投資學(xué)復(fù)習(xí)重點(diǎn)

第一章投資學(xué)概論投資的概念是將一定數(shù)量的資財(cái)（有形的或無(wú)形的）投放于某種對(duì)象或事業(yè)，以取得一定收益或社會(huì)效益的活動(dòng)；也指為獲得一定收益或社會(huì)效益而投入某種活動(dòng)中的資財(cái)。投資的本質(zhì)：貨幣資金轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)等生產(chǎn)要素的過(guò)程，也是社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的過(guò)程。按投資的運(yùn)用方式不同進(jìn)行分類(lèi)，可分為：直接投資和間接投資直接投資：將資金直接投入投資項(xiàng)目的建設(shè)或購(gòu)置以形成固定資產(chǎn)或流動(dòng)資產(chǎn)的投資。間接投資：按形式分為股票投資和債券投資。投資者用貨幣購(gòu)買(mǎi)股票、公司債或國(guó)家公債等有價(jià)證券，以獲得收益的投資活動(dòng)。五、投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位與作用1．投資是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本推動(dòng)力。2．投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。3．投資為改善人民物質(zhì)文化生活水平創(chuàng)造物質(zhì)條件。4．投資為社會(huì)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。一、研究對(duì)象投資學(xué)是研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中投資的一般運(yùn)動(dòng)規(guī)律和不同投資的特殊運(yùn)動(dòng)規(guī)律的一門(mén)經(jīng)濟(jì)學(xué)科，是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要分支。二、研究方法1、系統(tǒng)分析法采用系統(tǒng)分析的思維方法和工作方法研究問(wèn)題，著眼于總體，實(shí)現(xiàn)總體的優(yōu)化。2、定性和定量分析相結(jié)合3、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)相結(jié)合引入時(shí)間變量，從發(fā)展、變化的角度進(jìn)行分析。第二章投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)總量的增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)持續(xù)高級(jí)化的過(guò)程。1、總投入假設(shè)經(jīng)濟(jì)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，假設(shè)總投入只有勞動(dòng)和資本，而且勞動(dòng)是單一的工種，資本設(shè)備是單一的機(jī)器，還假定要素的數(shù)量在增長(zhǎng)，但質(zhì)量沒(méi)有改進(jìn)，已存在的生產(chǎn)方法也沒(méi)有變化。在以上假設(shè)條件下，投入和產(chǎn)出關(guān)系如何呢？美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯德里克在測(cè)算一些國(guó)家長(zhǎng)時(shí)期投入和產(chǎn)出的增加時(shí)，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)出的增長(zhǎng)率一般大大高于投入的增長(zhǎng)率。國(guó)民收入總積累額＝國(guó)民收入總量－社會(huì)總消費(fèi)量Keynesism宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的加速數(shù)理論：假設(shè)：社會(huì)的資本存量和該社會(huì)的總產(chǎn)量之間存在一定的比例關(guān)系。——表示t時(shí)期資本存量，——表示t時(shí)期的產(chǎn)量，——表示t－1時(shí)期資本存量，——表示t－1時(shí)期的產(chǎn)量。、投資需求的拉動(dòng)作用投資需求是指因投資活動(dòng)而引起的對(duì)社會(huì)產(chǎn)品和勞務(wù)的需求。Keynes的投資乘數(shù)理論：投資乘數(shù)：投資增加額所帶來(lái)的國(guó)民收入增加額的倍數(shù)。投資乘數(shù)理論的中心思想：增加一筆投資會(huì)帶來(lái)大于這筆投資額數(shù)倍的國(guó)民收入增加，即國(guó)民收入的增長(zhǎng)額會(huì)大于投資本身的增加額。第三章投資結(jié)構(gòu)（一）投資結(jié)構(gòu)的涵義投資結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)期投資總量中所含各要素的構(gòu)成及其數(shù)量關(guān)系，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方面。投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：一定時(shí)期投資在各產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間的分配及其比例關(guān)系。我國(guó)的三次產(chǎn)業(yè)劃分：第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)業(yè)（種植業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)）第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)（采掘業(yè)、制造業(yè)、煤氣、電力、自來(lái)水、蒸汽、熱水）和建筑業(yè)第三產(chǎn)業(yè)：第一、第二產(chǎn)業(yè)以外的產(chǎn)業(yè)。我國(guó)統(tǒng)計(jì)局規(guī)定，第三產(chǎn)業(yè)分為四大部門(mén)：①流通部門(mén)，包括交通運(yùn)輸業(yè)、郵電通訊業(yè)、商業(yè)、飲食業(yè)、物資供銷(xiāo)和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)。②為生產(chǎn)和生活服務(wù)的部門(mén)，包括金融保險(xiǎn)業(yè)、地質(zhì)普查業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)、咨詢(xún)信息服務(wù)業(yè)和各類(lèi)技術(shù)服務(wù)業(yè)。③為提高科學(xué)文化水平和居民素質(zhì)服務(wù)的部門(mén)，包括教育、文化、廣播電視業(yè)、科學(xué)研究事業(yè)、衛(wèi)生、體育和社會(huì)福利事業(yè)。④為社會(huì)公共需要服務(wù)的部門(mén)，包括國(guó)家機(jī)關(guān)、黨政機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體以及軍隊(duì)和警察等。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，第一次產(chǎn)業(yè)國(guó)民收入和勞動(dòng)力的相對(duì)比重逐漸下降；第二次產(chǎn)業(yè)國(guó)民收入和勞動(dòng)力的相對(duì)比重上升，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，第三次產(chǎn)業(yè)國(guó)民收入和勞動(dòng)力的相對(duì)比重也開(kāi)始上升。投資工業(yè)結(jié)構(gòu)的演變：（1）重工業(yè)化：工業(yè)投資由輕工業(yè)為中心向重工業(yè)為中心轉(zhuǎn)移。（2）高加工度化：在重工業(yè)化過(guò)程中，工業(yè)投資由原材料工業(yè)投資為中心向以加工、組裝工業(yè)為中心推進(jìn)。（3）資源集約化：工業(yè)結(jié)構(gòu)的資源結(jié)構(gòu)重心發(fā)生的優(yōu)化變動(dòng)。微觀(guān)標(biāo)準(zhǔn)：投資結(jié)構(gòu)的合理化標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是各投資主體的產(chǎn)出最大化。包括：資本周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn)：投資應(yīng)向資本周轉(zhuǎn)率最高的部門(mén)和產(chǎn)業(yè)傾斜。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g=s/v,v的倒數(shù)是資本周轉(zhuǎn)率。MRIS標(biāo)準(zhǔn)（可供投資的剩余產(chǎn)品率最大化標(biāo)準(zhǔn)）：投資應(yīng)偏重那些可能產(chǎn)生高的再投資率的部門(mén)和項(xiàng)目（如第I部類(lèi)的部門(mén)和項(xiàng)目）。第四章資金的時(shí)間價(jià)值機(jī)會(huì)成本的概念：這種由于放棄次優(yōu)方案而損失的“潛在利益”就是選取最優(yōu)方案的機(jī)會(huì)成本。沉沒(méi)成本，也稱(chēng)賬面成本，是指由于過(guò)去的決策已經(jīng)發(fā)生了的，而不能由現(xiàn)在或?qū)?lái)的任何決策改變的成本。什么是資金時(shí)間價(jià)值資金的所有者因進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)（如開(kāi)辦企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券、存入銀行、借出款項(xiàng)等）而推遲消費(fèi)，就要得到相應(yīng)的報(bào)酬。這種因推遲使用貨幣一段時(shí)間而得到的相應(yīng)報(bào)酬就是資金的時(shí)間價(jià)值。二、資金時(shí)間價(jià)值的度量2．相對(duì)尺度利率：?jiǎn)挝粫r(shí)間內(nèi)（年、月、日）利息與本金之比。盈利率：?jiǎn)挝粫r(shí)間內(nèi)獲得收益與本金之比。資金時(shí)間價(jià)值有兩種計(jì)算方法：?jiǎn)卫簽楦髂甑睦㈩~僅按本金計(jì)算，各年的新生利息不加入本金計(jì)算利息。復(fù)利：本金能生利，利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與原來(lái)本金一起計(jì)息，即所謂的“利滾利”。2、現(xiàn)值（一次性支付現(xiàn)值）：復(fù)利現(xiàn)值：就是按復(fù)利方式計(jì)算以后若干時(shí)期一定數(shù)量資金現(xiàn)在的價(jià)值。由圖得計(jì)算不等額序列付款終值公式為：由圖得計(jì)算不等額序列付款現(xiàn)值公式為：三、年金終值的計(jì)算：年金：一定時(shí)期內(nèi)，每期等額的系列付款。年金按付款的情況不同，可分為四種：后付年金先付年金延期年金永續(xù)年金先付年金終值的計(jì)算先付年金是指在每期期初等額系列付款的年金。由此可推導(dǎo)出先付年金終值的計(jì)算公式：計(jì)息期短于一年的復(fù)利計(jì)算名義利率:即表面上或形式上的利率，指與計(jì)息期不一致時(shí)的年利率。計(jì)息期實(shí)際利率:是按計(jì)息期實(shí)際計(jì)息時(shí)所取的利率。實(shí)際利率:與計(jì)息期實(shí)際利率等效的年利率，常記為i。第五章可行性研究與投資決策可行性研究是在投資決策前，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等各方面條件和情況進(jìn)行調(diào)查、研究、分析，對(duì)各種可能的建設(shè)技術(shù)方案進(jìn)行比較論證和對(duì)項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)，來(lái)考察項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)上的盈利性和合理性、建設(shè)的可能性和可行性。項(xiàng)目評(píng)價(jià)的含義在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，從國(guó)家和企業(yè)的角度，采用現(xiàn)代化的方法對(duì)項(xiàng)目建設(shè)方案進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證和評(píng)價(jià)，比選推薦最佳方案，為項(xiàng)目決策提供重要依據(jù)?？偝杀举M(fèi)用的估算總成本費(fèi)用＝外購(gòu)原材料＋外購(gòu)燃料動(dòng)力＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋維簡(jiǎn)費(fèi)＋攤銷(xiāo)費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用外購(gòu)原材料成本估算原材料成本=全年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品原材料成本外購(gòu)燃料動(dòng)力估算燃料動(dòng)力成本=全年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品燃料和動(dòng)力成本工資及福利費(fèi)估算年工資成本=年人均工資×職工總數(shù)我國(guó)現(xiàn)行的固定資產(chǎn)折舊方法，一般采用平均年限法。固定資產(chǎn)原值根據(jù)固定資產(chǎn)投資額，預(yù)備費(fèi)，建設(shè)期利息計(jì)算得出。凈殘值率按照固定資產(chǎn)原值的3%－5%確定。折舊年限，國(guó)家對(duì)最短年限作出規(guī)定：房屋，建筑物為20年；火車(chē)，輪船，機(jī)器，機(jī)械和其他生產(chǎn)設(shè)備為10年；電子設(shè)備和火車(chē)，輪船以外的運(yùn)輸工具以及與生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的器具，工具，家具等為5年。②加速折舊法也稱(chēng)遞減折舊費(fèi)用法。指在固定資產(chǎn)使用前期提取折舊較多，在后期提的較少，使固定資產(chǎn)價(jià)值在使用年限內(nèi)盡早得到補(bǔ)償?shù)恼叟f計(jì)算方法。維簡(jiǎn)費(fèi)的估算礦山維簡(jiǎn)費(fèi)（油田）＝出礦量×計(jì)提指標(biāo)攤銷(xiāo)費(fèi)的估算攤銷(xiāo)方法是不留殘值，采用直線(xiàn)法計(jì)算修理費(fèi)的估算修理費(fèi)＝固定資產(chǎn)原值×計(jì)提比率利息支出估算建設(shè)期利息每年應(yīng)計(jì)利息＝（年初借款本息累計(jì)＋本年借款額／2）×年利率建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期利息＝年初借款累計(jì)額×年利率流動(dòng)資金借款利息＝（年初流動(dòng)資金借款＋本年發(fā)生的流動(dòng)資金借款）×年利率其他費(fèi)用估算其他費(fèi)用＝總成本費(fèi)用×百分比率項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法（一）靜態(tài)分析法1、特點(diǎn)（1）分析時(shí)不考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素對(duì)盈利能力和清償能力的影響。（2）不考慮項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年項(xiàng)目的盈利能力，只考慮代表年份（正常生產(chǎn)年份）的凈現(xiàn)金流量或平均值。計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的程序：（1）用估計(jì)的某一折現(xiàn)率對(duì)擬建項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，并得出凈現(xiàn)值。FNPV＝0，則所選定的折現(xiàn)率即為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；FNPV＞0，則再選一個(gè)更高一些的折現(xiàn)率試算，直到正數(shù)接近零為止。（2）在第一步的基礎(chǔ)上，再繼續(xù)提高折現(xiàn)率，直到計(jì)算出接近零的負(fù)數(shù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。（3）根據(jù)所得的正、負(fù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及其折現(xiàn)率，運(yùn)用插入法計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。第六章市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)調(diào)查的概念市場(chǎng)調(diào)查是應(yīng)用科學(xué)的方式方法，有目的地搜集、整理、分析市場(chǎng)信息，對(duì)市場(chǎng)狀況進(jìn)行反映式描述，認(rèn)識(shí)市場(chǎng)本質(zhì)和規(guī)律地過(guò)程。市場(chǎng)預(yù)測(cè)的概念市場(chǎng)預(yù)測(cè)是在市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)用邏輯和數(shù)學(xué)方法，把握市場(chǎng)變化的規(guī)律，利用已知的市場(chǎng)資料，推斷未來(lái)一定時(shí)期市場(chǎng)發(fā)展變化趨勢(shì)的過(guò)程。第七章項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)不確定性，投資決策的實(shí)際結(jié)局可能偏離它的期望結(jié)局的程度。任何投資項(xiàng)目都存在風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分析，又稱(chēng)“不確定性分析”，是指對(duì)投資項(xiàng)目中的不確定因素以及其產(chǎn)生不確定性的原因進(jìn)行調(diào)查分析，計(jì)算確定它們對(duì)投資效益產(chǎn)生的影響后果。不確定因素：對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)進(jìn)行預(yù)期收益計(jì)算中所依據(jù)的那些決策參數(shù)，如價(jià)格、投資費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)成本、建設(shè)進(jìn)度、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期、利率、匯率等。一、盈虧平衡分析：盈虧平衡分析,又稱(chēng)量、本、利分析。盈虧平衡分析是通過(guò)計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)處的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率等，分析擬建項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系，判斷擬建項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力和風(fēng)險(xiǎn)大小的一種分析方法。（一）盈虧平衡分析的約束條件1、銷(xiāo)售量和生產(chǎn)量相等2、變動(dòng)成本是產(chǎn)銷(xiāo)量的正的線(xiàn)性函數(shù)二、敏感性分析敏感性分析，就是在諸多的不確定因素中，確定哪些是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并分析對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響程度。（一）單因素敏感性分析：分析單個(gè)因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度。步驟：1、選擇并計(jì)算敏感性分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)。2、選擇不確定因素作為敏感性分析變量。3、選擇不確定因素的變動(dòng)范圍。4、逐一計(jì)算在其他因素不變時(shí)，某一不確定因素的數(shù)值在可能變動(dòng)范圍內(nèi)變動(dòng)，所引起的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)值，并建立起一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，用表格和圖形予以表示。5、通過(guò)比較，確定項(xiàng)目的敏感性因素和敏感性因素允許變動(dòng)的范圍，判斷項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。（二）多因素敏感性分析：例：某工廠(chǎng)欲新建一條自動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)，據(jù)估計(jì)初始投資為100萬(wàn)元，壽命期10年，每年可節(jié)約生產(chǎn)費(fèi)用20萬(wàn)元，若該行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為12％，試分別就初始投資I，生產(chǎn)費(fèi)用節(jié)約額C，對(duì)該項(xiàng)目作雙因素敏感性分析。三、概率分析

概率分析就是根據(jù)不確定因素在一定范圍內(nèi)的隨機(jī)變動(dòng)，分析確定這種變動(dòng)的概率分布和不確定因素的期望值以及標(biāo)準(zhǔn)偏差，進(jìn)而為項(xiàng)目的決策提供依據(jù)的一種方法。一、風(fēng)險(xiǎn)決策的影響因素：風(fēng)險(xiǎn)決策，是指在投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與不確定性分析的基礎(chǔ)上，投資者對(duì)不同項(xiàng)目方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合權(quán)衡后擇優(yōu)選擇。例：某經(jīng)理正考慮某個(gè)為期一年的項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目有三種方案A、B和C，這三個(gè)方案來(lái)年的凈現(xiàn)金流量依賴(lài)于來(lái)年的經(jīng)濟(jì)狀況。來(lái)年的經(jīng)濟(jì)狀況有三種可能：好、中、差，出現(xiàn)的概率分別為0.3，0.5，0.2。其凈現(xiàn)金流量如下表：第八章證券證券的概念證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)權(quán)或債權(quán)憑證的通稱(chēng)，它是用來(lái)證明證券持有人對(duì)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)和對(duì)債務(wù)的索取權(quán)的憑證。股票是股份公司的股份資本所有權(quán)的證明，是股東據(jù)以取得股息收入的一種有價(jià)證券。（二）股票的估價(jià)（1）股息零增長(zhǎng)條件下的股票價(jià)值：（2）不變?cè)鲩L(zhǎng)條件下的股票價(jià)值：（3）可變?cè)鲩L(zhǎng)條件下的股票價(jià)值：（4）持股期變動(dòng)條件下的股票價(jià)值：債券的概念債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向投資者出具的、且承諾按規(guī)定利率支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)的憑證。（二）債券的投資分析1、債券的價(jià)格（1）1年付息一次附息債券的估價(jià)（2）半年付息一次附息債券的估價(jià)（3）一次還本付息債券的定價(jià)（4）貼現(xiàn)債券的估價(jià)按投資者持有方式不同，可以分為：認(rèn)購(gòu)者最終收益率最終收益率持有期間收益率第九章證券市場(chǎng)1、證券交易的含義投資者轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行證券的過(guò)程。2、證券交易的方式現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易、信用交易（二）證券現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易，是買(mǎi)賣(mài)雙方在證券市場(chǎng)上達(dá)成交易后，即時(shí)辦理錢(qián)券交割手續(xù)的交易方式。（三）證券期貨交易1、證券期貨交易的概念證券交易雙方在證券成交以后，同意按照成交合同規(guī)定的數(shù)量和價(jià)格，在將來(lái)的某一特定日期進(jìn)行清算交割的證券交易形式。2、證券期貨交易的種類(lèi)（1）證券期貨多頭交易指期貨交易的參加者預(yù)計(jì)未來(lái)某一時(shí)期證券價(jià)格將要上漲而采取的先買(mǎi)后賣(mài)的交易方式。（2）證券期貨空頭交易指期貨交易的參加者預(yù)計(jì)未來(lái)某一時(shí)期證券價(jià)格將要下跌而采取的先賣(mài)后買(mǎi)的交易方式。（四）證券期權(quán)交易1、證券期權(quán)交易的概念證券交易雙方在證券交易所買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期權(quán)的交易方式。2、證券期權(quán)交易的種類(lèi)（1）買(mǎi)進(jìn)期權(quán)指期權(quán)買(mǎi)方在證券交易合同的有效期內(nèi)，按照事先約定買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量證券的權(quán)利，是證券期權(quán)的一種具體形式。（2）賣(mài)出期權(quán)指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在有效期內(nèi)享有的，以約定價(jià)格和數(shù)量賣(mài)出證券的權(quán)利。做這種期權(quán)者同樣不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。（五）證券信用交易1、證券信用交易的概念指投資者交付一定數(shù)量的保證金，借以取得證券公司或金融機(jī)構(gòu)的融資或融券，從而可以進(jìn)行買(mǎi)空、賣(mài)空交易，并在約定時(shí)間（多在投資者獲利完成交易后）向證券公司或金融機(jī)構(gòu)歸還融資或融券的交易方式。2、基本種類(lèi)（1）保證金多頭交易指投資者對(duì)某種證券的價(jià)格看漲時(shí)，在支付一定量保證金后向經(jīng)紀(jì)商或金融機(jī)構(gòu)融資買(mǎi)入大量證券，以期價(jià)格真正上漲時(shí)獲利的信用交易方式。（2）保證金空頭交易指投資者對(duì)某種證券價(jià)格看跌時(shí)，在繳納一定數(shù)量的保證金后，向證券商或金融機(jī)構(gòu)融券賣(mài)出大量證券，以期價(jià)格真正下跌時(shí)獲利的信用交易方式。證券交易所的概念證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的，具有固定的場(chǎng)所、嚴(yán)密的組織體系和運(yùn)作規(guī)則，集中、大量地進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所。四、證券交易所的股票交易程序（一）選擇證券商，開(kāi)立股票和資金賬戶(hù)（二）下達(dá)委托指令（三）競(jìng)價(jià)成交（四）清算交割（五）過(guò)戶(hù)（一）選擇證券商，開(kāi)立股票和資金賬戶(hù)1、選擇證券公司為經(jīng)紀(jì)人2、開(kāi)戶(hù)（二）下達(dá)委托指令1、委托數(shù)量：整數(shù)委托和零數(shù)委托2、委托指令：市價(jià)委托、限價(jià)委托、特殊形式委托3、委托形式：柜臺(tái)遞單委托、電話(huà)自助委托、電腦自助委托和遠(yuǎn)程終端委托（三）競(jìng)價(jià)成交1、競(jìng)價(jià)原則第一，價(jià)格優(yōu)先原則。買(mǎi)進(jìn)時(shí)，較高的價(jià)格優(yōu)先于較低的價(jià)格；