市場的具體情況，制定相應的會計和稅收制度。在稅務方面，由于證券化結構中容易發(fā)生雙重稅收，因此，應遵循稅收中性化的原則，在稅務機構和繳納者同時接受的基礎上，制定相關的稅收制度，明確相應的稅收優(yōu)惠政策。我國目前的信用評級體系還不完善，信用評級存在一些問題：一方面缺乏高素質的專業(yè)人才，評級機構經(jīng)驗不足，評級標準客觀性和一致性較低；另一方面缺乏被市場投資者普遍認可的信用評級專業(yè)機構，現(xiàn)存的評級機構獨立性不強，沒有可向行業(yè)公布的統(tǒng)一的評級標準，出具的評估結果難以使人信服。在這種情況下，某些處于壟斷地位和具有強大游說能力的商業(yè)銀行往往會利用信息不對稱、市場環(huán)境不成熟等有利條件謀取不正當利益，將投資者置于不利地位，這必然在一定程度上影響資產(chǎn)證券化的順利推行。因此，在我國培育一個獨立、公正、客觀、透明的信用評級系統(tǒng)對于資產(chǎn)證券化的成功實施至關重要。（三）研究方法本文在進行研究的過程中所采用的主要研究方法包括文獻研究法，對比分析法，以及實例論證法等。（四）研究內容本文主要研究的內容是商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，筆者分了七個部分來進行研究。第一部分為緒論部分，主要介紹了文章的研究背景，和各學者觀點組成的文獻綜述。第二部分對資產(chǎn)證券化的理論概述進行了一定的介紹，通過介紹了資產(chǎn)證券化的概念、運行機制后，在此基礎上進一步分析了資產(chǎn)證券化的運行對商業(yè)銀行的發(fā)展所帶來的重要意義，比如說可以防范、分散和轉移銀行風險、可以拓寬銀行融資渠道，降低銀行融資成本等一些意義。第三部分主要介紹了我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，分別從我國商業(yè)銀行證券化的發(fā)展背景、必要性、可行性以及在推行我國金融資產(chǎn)證券化過程中需要注意的方面等幾點進行了詳細的分析。第四部分，主要分析我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在的問題，一是政策傾向及分工不明確；二是市場中介機構不健全；三是法律環(huán)境不完備。第五部分對如何完善我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化提出了相關建議，主要有：建立和健全信用評級體系、大力推進金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展、培養(yǎng)專業(yè)人才隊伍，優(yōu)化法律法規(guī)環(huán)境、加強資產(chǎn)證券化過程中的風險管理，切實保護投資者的利益以及規(guī)范證券化主體行為，化解道德風險等幾個方面的對此建議，并希望這些建議的提出對我國快速的發(fā)展資產(chǎn)證券化有一定的幫助。最后一部分是總結。第二章資產(chǎn)證券化的概述(一)資產(chǎn)證券化的概念資產(chǎn)證券化，是指通過直接融資的資本市場和貨幣市場發(fā)行的證券，例如抵押債券、商業(yè)性票據(jù)、股票等都屬于這種形式的資產(chǎn)證券化。交易市場通過發(fā)行資產(chǎn)將貸款進行處理，并最終融資，金融業(yè)稱為資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化，是1970年美國首次以抵押貸款組合為基礎的資產(chǎn)的抵押支持的證券，后逐漸的成為了一種被廣泛采用的金融工具。而它的推出改變了“放債人”的角色，也改變了很多傳統(tǒng)的不合理以及不適應時代發(fā)展的內容。同時，銀行具有出售資產(chǎn)的職能，這在很大程度上提高了商業(yè)銀行的競爭力。資產(chǎn)證券化使貸款成為了具有流動性功能的證券，又具有證券貸款信用風險的證券，這將有助于改善資產(chǎn)質量，擴大資金來源，有利于降低不良貸款比率，優(yōu)化銀行資本結構以及加強銀行的風險管理。資產(chǎn)證券化所具有的這些優(yōu)勢使發(fā)達國家的金融資產(chǎn)證券化得到了快速的發(fā)展，也為發(fā)達國家商業(yè)銀行的發(fā)展提供了促進的保障，使其商業(yè)銀行在競爭中獲得利益的應有的技術。資產(chǎn)證券化是一個過程，或通過金融市場的儲戶和借款人的工具，可以部分或全部匹配的公開市場信譽，以取代由銀行或其他金融機構提供封閉的市場信用。資產(chǎn)證券化的形式和內容雖然多種多樣，但仍是以特定的資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持的，并發(fā)行可交易證券的一種融資形式，將從不同渠道籌集來的資金匯集起來，形成一個資產(chǎn)池，再將其銷售給SPV這個證券特別載體，然后用證券特殊目的公司SPV購買資產(chǎn)的組合，作為抵押發(fā)行資產(chǎn)支持證券后出售給投資者行為的承銷商。而證券化的融資將通過所有權轉讓給投資者的證券資產(chǎn)，未來的現(xiàn)金收入歸投資者，使定價和重新配置更為有效，參與融資的各方，都會收到很好的效益。概括的講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機構，或者由SPV主動購買可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。（二）資產(chǎn)證券化的運行機制1、選擇確定證券化資產(chǎn)，組成資產(chǎn)池。不是所有的發(fā)起人的資產(chǎn)全都是可以以合適的方式融資，一方面，融資發(fā)起人要對自己的融資需求進行深入細致的分析，按照資產(chǎn)證券化的要求，選擇可以用來做證券化的資產(chǎn)。另一方面，能夠通過對自身的信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，進行清理分析，以確定資產(chǎn)的數(shù)量，最終將這些資產(chǎn)匯集在一起，形成一個有效的資產(chǎn)池。2、組建證券特別載體(SPV)。SPV是一個特殊的實體，是專門為資產(chǎn)證券化的實現(xiàn)而設立的。SPV的設立，是為了盡量減少原業(yè)主證券破產(chǎn)的風險，從而最大限度減輕破產(chǎn)人破產(chǎn)對證券化帶來的影響。SPV必須是一個不能輕易破產(chǎn)的獨立實體，具有兩個特點：首先難以破產(chǎn)，其次，資產(chǎn)交易行為之間的證券化交易必須是“真實銷售。3、完善交易結構、進行內部評級。若要完善交易的結構，就差必須確定專門的機構，這就要求在完善的過程中，遵循一定的原則，其主要就是我們需要改善資產(chǎn)證券化結構，并與參與的相關人員在鑒定一系列法律文件的時候，要明確各方在證券化過程中的權利和義務。4、進行信用評級，安排證券銷售。此時，SPV要聘請信用評級的一些專門評估師，對資產(chǎn)證券化融資結構上正式發(fā)行評級，即構對ABS。評級結果應該及時向投資者公告，然后由承銷商負責把ABS出售給投資者。5、獲得證券發(fā)行收入，向原始權益人支付購買價格。ABS的收入由證券承銷商出具的SPV，然后按照合同規(guī)定的資產(chǎn)購買價格，把大部分的收入支付給原受益人，那么原有資產(chǎn)的利益人，已達到融資的目的。6、ABS進入二級市場。進入ABS二級市場通常是一個公開發(fā)行的方式，投資者是散戶投資者，他們對流動性的證券有著更高的需求，這些進入二級市場的ABS，大大滿足了他們的需求。7、積累現(xiàn)金流，對資產(chǎn)池實施投資管理。一般來說，在積累現(xiàn)金流過程中，要嚴格劃分各服務人員的職責，并要求各服務人員在收取貸款組合創(chuàng)造的現(xiàn)金收入過程中，各自負責好所收取的費用并詳細記錄，并把這些款項全面的、清晰的存入到受托人的收款賬戶。同時，要求受托人開設以SPV，把投資者在資產(chǎn)池中積累的資本金沒有完全退還給投資者之前，以此來做為權益人的信托賬戶；在此基礎上，從新的基金投資進行新的管理，以此來確保投資者的支付利息和本金。8、到期向投資者支付本金和利息，對剩余現(xiàn)金進行最終分配。到一定時期，受托人或者其他的支付代理人就要向投資者按時的把投資者的自己存入到相應的賬戶中，同時由把資金存入到付款賬戶里，同時還需要把一定的利息和本金支付給投資人。但是，當ABS期滿時，資產(chǎn)池中將可能產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流量在扣除或者是還本付息、支付各項的服務費之后，還有一定的剩余，對于這些剩余的資金流量，就需要根據(jù)實際的以及按照協(xié)議進行合理的分配，使發(fā)起人與SPV之間都滿足其要求。（三）資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的意義1、防范、分散和轉移銀行風險。我國商業(yè)銀行在貸款發(fā)放的方面存在著借款人行業(yè)與地域組別較集中的問題，而這種狀況會給銀行帶來很大的風險性，而資產(chǎn)證券化的實行就緩解了這一現(xiàn)象的產(chǎn)生。第一，資產(chǎn)證券化把較長期銀行貸款證券化之后，收回資金，可以用來擴展更多的貸款，進而提高流動性和利用率，防止由短期存款和長期貸款所造成的流動性資金風險;第二，證券化之后，銀行除了把用于服務證券化以外的資產(chǎn)收入，轉移到投資者的收入當中，讓投資者有較好的收入，而公眾有更多的機會投資銀行資產(chǎn)，這樣，銀行的信貸風險，利率的風險，提前還款的風險，通過合理的結構安排，轉移的一部分，分配給不同的風險偏好投資者，在資本市場里，實現(xiàn)了銀行資產(chǎn)的風險和利益的社會化。2、拓寬銀行融資渠道，降低銀行融資成本。我國的商業(yè)銀行之前一直以間接融資為主，而資產(chǎn)證券化的實施將間接融資轉變?yōu)橹苯尤谫Y，加快了銀行資本金的運轉速度，提高了銀行的收益率。發(fā)行資產(chǎn)支持債券在資本市場上直接融資，作為銀行提供了長期穩(wěn)定的資金來源，為銀行提供資金的直接融資。同時，信用增級措施和交易結構的設計，資產(chǎn)證券化發(fā)起機構可發(fā)行比自身債信等級更高的債券，從而降低融資成本。3、提供介入資本市場的平臺，是商業(yè)銀行盈利的新增長點。隨著資本市場和利率市場化的影響，在傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務中，以利差為主的方式將逐漸淡出這個舞臺，利用銀行的專業(yè)化優(yōu)勢發(fā)展中間業(yè)務和表外業(yè)務將是銀行今后新的盈利增長點。通過為證券化資產(chǎn)繼續(xù)提供管理和服務、開拓證券化操作的投資銀行業(yè)務等方式實現(xiàn)銀行與證券功能的融合，提升銀行和證券的功能，對中間業(yè)務的發(fā)展，特別是為銀行參與資本市場搭建良好平臺。若要全面科學的提高商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營管理水平。就需要提供一些介入資本市場的平臺，其主要的做法如下：（1）為資產(chǎn)負債管理提供現(xiàn)代化的管理方法和技術手段，使銀行在調整資債結構方面具有更大的靈活性和應變力，從而增強銀行抵御風險的能力；（2）證券化需要對基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流進行定量分析和預測，對資產(chǎn)及其相配套管理服務進行信息披露，使得銀行的貸款管理，包括經(jīng)營模式、操作流程、規(guī)章制度、產(chǎn)品服務、信息系統(tǒng)等更加標準化、規(guī)范化、透明化，從而提高銀行貸款管理水平；（3）資產(chǎn)證券化和金融工程技術的使用，發(fā)展了以金融定量分析模型和風險預警模型為基礎的產(chǎn)品，這有利于更科學的進行決策和更高效的進行管理。4、使得商業(yè)銀行貸款操作流程更趨于專業(yè)化。通過資產(chǎn)證券化，所有商業(yè)銀行獨家承諾服務的貸款，信貸風險控制和貸款投資功能可以分解由不同的機構承擔，銀行可以發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，主要經(jīng)營貸款和貸款服務，將其貸款投資風險和有效收益分配給不同風險偏好投資者，這樣，既提高了銀行的經(jīng)營效率，同時又加強了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。我國銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀（一）我國銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展的背景時代在前進，金融資產(chǎn)證券化成為了21世紀國際金融市場發(fā)展一體化的必然趨勢。在此背景下，新世紀的全球經(jīng)濟將出現(xiàn)一系列的新功能。經(jīng)濟將更加開放，更具有豐富的流動性，市場競爭將更加激烈;隨著經(jīng)濟重心的轉變，真正的經(jīng)濟和符號經(jīng)濟的關聯(lián)度（虛擬經(jīng)濟）的經(jīng)濟運行正逐漸減弱，大大加強了在經(jīng)濟發(fā)展中的金融杠桿的作用;社會財富的形式發(fā)生了顯著地變化，由實物形式的逐步被淘汰，虛擬化已經(jīng)成為越來越明顯的趨勢。21世紀經(jīng)濟已經(jīng)進入了金融和經(jīng)濟的時代。有觀點認為，這樣一個資產(chǎn)證券化融資形式，在目前我國缺少大量、持續(xù)和穩(wěn)定的長期資金供給的融資安排。在從比較發(fā)達國家的情況看，最重要的資產(chǎn)支持證券者是投資機構，它涵蓋了養(yǎng)老基金、商業(yè)銀行、保險公司、共同基金和外國投資者。不過是在中國的機構投資者的現(xiàn)狀并不樂觀：一方面，中國要參與各種證券投資機構的投資者少之又少，類似于外國的典型的機構投資者是非常有限的;另一方面，在可以真正用于投資基金的機構投資者是非常有限的范圍內，無論是社會養(yǎng)老保險基金或商業(yè)保險公司，商業(yè)銀行作為一個典型的機構投資者，投資基金，資產(chǎn)抵押證券投資者，有一個長期的過程。在此背景下，一種可能的情況下仍然是個人投資者的資產(chǎn)支持證券市場。然而，由于復雜的資產(chǎn)支持證券以及個人投資者的不穩(wěn)定，它不能成為支持證券市場的穩(wěn)定資產(chǎn)，即使是暫時的。我相信，可以通過兩種方式來判斷資產(chǎn)證券化的經(jīng)營環(huán)境。首先，從需求方的資產(chǎn)抵押證券分析，經(jīng)過8年時間的發(fā)展，中國的資本市場已經(jīng)取得了很大進步。已成為企業(yè)融資的重要場所和優(yōu)化資源配置的主要手段。然而，在資本市場上，各種不同性能的發(fā)展融資手段是極不平衡，跟一個相當活躍的股票，債券市場相比，中國的一般意義上的的債券市場（公司債券市場）異常冷清。中國的企業(yè)債券信用差，缺乏品種，難以形成市場的熱點。這些缺陷直接導致債券市場的嚴峻現(xiàn)狀。具體表現(xiàn)為：一方面，由于缺乏投資和融資渠道，大量的資金被迫停留在幾個容量有限的融資市場里，造成了股票市場和國債的異?；鸨F(xiàn)象（尤其是股票市場的誕生地成為金融泡沫的最大市場）另一方面，由于信用差的企業(yè)債券，投資者有很大的顧慮。在這一點上，資產(chǎn)抵押證券，只是為了彌補公司債券的缺乏。由于具有較高的信用評級，抵押證券具有流動性強的特點。其次，我們從資產(chǎn)支持證券的資金供給方來分析，資產(chǎn)證券化的主要內容是風險轉移、信用創(chuàng)造和流動性創(chuàng)造；資產(chǎn)支撐證券的生命力是其可比風險程度下的價格上優(yōu)勢。資產(chǎn)支撐證券是對利率反應敏感的金融產(chǎn)品。縱觀中國當前的金融體制，金融市場的利率受行政性的限制，徘徊在一個較低的水平，金融市場處在較低利率和較高準入的夾縫中，結果是，一方面很大一部分經(jīng)濟主體被排斥在金融市場大門外，心有余力不足；另一方面，在當今時代，在金融市場上，銀行成為了領導者，并占據(jù)著很大的市場，再加上，銀行的資金來源相對來說比較充足等優(yōu)勢，從而使他們在發(fā)展的過程中會喪失一些動力，比如說隨著經(jīng)濟全球化以及信息化的快速發(fā)展，不能及時以及很好的引進一些資產(chǎn)證券化先進技術，來進一步擴展其融資的渠道等。（二）我國推行金融資產(chǎn)證券化的必要性探討近年來，中國的商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展非常迅速，規(guī)模宏大，這就不可避免的會有一些不良債務的產(chǎn)生，這也增加了商業(yè)銀行的風險。許多金融工具和金融衍生品已經(jīng)滿足不了更多市民的需求，因此有了新型的金融工具資產(chǎn)證券化逐漸被越來越多地人們所需求，并提高了銀行資產(chǎn)的流動性，為商業(yè)銀行的未來發(fā)展提供了一個更重要的發(fā)展路徑。下面談一談在商業(yè)銀行中所起的作用：第一、增加銀行資產(chǎn)的流動性，加快商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置，往年有很多不良資產(chǎn)，對銀行的利潤率有嚴重影響，銀行把大量的不良資產(chǎn)證券化，在市場上發(fā)行證券，使風險轉移，縮短現(xiàn)金恢復的時間，這樣不僅有利于處置不良資產(chǎn)，更重要的是以此提高銀行的資產(chǎn)流動性。第二、優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，銀行不良資產(chǎn)得到了很好的處理，收縮范圍，資產(chǎn)必須通過資產(chǎn)證券化進行了優(yōu)化，銀行不匹配的資產(chǎn)結構和負債產(chǎn)生短存長期貸款的問題得到了很好的解決。第三、減少資金成本銀行獲取資金的渠道很多，或吸收公眾存款或發(fā)行債券，但資金成本高，銀行按揭貸款，不良貸款或帳戶及時獲取應收資產(chǎn)證券化資金，這大大降低了銀行的資金成本。其次，資產(chǎn)證券化，肯定和認可的信用評級機構，通過適當增加信貸發(fā)行的證券，使證券獲得比保薦人本身的信用等級更高的評價，有權獲得較低成本，進行集資。資產(chǎn)證券化，通過把金融機構，企業(yè)和資本市場的資金轉換成有機地聯(lián)系在一起的證券，從而使更多的企業(yè)進入到相對較低的資本成本的資本市場。因此，目前在中國，引進金融創(chuàng)新，增強企業(yè)活力，這是一個非常具有現(xiàn)實意義的舉措。有利于銀行不良資產(chǎn)的轉讓。中國龐大的銀行資產(chǎn)，不良資產(chǎn)帳戶的潛在威脅，占中國的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的一個相當大的比例。金融資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行可以針對通過股票市場的不確定性收回的貸款，分散轉移到投資者，降低整個金融體系的風險。有利于緩解商業(yè)銀行趨緊的流動性。目前，我國商業(yè)銀行最大的問題就是流動性過剩問題，再加上一系列從緊貨幣政策帶來了債券市場上各類債券收益率的大幅提高，造成商業(yè)銀行從貨幣市場上低成本融資的困難等。所以說，加強資產(chǎn)證券化實現(xiàn)貨幣市場和資本市場的溝通，可以防止由于資產(chǎn)負債期限不匹配帶來的流動性風險。另外，對資金來源相對單一的中國商業(yè)銀行來說，主要依靠吸納存款負債，通常的周期為2-5年。因此，加快資金證券化的發(fā)展是解決資金來源單一的關鍵，并且由于目前資產(chǎn)證券化的投資者的范圍從單純貨幣市場投資者擴大到各類金融機構，大型企業(yè)等，這就擴大了商業(yè)銀行獲得流動性資金的來源，使大量的資產(chǎn)流通起來，資金來源就有了多元化，銀行信貸力和資產(chǎn)周轉率也大大提高了。有助于提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，優(yōu)化資本結構。商業(yè)銀行通過用依靠自己的業(yè)務得到未分配利潤增的方式來融資越來越困難，同時，中央銀行加強金融機構的資產(chǎn)和負債比例管理，提高資本充足率的要求，從而影響銀行資產(chǎn)規(guī)模的快速擴大。通過資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行將金融資產(chǎn)出售后，一方面，可以用現(xiàn)金直接抵消從國內出來的資產(chǎn)負債表的負債，使資本充足率增加。另一方面，用于投資于其他金融資產(chǎn)，雖然銀行的資產(chǎn)規(guī)模和資本充足率保持不變，但你可以調整資產(chǎn)結構，降低風險資產(chǎn)的比例，提高資本收益結構。（三）我國推行金融資產(chǎn)證券化的可行性探討多年來，見仁見智的銀行資產(chǎn)證券化問題探討，這其中大部分是圍繞中國的國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的管理問題而展開的。然而，根據(jù)我看來，把資產(chǎn)證券化作為一個辦法來解決中國的國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的行為是非常錯誤的，這一還沒有在中國新興的業(yè)務，可以很容易被引入歧途。從發(fā)達國家的做法來反觀我們的做法，資產(chǎn)證券化并非是作為處理不良資產(chǎn)的唯一手段出現(xiàn)，相反，它針對的大多是優(yōu)良資產(chǎn)。因此，資產(chǎn)證券化迄今為止并不是提供一種工具或手段來處理不良資產(chǎn)，而是在財政方面和經(jīng)濟發(fā)展方面所產(chǎn)生的長遠而巨大的影響。中國目前的經(jīng)濟環(huán)境下，商業(yè)銀行實行資產(chǎn)證券化有其特殊的意義。經(jīng)過長達15年的發(fā)展，并且在借鑒發(fā)達國家的一些成功的經(jīng)驗，再結合我國發(fā)展的實際狀況，從而使我國的資本市場取得了很大的進步，主要表現(xiàn)在：1，不但開發(fā)了國內的一些潛在市場，而且在國際市場上也取得了一定的地位和規(guī)模；在融資方面，不但加強了眾多企業(yè)的融資能力，而且還開拓了融資渠道，在一定程度上解決了我國企業(yè)融資難的問題，同時，各方面的快速發(fā)展也促進了金融資產(chǎn)證券化的進一步發(fā)展，使其有了廣闊的重要的市場，以及使資本市場成為了企業(yè)融資的重要場所和優(yōu)化資源配置的場所。2，中國的商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模是非常大的，銀行貸款金額巨大。在銀行資本金嚴重短缺的情況下，通過有限的融資手段來盤活銀行資產(chǎn)，以重振該銀行的資產(chǎn)存量，提高資金周轉率，具有現(xiàn)實意義。3，在亞洲金融危機后，中國商業(yè)銀行所表現(xiàn)出來的的風險意識顯著增強，而且金融監(jiān)管的力度也在不斷的加大，經(jīng)過各方面的改革和完善，使我國商業(yè)銀行的貸款去向得到了有力的監(jiān)控，同時商業(yè)銀行的資產(chǎn)而也在逐漸的被優(yōu)化。同，時隨著信息化時代的到來，我國商業(yè)銀行的信息技術程度也在不斷的上升中。另外，政府部門也意識到了商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)證券化的重要性，并通過一些相關政策的加強對其進行了一定的保障，在金融創(chuàng)新和應用新的金融工具過程中，使其有效地規(guī)避金融體系的風險，維護金融體系的穩(wěn)定。創(chuàng)新業(yè)務，為商業(yè)銀行提供一個更加寬松的經(jīng)營環(huán)境，也為金融資產(chǎn)證券化的順利實施作出了貢獻。（四）推行金融資產(chǎn)證券化過程值得注意的方面目前，中國的資產(chǎn)證券化仍處于探索階段，為了實現(xiàn)金融資產(chǎn)證券化，除了學習外國先進的理論和經(jīng)驗外，還應該結合我國的具體國情，運用科學的方法，形成一套完整的科學的財務運行機制。第一，根據(jù)國際經(jīng)驗，資產(chǎn)證券化是以能夠帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流為基礎，以發(fā)行有價證券的資產(chǎn)為手段，具此進行融資的過程。我國通過實施金融資產(chǎn)證券化來解決不良資產(chǎn)問題，證券化是以能夠產(chǎn)生一定的，但并不穩(wěn)定的現(xiàn)金流的不良貸款作為載體的，應用合理的金融結構和信用升級，來增加現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，才能確保證券化成功的可能性。第二，金融資產(chǎn)證券化的實施，有關貸款的估值應區(qū)分不同情況，區(qū)別對待。國家應該明確清楚界定有關的不良貸款的折扣銷售，并由此奠定良好的基礎，確保國有資產(chǎn)的庫存，促進國有資產(chǎn)在真正意義上實現(xiàn)保值和增值。第三，資產(chǎn)證券化的對象不應只限于銀行不良資產(chǎn)，也應包括優(yōu)質資產(chǎn)，如住房抵押貸款，雖然流動性差些，但其穩(wěn)定的現(xiàn)金流往往使SPV是很容易設計出相應的資產(chǎn)抵押證券，并在此后尋求擔保，發(fā)行和上市過程將更加順暢。金融資產(chǎn)證券化市場將會全面健康發(fā)展。第四章我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在的問題監(jiān)管機構分工不明確

雖然說，監(jiān)管機構不屬于資產(chǎn)證券化直接參與者。但是，資產(chǎn)證券化的復雜性和高風險性決定了監(jiān)管機構在資產(chǎn)證券化過程中負有極其重要的監(jiān)管職責。監(jiān)管機構是資產(chǎn)證券化的重要間接參與者。從監(jiān)管機構的監(jiān)管行為看，存在的問題有：一是監(jiān)管機構協(xié)調不力。人民銀行負責額度審批和制度建設，銀監(jiān)會負責發(fā)起機構和受托機構資格審核。人民銀行致力于推進我國資產(chǎn)證券化快速發(fā)展。銀監(jiān)會則更為關注銀行信貸風險是否隨資產(chǎn)證券化實現(xiàn)同步轉移，在資產(chǎn)證券化監(jiān)管問題上相對審慎。人民銀行與銀監(jiān)會態(tài)度存在重大差別的主要原因是我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要機構投資者為商業(yè)銀行，商業(yè)銀行相互持有資產(chǎn)證券化產(chǎn)品問題較為普遍，銀行信貸風險沒有轉移到銀行體系之外。二是監(jiān)管機構缺乏配合。商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化涉及貸款發(fā)放、建立特殊目的信托、貸款轉移、貸款分級、發(fā)行以信貸資產(chǎn)為支撐的證券以及資產(chǎn)支持證券流通等多個環(huán)節(jié)。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等均有監(jiān)管職責。從各個環(huán)節(jié)看，資產(chǎn)證券化均符合法律法規(guī)和監(jiān)管制度的要求。但是在監(jiān)管結合部位，由于監(jiān)管機構缺乏配合，容易出現(xiàn)多頭監(jiān)管和監(jiān)管真空。(二)市場中介機構不健全因為資產(chǎn)證券化關涉到融資者和投資者等方的利益和風險，所以，資產(chǎn)證券化的信用評級是資產(chǎn)證券化過程中的一個關鍵環(huán)節(jié)。目前，我國資信評級業(yè)經(jīng)過20年的發(fā)展已經(jīng)涌現(xiàn)出幾家擁有較大影響力的資信評級機構，如中誠信、大公國際、聯(lián)合資信等評級機構，在我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化過程中發(fā)揮了重要作用。但從實踐來看，依然存在不少問題。主要問題是資信評級機構的獨立性和權威性有待進一步加強。我國資信評級機構的組建主要分為三類：由人民銀行組建；由商業(yè)銀行組建；由科研機構、大專院校組建。信用評級機構與資產(chǎn)證券化參與各方和政府機構存在千絲萬縷的聯(lián)系，在實際操作過程中很難保持審慎和獨立的立場，其權威性也遭受質疑。同時，目前我國有關資產(chǎn)證券化法律法規(guī)也沒有給予資信評級機構以應有的法律地位，缺乏權威性。（三）證券市場發(fā)展不完善商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的種類也有很多，一旦推出其產(chǎn)品必將對證券市場產(chǎn)生巨大的壓力，尤其是當證券市場飽和的時候，它將對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。所以說資產(chǎn)證券化需要配套完善的會計、審計和稅收處理，可是我們當前階段市場主體的水平還未達到如此階段。其具體存在的不足有：一是我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化SPV作用弱化。我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化SPV在資產(chǎn)證券化過程中的作用弱化，難以有效維護資產(chǎn)支持證券投資者的權益。再加上SPV難以起到協(xié)調和平衡各方利益的作用，使得發(fā)行機構不可避免的過多為自身利益考慮。這種資產(chǎn)支持證券結構設計的缺陷會加大SPV和證券投資者的風險。二是商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的監(jiān)管體系不健全。由于我國商業(yè)銀行資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化涉及到擔保、非銀行金融業(yè)務、法律、會計、稅收等多個因素的影響，單個的業(yè)務分工管理難以適應。所以必須建立起統(tǒng)一的監(jiān)管以及協(xié)調機制。然而，我國目前尚未建立起對資產(chǎn)證券化進行監(jiān)管以及協(xié)調的專門機構。缺乏相關的法律法規(guī)。規(guī)范我國證券市場的《證券法》也未將之納入管轄范圍。(四)法律環(huán)境不完備資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展需要良好的制度環(huán)境提供保障。并且資產(chǎn)證券化的過程中涉及到大量交易的主體，包括商業(yè)銀行，投資銀行，資產(chǎn)管理公司，擔保機構，機構投資者和信用評級機構等等，其交易結構很復雜，必須按照相對完善的法律法規(guī)來操作。然而我國國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化在法律制度、會計制度及稅收制度等方面均存在不足之處。而且證券化資產(chǎn)組合，收入來源和分布，沒有嚴格的法律或行政法規(guī)的約束，缺乏組織監(jiān)管力度，難以保護投資者的利益，甚至有一些法律法規(guī)直接阻礙資產(chǎn)證券化業(yè)務的實施。對我國商業(yè)銀行來說，其具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，法律制度亟待健全。由于我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新，它在發(fā)展過程中將會涉及到證券、擔保以及非銀行金融機構等多個部門，而且是一個非常復雜的運行系統(tǒng)，如果缺乏良好的法律制度來規(guī)范相關利益者之間各種紛繁復雜的關系，就很難保證我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化過程的良性運作，從而導致其操作風險的增加，并進一步引發(fā)更大范圍的金融危機，所以說，和西方發(fā)達國家相比，我國有關商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化方面的法律制度相對來說，還比較滯后，有待進一步的完善。其次，稅收制度存在不足。目前，關于我國國有商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的稅收制度尚存在兩個問題亟須改善：一是存在事實上重復征收營業(yè)稅的情況。二是國有銀行信貸資產(chǎn)證券化的特設機構稅負過重。這些都加大了證券化成本，降低資產(chǎn)支持證券對投資者的吸引力。最后，會計制度仍不完善。例如，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化項目表外處理數(shù)量界限不夠合理。目前我國規(guī)定以95%作為判斷發(fā)起機構是否幾乎或全部轉移信貸資產(chǎn)風險和報酬的標準。在實踐中，對95%是否為最合理的標準存在異議。

第五章如何完善我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化

(一)建立和健全信用評級體系信用評級是原始資產(chǎn)定價的重要依據(jù)，次貸危機產(chǎn)生的另外一個主要原因是高質量等級評價出現(xiàn)了問題，也就是對次級貸款進行了過高的評估。而在次級抵押貸款危機后未能及時降低其信用評級。目前，中國的信用評級機構的類型仍然是非常單一，絕大多數(shù)缺乏一個中立和獨立地位的機構和組織，專業(yè)化程度也很低。并且各機構的評級標準和方法不統(tǒng)一，評價得出的結論是不公平的。另外，由于市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟。而資產(chǎn)證券化是以信用為基礎的金融創(chuàng)新技術和手段。由此可以看出我國社會信用環(huán)境成為制約我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的重要問題。對此應加快完善資產(chǎn)證券化信用體系，為我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化創(chuàng)造良好的信用環(huán)境，具體可以通過以下幾個方面進行加強：一是大力發(fā)展信用評級機構。通過著力提高信用評級機構的市場地位，增強其獨立性和權威性、并加快培養(yǎng)具有市場公信力的資信評級機構以及積極引進外部評級機構等；二是加快社會信用體系建設。可以通過建立科學統(tǒng)一的信用評價標準，完備的信用數(shù)據(jù)庫和通用的信用技術平臺、健全法律法規(guī)，形成有效地對失信行為的懲戒機制和加快政府相關政策的建設給予推動；三是規(guī)范信用評級管理。規(guī)范信用評級指標體系，應建立規(guī)范、統(tǒng)一的資信評級指標體系，并應與國際標準接軌。而且還要加強信用評級結果的監(jiān)督管理，規(guī)范信用評級機構評級行為和逐步完善雙評制度的建設等。(二)大力推進金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展作為中國的金融業(yè)，已經(jīng)長期經(jīng)受監(jiān)管體制的監(jiān)督和制約，目前，中國的資產(chǎn)證券化市場主要分為兩部分：一部分是銀行間進行的債券市場資產(chǎn)證券化與不良資產(chǎn)證券化，另外一部分是證券系統(tǒng)進行的企業(yè)資產(chǎn)證券化。銀行間市場和交易市場的分割狀態(tài)造成了商業(yè)銀行進行的銀行信貸資產(chǎn)支持證券只有在銀行間市場發(fā)行和交易的現(xiàn)狀，面臨的問題是單一的投資者結構，有限的投資者數(shù)量，而且還要經(jīng)過人民銀行和銀監(jiān)會的嚴格把關，嚴重制約了資產(chǎn)證券化的發(fā)展進程。因此，我們主張加速金融業(yè)由“獨立運作”向“混合經(jīng)營”模式的轉化，對商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化提供保障制度，以證券化高速發(fā)展為契機，高效發(fā)展我國的金融業(yè)。(三)培養(yǎng)專業(yè)人才隊伍，優(yōu)化法律法規(guī)環(huán)境由于我國發(fā)展的資產(chǎn)證券化起步比較晚，所以說，商業(yè)銀行在制定資產(chǎn)證券化相關法律的過程中，應結合我國國內資本市場以及我國商業(yè)銀行發(fā)展狀況，出臺一部適合我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律法規(guī)，并且在法制構建上提供完善的配套措施，進而奠定市場發(fā)展的長遠基礎。另外，資產(chǎn)證券化業(yè)務繁雜，業(yè)務理論性強，商業(yè)銀行就需要擁有資產(chǎn)證券化的專業(yè)知識，并且了解相關的法律知識，金融知識的全面型人才。同時中國的商業(yè)銀行要積極引進國外先進的人才，并應對現(xiàn)有銀行從業(yè)人員做正規(guī)的專業(yè)培訓，提高員工的整體素質，提供合格的人力資源，以促進證券化業(yè)務的開展。與此同時，鑒于金融市場的發(fā)展在中國的特殊性質，專門的金融資產(chǎn)證券化的法律和法規(guī)必須盡快建立起來，現(xiàn)有的與資產(chǎn)證券化相矛盾的法律法規(guī)也必須進行修改，以減少不良資產(chǎn)證券化的交易成本與制度成本，促進資產(chǎn)證券化市場的正常發(fā)展?？傊诖罅ε囵B(yǎng)專業(yè)的商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化專業(yè)人才隊伍的過程中，推行我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化，建立和完善相關金融制度和法律法規(guī)，為信貸資產(chǎn)證券化提供政策支持和法律依據(jù)。(四)嚴格監(jiān)管,促進資產(chǎn)評估業(yè)和資信評級業(yè)的健康發(fā)展一個更復雜的資產(chǎn)證券化交易往往要涉及到幾十個中介服務機構,包括投資銀行、會計師事務所、資產(chǎn)評估機構、信用評級機構幾乎都是資產(chǎn)證券化交易必須參與,也是最重要的中介機構。所以說，若想盡快的使我國商業(yè)銀行資產(chǎn)評估業(yè)和資信評級業(yè)健康快速的發(fā)展，就需要加大相關的監(jiān)管，其具體可以通過以下幾方面進行加強：首先，針對商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務多頭監(jiān)管造成的監(jiān)管真空和監(jiān)管重疊以及商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化帶來的混業(yè)經(jīng)營趨勢，因此可以從以下幾方面加強監(jiān)管協(xié)調：一是加快資產(chǎn)證券化專項立法進程，在更高層次上加強監(jiān)管的協(xié)調性；二是短期內，在分業(yè)經(jīng)營基本框架下建立各監(jiān)管部門之間的協(xié)調機制；三是長期看，應研究設立更高層次的金融監(jiān)管統(tǒng)籌機構，完善監(jiān)管協(xié)調機制，協(xié)調銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等機構監(jiān)管行為。加強對金融創(chuàng)新特別是資產(chǎn)證券化業(yè)務監(jiān)管的協(xié)調，明確各部門職責，制定相關運作程序，以程序規(guī)則規(guī)范各監(jiān)管部門監(jiān)管權限的行使，規(guī)避監(jiān)管規(guī)則的沖突。其次，形成事前預警機制。對商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化監(jiān)管屬于典型的事后監(jiān)管，因此有必要加入“窗口指導”等事前預警機制，為商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化合規(guī)操作創(chuàng)造事前調節(jié)機制。監(jiān)管當局應充分發(fā)揮其信息優(yōu)勢，通過加強對資產(chǎn)證券化的前瞻性監(jiān)測和調控，有效實施“窗口指導”，控制證券化系統(tǒng)風險。因此，通過嚴格監(jiān)管,從而促進資產(chǎn)評估業(yè)和資信評級業(yè)的健康發(fā)展。（五）加強資產(chǎn)證券化過程中的風險管理，切實保護投資者的利益一般來說，銀行的信用風險和流動性風險的累積是造成銀行的信用危機，乃至金融危機的主要因素。而銀行更擅長于跨時性風險分散，而無法在同一時期進行跨空間分散，而后者正是市場的優(yōu)勢所在。資產(chǎn)證券化打通了銀行信用和市場信用的資金配置通道的同時，也打通了風險配置通道，使得銀行的信用風險可以通過資產(chǎn)證券化實現(xiàn)跨空間的分散。這樣銀行可以根據(jù)自己管理風險的需要，在日常的管理過程中適時將累積的風險分散出去，再根據(jù)需要來增加或減少信用總量。這是資產(chǎn)證券化的風險轉移功能。所以說，在此基礎上，我國商業(yè)銀行在轉移資產(chǎn)證券化風險的過程中，還應建立完整的基礎資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)。資產(chǎn)組合是資產(chǎn)證券化的一個重要原理，通過集合不同地區(qū)，不同行業(yè)的大數(shù)量資產(chǎn)可以有效地控制整個資產(chǎn)池的非系統(tǒng)風險。這就要求商業(yè)銀行必須提供長期的完整的基礎資產(chǎn)信用記錄，并且將這些信息有效整合。除此之外，還要加強政府部門合作監(jiān)管。我國各個監(jiān)管部門應該在各司其職的基礎上加強橫向交流，合作監(jiān)管我國的金融市場。另外，在其實保護投資者利益的同時，我國銀行資產(chǎn)證券化必須實現(xiàn)內在風險的有效轉化。信貸資產(chǎn)證券化的關鍵在于能合理規(guī)避貸款發(fā)起人的風險。而能否有效規(guī)避風險取決于能否科學合理地將現(xiàn)有的借貸風險通過資產(chǎn)證券化分攤到各參與方。因此我國開展信貸資產(chǎn)證券化應確保實現(xiàn)將各種潛在的和現(xiàn)實的風險在這些市場參與者之間的合理分配。（六）規(guī)范證券化主體行為，化解道德風險

商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券作為一種創(chuàng)新型的金融業(yè)務，不可避免的就會使其眾多的行為主體去追求各自的利益最大化，因此也帶動了市場的風險性。所以必須加強法律手段對外部的監(jiān)督和治理，規(guī)范商業(yè)銀行的操作行為。在資產(chǎn)證券化的過程中要大力加強風險管理，并采取適當措施，以防止和解決前進中可能出現(xiàn)的風險。在這方面，如果做得不夠好，就會損害投資者的利益。而且還會阻礙證券化的順利進行，還可以防礙資本市場整體的發(fā)展。要加強對證券化過程中信息披露的管理。原有的權利人，發(fā)行者和投資者在資產(chǎn)證券化的過程中，存在著信用狀況的信息不對稱，投資者難以很好地掌握資產(chǎn)重組的資產(chǎn)信用情況，為了維護投資者的利益，要加強信息披露管理力度，以增強對錯誤和虛假信息披露處罰力度，在資產(chǎn)證券化的過程中，以防止在股市中披露虛假信息的情況再次發(fā)生。

結論資產(chǎn)證券化是國際金融業(yè)的發(fā)展趨勢和特點。對金融市場的發(fā)展起到了擴充和支持的作用，增加了金融類產(chǎn)品的種類；對國家的經(jīng)濟飛速發(fā)展的影響日益突顯，對國家乃至世界的資產(chǎn)流通起到不可磨滅的作用，同時資產(chǎn)證券化的實施可以有效的降低商業(yè)銀行本身特有的各種風險，對商業(yè)銀行資產(chǎn)流動大、資本集中等缺點能夠起到一定的彌補作用。從而使資產(chǎn)證券化是國際資本市場重要的金融工具，中國加入WTO之后，金融部門必須在五年內對外開放，國有商業(yè)銀行逐步開放所面臨的問題是來自外資銀行的巨大挑戰(zhàn)，為了能與外來銀行競爭，國內銀行必須進行積極的改革和創(chuàng)新，處置不良資產(chǎn)是重中之重。雖然不良資產(chǎn)證券化的實施還缺少尚未成熟的外部環(huán)境，但作為一個有著非常積極意義的創(chuàng)新業(yè)務，不良資產(chǎn)證券化將很快在我們的國家開展起來，而這恰恰是需要國家積極支持，國有商業(yè)銀行大力推進。另外，近些年來，我國商業(yè)銀行由于對金融資產(chǎn)不斷的擴充，致使國內商業(yè)銀行面臨著流通資本匱乏的難題，許多商業(yè)銀行采取發(fā)行次級債等方式來擴充可供流動的資本金，但這種風險較大的融資勢必會造成市場和無序化發(fā)展。因此，國有商業(yè)銀行應積極籌劃，不能消極地等待。首先，我們要積極學習和研究資產(chǎn)證券化業(yè)務，積極主動的進行資產(chǎn)證券化，采取行之有效的方式降低資產(chǎn)風險，而不是靠大規(guī)模融資來快速擴充資產(chǎn)，才是商業(yè)銀行穩(wěn)定發(fā)展、健康運營的有效途徑。在不良條件下的資產(chǎn)，進行適當?shù)恼{查和研究相結合，以促進實施不良資產(chǎn)證券化，形成較為科學合理的資產(chǎn)池。再次，結合自身特點，在深入研究不良資產(chǎn)證券化業(yè)務的實際操作情況，如出售資產(chǎn)池（信托），資產(chǎn)增值，保證一些技術手段，是在不違反法律的前提下具有可操作性，以彌補開始實施不良資產(chǎn)證券化的外部環(huán)境條件所造成的缺陷。最