鯨準(zhǔn)研究院丨2018中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告-完整

2018中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告鯨準(zhǔn)研究院2018.8.8報(bào)告聲明報(bào)告聲明2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|報(bào)告指導(dǎo)譚 鯨準(zhǔn)研究院院長tanying@zhiniezhinie作者介紹崔 高級分析師cuipeng@cuipeng09621關(guān)注領(lǐng)域：智能硬件、物聯(lián)網(wǎng)歡迎讀者添加分析師微信或加入我們的行業(yè)交流群，獲得更多研究服務(wù)2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|免責(zé)聲明：鯨準(zhǔn)出品，轉(zhuǎn)載請標(biāo)明出處；禁止商用轉(zhuǎn)載，違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。報(bào)告背景報(bào)告背景2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和人們對生活水平的要求不斷提高，智能門鎖憑借超強(qiáng)的便捷性逐步走進(jìn)了千家萬戶；2017年我國家庭智能門鎖的出貨量已經(jīng)達(dá)到了600萬套，同比增速超過了100%；從2018年上半年數(shù)據(jù)來看，今年家庭智能門鎖銷量有望繼續(xù)翻倍。同時(shí)，由于鏈家自如等長租公寓品牌的發(fā)展，小豬短租等短租平臺的興起，這些租賃住房的運(yùn)營方也需要智能門鎖來管理房間，據(jù)我們測算，智能門鎖方案可大大提高管理效率，成本不到傳統(tǒng)機(jī)械門鎖方案的1/4。2017年，我國公寓智能門鎖出貨量達(dá)到了200萬套。2017年，我國智能門鎖行業(yè)的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了100億元。截至2018年6月底，中國4億家庭，智能門鎖滲透率不到5%；中國3000萬套B端（商家）運(yùn)營的住房租賃公寓，智能門鎖市場滲透率10%左右；市場空間巨大，據(jù)我們測算，到2020年，我國智能門鎖年出貨量將超過4000萬套，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)值將超過400億元。2018年，房開商精裝房預(yù)裝智能鎖比例已經(jīng)達(dá)到30%，電商渠道不斷發(fā)力，行業(yè)發(fā)展不斷超出預(yù)期；市場格局方面，除了傳統(tǒng)鎖企和創(chuàng)業(yè)公司外，互聯(lián)網(wǎng)、家電、電子、安防等領(lǐng)域的巨頭紛紛入場，整個(gè)市場風(fēng)起云涌，千鎖大戰(zhàn)已然爆發(fā)；資本市場對智能門鎖也給予了極高的關(guān)注度。報(bào)告目標(biāo)和研究范圍報(bào)告目標(biāo)和研究范圍2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|報(bào)告目標(biāo)我們通過收集公開信息、拜訪門鎖企業(yè)、訪談業(yè)內(nèi)專家、草根調(diào)研建材市場等方法，收集了大量資料，并對相關(guān)資料做了系統(tǒng)性整理和交叉驗(yàn)證，并在此基礎(chǔ)上對未來進(jìn)行預(yù)測，旨在解決以下問題：1、我國智能門鎖市場發(fā)展現(xiàn)狀如何？包括銷量、市場滲透率、爆發(fā)原因分析。2、智能門鎖的成本構(gòu)成如何？哪些成本有下降空間？3、智能門鎖整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上有哪些環(huán)節(jié)？智能門鎖廠商有哪些不同類型？代表企業(yè)有哪些？典型智能門鎖廠商的財(cái)務(wù)表現(xiàn)如何？4、未來智能門鎖還有多大的發(fā)展空間？相關(guān)測算的依據(jù)？5、智能門鎖行業(yè)的市場格局現(xiàn)狀如何？未來會怎樣？未來的渠道分布如何？6、整個(gè)智能門鎖產(chǎn)業(yè)有哪些投資機(jī)會？有哪些創(chuàng)業(yè)機(jī)會？智能門鎖企業(yè)應(yīng)該上市么？智能門鎖龍頭上市后值多少錢？7、智能門鎖行業(yè)需要關(guān)注那些風(fēng)險(xiǎn)？本報(bào)告的目標(biāo)讀者包括但不限于：本領(lǐng)域的投資人、創(chuàng)業(yè)者、從業(yè)人員、研究機(jī)構(gòu)、媒體等。研究范圍本報(bào)告的主要針對智能門鎖（包括家庭鎖和公寓鎖，不包括酒店用鎖及其他商用鎖）市場進(jìn)行研究分析，研究的對象包括智能門鎖品牌商及產(chǎn)業(yè)鏈上下游，地域上只針對中國大陸。本報(bào)告中的智能門鎖行業(yè)主要指智能門鎖品牌商形成的行業(yè)。目錄目錄2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|報(bào)告摘要1中國智能門鎖發(fā)展現(xiàn)狀智能門鎖的定義、分類和功能我國家庭智能門鎖的現(xiàn)狀及分析我國公寓智能門鎖的現(xiàn)狀及分析2智能門鎖的技術(shù)、成本、標(biāo)準(zhǔn)智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方式智能門鎖的身份驗(yàn)證方式一把鎖的成本構(gòu)成2.42.4智能門鎖的標(biāo)準(zhǔn)化3智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈及典型公司分析智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈概覽不同背景門鎖廠商及優(yōu)劣勢分析產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)及代表公司典型智能門鎖公司鎖企財(cái)務(wù)狀況舉例——亞太天能4智能門鎖發(fā)展趨勢展望智能門鎖行業(yè)規(guī)模展望行業(yè)格局展望渠道分布展望5智能門鎖產(chǎn)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)機(jī)會分析及建議智能門鎖行業(yè)的投資情況投資機(jī)會分析創(chuàng)業(yè)機(jī)會、行業(yè)機(jī)會資本市場市場建議及展望66行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)短租公寓的政策風(fēng)險(xiǎn)7鳴謝名單及鯨準(zhǔn)介紹鳴謝名單鯨準(zhǔn)產(chǎn)品&數(shù)據(jù)鯨準(zhǔn)研究院報(bào)告摘要報(bào)告摘要2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|智能門鎖按照客戶不同可分類為家庭智能鎖和公寓智能鎖，2017年家庭端銷量600萬套，公寓端200萬套，行業(yè)總產(chǎn)值超過100億元，在2016年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了翻倍，增長迅猛，2018年有望繼續(xù)翻倍。截至2018年6月底，我國4億家庭智能鎖滲透率5%左右，3000萬套B端運(yùn)營的租賃公寓滲透率10%左右，未來發(fā)展空間巨大，“方便，不用帶鑰匙”是家庭鎖客戶購買的主要原因；“催租神器”等三大功能是公寓運(yùn)營方購買的主要原因，智能鎖方案成本僅相當(dāng)于機(jī)械鎖方案成本的1/4。家庭智能鎖的聯(lián)網(wǎng)方式目前主要是wifi和藍(lán)牙，我們認(rèn)為wifi未來仍是主流；公寓端目前主要是ZigBee、433wifi，未來NBIOT優(yōu)勢明顯，前景可期；生物識別方面，沒有一種方式是完美的，目前指紋仍是絕對主流，未來人臉、指靜脈會有一定比例的提高。目前一把售價(jià)2000元的家庭鎖，分拆來看，成本1000元，安裝服務(wù)費(fèi)300元，700元覆蓋各項(xiàng)費(fèi)用；1000元的成本里，有50%是五金件；我們認(rèn)為未來智能門鎖有30%-50%的降價(jià)空間；目前智能門鎖的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較雜亂，針對性不強(qiáng)，很快《電子智能門鎖》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)將出臺，對行業(yè)將產(chǎn)生重大影響。智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈包括元器件供應(yīng)商、門鎖廠商、渠道、服務(wù)商、客戶等，門鎖廠商是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的紐帶，門鎖廠商按公司背景可分為互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)門鎖、家電電子、安防等背景，各有優(yōu)劣勢，從掛牌新三板的鎖企的財(cái)務(wù)信息來看，凈利率在10%左右，銷售費(fèi)用高和現(xiàn)金流較差可能是行業(yè)普遍存在的問題。據(jù)我們測算，到2020年，我國智能門鎖年銷量將超過4000萬套，市場規(guī)模將超400億元，18、19、20三年將是行業(yè)內(nèi)的黃金三年；到2022年，我國4億家庭的智能鎖滲透率將達(dá)到35%，達(dá)到2018年歐美的水平，公寓端的滲透率將超過50%。市場格局方面，公寓端未來可能仍然是雙寡頭格局，但雙寡頭的市場份額會下降；家庭端，目前已然開始千鎖大戰(zhàn)，我們認(rèn)為市場集中度將先分散后集中，2020年是行業(yè)洗牌的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，最終行業(yè)的護(hù)城河仍是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。渠道方面，短期內(nèi)仍然是房開商配套和門廠配套為主，未來電商渠道占比將不斷提高。近年來，智能門鎖得到了資本市場較高的關(guān)注，20個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中最高融資金額超4億，中位數(shù)為2000萬。2018對于戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者來說，我們認(rèn)為從訴求、價(jià)格、確定性等因素考慮，都是入局的好時(shí)機(jī)。創(chuàng)業(yè)機(jī)會方面，我們認(rèn)為毫無積淀的創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)在入場已經(jīng)為時(shí)已晚，但做“淘金熱中的賣鏟人，行業(yè)里的富士康”和解決現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)的痛點(diǎn)等領(lǐng)域還有機(jī)會。到2020年，我們認(rèn)為行業(yè)TOP10的公司都具備了在A股上市的體量，我們建議行業(yè)龍頭公司從2018年開始嚴(yán)格規(guī)范財(cái)務(wù)處理并聘請輔導(dǎo)券商，2020年向證監(jiān)會提交上市申請，憑借三年的高速增長和盈利表現(xiàn)，通過審核概率較大，通過簡單測算，我們認(rèn)為市場份額10%的公司上市后的市值可能在100億人民幣左右。風(fēng)險(xiǎn)提示：類似“小黑盒開鎖”的負(fù)面信息傳播對全行業(yè)的影響、短租公寓的政策風(fēng)險(xiǎn)2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|1中國智能門鎖發(fā)展現(xiàn)狀智能門鎖的定義、分類和功能我國家庭智能門鎖的現(xiàn)狀及分析我國公寓智能門鎖的現(xiàn)狀及分析1.1智能門鎖的定義、分類和功能1.1智能門鎖的定義、分類和功能2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|具有指紋開鎖、密碼開鎖、App藍(lán)牙開鎖、聯(lián)網(wǎng)等任一功能的門鎖均稱為智能門鎖智能門鎖定義智能門鎖是指區(qū)別于傳統(tǒng)機(jī)械鎖的基礎(chǔ)上改進(jìn)的，在用戶安全性、識別性、管理性方面更加智能化、簡便化的鎖具。通俗來理解，具有指紋開鎖、密碼開鎖、App藍(lán)牙開鎖、聯(lián)網(wǎng)等任一功能的門鎖均稱為智能門鎖。智能門鎖分類按照客戶進(jìn)行分類，分為家庭智能門鎖和公寓智能門鎖居民家庭，公寓鎖的客戶是我國長短租公寓運(yùn)營主體（如鏈家的自如）居民家庭，公寓鎖的客戶是我國長短租公寓運(yùn)營主體（如鏈家的自如），我們這里的“公寓”口徑是所有B端（）運(yùn)營的用于出租的居民住房，包括集中式和分散式的公寓。另外，按照是否聯(lián)網(wǎng)，智能鎖分為聯(lián)網(wǎng)型和單機(jī)型?！盁o鑰匙開鎖”是智能門鎖的核心功能，聯(lián)網(wǎng)后多種功能“錦上添花”；公寓鎖一般沒有指紋模塊，造價(jià)低公寓鎖和智能鎖的主要區(qū)別如下：500智能門鎖的功能智能門鎖的核心功能是“無鑰匙開鎖”，聯(lián)網(wǎng)之后，智能門鎖可實(shí)現(xiàn)分發(fā)開鎖權(quán)限、獲得門鎖狀態(tài)、與其他設(shè)備聯(lián)動，基于這四大功能，又發(fā)散出諸多具體功能。如果門鎖內(nèi)置了攝像頭，可能還會有一些類似監(jiān)控?cái)z像頭的功能，此外，門鎖可能還會內(nèi)置揚(yáng)聲器、氛圍燈等模塊為消費(fèi)者提供例如“生日祝福”等更多的錦上添花的功能。1.2我國家庭智能門鎖的現(xiàn)狀及分析1.2我國家庭智能門鎖的現(xiàn)狀及分析2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|2017年家庭智能門鎖出貨量600萬套左右，行業(yè)產(chǎn)值90億家庭智能鎖市場規(guī)模根據(jù)全國鎖業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，我國家庭智能門鎖的銷量在2017年迎來了爆發(fā)，銷量達(dá)到了800萬套，銷量同比增速1倍以上；2018年上半年訂單量達(dá)到了830萬套，銷量接近800萬套。通過行業(yè)訪談，我們認(rèn)為2017年的800萬套銷量是高于真實(shí)銷量的，因?yàn)椴糠珠T鎖被壓貨在經(jīng)銷商層面，數(shù)量可能達(dá)到百萬套，同時(shí)，800萬套中有部分門鎖實(shí)際上是用于公寓，所以，我們認(rèn)為合理推測，2017年家庭鎖的出貨量在600萬套左右，以平均1500元每套，總規(guī)模90億左右（本報(bào)告后文中關(guān)于未來行業(yè)規(guī)模預(yù)測中，2017年的銷量數(shù)據(jù)取600萬套為準(zhǔn)）截至2018年6月底，我國家庭智能門鎖的滲透率接近5%；“方便，不用帶鑰匙”是消費(fèi)者最大的購買因素家庭智能鎖市場滲透率這里的市場滲透率是指我國所有家庭中有多少比例正在使用智能鎖，是存量數(shù)據(jù)，截至2018年6月。數(shù)據(jù)說明：歐美、日韓的數(shù)據(jù)我們綜合了行業(yè)專家、研究報(bào)告、媒體披露等諸多口徑取了平均數(shù)，中國的市場滲透率由推算獲得（截至2018年6月智能門鎖歷史出貨量接近2000萬套，按照中國4億家庭計(jì)算），后文的行業(yè)規(guī)模測算中我們還會用到這些數(shù)據(jù)。家庭智能門鎖爆發(fā)原因分析我國家庭鎖出現(xiàn)井噴式的增長，原因是多方面的：第一，傳統(tǒng)機(jī)械鎖有著諸多使用痛點(diǎn)。最大的痛點(diǎn)是需要帶鑰匙，很多人都會有一些經(jīng)歷，出了門發(fā)現(xiàn)忘了帶鑰匙、鑰匙丟了、出去跑步鑰匙帶著不方便、家人忘帶鑰匙需要送、親人朋友來拜訪家里沒人需要門口等待；而智能鎖可以完美的解決這些問題。2018年7月，騰訊家居和德施曼聯(lián)合發(fā)布了《中國智能鎖消費(fèi)者分析報(bào)告》，報(bào)告指出，“方便，不用帶鑰匙”是消費(fèi)者最大的購買因素，有66%的用戶表示未來考慮購買指紋鎖，但“對價(jià)格、品牌、性能沒有概念”使這些群體望而卻步。問題越來越少，價(jià)格越來越低，年輕人的對智能產(chǎn)品接受程度高第二，隨著錢包被消滅，拿鑰匙的痛點(diǎn)將被凸顯。曾幾何時(shí)，手機(jī)、錢包、鑰匙是每個(gè)人出門前需要檢查的“三大件”，隨著移動支付、二維碼刷公交等工具的普及，越來越多的人出門不帶錢包，鑰匙的不便性將凸顯。第三，問題越來越少。隨著智能門鎖技術(shù)的進(jìn)步，“假指紋問題”、“識別率低”、“可靠性不強(qiáng)”等問題已經(jīng)基本得到了解決，除此之外，聯(lián)網(wǎng)后的智能門鎖的實(shí)用功能和應(yīng)用場景越來越多。第四，價(jià)格進(jìn)入普通家庭接受范圍。隨著智能手機(jī)的大發(fā)展，指紋識別模塊、無線聯(lián)網(wǎng)模塊等組件的價(jià)格迅速下降，帶動了智能門鎖價(jià)格下降，目前主流的智能門鎖的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了2000元左右，同時(shí)人民的收入水平不斷提高，門鎖價(jià)格越來越能為普通人接受。第五，年輕人接受程度高，公寓鎖溢出效應(yīng)。隨著80后、90后越來越多的成為購房、裝修的決策主體，從小接觸電子設(shè)備的他們對智能門鎖的接受程度比較高，公寓端的智能門鎖普及產(chǎn)生了溢出效應(yīng)，年輕人租房、旅游等場景下使用智能門鎖形成習(xí)慣后，購買住房后選擇智能門鎖的概率極高。1.3我國公寓智能門鎖的現(xiàn)狀及分析1.3我國公寓智能門鎖的現(xiàn)狀及分析2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|隨著自如等長短租公寓的興起，公寓鎖也迎來了大發(fā)展，2017年我們公寓鎖出貨量在200萬套左右公寓鎖市場規(guī)模本報(bào)告中的公寓泛指所有B端運(yùn)營的租賃住房（包括分散分布和集中分布的公寓）。因?yàn)楣㈡i的行業(yè)規(guī)模沒有權(quán)威的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，但是公寓鎖行業(yè)的市場格局相對集中，所以我們通過對優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行訪談，從而獲得行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行推算。近年來隨著長短租公寓的興起，公寓鎖出貨量激增，2017年我國公寓用鎖的出貨量為200萬套按照每套500元計(jì)算，2017年公寓鎖市場規(guī)模為10億人民幣，主要客戶為鏈家的自如、我愛我家的相寓等房產(chǎn)中介背景的公寓運(yùn)營商，以及萬科泊寓等房地產(chǎn)商背景的公寓運(yùn)營商；后文的規(guī)模展望中有我們對公寓鎖規(guī)模的詳細(xì)解釋和對未來的預(yù)測。公寓鎖滲透率分析要計(jì)算公寓鎖滲透率首先要得到整個(gè)公寓市場的概況，我們結(jié)合鏈家研究院報(bào)告和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，估算情況如下：公寓市場運(yùn)營主體分布圖（單位：萬套

2400,600,

C2C B2C B2C截至2018年6月，自如等品牌公寓的智能門鎖透率在25%左右2018年我國租賃公寓（包括長租、短租）大約1億套，租賃住房人口大約2億，在1億套出租公寓里面，7000萬套是C2C，即房東直接出租給租客，這7000萬套歸類在家庭鎖的范圍內(nèi)，不在公寓鎖部分討論；3000萬套是B2C，即商家對租客出租，在這3000萬套里，有600萬套是自如、魔方、泊寓等品牌公寓（我們稱之為大B）。品牌公寓里面，整個(gè)公寓鎖存量在300萬把左右，以1套公寓平均2把鎖（有的合租房有內(nèi)門鎖）測算，有150萬套公寓安裝了智能鎖，滲透率25%左右；運(yùn)營剩余2400萬套公寓的小商家（我們稱為小B）的智能門鎖滲透率無從測算，但一定遠(yuǎn)低于大B的滲透率，這些小B可能是個(gè)人二房東、可能是幾個(gè)人組成的小創(chuàng)業(yè)公司、可能是只有一個(gè)店面的小中介，我們認(rèn)為小B的滲透率會略高于家庭門鎖，在5%-10%之間，我們?nèi)?%，以此計(jì)算，整個(gè)公寓智能鎖市 透率在10%左右（后文市場規(guī)模預(yù)測時(shí)，我們?nèi)⌒端2017滲透率5%基于此處數(shù)據(jù)分析“看房方便，無需送鑰匙”、“換租客無需換鎖”、“催租神器”是公寓運(yùn)營主體選擇智能鎖的三大原因長租公寓智能門鎖普及原因分析首先，對長租公寓運(yùn)營方（如鏈家自如）來說，這些公寓房源大多是分散分布的，以前的機(jī)械鎖模式存在諸多痛點(diǎn)，有租房經(jīng)驗(yàn)的讀者應(yīng)該都不難理解，而智能門鎖加一套SaaS管理系統(tǒng)可以完美解決這些問題。每次公寓換租客了，基本都需要租客拖欠房租，運(yùn)營方?jīng)]有很好的智能門鎖大大提高了運(yùn)營方的效率，節(jié)省了人力、換鎖等成本，我們根據(jù)行業(yè)訪談獲得的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行假設(shè)，以運(yùn)營方的角度對智能門鎖方案的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行了測算，發(fā)現(xiàn)智能門鎖擁有極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，成本為傳統(tǒng)機(jī)械門鎖方案的不到1/4，我們的測算過程如下：以最主流的運(yùn)營方作為中間商的商業(yè)模式為例，即運(yùn)營方從公寓業(yè)主那里租賃住房，再向租客轉(zhuǎn)租賺取“差價(jià)”。因?yàn)楣?jié)省了大量人力成本和換鎖成本，智能鎖方案的運(yùn)營成本為傳統(tǒng)機(jī)械門鎖的不到1/4。關(guān)鍵假設(shè)如下32.50.5202001000200機(jī)械鎖每年更換次數(shù)（因?yàn)樽饪透鼡Q1運(yùn)營人員人力成本（考慮五險(xiǎn)一金，成本為稅前工資的1.4倍5以200套公寓體量算經(jīng)濟(jì)賬，以3為對比時(shí)間，運(yùn)營方“差價(jià)”為300萬，運(yùn)營方的盈利情況主要看成本控制，智能鎖方案的運(yùn)營成本為機(jī)械鎖的不到1/4測算數(shù)據(jù)如下：0.5萬*200套*33000.5萬*200套*33005萬*10人*31505萬*1人*3152012162352020118245長租公寓的智能門鎖方案在經(jīng)濟(jì)性上具有絕對優(yōu)勢，但是存在一些“非經(jīng)濟(jì)”因素的阻礙通過測算我們發(fā)現(xiàn)，對于運(yùn)營方來說，由于人力成本昂貴，機(jī)械門鎖方案的總體成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于智能門鎖，導(dǎo)致稅前利潤差距1倍以上，即使智能門鎖方案每人管理200套的關(guān)鍵假設(shè)較為激進(jìn)（每人管理200套數(shù)據(jù)為智能鎖從業(yè)人員提供的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)），我們按照不同假設(shè)進(jìn)行了敏感性分析，結(jié)果如下表，我們發(fā)現(xiàn)，即使智能門鎖方案對效率的提升只有0.5倍（即每人管理30套），仍然比機(jī)械鎖成本要低?？偝杀荆ㄈf總體來說，我們認(rèn)為，對于運(yùn)營主體來說，智能門鎖方案提高了效率、降低了成本，具有極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，對于自如等大型運(yùn)營主體來說尤為如此。智能門鎖方案的目前的主要問題有兩點(diǎn)：第一，不同地域、不同人群對于智能門鎖的接受程度不同，可能會有很多租客不喜歡智能門鎖，因?yàn)楦杏X運(yùn)營方可以隨時(shí)“進(jìn)入”自己租住的房間，覺得不安全；運(yùn)營方隨時(shí)可以取消租客進(jìn)門的權(quán)限，雖然便利了運(yùn)營方，但也會讓租客心理上“排斥”；而且萬一租客出現(xiàn)丟了東西等情況，運(yùn)營方無法證實(shí)“自身清白”，這些問題也是運(yùn)營方不得不考慮的問題，所以運(yùn)營方并不是完全按照經(jīng)濟(jì)性來進(jìn)行方案選擇。短租公寓大多是分散分布的，需要頻繁遠(yuǎn)程為客戶和保潔發(fā)放開鎖權(quán)限，比長租公寓更為剛第二，有很多出租公寓的運(yùn)營主體就是業(yè)主，因?yàn)椤安疬w還遷”等原因，業(yè)主擁有了多套公寓，這些人可能以出租房屋為生，也并沒有其他工作，他們并不把自己的勞動當(dāng)成人力成本。短租公寓分析短租公寓提供的服務(wù)跟酒店住宿類似，但是在價(jià)格、地方特色等方面有一定的優(yōu)勢，隨著Airbnb（愛彼迎）、小豬短租、木鳥短租等短租公寓平臺的興起，短租公寓也迎來了大的發(fā)展，對于短租公寓來說，因?yàn)榉吭创蠖际欠植际降模瑹o法采用傳統(tǒng)酒店的前臺、房卡模式，需要頻繁遠(yuǎn)程為短租客戶和保潔人員開放臨時(shí)開鎖密碼，所以比長租公寓更為剛需，所以幾?所有的短租公寓的運(yùn)營主體都會選擇智能門鎖。2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|2智能門鎖的技術(shù)、成本、標(biāo)準(zhǔn)智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方式智能門鎖的身份驗(yàn)證方式一把鎖的成本構(gòu)成智能門鎖的標(biāo)準(zhǔn)化2.1智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方式2.1智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方式2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|家庭鎖的主要聯(lián)網(wǎng)方式是wifi、藍(lán)牙；公寓鎖的主要聯(lián)網(wǎng)方式是ZigBee和433智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)技術(shù)路徑隨著互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了很多聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，有大眾比較熟悉的wifi、藍(lán)牙、3G/4G；也有比較生僻的ZigBee、433、NBIOT；這些名詞都是一種協(xié)議名稱，代表著一種網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)，各有優(yōu)劣，適合不同的場景，下圖列示了現(xiàn)在常見的所有智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方案，不同廠商不同型號的門鎖往往選擇其中一種或幾種實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，可以類比手機(jī)，手機(jī)就集成了3G/4G、wifi、藍(lán)牙等多種聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，但但一些老款手機(jī)可能就只有一種聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。只搭載了藍(lán)牙模塊，那么它必須先通過藍(lán)牙跟藍(lán)牙網(wǎng)關(guān)相連，網(wǎng)關(guān)再通過只搭載了藍(lán)牙模塊，那么它必須先通過藍(lán)牙跟藍(lán)牙網(wǎng)關(guān)相連，網(wǎng)關(guān)再通過wifi與路由器相連；同理，除了藍(lán)牙網(wǎng)關(guān)以外，還有ZigBee網(wǎng)關(guān)、433網(wǎng)關(guān)等。智能門 網(wǎng)

家庭wifi2.1智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方式2.1智能門鎖的聯(lián)網(wǎng)方式2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|各種聯(lián)網(wǎng)技術(shù)各有優(yōu)劣，wifi、藍(lán)牙、ZigBee是未來家庭鎖聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的主流不同聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)劣比較及未來發(fā)展預(yù)測從下表可以看出，沒有一種聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是在各方面都有優(yōu)勢的，功耗即耗電速度，帶寬體現(xiàn)了信息傳輸速度，功耗和帶寬屬于魚和熊掌，不可兼得。根據(jù)我國寬帶發(fā)展聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2017年3季度，我國固定寬帶家庭用戶3.2億戶，普及率達(dá)到了70%以上，但凡有固定寬帶的家庭，絕大多數(shù)都安裝了無線路由器發(fā)射wifi信號，所以短期內(nèi)wifi聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（尤其是通過短連等創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)低功耗wifi聯(lián)網(wǎng)）仍是家庭鎖聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的主流，隨著智能家居不斷進(jìn)入家庭，家庭內(nèi)藍(lán)牙網(wǎng)關(guān)、ZigBee網(wǎng)關(guān)的普及，藍(lán)牙和ZigBee的聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用比例也會越來越高。我們認(rèn)為，NBIOT技術(shù)在家庭鎖領(lǐng)域應(yīng)用的必要性不是很高，首先是我國寬帶家庭覆蓋率已經(jīng)很高，NBIOT能帶來的改善主要就是功耗會低一些，換電池頻率會降低，但是帶來了每年的通訊年費(fèi)，所以我們對NBIOT技術(shù)在家庭鎖端的應(yīng)用并不樂觀。NBIOT技術(shù)應(yīng)用在公寓端可以防止租客“動手腳”，且無需寬帶費(fèi)用、網(wǎng)關(guān)費(fèi)用，前景可公寓鎖的聯(lián)網(wǎng)方式主要是ZigBee、433、wifi；但目前的幾種連接方式都存在問題：成本高:wifiwifi網(wǎng)絡(luò)，ZigBee、433等方式除了wifi網(wǎng)絡(luò)外還需要配一個(gè)網(wǎng)關(guān)，這些成本都比較高。易動手腳：租客可以通過重置wifi、拔掉網(wǎng)線等“動手腳”的方式，使得運(yùn)營方無法控制門鎖，此外，wifi連接方式功耗也比較高，需要一年甚至更短時(shí)間更換一次電池。也有一些公寓鎖主打“無需聯(lián)網(wǎng)”，但這種方式要么是通過藍(lán)牙連接用戶手機(jī)，實(shí)現(xiàn)曲線聯(lián)網(wǎng)，或者是運(yùn)營方發(fā)放開鎖權(quán)限時(shí)，必須在門鎖附近，用手機(jī)藍(lán)牙與門鎖交互，這種方式效率很低，僅適合“二房東”等小B群體。NBIOT技術(shù)是一種遠(yuǎn)距離無線通訊技術(shù)，由電信運(yùn)營商提供網(wǎng)絡(luò)信號，信號穿透性強(qiáng)，在門鎖中裝一張類似手機(jī)SIM卡的通訊芯片實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，由于芯片內(nèi)置在鎖體內(nèi)部，租客難以“動手腳”，而且無需wifi網(wǎng)絡(luò)，無需網(wǎng)關(guān)，只需要向運(yùn)營商繳納類似手機(jī)的上網(wǎng)費(fèi)，NBIOT的上網(wǎng)費(fèi)用較低，通過行業(yè)訪談，我們了解到年費(fèi)用在10成本顯著低于其他聯(lián)網(wǎng)方式。我們認(rèn)為，隨著電信運(yùn)營商N(yùn)BIOT信號的覆蓋面積不斷擴(kuò)大，公寓鎖的聯(lián)網(wǎng)方式中NBIOT的占比將不斷提高。2.2智能門鎖的身份驗(yàn)證方式2.2智能門鎖的身份驗(yàn)證方式2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|沒有一種開鎖方式是完美的主流的身份驗(yàn)證方式主要有密碼、指紋、藍(lán)牙、人臉、指靜脈、鑰匙及電子鑰匙，不同方式優(yōu)劣勢如下表所示：群）技術(shù)不成熟（通過比較，我們發(fā)現(xiàn)，沒有一種開鎖方式是完美的，現(xiàn)在主流標(biāo)配的指紋、密碼、藍(lán)牙、鑰匙，已經(jīng)可以覆蓋幾乎所有的場景和人群，人臉、指靜脈等技術(shù)更多的是體驗(yàn)性的需求比如iPhone推出極其安全的3D結(jié)構(gòu)光人臉識別，嘗鮮熱情過后，很多人發(fā)現(xiàn)并沒有比指紋方便和安全多少。而且從安全角度來說，畢竟現(xiàn)在大多家庭中不會放大量現(xiàn)金和貴重物品，而且有小區(qū)監(jiān)控等設(shè)施的配合，目前智能門鎖的安全級別已經(jīng)足夠，提高的空間和必要性都不是很高。生物識別技術(shù)中指紋占比超95%；半導(dǎo)體指紋鎖占比逐年上升目前已經(jīng)應(yīng)用的生物識別技術(shù)包括指紋、人臉、指靜脈和虹膜，其中，指紋占比超過95%；我們認(rèn)為，消費(fèi)者的多樣需求和嘗鮮需求會使得人臉識別、指靜脈識別等技術(shù)的市場占比提高，但如果成本一直無法降到接近指紋識別的水平，市場占比提高的幅度有限。逐年降低，半導(dǎo)體指紋鎖的占比也逐年上升。數(shù)據(jù)來源：《2018指紋開鎖是家庭鎖的最常用方式，指紋模塊分為光學(xué)和逐年降低，半導(dǎo)體指紋鎖的占比也逐年上升。數(shù)據(jù)來源：《2018智能門鎖只是個(gè)“門鎖”，大多消費(fèi)者的心理換鎖周期在10年以上一些智能門鎖廠商傾向于將智能門鎖完全與手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品進(jìn)行類比，認(rèn)為如果未來不斷推出新的產(chǎn)品，如增加了人臉識別、指靜脈識別等技術(shù)；消費(fèi)者會為了這些新功能而像更換手機(jī)一樣更換門鎖。我們認(rèn)為門鎖更多的情況下還是一個(gè)門鎖，消費(fèi)者將機(jī)械鎖換成智能鎖是因?yàn)椤盁o鑰匙進(jìn)門”、“遠(yuǎn)程發(fā)送開鎖權(quán)限”、“實(shí)時(shí)獲得門鎖狀態(tài)”三大相對剛性的需求，未來只是新增一些“錦上添花”的功能并不能刺激大多數(shù)消費(fèi)者更換門鎖。而且，手機(jī)更換的原因是多方面的，包括更大的軟件需要更強(qiáng)的算力配合、還有“社交面子”等諸多因素，一個(gè)與用戶每天交互5小時(shí)的產(chǎn)品和一個(gè)每天和用戶交互2-10次的產(chǎn)品是不可同日而語的，通過一些草根調(diào)研，我們認(rèn)為更多消費(fèi)者的心理換鎖周期應(yīng)該約等于裝修周期，即10以上。壽命方面，我們訪談了多位業(yè)內(nèi)人士，綜合來看，質(zhì)量優(yōu)良的門鎖廠商認(rèn)為自己的門鎖的使用壽命可以達(dá)到10年以上，但是因?yàn)橹悄荛T鎖里面有較多的電子元器件，所以壽命必然是低于傳統(tǒng)機(jī)械鎖的，隨著使用年限的提高，門鎖的開啟速度將不斷變慢、故障率也將持續(xù)提升，我們認(rèn)為3-5年后質(zhì)量低劣的門鎖可能會出現(xiàn)故障較多、速度較慢等問題。2.3一把鎖的成本構(gòu)成2.3一把鎖的成本構(gòu)成2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|智能門鎖的物理結(jié)構(gòu)包括前后面板、指紋頭、鎖體、主電路板、通信模塊等智能門鎖的物理結(jié)構(gòu)為了更好得說明智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的重要性以及做一些相關(guān)預(yù)測，我們通過對行業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行訪談梳理了智能門鎖的成本構(gòu)成，在分拆成本結(jié)構(gòu)之前，我們先解釋一下智能門鎖的物理結(jié)構(gòu)，如下圖所示：（不同門鎖結(jié)構(gòu)可能不同，但物理構(gòu)件大同小異）前把手鎖芯電機(jī)反鎖按鈕后把手

主電路板

五金件占門鎖成本的50%，電子件僅占20%智能門鎖的成本結(jié)構(gòu)這里以主流的零售價(jià)2000元左右的家庭鎖為例，其中1000元左右是門鎖廠商的成本，300元是安裝服務(wù)費(fèi)用，700元用來覆蓋廠商的研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、稅收、凈利潤利潤以及經(jīng)銷商的利潤；下面我們重點(diǎn)對成本進(jìn)行分拆：無線模組（wifi20元；藍(lán)牙10元）MCU（微控制單元，類似一個(gè)微型電腦）30質(zhì)量好的鎖體70我們通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，智能鎖的成本構(gòu)成是超出大多數(shù)人認(rèn)知的，五金件占成本的最大頭，因?yàn)槟壳百徺I家庭智能門鎖的用戶都是非常注重產(chǎn)品品質(zhì)的群體，所以主流門鎖廠商在產(chǎn)品工藝上直接對標(biāo)手機(jī)，前后面板、執(zhí)手無論是選材（鋅合金）還是表面處理工藝（電鍍或烤漆），價(jià)格都非常昂貴；電子件和鎖體成本不高；另外人工組裝方面成本也比較高，因?yàn)殚T鎖的組裝非常難以標(biāo)準(zhǔn)化、自動化，現(xiàn)在主流廠商都是人工組裝，一名工人平均每天僅能組裝20套左右。整體門鎖的銷售價(jià)格仍有30%-50%的下降空2.3.3智能門鎖的降價(jià)預(yù)測我們認(rèn)為未來家用智能門鎖隨著銷量的提高，整體銷售價(jià)格會有一定的下降空間。仍以零售價(jià)2000元的家庭鎖為例：1000元的成本部分首先是五金件，一方面是隨著技術(shù)的成熟、產(chǎn)量的增加，規(guī)模經(jīng)濟(jì)下成本自然下降；另一方面，隨著產(chǎn)品的大眾化，可能會有很多用戶對外觀不敏感、但對價(jià)格比較敏感，如果將鋅合金換成不銹鋼，并降低表面處理的精細(xì)度，成本將大幅下降；另外隨著生產(chǎn)線技術(shù)的改進(jìn)，人工組裝的成本也有下降空間；700元的其他部分隨著銷量的提高，會產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，很多研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用分?jǐn)傇诿堪焰i上的金額也會降低，電商渠道可以消除經(jīng)銷商的層層加價(jià)。300元的安裝服務(wù)部分：這部分的費(fèi)用包括門鎖的安裝、也包括未來的售后服務(wù)，目前一把鎖的安裝時(shí)間都在2小時(shí)以上，隨著我國人力成本的不斷增長，這300元難有下降空間，但是隨著安鎖人員不斷熟練，安裝時(shí)間可能會大幅降低，所以我們認(rèn)為未來安裝費(fèi)用會保持平穩(wěn)。綜合來看，我們認(rèn)為在品質(zhì)、功能保持不變的口徑下，家庭智能門鎖價(jià)格仍有30%-50%的下降空間。公寓鎖因?yàn)樵诓馁|(zhì)和外觀處理上都進(jìn)行了成本壓縮，而且沒有指紋頭，所以價(jià)格下降空間較小。2.4智能門鎖的標(biāo)準(zhǔn)化2.4智能門鎖的標(biāo)準(zhǔn)化2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|智能門鎖現(xiàn)在有一個(gè)國家標(biāo)準(zhǔn)，三個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，和一個(gè)即將發(fā)布的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)目前智能門鎖的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)體系這部分比較專業(yè)，對標(biāo)準(zhǔn)不是很感興趣的讀者可直接跳過，不會影響后文閱讀。強(qiáng)制or（GA/T73-規(guī)定了C級鎖芯的標(biāo)準(zhǔn)（目前最高級別）（T/CNHAXXXX-（2018年7月審查通過待發(fā)布鎖芯最高級為C級，門鎖最高級為B級；但尚沒有針對性特別強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)以上標(biāo)準(zhǔn)為智能門鎖應(yīng)用比較廣泛、比較重要的標(biāo)準(zhǔn)，智能門鎖現(xiàn)在有一個(gè)國家標(biāo)準(zhǔn)，三個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，和一個(gè)即將發(fā)布的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，其中，這個(gè)國家標(biāo)準(zhǔn)是強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，必須達(dá)到，剩余的四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)都是推薦性標(biāo)準(zhǔn)，只有企業(yè)聲明執(zhí)行才具有強(qiáng)制性，不聲明的話無需執(zhí)行。目前一般鎖具企業(yè)會說自己整鎖B級，鎖芯C級，指的就是符合《指紋防盜門鎖》和《機(jī)械防盜鎖》這個(gè)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)；公安部的認(rèn)證，指的是具有以上標(biāo)準(zhǔn)檢測資質(zhì)的檢測機(jī)構(gòu)出具了符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)（主要是374標(biāo)準(zhǔn)）的檢測合格報(bào)告;如下圖，一些門鎖在電商平臺上披露自己執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)總體來說，目前行業(yè)內(nèi)沒有專門針對智能門鎖的標(biāo)準(zhǔn)，總體來說，目前行業(yè)內(nèi)沒有專門針對智能門鎖的標(biāo)準(zhǔn)，也就沒有非常全面評價(jià)門鎖安全性的指標(biāo)，整鎖B級、鎖芯C級都僅僅智能代表智能門鎖的一部分安全性能。《電子智能門鎖》可能是未來的主要標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者從門鎖標(biāo)記上可以獲得門鎖的安全性、耐用度和類別等指標(biāo)未來的主要標(biāo)準(zhǔn)2018年7月13日，中國五金制品協(xié)會組織來自行業(yè)協(xié)會、公安、檢測機(jī)構(gòu)、制造企業(yè)等領(lǐng)域的代表，在山東省煙臺市召開了《電子智能門鎖》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)審查會，審查通過了《電子智能門鎖》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。例如下：《電子智能門鎖》標(biāo)準(zhǔn)中將智能門鎖根據(jù)是否聯(lián)網(wǎng)分為單機(jī)型（D）和聯(lián)網(wǎng)型（L）;產(chǎn)品的保密度（誤識率、機(jī)械鎖頭）、耐用度、環(huán)境適應(yīng)性指標(biāo)分別按由高到低分為A、B、C三個(gè)等級；牢固度按由高到低的順序分為A、B、C、D、E五個(gè)等級。未來執(zhí)行本標(biāo)準(zhǔn)的門鎖的規(guī)范標(biāo)記方法例如下：這里重點(diǎn)說一下牢固度和誤識率；牢固度包括一個(gè)細(xì)分指標(biāo)就是抗強(qiáng)電場、強(qiáng)磁場（如小黑盒電磁攻擊開鎖，具體參照本報(bào)告最后的風(fēng)險(xiǎn)提示）的能力；誤識率指標(biāo)包括認(rèn)假率和拒真率，具體如下：新標(biāo)準(zhǔn)的出臺將對行業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響我們可以看出這個(gè)標(biāo)記方法基本上可以將智能門鎖的主要性能（尤其是安全性）反應(yīng)出來，而且對于消費(fèi)者是有公信力的。這個(gè)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)雖然是推薦性標(biāo)準(zhǔn)，但因?yàn)橹悄荛T鎖行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)混亂已久，因?yàn)闆]有很對口的標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者對不同質(zhì)量的門鎖的識別能力很差，導(dǎo)致整個(gè)市場無序競爭，門鎖質(zhì)量良莠不齊，在這樣的市場背景下，我們認(rèn)為，此標(biāo)準(zhǔn)一經(jīng)發(fā)布，質(zhì)量把控較好的門鎖廠商一定會迅速聲明執(zhí)行本標(biāo)準(zhǔn)，并對門鎖進(jìn)行規(guī)范標(biāo)記，以示自己的門鎖安全性高、性能好，與一些低價(jià)格產(chǎn)品在性能和安全性等方面不可同日而語。有了客觀的標(biāo)記指標(biāo)對門鎖進(jìn)行衡量，消費(fèi)者可以較容易的分辨不同門鎖的優(yōu)劣，有利于行業(yè)內(nèi)的良性競爭，而不是打價(jià)格戰(zhàn)最終導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”，有利于質(zhì)量優(yōu)良的鎖企脫穎而出。除《電子智能門鎖》標(biāo)準(zhǔn)以外，有業(yè)內(nèi)人士稱，公安部牽頭的GA/T374協(xié)議近期也將迎來針對智能鎖的修訂，其產(chǎn)生的效果和影響類似。2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|3智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈及典型公司分析智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈概覽不同背景門鎖廠商及優(yōu)劣勢分析產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)及代表公司3.5鎖企財(cái)務(wù)狀況舉例——亞太天能3.5鎖企財(cái)務(wù)狀況舉例——亞太天能3.1智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈概覽智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的供應(yīng)商、下游的渠道、安裝服務(wù)商、終端的客戶等智能門鎖的產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示，其中智能門鎖廠商是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的紐帶，連接著供應(yīng)商、渠道、客戶、安裝服務(wù)商。五金件供應(yīng)商（代工廠電子通信元門配 電房地產(chǎn)、安3.2不同背景門鎖廠商及優(yōu)劣勢分析3.2不同背景門鎖廠商及優(yōu)劣勢分析2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|門鎖廠商的核心能力包括生產(chǎn)能力、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力、品牌、渠道等門鎖廠商的核心能力無非以下幾個(gè)：第一，生產(chǎn)能力需要優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈、廠房設(shè)備、熟練的工人等等，這方面?zhèn)鹘y(tǒng)門鎖企業(yè)有著天然的優(yōu)勢，其他企業(yè)需要通過代工廠或者自建產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)。第二，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力，公寓鎖需要門鎖管理系統(tǒng)提供給運(yùn)營方，家庭鎖也需要有APP和云服務(wù)來保障用戶的鑰匙分發(fā)和門鎖監(jiān)控；這方面互聯(lián)網(wǎng)背景的企業(yè)天然具有優(yōu)勢。第三，品牌，消費(fèi)者購買門鎖首先關(guān)注的就是品牌。第四，線下渠道包括經(jīng)銷商體系，門廠、房地產(chǎn)商方面的資源。電商渠道并無門檻，主要看營銷和運(yùn)營能力。第五，電商渠道主要包括天貓、京東、小米等渠道，電商渠道并無門檻，主要看營銷和運(yùn)營能力。公寓鎖市場互聯(lián)網(wǎng)背景的鎖企優(yōu)勢明顯，家庭鎖市場不同背景鎖企各有優(yōu)勢在公寓鎖端，互聯(lián)網(wǎng)背景的廠商具有極強(qiáng)的優(yōu)勢，主要是可以提供一套完整的SaaS系統(tǒng)，這套系統(tǒng)對于傳統(tǒng)廠商來說開發(fā)難度較大，而且互聯(lián)網(wǎng)廠商占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，長租、短租公寓運(yùn)營商購買一套服務(wù)以后，更換成本較高，所以公寓鎖這個(gè)市場云丁、果加的優(yōu)勢已經(jīng)比較明顯。家庭鎖方面，幾類不同背景的門鎖廠商在不同能力上各有優(yōu)劣勢：互聯(lián)網(wǎng)背景的廠商在軟件服務(wù)上的功能較多，體驗(yàn)較好，電商渠道也比較強(qiáng)。傳統(tǒng)鎖具企業(yè)的生產(chǎn)工藝很強(qiáng)，線下渠道、品牌強(qiáng)；一些傳統(tǒng)鎖具企業(yè)開始重視電商渠道，也取得了不錯(cuò)的成績。家電巨頭和電子巨頭的品牌和渠道都比較強(qiáng)，大多不自己生產(chǎn)，采取貼牌策略，但是品牌知名度高也有利有弊，比如有些消費(fèi)者會認(rèn)為一些家電品牌做鎖是不專業(yè)的。三星品牌很強(qiáng)，同時(shí)整鎖質(zhì)量很好，但是不是特別適合中國門鎖的情況，比如天地鎖不適合、比如門下沉?xí)绊懭詣渔i體的使用。安防巨頭主要從工程渠道切入，直接與房地產(chǎn)開發(fā)商接洽，在安裝攝像頭、對講等安防系統(tǒng)時(shí)，直接預(yù)裝門鎖。后文的市場格局展望部分將有門鎖市場格局的更多分析。2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|3.3產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)及代表公司整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游比較集中，中下游比較集中整個(gè)智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈上，上游供應(yīng)商比較集中，五金件、鎖體的供應(yīng)商主要是傳統(tǒng)的老牌鎖企，比如中國最大的酒店鎖生產(chǎn)商“必達(dá)“；電子元器件的供應(yīng)商大多是國際芯片巨頭；云服務(wù)商，我們調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，基本沒有自建服務(wù)器的，都是購買的云服務(wù)，使用最多的是阿里云；線下渠道非常分散，經(jīng)銷商大多分布在各地的建材城；電商渠道除了天貓和京東以外，小米因?yàn)樽詭Я髁壳铱蛻艟珳?zhǔn)，也是非常重要的線上渠道；安裝服務(wù)商一般為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)銷商負(fù)責(zé)提供，在覆蓋不到的地域，很多廠商選擇大魚U服或者小螺釘?shù)确?wù)平臺進(jìn)行派單，大魚U服有聯(lián)想背景，聚合了一批以前裝電腦的人員，小螺釘聚合了一批以前裝空調(diào)的人員。經(jīng)銷商、大魚U3.4典型智能門鎖公司——云丁科技公寓鎖市場龍頭，加入小米生態(tài)鏈之后，家庭鎖正在爆發(fā)公司名稱：成立時(shí)間：2014-05-21融資情況：20187C+輪融資2.7億，歷史總?cè)谫Y4.06億。主要資方：聯(lián)想之星,險(xiǎn)峰長青,樂視網(wǎng),美的集團(tuán),復(fù)星集團(tuán),南京鋼鐵,嘉實(shí)資本,紅星美凱龍,云丁管理,百度風(fēng)投,小米科技,順為資本,雙湖資本,藍(lán)圖資本,德同資本,海納亞洲業(yè)務(wù)模式：公寓市場，提供智能公寓整體解決方案；家用市場，智能門鎖、智能貓眼等智能家居安全產(chǎn)品和服務(wù)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售核心數(shù)據(jù)：截至2018年7月，公寓鎖累計(jì)安裝數(shù)量150萬套，市場占有率60；家用鎖品牌“鹿客”，累計(jì)出貨量超過10萬套。（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)披露）創(chuàng)始人：清華大學(xué)電子系碩士，曾就職索尼東京，百度智能家居和多媒體云前負(fù)責(zé)人公司優(yōu)勢：1、較早切入公寓鎖市場，市場占有率高，規(guī)模和口碑形成壁壘；2、加入小米生態(tài)鏈，小米的海量精準(zhǔn)用戶導(dǎo)流；3、公寓鎖品牌產(chǎn)生溢出效應(yīng)，比如在租房階段使用云丁鎖的用戶，在買房后可能仍然會選擇云丁；4、明星股東背書，充沛資金支持公司在生產(chǎn)、服務(wù)、安全等方面練好內(nèi)功。3.4典型智能門鎖公司——德施曼德國品牌、技術(shù)傳承；雙品牌運(yùn)作，覆蓋高端和大眾人群成立時(shí)間：2009-08-11融資情況：2018年3月B輪融資1億，歷史總?cè)谫Y2.23億主要資方：融海投資,紅星美凱龍,好太太科技,分享投資業(yè)務(wù)模式：家庭智能門鎖的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售核心數(shù)據(jù)：截至2018年7月，100萬家庭用戶（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)披露）團(tuán)隊(duì)：總經(jīng)理祝志凌公司優(yōu)勢：1、德國技術(shù)傳承，技術(shù)積淀深厚，傳統(tǒng)門鎖背景，生產(chǎn)能力有優(yōu)勢。2、德施曼、小滴雙品牌運(yùn)作，覆蓋高端人群和普通大眾；3、地產(chǎn)商資源豐富，工程渠道強(qiáng)；4、明星股東背書，紅星美凱龍和好太太均有業(yè)務(wù)協(xié)同空間。3.4典型智能門鎖公司——?jiǎng)P迪仕明星代言，央視廣告，品牌知名度較高；產(chǎn)品線極其豐富公司名稱：成立時(shí)間：2014-05-21融資情況：2017年9月獲得劉江峰天使輪投資500萬，劉江峰系原華為榮耀事業(yè)部總經(jīng)理、原酷派總經(jīng)理。主要股東：蘇祺云、蔣念根、徐海清、李廣順業(yè)務(wù)模式：家庭智能門鎖的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售核心數(shù)據(jù)：員工上千人（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)披露）團(tuán)隊(duì)成員：蘇志勇總經(jīng)理 從事鎖具行業(yè)近30年公司優(yōu)勢：力強(qiáng)；2、明星代言、央視廣告，廣告宣傳到位，品牌知名度較高；力強(qiáng)；2、明星代言、央視廣告，廣告宣傳到位，品牌知名度較高；3、經(jīng)銷商渠道廣；4、重視電商渠道，電商渠道表現(xiàn)好；5、產(chǎn)品線極其豐富，如下圖：3.4典型智能門鎖公司——果加深耕公寓鎖市場，品牌知名度較高；產(chǎn)品線涵蓋商用與家用公司名稱：成立時(shí)間：2013-04-11融資情況：20167B輪融資近億元，歷史總?cè)谫Y近2主要資方：啟迪創(chuàng)投,安芙蘭資本,梅花天使，攜程業(yè)務(wù)模式：公寓互聯(lián)網(wǎng)智能門鎖、家庭智能門鎖的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、運(yùn)維，通過“硬件云”業(yè)務(wù)形式實(shí)現(xiàn)房源數(shù)據(jù)線上管理，為住房租賃市場提供互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)據(jù)化、智能化管理服務(wù)核心數(shù)據(jù)：截至20187月，累計(jì)安裝70把公寓智能鎖（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)披露團(tuán)隊(duì)：段方華創(chuàng)始人兼CEO對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院法律碩士、美國芝加哥肯特法學(xué)院法律碩士，創(chuàng)立果加前，為全國Top5律師事務(wù)所合伙人公司優(yōu)勢：1、較早切入公寓鎖市場，市場占有率高，運(yùn)維規(guī)模和口碑形成壁壘；2、公寓鎖品牌產(chǎn)生溢出效應(yīng)，比如在租房階段使用果加鎖的用戶，在買房后可能仍然會選擇果加。3.5鎖企財(cái)務(wù)狀況舉例——亞太天能3.5鎖企財(cái)務(wù)狀況舉例——亞太天能2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|智能門鎖行業(yè)沒有上市公司，亞太天能掛牌新三板，其行業(yè)銷量排名20左右雖然電子密碼鎖、指紋鎖并非新興事物，但市場一直比較分散，而且整個(gè)行業(yè)規(guī)模也較小，智能門鎖是2015年之后才迎來了爆發(fā)期，所以并沒有上市公司的主營業(yè)務(wù)是智能門鎖，我們只找到亞太天能、瑞奧物聯(lián)兩家新三板公司，按照亞太天能2017年公司1.3億營業(yè)收入看，按平均售價(jià)1500元（公司電商零售價(jià)2000左右，出廠價(jià)打75折估計(jì)）計(jì)算，公司出貨量應(yīng)該接近10萬套，結(jié)合全國鎖具信息中心報(bào)告，亞太天能的行業(yè)銷量排名在20名左右，我們認(rèn)為亞太天能的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有一定代表性，具體如下：代碼2016-12--凈利率10%左右，銷售費(fèi)用高、現(xiàn)金流較差可能是行業(yè)普遍現(xiàn)象亞太天能的收入增速略低于行業(yè)增速；毛利率水平在40%-50%之間，推算定倍率在2以上，與我們調(diào)研獲得的行業(yè)水平接近；銷售費(fèi)用常年在20%以上，相對較高；凈利率水平在10%左右。現(xiàn)金流方面，公司表現(xiàn)較差，經(jīng)驗(yàn)性現(xiàn)金流常年低于凈利潤，應(yīng)收賬款和存貨增速快于營業(yè)收入增速，財(cái)務(wù)質(zhì)量比較差，考慮到很多客戶是房地產(chǎn)商，比較強(qiáng)勢，且渠道方面還是線下經(jīng)銷商渠道為主，存在一定的賬期，新三板公司瑞奧物聯(lián)（年銷售額接近3000萬元）的現(xiàn)金流也比較差，由此推斷現(xiàn)金流較差可能是行業(yè)的普遍現(xiàn)象。我們認(rèn)為，對于門鎖企業(yè)來說，B端客戶（地產(chǎn)、門廠、經(jīng)銷商）比例越高，公司現(xiàn)金流越差，C端消費(fèi)者客戶比例越高，電商渠道比例越高，現(xiàn)金流越好。除亞太天能以外，頂固集創(chuàng)2017年5月向證監(jiān)會提交了上市申請材料，智能門鎖是其主營業(yè)務(wù)中的一部分，2017年智能門鎖收入4000萬，2015、2016、2017年智能門鎖收入增速分別為155%、26%、96%，與行業(yè)增速接近，因?yàn)橹悄荛T鎖只是其主營業(yè)務(wù)的一小部分，所以無法拆出更多有價(jià)值的信息。2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|4智能門鎖發(fā)展趨勢展望智能門鎖行業(yè)規(guī)模展望行業(yè)格局展望渠道分布展望4.1智能門鎖行業(yè)規(guī)模展望4.1智能門鎖行業(yè)規(guī)模展望2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|到2020年，我國智能門鎖年銷量將超過4000萬把，總市場規(guī)模將超400億人民幣根據(jù)我們的測算，到2020年，我國智能門鎖的年銷量將超過4000萬把，總市場規(guī)模將超過400億人民幣，2018、2019、2020將是智能門鎖的黃金三年。家庭智能門鎖總銷量（萬把家庭智能門鎖行業(yè)規(guī)模（億公寓鎖年銷量（萬把公寓鎖市場規(guī)模（億智能門鎖總銷量（萬把智能門鎖總市場規(guī)模（億下面分家庭鎖和公寓鎖將測算過程列出（本部分涉及大量假設(shè)，所有假設(shè)都是根據(jù)調(diào)研及分析做出的合理假設(shè)，很多內(nèi)容前文已有提及）家庭智能門鎖市場展望家庭鎖安裝很多是在“新房交易、二手房交易、裝修”等場景下發(fā)生，所以我們在測算未來銷售市場規(guī)模時(shí)，分兩大類進(jìn)行測算，即伴隨著房屋交易產(chǎn)生的和自發(fā)更換產(chǎn)生的。中國商品房銷售面積（萬平方米 4.1智能門鎖行業(yè)規(guī)模展望4.1智能門鎖行業(yè)規(guī)模展望2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|18、19、20年將是我國家庭智能門鎖的黃金三年，2020年家庭鎖年銷量超3000萬我國2017年商品房銷售面積近17億平方米，以每套100平計(jì)算，即1700萬套新商品房；二手房方面，根據(jù)2016年易居房地產(chǎn)研究院估算，我國二手房成交面積達(dá)到了5.8億平方米，達(dá)到了新房銷售面積的50%；我們假設(shè)我國新房銷售面積不再增長，二手房與新房比例保持50即我國未來每年“新房+二手房”交易套數(shù)2500萬套。根據(jù)國家衛(wèi)計(jì)委的《中國家庭發(fā)展報(bào)告2014》顯示，我們家庭數(shù)量4.3B端運(yùn)營3000萬套公寓，對應(yīng)3000萬家庭，為避免重復(fù)計(jì)算，我們這里取4億進(jìn)行測算。按照測算，2018、2019、2020是我國家庭智能門鎖的黃金三年，行業(yè)增速40%以上，到2020年，我國家庭智能門鎖的銷量將超過3000萬套，產(chǎn)值將接近400億人民幣。行業(yè)規(guī)模測算過程如下：房屋交易量（萬假設(shè)存量家庭數(shù)量（萬家庭鎖總銷量（萬把假設(shè)家用鎖行業(yè)規(guī)模（億到2022年，我國家庭智能門鎖的存量透率將達(dá)到35%，達(dá)到2018年歐美的水平幾個(gè)關(guān)鍵假設(shè)的設(shè)置依據(jù)如下：假設(shè)1房屋交易買智能鎖比例，根據(jù)全國鎖具信息中心調(diào)研數(shù)據(jù)，目前房地產(chǎn)廠商在精裝房上直接配套智能鎖的比例已經(jīng)達(dá)到30%以上，但除了精裝房，還有毛坯房，所以整體房開商預(yù)裝智能鎖的比例將低于30%；考慮到還會有住戶購買新房后自己更換智能鎖；經(jīng)過大量市場調(diào)研之后，我們假設(shè)2018年房屋交易的25%伴隨著智能鎖的銷售并假設(shè)到2022年，比例達(dá)到50%。假設(shè)2：自發(fā)更換智能門鎖比例，我們假設(shè)我國經(jīng)過未來5年的發(fā)展，2022年智能門鎖的家庭滲透率將達(dá)到35%，達(dá)到歐美的滲透率，逼近日韓，并通過這個(gè)存量 透率的結(jié)果分配每年自發(fā)更換智能鎖的比例。假設(shè)3：智能門鎖平均價(jià)，根據(jù)市場調(diào)研，我們把2018年平均價(jià)設(shè)在1500元前文已經(jīng)提到，同等功能的前提下，智能門鎖有30-50%的降價(jià)空間，但是考慮到還有功能的增加，我們假設(shè)到2020年平均價(jià)1200元。公寓鎖市場規(guī)模展望根據(jù)我們測算，到2020年，我國公寓智能鎖年銷量超1000萬把，市場規(guī)模超40億。前文我們提到，根據(jù)行業(yè)訪談得出數(shù)據(jù)，截至2018年6月，我國租賃公寓總計(jì)1億間，B2C運(yùn)營3000萬間，其中自如等大B運(yùn)營600萬間，假設(shè)2018年底運(yùn)營700萬間。品牌公寓方面，到2020年，智能門鎖存量透率將到達(dá)50%品牌公寓市場來看：關(guān)鍵假設(shè)：品牌公寓（B）運(yùn)營公寓數(shù)量的年增速為40%假設(shè)依據(jù)：品牌公寓看房方便、后續(xù)維修服務(wù)有保障、遇到騙子的概率小，對于租客來說體驗(yàn)比較好；同時(shí)，很多大城市的業(yè)主因?yàn)楣ぷ鬏^忙、住的遠(yuǎn)等因素，自己出租并負(fù)責(zé)后續(xù)維修也比較繁瑣，對于業(yè)主來說也比較方便；雖然最終導(dǎo)致房租價(jià)格要貴一些，但整體利大于弊，所以近年來品牌公寓發(fā)展迅猛；2018年初自如A輪融資40億，從當(dāng)時(shí)公開披露的數(shù)據(jù)來看，自如2016年底管理35萬套，2017底管理50萬套，年增速40%以上，這里以頭部公司的增速作為行業(yè)增速。透率方面參照上文1.3的公寓鎖滲透率現(xiàn)狀，2018年6月滲透率已經(jīng)達(dá)到25%；假設(shè)到2018年底達(dá)到30%，并假設(shè)每年以10%的速度增長，到2020年達(dá)到501.3中假設(shè)一樣，假設(shè)每套公寓需要內(nèi)外門鎖共2把。年增量（年銷量）（萬把到2020年，我國公寓智能門鎖銷量將超過1000萬把，市場規(guī)模超過40億人民幣非品牌公寓（小B）市場來看因?yàn)橐恍┬會成長為大B，又有一些新的小B（如小中介轉(zhuǎn)化）進(jìn)入市場，這個(gè)行業(yè)主要看房源掌握在誰手里，而房源需要跟業(yè)主建立信任才能獲得，大B想迅速吃掉小B的市場份額沒有那么容易，所以我們假設(shè)小B運(yùn)營的公寓數(shù)量不變假設(shè)智能鎖的滲透率如表中逐年增長，5年后達(dá)到50%，略高于家庭滲透率，2017年假設(shè)存量規(guī)模為240把（滲透率5%，依據(jù)參照1.3）。小B運(yùn)營套數(shù)（萬小B小B公寓門鎖存量（萬把年增量（年銷量）（萬把將品牌公寓和非品牌公寓的市場規(guī)模合計(jì)，同時(shí)將目前的500元每套的價(jià)格考慮一個(gè)合理的降價(jià)周期，得到下表：公寓鎖市場規(guī)模（億4.2行業(yè)格局展望4.2行業(yè)格局展望2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|公寓鎖——雙寡頭現(xiàn)狀、傳統(tǒng)鎖入局；成本低、制衡心理為新入局者提供機(jī)會行業(yè)格局也是要按照公寓鎖和家庭鎖進(jìn)行劃分公寓鎖——雙寡頭現(xiàn)狀、傳統(tǒng)鎖入局公寓鎖目前的市場格局比較集中，我們估計(jì)云丁、果加作為第一梯隊(duì)占據(jù)了70%以上的市場份額櫸樹、青檸、云柚、科技俠、芝麻云等企業(yè)共同瓜分剩余市場份額。目前一些原來做酒店門鎖的傳統(tǒng)鎖廠也開始切入公寓鎖市場，將造成較大的變數(shù)，因?yàn)榫频赕i和公寓鎖有一定的相似性，區(qū)別主要在于酒店大多是集中式的、而公寓大多是分散式的，酒店是前臺、門卡模式，公寓是遠(yuǎn)程授權(quán)模式，互聯(lián)網(wǎng)背景的門鎖企業(yè)入場時(shí)間較早，而且他們已經(jīng)研發(fā)了一套管理系統(tǒng)，這套系統(tǒng)即可以給小B直接使用，也可以給自如有自己管理系統(tǒng)的公司提供開發(fā)者中心，提供接口供他們調(diào)用，這套系統(tǒng)是公寓鎖的行業(yè)門檻。我們認(rèn)為，酒店鎖廠商有能力完成這套系統(tǒng)，而且酒店鎖廠商因?yàn)槎嗄甑墓?yīng)鏈積累，可以將門鎖的成本做到非常低，這是酒店鎖廠商的優(yōu)勢。從需求端來看，一些大的公寓運(yùn)營商也會選擇多家門鎖供應(yīng)商來確保自己的議價(jià)權(quán)，防止門鎖供應(yīng)商壟斷，運(yùn)營商的制衡心理也給新入局者提供一定機(jī)會。綜上分析，我們認(rèn)為未來公寓鎖的市場的TOP2還是云丁、果加雙寡頭，但是市場占有率會有所下降，云丁、果加切走高端市場，而對價(jià)格更加敏感的運(yùn)營主體可能會選擇酒店鎖廠商提供的更為低價(jià)的服務(wù)，傳統(tǒng)鎖企也會切走一塊市場。家庭鎖——千鎖大戰(zhàn)，集中度先分散后集中家庭鎖——千鎖大戰(zhàn)，大浪淘沙據(jù)全國鎖具信息中心公布數(shù)據(jù)，截止至20186月底，我國智能門鎖品牌已經(jīng)超過3500家，生產(chǎn)企業(yè)超過1500其中，全行業(yè)集中度CR20達(dá)到了60且有一定技術(shù)、生產(chǎn)等方面的積累，201820的企業(yè)月產(chǎn)銷量都超過了1，其他企業(yè)平均每品牌產(chǎn)能不足1萬套，有近一半左右是貼牌生產(chǎn)，大部分的企業(yè)為純組裝型企業(yè)。我們認(rèn)為，從2018年到2020年，我國家用智能門鎖將迎來大爆發(fā)，短期內(nèi)很多中小鎖企可能會憑借低價(jià)占有一些市場份額，市場格局將會趨向分散；到2020年，我們認(rèn)為行業(yè)將迎來一次大的洗牌一些粗制濫造的低價(jià)鎖可能會在使用三年以后出現(xiàn)各種各樣的問題，同時(shí)品牌鎖的價(jià)格也因?yàn)橐?guī)模經(jīng)濟(jì)而有所下降，比如大企業(yè)研發(fā)一套自動組裝的流水線降低人工組裝成本，規(guī)模經(jīng)濟(jì)將是最強(qiáng)的護(hù)城河。同時(shí)，電商渠道占比的不斷提升也會促使行業(yè)集中這個(gè)原因是多方面的，比如很多人習(xí)慣按照銷量或者評分對產(chǎn)品進(jìn)行排序，形成馬太效應(yīng)，這也是電商在很多單品上很容易出爆款的原因。市場格局方面我們可以類比手機(jī)，智能手機(jī)爆發(fā)之后，也經(jīng)歷了先分散后集中的過程2017年我國智能手機(jī)銷量的CR5接近80%，華為占比最高達(dá)到23%。但是門鎖行業(yè)因?yàn)锽端客戶多，線下渠道多等等原因，不會像手機(jī)那么集中，我們預(yù)計(jì)2020年TOP10的企業(yè)市場占比將超過50%，行業(yè)的第一龍頭年出貨量將突破400萬套，甚至可能突破800萬套，切走10%-20%的市場份額。2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|4.3渠道分布展望渠道短期內(nèi)仍是房開商配套和門廠配套為主，未來電商渠道大有可為公寓鎖方面，目前針對自如等大B客戶，各家鎖企基本都是直營模式，未來開拓小B客戶，大概率是電商發(fā)力，我們認(rèn)為2020年，公寓鎖通過電商出貨將達(dá)到30%以上。家庭鎖方面，根據(jù)全國鎖具信息中心調(diào)研數(shù)據(jù)和我們行業(yè)訪談獲得的數(shù)據(jù)綜合來看，主要渠道有以下幾種：根據(jù)上文規(guī)模測算部分可知，短期內(nèi)伴隨房產(chǎn)交易而發(fā)生的智能鎖銷售將激增，所以房地產(chǎn)配套和門配套的渠道占比將長期占據(jù)較高份額，未來隨著家庭自發(fā)更換門鎖而產(chǎn)生的銷量的提高，到2020年，自發(fā)更換門鎖數(shù)量將達(dá)到伴隨房屋交易產(chǎn)生的家庭智能鎖的兩倍左右，線上電商零售的渠道占比將持續(xù)提高，我們預(yù)計(jì)2020年家庭鎖線上電商銷售將超過40%。5智能門鎖產(chǎn)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)機(jī)會分析及建議智能門鎖行業(yè)的投資情況投資機(jī)會分析創(chuàng)業(yè)機(jī)會、行業(yè)機(jī)會資本市場市場建議及展望5.1智能門鎖行業(yè)的投資情況5.1智能門鎖行業(yè)的投資情況2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|2018年智能門鎖得到了資本市場的極大關(guān)注智能門鎖行業(yè)的投資情況從投資數(shù)量來看，2016年是最高峰，種子天使、A輪的占比也比較高；可以大致理解為在2016年之前進(jìn)入市場的創(chuàng)業(yè)者屬于先行者。從投資金額來看，2018年僅有半年數(shù)據(jù)，投資金額已經(jīng)超過5億，遠(yuǎn)超過去幾年的全年投資額，一方面因?yàn)楹芏囝^部企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入C輪及以后，另一方面也因?yàn)?018年智能門鎖正在迎來全面爆發(fā)，資本市場的關(guān)注度極高；典型的比如云丁科技2018年7月C+輪融資2.7億人民幣。大多項(xiàng)目還屬于早期；從創(chuàng)立時(shí)間上看，2014年創(chuàng)辦的創(chuàng)業(yè)公司最多。這里說明一點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)企業(yè)只是智能門鎖行業(yè)里的一部分，更多玩家還是從前生產(chǎn)電子鎖和機(jī)械鎖的傳統(tǒng)企業(yè)。大多項(xiàng)目還屬于早期；從創(chuàng)立時(shí)間上看，2014年創(chuàng)辦的創(chuàng)業(yè)公司最多。這里說明一點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)企業(yè)只是智能門鎖行業(yè)里的一部分，更多玩家還是從前生產(chǎn)電子鎖和機(jī)械鎖的傳統(tǒng)企業(yè)。智能門鎖一級市場投資數(shù)量（個(gè)2014201520162017 5.1智能門鎖行業(yè)的投資情況5.1智能門鎖行業(yè)的投資情況2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|智能門鎖的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中，歷史融資最多的超過4億元，中位數(shù)為2000萬元￥4.06（德施曼B￥2.23￥1.40B￥9000.00￥8287.00￥6500.00B￥6000.00￥4500.00￥3500.00￥2300.00￥2000.00￥1800.00￥1500.00￥1000.00￥600.00￥600.00￥500.00￥500.00Ola￥380.00地域分布來看，北京、廣東、浙江、上海四地在20個(gè)項(xiàng)目中占據(jù)了18個(gè)席位；從項(xiàng)目歷史總?cè)谫Y金額來看，中位數(shù)為2000萬元，最高達(dá)到了4.06億元。ffVentureCapital,SamsungCatalystOla從投資機(jī)構(gòu)口徑看，有5家投資機(jī)構(gòu)布局智能門鎖賽道超過2個(gè)項(xiàng)目德施曼、亞合大機(jī)云丁科技、云柚科實(shí)際控制人為雷軍，管理規(guī)模接近150管理約12億人民幣天使基金、5億人民截至2018年6月，有5家投資機(jī)構(gòu)布局智能門鎖賽道超過2個(gè)項(xiàng)目，所投項(xiàng)目里面大多在行業(yè)中占據(jù)著不錯(cuò)的身位。其中，順為和紅星美凱龍是戰(zhàn)略投資者，順為的實(shí)際控制人系雷軍，順為的投資企業(yè)與小米可以形成顯著的協(xié)同效應(yīng)，云丁與小米合作的門鎖推出不到1年，銷量極其可觀；紅星美凱龍作為國內(nèi)家居建材行業(yè)數(shù)一數(shù)二的渠道商，一定程度上掌握著門鎖廠商的經(jīng)銷商數(shù)據(jù)甚至銷量數(shù)據(jù)，所投兩家都屬于頭部公司。5.2投資機(jī)會分析5.2投資機(jī)會分析2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|2018年是戰(zhàn)略投資者入局的好時(shí)點(diǎn)投資機(jī)會分析投資機(jī)會方面，我們分戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者兩方面來分析。針對戰(zhàn)略投資者，即有業(yè)務(wù)協(xié)同的投資者，我們認(rèn)為當(dāng)下是個(gè)較好的投資時(shí)點(diǎn)，原因是以下三點(diǎn)：第一，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有強(qiáng)烈被投資的訴求很多互聯(lián)網(wǎng)背景的公司創(chuàng)業(yè)之初是切入公寓鎖市場的，經(jīng)過公寓鎖的第一輪競爭淘汰，很多企業(yè)沒能成為頭部的幾個(gè)，原因是多方面的，包括價(jià)格戰(zhàn)略、入場時(shí)機(jī)等等，這些企業(yè)急切的希望獲得資金、渠道、品牌等方面的資源，從而與公寓鎖頭部公司進(jìn)行競爭。此外創(chuàng)業(yè)公司普遍認(rèn)為家庭鎖的市場更大，希望有所建樹，比如云丁推出家用鎖品牌“鹿客“，加入小米生態(tài)鏈之后，出貨量迎來爆發(fā)性增長，其他公司看到成功案例之后，也希望能夠獲得巨頭的青睞。第二，投資或收購智鎖企對戰(zhàn)略投資者有重大意義。戰(zhàn)略投資者主要有傳統(tǒng)鎖企、安防巨頭、家電巨頭、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等。如果大型傳統(tǒng)酒店鎖企對這些創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行投資或收購，形成強(qiáng)綁定，獲得創(chuàng)業(yè)公司在軟件管理系統(tǒng)、供應(yīng)鏈上的積累，對于酒店鎖企切入公寓鎖市場將提供巨大幫助；對于安防巨頭等公司，也是同理。財(cái)務(wù)投資者：10倍回報(bào)困難，5倍回報(bào)可期對家電巨頭來說，據(jù)我們了解，大多采取了貼牌的方式推出了智能鎖。我們認(rèn)為投資優(yōu)于貼牌，因?yàn)橐粋€(gè)公司的部門開拓進(jìn)取的主動性是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的。對互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，很多公司都在推自己的智能家居平臺，但硬件不是互聯(lián)網(wǎng)公司的擅長領(lǐng)域，通過投資與硬件公司形成強(qiáng)綁定，利用硬件去推軟件平臺，軟件平臺再去囊括更多硬件，形成良性循環(huán)，將是一個(gè)不錯(cuò)的策略。第三，現(xiàn)下時(shí)點(diǎn)，價(jià)格好談。2018年經(jīng)歷著去杠桿、貿(mào)易戰(zhàn)等宏觀背景，整個(gè)資本市場從上到下都是資金荒，對應(yīng)的，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的日子過得更加艱難，甚至可以說是“等米下鍋”，這個(gè)時(shí)候創(chuàng)業(yè)公司的估值都比較低，相關(guān)條款也會比較好談，有利于投資機(jī)構(gòu)。我們認(rèn)為，從策略上來說，家電、安防等巨頭投資互聯(lián)網(wǎng)背景的鎖企更容易形成優(yōu)勢互補(bǔ)；互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資想擁抱互聯(lián)網(wǎng)的傳統(tǒng)鎖企更加合適。對于財(cái)務(wù)投資者來說，10倍回報(bào)困難，5倍回報(bào)可期。根據(jù)前文的測算，整個(gè)市場規(guī)模還有300%以上的成長空間，同時(shí)，公寓鎖和家庭鎖的市場格局已經(jīng)隱隱浮現(xiàn)，市場份額將不斷向頭部公司集聚，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行投資雖然無法獲得10倍以上投資回報(bào)，但貴在投資成功的確定性很強(qiáng)，再加上如果被投企業(yè)未來成功上市，投資機(jī)構(gòu)通過二級市場進(jìn)行退出，企業(yè)成長疊加一二級市場價(jià)差，只要投資機(jī)構(gòu)能以合理價(jià)格投資，獲得3-5倍的投資回報(bào)并非難事。5.3創(chuàng)業(yè)機(jī)會、行業(yè)機(jī)會5.3創(chuàng)業(yè)機(jī)會、行業(yè)機(jī)會2018年82018年8|中國智能門鎖行業(yè)深度研究報(bào)告|淘金熱中的賣鏟人，行業(yè)里的富士康（1）為傳統(tǒng)門鎖賦能，做淘金熱中的賣鏟人傳統(tǒng)門鎖早已經(jīng)是一片紅海，門鎖價(jià)格極低、利潤極薄，很多傳統(tǒng)機(jī)械門鎖、或者傳統(tǒng)電子門鎖都有極強(qiáng)的動力推出智能門鎖，但是由于企業(yè)基因等因素，吸引互聯(lián)網(wǎng)背景的人才的能力有限，這些公司迫切需要有人可以為他們提供一整套解決方案，包括通訊模塊、識別模塊、云端管理系統(tǒng)，讓傳統(tǒng)鎖具企業(yè)可以以較低的成本迅速實(shí)現(xiàn)智能化；目前已經(jīng)有一些公司在做，但是市場格局未定，創(chuàng)業(yè)者或者在公寓鎖競爭中失利的互聯(lián)網(wǎng)背景門鎖廠商可以嘗試為傳統(tǒng)門鎖賦能。（2）（2）為創(chuàng)業(yè)者賦能，做智能鎖行業(yè)的“富士康“這個(gè)機(jī)會主要屬于工廠背景的門鎖企業(yè)，由于手機(jī)等電子產(chǎn)品增長乏力，很多手機(jī)行業(yè)的資深人才（如前榮耀總裁劉江峰）跨界進(jìn)入智能門鎖行業(yè)，這些創(chuàng)業(yè)者屬于明星創(chuàng)業(yè)，本身攜帶著大量渠道、人脈、信譽(yù)、媒體方面的資源，很容易迅速形成品牌并俘獲一群忠誠客戶，這些企業(yè)的短板在于生產(chǎn)制造能力，制造廠商如果抓住機(jī)會，為其提供優(yōu)質(zhì)的代工服務(wù)，并通過規(guī)模效應(yīng)形成壁壘，有機(jī)會成為智能鎖里的富士康。解決痛點(diǎn)，做第三方安裝和培訓(xùn)平臺解決行業(yè)痛點(diǎn)——服務(wù)目前裝智能鎖的師傅們主要還是以前裝機(jī)械鎖的群體，對智能門鎖