浙商證券-衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)系列深度之四：星座組網(wǎng)提速開啟天地融合藍海

證券研究報告星座組網(wǎng)提速，開啟天地融合藍?！l(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)系列深度之四行業(yè)評級：看好2024年11月12日wanghuajun@stocke.cozhangjianmin1@stockewangfengjie@stocke.c核心觀點?應(yīng)用場景廣泛：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在商業(yè)民生、國土安全方面均有獨特應(yīng)用場景，未?同步關(guān)注低軌、高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)機會：我國低?空間段：上海瀚訊、鋮昌科技、臻鐳科技、國博電子、中國衛(wèi)星、芯動聯(lián)科等。?地面段：海格通信、七一二、震有科技、航天環(huán)宇等22301衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已成大國博弈戰(zhàn)略高地02產(chǎn)業(yè)密集行動、星座組網(wǎng)漸行漸近03聚焦手機直連衛(wèi)星開啟新商業(yè)閉環(huán)04產(chǎn)業(yè)鏈重點標的與投資建議401平急兩用屬性強烈，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用空間廣闊通信方式最低時延理論帶寬覆蓋距離應(yīng)用場景衛(wèi)星通信高軌270ms覆蓋廣于低軌，但由于傾角為0，難以實現(xiàn)南北極的覆蓋海洋、航空等特殊場景，無法覆蓋南北極低軌25-35ms550km軌道高度的天線覆蓋64萬k㎡極地、海洋、航空等特殊場景地面通信5G半徑300m工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、超高清視頻、AR/VR4G10ms300M半徑1-3km手機游戲、直播、短視頻、社交軟件、電商502衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已成為大國競爭焦點，得到體系化的政策支持?一是直接發(fā)布產(chǎn)業(yè)計劃，如歐盟于2023年2月發(fā)布歐洲安全星座IRIS計劃，擬建設(shè)自主寬帶衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)?二是提供無線電頻譜支持，如美國FCC在特定區(qū)域支持低軌衛(wèi)星運營商租賃地面運營商頻率開展手機直聯(lián)衛(wèi)星業(yè)務(wù)，英國政府發(fā)布《空間頻譜策略》、放寬低軌衛(wèi)星頻譜使用限制?三是介入軌道資源圈占。如美國政府強勢支持星鏈采用邊協(xié)調(diào)、邊發(fā)射的策略，突破ITU關(guān)于衛(wèi)星通信頻率與軌道資源申請須先完成國際頻率干擾談判的規(guī)則，坐實頻軌優(yōu)先權(quán)；?四是通過注資與定向采購，直接扶持重點衛(wèi)星企業(yè)。如英國政府入股OneWeb星座，美國NASA、軍方與星鏈簽訂大量訂單，并提供技術(shù)、發(fā)射和試驗設(shè)施等全方位支持。圖表：EUSpace提出IRIS計劃6703近地軌道資源稀缺，主要大國加速星座化組網(wǎng)搶軌占頻地球近地軌道將部署總計約57000顆低軌衛(wèi)星，軌位n主要大國加速星座化組網(wǎng)搶軌占頻?？臻g軌Ku,Ka,V,E-V----------04各國星座大多未進入規(guī)模部署階段，“星鏈”斷檔領(lǐng)跑全球n美國在軌通信衛(wèi)星數(shù)量遙遙領(lǐng)先，規(guī)模份額超過80%。根據(jù)UCS衛(wèi)星數(shù)據(jù)庫顯示，截止2023年5月，全球在軌通信衛(wèi)星數(shù)量5524顆，其中美國擁有的在軌通信衛(wèi)星數(shù)量最多，達到4403顆，占比80%，排名世界第一；俄羅斯、中國分別擁有90顆、73顆。n分星座看，星鏈發(fā)射數(shù)量近7000顆，斷檔領(lǐng)跑。自2019年首次發(fā)射以來，星鏈發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量達6805顆；排名第二的OneWeb發(fā)射數(shù)量僅640顆。其它星座大多仍處于儲備階段，僅有小規(guī)模發(fā)射。單位：顆4403單位：顆440307390NEXT58722ueBird)211100HongqingTechnology(00008805衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，是綜合國力集中體現(xiàn)衛(wèi)星制造火箭發(fā)射網(wǎng)絡(luò)設(shè)備衛(wèi)星運營地面段（2021全球規(guī)模9940億元，占比51%）用戶段(2021全球規(guī)模1358億元，占比7%）衛(wèi)星制造火箭發(fā)射網(wǎng)絡(luò)設(shè)備衛(wèi)星運營地面段（2021全球規(guī)模9940億元，占比51%）用戶段(2021全球規(guī)模1358億元，占比7%）衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)終端設(shè)備空間段(2021全球規(guī)模1358億元，占比7%）等9產(chǎn)業(yè)密集進展、產(chǎn)業(yè)密集進展、星座快速規(guī)模組網(wǎng)發(fā)射環(huán)節(jié)——1.1海外：“獵鷹”高頻發(fā)射、“星艦”飛行測試，重型火箭加速成熟發(fā)射環(huán)節(jié)——1.1n年初至今SpaceX已實現(xiàn)95次發(fā)射，累計發(fā)射超7000顆。9月25日，SpaceX使用一枚已重復(fù)使用9次的獵鷹九號完成第194批星鏈發(fā)射任務(wù)，本n星艦完成第五次試驗性發(fā)射，大推力火箭持續(xù)取得進展。10月13日20時25分，SpaceX的星艦第五次試飛成功發(fā)射，并順利完成一級回收“筷子夾”、飛船再入降落等環(huán)節(jié)，試驗任務(wù)圓滿成功。星艦是SpaceX研發(fā)的可重復(fù)使用的超大型運載火箭，超越全球各國現(xiàn)役火箭，是人類歷史圖表：星鏈衛(wèi)星數(shù)量穩(wěn)定增長發(fā)射環(huán)節(jié)——國內(nèi)：一箭多星、?；l(fā)射多元突破，海南商發(fā)助推行業(yè)發(fā)展發(fā)射環(huán)節(jié)——n海南商業(yè)航天發(fā)射場已具備執(zhí)行發(fā)射能力，補齊商業(yè)航天最大短板。2022年7月6日，海南商業(yè)航天發(fā)射場項目開工儀式在海南文昌舉行，是我圖表：一箭多星、?；l(fā)射、可回收火箭持續(xù)發(fā)射圖表：海南商業(yè)航數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)、人民網(wǎng)、央視網(wǎng)、海南省科技廳，浙商證券研究所衛(wèi)星環(huán)節(jié)——2.1海外：星鏈加快直連手機衛(wèi)星布局，已擁有207顆在軌衛(wèi)星衛(wèi)星環(huán)節(jié)——2.1圖表星鏈D2C衛(wèi)星累計發(fā)射顆數(shù)衛(wèi)星環(huán)節(jié)——2.1海外：ASTSpaceMobile已發(fā)射5顆手機直連衛(wèi)星衛(wèi)星環(huán)節(jié)——2.12022年成功發(fā)射bluewalk3，下行速率突破21Mbps.2024年9月12日，SpaceX在成功將5顆BlueBird手機直連衛(wèi)星送入軌道，所有衛(wèi)星均已成功n與北美頭部運營商合作，頻率使用尚在審批。公司與頭部運營商合作并提供漫游服務(wù)，2024年5月公司與電信巨頭AT&T和Verizon達成850MHz頻譜使用協(xié)議。目前公司與全球超過45家移動網(wǎng)絡(luò)運營商建立了合作關(guān)系，其中包括沃達豐、樂天和加拿大貝爾等大公司。這些合作伙伴的用戶總數(shù)高達28億。頻率使用尚在審批，目前FCC允許AST使用V、S和UHF頻率來支持衛(wèi)星圖表ASTSpaceMobile項目規(guī)劃衛(wèi)星環(huán)節(jié)——國內(nèi)：持續(xù)探索工業(yè)化、低成本、小型化發(fā)展路徑衛(wèi)星環(huán)節(jié)——?吉利集團：旗下的星空智聯(lián)科技，是全球首個融合航天制造和汽車制造能力的衛(wèi)星?航天科技：首顆國產(chǎn)全電推通信衛(wèi)星亞太6E于7月正式投入運營，是全球首顆從低地球軌道到地球同步軌道全自主實現(xiàn)軌道轉(zhuǎn)移的通信衛(wèi)圖表：銀河航天二代通信衛(wèi)星，發(fā)射重量僅600kg數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)、錢江晚報、新華網(wǎng)，浙商證券研究所衛(wèi)星環(huán)節(jié)——垣信衛(wèi)星：上海國資委賦能，打造千帆低軌衛(wèi)星星座衛(wèi)星環(huán)節(jié)——軌衛(wèi)星星座，為全球客戶提供大帶寬、低時延、高質(zhì)量、高安全性、全球覆蓋的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和行業(yè)解決方案。垣信衛(wèi)星是一家由資委控股企業(yè)，股東包括：上海聯(lián)合投資持股47.6%，上海市信息投資股份有限公司持股28%，上海微小衛(wèi)星工程中心持股4.37%。旗下參股上2.3垣信衛(wèi)星：全產(chǎn)業(yè)鏈布局n垣信衛(wèi)星穩(wěn)步推進項目建設(shè)，積極打造國內(nèi)G60星鏈。2019年11月17日，垣信衛(wèi)星首批兩顆試驗衛(wèi)星在國家酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心順利發(fā)射，并成功進入預(yù)定軌道正常運轉(zhuǎn)。作為全國領(lǐng)先的低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)投資及衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的運營商，垣信衛(wèi)星掌握全球排名前二的Ka頻段資源，優(yōu)先級領(lǐng)先于n打通產(chǎn)業(yè)鏈配套，投資設(shè)立衛(wèi)星工廠。2022年，垣信衛(wèi)星與中科辰新共同發(fā)起設(shè)立民商批量化衛(wèi)星研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)——格思航天。格思航天定位衛(wèi)星裝備資本化頭部企業(yè)，主營業(yè)務(wù)聚焦民商衛(wèi)星研發(fā)設(shè)計與智能批量化制造整體解決方案，作為衛(wèi)星ODM廠商承接量產(chǎn)衛(wèi)星設(shè)計制造與核心2.3垣信衛(wèi)星：首批已實現(xiàn)發(fā)射，正式進入組網(wǎng)階段n千帆星座分批建設(shè)，總?cè)萘恳?guī)劃1.5萬顆星。根據(jù)規(guī)劃，垣信衛(wèi)星將在2025年底前完成648顆G2027年完成后續(xù)648顆GEN2衛(wèi)星發(fā)射任務(wù)，實現(xiàn)全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋。到2030年底前，垣信衛(wèi)星則計劃通過15000顆衛(wèi)星向全球用戶提供低延時、高n正式進入常規(guī)化發(fā)射和組網(wǎng)階段。千帆星座先后在8月6日和10月15日在太原進行兩次衛(wèi)星發(fā)射，單次發(fā)射18顆，目前已累計發(fā)射36顆衛(wèi)星，n巴西擬引入垣信衛(wèi)星，國內(nèi)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)出海在即。巴西于今年8月開始同中方磋商引入中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，巴西通信部長儒塞利諾·雷森2.4中國星網(wǎng)：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)央企中軍，規(guī)劃1.3萬顆終端環(huán)節(jié)——主流手機廠商陸續(xù)入局，直連衛(wèi)星有望成為旗艦機標配?華為：今年推出的Mate60RS支持雙星衛(wèi)星通話，Pura70支?榮耀：MagicV3雙衛(wèi)星版支持北斗衛(wèi)星短信；X60系列搭載衛(wèi)星通信20圖表：小米旗艦機支持雙向衛(wèi)星通信圖表：榮耀發(fā)布雙衛(wèi)20應(yīng)用環(huán)節(jié)——4.1海外：聚焦手機直連，天地融合合作生態(tài)構(gòu)建與競爭加速應(yīng)用環(huán)節(jié)——4.1通信設(shè)備。手機直連衛(wèi)星的主要技術(shù)路線有3種，包括定制手機直連、存量手機直連和第三代合作伙伴計劃NTN手機直連。其中存量手機直連衛(wèi)手機天線收發(fā)的靈敏度要求，以低軌衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)地面蜂窩網(wǎng)信號（或基站上衛(wèi)星）。目前美國Starlink、AST等公司按支持存量手機直連衛(wèi)星的技n通信衛(wèi)星公司+運營商合作模式導(dǎo)致競爭加劇。在存量手目前starlink與T-mobile合作，積極開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)，近期由于美國颶風(fēng)影響，美國聯(lián)邦通信委員會（FTC）臨時批準基于星鏈衛(wèi)星和T-數(shù)據(jù)來源：《手機直連衛(wèi)星應(yīng)用發(fā)展與挑戰(zhàn)》，網(wǎng)易，浙商證券研究所應(yīng)用環(huán)節(jié)——4.2國內(nèi)：手機直連、車機直連、衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)加速落地應(yīng)用環(huán)節(jié)——4.2n手機直連：基于天通一號高軌衛(wèi)星系統(tǒng)、北斗短報文系統(tǒng)，已經(jīng)落地了手機直連衛(wèi)星通話、衛(wèi)星短信等服務(wù)。n車機直連：以吉利為代表，打造“未來出行”星座，為其汽車用戶提供通訊與高精度定位服務(wù)。目前已發(fā)射30顆衛(wèi)星，通過三個軌道面的部署，覆蓋全球90%以上區(qū)域，計劃2025年完成72顆衛(wèi)星部署。銀河E8、極氪001和極氪007等多款吉利熱門車型均已搭載了自研的衛(wèi)星通信技術(shù)。n衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)：以國電高科“天啟星座”為代表，為全球用戶提供“空天地海一體”的衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)通信服務(wù)，支持環(huán)境監(jiān)測、電力物聯(lián)網(wǎng)、森林防火等諸多場景，目前已有29顆星在軌組網(wǎng)運營，將實現(xiàn)平均十分鐘時間分辨率的全球覆蓋，將于今年年底完成全部38星發(fā)射組網(wǎng)。圖表吉利“未來出行”星座已在多款熱門車型落地2222應(yīng)用環(huán)節(jié)——4.2國內(nèi)：運營商躬身入局，國家隊加速優(yōu)勢資源整合應(yīng)用環(huán)節(jié)——4.2n運營商具備雄厚的技術(shù)實力和客戶資源，是整合產(chǎn)業(yè)鏈、撬動產(chǎn)業(yè)鏈成熟的重要玩家。國內(nèi)三大運營商加快布局，通信系、航天系國家隊跨界組合，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用商業(yè)化落地有望加速?組織布局：中國星網(wǎng)、中國兵器、中國移動合資成立中國時空信息集團，承載衛(wèi)星導(dǎo)?技術(shù)布局：中國移動今年以來發(fā)射2顆低軌衛(wèi)星，開展技術(shù)驗證；中國電信基于天通一號高軌衛(wèi)星系統(tǒng)的IoTNTN真實網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下完成?產(chǎn)品布局：中國聯(lián)通旗下聯(lián)通航美發(fā)布“領(lǐng)航者相控陣”產(chǎn)品，可滿足國內(nèi)及部分近海區(qū)域接入使用；中國移動啟動衛(wèi)星通信終端產(chǎn)業(yè)合圖表三大央企合資成立中國時空信息集團圖表232401產(chǎn)業(yè)加速推進手機直連，星地融合階段有望加速到來n長期以來，衛(wèi)星通信與地面通信相互獨立發(fā)展，隨著手機直連衛(wèi)星模式的加速落地，星地融合階段正在到來?三種技術(shù)路線梯次演進：從需要專門定制衛(wèi)星通信終端（定制手機直連到升級芯片、組件與協(xié)議支持存量制式手機衛(wèi)星通信（存量手機直連再到統(tǒng)一通信協(xié)議與標準下手機全量、圖表：存量手機直連衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)架構(gòu)2502存量手機直連模式先行，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)閉環(huán)初步構(gòu)建nNTN技術(shù)體制仍在演進、尚未成熟，存量手機直連模式先行，率先打開大眾衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場?存量手機直連模式先行落地：圖表3GPP6G技術(shù)標準演進時間表2603低軌進入實質(zhì)性組網(wǎng)階段、中高軌商用先行，關(guān)注協(xié)同組網(wǎng)機會n低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)開展實質(zhì)性組網(wǎng)，近2-3年高軌、中軌衛(wèi)星商用服務(wù)先行，后續(xù)有望多軌協(xié)同組網(wǎng)提供分層服務(wù)后續(xù)有望進入“一箭18星”“一箭36星”常態(tài)化發(fā)保持每年約10%的復(fù)合增長率，Ka頻段發(fā)展占據(jù)主導(dǎo)地位（全球近60%的運營商已經(jīng)投資或計劃建設(shè)高通量衛(wèi)星）。我國也在加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星組網(wǎng)，中星16號、中星19號和中星26號高通量衛(wèi)星近年來相繼成功發(fā)射，中國衛(wèi)通已初步建成我國首張高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，預(yù)計到“十272801衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈重點標的射（空間段）、用戶終端設(shè)備（用戶段）及運營服務(wù)環(huán)---------------#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!----------29數(shù)據(jù)來源：采用wind一致預(yù)期（截至2024年11月11日收盤浙商證券30風(fēng)險提示n低軌衛(wèi)星星座建設(shè)進度不及預(yù)期。如果國內(nèi)低軌衛(wèi)星發(fā)射整體進程不及預(yù)期，可能會對產(chǎn)業(yè)鏈需求產(chǎn)生影響。n衛(wèi)星在軌運行故障風(fēng)險：在軌衛(wèi)星長期運行，加上空間環(huán)境的影響，可能造成衛(wèi)星在軌故障的概率增加。n空間軌道資源和頻譜資源的被占用風(fēng)險。當(dāng)前全球大國都在推進低軌互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，低軌資源稀缺，如果相關(guān)軌道資源被占，可能影響后續(xù)建設(shè)進程。31行業(yè)評級與免責(zé)聲明行業(yè)的投資評級以報告日后的6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2、中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%10%以上；3、看淡：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重。建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當(dāng)前的持倉結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者不應(yīng)僅僅依靠投資評級來推斷結(jié)論32行業(yè)評級與免責(zé)聲明法律聲明及風(fēng)險提示本報告由浙商證券股份有限公司（