【請結(jié)合相關(guān)理論探析人民幣匯率短期和長期變化的原因及趨勢（論文）3700字】

請結(jié)合相關(guān)理論分析人民幣匯率短期和長期變化的原因及趨勢目錄TOC\o"1-2"\h\u4808摘要 11440一、人民幣匯率短期變化的原因及趨勢分析 216624（一）變化原因 219177（二）趨勢走向 321232二、人民幣匯率長期變化的原因及趨勢分析 531739（一）變化原因 525768（二）變化趨勢 618849結(jié)論 77780參考文獻 7摘要人民銀行在2022年一季度貨幣政策報告中首次有“提高人民幣匯率彈性”這一提法。研究人民幣匯率彈性問題，對了解人民幣匯率制度改革進程，追蹤宏觀經(jīng)濟與金融環(huán)境的變動，優(yōu)化人民幣匯率預(yù)期管理具有重要意義。最近，人民幣兌美元匯率的迅速貶值，引起了人們的擔(dān)憂。一，充當宏觀經(jīng)濟與國際收支自動穩(wěn)定器的人民幣匯率形成機制已經(jīng)經(jīng)受了幾輪沖擊考驗，尤其是“8·11”匯改后，人民幣匯率在合理均衡水平下有升有降雙向浮動，基本實現(xiàn)了匯率穩(wěn)定，其彈性逐步加大。本文對中國人民幣匯率變動的成因與趨勢進行了短期與長期兩個視角的分析。關(guān)鍵詞：人民幣匯率；短期；長期；趨勢地球村使得各國經(jīng)濟高度依賴，各國間國際結(jié)算日益頻繁，匯率對各國經(jīng)濟的影響日益加大，成為經(jīng)濟領(lǐng)域中十分重要的宏觀變量。我國改革開放不斷向前推進，中國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟的影響力與日俱增。我國不斷地開拓海外業(yè)務(wù)，出口我國的優(yōu)勢產(chǎn)品，進口國外產(chǎn)品、原材料等，引進國外優(yōu)秀的人才和技術(shù)。人民幣與外幣間的兌換影響著我國企業(yè)的經(jīng)營狀況，進而影響到我國的經(jīng)濟發(fā)展。因此，匯率作為各國經(jīng)濟變化的橋梁，正確分析和預(yù)測短期和長期的走向波動，對于經(jīng)濟發(fā)展、政策制定有著十分重大的意義。一、人民幣匯率短期變化的原因及趨勢分析（一）變化原因在2021年7-9月份橫盤整理后，10月份人民幣對美元匯率又出現(xiàn)了升值。今年10月26日元對人民幣匯率突破6.4關(guān)口，為什么在第三季度宏觀經(jīng)濟指標總體疲軟時人民幣對美元匯率又重新啟動升值？首先，中國的出口堅挺，貿(mào)易支出順差不斷擴大，造成人民幣匯率堅挺。在匯率效應(yīng)方面，國際收支可被看作外匯市場上供求上游，而結(jié)售匯則可被看作下游，所以匯率效應(yīng)比較直接。由于匯率預(yù)期和資金需求，公司結(jié)售匯可能會延遲或者提前，所以有必要考慮存量的作用。以前美元融資比較少，市場上發(fā)行了很多美元債進行融資，公司要把美元兌換成人民幣，結(jié)匯（外匯兌換人民幣）的要求很強烈，而且國際上美元流動性很強，美元購買力降低，美元也貶值了。其次，國內(nèi)企業(yè)還沒有對美元債務(wù)進行大范圍的調(diào)整，這或許和美聯(lián)儲還沒有真正縮減QE有關(guān)?；仡櫭缆?lián)儲上次縮減QE時間為2014年1月份，宣布縮減QE時間為2013年12月份議息會議召開，但人民幣匯率貶值確認縮減QE后，所以短期內(nèi)人民幣升值仍由國際收支順差支配。最后就是美國通脹壓力拖了美元匯率，這使得人民幣在無形中得到升值。同時從通脹的視角進行分析，美國通脹的強度與持續(xù)時間均超出了人們的預(yù)期，對于美聯(lián)儲將通脹視為“暫時”的觀點提出了質(zhì)疑。美聯(lián)儲公布通常被稱為“褐皮書”的區(qū)域經(jīng)濟調(diào)查報告將美國總體經(jīng)濟活動形容為“增速處于溫和至中等”，但也可以看出多數(shù)區(qū)域“物價明顯走高”，需求強勁時“勞動力供給不足”，勞動力流動率居高不下。關(guān)于通貨膨脹，多數(shù)區(qū)域說“物價明顯上升”，以需求日益劇增為由而進行。指出企業(yè)投入成本上升具有“普遍性”，而企業(yè)向最終用戶轉(zhuǎn)移費用導(dǎo)致通貨膨脹。關(guān)于通脹前景的共識不大，部分區(qū)域上行壓力有望加大，部分區(qū)域認為今后通脹將有所緩解。（二）趨勢走向從宏觀發(fā)展角度來看，人民幣未來不可能出現(xiàn)持續(xù)性升值，在我國國際收支結(jié)構(gòu)發(fā)生變化以及匯率市場化發(fā)展的背景下，人民幣受短期因素影響日益顯著，雙向波動的格局逐漸形成，第四季度仍面臨著階段性貶值的壓力。一是第四季度經(jīng)濟下行壓力暫時難以減輕，不利于人民幣匯率繼續(xù)堅挺。根據(jù)9月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，第四季度供應(yīng)在國內(nèi)能耗雙控政策放松的情況下將出現(xiàn)較大概率回升，但需求仍將出現(xiàn)持續(xù)下降。據(jù)統(tǒng)計，9月份固定資產(chǎn)投資的三個主要方面除制造業(yè)投資維持相對平穩(wěn)外，基建投資、房地產(chǎn)投資等增速持續(xù)下滑，特別是9月份房地產(chǎn)投資更是自2016年3月份以來第一次負增長。二是美聯(lián)儲11月份很可能官方宣布縮減QE,而官方縮減QE的時間可能為2022年1月份，但匯率市場將提前做出回應(yīng)，這主要表現(xiàn)為美聯(lián)儲QE的縮減意味著美元流動性收緊和國際資本的階段性流出。借鑒美聯(lián)儲在2014年縮減QE時的教訓(xùn)，同年1月份人民幣貶值一直延續(xù)至2016年末。國內(nèi)企業(yè)一旦對美元債務(wù)進行了調(diào)整，也就是減少了對美元的借貸，人民幣就會面臨著一些調(diào)整壓力。雖然近幾年國內(nèi)企業(yè)匯率風(fēng)險管理能力有所提高，但國內(nèi)企業(yè)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整也可能會帶來階段性國際資本流出風(fēng)險。何況我們還以為第四季度中國的國際貿(mào)易順差還難以繼續(xù)擴大。據(jù)統(tǒng)計，2021年9月份金融機構(gòu)外匯貸款余額9414億元，比6月份歷史最高水平僅減少59億元，而2014年這一指標一度減少200億元以上。圖1金融機構(gòu)外匯貸款余額和美元兌人民幣匯率走低對比所以從上述研究中可以看出，人民幣對美元的短期升值走勢或?qū)⒀杆俳K結(jié)，甚至在今年的第四季度將面臨更大的階段性貶值。然而造成這些問題的原因在于，美聯(lián)儲縮減QE以及中國經(jīng)濟陷入下行周期。但中長期看，我國經(jīng)濟增長潛力仍是世界上獨占鰲頭，人民幣沒有持續(xù)性貶值基礎(chǔ)。所以在現(xiàn)階段對于我國人民幣匯率變化的原因是雙向波動的。短期內(nèi)投資者可利用芝商所美元/離岸人民幣期貨合約進行風(fēng)險對沖。這一人民幣期貨合約具有各種規(guī)模、適用于不同投資群體、在保證金上享受較高沖銷率、對芝商所的其它產(chǎn)品對銷率均可達到上限等特點。二、人民幣匯率長期變化的原因及趨勢分析（一）變化原因1.在經(jīng)濟基本面上，中國經(jīng)濟持續(xù)好于美國經(jīng)濟發(fā)展必須要重視中長期的趨勢，現(xiàn)階段雙方經(jīng)濟發(fā)展差異對兩國貨幣匯率影響最大。結(jié)合實際情況就能夠看出，人民幣對美元匯率是由中美經(jīng)濟發(fā)展差異決定。自2020年6月份開始，人民幣對美元持續(xù)升值，便是最好的證明。新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，中國出臺多項有力防控措施，率先實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇，外貿(mào)活動快速回暖，2020全年實現(xiàn)經(jīng)濟快速增長，成為世界上惟一實現(xiàn)正增長的重要經(jīng)濟體。而被困在疫情一再沖擊下的美國GDP在2020年下降來3.5%，也是美國在近百年間下降最多的一次。然而這次的經(jīng)濟下行也就從側(cè)面完成了對2020年6月份以來人民幣匯率提供來支持，促進來人民幣升值。2.中國內(nèi)循環(huán)發(fā)力，貿(mào)易順差將收窄根據(jù)歷史經(jīng)驗，我國外貿(mào)順差的下降和人民幣升值之間基本上存在著正相關(guān)關(guān)系。外貿(mào)順差變動與匯率密切相關(guān)且相互作用。按理說，若外貿(mào)順差下降是由于經(jīng)濟發(fā)展停滯所造成，就會加大本國貨幣的貶值壓力，若外貿(mào)順差減少是由于消費升級、產(chǎn)業(yè)升級之下進口迅速增加所造成，那么本國貨幣通常表現(xiàn)為升值。但根據(jù)歷史實際數(shù)據(jù)顯示，2017年以來我國外貿(mào)順差在GDP中占比下降與人民幣升值同步進行。值得一提的是外貿(mào)順差減少會使更多本幣流入國外，進而促進本國貨幣國際化發(fā)展?？梢灶A(yù)計，在雙循環(huán)發(fā)展新格局下，我國進口將加速，我國外貿(mào)順差逐漸縮小，甚至最終淪為外貿(mào)逆差國，在這一過程中，人民幣匯率大幅升值的同時，還有助于人民幣國際化進程。3.中國金融開放力度加大，外資將持續(xù)流入中國近年來，我國資本市場開放措施緊鑼密鼓地落地，金融領(lǐng)域陸續(xù)取消對外資持股的系列限制，與此同時，企業(yè)征信，信用評級，支付清算方面對外資實行國民待遇，積極促進會計，稅收及交易制度與國際接軌，外資機構(gòu)來華經(jīng)營規(guī)模不斷拓展，海外資金開始加快流入我國。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議公布的《全球投資趨勢監(jiān)測》，到2020年，中國吸收外商直接投資逆勢增長，全年吸收外商直接投資1630萬美元，已經(jīng)超越美國，成為世界第一外資流入大國。海外資金持續(xù)流入會導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)堅挺。（二）變化趨勢從人民幣匯率改革趨勢來看，人民幣匯率堅定不移地向市場化方向發(fā)展，尤其是2005年匯改后，人民幣雙向波動彈性加大，人民幣匯率韌性也相應(yīng)較強。無論是貨幣政策，經(jīng)濟增長還是貿(mào)易表現(xiàn)以及人民幣匯率彈性等方面，人民幣均沒有中長期貶值壓力，人民幣短期承壓仍在控制之中，人民幣匯率仍處于相對平穩(wěn)。整體看來，本輪人民幣匯率走貶的主要原因在于最近幾個月美聯(lián)儲升息導(dǎo)致美元指數(shù)強勢上漲以及中美利差擴大。而且從中美兩國分化貨幣政策中，還可以看出中美兩國在未來經(jīng)濟增長形勢上出現(xiàn)分化。為了控制高企通脹，美聯(lián)儲不得不大幅頻繁升息，必然造成消費，投資及凈出口減少，從而加大經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。今年美國經(jīng)濟連續(xù)兩季出現(xiàn)負增長，已進入技術(shù)性衰退階段，鮑威爾最近發(fā)表的言論顯示仍將持續(xù)大幅升息，則美國經(jīng)濟進入實質(zhì)性衰退的概率隨之大增。而且美聯(lián)儲升息導(dǎo)致人民幣貶值并不是長期性的，本輪人民幣貶值是一個短期現(xiàn)象。不管是從中美兩國分道揚鑣的貨幣政策來看，還是從中國和美國之間對經(jīng)濟矛盾最終必然會經(jīng)濟增長，人民幣匯率保持穩(wěn)定并呈現(xiàn)長期對價值提升。結(jié)論從近期人民幣兌美元匯率下跌趨勢來看，在世界范圍內(nèi)人民幣仍然屬于強勢貨幣，目前人民幣兌美元匯率下跌主要是由于美元指數(shù)迅速走強所導(dǎo)致的短期震蕩，沒有形成較強的貶值預(yù)期，人民幣兌美元匯率的短期壓力不可能改變?nèi)嗣駧艃睹涝獏R率長期平穩(wěn)運行的局面。綜合來看，隨著兩國通脹趨勢的分化，中