三一重工-財(cái)務(wù)分析

三一重工(600031)特此聲明:此分析按照三一重工2010年第三季度季報(bào)(2010/10/30)三一重工簡(jiǎn)介三一是全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)、全球最大的混凝土機(jī)械制造商、中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)、工程機(jī)械行業(yè)綜合效益和競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)企業(yè)、福布斯“中國(guó)頂尖企業(yè)”，中國(guó)最具成長(zhǎng)力自主品牌、中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)志性品牌、亞洲品牌500強(qiáng)。三一集團(tuán)有限公司始創(chuàng)于1989年。2007年，三一集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入135億元、利潤(rùn)40億元，成為建國(guó)以來(lái)湖南省首家銷售過(guò)百億的民營(yíng)企業(yè)。2010年實(shí)現(xiàn)銷售收入約500億元。2008年，盡管受金融危機(jī)影響，三一仍然延續(xù)了以往的增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)銷售209億元。三一重工主要從事工程機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售，產(chǎn)品包括建筑機(jī)械、筑路機(jī)械、起重機(jī)械等25大類120多個(gè)品種，主導(dǎo)產(chǎn)品有混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、混凝土攪拌站、瀝青攪拌站、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)、港口機(jī)械等。目前，三一混凝土輸送機(jī)械、履帶起重機(jī)械、旋挖鉆機(jī)已成為國(guó)內(nèi)第一品牌，混凝土輸送泵車、混凝土輸送泵和全液壓壓路機(jī)市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位，泵車產(chǎn)量居世界首位，是全球最大的長(zhǎng)臂架、大排量泵車制造企業(yè)。三一重工研制出世界第一臺(tái)全液壓平地機(jī)、世界第一臺(tái)三級(jí)配混凝土輸送泵、世界第一臺(tái)無(wú)泡瀝青砂漿車。2007年10月，由三一重工自主研制的66米臂架泵車問(wèn)鼎吉尼斯世界紀(jì)錄。2008年底，三一推出72米世界最長(zhǎng)臂架泵車，實(shí)現(xiàn)了對(duì)混凝土泵送技術(shù)的又一次跨越。三一秉承“品質(zhì)改變世界”經(jīng)營(yíng)理念，將銷售收入的5%-7%用于研發(fā)。擁有國(guó)家級(jí)技術(shù)開(kāi)發(fā)中心和博士后流動(dòng)工作站，擁有授權(quán)有效專利536項(xiàng)和近百項(xiàng)核心技術(shù)。榮獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，被認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)、全國(guó)“免檢產(chǎn)品”、中國(guó)名牌產(chǎn)品、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)志性品牌。三一重工于2003年7月3日上市；2005年６月10日，三一重工成為首家股權(quán)分置改革成功并實(shí)現(xiàn)全流通的企業(yè)，被載入中國(guó)資本市場(chǎng)史冊(cè)。在國(guó)內(nèi)，三一重工建有遍布全國(guó)的100多個(gè)營(yíng)銷、服務(wù)機(jī)構(gòu)，擁有56個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)、6條800綠色服務(wù)通道。其自營(yíng)的機(jī)制、完善的網(wǎng)絡(luò)、獨(dú)特的理念，將星級(jí)服務(wù)和超值服務(wù)貫穿于產(chǎn)品的售前、售中、售后全過(guò)程。在全球，三一建有12個(gè)海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋達(dá)150個(gè)國(guó)家，產(chǎn)品出口到110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前，三一已在印度、美國(guó)相繼投資建設(shè)工程機(jī)械研發(fā)制造基地。三一在德國(guó)投資1億歐元建設(shè)工程機(jī)械研發(fā)制造基地項(xiàng)目正式簽約，中德總理共同見(jiàn)證了這一項(xiàng)目的簽約。三一集團(tuán)主業(yè)是以“工程”為主題的機(jī)械裝備制造業(yè)，目前已全面進(jìn)入工程機(jī)械制造領(lǐng)域。主導(dǎo)產(chǎn)品為建筑機(jī)械、路面機(jī)械、挖掘機(jī)械、樁工機(jī)械、起重機(jī)械、非開(kāi)挖施工設(shè)備、港口機(jī)械、煤炭機(jī)械、風(fēng)電設(shè)備等全系列產(chǎn)品。其中混凝土機(jī)械、樁工機(jī)械、履帶起重機(jī)、煤炭掘進(jìn)機(jī)械為國(guó)內(nèi)第一品牌，混凝土泵車全面取代進(jìn)口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)57%，為國(guó)內(nèi)首位，且連續(xù)多年產(chǎn)銷量居全球第一。2009年，三一重工混凝土泵車入選中國(guó)世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)混凝土泵車產(chǎn)銷量世界第一。三一在行業(yè)中的地位三一是全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)、全球最大的混凝土機(jī)械制造商、中國(guó)企業(yè)10強(qiáng)、工程機(jī)械行業(yè)綜合效益和競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)企業(yè)、福布斯“中國(guó)頂尖企業(yè)”，中國(guó)最具成長(zhǎng)力自主品牌、中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)志性品牌、亞洲品牌500強(qiáng)。三一的發(fā)展目標(biāo)和前景“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻(xiàn)”,打造知名的“三一”品牌。財(cái)務(wù)報(bào)表分析(分類能力分析)營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資本-流動(dòng)負(fù)債=14,108,165,275.62-11,864,516,676.83=2,243,648,598.79流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1.189流動(dòng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2,同時(shí)機(jī)械類經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng),所以流動(dòng)比率應(yīng)該較大,綜上所述三一的運(yùn)作比較激進(jìn)，短期償債能力不足。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（14,108,165,275.62-750,532,246.09）/11,864,516,676.83=1.126速動(dòng)比率接近于1，同時(shí)考慮到機(jī)械類經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng)的原因，通過(guò)這個(gè)指標(biāo)可以說(shuō)明三一有著足夠的可以變現(xiàn)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債=（3,506,406,895.82+38,335,980.29）/11,864,516,676.83=0.2988三一的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1，但是考慮到三一的盈利能力和銷售量，存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，所以這個(gè)現(xiàn)金比率還是可以接受的，同時(shí)說(shuō)明了三一的經(jīng)營(yíng)者充分利用了資源來(lái)發(fā)展自身。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債=1,851,888,757.24/11,864,516,676.83=0.156資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=13,767,187,362.16/20,204,098,711.52*100%=68%三一作為機(jī)械業(yè)企業(yè)68%的資產(chǎn)負(fù)債率處于正常范圍。權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=1-資產(chǎn)負(fù)債率=32%權(quán)益乘數(shù)=1/權(quán)益比率=3.125產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益=13,767,187,362.16/6,436,911,349.36=2.14通過(guò)以上3個(gè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)三一的負(fù)債所占比率偏大。利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費(fèi)用=（2,913,948,935.30+157,172,986.52）/157,172,986.52=19.54三一重工支付債務(wù)利息的能力很強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均總資產(chǎn)余額=19,574,565,035.57/{（20,204,098,711.52+10,922,911,218.67）/2}=1.26流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)=19,574,565,035.57/{（14,108,165,275.62+6,987,721,231.56）/2}=0.928應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均應(yīng)收賬款凈額=19,574,565,035.57/{（5,035,676,549.06+2,958,239,301.44+163,138,849.53）/2}=4.8存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨凈額=16,759,194,165.43/{（750,532,246.09+342,795,999.79）/2}=30.66通過(guò)以上4個(gè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)的計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)三一的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，說(shuō)明企業(yè)的存貨及應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)。銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%=（19,574,565,035.57-16,759,194,165.43）/19,574,565,035.57=14.4%銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入*100%=2,913,948,935.30/19,574,565,035.57=14.886%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=稅后凈利/成本費(fèi)用總額*100%=2,913,948,935.30/（16,759,194,165.43+1,314,785,662.31+222,207,310.68+86,086,394.88）=15.85%總資產(chǎn)報(bào)酬率=（稅后凈利+凈利息費(fèi)用）/平均總資產(chǎn)*100%=（2,913,948,935.30+86,086,394.88）/{（20,204,098,711.52+10,922,911,218.67）/2}=19.28%權(quán)益資本收益率=稅后凈利/平均所有者權(quán)益=2,913,948,935.30/{（6,436,911,349.36+4,568,292,420.99）/2}=52.96%盈利增長(zhǎng)能力分析：三一重工本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率=19,574,565,035.57/13,832,661,528.48*100%-1=41.5%三一重工本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=3,091,896,254.34/289,293,562.47*100%-1=969%三一重工本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=2,913,948,935.30/247,471,541.97*100%-1=1077%通過(guò)以上3個(gè)數(shù)據(jù)可以說(shuō)明三一重工的盈利增長(zhǎng)能力非常強(qiáng)。資產(chǎn)增長(zhǎng)能力分析：三一重工總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=20,204,098,711.52/10,922,911,218.67*100%-1=84.97%三一的資產(chǎn)增長(zhǎng)能力很強(qiáng)。資本增長(zhǎng)能力分析：資本積累率=6,436,911,349.36/4,568,292,420.99*100%-1=40.9%通過(guò)40.9%的資本累積率可以說(shuō)明三一重工本年的資本積累情況良好。資本保值增長(zhǎng)率=6,436,911,349.36/4,568,292,420.99*100%=140.9%說(shuō)明三一重工資產(chǎn)保值情況良好。每股盈余=0.8800市盈率=25.65/0.8800=29.15市凈率=25.65/2.02=12.7每股現(xiàn)金流量=0.77財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析法綜合指數(shù)分析:指標(biāo)比重標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值相對(duì)比率實(shí)際得分流動(dòng)比率1021.18955%5.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率150.81.26157.5%23.6資產(chǎn)負(fù)債率1069.2%68%98.8%9.88應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率104.14.8117%11.7資產(chǎn)報(bào)酬率305.1%19.28%378%113.4成本費(fèi)用利潤(rùn)率156.2%15.85%255%38.35速動(dòng)比率1074.4%112．6%73%7.3總計(jì)100209.73標(biāo)準(zhǔn)值參考《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值2010版》的電器機(jī)械及器材制造業(yè)（全行業(yè)）的平均值計(jì)算得三一重工的綜合指數(shù)為209.73，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況非常好。杜邦分析法：因素分析法:2010年3季度權(quán)益資本收益率=14.85%*0.97*3.14=45.27%2009年3季度權(quán)益資本收益率=1.79%*1.27*2.39=5.4%銷售凈利率變化的影響:14.85%*1.27*2.39=45%45%-5.4%=39.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響:1.79%*0.97*2.39=4.15%4.15%-5.4%=1.25%權(quán)益乘數(shù)變化的影響:45.27%-34.42%=10.85%權(quán)益資本收益率的巨大改變來(lái)自于銷售凈利潤(rùn)的大幅增加/凈利潤(rùn):2010年1-9月凈利潤(rùn)=2,913,948,935.30而2009年1-9月凈利潤(rùn)=247,471,541.97綜合評(píng)價(jià)2008年三一重工受金融危機(jī)影響財(cái)務(wù)狀況惡化，2010年在全球金融復(fù)蘇以及企業(yè)自身發(fā)展的前提下，三一重工的財(cái)務(wù)狀況有著明顯的改善。在2010年三一重工表現(xiàn)強(qiáng)勁,凈利潤(rùn)有著將近10倍的增長(zhǎng)導(dǎo)致本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等數(shù)據(jù)有著大幅的增長(zhǎng)。存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，說(shuō)明企業(yè)的存貨及應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)。三一重工的盈利增長(zhǎng)能力、資產(chǎn)增長(zhǎng)能力非