大學(xué)課程：公司金融試題及答案

《公司金融》綜合練習(xí)

已知：(P/A,10%,5)=3.7908,(P/A,6%,10)=7.3601,(P/A.12%,6)=4.1114,

(P/A.12%,10)=5.6502,(P/S/0%,2)=08264,(P/F.6%,10)=0.5584,

(P/F,12%,6)=0.5066

(P/A,12%,6)=4.1114,(P/A,l2%,10)=5.6502

一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題的備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。

請(qǐng)將你選定的答案字母填入題后的括號(hào)中。本類題共30個(gè)小題，每小題2分)

1.反映債務(wù)與債權(quán)人之間的關(guān)系是O

A、企業(yè)與政府之間的關(guān)系B、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

C、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

2.根據(jù)簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表模型，公司在金融市場(chǎng)上的價(jià)值等于：()

A、有形固定資產(chǎn)加上無(wú)形固定資產(chǎn)B、銷售收入減去銷貨成本

C、現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量D、負(fù)債的價(jià)值加上權(quán)益的價(jià)值

3.公司短期資產(chǎn)和負(fù)債的管理稱為()

A、營(yíng)運(yùn)資本管理B、代理成本分析C、資本結(jié)構(gòu)管理D、資本預(yù)算管理

4.反映股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指標(biāo)是()

A、銷售收入13、市盈率C、每股市價(jià)D、凈資產(chǎn)收益率

5.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與企業(yè)的社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系是()

A、兩者相互矛盾B、兩者沒(méi)有聯(lián)系

C、兩者既矛盾又統(tǒng)一D、兩者完全一致

6.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是使()最大化。

A、公司的凈利潤(rùn)C(jī)、公司的資源值

B、每股收益D、現(xiàn)有股票的價(jià)

7.下列陳述正確的是()。

A、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)都有雙重征稅的問(wèn)題

B、獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)在納稅問(wèn)題上屬于同一類型

C、合伙者企業(yè)是三種企業(yè)組織形式忠最為復(fù)雜的一種

D、各種企業(yè)組織形式都只有有限的壽命期

8.公司制這種企業(yè)組織形式最主要的缺點(diǎn)是()

A、有限責(zé)任B、雙重征稅

C、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離D、股份易于轉(zhuǎn)讓

9.違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與債務(wù)人信用等級(jí)的高低()

A、成反比B、成正比C、無(wú)關(guān)D、不確定

10.反映企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果的報(bào)表被稱為()

A、損益表B、資產(chǎn)負(fù)債表C、現(xiàn)金流量表D、稅務(wù)報(bào)表

11.將損益表和資產(chǎn)負(fù)債表與時(shí)間序列某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行比較的報(bào)表稱為()。

A、標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)表B、現(xiàn)金流量表C、定基報(bào)表D、結(jié)構(gòu)報(bào)表

12.杜邦財(cái)務(wù)分析法的核心指標(biāo)是()。

A、資產(chǎn)收益率B、EBITC、ROED、負(fù)債比率

13.普通年金屬于()

A、永續(xù)年金預(yù)付年金

C、每期期末等額支付的年金D、每期期初等額支付的年金

14.企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的復(fù)利計(jì)息期是()

A、1年B、半年C、1季D、1月

15.有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)現(xiàn)金流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%,

其現(xiàn)值為O元。

A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.21

16.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000

元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（）

A、相等B、前者大于后者

C、前者小于后者一種

D、可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何

17.如果兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而期望值不同，說(shuō)明這兩個(gè)項(xiàng)目（）

A、預(yù)期收益相同，B、標(biāo)準(zhǔn)離差率不同，C、預(yù)期收益不同，D、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)酬相同

18.相關(guān)系數(shù)衡量的是：（）

A、單項(xiàng)證券收益變動(dòng)的大小向

B、兩種證券之間收益變動(dòng)的大小和方

C、單項(xiàng)證券收益變動(dòng)的方向D、股票價(jià)格的波動(dòng)性

19.債券持有人對(duì)債券要求的報(bào)酬率一般被稱為（）

A、息票率，B、面值，C、期限，D、到期收益率

20.其他情況不變，若到期收益率（）票面利率，則債券將（）。

A、高于、溢價(jià)出售，B、等于、溢價(jià)出售，C、高于、平價(jià)出售，D、高于、

折價(jià)出售

21.預(yù)期下一年分配的股利除以當(dāng)期股票價(jià)格得到的是（）

A、到期收益率，B、股利收益率，C、資本利得收益率，D、內(nèi)部收益逐

22.Jack,sConstructionCo.有80,00（）份流通在外的債券，這些債券均按照面值進(jìn)

行交易，市場(chǎng)中具有相同特征的債券的稅前到期收益率為8.5%。公司同時(shí)有4

百萬(wàn)流通在外的普通股，該股票的貝塔系數(shù)為1.1,市場(chǎng)價(jià)格為40美元每股。若

市場(chǎng)中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是8%,稅率為35%,則該公司的加權(quán)

平均資本成本是（）o

A、7.10%,B、7.39%,C、10.38%,D、10.65%

23.DeltaMare公司總經(jīng)理收到各部門(mén)下一年度資本投資的項(xiàng)目申請(qǐng)，他決定按

各項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值由高到低進(jìn)行選擇，以分配可用的資金。這種決策行為被稱為（）。

A、凈現(xiàn)值決策，B、收益率決策，C、軟性資本預(yù)算，D、硬性資本預(yù)算

24.Toni'sTool公司正準(zhǔn)備購(gòu)買設(shè)備，可供選擇的設(shè)備在價(jià)格、營(yíng)運(yùn)成本、壽命

期等方面各不相同，這種類型的資本預(yù)算決策應(yīng)（）。

A、使用凈現(xiàn)值法

B、同時(shí)使用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法

C、使用約當(dāng)年金成本法

D、使用折舊稅盾方法

25.認(rèn)為公司的價(jià)值獨(dú)立于資本結(jié)構(gòu)的理論是（）。

A、資本資產(chǎn)定價(jià)模型沒(méi)，B、MM定理1,C、MM定理2,D、有效市場(chǎng)假

說(shuō)

26.下述關(guān)于破產(chǎn)成本的描述哪一項(xiàng)是正確的？

A、破產(chǎn)過(guò)程中涉及的管理費(fèi)用屬于間接的破產(chǎn)成本

B、公司的債權(quán)人比股東更有動(dòng)力阻止企業(yè)破產(chǎn)

C、當(dāng)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，其資產(chǎn)會(huì)變得更有價(jià)值

D、有價(jià)值員工的流失是一種間接的破產(chǎn)成本

27.信號(hào)模型主要探討的是()。

A、金融契約事前隱藏信息的逆向選擇問(wèn)題，

B、金融契約事后隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，

C、公司的股利政策向管理層傳遞的信息，

D、公司的管理層通過(guò)投資決策向資本市場(chǎng)傳遞的信息

28.公司發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致()。

A,公司的控制權(quán)被稀釋B,公司的股價(jià)上升

C、公司的融資成本提高D、公司投資機(jī)會(huì)的增加

29.如果股利和資本利得適用相同的所得稅率，兩者的納稅效果仍然會(huì)不同，因

為：()

A、資本利得納稅是實(shí)際發(fā)生的，而股利納稅只在帳面體現(xiàn)

B、股利納稅是實(shí)際發(fā)生的，而資本利得納稅只在帳面體現(xiàn)

C、股利所得稅在股利分派之后交納，而資本利得稅可以延遲到股票出售的時(shí)候

D、資本利得稅在股利分派之后交納，而股利所得稅可以延遲到股票出售的時(shí)候

3().某鋼鐵企業(yè)并購(gòu)某石油公司，這種并購(gòu)方式屬于()

A、杠桿收購(gòu)，B、橫向收購(gòu)，C、混合收購(gòu)，D、縱向收購(gòu)

二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題的備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正

確答案。請(qǐng)將你選定的答案字母按順序填入題后的括號(hào)中。本類題共15個(gè)小題,

每小題2分,)

1.下列屬于公司的資金來(lái)源的有()

A、發(fā)行債券取得的資金

B、累計(jì)折舊

C、購(gòu)買政府債券

D、取得銀行貸款

E、購(gòu)買其他公司的股票

2.企業(yè)通過(guò)籌資形成的兩種不同性質(zhì)的資金來(lái)源是()

A、流動(dòng)資金，B、存貨，C、債務(wù)資金，D、權(quán)益資金，E、應(yīng)收帳款

3.股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)有()

A、有利于克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，B、考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，

C、考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，D、便于客觀、準(zhǔn)碓地計(jì)算，E、有利于社會(huì)資源

的合理配置

4.金融市場(chǎng)利率的決定因素包括()

A、純利率，B、通貨膨脹補(bǔ)償率，C、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，D、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率，E、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

5.下列哪些是公司財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本元素：()

A、股利政策，B、凈營(yíng)運(yùn)資本決策，C、資本預(yù)算決策，D、資本結(jié)構(gòu)決策,

E、公司促銷決策

6.完整地描述一項(xiàng)現(xiàn)金流通常需要具備以下要素()

A、現(xiàn)金流的引致主體，B、現(xiàn)金流的金額，C、現(xiàn)金流的用途，D、現(xiàn)金流

的性質(zhì)，E、現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間

7.下列收益率屬于尚未發(fā)生的有()

A、實(shí)際收益率，B、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，C、要求的收益率，D、持有其收益率,

12.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹率以后的貨行的時(shí)間價(jià)值。

13.2年后的1000元按貼現(xiàn)率10%折成現(xiàn)值時(shí)，按年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按半年折現(xiàn)的

現(xiàn)值大。

14.相關(guān)系數(shù)介于和1之間；其數(shù)值越大，說(shuō)明其相關(guān)程度越大。

15.投資組合的有效集是最小方差組合向下的一段曲線。

16.權(quán)益性投資比債券型投資的風(fēng)險(xiǎn)低，因而其要求的投資收益率也較低。

17.由于債券投資只能按債券的票面利率得到固定的利息，所以公司的盈利狀況

不會(huì)影響該公司債券的市場(chǎng)價(jià)格，但會(huì)影響該公司的股票價(jià)格。

18.對(duì)于同一債券，市場(chǎng)利率下降一定幅度引起的債券價(jià)值上升幅度往往要低于

由于市場(chǎng)利率上升同一幅度引起的債券價(jià)值下跌的幅度。

19.項(xiàng)目每年凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量既等于每年?duì)I業(yè)收入與付現(xiàn)成本和所得稅之差，又

等于凈利潤(rùn)與折舊之和。

20.決策樹(shù)分析是一種用圖表方式反映投資項(xiàng)目現(xiàn)金流序列的方法，特別適用于

在項(xiàng)目周期內(nèi)進(jìn)行一次決策的情況。

21.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法就是通過(guò)調(diào)整凈現(xiàn)值計(jì)算公式的分子，將貼現(xiàn)率調(diào)整為包

括風(fēng)險(xiǎn)因素的貼現(xiàn)率，然后再進(jìn)行項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。

22.在考慮公司所得稅的情況下，公司負(fù)債越多，或所得稅稅率越高，則公司的

加權(quán)平均資本成本就越大。

23.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)是使公司每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu)。

24.西方資本市場(chǎng)的實(shí)證研究表明，如果存在信息不對(duì)稱，則對(duì)于異常盈利的投

資項(xiàng)目，公司一般會(huì)發(fā)行新股籌資。

25.達(dá)到每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，公司選擇何種資不結(jié)構(gòu)對(duì)股東財(cái)富沒(méi)有影響。

26.在投資既定的情況下，公司的股利政策可以看作是投資活動(dòng)的一個(gè)組成部

分。

27.套利定價(jià)理論用套利概念定義均衡，不需要市場(chǎng)組合的存在性，而且所需的

假設(shè)比資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）更少、更合理。

28.以股東財(cái)富最人化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有益于社會(huì)資源的合理配置，從而實(shí)

現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

29.獨(dú)資企業(yè)的利潤(rùn)被征收了兩次所得稅。

30.金融資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于市場(chǎng)預(yù)期的不確定性。

四、簡(jiǎn)答題（本類題共6小題，每小題5分）

1.公司金融學(xué)與財(cái)務(wù)管理學(xué)之間是什么關(guān)系？

2.企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的方式有哪些？

3.公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？為什么？

4.為什么說(shuō)公司這種企業(yè)組織形式融資比較便利？

5.簡(jiǎn)述影響債券價(jià)值的因素。

6.用于解釋合理資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論主要思想是什么？

五、計(jì)算題（本類題共15小題，每小題5分，寫(xiě)出計(jì)算過(guò)程）

1.A&D公司的業(yè)務(wù)是銷售計(jì)算機(jī)軟件。公司在上一年度中的銷售額是500萬(wàn)美

元,銷售成本為300萬(wàn)美元,營(yíng)業(yè)費(fèi)用為175000美元,折舊費(fèi)用為125000美

元。公司債務(wù)的利息費(fèi)用為200000美元。試計(jì)算公司的應(yīng)稅所得。

2.給定下列關(guān)于Givens公司的信息、：資產(chǎn)凈收益率12%,權(quán)益資本收益率25%,

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l.5o計(jì)算公司的銷售凈利潤(rùn)率和負(fù)債比率。

3.SelzerInc.公司所有的銷售收入都是賒銷。公司的銷售凈利潤(rùn)率4%,平均收帳

期為60天,應(yīng)收帳款$150,000,總資產(chǎn)為$3,000,000,負(fù)債比率為0.64,公司的

權(quán)益資本收益率為多少？

4.假設(shè)你打算1()年后買一套住房，這種戶型的住房當(dāng)前價(jià)格為1()0()()()美元，

預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)每年上漲5%,如果你計(jì)劃今后10年每年末都存入一筆錢，年收益率為

10%,則每年末應(yīng)存入多少錢才能在10年后買下那種戶型的住房？

5.按照債務(wù)合同，Aggarwal公司每年末必須從稅后利潤(rùn)中提取固定數(shù)額的錢存

入一家投資公司作為償債基金，以便在10年后償還一筆1000萬(wàn)美元的抵押貸款,

投資公司保證這筆償債基金每年能獲得9%的收益，Aggarwal公司每年應(yīng)存入多

少錢才能在第10年末償還1000萬(wàn)美元的抵押貸款？

6.你計(jì)劃在接下來(lái)的30年中為退休而進(jìn)行儲(chǔ)蓄。為此你將每月在一個(gè)股票賬戶

上投資700美元，在一個(gè)債券賬戶上投資300美元。預(yù)計(jì)股票賬戶的報(bào)酬率是

11%,債券賬戶的報(bào)酬率是7%。當(dāng)你退休時(shí)，你將把你的錢歸總存入一個(gè)報(bào)酬

率為9%的賬戶中。假設(shè)提款期為25年，你每個(gè)月能從你的賬戶中提取多少錢？

7.一支股票的貝塔系數(shù)是1.3,市場(chǎng)的期望報(bào)酬率是14%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是5%。

這支股票期望報(bào)酬率是多少？

8.DTO公司在市場(chǎng)上有一支票面金額為1000元，票面利率為8%,還剩10年到期

的債券。該債券每年付息一次。如果該債券的YTM為6%,則目前的債券價(jià)格是

多少？

9.Raines制傘公司在2色前發(fā)行了一支12年期的債券，票面利率為8.6%。該債券

每半年付息一次。如果這些債券目前是以面值的97%出售，YTM是多少？

10.假定你知道一家公司的股票目前每股銷售價(jià)格為70美元,必要報(bào)酬率為12%。

你還知道，該股票的總報(bào)酬均等地分為資本利得收益率和股利收益率。如果該公

司目前的政策為固定股利增長(zhǎng)率，那么目前的股利每股是多少？

11.OldCountry公司采用3年作為它的國(guó)際投資項(xiàng)目的回收期取舍時(shí)限。如果該公

司有下列兩個(gè)項(xiàng)目可以選擇，它應(yīng)該接受哪一個(gè)？(金額單位：美元)

年現(xiàn)金流量(A)現(xiàn)金流量(B)

份

0-50,000-70,000

130,0009,000

218,00025,000

310,00035,000

45,000425,000

12.SayHey!公司剛剛對(duì)它的普通股派發(fā)每股2.45美元的股利。公司預(yù)計(jì)將永遠(yuǎn)維

持6%的固定的股利增長(zhǎng)率。如果股票每股銷售價(jià)格是45美元，公司的權(quán)益成本

是多少？

13.某公司目前使用的P型設(shè)備10年前購(gòu)置的，原始購(gòu)價(jià)為30000元，使用年

限為12年，預(yù)計(jì)還可使用6年，每年經(jīng)營(yíng)成本為5600元，期末殘值為1000元。

目前市場(chǎng)上有一種較為先進(jìn)的Q型設(shè)備，價(jià)值為40000元，預(yù)計(jì)可使用10年，

年經(jīng)營(yíng)成本為4400元，期末無(wú)殘值。如果購(gòu)買Q設(shè)備,P設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為10000

元，公司要求的最低投資收益率為12%。請(qǐng)用月當(dāng)年金成本法評(píng)價(jià)是否用Q設(shè)

備取代P設(shè)備。

14.下面是Outbox制造公司的市場(chǎng)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表。Outbox公司已經(jīng)宣告25%

的股票股利，股票將在明天除息(股票股利的順序表和現(xiàn)金股利相似)。目前

有15000股股票流通在外。除息價(jià)格是多少？

市場(chǎng)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表(單位：美元)

現(xiàn)金190000債務(wù)160000

固定資產(chǎn)330000權(quán)益360000

總計(jì)520000總計(jì)520000

15.Britton公司正在考慮4個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)信息如下表。公司的加權(quán)平均資本

成本為14%,融資結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本占40%,普通股權(quán)益資本占60%；可月于

再投資的內(nèi)部資金總額為75萬(wàn)美元。問(wèn)：公司以滿足未來(lái)投資需求為首要原則,

有多少可以用于支付現(xiàn)金股利？

項(xiàng)目A|BCD

投資規(guī)模$275,000$325,000$550,000$400,000

17.50%|15.72%

IRR14.25%11.65%

六、案例分析(本類題共3小題，每小題15分，請(qǐng)根據(jù)下面的內(nèi)容，按要求進(jìn)

行闡述或解答)

l.Winnebagel公司目前每年以每輛45000美元的價(jià)格銷售30000輛房車，并以

每輛85000美元的價(jià)格銷售12000輛豪華摩托艇。公司想要引進(jìn)一種輕便型車

以填補(bǔ)它的產(chǎn)品系列，他們希望能每年賣21000輛,每輛賣12000美元。一個(gè)

獨(dú)立的顧問(wèn)判定，如果引進(jìn)這種新車，每年將使目前的房車多銷售5000輛，但

是，摩托艇的銷售每年將減少13()0輛。在評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目時(shí)，年銷售收入額應(yīng)該

是多少？為什么？

2.Massey機(jī)器商店為了提高生產(chǎn)效率，正在考慮一個(gè)4年期的項(xiàng)目。購(gòu)買一臺(tái)

480000美元的新機(jī)器，估計(jì)每年稅前可以節(jié)約成本160000美元。該機(jī)器適用

MACRS的5年折舊率，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，機(jī)器的殘值為70()()0美元。此外，剛開(kāi)

始時(shí)，它必須在零件存貨上投資20000美元；此后，每年需要追加3000美元。

如果該商店的稅率為35%,貼現(xiàn)率為14%,Massey是否應(yīng)該購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器？

3.某企業(yè)正在評(píng)估一項(xiàng)購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備的投資項(xiàng)目。如果企業(yè)購(gòu)置該生產(chǎn)設(shè)各需

要1000000元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，采用直線法計(jì)提折舊，到期無(wú)殘值收入。

購(gòu)入設(shè)備后可使企業(yè)每年產(chǎn)品銷售量增加18000()件，產(chǎn)品單價(jià)為2()元，單位變

動(dòng)成本為12元。增加的固定成本(不含折舊)為750000元，所得稅稅率為33%,

投資者要求的收益率為12%。

要求：(1)計(jì)算購(gòu)置該設(shè)備的現(xiàn)金流量和NPV值。

(2)當(dāng)銷售量減少1000件時(shí)，檢測(cè)NPV相對(duì)于銷售量變化的敏感程度。

參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1-5BDACC6-10DBBAA11-15CCCAB16-20BCBDD21-25BCCCB

26-31DAACBC

二、多項(xiàng)選擇題

1.ABD2.CD3ABCE.4.ABCDE5.ABCDE6BDE.7.CE8.BC9.ACDE10.ABC11.ACD1

2.ABCD13.ABCD14.ABC15.BC

三、判斷題

1-5XWXX6-10X4〈XX11-15W{XX16-20XXX4X21-25XXXXY26-30XWXX

四、簡(jiǎn)答題

1.財(cái)務(wù)管理是關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置、融資和管理的科學(xué)（1分）；從內(nèi)容上看，財(cái)務(wù)

管理學(xué)有四個(gè)主要的分支：公共財(cái)務(wù)管理、私人財(cái)務(wù)管理、公司財(cái)務(wù)管理和國(guó)際

財(cái)務(wù)管理（2分）；由于公司財(cái)務(wù)管理包含了所有的理財(cái)原理和思想在內(nèi)，在實(shí)

踐中的用途最廣，因而狹義的財(cái)務(wù)管理學(xué)就是指公司財(cái)務(wù)管理即公司金融學(xué)（2

分）。

2.①折舊——內(nèi)部籌資（1分）；②留存受益一內(nèi)部籌資（1分）；③銀行長(zhǎng)期

貸款——外部間接債務(wù)籌資（1分）；④發(fā)行公司債券——外部直接債務(wù)籌資（1

分）；⑤發(fā)行股票——外部直接權(quán)益籌資（1分）。

3.股東財(cái)富最大化，其載體是股票的市場(chǎng)價(jià)格（2分）；因?yàn)楣蓶|財(cái)富最大化考

慮了風(fēng)險(xiǎn)因素（1分），考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值（1分），考慮了股東所提供的資

金的成本（1分）。

4.有限責(zé)任；股份容易轉(zhuǎn)讓；永續(xù)經(jīng)營(yíng)；融資比較便利。

5.債券價(jià)值與投資者要求的收益率（當(dāng)前市場(chǎng)利率）成反向變動(dòng)關(guān)系（1分）；當(dāng)

債券的收益率不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系（1

分）；債券的票面利率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度成反比關(guān)系（不適用于1年期憒券

或永久債券）（1分）；當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)格的波動(dòng)幅度大于短期

債券的波動(dòng)幅度（1分）；債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性與債券所要產(chǎn)生的預(yù)期

未來(lái)現(xiàn)金流的期限結(jié)構(gòu)有關(guān)（1分）。

6.MM模型和米勒模型的一些假設(shè)條件可以放寬而不會(huì)改變其基本結(jié)論；然而當(dāng)

引入財(cái)務(wù)困境成本和代理成本時(shí)，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值可以如下表示：（公式略）在

這個(gè)公式中，隨著負(fù)債節(jié)稅的增加，兩種成本的現(xiàn)值也隨負(fù)債一同增加：

當(dāng)TB=（）+（）時(shí)，負(fù)債的規(guī)模使公司的價(jià)值最大，資本結(jié)構(gòu)最佳。

五、計(jì)算題

1.答：應(yīng)稅收入=5000000-3000000-175000-125000-200000=1500000

（題中公司發(fā)生了資木凈損失，即40000-60000=20000,不能抵減當(dāng)年?duì)I業(yè)收入

的納稅）

所得稅負(fù)債=7500+6250+8500+91650+396100=510000

NINIA11

2.PM=—=-=—x-^-=ROAx—!—=12%x—=8%

SalesASalesTATO1.5

%一■上M=吆一絲=52%

AANIAROE25%

R°E』=PMxSaks=PMx(360*&=4%乂(36。乂需)=333%

3.

ETAx(l-%)TAx(l-%)3,000,000x(1-0.64)

4.

由于物價(jià)上漲率與資金的年收益率不同，因而應(yīng)先求10年后的房?jī)r(jià),

再求年償債基金。

FVI0=100000（FVI&/O）=100000x1.6289=162^90

令FY°=PMT（FVI耳.。）

可得PMT=I62,890=10,220.87

15.937

根據(jù)FYo=PMT(FVIFA9%,IO)

得PMT=10007?=658,197.85

5.15.193

6.答：由題得知：前30年儲(chǔ)蓄現(xiàn)金流在第30年的終值，等于后25年提

款期所提現(xiàn)金額的在第30年的現(xiàn)值

儲(chǔ)蓄現(xiàn)金流的終值提款現(xiàn)金流的現(xiàn)值

______人______

03055

股票投資的終值為:

FV、=PMT?FVIFAg3。/⑵=7。。、

121

(1+1122)360_1

=700、］：%=1963163.82

12

債券投資的終值為

(1+r)t1

FV=PMTFVIFA儀=30()x-

B(H,30x⑵

12r

(1+巧60一1

=300x——%------=365991.30

~n

由題FVS+FVB=1963163.82+365991.30=2329155.11=PV3(,

(1+r)”

=PMTx

PV30=PMTPVIFA(r,n)

(1+9%〃2嚴(yán)

即2329155.1l=PMTx解得PMT=19546.19

^

7.解：R.=與+4(R,〃—%)=5%+1.3x(]4%—5%)=16.7%

8.由題得，每年支付利息7=1000x8%=80

八SM98()1000

p=y--------------1------------------=>--------------H---------------

￡(l+>TMy(1+VTM)”tr(l+6%y(1+6%)10

=80x7.3601+1000x0.5584=1147.21

9.由題得，目前市場(chǎng)價(jià)格為P^97%xl000-970

M

根據(jù)公式「?(i+rTA/y+(i+m/r

20l(X)0x8.6%x-

1(X)()

970=E一兩

(1+^7可解得9=9.35%

得2

意得一

1()?根據(jù)股利增長(zhǎng)模型V點(diǎn)二卜8，

又因?yàn)槁?且kcs=12%,得率=g=6%

P()

因?yàn)?￡紇6%解得D““6

即目前股利每股為3.96美元。

11.(1)項(xiàng)目A：前兩年的現(xiàn)金流入量=30,000+18,000=48,000(美元)

由于其初始現(xiàn)金流出量為$50,000,因此，項(xiàng)目A還需$2,000(=50,00048,000)的

現(xiàn)金流入量才能收回全部投資，因此，項(xiàng)目A的回收期為：

2,000

2+=2.20(年)

10,000

因?yàn)?.20年小于預(yù)設(shè)的取舍時(shí)限3年，所以根據(jù)回收期法，項(xiàng)目A可以被接

受。

(2)項(xiàng)目B：前三年的現(xiàn)金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000(美元)

由于其初始現(xiàn)金流出量為$70,000,因此，項(xiàng)目B還需$1,000(=70,000-69,000)的

現(xiàn)金流入量才能收回全部投資，因此，項(xiàng)目B的回收期為：

1,000

=3.002(年)

425,(XX)

因?yàn)?.002年大于預(yù)設(shè)的取舍時(shí)限3年，所以根據(jù)回收期法，項(xiàng)目B應(yīng)該被放

棄。

綜上所述，若設(shè)定的取舍時(shí)限為3年，則應(yīng)選擇項(xiàng)目A而放棄項(xiàng)目B.

12.由題可得，R=2.45,g=6%,4=45,

根據(jù)股利持續(xù)增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型以二丁工，得

k「g

D、2.45X(U6Q/O)+6%=|L77%

■=瓦+=45

10000+5600-PVIFA(,2.^6)-1(X)0?PV9,2,iu6)

13.EACP==7909.04(2

「PVVIiFrrAv(12%,6)

40000+4400-PVIFA,po/1(n

EACQ=11479.40(TE)

rPVvI1F1Ac<12%J0)

EACQ-EACP=11479.40-7909.04=3570.36元

上述計(jì)算表明，使用P設(shè)備的約當(dāng)年金成本低于使用Q設(shè)備的約當(dāng)年金成本

3570.36元，因此公司應(yīng)繼續(xù)使用P設(shè)備。

14.股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格等于股票的總市值除以流通在外的普通股股數(shù)

Po=$360,000equity/15,000shares=$24pershare

發(fā)放股票股利后，公司流通在外的股數(shù)增加25%,因而新的股數(shù)為

Newsharesoutstanding=15,0(X)(1.25)=18,75

發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)為

Px=$360.000/18,750shares=$19.20

15.

項(xiàng)目ABCD

投資規(guī)模$275,000$325,000$550,000$400,000

IRR17.50%15.72%14.25%11.65%

應(yīng)選擇IRR大于WACC的投資項(xiàng)目，即項(xiàng)目A、B和C；

這三個(gè)項(xiàng)目的投資總額為$275.000+$325,000+$550,000二$1,150,000

根據(jù)公司的資本結(jié)構(gòu)，該投資總額中權(quán)益資本額為$l,150,()0()x60%=$69(1,000

內(nèi)部資金中可用于支付現(xiàn)金股利的金額為$750,000-$69(X000=$60,000

六、案例分析(本類題共3小題，每小題15分，共45分。請(qǐng)根據(jù)下面的內(nèi)容,

按要求進(jìn)行闡述或解答)

1.由題，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品-輕便型車的銷售額為：

Sales,=0x^=21,000x12,000=252,000,000

引進(jìn)新產(chǎn)品導(dǎo)致的原有房車增加的銷售額為：

Sales2=Qx鳥(niǎo)=5,000x45,000=225,000,000

引進(jìn)新產(chǎn)品導(dǎo)致的原有摩托艇減少的銷售額為：

Saks,=Qx6=1，3。。x85,000=110,500,000

根據(jù)相關(guān)現(xiàn)金流確認(rèn)原則中的“增強(qiáng)作用''與"侵蝕作用”，在評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目時(shí)，相

關(guān)年銷售收入額為：

Sales=Sales、+Sales-,-Sales3=252,000,000+225,000,000-110,500,000=366,500,000

2.(1)初始現(xiàn)金流量：①資本化支出：480,00()美元的新機(jī)器；

②凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：在零件存活上投資20,000美元；

所以，NC6=-480,000-20,000=-500,000

(2)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：

根據(jù)MACRS的折舊率計(jì)算的年折

舊額

年

5年折舊年末帳面價(jià)

份

值

120%96,000384,000

232%153,60230,400

0

319%92,160138,240

411.5255,29682,944

%

第1年第2年第3年第4年

160,00160,00160,00160,00

A、節(jié)約的稅前成本

0000

153,60

B、年折舊額(由上表得)96,00092,16055,296

0

C、節(jié)約的稅后成本68,057.

41,6004,16044,096

[(A-B)*(1-35%)]6

D、ANWC-3,000-3,000-3,000-3,000

E、凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量134,60154,76133,25120,35

(C+B+D)0064

(3)終結(jié)現(xiàn)金流量

①資產(chǎn)的變賣收入:

S-T^S-B)=70,000-35%(70,000-82,944)=74、530.4

②清理和搬運(yùn)費(fèi)：0：

③收回的凈營(yíng)運(yùn)資本：20,000+3,000+3,000+3,000+3,000=32,000美元

所以終結(jié)現(xiàn)金流量=74,530.4+32,000=106,530.4

(4)綜上所述，該項(xiàng)目各期的相關(guān)凈現(xiàn)金流量為

NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4

-500,000134,600154,760133,256226,884.4

(5)若貼現(xiàn)率為14%,則根據(jù)NPV一汽也覺(jué)■得,

*(1+攵)

134,600154,760133,256226,884.4

=-500,0()0=-38,569.25

1+14%(1+14%)2(1+14%>Cl+14%)4

因?yàn)轫?xiàng)目的NPV小于0,所以Massey不應(yīng)該購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器。

3.(1)企業(yè)初始投資的現(xiàn)金流出量為100()00()元；

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=[180000X(20-12)-750000-200000JX(1-33%)+

200(X)0=528300(元)

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=528300xPVIFA(i2%.5)—1000000=904415.8(元)

(2)當(dāng)銷售量減少1000件時(shí)，每年的凈現(xiàn)金流量為522940元。

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=522940xPVIFA(12%.5)—1000000=885094.1(元)

敏感性分析：

(-1000)-T180000X100%=-0.56%

(885094.1一904415.8):904415.8=2.14%

(-2.14%)-r(-0.56%)=3.82

即銷售量變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，凈現(xiàn)值變動(dòng)3.82個(gè)百分點(diǎn)。

公司財(cái)務(wù)模擬試題C.風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

D.風(fēng)險(xiǎn)和貼現(xiàn)率

一、單項(xiàng)選擇題(以下各題的備選答2.協(xié)方差的正負(fù)顯示了兩個(gè)投資項(xiàng)目

案中只有一個(gè)是正確的，請(qǐng)將正確答之間()

案的字母標(biāo)號(hào)填在題后的括號(hào)內(nèi)。每A.取舍關(guān)系

題2分，共20分)B.投資風(fēng)險(xiǎn)的大小

C.報(bào)酬率變動(dòng)的方向

1.影響企業(yè)價(jià)值的兩個(gè)基本因素是D.風(fēng)險(xiǎn)分散的程度

()3.[(l+i)n—l]/i是()

A.時(shí)間和利潤(rùn)A.普通年金的終值系數(shù)

B.利潤(rùn)和成本

B.普通年金的現(xiàn)值系數(shù)

C.先付年金的終值系數(shù)

D.先付年金的現(xiàn)值系數(shù)

4.剩余股利政策的理論依據(jù)是()

A.信號(hào)理論

B.稅差理論

C.MM理論B.一種支出

D.“一鳥(niǎo)在手”理論C.失去的收益

5.存貨控制的基本方法是（）D.實(shí)際發(fā)生的收益

A.穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略10.一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有

B.激進(jìn)的資產(chǎn)組合策略當(dāng)其（）高于其資本成本率，在經(jīng)

C.中庸的資產(chǎn)組合策略濟(jì)上才是合理的；否則，該項(xiàng)目將無(wú)

D.經(jīng)濟(jì)批量控制法利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。

6.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心思想是將A.預(yù)期資本成本率

（）引入到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)中來(lái)。B.投資收益率

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

B.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率D.市場(chǎng)組合的期望收益率

C.投資組合二、多項(xiàng)選擇題（以下各題的備選答

D.市場(chǎng)組合案中有兩個(gè)或兩個(gè)以上是正確的，請(qǐng)

7.在存貨日常管理中達(dá)到最佳采購(gòu)批將正確答案的字母標(biāo)號(hào)填在題后的括

量時(shí)（）號(hào)內(nèi)，多選、漏選均不得分。每題2

A.持有成本加上訂購(gòu)成本最低分,共20分）

B.訂購(gòu)成本低于持有成本1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬包括（）

C.訂購(gòu)成本最低A.通貨膨脹補(bǔ)償

D.持有成本低于定價(jià)成本B,違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

8.在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把（）作C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。D.期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

A.定期存款報(bào)酬率2.二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些

B.投資報(bào)酬率新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有（）

C.預(yù)期報(bào)酬率A.MM資本結(jié)構(gòu)理論

D.短期國(guó)庫(kù)券報(bào)酬率B.代理成本理論

9.機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的成本，C.啄序理論

而是（）

A.一種費(fèi)用

D.信號(hào)傳遞理論

3.企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（）D.提取折舊（直線法）

A.企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)5.公司的基本目標(biāo)可以概括為（）

B.企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)A.生存

C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)B.發(fā)展

D.企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)C.獲利

4.下列收付形式中，屬于年金收付的是D.穩(wěn)定

（）6.按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企

A.分期償還貸款業(yè)一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸納為

B.發(fā)放養(yǎng)老金（）

C.支付租金

A.企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

B.投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

C.股利分配過(guò)程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

D.籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

7.期間費(fèi)用主要包括（）

A.生產(chǎn)費(fèi)用

B.財(cái)務(wù)費(fèi)用B.適應(yīng)性原則

C.營(yíng)業(yè)費(fèi)用C.即時(shí)出售原則

D.管理費(fèi)用D.成本收益原則

8.財(cái)務(wù)分析的方法主要有（）10.按我國(guó)《證券法》和《股票發(fā)行與

A.比較分析法交易管理暫行條例》等規(guī)定，股票發(fā)

B.比率分析法行有（）等形式。

C.因素分析法A.新設(shè)發(fā)行

D.平衡分析法B.增資發(fā)行

9.資產(chǎn)整合應(yīng)遵循的原則主要有C.定向募集發(fā)行

(）D.改組發(fā)行

A.協(xié)調(diào)性原則

三、判斷題（只需判斷正誤，無(wú)需改正。每題1分，共10分）

1.因?yàn)槠髽I(yè)的價(jià)值與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比，因此企業(yè)的價(jià)值

只有在報(bào)酬最大風(fēng)險(xiǎn)最小時(shí)才能達(dá)到最大。（）

2.現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償還能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，其主要作用在于評(píng)價(jià)公

司最壞情況下的短期償還能力?，F(xiàn)金比率越低，公司短期償債能力越強(qiáng)，反之

則越低。（）

3.我國(guó)法律規(guī)定，向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，必須是記名股票。（）

4.在銷售額既定的條件下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)的占用額就越多。

（）

5.合伙企業(yè)本身不是法人，不交納企業(yè)所得稅。（）

6.營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為2的意義在于：當(dāng)公司銷售增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)2

倍；反之，當(dāng)公司銷售下降1倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)將下降2倍。（）

7.股東財(cái)富最大化是用公司股票的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)衡量的。（）

8.剩余股利理論認(rèn)為，如果公司投資機(jī)會(huì)的預(yù)