財(cái)務(wù)管理學(xué)課件：財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析第一節(jié)

財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)

財(cái)務(wù)分析方法第三節(jié)

企業(yè)財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用第四節(jié)

財(cái)務(wù)分析的其他影響因素課后練習(xí)案例分析

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述

一、財(cái)務(wù)分析的目的

(一)財(cái)務(wù)分析的一般目的

財(cái)務(wù)分析的一般目的是評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況和預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，包括變現(xiàn)能力分析、資產(chǎn)管理能力分析、償債能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析等。

(二)財(cái)務(wù)分析的具體目的

對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)全體使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用人的特定要求。報(bào)表使用人要從中選擇自己需要的信息，重新排列并研究其相互關(guān)系，使之符合特定的決策要求。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人有七種，他們的財(cái)務(wù)分析目的各不相同，現(xiàn)分別介紹如下。

(1)企業(yè)的投資人。企業(yè)的投資人為決定是否投資而分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股份而分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；為考查經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)而分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；為決定股利分配政策而分析籌資狀況。

(2)企業(yè)的債權(quán)人。企業(yè)的債權(quán)人為決定是否給企業(yè)貸款而分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力而分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長(zhǎng)期償債能力而分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權(quán)而評(píng)價(jià)其價(jià)值。

(3)企業(yè)的經(jīng)理人員。企業(yè)的經(jīng)理人員為改善財(cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，其涉及內(nèi)容廣泛，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題。

(4)企業(yè)的供應(yīng)商。企業(yè)的供應(yīng)商的目的是了解企業(yè)能否與之長(zhǎng)期合作和企業(yè)銷售信用的水平，以此判斷是否應(yīng)對(duì)企業(yè)延長(zhǎng)付款期。

(5)政府。政府要通過(guò)財(cái)務(wù)分析了解企業(yè)的納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況、職工收入和就業(yè)狀況等。

(6)企業(yè)的雇員和工會(huì)。企業(yè)的雇員和工會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)分析判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保險(xiǎn)、福利之間是否相適應(yīng)。

(7)企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)。企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)是指審計(jì)師和咨詢?nèi)藛T等。審計(jì)師通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以確定審計(jì)的重點(diǎn)。財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的逐漸擴(kuò)展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，在一些國(guó)家財(cái)務(wù)分析師已成為專門(mén)職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎?bào)表使用人員提供專業(yè)咨詢。

二、財(cái)務(wù)分析的一般步驟和原則

(一)財(cái)務(wù)分析的一般步驟

財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容是非常廣泛的，不同的人、不同的目的、不同的數(shù)據(jù)范圍，應(yīng)采用不同的方法。財(cái)務(wù)分析不是一種有固定程序的工作，不存在唯一的通用分析程序，而是一個(gè)研究和探索過(guò)程。分析的具體步驟和程序，是根據(jù)分析目的、一般分析方法和特定分析對(duì)象，由分析人員個(gè)別設(shè)計(jì)的。財(cái)務(wù)分析的一般步驟為：首先明確分析目的；其次收集有關(guān)的信息；再次深入研究各部分的特殊本質(zhì)，并進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系；最后解釋結(jié)果，并提供對(duì)決策有幫助的信息。

(二)財(cái)務(wù)分析的原則

一是要從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是，反對(duì)主觀臆斷和搞數(shù)字游戲。二是要全面地看問(wèn)題，兼顧成功經(jīng)驗(yàn)與失敗教訓(xùn)、有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與技術(shù)問(wèn)題、外部問(wèn)題與內(nèi)部問(wèn)題等一系列方面。三是要注重事物的聯(lián)系，注意局部與全局的關(guān)系、償債能力與盈利能力的關(guān)系、報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系等。四是要發(fā)展地看問(wèn)題，注意過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)的關(guān)系。五是要做到定量分析與定性分析相結(jié)合，堅(jiān)持以定量為主。定性分析是分析的基礎(chǔ)和前提，沒(méi)有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢(shì)、與其他事物的聯(lián)系；定量分析是分析的工具和手段，沒(méi)有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財(cái)務(wù)分析要透過(guò)數(shù)字看本質(zhì)，沒(méi)有數(shù)字就得不出結(jié)論。

三、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的內(nèi)容

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析主要包括八項(xiàng)內(nèi)容，即償債能力分析、基本結(jié)構(gòu)分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析、投資報(bào)酬分析、現(xiàn)金流量分析、上市公司特定指標(biāo)分析、發(fā)展能力分析，我們將在財(cái)務(wù)比率分析一節(jié)中詳盡闡述。

四、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的資料

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的資料包含資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及附注等內(nèi)容。

(一)資產(chǎn)負(fù)債表

1.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目的列示

資產(chǎn)負(fù)債表又稱財(cái)務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表，即反映企業(yè)某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)的會(huì)計(jì)報(bào)表。

它是根據(jù)“資產(chǎn)

=

負(fù)債

+

所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)”這一會(huì)計(jì)等式的基本原理，按照一定分類標(biāo)準(zhǔn)和順序，將企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益各項(xiàng)目予以適當(dāng)排列編制而成的。它能夠提供企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的全貌。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表所列示的相關(guān)內(nèi)容，有助于分析、評(píng)價(jià)并預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、資本結(jié)構(gòu)及償債能力。此外，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)指標(biāo)的結(jié)合分析，有助于評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)企業(yè)的獲利能力和發(fā)展前景。

在我國(guó)，資產(chǎn)負(fù)債表按賬戶式反映，即報(bào)表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項(xiàng)目，反映全部資產(chǎn)的分布及存在形態(tài)；右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目，反映全部負(fù)債和所有者權(quán)益的內(nèi)容及構(gòu)成情況。通過(guò)賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表，反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，并達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債表左方和右方平衡，即資產(chǎn)各項(xiàng)目的合計(jì)等于負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目的合計(jì)。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表還提供年初余額和期末余額的比較資料。我國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式如表9.1所示，資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)分別分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債列示。

(1)資產(chǎn)項(xiàng)目的列示。滿足下列條件之一的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)歸類為流動(dòng)資產(chǎn)：

①預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用。正常營(yíng)業(yè)周期通常是指企業(yè)從購(gòu)買(mǎi)用于加工的資產(chǎn)起至實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的時(shí)長(zhǎng)。正常營(yíng)業(yè)周期不能確定的，應(yīng)當(dāng)以一年(12個(gè)月)作為正常營(yíng)業(yè)周期。

②主要為交易目的而持有。

③預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)(含一年)變現(xiàn)。

④自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。

流動(dòng)資產(chǎn)以外的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)歸類為非流動(dòng)資產(chǎn)，并按其性質(zhì)分類列示。

(2)負(fù)債項(xiàng)目的列示。滿足下列條件之一的負(fù)債，應(yīng)當(dāng)歸類為流動(dòng)負(fù)債：

①預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中清償。

②主要為交易目的而持有。

③自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)到期應(yīng)予清償。

④企業(yè)無(wú)權(quán)自主地將清償推遲至資產(chǎn)負(fù)債表日后一年以上。

流動(dòng)負(fù)債以外的負(fù)債應(yīng)當(dāng)歸類為非流動(dòng)負(fù)債。對(duì)于在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)到期的負(fù)債，企業(yè)預(yù)計(jì)歸還日期在主表日后一年以上的，應(yīng)當(dāng)歸類為非流動(dòng)負(fù)債。不能自主地將清償義務(wù)展期的，即使在資產(chǎn)負(fù)債表日后、財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日前同意簽訂了重新安排清償計(jì)劃協(xié)議的，該項(xiàng)負(fù)債仍歸類為流動(dòng)負(fù)債。

企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日或之前違反了長(zhǎng)期借款協(xié)議，導(dǎo)致貸款人可隨時(shí)要求清償?shù)呢?fù)債，應(yīng)當(dāng)歸類為流動(dòng)負(fù)債。貸款人在資產(chǎn)負(fù)債表日或之前同意提供在資產(chǎn)負(fù)債表日后一年以上的寬限期，企業(yè)能夠在此期限內(nèi)改正違約行為，且貸款人不能要求隨時(shí)清償，該項(xiàng)負(fù)債應(yīng)當(dāng)歸類為非流動(dòng)負(fù)債。

2.資產(chǎn)負(fù)債表的編制方法

資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目數(shù)據(jù)的來(lái)源，是通過(guò)有關(guān)賬簿記錄及備查記錄取得的。有的項(xiàng)目直接根據(jù)總賬賬戶余額填列；有的項(xiàng)目根據(jù)若干個(gè)總賬賬戶余額合計(jì)數(shù)填列；有的項(xiàng)目直接根據(jù)明細(xì)賬戶余額填列；有的項(xiàng)目根據(jù)總賬賬戶和明細(xì)賬戶的余額分析填列；還有的項(xiàng)目是根據(jù)總賬賬戶與其備抵賬戶抵銷后的凈額填列。

(二)利潤(rùn)表

1.利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)

利潤(rùn)表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。利潤(rùn)表把一定會(huì)計(jì)期間的收入與同期相關(guān)的費(fèi)用、成本進(jìn)行配比，計(jì)算出企業(yè)當(dāng)期的凈利潤(rùn)。通過(guò)利潤(rùn)表反映的收入、成本與費(fèi)用，能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)和管理者的經(jīng)營(yíng)能力；通過(guò)利潤(rùn)表的分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力，預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前途及利潤(rùn)增減趨勢(shì)。這些都為報(bào)表的使用者在評(píng)估投資價(jià)值、考核管理工作、掌握信用價(jià)值等經(jīng)濟(jì)決策中提供了重要的財(cái)務(wù)信息依據(jù)。

(1)利潤(rùn)表的內(nèi)容。在利潤(rùn)表中，費(fèi)用應(yīng)當(dāng)按照功能分類，分為從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等。根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)利潤(rùn)表主要包括以下五個(gè)方面的內(nèi)容，見(jiàn)表9.2。

(2)利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)。利潤(rùn)表的格式主要有單步式利潤(rùn)表和多步式利潤(rùn)表兩種。單步式利潤(rùn)表是將當(dāng)期各項(xiàng)收入?yún)R總，然后將各項(xiàng)費(fèi)用匯總，一次扣減計(jì)算出當(dāng)期損益。多步式利潤(rùn)表是從營(yíng)業(yè)收入開(kāi)始，依次分步計(jì)算出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)。在我國(guó)，企業(yè)利潤(rùn)表采用的基本上是多步式格式，參見(jiàn)表9.2。

2.利潤(rùn)表的編制方法

“本期金額”欄反映各項(xiàng)目的本期實(shí)際發(fā)生數(shù)。如果上年度利潤(rùn)表的項(xiàng)目名稱和內(nèi)容與本年度利潤(rùn)表不相一致，應(yīng)對(duì)上年度利潤(rùn)表項(xiàng)目的名稱和數(shù)字按本年度的規(guī)定進(jìn)行調(diào)整，填入報(bào)表的“上期金額”欄?！吧掀诮痤~”欄反映各項(xiàng)目的上年同期實(shí)際發(fā)生數(shù)。利潤(rùn)表各項(xiàng)目?jī)?nèi)容及編制方法如下：

(1)“營(yíng)業(yè)收入”項(xiàng)目：反映企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所取得的收入總額。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”和“其他業(yè)務(wù)收入”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(2)“營(yíng)業(yè)成本”項(xiàng)目：反映企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的實(shí)際成本。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”和“其他業(yè)務(wù)成本”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(3)“營(yíng)業(yè)稅金及附加”項(xiàng)目：反映企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)負(fù)擔(dān)的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅、土地增值稅和教育費(fèi)附加等。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“營(yíng)業(yè)稅金及附加”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(4)“銷售費(fèi)用”項(xiàng)目：反映企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“銷售費(fèi)用”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(5)“管理費(fèi)用”項(xiàng)目：反映企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的管理費(fèi)用。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“管理費(fèi)用”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(6)“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)目：反映企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“財(cái)務(wù)費(fèi)用”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(7)“資產(chǎn)減值損失”項(xiàng)目：反映企業(yè)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“資產(chǎn)減值損失”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(8)公允價(jià)值變動(dòng)收益：該項(xiàng)目反映企業(yè)交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、衍生工具、套期保值業(yè)務(wù)等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶分析填列；如為公允價(jià)值變動(dòng)損失，以“-”號(hào)填列。

(9)“投資收益”項(xiàng)目：反映企業(yè)確認(rèn)的投資收益或投資損失。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“投資收益”賬戶的發(fā)生額分析填列；如為投資損失，以“-”號(hào)填列。

(10)“營(yíng)業(yè)外收入項(xiàng)目”和“營(yíng)業(yè)外支出”項(xiàng)目：反映企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系的各項(xiàng)收入和支出。這兩個(gè)項(xiàng)目應(yīng)分別根據(jù)“營(yíng)業(yè)外收入”賬戶和“營(yíng)業(yè)外支出”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(11)“利潤(rùn)總額”項(xiàng)目：反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額，如為虧損總額，以“-”號(hào)填列。

(12)“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目：反映企業(yè)確認(rèn)的應(yīng)從當(dāng)期利潤(rùn)中扣除的所得稅費(fèi)用。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“所得稅費(fèi)用”賬戶的發(fā)生額分析填列。

(13)“凈利潤(rùn)”項(xiàng)目：反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，如為凈虧損，以“-”號(hào)填列。

(14)“每股收益”項(xiàng)目：反映普通股或潛在普通股已公開(kāi)交易的企業(yè)以及正處于公開(kāi)發(fā)行普通股或潛在普通股過(guò)程中的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)在利潤(rùn)表中分別列示基本每股收益和稀釋每股收益。

①基本每股收益。基本每股收益僅考慮當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定。計(jì)算基本每股收益時(shí)，分子為歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，即企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的可供普通股股東分配的凈利潤(rùn)或應(yīng)由普通股股東分擔(dān)的凈虧損金額。發(fā)生虧損的企業(yè)，每股收益以負(fù)數(shù)列示。計(jì)算基本每股收益時(shí)，分母為當(dāng)期發(fā)行在外普通股的算術(shù)加權(quán)平均數(shù)，即

已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡(jiǎn)化的計(jì)算方法。

②稀釋每股收益。企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)其影響分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，假設(shè)潛在普通股在當(dāng)期期初已經(jīng)全部轉(zhuǎn)化為普通股，如果潛在普通股為當(dāng)期發(fā)行的，則假設(shè)在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股，據(jù)此計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股是指賦予其持有者在報(bào)告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同。目前我國(guó)企業(yè)發(fā)行的潛在普通股主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。

(三)現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的報(bào)表。通過(guò)現(xiàn)金流量表提供的信息，報(bào)表使用者可以了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量，其基本格式如表9.3所示。

1.現(xiàn)金流量表中的幾個(gè)重要概念

(1)現(xiàn)金指企業(yè)持有的庫(kù)存現(xiàn)金以及可隨時(shí)用于支付的存款，具體包括：現(xiàn)金、庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金、現(xiàn)金等價(jià)物。

(2)現(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。期限短，一般是指從購(gòu)買(mǎi)日起三個(gè)月內(nèi)到期?，F(xiàn)金等價(jià)物通常包括三個(gè)月內(nèi)到期的債券投資等。權(quán)益性投資變現(xiàn)的金額通常不確定，因而不屬于現(xiàn)金等價(jià)物。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況，確定現(xiàn)金等價(jià)物的范圍，一經(jīng)確定不得隨意變更。

2.現(xiàn)金流量表中對(duì)現(xiàn)金的分類

現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否良好、是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等，現(xiàn)金流量是非常重要的指標(biāo)?，F(xiàn)金流量表應(yīng)按照企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定期間內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量劃分為以下三類：

(1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)，包括銷售商品或提供勞務(wù)、購(gòu)買(mǎi)商品或接受勞務(wù)、收到的稅費(fèi)返還、支付職工薪酬、支付廣告費(fèi)用、支付各項(xiàng)稅費(fèi)等。通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流入和流出的影響程度，判斷企業(yè)在不動(dòng)用對(duì)外籌得資金的情況下，是否足以維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、償還債務(wù)、支付股利、對(duì)外投資等。

(2)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。投資活動(dòng)是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。編制現(xiàn)金流量表所指的“投資”既包括對(duì)外投資，又包括長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和處置，還包括取得和收回權(quán)益性投資、購(gòu)買(mǎi)和收回債權(quán)性投資、購(gòu)建和處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中不包括作為現(xiàn)金等價(jià)物的投資，作為現(xiàn)金等價(jià)物的投資屬于現(xiàn)金自身的增減變動(dòng)，如購(gòu)買(mǎi)還有1個(gè)月到期的債券等，都屬于現(xiàn)金內(nèi)部各項(xiàng)目轉(zhuǎn)換，不會(huì)影響現(xiàn)金流量?jī)纛~的變動(dòng)。通過(guò)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以分析企業(yè)通過(guò)投資獲取現(xiàn)金流量的能力，以及投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~的影響程度。

(3)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?；I資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)，包括吸收權(quán)益性資本、發(fā)行債券、借入資金、支付股利、償還債務(wù)等。通過(guò)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以分析企業(yè)籌資的能力，判斷籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~的影響程度。

編制現(xiàn)金流量表進(jìn)行現(xiàn)金流量分類時(shí)，對(duì)于未特別指明的現(xiàn)金流量，應(yīng)按照現(xiàn)金流量的分類方法和重要性原則，判斷某項(xiàng)交易或事項(xiàng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)歸屬的類別和項(xiàng)目，對(duì)于重要的現(xiàn)金流入或流出項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)單獨(dú)反映。

3.影響現(xiàn)金流量的因素

企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是影響現(xiàn)金流量的重要因素，但并不是所有的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)都影響現(xiàn)金流量。

影響或不影響現(xiàn)金流量的因素主要包括：

(1)現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)，不會(huì)影響現(xiàn)金流量?jī)纛~的變動(dòng)，如從銀行提取現(xiàn)金、將現(xiàn)金存入銀行、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)2個(gè)月到期的債券等，均屬于現(xiàn)金各項(xiàng)目之間內(nèi)部資金轉(zhuǎn)換，不會(huì)使現(xiàn)金流量增加或減少。

(2)非現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)，也不會(huì)影響現(xiàn)金流量?jī)纛~的變動(dòng)，如用固定資產(chǎn)清償債務(wù)、用原材料對(duì)外投資、用存貨清償債務(wù)、用固定資產(chǎn)對(duì)外投資等，均屬于非現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)，不涉及現(xiàn)金的收支，不會(huì)使現(xiàn)金流量增加或減少。

(3)現(xiàn)金各項(xiàng)目與非現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)，會(huì)影響現(xiàn)金流量?jī)纛~的變動(dòng)，如用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)原材料、用現(xiàn)金對(duì)外投資、收回長(zhǎng)期債券等，均涉及現(xiàn)金各項(xiàng)目與非現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)，這些變動(dòng)會(huì)引起現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流量表主要反映現(xiàn)金各項(xiàng)目與非現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)情況對(duì)現(xiàn)金流量?jī)纛~的影響，非現(xiàn)金各項(xiàng)目之間的增減變動(dòng)雖然不影響現(xiàn)金流量?jī)纛~，但屬于重要的投資和籌資活動(dòng)，應(yīng)在現(xiàn)金流量表的附注中反映。

4.現(xiàn)金流量表的作用

(1)現(xiàn)金流量表能夠說(shuō)明企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因?，F(xiàn)金流量表將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，按類別分流入和流出項(xiàng)目進(jìn)行反映，能夠清晰地說(shuō)明現(xiàn)金從哪里來(lái)，又流到哪里去，即反映現(xiàn)金流入、流出的原因，這些信息是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表所不能提供的。

(2)現(xiàn)金流量表能夠說(shuō)明企業(yè)的償債能力和支付股利的能力。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表雖然在一定程度上能說(shuō)明企業(yè)的償債能力和支付股利的能力，但是在某些情況下，企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的利潤(rùn)并不代表企業(yè)真正的償債或支付能力；還有的企業(yè)利潤(rùn)表上反映的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不可觀，但卻有足夠的償付能力。產(chǎn)生以上情況的原因，其中之一就是會(huì)計(jì)核算中所包含的估計(jì)因素。而現(xiàn)金流量表完全以現(xiàn)金的收支為基礎(chǔ)，消除了估計(jì)因素對(duì)會(huì)計(jì)核算所產(chǎn)生的影響，因此能夠使投資者和債權(quán)人了解企業(yè)真實(shí)的獲取現(xiàn)金的能力和現(xiàn)金的償付能力，從而增強(qiáng)投資者的投資信心和債權(quán)人收回債權(quán)的信心。

(3)現(xiàn)金流量表有助于分析企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量本質(zhì)上代表了企業(yè)自我創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，因此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入占總來(lái)源的比率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，在未來(lái)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境比較穩(wěn)定或趨好的情況下，未來(lái)的現(xiàn)金凈流入也就越有保證。投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量代表企業(yè)運(yùn)用資金、籌集資金獲得現(xiàn)金的能力，但籌資現(xiàn)金流入?yún)s意味著未來(lái)償還時(shí)的現(xiàn)金流出。此外，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與本期凈利潤(rùn)差異及其原因的分析，還可更合理地預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，這是因?yàn)榘礄?quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)入當(dāng)期收入或費(fèi)用的業(yè)務(wù)，有些雖不反映為當(dāng)期現(xiàn)金流量，但卻意味著未來(lái)會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入或流出。

(4)現(xiàn)金流量表是連接資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的橋梁與紐帶。資產(chǎn)負(fù)債表能夠提供企業(yè)某一特定日期靜態(tài)的財(cái)務(wù)狀況，如貨幣資金年初、年末余額，通過(guò)比較可得出增減數(shù)，但資產(chǎn)負(fù)債表并不能反映財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的原因；利潤(rùn)表能夠提供企業(yè)一定期間凈利潤(rùn)的構(gòu)成情況，但不能反映凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流入、流出的關(guān)系。而現(xiàn)金流量表能夠提供一定時(shí)期現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)信息，表明企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)獲得多少現(xiàn)金，獲得的現(xiàn)金是如何運(yùn)用的，從而能夠說(shuō)明資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)的變動(dòng)原因，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表起到連接和補(bǔ)充說(shuō)明的作用。

(5)現(xiàn)金流量表能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)的信息?，F(xiàn)金流量表除了反映與現(xiàn)金有關(guān)的投資和籌資活動(dòng)外，還通過(guò)附注方式提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)方面的信息，便于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者全面了解和分析企業(yè)的投資和籌資活動(dòng)。

5.現(xiàn)金流量表的編制方法

在具體編制現(xiàn)金流量表時(shí)，企業(yè)可根據(jù)業(yè)務(wù)量的大小及復(fù)雜程度，采用工作底稿法、T型賬戶法或直接根據(jù)有關(guān)賬戶的記錄分析填列。

(四)所有者權(quán)益變動(dòng)表

所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)情況的報(bào)表。對(duì)于當(dāng)期損益、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失以及與所有者(或股東，下同)的資本交易導(dǎo)致的所有者權(quán)益的變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)分別列示。

所有者權(quán)益增減變動(dòng)表全面反映了企業(yè)的股東權(quán)益在年度內(nèi)的變化情況，便于會(huì)計(jì)信息使用者深入分析企業(yè)股東權(quán)益的增減變化情況，并進(jìn)而對(duì)企業(yè)的資本保值增值情況作出正確判斷，從而提供對(duì)決策有用的信息。

1.所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)容及結(jié)構(gòu)

在所有者權(quán)益變動(dòng)表中，企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列示反映下列信息的項(xiàng)目：

(1)凈利潤(rùn)。

(2)直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額。

(3)會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額。

(4)所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)等。

(5)按照規(guī)定提取的盈余公積。

(6)實(shí)收資本(或股本)、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。

所有者權(quán)益變動(dòng)表的格式見(jiàn)表9.4。

2.所有者權(quán)益變動(dòng)表的編制方法

(1)“上年年末余額”項(xiàng)目：反映企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中實(shí)收資本(或股本)、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的年末余額。

(2)“會(huì)計(jì)政策變更”、“前期差錯(cuò)更正”項(xiàng)目：分別反映企業(yè)采用追溯調(diào)整法處理的會(huì)計(jì)政策變更的累積影響金額和采用追溯重述法處理的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的累積影響金額。

(3)“本期增減變動(dòng)額”項(xiàng)目。

①“凈利潤(rùn)”項(xiàng)目，反映企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)(或凈虧損)金額?！?/p>

②“直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失”項(xiàng)目：反映企業(yè)當(dāng)年直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失金額。

③“可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額”項(xiàng)目：反映企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)當(dāng)年公允價(jià)值變動(dòng)的金額。

④“權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響”項(xiàng)目：反映企業(yè)對(duì)按照權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，在被投資單位除當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈損益以外，其他所有者權(quán)益當(dāng)年變動(dòng)中應(yīng)享有的份額。

⑤“與計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響”項(xiàng)目：反映企業(yè)根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則18號(hào)——所得稅》規(guī)定應(yīng)計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目的當(dāng)年所得稅影響金額。

(4)“所有者投入和減少資本”項(xiàng)目，反映企業(yè)當(dāng)年所有者投入的資本和減少的資本。

①“所有者投入資本”項(xiàng)目：反映企業(yè)接受投資者投入形成的實(shí)收資本(或股本)和資本溢價(jià)或股本溢價(jià)。

②“股份支付計(jì)入所有者權(quán)益的金額”項(xiàng)目：反映企業(yè)處于等待期中的權(quán)益結(jié)算的股份支付當(dāng)年計(jì)入資本公積的金額。

(5)“利潤(rùn)分配”項(xiàng)目：反映企業(yè)當(dāng)年的利潤(rùn)分配金額。

①提取盈余公積”項(xiàng)目：反映企業(yè)按規(guī)定提取的盈余公積。

②“對(duì)所有者(或股東)的分配”項(xiàng)目：反映對(duì)所有者(或股東)分配的利潤(rùn)(或股利)金額。

(6)“所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)”項(xiàng)目：反映企業(yè)構(gòu)成所有者權(quán)益的組成部分之間的增減變動(dòng)情況。

①“資本公積轉(zhuǎn)增資本(或股本)”項(xiàng)目：反映企業(yè)以資本公積轉(zhuǎn)增的資本或股本的金額。

②“盈余公積轉(zhuǎn)增資本(或股本)”項(xiàng)目：反映企業(yè)以盈余公積轉(zhuǎn)增資本或股本的金額。

③“盈余公積補(bǔ)虧”項(xiàng)目：反映企業(yè)以盈余公積彌補(bǔ)虧損的金額。

(五)附注

附注是對(duì)在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明。

附注是為了便于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者理解會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容而對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目等所作的解釋。它是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充說(shuō)明，是財(cái)務(wù)報(bào)表不可或缺的組成部分。報(bào)表使用者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)全面閱讀附注，附注相對(duì)于報(bào)表而言，同樣具有重要性。

1.附注的編制原則

附注應(yīng)當(dāng)披露財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)，相關(guān)信息應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示的項(xiàng)目相互參照。

2.附注一般包括的內(nèi)容

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)則第20號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》規(guī)定，附注應(yīng)當(dāng)按照一定的結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)合理的排列和分類，有順序地披露信息。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定披露附注信息，主要包括下列內(nèi)容：企業(yè)的基本情況、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明編制的財(cái)務(wù)報(bào)表符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的要求，真實(shí)、完整地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)信息、重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò)更正的說(shuō)明、報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明、企業(yè)對(duì)報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明，應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及其項(xiàng)目列示的順序，采用文字和數(shù)字描述相結(jié)合的方式進(jìn)行披露。報(bào)表重要項(xiàng)目的明細(xì)金額合計(jì)，應(yīng)當(dāng)與報(bào)表項(xiàng)目金額相銜接。

五、財(cái)務(wù)報(bào)告的分析方法

(一)比較分析法

比較分析法是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的分析方法。比較是分析的最基本方法，其具體方法種類繁多，現(xiàn)分別介紹如下。

1.按比較對(duì)象的不同進(jìn)行比較

按比較對(duì)象的不同可分別與以下資料對(duì)比：

(1)與本企業(yè)歷史比，即與不同時(shí)期的指標(biāo)相比，也稱趨勢(shì)分析。將指標(biāo)相比時(shí)，企業(yè)的不同歷史時(shí)期一般為2年到10年。

(2)與同類企業(yè)比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比，也稱橫向分析。

(3)與預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與預(yù)算指標(biāo)的比較，也稱差異分析。

2.按比較內(nèi)容不同進(jìn)行比較

按比較內(nèi)容不同可分別比較以下內(nèi)容：

(1)比較會(huì)計(jì)要素的總量?？偭渴侵笀?bào)表項(xiàng)目的總金額，如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)等?？偭勘容^主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤(rùn)的逐年變化趨勢(shì)，評(píng)價(jià)其增長(zhǎng)的潛力。有時(shí)也用于同行業(yè)對(duì)比，評(píng)價(jià)企業(yè)的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位。

(2)比較結(jié)構(gòu)百分比。把損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如以收入為100%，看損益表的各項(xiàng)目比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。

(3)比較財(cái)務(wù)比率。財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率比較是最重要的分析，它是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性。財(cái)務(wù)比率的計(jì)算比較簡(jiǎn)單，但對(duì)它加以說(shuō)明和解釋是相當(dāng)復(fù)雜和困難的。

(二)因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。企業(yè)的活動(dòng)是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)指標(biāo)的高低都受到若干因素的影響。從數(shù)量上測(cè)定各因素的影響程度，可以幫助管理者抓住主要矛盾，或者更有說(shuō)服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)狀況。因素分析的方法包括差額分析法、指標(biāo)分解法、連環(huán)替代法和定基替代法等。在實(shí)際的分析中各種方法可結(jié)合使用。

第二節(jié)財(cái)務(wù)分析方法

財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要計(jì)算出很多有意義的比率，這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，如變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債比率、盈利能力比率和發(fā)展能力比率等?，F(xiàn)分別介紹如下。

一、變現(xiàn)能力比率分析

變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

(一)流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。若用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債后企業(yè)剩余的營(yíng)運(yùn)資金越多，就說(shuō)明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小，因此營(yíng)運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力，但營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，是個(gè)絕對(duì)數(shù)。

如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，絕對(duì)數(shù)相比的意義就很有限。而流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，是個(gè)相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較，其計(jì)算公式為

【例9-1】某企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利潤(rùn)分配表如表9.5～表9.7所示。

可見(jiàn)，該企業(yè)2015年年末的流動(dòng)資產(chǎn)是700萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債是300萬(wàn)元，則其流動(dòng)比率為

一般來(lái)講，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，只有這樣企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。人們長(zhǎng)期以來(lái)的這種認(rèn)識(shí)，因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)的平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。這種比較通常并不能反映流動(dòng)比率的高低原因，需進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營(yíng)上的因素。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。

(二)速動(dòng)比率

速動(dòng)比率又稱酸性測(cè)試比率，是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。因?yàn)樵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，而且由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還未作處理，或者部分存貨已抵押給某債權(quán)人，特別是存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題，所以把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率能夠進(jìn)一步反映短期償債能力。其計(jì)算公式為

【例9-2】該企業(yè)2015年年末的存貨為119萬(wàn)元，其他資料同上，則其速動(dòng)比率為

一般來(lái)講，正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。當(dāng)然這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同而導(dǎo)致速動(dòng)比率會(huì)有很大差別。由于企業(yè)的應(yīng)收賬款較多，速動(dòng)比率有可能要大于1。

影響速動(dòng)比率可靠性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬有可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化可能使報(bào)表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映企業(yè)的平均水平。外部使用人不易了解這些情況，而財(cái)務(wù)人員卻有可能作出估計(jì)。由于各行業(yè)之間的差別，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，除扣除存貨以外，還可以從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目，如待攤費(fèi)用等，以便進(jìn)一步計(jì)算變現(xiàn)能力，如保守速動(dòng)比率(或稱超速動(dòng)比率)的計(jì)算公式為

(三)影響變現(xiàn)能力的其他因素

有些因素在報(bào)表資料中并沒(méi)有反映出來(lái)，但也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者多了解一些這方面的情況，有利于作出正確的判斷。增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素有可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和償債能力的聲譽(yù)。減少企業(yè)變現(xiàn)能力的因素有未作記錄的或有負(fù)債和擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。

二、資產(chǎn)管理比率分析

資產(chǎn)管理比率又稱運(yùn)營(yíng)效率比率，是用來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財(cái)務(wù)比率，其內(nèi)容主要有營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

(一)營(yíng)業(yè)周期

營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開(kāi)始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為

營(yíng)業(yè)周期?=?存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)?+?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

一般來(lái)講，營(yíng)業(yè)周期越短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度越快；反之亦然。

(二)存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入經(jīng)營(yíng)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。一般用存貨的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來(lái)反映，包括存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為

【例9-3】上述企業(yè)2015年度營(yíng)業(yè)成本為2644萬(wàn)元，期初存貨為326萬(wàn)元，期末存貨為119萬(wàn)元，則該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為

?(次)

(天)

一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快；反之亦然。

(三)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的綜合性指標(biāo)，它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。用次數(shù)表示的周轉(zhuǎn)速度稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為

【例9-4】上述企業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款余額為200萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為400萬(wàn)元，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為

(次)

(天)

一般來(lái)講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快；反之亦然。由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有明顯的季節(jié)性，所以該指標(biāo)有時(shí)不能反映實(shí)際情況。

(四)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額的比值。其計(jì)算公式為

【例9-5】上述企業(yè)年初流動(dòng)資產(chǎn)為610萬(wàn)元，年末流動(dòng)資產(chǎn)700萬(wàn)元，全年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，則流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為

(次)

一般來(lái)講，周轉(zhuǎn)速度越快，盈利能力越強(qiáng)；反之亦然。

(五)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)的比值。其計(jì)算公式為

【例9-6】上述企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為3000萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為1680萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為

?(次)

一般來(lái)講，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，盈利能力越強(qiáng)；反之亦然。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而增加利潤(rùn)。

三、長(zhǎng)期償債能力比率分析

(一)資產(chǎn)負(fù)債率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、所有者權(quán)益的關(guān)系，反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力，包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等。

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比值，是衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度，其計(jì)算公式為

【例9-7】上述企業(yè)2015年度負(fù)債總額為1060萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，則資產(chǎn)負(fù)債率為

一般來(lái)講，債權(quán)人希望債務(wù)比例越低越好；股東希望在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好。經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，并在二者之間權(quán)衡利害得失，最終作出正確的決策。

(二)產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率指負(fù)債總額與權(quán)益總額的比率，其計(jì)算公式為

【例9-8】上述企業(yè)2015年度期末權(quán)益總額為940萬(wàn)元，負(fù)債總額為1060萬(wàn)元，則產(chǎn)權(quán)比率為

一般來(lái)講，產(chǎn)權(quán)比率越高，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也越高；反之亦然。

(三)有形凈值債務(wù)率

有形凈值債務(wù)率是負(fù)債與有形資產(chǎn)凈值的比率，其計(jì)算公式為

【例9-9】上述企業(yè)2015年末無(wú)形資產(chǎn)凈值為6萬(wàn)元，其他資料同上，則有形凈值債務(wù)率為

一般來(lái)講，企業(yè)的有形凈值債務(wù)率應(yīng)越低越好。

(四)已獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。利息費(fèi)用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息，其計(jì)算公式為

【例9-10】上述企業(yè)2015年度凈利為136萬(wàn)元，利息費(fèi)用為80萬(wàn)元，所得稅為64萬(wàn)元，則已獲利息倍數(shù)為

(倍)

一般來(lái)講，已獲利息倍數(shù)越大，付息的能力越強(qiáng)；反之亦然。

(五)影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素

1.長(zhǎng)期租賃

在融資租賃形式下，資本化的租賃在分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標(biāo)的計(jì)算之中。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就會(huì)構(gòu)成一種長(zhǎng)期性的籌資，這雖然不包括在長(zhǎng)期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，并且會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。

2.擔(dān)保責(zé)任

擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債，有的涉及企業(yè)的短期負(fù)債。在分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在的長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。

3.或有項(xiàng)目

或有項(xiàng)目的特點(diǎn)是現(xiàn)存條件最終結(jié)果的不確定，對(duì)它的處理方法要取決于未來(lái)的發(fā)展?；蛴许?xiàng)目一旦發(fā)生便會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，因此企業(yè)必須給以足夠的重視。

四、盈利能力比率分析

盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，包括銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率等。

(一)銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利與營(yíng)業(yè)收入的百分比，其計(jì)算公式為

【例9-11】上述企業(yè)的凈利為136萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為3000萬(wàn)元，則銷售凈利率為

一般來(lái)講，該指標(biāo)反映單位營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)，該指標(biāo)越高越好。此外，銷售凈利率還能分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率和銷售期間費(fèi)用率等，可作進(jìn)一步分析。

(二)銷售毛利率

銷售毛利率是指毛利占營(yíng)業(yè)收入的百分比，其計(jì)算公式為

一般來(lái)講，銷售毛利率表示單位營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后的盈利，該指標(biāo)越高越好。

(三)資產(chǎn)凈利率

資產(chǎn)凈利率是凈利與平均資產(chǎn)的百分比，其計(jì)算公式為

【例9-12】上述企業(yè)2015年期初資產(chǎn)為1680萬(wàn)元，期末資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為136萬(wàn)元，則資產(chǎn)凈利率為

一般來(lái)講，資產(chǎn)凈利率越高，資產(chǎn)利用效率越高；反之亦然。

(四)凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，是凈利與平均凈資產(chǎn)的百分比，其計(jì)算公式為

【例9-13】上述企業(yè)2015年凈利潤(rùn)為136萬(wàn)元，年初凈資產(chǎn)為880萬(wàn)元，年末凈資產(chǎn)為940萬(wàn)元，則凈資產(chǎn)收益率為

一般來(lái)講，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，該指標(biāo)越高越好。

五、發(fā)展能力比率分析

企業(yè)的發(fā)展是生存之本和獲利之源。衡量企業(yè)發(fā)展程度的指標(biāo)有營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)指標(biāo)、資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)、資本擴(kuò)張指標(biāo)等。

(一)營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)指標(biāo)

1.營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率

營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額同上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，是反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增減變動(dòng)情況的重要指標(biāo)。該指標(biāo)會(huì)因營(yíng)業(yè)收入的短期波動(dòng)而出現(xiàn)異常，其計(jì)算公式為

【例9-14】上述企業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，上年?duì)I業(yè)收入為2850萬(wàn)元，則營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率為

2.三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率

這表示企業(yè)營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年的增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，其?jì)算公式為

三年平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

=

【例9-15】上述企業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，三年前營(yíng)業(yè)收入額為1800萬(wàn)元，則三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為

三年平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

=

(二)資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)

1.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率表示本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初總資產(chǎn)的比率，表明規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)因受資產(chǎn)短期波動(dòng)因素的影響而存在不準(zhǔn)確性，其計(jì)算公式為

【例9-16】上述企業(yè)2015年年末資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為1680萬(wàn)元，則總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為

2.三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率

三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率表示企業(yè)資產(chǎn)連續(xù)三年的增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況，其計(jì)算公式為

【例9-17】上述企業(yè)2015年末資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，三年前年末資產(chǎn)總額為1600萬(wàn)元，則三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率為

3.固定資產(chǎn)成新率

固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率，反映企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力，其計(jì)算公式為

【例9-18】上述企業(yè)2015年初固定資產(chǎn)原值為1617萬(wàn)元，凈值為955萬(wàn)元；2015年末固定資產(chǎn)原值為2000萬(wàn)元，凈值為1238萬(wàn)元，則固定資產(chǎn)成新率為

(三)資本擴(kuò)張指標(biāo)

1.資本積累率

資本積累率是指企業(yè)本年度所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)資本的增長(zhǎng)性，其計(jì)算公式

【例9-19】上述企業(yè)2015年初所有者權(quán)益為880萬(wàn)元，年末所有者權(quán)益為940萬(wàn)元，則資本積累率為

2.三年平均資本增長(zhǎng)率

三年平均資本增長(zhǎng)率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢(shì)，其計(jì)算公式為

【例9-20】上述企業(yè)2015年末所有者權(quán)益總額為940萬(wàn)元，三年前所有者權(quán)益總額為553萬(wàn)元，則三年平均資本增長(zhǎng)率為

3.股利增長(zhǎng)率

股利增長(zhǎng)率是本年發(fā)放每股股利的增長(zhǎng)額與上年每股股利的比率，反映發(fā)放股利的增長(zhǎng)情況。其計(jì)算公式為

【例9-21】上述企業(yè)2015年發(fā)放每股股利0.15元，2014年發(fā)放每股股利0.12元，則股利增長(zhǎng)率為

4.三年平均股利增長(zhǎng)率

三年平均股利增長(zhǎng)率是表示企業(yè)連續(xù)三年發(fā)放股利的平均增長(zhǎng)比率，反映更長(zhǎng)時(shí)期的股利增長(zhǎng)情況，其計(jì)算公式為

【例9-22】上述企業(yè)2015年發(fā)放每股股利0.15元，三年前發(fā)放每股股利0.1元，則三年平均股利增長(zhǎng)率為

第三節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用

上述財(cái)務(wù)分析的方法中，單獨(dú)任何一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都不足以全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出合理的判斷。因此，在進(jìn)行決策時(shí)，必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。通常的財(cái)務(wù)分析方法包括杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾評(píng)分法。

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系最先由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造，故稱之為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

(一)杜邦分析體系的基本原理

杜邦財(cái)務(wù)分析體系的基本原理建立在權(quán)益凈利率這一指標(biāo)基礎(chǔ)之上。權(quán)益凈利率又稱凈資產(chǎn)收益率，它是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)，其計(jì)算公式為

權(quán)益凈利率?=?資產(chǎn)凈利率?×?權(quán)益乘數(shù)?=?銷售凈利率?×?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?×?權(quán)益乘數(shù)

可見(jiàn)，決定權(quán)益凈利率高低的因素有銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。

1.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)除以權(quán)益，表示企業(yè)的負(fù)債程度，其計(jì)算公式為

其中：資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均的資產(chǎn)負(fù)債率，它是企業(yè)全年平均負(fù)債總額與全年平均資產(chǎn)總額的百分比。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債比例的影響，負(fù)債比例越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益，同時(shí)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較多的風(fēng)險(xiǎn)。

2.銷售凈利率

銷售凈利率高低的影響因素分析應(yīng)從營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本兩個(gè)方面入手，在分析時(shí)可以參考有關(guān)盈利能力的指標(biāo)，還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報(bào)表和資料進(jìn)行更詳盡的分析。

3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入能力的指標(biāo)。在分析時(shí)不僅需對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，還需通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)各種資產(chǎn)組成部分的使用效率進(jìn)行分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的因素。

(二)杜邦分析體系的作用

杜邦分析體系的作用是分析指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向。

【例9-23】A企業(yè)2015年年初負(fù)債總額為800萬(wàn)元，年末負(fù)債總額為1060萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為1680萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為200萬(wàn)元，則權(quán)益乘數(shù)為

該企業(yè)第二年權(quán)益凈利率有所下降，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

權(quán)益凈利率

＝

資產(chǎn)凈利率?×?權(quán)益乘數(shù)

第一年?14.93%????=??7.39%??×??2.02

第二年??12.12%??=??6%???×??2.02

通過(guò)分解可以看出權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)，而是資產(chǎn)利用或成本控制方面出現(xiàn)了問(wèn)題，使資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進(jìn)行，還可以對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解：

資產(chǎn)凈利率?=?銷售凈利率?×?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

第一年7.39%????=??4.53%?×??1.6304

第二年6%??=?3%?×??2

通過(guò)分解可以看出，資產(chǎn)的使用效率有所提高，但由此帶來(lái)的收益不能夠抵補(bǔ)銷售凈利率下降而造成的損失。至于銷售凈利率下降的原因是售價(jià)太低、成本太高還是費(fèi)用過(guò)大，還需進(jìn)一步通過(guò)分解指標(biāo)來(lái)揭示。此外，通過(guò)與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)的對(duì)比，杜邦分析體系還有助于分析變動(dòng)的趨勢(shì)。

【例9-24】B企業(yè)是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：

資產(chǎn)凈利率?=?銷售凈利率?×?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

第一年7.39%??=?4.53%?×??1.6304

第二年6%?=?5%???×?1.2

A企業(yè)與B企業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)是一樣的，但通過(guò)分解可以看出原因各不相同。導(dǎo)致A企業(yè)利潤(rùn)水平變動(dòng)的原因是成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而導(dǎo)致B企業(yè)利潤(rùn)水平變動(dòng)的原因是資產(chǎn)使用效率下降。

二、沃爾評(píng)分法

(一)沃爾評(píng)分法的基本原理

沃爾評(píng)分法提出了信用能力指數(shù)的概念，即把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。

(二)沃爾評(píng)分法的步驟

(1)選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)，如盈利能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報(bào)酬率；償債能力的主要指標(biāo)是自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率；發(fā)展能力的主要指標(biāo)有銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。

(2)根據(jù)各項(xiàng)比率指標(biāo)的重要程度，確定其評(píng)分值，各項(xiàng)比率指標(biāo)的評(píng)分值之和為100。

(3)確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。

(4)計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值。

(5)求各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，稱為關(guān)系比率或相對(duì)比率。

①實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為理想的關(guān)系比率，其計(jì)算公式為

②實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為不理想的關(guān)系比率，其計(jì)算公式為

③實(shí)際值脫離標(biāo)準(zhǔn)值均是不理想的關(guān)系比率，其計(jì)算公式為

(6)求得各項(xiàng)比率指標(biāo)的綜合指數(shù)及其合計(jì)數(shù)。各項(xiàng)比率指標(biāo)的綜合指數(shù)是關(guān)系比率和評(píng)分值的乘積，其合計(jì)數(shù)可作為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)。一般而言，綜合評(píng)分合計(jì)數(shù)若為100或接近100，表明其財(cái)務(wù)狀況基本上符合標(biāo)準(zhǔn)要求；若與100有較大差距，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況偏離標(biāo)準(zhǔn)要求。

【例9-25】代表某企業(yè)盈利能力指標(biāo)的三個(gè)財(cái)務(wù)比率值總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報(bào)酬率分別為15%、12%和13%，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值均為15%；代表償債能力的四個(gè)指標(biāo)值自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分別為60%、150%、500%和800%，其標(biāo)準(zhǔn)比率分別為40%、200%、600%和800%；代表成長(zhǎng)能力的三個(gè)指標(biāo)值銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率和人均凈利增長(zhǎng)率分別為21%、16%和16%，其行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率分別為30%、20%和20%。則可根據(jù)上述資料編制該企業(yè)沃爾綜合評(píng)分表如表9-8所示。

沃爾評(píng)分法是一種比較可取的評(píng)價(jià)企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的方法，但該方法的正確性取決于指標(biāo)的選定、標(biāo)準(zhǔn)值的合理程度、標(biāo)準(zhǔn)值評(píng)分值的確定等。在上例中，同一企業(yè)因標(biāo)準(zhǔn)值確定方法不同而產(chǎn)生兩種完全不同的評(píng)分結(jié)果。只有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期連續(xù)的實(shí)踐和不斷修正，才能取得較好的效果。

三、上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析

企業(yè)發(fā)行的股票如果上市交易，就要承擔(dān)公開(kāi)披露信息的義務(wù)。按照我國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司信息披露的主要內(nèi)容有招股說(shuō)明書(shū)、上市公告、定期報(bào)告和臨時(shí)公告四個(gè)方面。這些報(bào)告雖然包括許多的非財(cái)務(wù)信息，但是大部分信息是財(cái)務(wù)性質(zhì)或與財(cái)務(wù)有關(guān)，因而具有財(cái)務(wù)報(bào)告的性質(zhì)，我們統(tǒng)稱為上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告。

(一)招股說(shuō)明書(shū)

招股說(shuō)明書(shū)是股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行的申請(qǐng)材料的必備部分，是向公眾發(fā)行的旨在公開(kāi)募集股份的書(shū)面文件。招股說(shuō)明書(shū)的有效期為自公告之日起6個(gè)月。

(二)上市公告

股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易之后，上市公司應(yīng)當(dāng)公布上市公告。上市公告包括招股說(shuō)明書(shū)的主要內(nèi)容，此外還包括：股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號(hào)；股票發(fā)行情況；公司創(chuàng)立大會(huì)或者股東大會(huì)同意公司股票在交易所交易的決議；公司近三年或者成立以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況以及下一年的盈利預(yù)測(cè)文件；證券交易所要求載明的其他事項(xiàng)。

(三)定期報(bào)告

定期報(bào)告分為年度報(bào)告和中期報(bào)告。年度報(bào)告包括公司簡(jiǎn)介、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的業(yè)務(wù)報(bào)告、董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告、股東會(huì)簡(jiǎn)介、財(cái)務(wù)報(bào)表、年度內(nèi)發(fā)生的重大事件及其披露情況要覽、關(guān)聯(lián)企業(yè)、企業(yè)的其他有關(guān)資料及備查文件等。中期報(bào)告包括財(cái)務(wù)報(bào)告、經(jīng)營(yíng)情況的回顧和展望、重大事件的說(shuō)明、發(fā)行在外股票的變動(dòng)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化、股東大會(huì)簡(jiǎn)介等。中期報(bào)告中的財(cái)務(wù)報(bào)告包括財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注兩部分。財(cái)務(wù)報(bào)表至少包括資產(chǎn)負(fù)債表(6月的最后一天)和損益表(本會(huì)計(jì)年度前6個(gè)月和去年同期比較)，它們可以是簡(jiǎn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表。除此之外，還應(yīng)提供每股收益、凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)指標(biāo)。若凈資產(chǎn)收益率低于同期銀行存款利率，應(yīng)說(shuō)明原因。

(四)臨時(shí)公告

臨時(shí)公告包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告。

1.重大事件公告

重大事件是指這些事件的發(fā)生對(duì)上市公司原有的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果已經(jīng)或?qū)⒁a(chǎn)生較大影響，并影響到上市公司的股票市價(jià)。對(duì)于這些重大事件，上市公司應(yīng)立即報(bào)告證券交易所和證監(jiān)會(huì)，并向社會(huì)公布，說(shuō)明事件的性質(zhì)。根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例》第60條的規(guī)定，重大事項(xiàng)包括：公司訂立的重要合同，該合同可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果中的一項(xiàng)或多項(xiàng)產(chǎn)生顯著影響；公司的經(jīng)營(yíng)政策或者經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目發(fā)生重大變化；

公司發(fā)生重大的投資行為或者購(gòu)置金額較大的長(zhǎng)期資產(chǎn)的行為；公司發(fā)生重大債務(wù)；公司未能歸還到期重大債務(wù)的違約情況；公司發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)或非經(jīng)營(yíng)性虧損；公司資產(chǎn)遭受重大損失；公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化；新頒布的法律、法規(guī)、政策和規(guī)章等，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)有顯著影響；董事長(zhǎng)、30%以上的董事或者總經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；持有5%以上的發(fā)行在外的普通股股東，其持有該種股票的增減變化每達(dá)到該種股票發(fā)行在外總額的2%以上時(shí)；涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；公司進(jìn)入清算、破產(chǎn)狀態(tài)。

此外，根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》第70條的規(guī)定，以下事件也屬于重大事件：公司章程變更、注冊(cè)資金和注冊(cè)地址的變更；發(fā)生大額銀行退票(相當(dāng)于被退票人流動(dòng)資金的5%以上)；公司更換為其審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所；公司公開(kāi)發(fā)行的債務(wù)擔(dān)保、抵押物的變更或者增減；股票的二次發(fā)行或者公司債到期或購(gòu)回，可轉(zhuǎn)換公司債依規(guī)定轉(zhuǎn)為股份；公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%；發(fā)起人或者董事的行為可能依法負(fù)有重大損害賠償責(zé)任；股東大會(huì)或公司監(jiān)事會(huì)的決定被法院依法撤銷；法院作出裁定，禁止對(duì)公司有控股權(quán)的大股東轉(zhuǎn)讓其股份；公司的合并或分立。

對(duì)于未作規(guī)定但確屬可能對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件也應(yīng)當(dāng)視為重大事件。最常見(jiàn)的重大事件報(bào)告是公司股份變動(dòng)公告和配股說(shuō)明書(shū)。

2.公司收購(gòu)公告

按照我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)，任何個(gè)人不得持有一個(gè)上市公司5‰以上的發(fā)行在外的普通股。任何法人直接或間接持有一個(gè)上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到5%時(shí)，以及超過(guò)以后每增減變化達(dá)到發(fā)行在外總額的2%時(shí)，應(yīng)向該公司、證券交易所和證監(jiān)會(huì)作出書(shū)面報(bào)告并公告。發(fā)起人以外的任何法人直接或間接持有一個(gè)上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到30%時(shí)，除按規(guī)定作出報(bào)告外，還應(yīng)該在該事實(shí)發(fā)生之日起45日內(nèi)向該公司所有股東發(fā)出收購(gòu)公告書(shū)。

收購(gòu)事件對(duì)收購(gòu)公司和被收購(gòu)公司的股票價(jià)格會(huì)產(chǎn)生重要影響，有時(shí)甚至涉及整個(gè)證券市場(chǎng)。收購(gòu)公告的內(nèi)容主要包括：收購(gòu)人的名稱、所在地、所有制性質(zhì)及收購(gòu)代理人；收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員名單及簡(jiǎn)要情況；收購(gòu)人若是為非股份有限公司，應(yīng)公布其主管機(jī)構(gòu)，主要經(jīng)營(yíng)管理人員及主要所屬機(jī)構(gòu)的情況；收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)公司持有收購(gòu)人和被收購(gòu)人股份的數(shù)量；持有收購(gòu)人5%以上股份的股東和最大10名股東名單及簡(jiǎn)要情況；收購(gòu)價(jià)格、支付方式、日程安排及說(shuō)明；收購(gòu)人欲收購(gòu)股票數(shù)量；收購(gòu)人和被收購(gòu)人股東的權(quán)利和義務(wù)；

收購(gòu)人前三年的資產(chǎn)負(fù)債、盈虧概況及股權(quán)結(jié)構(gòu)；收購(gòu)人在過(guò)去12個(gè)月中的其他情況；收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃；收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人資產(chǎn)的重整計(jì)劃；收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人員工的安排計(jì)劃；被收購(gòu)人資產(chǎn)重估及說(shuō)明；收購(gòu)后新公司的章程及有關(guān)的內(nèi)部規(guī)則；收購(gòu)后新公司對(duì)其關(guān)聯(lián)公司的貸款、抵押及債務(wù)擔(dān)保等負(fù)債情況的處理計(jì)劃；收購(gòu)人和被收購(gòu)人各自現(xiàn)有的重大合同及說(shuō)明；收購(gòu)后新公司的發(fā)展規(guī)劃和未來(lái)會(huì)計(jì)年度的盈利預(yù)測(cè)；證監(jiān)會(huì)要求載明的其他事項(xiàng)。

(五)上市公司的財(cái)務(wù)比率

投資人要想通過(guò)眾多的信息正確把握企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和未來(lái)，就必須正確使用財(cái)務(wù)比率。上市公司最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜。凈資產(chǎn)收益率前面已經(jīng)講解過(guò)，下面主要介紹每股收益、每股凈資產(chǎn)和市凈率的計(jì)算與分析。

1.每股收益

每股收益是本年凈收益與年末普通股股份總數(shù)的比值，其計(jì)算公式為

【例9-26】某企業(yè)是一個(gè)上市公司，2015年利潤(rùn)分配和年末股東權(quán)益的有關(guān)資料如表9.9所示。

該企業(yè)當(dāng)年凈利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股為2500萬(wàn)元，所以該企業(yè)的每股收益為0.60元/股。

在計(jì)算每股收益時(shí)要注意以下四個(gè)問(wèn)題：

(1)合并報(bào)表問(wèn)題。編制合并報(bào)表的公司，應(yīng)以合并報(bào)表的數(shù)據(jù)計(jì)算該指標(biāo)。

(2)優(yōu)先股問(wèn)題。如果公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股，則計(jì)算時(shí)要扣除優(yōu)先股股數(shù)及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益狀況。已作部分扣除的凈利潤(rùn)，通常被稱為盈余，扣除優(yōu)先股股利后計(jì)算出的每股收益稱為每股盈余。

(3)年度中普通股的增減問(wèn)題。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，公式中的分子是本年度的凈利潤(rùn)，分母是年末的普通股股份總額。該公式主要適用于本年普通股股數(shù)未發(fā)生變化的情況。由于計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率時(shí)要求分子和分母的口徑對(duì)稱，本年凈利潤(rùn)是整個(gè)年度內(nèi)實(shí)存資本創(chuàng)造的，普通股發(fā)生增減變化時(shí)該公式的分母應(yīng)使用按月計(jì)算的加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)，其計(jì)算公式為

(4)復(fù)雜股權(quán)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。有的公司具有復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，除普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股外，還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和購(gòu)股權(quán)證等。可轉(zhuǎn)換債券的持有者可以通過(guò)轉(zhuǎn)換使自己成為普通股股東，從而造成公司的普通股股東增加；購(gòu)股權(quán)證持有者可以按預(yù)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)普通股，也會(huì)使公司的普通股增加，普通股增加會(huì)使每股收益變少。這種轉(zhuǎn)換和認(rèn)購(gòu)對(duì)每股收益的影響是比較復(fù)雜的，現(xiàn)有企業(yè)中的絕大多數(shù)上市公司屬于簡(jiǎn)單的股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以證監(jiān)會(huì)目前尚未對(duì)復(fù)雜結(jié)構(gòu)下每股收益計(jì)算的具體方法做出規(guī)定。

按照證監(jiān)會(huì)目前的規(guī)定，發(fā)行普通股以外的其他種類股票的公司，應(yīng)按國(guó)際慣例計(jì)算該指標(biāo)，并說(shuō)明計(jì)算方法和參照依據(jù)。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。在分析時(shí)可以進(jìn)行公司間的比較，評(píng)價(jià)該公司相對(duì)的盈利能力；可以進(jìn)行不同時(shí)期的比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢(shì)；可以進(jìn)行經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè)的比較，掌握該公司的管理潛能。在使用每股收益分析盈利性時(shí)要注意以下問(wèn)題：

一是每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)；二是不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量；三是每股收益多，不一定意味著分紅多，還要看公司股利的分配政策。為了克服每股收益指標(biāo)的局限性，可以延伸分析市盈率、每股股利、股利獲利率、股利支付率、股利保障倍數(shù)和留存盈利比率等財(cái)務(wù)比率。

①市盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，其計(jì)算公式為

【例9-27】某企業(yè)的普通股每股收益為0.60元，每股市價(jià)為6元，則

(倍)

一般地講，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率就越低，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越小；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率也越高，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之亦然。僅從市盈率高低的橫向比較看，高市盈率說(shuō)明公司能夠獲得社會(huì)的信賴，具有良好的前景。由于一般的期望報(bào)酬率為5%至10%，所以正常的市盈率為10倍至20倍。

②每股股利。每股股利是指股利總額與期末普通股股數(shù)之比，其計(jì)算公式為

【例9-28】某企業(yè)的股利總額為1000萬(wàn)元，期末普通股股數(shù)為2500萬(wàn)股，則

(元/股)

一般地講，每股股利越高，說(shuō)明公司的業(yè)績(jī)?cè)胶谩?/p>

【例9-29】某企業(yè)普通股每股股利為0.4元，普通股每股市價(jià)為6元，則

股票獲利率反映股利和股價(jià)的比例關(guān)系。股票持有人通過(guò)股利和股價(jià)上漲兩個(gè)方面獲取收益。如果預(yù)期股價(jià)不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。股票獲利率主要用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)，他們持有股票的動(dòng)機(jī)主要在于獲得穩(wěn)定的股利收益。

④股利支付率。股利支付率是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力，其計(jì)算公式為

【例9-30】某企業(yè)每股股利為0.40元，每股凈收益為0.60元，則

一般來(lái)講，股利支付率越高，對(duì)投資人越有利。

⑤股利保障倍數(shù)。股利保障倍數(shù)是股利支付率的倒數(shù)，它是一種安全性指標(biāo)，反映凈利率減少到什么程度公司仍然能按目前的水平支付股利，其計(jì)算公式為

【例9-31】某企業(yè)普通股每股收益為0.60元，普通股每股股利為0.40元，則

?(倍)

一般來(lái)講，股利保障倍數(shù)越大，公司支付股利的能力越強(qiáng)。

⑥留存盈利比率。留存盈利比率是指留存盈利與凈利潤(rùn)的比率，其計(jì)算公式為

【例9-32】某企業(yè)凈利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，全部股利為1000萬(wàn)元，則

留存盈利比率的高低反映企業(yè)的理財(cái)方針。若企業(yè)認(rèn)為有必要從內(nèi)部積累資金，以便擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，經(jīng)董事會(huì)同意可以采用較高的留存盈利比率；若企業(yè)不需要資金或者有可能用其他方式籌集資金，為滿足股東取得現(xiàn)金股利的要求可降低留存盈利的比率。

2.每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)又稱每股賬面凈值或每股權(quán)益，是指期末凈資產(chǎn)與年度末普通股股數(shù)的比值，其計(jì)算公式為

【例9-33】某企業(yè)期末凈資產(chǎn)為7300萬(wàn)元，年度末普通股股數(shù)為2500萬(wàn)股，則

(元/股)