國際金融理論與實務-期末測試卷1答案

一．填空題（每空1分共13分）看漲進口許可證制，進口配額制國際性，自由兌換性，可償付性20%、中短期貸款、國際收支方面、相對穩(wěn)定5、市場所在國的非居民；外國貸款人；外國借款人。二．不定項選擇（每題1分共15分）1、A2、ACE3、C4、ABCDE5、A6、ABC7、C8、DE9、D10、ABE11、C12、ABCD13、D14、ABCDE15、D三．名詞解釋（每題2分共6分）1、黃金雙價制就是指在官方黃金市場及非公開黃金市場實行兩種不同價格的制度。2、看漲期權（calloption），看漲期權又稱買進期權，買方期權,是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利?？礉q期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。3、承兌即承諾兌付，是付款人在匯票上簽章表示承諾將來在匯票到期時承擔付款義務的一種行為。承兌行為只發(fā)生在遠期匯票的有關活動中。承兌行為是針對匯票而言的，并且只是遠期匯票才可能承兌。本票，支票和即期匯票都不可能發(fā)生承兌。四．判斷題（每題1分共5分）1、×2、×3、√4、√5、×五．簡答題（每題5分共10分）1、答案要點區(qū)別：（1）標準貨幣不同（2）匯率波動所表現的貨幣不同（3）買入賣出匯率標示的位置不同（4）實行國家不同聯系：都是針對本國貨幣與外國貨幣之間的關系而言。2、外匯風險管理是指外匯資產持有者通過風險識別、風險衡量、風險控制等方法，預防、規(guī)避、轉移或消除外匯業(yè)務經營中的風險，從而減小或避免可能的經濟損失，實現在風險一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風險最小化。外匯風險管理的過程主要包括（1）識別外匯風險類型，確定外匯風險管理的目標；（2）選擇最佳的風險管理技術；（3）執(zhí)行、監(jiān)督與評價。六．論述題（每題15分共30分）1、近年來，我國國際收支中經常項目、資本項目持續(xù)雙順差，外匯儲備連續(xù)較快增長，表現出來的持續(xù)順差的國際收支不平衡的矛盾較為突出。國際收支失衡有兩種：逆差和順差。其失衡的影響也分為兩方面：(1)逆差的影響：①遏制民族經濟，使國家財政受損。②不利于對外經濟交往，損害國家信譽。(2)順差的影響：一國的國際收支出現順差，可以增大其外匯儲備，加強其對外支付能力，但也會產生如下的不利影響。第一，可能會使本幣持續(xù)升值，而不利于其出口貿易的發(fā)展，從而加重國內的失業(yè)問題。第二，國際收支順差引起的外匯供給增加，將使本幣供應量隨之增長，導致通貨膨脹。第三，國際收支順差有可能將加劇國際摩擦，因為一國的國際收支發(fā)生順差，意味著有關國家國際收支發(fā)生逆差，從而不利于對外經濟的發(fā)展。第四，國際收支順差如形成于出口過多所形成的貿易收支順差，則意味著國內可供使用資源的減少，因而不利于國內經濟的發(fā)展。2、（1）固定匯率制的優(yōu)點：①匯率穩(wěn)定，減少風險。使國際債權債務的清償以及國際貿易的成本計算，均有可靠的依據，從而減少了進出口貿易及資本輸出入所面臨的匯率大幅度變動的風險；②使國際清償能力穩(wěn)定，進出口商品價格也穩(wěn)定；③匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場的投機活動。缺點：①在固定匯率制度下，國內經濟目標服從于國際收支目標。當一國國際收支失衡時，就需要采取緊縮性或擴張性財政貨幣政策，從而給國內經濟帶來失業(yè)增加或物價上漲的后果；②在固定匯率制下，易發(fā)生通貨膨脹，結果物價上漲使出口商品的成本增加，導致出口減少，國際收支出現逆差，本幣幣值更加不穩(wěn)。為了穩(wěn)定匯率，該國貨幣當局只能動用黃金與外匯儲備，投放到外匯市場中，使大量的黃金與外匯儲備流失；③在固定匯率制下，由于各國有維持匯率穩(wěn)定的義務，而削弱了國內貨幣政策的自主性。（2）浮動匯率制度的優(yōu)點①一國國際收支的失衡可以經由匯率的自由波動而予以消除；②各國不承擔維護匯率穩(wěn)定的義務，可根據本國的情況，自主地采取有利于本國的貨幣政策；③可以保證各國貨幣政策的獨立性和有效性，避免國際性通貨膨脹的傳播；④一國由于無義務維持匯率的穩(wěn)定，因而就不需像在固定匯率制下那么多的外匯儲備，可節(jié)約外匯資金；⑤由于各國的國際收支能夠自我調整，因而可避免巨大的國際金融恐慌，在一定程度上保證了外匯市場的穩(wěn)定。缺點：①由于匯率的不穩(wěn)定性，增加了國際貿易的風險，加大了成本計算及國際結算的困難。從而阻礙了國際貿易的正常發(fā)展；②導致各國的國際清償能力和商品價格不穩(wěn)；③匯率自由波動未必能隔絕國外經濟對本國經濟的干擾；④助長了外匯市場上的投機活動；⑤“以鄰為壑”的政策盛行。即各國均以貨幣貶值為手段，輸出本國失業(yè)或以他國經濟利益為代價擴大本國就業(yè)和產出。七．計算題(第1、3題8分，第2題5分，共計21分)1、若不進行套利交易，則3個月后本息和為100*（1+8%/4）=102萬港幣。若進行套利交易，100萬港幣可買入100/13.126=7.6185萬英鎊。3個月后的本息和為7.6185*（1+12%/4）=7.847萬英鎊。已知英鎊對港幣的即期匯率為1英鎊=13.1160—13.1260港幣，遠期英鎊貼水126—120，那么英鎊對港幣3個月的遠期匯率為1英鎊=13.1160-0.0126—13.1260-0.0120=13.1034—13.1140。在外匯市場上賣出英鎊，買入港幣，7.847萬英鎊可買入7.847*13.1034=102.823萬港幣。通過比較可知，進行套利交易可獲得更多收益，可多獲利0.823萬港幣。2、不套利，1年后10萬美元的本利和套利，10萬美元兌成英鎊萬英鎊存入英國銀行，1年后得到英鎊本利和萬英鎊賣出6.67萬英鎊期匯，遠期匯率為1英鎊=1.520—1.5214美元預收萬美元又萬美元即套利比不套利虧損0.1萬美元3、（1）3個月后，匯率為l歐元＝0.4300美元若不執(zhí)行期權，直接在外匯即期市場上購買625萬歐元，須支付625萬×0.4300＝268.75萬美元，再加上期權費625萬×0.02＝12.5萬美元，合計281.25萬美元；而執(zhí)行期權需625萬×0.4500＝281.25萬美元，加上期權費12.5萬美元，一共支付293.75萬美元，所以，放棄期權可節(jié)約成本12.5萬美元（293.75-281.25）。（2）3個月后匯率為l歐元＝0.4700美元若不執(zhí)行期權，直接在外匯即期市場上購買625萬歐元，須支付625萬×0.4700＝293.75萬美元，再加上期權費12.5萬美元，合計306.25萬美元；而執(zhí)行期權只需293.75萬美元，所以，行使期權可節(jié)省12.5萬美元（306.25-293.75）。（3）