分級基金產(chǎn)品簡介及比較

核心觀點 中國銀河證券基金研究中上市以來整體性溢價頻率及幅度都較高的銀華深100分級基金價格表100在產(chǎn)品設(shè)計中率先采用的上折、定期折算等創(chuàng)新條款，則有利于從分級技術(shù)應(yīng)用來看，逐步廣泛化。8月設(shè)立的富國匯利是我國A類份額，類似于信用等級較低的債券組合產(chǎn)品。

12、基金管理公司股票投資管理能力評3、基金績效報告（日、周、月、季、201020101019二 TOC\o"1-4"\h\z\u一、前 二、國內(nèi)現(xiàn)有分級基金概 三、國內(nèi)現(xiàn)有分級基金比較分 (一)國投瑞銀瑞福分 (二)長盛同慶分 (三)國泰估值優(yōu)勢分 (四)國投瑞銀瑞和滬深300分 (??)國聯(lián)安雙禧分 (六)興業(yè)合潤分 (七)銀華深證100指數(shù)分 (八)富國匯利債券分 四、國內(nèi)分級基金特征比 (一)權(quán)益投資為主，增強(qiáng)內(nèi)部杠桿放大效 (二)以可分離交易募集為主，定價公平簡單高 (三)保留相對封閉投資(折算)周期設(shè) (四)以LOF基金為基礎(chǔ)架構(gòu)，自主創(chuàng)新靈活交易方 ??、主要結(jié)論及投資建 六、風(fēng)險提 表格目 1銀河一級分 銀河二級分股票基 股票型基封閉式基 —股票基 特定策略股票型基—股票基 股票型基————————國聯(lián)安雙禧中證————(一)金資產(chǎn)的比例為60%-100%；除股票資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)投資占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%3%300指數(shù)成分路，80%300成份股。2160%-100%；除股票資0%-40%，3%。投資于滬30080%2、股票投資管理以自下而上的公司基本面全面分析為主，挖掘優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股票，并使用GEVS模型等方法評估股票的內(nèi)在價值。構(gòu)建股票組合的步驟是：確定股票初選庫；基于公司基本面全面考量、篩選價值收益型和成長型藍(lán)籌企業(yè)，運用GEVS等估值方法，分析股票內(nèi)在價值；結(jié)合風(fēng)險管理，構(gòu)建股票組合并對其進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。3、債券投資管理借鑒UBSGlobalAM固定收益組合的管理方法，采取“自上而下”的債券分析方法，確定債券模擬組合，并管理組合風(fēng)險。4、權(quán)證投資策略估計權(quán)證合理價值，根據(jù)權(quán)證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價(ValuePrice)”以及權(quán)證合理價值對定價參數(shù)業(yè)績比較基準(zhǔn)＝300×80%＋中信標(biāo)普全債指數(shù)×20%5：5。1：9；T年的基準(zhǔn)收益分配部分未達(dá)到其該年的基準(zhǔn)收益，則瑞福優(yōu)先當(dāng)年的）32007-07-2007-07-2012-07-銀河證券基金首次發(fā)行募集資(二)的比例為60%-100%，債券投資占基金資產(chǎn)的0%－40%；封閉期后股票投資占基金資產(chǎn)60%-95%5%－40%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政4高于貨幣市場基金、債券型基金和混合型基金。從所分離的兩類基金份額來看，由于基金收益分配的安排，同慶份額將表現(xiàn)出低風(fēng)險、收益相對穩(wěn)定的明顯特征；同慶B300指數(shù)收益率*70%+中證全債指數(shù)收益率*30%AB，募集后自4：6ABAB皆為封閉式基金，同慶ABA5.6%，其對應(yīng)收益分配金額采用單利計算，年1.610%A基金份額；A基金份額的本金及約定應(yīng)得收益后的B基金份額；AA份額本金及約定收5長盛同慶可分離交易基金管理公司基金管理長盛基金管理基金合同2009-05-基金成立2009-05-2012-05-銀河證券基金運作基金產(chǎn)品風(fēng)險等級(銷售適用性?；鸾灰谆鹬饕欠裢顿Y國外和(三)根據(jù)封閉期不同，資產(chǎn)配置策略存在差異。其中封閉期內(nèi)股票投資占基金資產(chǎn)的60%-95%；債券、貨幣市場工具、現(xiàn)金、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證5%-40%，6考察市場估值水平，使用聯(lián)邦（FED）0%-40%。封閉期屆滿，轉(zhuǎn)換為上市開放式基金（LOF）60%-95%；債券、貨幣市300×80%+中證全債指數(shù)收益率×20%(1)300(2)300史，有較高的知名度和市場影響力；(3)300市場第一個統(tǒng)一指數(shù)；(4)中證全債指數(shù)是中證指數(shù)公司編制的綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場50%。5.7%，60%15%比例的超額收益5.7%，其對應(yīng)收益分配金額采用單利計算，1.660%，1.615%分配予估值優(yōu)先基金份額；7市場交易代上市交易國泰估值優(yōu)勢國泰估值優(yōu)勢可分離交注冊登記基金管理公司和中登基金管理國泰基金管理基金合同2010-02-基金成立日2010-02-基金終止2013-02-銀河證券基金運作方基金產(chǎn)品風(fēng)險等級(銷售適用基金交易基金主要投資是否投資國外和地（LOF(四)300300分級基金是第一只采用了開放運作、被動投資的指數(shù)型分級基金，30085-95%，原則上投資于滬深300指數(shù)成份股票、備選成份股票的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%5-15%，權(quán)證投資占基金資產(chǎn)凈值0-3%5%。83003000.35%4%85-95%，3003300300指數(shù)由其他指數(shù)替代（單純更名除外），或者由于指數(shù)編制方法等300指數(shù)不宜繼續(xù)作為的投資標(biāo)的指數(shù)及業(yè)績比較基準(zhǔn)，基金管理人可以依據(jù)審慎性原則和維21∶1的比率不變。9300市場交易代上市交易場國投瑞銀瑞和滬300國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級證券投注冊登記方基金管理國投瑞銀基金管基金合同生2009-10-基金成立日2009-10-基金終止日9999-12-銀河證券基基金運作方基金產(chǎn)品風(fēng)險等級(銷售適首次發(fā)行募集資產(chǎn)凈值首次發(fā)行募集份額規(guī)模首次發(fā)行募集持有人戶數(shù)基金交易方基金主要投是否投資國外300份額、瑞和小康份額、瑞和與瑞和遠(yuǎn)見份額的基金份額凈值計算方法會根據(jù)分級基金整體單位凈值水平的不同而存在差異，計算公式如下：300113001元以上的部分，份額組合所包含的年閥值以內(nèi)部分與年閥值以外部分分別按照8∶2與2∶8的分成比例在0.1元。300130020101014(??)100分級采用完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法，進(jìn)行被動式指數(shù)化投資。股100指數(shù)的有效跟蹤。101000.35%，4%，以實現(xiàn)對中證100指數(shù)的成份股、備選成份股、新股、現(xiàn)金和到期日在一年業(yè)績比較基準(zhǔn)為：95％×100+5％×活期存款利率（稅后）11100市場交易國聯(lián)安雙禧中證100100基金管理國聯(lián)安基金管理基金合同2010-04-基金成立2010-04-9999-12-銀河證券基金運作基金產(chǎn)品風(fēng)險等基金交易基金主要是否投資國外和100AB份額不進(jìn)行收益分配。分級的風(fēng)險雙禧A份額的約定年收益率為基金合同生效日(上一折算日次日)一年期銀行定期存A1A份額的A100AB份額凈值的關(guān)系，可B的份額凈值。A體現(xiàn)為更為純粹的低風(fēng)險的固BA的保本付息責(zé)任。A更為安全保證。2013417(六)5%的現(xiàn)金和到期日在一年以內(nèi)的政府債券。12以定性與定量研究相結(jié)合，在股票與債券等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行資產(chǎn)配置。通過動態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP0%-20%；5%的現(xiàn)金和到期日在一年以內(nèi)的政府債的業(yè)績基準(zhǔn)為：80%×300＋20%×1.21元時是該基金收益計算的重要臨界點。A份額與合潤B份1.21A份額獲得其份額期初凈值（1元/份B份額獲得剩余收益或承擔(dān)其余損失。當(dāng)合潤基金份額凈值1.21AB份額與合潤基金份額享有同等的份額凈值增長率。13市場交易興業(yè)合潤分級股基金管理興業(yè)全球基金管基金合同2010-04-基金成立2010-04-9999-12-銀河證券基金運作(銷售適用性專基金交易基金主要20103422(七)100100201057為民生銀行。銀華深證100201067日開始在深圳證券交易所上市交易。銀華穩(wěn)進(jìn)基金份額的場內(nèi)簡稱為"銀華150018150019與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對值控制在0.35%以內(nèi)，年跟蹤誤差控制在4%100指數(shù)的有效跟蹤，分享中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長成果，實監(jiān)會允許基金投資的其他證券品種占基金資產(chǎn)比例為5%-10%(其中權(quán)證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)0-3%,5%)。141004%100100100100100（首次公開發(fā)行或增發(fā)）、債10090%?，F(xiàn)金、債券資產(chǎn)及中國證監(jiān)會允許基5%－10%（0-3%，現(xiàn)金或者到期日在一年5%）1005%，95％×100＋5%×商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）1：1，份額折算后銀華穩(wěn)進(jìn)份額、銀華銳進(jìn)份額和1001元。0.25元后，基金管理人將根據(jù)《基金合同》的1：1100份額、銀華穩(wěn)進(jìn)份額和銀華銳進(jìn)份額1元。1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3%。1年期同期銀行定期存款利率以當(dāng)年1月1日中國人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款100分級每一年會進(jìn)行定期折算。銀華穩(wěn)進(jìn)份額約定金管理基金合同2010-05-基金成立2010-05-9999-12-銀河證券基金運作基金產(chǎn)品風(fēng)險等級(銷售適用性?；鸾灰谆鹬饕欠裢顿Y國外和地2010422(八)2010826AB2010108日開始在深圳證券交易所上市交易。交易代碼分別為：150020150021。券基金-債券型基金-普通債券型基金一級)相似。其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益高于貨幣市場基B兩級的份額預(yù)期風(fēng)險收益都處于較低水平A份額具有高信用債券特征，風(fēng)險相對更低、收益也更為穩(wěn)定，類似于BA類份額，類似于信用等級較低的債券組合產(chǎn)品。80%20%，其中，現(xiàn)5%。1680%，投資于非固定收20%80%；投資20%，其中，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)5%匯利A份額將表現(xiàn)出低風(fēng)險、收益相對穩(wěn)定的特征；匯利B7：3的比例分ABA在封閉期內(nèi)約定3AAA級（AAA級）AB基金份額進(jìn)行收益分配。420%；3個月可不進(jìn)行收益分配。179999-12-9999-12-9999-12-(一))平性，使得其發(fā)行及上市之初的定價問題相對一般分開發(fā)售的分級基金更為簡單具有效率。(三)保留相對封閉投資(折算)水平又影響著期權(quán)內(nèi)在價值的穩(wěn)定與可靠性。而A股市場是具有高波動率鮮明的新興市(四)LOFLOFFLiedOpen-EnddFunLOF是我國基金業(yè)的自主創(chuàng)新性產(chǎn)品，從一定意義上來說，LOF產(chǎn)品是根據(jù)中國的證券登記、結(jié)算、交易系統(tǒng)以及法律、稅務(wù)等方面的現(xiàn)狀，抓住ETF的特點，采取了現(xiàn)LOF平臺上的分級基金采取了與海外分級相類似同時LOF基金這種低成本便捷交易特性與分級基金鮮明的風(fēng)險收益特征結(jié)合在一??100分級基100在產(chǎn)品設(shè)計中率先采用的上折算、定期折算等創(chuàng)新條款，從分級技術(shù)應(yīng)用來看，逐步廣泛化。8月設(shè)立的富國匯利是我國第一只一級債券型基金分AB兩級的份額預(yù)期風(fēng)險收益都處于較低水平。其中，匯利A具有融資功能的優(yōu)先份額，風(fēng)險相對更低、收益也更為穩(wěn)定，類似于高信用等BA類份額，類級基金已經(jīng)獲得了投資者日益青睞，估值水平不斷提升。2010年以來，分級基金開始出該產(chǎn)品較為適于風(fēng)險承受能力高的投資者。其價格及折價率等因素受市場環(huán)境影響也較表格目錄表1國內(nèi)現(xiàn)有分級基金銀河分類明 表2國投瑞銀瑞福分級投資策略概 表3國投瑞銀瑞福分級基本情 表4長盛同慶分級投資策略概 表5長盛同慶分級基本情 表6國泰估值