【新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力探析案例報告（定量論文）12000字】

第頁新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析案例報告摘要近年來,隨著我國人民物質(zhì)生活水平的進一步提高和社會主義消費理想的轉(zhuǎn)變,乳制品行業(yè)的快速發(fā)展日益?zhèn)涫苤匾?乳產(chǎn)品正在逐步發(fā)展成為現(xiàn)代都市居民每日不可或缺的一種重要消費性食品和保健營養(yǎng)物。在我國的市場上商品消費中所占的份額比例也在慢慢地變大,為了使乳業(yè)在激烈的市場環(huán)境中立于不敗之地。對于保險企業(yè)自身實施風(fēng)險償債機制能力的綜合分析也就顯得十分必要。償債能力的強弱直接影響一個企業(yè)是否能夠長期維持正常的財務(wù)經(jīng)營管理活動，它們既是企業(yè)衡量一個時期企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理水平的一個核心內(nèi)容,又是對企業(yè)財務(wù)狀況分析的重要衡量指標(biāo)。本文通過對新希望乳業(yè)股份有限公司2016年至2020年的財務(wù)報表進行解讀并結(jié)合相關(guān)所學(xué)知識對其進行短期償債能力和長期償債能力分析。揭示新希望乳業(yè)股份有限公司的財務(wù)問題并深入分析這些問題出現(xiàn)的原因，并針對這些問題提出合理化建議從而為企業(yè)經(jīng)營者和投資者提出參考意見。同時為促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，總結(jié)出一些預(yù)期發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：新乳業(yè)，償債能力，財務(wù)指標(biāo)分析 目錄 TOC\o"1-1"\f\t"標(biāo)題2,2,標(biāo)題3,3"一、企業(yè)償債能力分析的相關(guān)理論概述和新希望乳業(yè)股份有限公司概況 1（一）償債能力分析的相關(guān)理論概述 1（二）新乳業(yè)股份有限公司概況 1二、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù) 4（一）資產(chǎn)概況 4（二）負債概況 6（三）所有者權(quán)益概況 8三、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析 9（一）短期償債能力分析 9（二）長期償債能力分析 11四、對新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評價及建議 16（一）對新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評價 16（二）基于償債能力分析對新乳業(yè)股份有限公司的建議 16結(jié)論 18參考文獻 20一、企業(yè)償債能力分析的相關(guān)理論概述和新希望乳業(yè)股份有限公司概況（一）償債能力分析的相關(guān)理論概述所謂的償債能力就是指一個企業(yè)對各種已經(jīng)陸續(xù)到期的債務(wù)進行償付的能力。償債能力的分析主要是對一個企業(yè)在未來幾年內(nèi)能否歸還已經(jīng)連續(xù)到期的企業(yè)債務(wù)與償還利息等各個方面的償債能力狀況進行了總體分析與綜合評價。其償債能力標(biāo)準(zhǔn)可以依次劃分為短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)償債能力的高低不僅僅是其本身最為關(guān)注的一個財務(wù)問題,所有與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的人都會關(guān)注這個問題。對于企業(yè)的管理者來說,償債能力的好壞和水平高低往往與一個企業(yè)的生存能力息息相關(guān),如果一個企業(yè)的實際償債能力有了很大幅度的下降,甚至在經(jīng)營中出現(xiàn)更嚴(yán)重的事件或情況時資不抵債,企業(yè)就可能會因此而面臨倒閉或者破產(chǎn)。對于投資者來說,如果他們所投入的企業(yè)在經(jīng)營中償債的能力相對薄弱,那么用于經(jīng)營投資的財物和資金將有可能被完全地用來補充他們的償債能力;債權(quán)人本身作為最需要關(guān)心的企業(yè)償債能力的組成部分之一,償債能力的好壞直接決定著他們所持有的債權(quán)及其利息能否被及時地收回并獲取。企業(yè)短期償債能力一般使用流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率這三個指標(biāo)來分析。長期償債能力的高低,標(biāo)志著被評估對象的財務(wù)安全是否及其穩(wěn)定性程度的高低,評價指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負債率。企業(yè)通過對償債能力的分析可以準(zhǔn)確地評價自己的財務(wù)狀況,企業(yè)可以通過對自己的財務(wù)經(jīng)濟狀況及其數(shù)據(jù)發(fā)生變動的主要原因等來進行分析,從而幫助所有利益相關(guān)者更清楚的了解公司的運營情況,進而能采取有效的促進企業(yè)正常發(fā)展的措施。其次,償債管理能力的風(fēng)險分析主要是為了有效地控制公司的實際財務(wù)管理風(fēng)險,這也是對公司償債管理能力進行分析的一個重要研究目標(biāo)。通過對一個企業(yè)的實際償債經(jīng)營能力發(fā)展情況進行統(tǒng)計分析,可以根據(jù)一個企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模把自己的實際負債能力規(guī)模盡量控制在一定的最大限度內(nèi),即使現(xiàn)在這個企業(yè)因為一些資金周轉(zhuǎn)上的失誤而直接面臨倒閉或者破產(chǎn)等重大風(fēng)險時,它仍然希望有這么一條好的后路甚至可望而退,此時一個企業(yè)就必需擁有足夠的固定資本周轉(zhuǎn)現(xiàn)金及可以隨時變現(xiàn)的固定資產(chǎn)現(xiàn)金來進行償還債務(wù)。另外,償債能力的價值分析還表明了它可以準(zhǔn)確有效預(yù)測一個投資企業(yè)的實際籌資發(fā)展前景,企業(yè)的實際償債承擔(dān)能力強,說明了該投資公司的企業(yè)整體經(jīng)營財務(wù)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略管理創(chuàng)新能力都比較好,信譽相對很高,所有利益相關(guān)者的利益保障程度較高。此時不管是企業(yè)的經(jīng)營者需要進行一些籌資或其他的活動,還是其他投資者需要進行一些投資或其他的活動,為了保證企業(yè)正常的生產(chǎn)和運作,都會充分考慮到這類企業(yè),所以對于企業(yè)的償債能力的分析至關(guān)重要,因為企業(yè)需要通過一些有針對性地展開信貸和決策來幫助其發(fā)展。最后,對于如何把握財務(wù)活動也需要通過償債能力的分析進行說明。企業(yè)需要如何進行正常的財務(wù)管理活動,它就離不開對籌資、投入以及利潤的分配,企業(yè)籌資不只是與其他生產(chǎn)和經(jīng)營活動密切相關(guān),而且與其他債務(wù)都有密切的關(guān)系。而且企業(yè)之所以需要償還債務(wù),一方面很明顯就是因為他們出于其自有的資金,另一方面就是因為他們通過商業(yè)銀行貸款等手段借新債或者是還舊負債。通過對償債能力的分析,可以準(zhǔn)確地掌握當(dāng)前企業(yè)的各種可變現(xiàn)性資產(chǎn)和現(xiàn)金流的運作狀況,合理地安排資金的使用,提高對企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效益。（二）新希望乳業(yè)有限公司概況1.乳業(yè)行業(yè)分析隨著近年來中國經(jīng)濟實現(xiàn)了持續(xù)的快速增長,居民的可支配收入和基本生活水平得到了大幅度的提升,人們的生活方式和消費結(jié)構(gòu)正在出現(xiàn)巨大的改變,乳制品也開始進入一個結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型升級的階段,品質(zhì)化、個性化、高端自主創(chuàng)造的乳制品將會逐漸成為乳制品市場上一種嶄新的王者。乳業(yè)的發(fā)展工作任重道遠。從統(tǒng)計資料上分析來看,中國的乳業(yè)已經(jīng)開始邁入"意氣風(fēng)發(fā)"的新時期,但是,隨著中國乳業(yè)市場全球化的時代到來,國內(nèi)外乳業(yè)的市場競爭將更加激烈。由于我國乳制品行業(yè)的競爭激烈,受到奶源分布、產(chǎn)品的物流配送及其貯藏環(huán)境等因素的限制,當(dāng)前我國乳制品行業(yè)仍然呈現(xiàn)少數(shù)一些全國性的大型企業(yè)和眾多的地方性企業(yè)共同并存的市場競爭格局。整體情況來說,雖然我國的乳制品工業(yè)行業(yè)在發(fā)展速度比較快,但是我國人均食用乳品消費額與世界的平均相比仍有一定差距。發(fā)展中國家的乳制品行業(yè)消費的一個顯著特征就是其人均年消費水平相對較低,這對于目前世界上最大的發(fā)展中國家-中國而言,乳制品行業(yè)的消費市場潛力巨大。但是面對乳業(yè)行業(yè)內(nèi)外激烈的競爭,企業(yè)想發(fā)展壯大自己,在面對市場機遇的同時也會面臨未知的挑戰(zhàn)。2.新希望乳業(yè)股份有限公司簡介新希望乳業(yè)股份有限公司(簡稱:新乳業(yè)股票代碼:002946)是劉永好先生領(lǐng)軍的新希望集團旗下的集團化乳品企業(yè),成立于2006年7月5日。新希望健康乳業(yè)集團股份有限公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍主要是各類乳制品和其他含脂肪乳類食品飲料等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。該有限公司牛奶產(chǎn)品主要系列分為生產(chǎn)低溫新鮮加工牛奶、低溫新鮮酸奶、低溫奶牛調(diào)制乳、低溫牛奶調(diào)制乳、低溫純新鮮牛奶、常溫奶牛調(diào)制乳、低溫酸奶調(diào)制乳、常溫新鮮酸奶及生產(chǎn)加工新鮮牛奶等9個產(chǎn)品系列。發(fā)行人以"鮮戰(zhàn)略"產(chǎn)品作為中國乳制品第一品牌的戰(zhàn)略綱領(lǐng),著重于快速發(fā)展高端低溫優(yōu)質(zhì)乳制品,通過實行重點區(qū)域布局、輻射地區(qū)周邊的重點發(fā)展戰(zhàn)略模式,通過對資源優(yōu)勢下游地區(qū)的重點布局戰(zhàn)略來快速開拓市場。新希望乳業(yè)股份有限公司作為國內(nèi)大型企業(yè)綜合性食用乳制品的主要供應(yīng)商,作為具有創(chuàng)業(yè)積極性和勇于創(chuàng)新的大型乳制品加工企業(yè)，新乳業(yè)不僅是國家級大型現(xiàn)代農(nóng)業(yè)工程技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)化重點工程項目，還是國家重點技術(shù)龍頭企業(yè),10家省級重點龍頭企業(yè)。從始至終構(gòu)建以"新鮮"健康乳品市場作為運營核心和提高價值的一家全球性最大城市型新鮮乳制品廠商運營聯(lián)合體,專注于向廣大城市消費者用戶提供新鮮健康優(yōu)質(zhì)的城市乳制品。2019年1月5日,新希望乳業(yè)集團在深交所正式成功掛牌實業(yè)上市。二、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)（一）資產(chǎn)概況隨著國內(nèi)、國外乳業(yè)形勢的不斷變化，新乳業(yè)為了自身的生存及發(fā)展的需要，采取了一定的措施來不斷的擴充自身的的資產(chǎn)規(guī)模，使其自身經(jīng)濟實力得到了突飛猛進的增長。資產(chǎn)規(guī)模從2018年的42.41億增長到2020年的85.79億，不僅是2016-2020年這5年中變化幅度最大的，也是增長幅度最大的。圖2-1資產(chǎn)總計同比增長率表2-1新乳業(yè)2015-2020年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況單位：億元項目20162017201820192020資產(chǎn)總計44.5743.8142.4153.6485.79流動資產(chǎn)13.5112.3910.4612.9918.59占比30.31%28.28%24.66%24.22%21.67%非流動資產(chǎn)31.0531.4231.9540.6567.2占比69.67%71.72%75.34%75.78%78.33%數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)從表2-1中可以看出，新乳業(yè)的資產(chǎn)總計在2016-2018年間小幅度下降，從2018年開始增長，尤其是2019年到2020年，從53.64億元提高到85.79。但是從另一個方面分析，其流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例不斷降低，非流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例不斷提高。流動資產(chǎn)占比降低，說明新乳業(yè)資產(chǎn)的流動性在減弱，相應(yīng)的償還能力、支付能力以及對企業(yè)突發(fā)資金需求的應(yīng)變能力均減弱。流動資產(chǎn)比例的下降，直接導(dǎo)致其短期償債能力下降。表2-2新乳業(yè)資產(chǎn)項目情況表單位：億元項目20162017201820192020貨幣資金-18.27%-39.28%-23.31%46.55%20.68%存貨4.28%9.73%4.70%14.95%41.93%應(yīng)收賬款5.19%21.02%19.06%20.02%23.85%固定資產(chǎn)17.39%11.04%7.56%1.41%34.77%數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)圖2-2新乳業(yè)資產(chǎn)項目分析從表2-2和新乳業(yè)資產(chǎn)項目分析圖2-2中可以看出，貨幣資金從2016年至2017年處于下降階段，2018年至2019年又增加，2019年至2020年又下降，經(jīng)歷了從下降到上升再到下降的變化，但是總體來說貨幣資金是增加的，而且是大幅度增加。存貨經(jīng)歷了先上升后下降又上升的變化過程，總體上呈上升的趨勢，2020年比2016年增加了37.65%。應(yīng)收賬款的變化趨勢和存貨一樣。固定資產(chǎn)在2016年至2019年一直處于下降狀態(tài)，直到2020年才又增長為37.77%，總體是上升的。從圖2-2中可以看出，貨幣資金在這5年間的同比增長率相對于存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)變化幅度較大，從2016年的-18.27%上升到2020年的20.68%。但是近兩年的同比增長率在下降。而且其存貨和應(yīng)收賬款的同比增長率從2018年也在逐年上升。企業(yè)流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款的金額逐年增加,這也就是說明新乳業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量問題存在著諸多問題,可能導(dǎo)致企業(yè)長期內(nèi)存在著應(yīng)收賬款不能及時收回出現(xiàn)壞賬的情況,應(yīng)收賬款過多使企業(yè)資產(chǎn)的流動性削弱,進而可能在很大程度上降低企業(yè)的短期償債能力。由于企業(yè)的流動資產(chǎn)中存貨都占據(jù)了一定的比例,且存貨的整體變現(xiàn)能力也相對薄弱,所以當(dāng)一個企業(yè)存貨數(shù)量過多,那么流動資產(chǎn)整體的變現(xiàn)能力就會隨之有所減少,也就是這樣會直接影響到一個企業(yè)的短期償債能力。（二）負債概況圖2-3負債總計同比增長率從圖2-3中的數(shù)據(jù)可以看出，總體來看近五年的負債合計呈上升態(tài)勢。2016年至2019年，負債合計在-0.15%-0.30%之間波動，2019年至2020年大幅度上升，從0.23%增加到72.85%，負債的大幅度提升，一方面說明了該企業(yè)采購的信用額度有所上升，供應(yīng)商肯賒銷給公司，但是另一方面也加大了公司短期的償債負擔(dān)。表2-4新乳業(yè)2015-2020年的負債結(jié)構(gòu)情況單位：億元項目20162017201820192020負債總計33.8730.7126.9933.0857.18流動負債27.9126.4722.9127.3334.47占比82.40%86.19%84.88%82.62%60.28%非流動負債5.964.244.085.7522.71占比17.60%13.81%15.12%17.38%39.72%數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)表2-3可以看到，新乳業(yè)的負債合計在2016年的33.87億元減少到2018年的26.99億元，又從26.99億元增加到2020年的57.18億元。2016年至2019年的流動負債占負債總計的80%，2020年的占比例相對于前四年有所下降為60%。和有下降趨勢的流動資產(chǎn)進行結(jié)合分析，說明新乳業(yè)的短期償債壓力很大。表2-5新乳業(yè)負債項目情況表項目20162017201820192020應(yīng)付賬款10.99%-16.61%2.13%30.46%22.90%預(yù)收賬款1.86%4.13%0.55%7.61%-流動負債8.26%-5.16%-13.45%19.29%26.13%非流動負債407.91%-28.87%-3.89%40.96%294.89%數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)圖2-4新乳業(yè)負債項目分析從表2-5負債項目情況表中可以看出，應(yīng)付賬款2016年至2017年處于下降階段，2018年至2019年又增加，2019年至2020年又稍有下降。應(yīng)付賬款變化過程一波三折，但最終應(yīng)付賬款是增加的，其中從2018年到2019年的增長幅度最大。但是在2020年，應(yīng)收賬款相對2019年來說下降7.56%，說明新乳業(yè)償還購貨款的速度減慢，會間接的影響本公司的商業(yè)信用，對于未來賒購業(yè)務(wù)帶來消極作用。預(yù)收賬款2019年比2016年增加了5.75%。流動負債從2019年的19.29%增加到2020年的26.13%，說明該公司的償債速度加快，償債額度加重，相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險也有所增加。這就使得企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的機率大大提升。非流動負債合計2016年至2020年變化波動較大，在2016年至2018年處于下降階段且下降幅度較大，2018年至2020年期間上升，總體上非流動負債合計是減少的，2020年比2016年減少了113.02%。通過對新乳業(yè)負債項目的分析可以看出，企業(yè)的負債不斷在增加，可能是因為企業(yè)規(guī)模的擴大，所需的運營成本較高而導(dǎo)致的。企業(yè)也在不斷尋找合適有效的解決方法用來降低負債的平均增長速度，希望能早一點實現(xiàn)目標(biāo)。新乳業(yè)2020年的流動負債規(guī)模占負債規(guī)模總計的60.28%，流動負債在現(xiàn)有企業(yè)的財務(wù)負債中占有較高的比重，并且主要集中于預(yù)收賬款和應(yīng)付賬款以及其他財務(wù)應(yīng)付款等項目,新乳業(yè)在接下來的企業(yè)財務(wù)管理中，應(yīng)繼續(xù)加強對流動負債的管理，加強對流動負債的財務(wù)風(fēng)險管理控制。所有者權(quán)益概況圖2-5新乳業(yè)所有者權(quán)益總計同比增長率從圖2-5中的數(shù)據(jù)可以看出，整體上來看新乳業(yè)近五年的所有者權(quán)益呈上升趨勢。2016年至2017年增長幅度是這五年間最大的，從-0.23%增加到0.28%，2017年至2018年，下降1%，從2018年至2020年，一直處于上升狀態(tài)。說明公司在正常發(fā)展。在被所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益組成的結(jié)構(gòu)中，當(dāng)流入公司的資金數(shù)額較大時，要用增加融資杠桿從而達到出資人因出資應(yīng)當(dāng)收回的利潤，當(dāng)然應(yīng)該引起財務(wù)人員警惕的是，隨著負債壁壘的加高，應(yīng)收款方的安全邊際會下跌。三、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債流動比率通?？梢灾苯臃从骋粋€企業(yè)的短期財務(wù)狀況,衡量一個企業(yè)主動償還短期債務(wù)的能力。如果流動比率的平均比值相對越高,那么它的實際償債能力就相對越高,在我們分析同類企業(yè)的流動比率時,應(yīng)該將各個同行業(yè)的平均負債流動比率與其進行比值對比。如果銀行資金周轉(zhuǎn)得越快,那么資金流動比率就越低,資金周轉(zhuǎn)的越慢,流動比率就變得越高,流動比率的速度高低,影響因素有很多,其中影響因素最大的是實收賬戶存款的資金周轉(zhuǎn)流動速度,存貨的資金周轉(zhuǎn)流動速度,企業(yè)的流動比率應(yīng)該保持在200%左右,此時流動比率較高,償債能力就比較強。2.速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債速動比率等于短期內(nèi)的流動比率減去一個企業(yè)短期存貨與流動負債的比值，一般來說,速動比率越高則該流動資產(chǎn)的長期資金流動性越強,短期內(nèi)的主動償債力和避險投資能力越強。速動比率如果經(jīng)常大于1,說明企業(yè)還沒有完全具備提供足夠的企業(yè)流動資產(chǎn)能力及時進行償還債務(wù)。3.現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券）/流動負債*100%現(xiàn)金比率指標(biāo)即是該投資企業(yè)在前期沒有處理存貨或者銷售業(yè)務(wù)得到實際收入余額和應(yīng)付實收賬戶存款的余額情況下,償還了該企業(yè)所有流動負債的經(jīng)濟能力。此指標(biāo)是目前最能準(zhǔn)確反映中國企業(yè)資產(chǎn)直接償付債務(wù)能力的經(jīng)濟指標(biāo)。如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏,就會造成無法支付債務(wù)的現(xiàn)象,現(xiàn)金比率應(yīng)該保持在20%左右。表3-1新希望乳業(yè)股份有限公司各項短期償債能力指標(biāo)單位：億元項目2016年2017年2018年2019年2020年流動資產(chǎn)13.5112.3910.4612.9918.59流動負債27.9126.4722.9127.3334.47存貨2.4872.7292.8573.2844.661貨幣資金4.4644.0225.1765.4265.387流動比率0.480.470.460.480.539速動比率0.40.360.330.360.404現(xiàn)金比率0.2340.1880.1330.1630.156數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)圖3-12016-2020年短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)變動圖表3-22020年新希望乳業(yè)股份有限公司短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司比較名稱流動比率速動比率現(xiàn)金比率光明乳業(yè)0.9970.6790.327天潤乳業(yè)1.1320.7260.529新乳業(yè)0.5390.4040.156數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)圖3-22020年新乳業(yè)短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司比較通過對表3-4和圖3-4的新乳業(yè)五年的有關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，可以看出，新乳業(yè)從2016至2020年這五年間的流動比率基本穩(wěn)定在0.46-0.54，變化幅度較小,離達到流動比率國際公認標(biāo)準(zhǔn)2還有很大的距離。流動比率主要說明了企業(yè)流動負債與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系。從債權(quán)人的角度而言，該指標(biāo)越高,說明其債權(quán)就越有保障,那么一個企業(yè)的短期償債能力就越強。但是對于一些企業(yè)管理者來說,過高的流動比率則可以表明流動性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例相對來說較高,而其中的變現(xiàn)能力最好的流動性資產(chǎn),例如現(xiàn)金、銀行存款等,它們作為實現(xiàn)盈利能力最低的流動性資產(chǎn),這部分流動性資產(chǎn)的比重增加就意味著整個企業(yè)實現(xiàn)獲利的能力正在下降。同行業(yè)光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)2020年的流動比率分別為0.997、1.132，雖然沒有達到國際標(biāo)準(zhǔn)，但遠大于新乳業(yè)。說明該乳業(yè)的流動資產(chǎn)占比在下降，導(dǎo)致企業(yè)用現(xiàn)金、銀行存款等這些變現(xiàn)能力較好的流動資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力越來越差。從速動比率來看，新乳業(yè)從2016至2020這五年間整體水平呈下降的狀態(tài)，從2016年到2018年，速動比率指標(biāo)越來越低，直到2019年至2020年，該指標(biāo)才有所增加，但是基本穩(wěn)定在0.33-0.4，明顯低于同行業(yè)的天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)，相差還是比較大的。說明新乳業(yè)資產(chǎn)的流動性越來越差，反映了其現(xiàn)時償債能力越來越弱。從表中可得近幾年該企業(yè)的存貨積壓越來越多，所以說要想提高企業(yè)的短期償債能力不僅要加強對資產(chǎn)的管理，還要對存貨進行合理安排。而且速動比率過低,說明一個企業(yè)擁有的貨幣性資產(chǎn)比較少從而很大程度上有可能代表一個企業(yè)對資金運用的管理效率相對高,同時又代表了一個企業(yè)已經(jīng)擁有了過多的無法實現(xiàn)盈利的應(yīng)收賬款。如果企業(yè)想有更好的償債能力那就要減少存貨積壓和提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量,減少壞賬的發(fā)生。通過對比新乳業(yè)和同行業(yè)的現(xiàn)金流量可以發(fā)現(xiàn)，新乳業(yè)在2016-2020年的現(xiàn)金比率指標(biāo)數(shù)值一直低于1，但是2020年的數(shù)據(jù)高于天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)的現(xiàn)金比率，說明企業(yè)支付債務(wù)能力弱，到期債務(wù)的償還不能通過企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來滿足。通常情況下，現(xiàn)金比率等于或大于1時，企業(yè)的償債能力最強，但從數(shù)據(jù)分析可得，該企業(yè)這五年的平均現(xiàn)金比率為0.1748，遠遠低于1，所以其期間償債能力較弱。（二）長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)*100%資產(chǎn)負債率作為衡量企業(yè)負債的綜合指標(biāo)，它表示企業(yè)通過負債籌資的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例有多少。作為債權(quán)人，只關(guān)心是否能按期收回本金和利息，他們希望債務(wù)比例越低越好。而作為企業(yè)，資產(chǎn)負債率要適度，一方面體現(xiàn)了企業(yè)利用債權(quán)人利用資金進行經(jīng)營活動的能力，另一方面也保證了債權(quán)人提供資金的安全性，使企業(yè)的償債能力達到最好。2、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用利息保障倍數(shù)適用息稅前營業(yè)利潤費用除以其他利息費用,息稅前營業(yè)利潤就是用戶的營業(yè)收入成本減去其他經(jīng)營活動成本之后得到的全部營業(yè)利潤,它直接反映了一個企業(yè)通過經(jīng)營活動獲得利潤的能力,通過企業(yè)的盈利能力來分析企業(yè)的償債能力。3、產(chǎn)權(quán)比率=(負債總額/所有者權(quán)益總額)*100%產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，這一指標(biāo)是目前衡量中國企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)之一。也是是一個企業(yè)財務(wù)收入結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要衡量標(biāo)志。它通過科學(xué)的方式評估企業(yè)資金使用結(jié)構(gòu)是否合理,表明了投資企業(yè)通過借款方式經(jīng)營的成功程度。該統(tǒng)計指標(biāo)主要表明由特定債權(quán)人直接提供的和由特定投資者直接提供的基本資金來源的相對分配關(guān)系,反映我國企業(yè)基本資產(chǎn)財務(wù)結(jié)構(gòu)狀況是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明外資企業(yè)的資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)比重越大，償債承擔(dān)能力越強。表3-3新希望乳業(yè)股份有限公司各項長期償債能力指標(biāo)單位：億元項目2016年2017年2018年2019年2020年負債總額33.0835.2238.4358.457.18資產(chǎn)總額53.6453.257.7680.7885.79所有者權(quán)益總額10.6913.115.4220.5628.61利潤總額2.683-0.2310.8582.123.083財務(wù)費用0.6390.1680.3330.5630.821資產(chǎn)負債率0.6610.70.6360.6170.667利息保障倍數(shù)5.9114.1984.93435.24.758產(chǎn)權(quán)比率3.6072.5031.8491.682.155數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)圖3-3新希望乳業(yè)股份有限公司各項長期償債能力指標(biāo)表3-42020年新希望乳業(yè)股份有限公司長期償債能力指標(biāo)與同行上市公司比較名稱資產(chǎn)負債率利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率光明乳業(yè)0.32713.41.064天潤乳業(yè)0.335-39.940.681新乳業(yè)0.6674.7582.155數(shù)據(jù)來源于：東方財富網(wǎng)圖3-42020年新乳業(yè)長期償債能力指標(biāo)與同行上市公司對比對于一個大型的企業(yè)來說,資產(chǎn)負債率也應(yīng)適度,既要充分體現(xiàn)出一個企業(yè)在財務(wù)和市場中運用債權(quán)人的資金來開展其經(jīng)營活動時的能力,又必須要有效地確保債權(quán)人所向其他方提供資金的穩(wěn)定和安全,并且保證其具有較強的償債能力。通過對表3-4和圖3-4的新乳業(yè)五年的有關(guān)數(shù)據(jù)進行分析可以看出，新乳業(yè)在2016-2020年這五年的資產(chǎn)負債率處于一個上升和下降交替的過程，2016-2020年這四年的資產(chǎn)負債率介于60%-70%之間，其數(shù)據(jù)高于我國合理的資產(chǎn)負債率（在我國低于60%是合理的）的數(shù)值。新乳業(yè)2020年的資產(chǎn)負債率為66.7%，和同行業(yè)的天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)相比都是偏高的，天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)的資產(chǎn)負債率分別為33.5%和32.7%，較高的資產(chǎn)負債率使企業(yè)的償債能力減弱。所以要想提高企業(yè)長期償債能力就要使企業(yè)資產(chǎn)負債率達到合理水平,使企業(yè)的資產(chǎn)和負債處于一個合理數(shù)值,由此也能得出新乳業(yè)對財務(wù)杠桿的使用過度。另外，新乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率215.5%，遠遠高于同行業(yè)天潤乳業(yè)的68.1%和光明乳業(yè)的106.4%；新乳業(yè)2016-2020年的利息保障倍數(shù)呈小幅度波動變化，2017年的利息保障倍數(shù)419.8486是這五年間數(shù)值最小的，此時償債能力最弱。2020年的利息保障倍數(shù)高于同行業(yè)天潤乳業(yè)、低于光明乳業(yè)，利息保障倍數(shù)作為考察企業(yè)對債務(wù)利息償還能力的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保障。而新乳業(yè)的利息保障倍數(shù)遠小于同行業(yè)光明乳業(yè)說明該企業(yè)的長期償債能力較差。從另一方面得出新乳業(yè)利息保障倍數(shù)過低，即償還巨額利息費用的能力較差。主要原因是息稅前利潤不夠大，導(dǎo)致利息的支付發(fā)生困難，企業(yè)因此會面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。四、對新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評價及建議（一）對新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評價1.短期償債能力持續(xù)下降（1）企業(yè)資產(chǎn)的流動性較差，應(yīng)收賬款質(zhì)量不高新乳業(yè)2016年到2020年的短期償債能力指標(biāo)變化幅度較小，從其自身來說償債能力較穩(wěn)定，但是和同行業(yè)相應(yīng)指標(biāo)進行對比，則有很大差異，體現(xiàn)出該企業(yè)的償債能力持續(xù)較弱。新乳業(yè)的近五年間的流動資產(chǎn)總額是逐年增加的，但相對來說流動資產(chǎn)占比是下降的。而相對于非流動資產(chǎn)來說，新乳業(yè)的非流動資產(chǎn)占比在不斷增多，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力在逐漸變差，而且非流動資產(chǎn)具有回收期長的特點使企業(yè)創(chuàng)造用于正常經(jīng)營活動的現(xiàn)金流的能力變的更差。流動比率和速動比率的低下，表明資產(chǎn)的流動性較差。另外2020年新乳業(yè)的現(xiàn)金比率達到了15.60%，2019年新乳業(yè)的現(xiàn)金比率為16.3%，對比2019年長城汽車的現(xiàn)金比例有所提升，但是在行業(yè)中對比，其遠遠比不光明乳業(yè)32.70%和天潤乳業(yè)的52.90%。新乳業(yè)現(xiàn)金比率較低的原因是因為它的流動負債從2019年的27.33億元增加到2020年的34.47億元。這意味著新乳業(yè)可能面臨著不能及時償還短期債務(wù)的風(fēng)險，新乳業(yè)的現(xiàn)金比率仍然需要提高，以保障有足夠的流動資金來償還短期債務(wù)。新乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在逐年下降，即企業(yè)流動性減弱，企業(yè)償債能力也隨之減弱。導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降原因可能是企業(yè)擴大經(jīng)營，銷售規(guī)模增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加；也可能是存在長期掛賬并且款項收回力度較小的原因?qū)е聭?yīng)收賬款過多，同時也提高了壞賬風(fēng)險。低質(zhì)量的應(yīng)收賬款，對企業(yè)的短期償債能力造成很大的影響。2.長期償債能力較弱（1）對財務(wù)杠桿的利用程度較高資產(chǎn)負債率保持在50%左右，是正常的現(xiàn)象，而該企業(yè)2016至2020年的平均資產(chǎn)負債率為65.62%，說明該公司的說長期償債能力超過安全范圍，另外還遠遠高于同行業(yè)天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)的資產(chǎn)負債率，說明新乳業(yè)的長期償債能力在漸漸減弱。該公司在經(jīng)營過程中過度的運用財務(wù)杠桿進行融資，其運營的資金大多數(shù)來于借款等負債方式，說明新乳業(yè)的自有資金比較缺乏，現(xiàn)金的變現(xiàn)能力較差。若企業(yè)還一味的堅持高程度利用財務(wù)杠桿，公司將會面臨極大的還本付息壓力，由于投資項目邊際收益遞減的規(guī)律，投資收益小于投資成本，就會提升公司的債務(wù)違約風(fēng)險，極大可能的讓公司陷入財務(wù)困境，增大公司破產(chǎn)的可能性。（2）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不理想通過分析新乳業(yè)2016年至2020年的資本結(jié)構(gòu)可以看出，從2016年-2020年這個五年間該企業(yè)負債總額和所有者權(quán)益在持續(xù)增加，資產(chǎn)總額從2016年到2019年處于上升的趨勢，在2020年稍微下降。新乳業(yè)2020年的資產(chǎn)總計為85.79億元，負債合計為57.18億元，所有者權(quán)益合計為28.61億元。即是資本結(jié)構(gòu)債權(quán)占57.18億元，股權(quán)僅占28.61，債權(quán)所占比例為股權(quán)的三倍，說明了新乳業(yè)是一家以債權(quán)經(jīng)營為主的企業(yè)。企業(yè)通過銷售商品、提供勞務(wù)、收到與其他經(jīng)營活動有關(guān)的資金較少，大部分資金來自于借款。這給企業(yè)的經(jīng)營活動、籌資活動及籌資活動帶來的不確定性，對企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模帶來一定的影響，從而也表明了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有需要改進的地方。從前面所述指標(biāo)分析中,特別是資產(chǎn)負債率,產(chǎn)權(quán)比率我們可以得出兩個指標(biāo)的平均值都距離公認的標(biāo)準(zhǔn)值差異很大,企業(yè)持有債權(quán)的比例遠遠要高于股權(quán)的比例,這對于企業(yè)長期生存和發(fā)展來說是不利的。（二）基于償債能力分析對新乳業(yè)股份有限公司的建議短期償債能力提升對策（1）增強企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高應(yīng)收賬款和存貨質(zhì)量企業(yè)的短期償債能力主要通過企業(yè)自身資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來影響。企業(yè)的資產(chǎn)從流動性方面分類包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。其中流動資產(chǎn)作為企業(yè)償還債務(wù)的主要來源，除了企業(yè)的短期債務(wù)，其長期債務(wù)也需要流動資產(chǎn)進行償還。因此，資產(chǎn)的流動性越強，企業(yè)的短期償債能力越強。新乳業(yè)要想提高企業(yè)的償債能力，要合理的保持流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)、流動負債和非流動負債之間的比例，確保企業(yè)有支付債務(wù)的能力，在保證企業(yè)獲得收益的同時也能提高其償債能力。要想增強企業(yè)的流動性，首先要提高企業(yè)應(yīng)收賬款的的周轉(zhuǎn)率，加快應(yīng)收賬款的回收，減少壞賬，確保應(yīng)收賬款在資產(chǎn)總額中的占比合理。其次，為了進一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)定運行和發(fā)展，提高公司償付能力，新乳業(yè)可制定合理的債務(wù)償還計劃。要求公司的內(nèi)部財務(wù)人員必須提供有關(guān)財務(wù)報表的準(zhǔn)確信息，根據(jù)有關(guān)的債務(wù)合同和業(yè)務(wù)條款等，盡可能的根據(jù)具體時間、金額、利息和其他重要信息闡明自己的債務(wù)狀況，并同時根據(jù)自己的實際運作及其資本收益，將每筆債務(wù)均在預(yù)算框架內(nèi)使用；另外，企業(yè)還應(yīng)加強對外擔(dān)保和其他重大特殊問題等，認真進行風(fēng)險評估，以確保償付能力的合理性和企業(yè)的發(fā)展；最后要保障產(chǎn)品銷量，有規(guī)劃的生產(chǎn)經(jīng)營，做到產(chǎn)銷結(jié)合，不會造成存貨大量積壓，減少流動資金的占用。不僅如此還要制定合適業(yè)績獎勵機制調(diào)動員工積極性;企業(yè)要根據(jù)市場情況來制定合理的生產(chǎn)計劃,不能盲目生產(chǎn);與電商平臺合作,開展新的銷售渠道,而且最近幾年網(wǎng)絡(luò)直播帶貨對企業(yè)帶來了很大的幫助,所以企業(yè)也可以考慮這個方法。2.長期償債能力提升對策（1）合理利用財務(wù)杠桿若財務(wù)杠桿過低，將無法最大程度的發(fā)揮杠桿效應(yīng)，以此提高凈資產(chǎn)收益率；若過高將會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。如果想更好地控制企業(yè)會發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，那就需要綜合的去考慮財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的配合是否滿足企業(yè)的發(fā)展。新乳業(yè)財務(wù)杠桿較高，就要想方設(shè)法降低它的財務(wù)杠桿直至合理。去杠桿最有效的就是賣資產(chǎn)，新乳業(yè)固定資產(chǎn)從2019年至2020年間有大幅度的增加，這些閑置的廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)不僅不能給企業(yè)帶來效益，還會占用空間，不如變賣來增加企業(yè)的現(xiàn)金流，降低財務(wù)風(fēng)險；另外一種方式是債務(wù)本身的置換，用長期債務(wù)置換短期債務(wù)用最快的時間換取現(xiàn)金流、用低利率債務(wù)置換高利率債務(wù)等；最后一種是根據(jù)企業(yè)所處的發(fā)展階段引進新股東，補充資本金，引進戰(zhàn)略投資者增資還債等。（2）改善資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、適度減少企業(yè)負債對于企業(yè)自身發(fā)展至關(guān)重要。如果公司的資產(chǎn)分配不合理、不科學(xué)、管理不善，不僅會影響公司的償債能力，還會大大降低公司的整體經(jīng)濟效益。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)直接影響企業(yè)的長期償債能力。資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，其中債務(wù)資本的成本較低，但負債到期必須償還和支付利息。如果無力償還，則會面臨財務(wù)危機，嚴(yán)重時甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。而權(quán)益資本成本較高，因為其屬于永久性資本，風(fēng)險小，不用償還。企業(yè)要想提高償債能力，優(yōu)化企業(yè)資本是不可避免的一步。通過對新乳業(yè)2020年的分析，其負債總額為57.18億元，所有者權(quán)益總額為28.61億元，這屬于高負債率企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)首先可以通過債轉(zhuǎn)股的方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；其次是以股權(quán)融資的方式實現(xiàn)對企業(yè)總體資本的優(yōu)化，這種方式有效降低企業(yè)的負債率。新乳業(yè)要想實現(xiàn)股權(quán)融資可以提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，購進設(shè)備、增加生產(chǎn)線、制定生產(chǎn)計劃、合理配置工作人員，實現(xiàn)高效的生產(chǎn)效率；另外，要創(chuàng)造具有特點的產(chǎn)品提升核心產(chǎn)品在市場上的競爭力，爭取擴大市場占有份額。從現(xiàn)金流量水平分析，新乳業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的凈流量應(yīng)該大于零，只有在這種情況下，企業(yè)才不會消耗原本用于投資的現(xiàn)金，額外貸款融資，增加負債規(guī)模，以至于增加債務(wù)比例。與此同時，經(jīng)營活動也不需要額外補充流動資金，企業(yè)的償債能力也增強。在投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為經(jīng)營活動和籌資活動提供現(xiàn)金，投資活動現(xiàn)金流出量影響企業(yè)規(guī)模，其流出量越大，說明企業(yè)的規(guī)模越大，反之，亦然。若籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，說明企業(yè)的籌資能力強，相應(yīng)的償債壓力就越大。此時，新乳業(yè)可以結(jié)合自身的發(fā)展適當(dāng)減少籌資活動，使企業(yè)朝著利潤最大化的方向發(fā)展。結(jié)論隨著當(dāng)今社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國乳業(yè)行業(yè)競爭越來越激烈。很多企業(yè)在一味地尋求發(fā)展中，忽略了償債的重要性。而償債能力是反映企業(yè)經(jīng)營狀況的一個重要因素，可以根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)情況與負債情況，幫助企業(yè)分析企業(yè)的經(jīng)營狀況、盈利狀況，來促進企業(yè)長久穩(wěn)定發(fā)展。因此，本次課題主要圍繞著新乳業(yè)償債能力的指標(biāo)分析