輕工-出口月度跟蹤：家具出口降幅擴(kuò)大9月美通脹再回落

輕工制造輕工制造/行業(yè)投資策略月報/2024.10.27家具出口降幅擴(kuò)大，9月美通脹再回落投資評級:投資評級:看好(維持)方面，2024年9月家具及其零件出口額46.6億美元，同比-9.7%（前值-4.0%家具出口降幅擴(kuò)大，2024年前9月家具及其零件出口額495.4億美元，同比+7.7%。各品類來看，9月彈簧/乳膠床墊出口額分別同比+14.3%/+1.9%，彈簧床墊出口增速抬升；9月木框架/金屬框架沙發(fā)出口額分別同比-7.8%/-20.3%，降幅均有所收窄；9月PVC地板、不銹鋼保溫杯出口額分別同比-18.9%、聯(lián)系人何棟面，2024年9月美國新建住房銷售73.8萬套，同比+6.3%（前值+8.7%環(huán)比+4.1%；9月新建住房待售套數(shù)為47.3萬套，同比+7.5%（前值+8.5%）。成屋方面，2024年9月美國成屋銷售384萬套，同比-3.5%（前值-3.7%降幅較8月收窄，環(huán)比-1.0%；8月成屋銷售庫存139萬套，同比+23.0%（前值聯(lián)系人何棟1.《9月家具社零增速轉(zhuǎn)正，組合拳助力地產(chǎn)止跌回穩(wěn)》2024-10-202.《政策組合拳落地，關(guān)注相關(guān)家居轉(zhuǎn)債》2024-10-203.《9月家具社零同比+0.4%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正》2024-10-18家居庫存持續(xù)去化，關(guān)注出海企業(yè)訂單改善。家居批發(fā)方面，2024年8月美國家居批發(fā)商庫存為167.69億美元，同比-4.0%（前值-5.6%家居批發(fā)商庫銷比為1.90，環(huán)比7月提升0.01；家居零售方面，2024年8月美國家居零售庫存為295.39億美元，同比-5.9%（前值-5.9%1.《9月家具社零增速轉(zhuǎn)正，組合拳助力地產(chǎn)止跌回穩(wěn)》2024-10-202.《政策組合拳落地，關(guān)注相關(guān)家居轉(zhuǎn)債》2024-10-203.《9月家具社零同比+0.4%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正》2024-10-18投資建議：受益于出口政策紅利、完善的供應(yīng)鏈、低人工成本以及成熟的生產(chǎn)工藝優(yōu)勢，我國輕工出口穩(wěn)健增長，長期看龍頭企業(yè)海外工廠運(yùn)營增質(zhì)提效，全球化布局優(yōu)勢有望顯現(xiàn)，市場份額有望向海外布局領(lǐng)先的頭部輕工企業(yè)集中，看好客戶資源優(yōu)質(zhì)、制造布局領(lǐng)先、組織管理能力優(yōu)秀的輕工家居龍頭外銷業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健成長。推薦軟體龍頭顧家家居（603816.SH建議關(guān)注智能家居ODM企業(yè)匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH保溫杯龍頭哈爾斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ辦公椅出口龍頭永藝股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。風(fēng)險提示：海外消費(fèi)需求下滑、原材料及海運(yùn)價格大幅波動、匯率波動風(fēng)險謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)2 4 4 6 8 9 4 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)3 謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)419月整體出口增速回落，家具出口降幅擴(kuò)大040000謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)58642000謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)6868642000謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)708642086420謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)8值0值8642086420中國:出口平均單價:其他帶軟墊的金屬框架坐具(94017190):0謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)9值400000值謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)105050 08642其他真空容器;真空容器零件,但玻璃瓶膽除外(96170090):出口02美國9月通脹放緩，核心通脹抬升續(xù)放緩表明美聯(lián)儲將繼續(xù)推進(jìn)降息，但數(shù)據(jù)不足以支撐其繼續(xù)大幅降息50個基謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)11 765432100謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)12月家具和家用裝飾店零售額同比-2.27%（前值-0.39%降幅擴(kuò)大，環(huán)比-1.44%。0調(diào):同比0謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)1350批發(fā)商庫存同比增速抬升，制造商、零售商庫存增速有所回落。零售商庫存同比 \\居批發(fā)商庫存為167.69億美元，同比-4.0%（前值-5.6%家居批發(fā)商庫銷比為零售庫存降幅較上月持平，伴隨家居去庫逐步進(jìn)入尾聲，補(bǔ)庫周期到來，出海企業(yè)訂單有望迎來改善。謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)140美國:零售庫存:家具、家用裝飾、電子和家用電器店:季調(diào)0432102018-012019-012020-012021-012022-0120銷售同比降幅收窄，新建住房銷售增速有所下降，美聯(lián)儲開啟降息周期，美國地謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)1500003投資建議受益于出口政策紅利、完善的供應(yīng)鏈、低人工成國輕工出口穩(wěn)健增長，長期看龍頭企業(yè)海外工廠運(yùn)營增質(zhì)提效，全球化布局優(yōu)勢有望顯現(xiàn)，市場份額有望向海外布局領(lǐng)先的頭部輕工企業(yè)集中，看好客戶資源優(yōu)質(zhì)、制造布局領(lǐng)先、組織管理能力優(yōu)秀的輕工家居龍頭外銷推薦軟體龍頭顧家家居（603816.SH建議關(guān)注智能家居ODM企業(yè)匠心家居4風(fēng)險提示謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)16到我國家居出口表現(xiàn)。此外，家用輕工屬于地產(chǎn)后周期消費(fèi)品種，家居企業(yè)經(jīng)營情況與地產(chǎn)行業(yè)景氣度密切相關(guān)，若海外地產(chǎn)銷售增速大幅下行，將帶動家居需貿(mào)業(yè)務(wù)以美元為主要結(jié)算貨幣，匯率波動將對出口企業(yè)收入確認(rèn)、盈利能力產(chǎn)生謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通證券股