基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)2024年三季度政策回顧及展望：增量政策持續(xù)加碼近年最大化債利好釋放更加突出化債和發(fā)展的平衡退平臺(tái)進(jìn)程提速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型最終落地效果仍待關(guān)注 -中誠(chéng)信

基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)2024年三季度政策回顧及展望——增量政策持續(xù)加碼，近年最大化債利好釋放，更加突出化債和發(fā)展的平衡；2一、政策回顧政治局7月30日召開會(huì)議，會(huì)議指出要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的34量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,提出“支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)長(zhǎng)江黃金水道、交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通及進(jìn)港鐵路債”原則，組織編制涵蓋法定債務(wù)、地方政府中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境布《關(guān)于進(jìn)一步做好金融支持長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通及進(jìn)港鐵路等集疏運(yùn)體系建設(shè)、綜合立體交通走廊、城市管網(wǎng)、水網(wǎng)建設(shè)、生態(tài)保護(hù)修復(fù)5文化旅游等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度等多項(xiàng)指導(dǎo)意見財(cái)政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、工業(yè)和信息化部、公安部、交通運(yùn)輸部和水利部等六部委聯(lián)合印發(fā)《市政基礎(chǔ)設(shè)施資府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但當(dāng)前政府債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范化解還存在不少困難和問題，一、局部地區(qū)存在風(fēng)險(xiǎn)隱財(cái)政部通報(bào)了第四批《財(cái)政部關(guān)于八起地方政府隱性債屆時(shí)將由省級(jí)政府認(rèn)定并向主管部門申請(qǐng)退名單。2.退出平臺(tái)名單應(yīng)征得2/3債權(quán)人同意，債權(quán)人同意退平臺(tái)不用舉優(yōu)化投向，加力支持“兩重”建設(shè)；要保證必要的財(cái)政支出，加快支出進(jìn)度，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極促進(jìn)作用，加力支持地方開展債務(wù)置換，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，擬一次性增加中較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債二、近期政策影響分析平臺(tái)轉(zhuǎn)型退出工作相關(guān)規(guī)定”，而且退平臺(tái)條件“公司隱性債務(wù)已清零但經(jīng)營(yíng)性金融債務(wù)尚有存續(xù)”6存量隱性債務(wù)有助于降低存量債務(wù)的付息壓力，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)緩解地方階段性流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。城投債發(fā)行數(shù)量明顯增加。Choice口徑下，三季度城投債發(fā)行規(guī)模15,582.02億元，較二季度的大多數(shù)重點(diǎn)省份存量債券規(guī)模環(huán)比有所下降。此外，近年來(lái)全國(guó)城投平臺(tái)有息債務(wù)增速呈下降趨勢(shì)，7三、行業(yè)發(fā)展預(yù)期一方面，在名單制長(zhǎng)效監(jiān)測(cè)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)高峰期。城投退平臺(tái)主要是為了厘清與政府的債務(wù)關(guān)系，防范政府關(guān)系的疏遠(yuǎn)，后續(xù)仍與政府存在股權(quán)、關(guān)聯(lián)方及公共政策8產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障民生等職能。當(dāng)前各地國(guó)資主要通過(guò)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)要，政策對(duì)轉(zhuǎn)型企業(yè)自身實(shí)力提出了更高的要求。隨著基投企更加清晰的政企關(guān)系，在業(yè)務(wù)委托、政府支持等方面市場(chǎng)化、盲目多元化發(fā)展、激進(jìn)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，需看到預(yù)計(jì)未來(lái)財(cái)政政策將保持延續(xù)性，更加突出化債與發(fā)展的平衡。一方性債務(wù)有助于減輕地方化債壓力，地方可將有限的財(cái)政資源騰挪用于項(xiàng)債使用范圍，新增地方政府專項(xiàng)債用于土地收儲(chǔ)、支持存量房收儲(chǔ)投資力度和節(jié)奏，更好發(fā)揮地方政府投資帶動(dòng)作用。同時(shí)，擴(kuò)大發(fā)行央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付力度，持續(xù)充實(shí)地方財(cái)力，加四、結(jié)論城投非標(biāo)融資及境外債到期兌付壓力不容忽視；150號(hào)文下發(fā)后，預(yù)計(jì)未來(lái)2~3年將迎來(lái)城投退平臺(tái)展、激進(jìn)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，仍需審慎評(píng)估新老平臺(tái)在9銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)貫徹落實(shí)〈國(guó)務(wù)院關(guān)于支持山東深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推動(dòng)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的意見從20%下降至10%，商業(yè)銀行對(duì)投資級(jí)公司和中小企業(yè)的財(cái)政部召開發(fā)布會(huì)稱“地方政府債務(wù)問題主要是分布不均勻，一些地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高人行、外匯局、金監(jiān)局、證監(jiān)會(huì)將防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃對(duì)外發(fā)布，將“規(guī)范資平臺(tái)今明兩年債務(wù)存量化解，嚴(yán)控融資平臺(tái)各類債務(wù)規(guī)模新增，引導(dǎo)債務(wù)中央金融工作會(huì)議提出要建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定發(fā)展，特全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議提出要嚴(yán)格落實(shí)既定化債舉措，加大存量隱性債務(wù)化解力度，堅(jiān)決防止新增隱性債務(wù)，省份在地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低至中低水平之前，嚴(yán)控新建政府投資項(xiàng)目，包括地方高速公路項(xiàng)目、棚戶區(qū)改造項(xiàng)目、下產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目及部分市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等，項(xiàng)目總投資完成率不足50%的要求緩建，不足30%的要求停建。兩會(huì)召開，提出“進(jìn)一步落實(shí)一攬子化債”“建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制”，在處置存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)注重構(gòu)建長(zhǎng)效管理機(jī)制。短期內(nèi)，充分調(diào)動(dòng)地方財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)等資源，以時(shí)間換空間、以低息換高息的方式仍將是“一攬子化債”的主要方向；未來(lái)地方債務(wù)管理措施將更加全面、系統(tǒng)，同時(shí)或有更多常態(tài)化、制度性的舉措設(shè)立應(yīng)急周轉(zhuǎn)基金、加大資金統(tǒng)籌、推動(dòng)平臺(tái)轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)改委已叫停區(qū)縣級(jí)城投的境外債（包括美元債和點(diǎn)心債）新發(fā)審批中央政治局會(huì)議提出要深入實(shí)施地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，確保展各類政策資源，確保債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份和市縣既真正壓降債務(wù)、又能債”原則，組織編制涵蓋法定債務(wù)、地方政府中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境布《關(guān)于進(jìn)一步做好金融支持長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的指交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通及進(jìn)港鐵路等集疏運(yùn)體系建設(shè)、綜合立體交通走廊、城市管網(wǎng)、水網(wǎng)建設(shè)、生態(tài)保護(hù)修復(fù)、文化旅游等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度等多項(xiàng)指導(dǎo)意見并財(cái)政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、工業(yè)和信息化部、公安部、交通運(yùn)輸部府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但當(dāng)前政府債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范化解還存在不少困難和問題，一、局部地區(qū)存在風(fēng)險(xiǎn)隱財(cái)政部通報(bào)了第四批《財(cái)政部關(guān)于八起地方政府隱性債屆時(shí)將由省級(jí)政府認(rèn)定并向主管部門申請(qǐng)退名單。2.退出平臺(tái)名單應(yīng)征得2/3債權(quán)人同意，債權(quán)人同意退平臺(tái)不用舉優(yōu)化投向，加力支持“兩重”建設(shè)；要保證必要的財(cái)政支出，加快支出進(jìn)度，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極促進(jìn)作用，加力支財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，擬一次性增加中較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司地址：北京市東城區(qū)南竹桿胡同2號(hào)銀河SOHO5號(hào)樓電話86010）66428877傳真86010）66426100CHINACHENGXININTERNATIONALCREDITRATINGCO.,LTDADD:Building6,GalaxySOHO.No.2NanzhuaganLane,ChaoyangmenneiAvenue,DonchengDistrict,Beijing,PRC.100010TEL:（86010）66428877FAX:（86010）66426100SITE:際事先書面允許，任何人不得對(duì)本文件上的任何商標(biāo)進(jìn)行修改、復(fù)制或者以其他方式使用。中誠(chéng)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