2024年10月地產(chǎn)債運行情況報告-地產(chǎn)債發(fā)行成本有所增加二級市場利差震蕩上行 -東方金誠

受國企發(fā)行量增加影響，10月地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模同比環(huán)比出現(xiàn)不同程度增長，帶動整體凈融資額由負轉正；或受發(fā)行成本提升、發(fā)行難度增加等因素影響，當月無民企發(fā)行地產(chǎn)債，民企凈融資缺口為20.4億元。受債市整體震蕩波動等因素影響，10月地產(chǎn)債發(fā)行利率大幅走擴。受樓市持續(xù)筑底影響，當前房企仍面臨較大經(jīng)營壓力，月內(nèi)行業(yè)利差整體呈震蕩上行趨勢。10月地產(chǎn)債交易活躍度小幅上升，二級市場價格異動頻次較上月略有增加。10月無新發(fā)境外地產(chǎn)債，受到期量影響凈融資缺口環(huán)比有所下降。10月無新增境內(nèi)外債券違約或展期主體。大幅度下行，進而激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，促消費、擴投資，提振經(jīng)濟增長動能，帶動物價水平溫和回升，有助于推動實際房貸利率的進一步下行，從而促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，實現(xiàn)房企經(jīng)營狀況的改善，最終實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)整體信用風險增長160.9%和29.2%，到期規(guī)模同比增長約44%，但環(huán)比下降7%，為178.4億元，當月國企凈融資額期AAA級地產(chǎn)債，共計發(fā)行7只，加權平均利率為3.07%，較前值大幅上行40bp，或與近期債市整體圖表510月境內(nèi)地產(chǎn)債加權平均融資利率1及同數(shù)數(shù)數(shù)量量量------11----1--1113------11751117--111--4----------受樓市持續(xù)筑底影響，當前房企仍面臨較大經(jīng)營壓力，月內(nèi)行業(yè)利差整體呈震蕩上行趨勢。具體看，月初行業(yè)利差為105.55bp，前三個交易日利差大幅上行至125.32bp，隨后進入下行區(qū)間，10月約7bp；國企利差與行業(yè)利差走勢趨同，月初利差為85.42bp，月末收至90.1平均融資利率采用加權平均法計算，權重為發(fā)行億元，債券成交數(shù)量和成交總額環(huán)比分別增長深圳龍光、碧桂園地產(chǎn)、陽光城集團和融創(chuàng)集團；月內(nèi)單日價格漲幅超10%的頻次39次，漲幅超30%圖表8地產(chǎn)債二級市場價格異動頻次統(tǒng)計（單位：次徑新增信用風數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量111--11--1--1--14--4--2花樣年\陽光城2--2--1----1--14--42福建陽光\--1--1--22--3--21--2--2金科\世茂3--4115大唐\領地\中南建設\天譽\鑫苑--6--6城大通\佳源\禹洲7\方圓17--4\佳兆業(yè)\泰勒2--3--1廣州時代控股1--21金科11--1--12海倫堡\粵港灣--2--12--21--2--11--1--1121--1----1--11--111----1--1展期的主體仍認定為新增境內(nèi)債違約（或展期）主體。對境外債的統(tǒng)計同理；2.同一主體先展期后違約屬于信用風險的進一步暴露，分別計入新增展期和新增違約；同一主體先違約后展期只--31--3----211--1--11------11--1-----1--1---111金輝--211方圓----2----1雅居樂--1--1---------1---5-幅度為2019年新版LPR報價改革以來最高，超出市場預期。我們認為，5年期以上LPR報價是銀行中激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，促消費、擴投資，提振經(jīng)濟增長動能，帶動物價水平溫和回升，有助于推動實際房貸利率的進一步下行，從而促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，實現(xiàn)房企經(jīng)營狀況的改善，最終實現(xiàn)房本研究報告及相關的信用分析數(shù)據(jù)、模型、軟件、研究觀點等所有內(nèi)容的著作權和其他相關知識產(chǎn)權均歸東方金誠所有，東方金誠保留未獲書面授權的機構及人士不應獲取或以任何方式使用本研究報告，東方金誠對本研究報告的未授權使用、超授權使用和非法使用等不當使用行為所造成的一切后果均不承擔任何本研究報告中引用的標明出處的公開資料，其合法性、真實性、進行了合理審慎的核查，但不應視為東方金誠對其本研究報告的結論，是在最